全球储能系统集成20强

【策划编辑| 黑鹰光伏 杨洁春】

1、阳光电源：全球“七连冠”

阳关电源2006年与韩国三星成立储能合资公司，进入储能变流器领域，于2014年全面布局储能系统集成赛道，并从2016年至2022年，连续7年位居中国储能系统集成企业全球出货量第一。近几年储能业务发展迅速，2022年阳光电源储能业务营收在总营收中占比超过四分之一达到25.15%，且2022年储能业务营收首次突破百亿大关，达到101.26亿元，相比2018年的3.82亿元，4年增长25.44倍。

储能产品涵盖PCS、电池、EMS等储能核心设备以及电力储能系统集成方案、工商业储能系统集成方案、户用储能系统。目前，阳光电源储能系统广泛应用在中国、美国、英国、德国、加拿大、澳大利亚、日本、印度等全球众多国家，并参与到“一带一路”中与中东、非洲等国家展开相关能源合作。

2、比亚迪：最早布局储能赛道企业之一

比亚迪是最早布局储能赛道的企业之一，早在2008年便成立电力科学研究院并开始研发储能产品，2011年储能产品开始进入国际市场，2014年在深圳坪山建成全球最大用户侧铁电池储能电站，2018年开始加速全球市场扩张。2019年底，原属比亚迪第十四事业部的储能业务划转至比亚迪第二事业部，也即大家熟知的电池事业部，2020年比亚迪将电池事业部拆分成弗迪电池，并入股阿特斯太阳能。2023年，比亚迪储能产业园在深圳龙岗开工建设。

比亚迪主要专注于储能系统及设备的技术研发和推广应用，产品覆盖电网储能、工商业储能、家庭储能等应用领域。储能产品在英国和美国的储能市场占有率高达80%和30%。2022年，比亚迪储能全球订单总量超过14GWh。

3、海博思创：有望成“国内储能系统集成第一股”

海博思创是由留美归国博士张剑辉等人于2011年创立的独角兽企业，今年6月已正式递交招股书，拟在科创板挂牌上市，或将成为“国内储能系统集成第一股”。根据中关村储能联盟数据，2020年-2022年，海博思创连续三年位居中国储能系统集成商国内市场出货量第一。

海博思创是目前市场上为数不多的的纯系统集成商。截至2022年底，海博思创的储能系统产能为2.63GWh。2020年-2022年，海博思创储能系统收入分别为2.4亿元、6.5亿元和24.6亿元，占主营业务收入比重分别为65.88%、78.52%和94.61%，年均复合增长率达到219.27%。目前储能系统以发电侧为主，2022年发电侧收入占比为67.53%，电网侧占比为31.28%，目前也在加速布局用户侧储能业务。

4、南都电源：老牌玩家储能再发力

南都电源2010年进军储能，当年11月为中国第一个规模化实际应用储能项目——浙江东福山新能源项目独家提供储能电池。2017年、2018年国内储能市场刚刚兴起时一度独占鳌头，2020年储能政策爆发关口时，南都电源因整体业务调整陷入发展困局致储能业务发展放缓。

2021年储能业务营收仅5.78亿元，营收占比4.88%。2022年剥离民用铅酸电池业务后，更加聚焦储能主业发展，储能业务实现大幅上涨，2022年电力储能营收8.95亿元，占比7.62%；工业储能营收39.65亿元，占比33.75%。储能业务涵盖研发生产、系统集成、智能运营与回收利用等多个环节，目前新型电力储能业务在用户侧、电网侧、发电侧均已实现大规模应用，在全球储能装机规模超6GWh。

5、科华数据：户储系统出货量国内第一

科华数据2007年开始涉足新能源领域。2021年，科华数据成立了全资子公司科华数能核心负责光伏、储能等新能源业务，并以储能作为发展重点。根据CNESA数据，2022年科华数据用户侧储能系统出货量位居全国首位。

截止2022年底，科华数据全球储能累计装机规模超过6.3GW/5.4GWh，涵盖发电侧储能、火电调频、电网侧储能、用户侧储能以及微网储能等领域，目前公司已经在美国、法国、波兰、澳大利亚、印度、越南、印尼、沙特、巴西等30多个国家设有营销和服务团队。近几年，加速布局欧洲、美国、澳洲等户用储能市场。

6、采日能源：光伏老兵创立的“新势力”

2017年成立进入储能赛道，尽管公司成立时间不长，不过创始人兼董事长李峰则是光伏行业的老兵，2004年，李峰以单晶硅制造切入光伏行业，2010年，成立上海采日光伏技术有限公司从事电池片的整线技术服务，2012年业务涉足光伏电站的投资开发运营。今年7月，采日能源宣布完成由工业富联和三行资本领投的C轮融资。

采日能源核心成员曾在国电投、晶科、比亚迪、瑞浦能源等行业头部公司，在能源电力行业具有丰富的产业经验。历经6年时间的发展，累计交付超2.5GWh储能系统。主要产品有发电侧、输配电侧、工商业、户用一体化储能系统、智慧能源运维服务等，可应用于辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、微电网、户用等场景中，覆盖储能产业全生态链。

7、中天科技：老牌光通信企业进击“大储+户储”

中天科技是成立于1992的老牌光通信企业，2011年入局新能源领域，2012年成立子公司中天储能科技有限公司从事新型锂电池生产和储能系统研发。中天科技布局于锂电池、材料、电池管理系统、通信储能系统、电力储能系统等全产业链。在储能领域的产业链极长，中天储能延伸上涉及电池正负极材料、铜箔、结构件、PCS、EMS、储能集装箱等部件。

凭借长期深耕于通信领域在电网侧打下的坚实市场基础，中天科技目前主要精力在于开拓电网侧储能项目上，近几年也在加速发力用户侧储能。

8、南瑞继保：加速发力工商业储能

电力控制领域龙头南瑞继保在布局储能领域已有十余年，储能覆盖发电侧、电网侧、用户侧及微网侧的全场景应用，在源、网、荷各个环节发挥作用，助力以新能源为主体的新型电力系统。

南瑞继保储能包括电池管理系统、储能变流器、协调控制器、能量管理系统”4S”一体的储能核心控制设备以及储能电站咨询、设计、施工等EPC服务。目前，南瑞继保累计储能项目数量超600个；累计容量超2GWh。用户侧项目覆盖江苏、浙江、山东、宁夏等各省；正加速发力工商业储能赛道。

9、电气国轩：上海电气和国轩高科合资

电气国轩由上海电气和国轩高科于2017年共同出资成立，重点开拓储能业务，重点布局锂电池储能电芯和储能系统集成两大核心技术板块，并涉及动力电池、备用电源业务。目前储能业务已覆盖全国18个省市及自治区，并实现在电源侧、电网侧、用户侧的布局。

10、远景能源：储能全栈技术能力

远景早前曾在日本设立储能研究中心，并投资了欧洲家庭储能公司Sonnen，远景真正进入储能市场始于2018年，当年8月，远景科技集团启动收购AESC，开启能源物联合作并成立远景动力，2019年远景动力就率先开始储能专用电芯的开发，此后构建了包括电芯、PCS、BMS、EMS在内的全栈技术能力。

2022年远景动力储能专用电芯出货量超过3GWh,截至目前在手订单超过70GWh。远景智慧液冷储能系统自2021年推出以来,在海内外完成超过150多个场站交付,在手订单超过15GWh。目前，远景在发电侧储能、电网侧储能、用户侧储能三个方向同步发展。

11、融和元储：储能“国字号”选手

融和元储成立于2019年6月，是国家电投集团下属的储能产品科技公司。主营大规模储能系统集成产品、绿电交通车载能源产品、数字能源产品的研发、生产和销售，以及储能电站的开发建设、运营和售后增值服务。自成立以来，融和元储项目累计装机功率超600MW，累计装机容量达1.2GWh。

在独立储能领域，2022年4月，融和元储成功中标宁夏穆和200MW/400MWh储能电站项目，为项目提供全套储能电站集成系统。该项目为国内首个单体最大的独立共享储能项目。根据其融和元储自己预计，三年内其新增市场规模将超过20GWh，且具备年20GWh以上生产能力。

12、平高储能：储能“国字号”选手

平高储能成立于2018年，平高集团下属的储能公司，近两年，平高储能陆续拿下西藏岗巴、北京冬奥会电网储能、国家能源局昆山储能示范项目等十几个重点项目。目前，平高集团在建在运储能电站超过70个，装机总规模超过6.49吉瓦时。

13、双登集团：正冲刺创业板

在新能源行业深耕30余年，今年6月底，双登集团股份有限公司的创业板IPO申请获交易所受理。储能业务涵盖电芯、电池、系统集成和电站运维。产品为铅酸储能电池产品（含系统）及锂离子储能电池产品（含系统），产品主要应用于通信基站储能、数据中心储能、户用储能及电力储能等领域。

14、双一力：东方日升储能业务核心承载主体，发展迅猛

双一力为上市公司东方日升控股子公司，也是东方日升发展储能业务的核心承载主体。为辅助新能源并网、电力调频调峰、微电网、应急备用、削峰填谷、黑启动等提供整套储能系统解决方案，产品涵盖电芯，模组，工商业及大型储能，客户覆盖中国、美国、英国、德国、捷克、加拿大、澳大利亚、泰国、日本、菲律宾等众多国家。

2022年，双一力储能全球累计出货量超过1GWh，同比增速超500%。2023年1月，双一力与海辰储能签署三年15GWh磷酸铁锂离子电芯供应战略合作协议。同年1月，东方日升公告称，将在宁海县投资建设10GWh高效新型储能系统，项目总投资约20亿元。

15、天启鸿源：成立3年被上市公司并购控股

天启鸿源成立于2019年，当年获4000万元融资，2022年5月，电梯部件行业上市公司同力日升完成对天启鸿源 51%股权的收购，天启鸿源核心业务为储能系统集成与新能源电站。

2022年天启鸿源完成宁夏89.5MWh 首个网侧大储系统集成、世界银行肯尼亚光储微电网系统交付，完成埃塞俄比亚国家电力局世界银行贷款20MW光储项目项目投标。今年8月，与南网储能科技签订战略合作协议，共同推动天启鸿源共享储能电站项目落地实施。

16、沃太能源：有望成为“户用储能第二股”

沃太能源成立于2012年，自2014年以来共获得9轮融资，根据最后一轮融资，沃太能源的估值大约为30亿元。产品核心为户用储能系统及部件和工商业储能系统及部件，应用于电力系统的发电、输电、配电、用电等环节

沃太能源在德国、澳大利亚、意大利、英国、新加坡、韩国、日本、美国等成立多家全资子公司，业务覆盖80多个国家和地区，安装的储能系统超9万套。沃太能源于2022年12月30日在上交所递交招股书，计划科创板挂牌上市，今年8月沃太能源回复第一轮问询。上市后有望成为A股继派能科技后的第二家致力于户用储能系统及部件的上市公司。

17、科陆电子：被家电巨头美的集团“收编”

科陆电子是国内较早进入储能行业的企业之一，2009年涉足储能领域，在AGC调频、电网调峰、可再生能源配套等领域积累了大量的成功案例和经验。近年来，公司积极开拓国内电网侧调峰、用户侧填谷、火储联合调频以及海外表前储能市场、工商业储能市场。

2022年美的集团战略入股科陆，储能基地5Gwh投产，发力海外储能市场，目前已在北美、非洲、澳洲、日本等地区实现电网级储能产品的批量出货。产业链布局方面，科陆电子储能系统中，电芯是外购的，PCS、BMS、EMS等为自主研发、生产。根据公司科陆电子2022年年报，2022年签署的储能项目合同涉及容量总计超过2GWh。2023年5月，美的集团成为公司控股股东，何享健成为公司实际控制人。

18、天合储能：天合光能旗下储能公司

天合储能成立于2015年，天合是为数不多拥有电芯产能的光伏系企业之一，在储能产业链中提供包括电芯、万次循环液冷系统、PCS、智能管理系统等储能解决方案。

2022年天合储能国内出货量超过1.5GWh，全球出货量近2GWh，成功交付国内单体800MWh储能项目。2023年，天合储能加速开拓海外市场，6月首个海外百兆瓦级储能项目顺利发货，将为英格兰北部建设容量为50MW/102MWh的储能系统，该系统预计将在2024年初并网运营，并为英国国家电网提供一系列电网级服务。

19、天诚同创：风电巨头金风科技旗下承担储能业务公司

风电巨头金风科技成立专门的储能公司前，天诚同创是金凤科技旗下负责其储能业务的公司，成立于2008年，2019年开始布局储能市场。2022年12月金风科技成立北京金风零碳能源有限公司，其中主营业务介绍中涵盖储能技术服务、电池制造，今年2月17日金风科技又注册成立专门的储能公司——常州金风储能科技有限公司，经营范围依旧包括储能技术服务和电池制造，由金风零碳全资控股。2022年，金风零碳的储能产品出货超1GWh。

20、科士达：牵手宁德时代加速储能发展

科士达2013年开始布局储能市场，2014年首款储能产品下线，2019年与宁德时代合资成立宁德时代科士达科技有限公司，切入并加速开拓海外储能市场，目前该公司科士达占股80%，宁德时代占股20%。

目前具备完整的户储、工商业储能解决方案，产品涵盖电池PACK、储能一体机、储能变流器（PCS）等，2021年户用储能一体机方案获得澳大利亚、意大利、德国等目标市场国家的认证。2022年，因为光储业务的飞涨，科士达取得上市12年以来的最好业绩，实现营收 44.01亿元，同比增长56.83%，其中，光伏及储能产品收入18.36亿，同比增长465%，产品销售量达到 18.8万套，同比增长515%。核心来源于储能业务的增长，储能业务收入约13亿元。

光伏十巨头上半年财报对比

【策划制作|  黑鹰光伏 王亮】

“双碳” 风潮下，李振国、刘汉元、靳保芳、沈浩平、瞿晓铧、高纪凡等优秀企业家下的产业巨头们，正展开新一轮的较量与竞争。

2023年是通威成立的第41年，TCL中环成立的第65年、天合成立的第26年，隆基绿能成立的第23年，晶澳科技成立的第18年，晶科能源成立的第17年.......如今这些企业均面临新时期的发展机遇，也面临各自的压力和挑战。

过往的2023年上半年，这些巨头的整体经营表现到底如何？黑鹰团队从营收、净利、现金流等10多个维度进行了对比排行。我们发现，光伏十大巨头在过往的2023年上半年，合计实现营收4324亿元，净利润550亿元，对外投资超1100亿元，总资产超11500亿元，总负债6814亿元，资金净值为1628亿元。

具体到企业表现，通威股份在营收、净利润、造血力与对外投资等维度占据第一位，而隆基绿能则占据客户订单（对应预收款/合同负债）、资本净值（资本实力）第一位；依托N型引领发力，晶科能源营收与净利增长幅度均列十大巨头第一位，当然，其负债率也列第一位。此外，TCL中环位列研发费用第一位；阿特斯凭借登陆科创板位列净筹资规模第一位；特变电工总资产规模位列第一位。

晶澳科技何以创造最强半年报？

产业新周期与新变局下，最为考验企业的核心经营能力。

一周前，作为千亿组件龙头之一的晶澳科技发布了2023年半年报，交出了其登陆资本市场至今最亮眼的一份半年报。

在过往半年，晶澳科技在营收、净利、海外销售、现金流、研发投入、单瓦盈利等几乎所有核心经营数据上均实现突破。

所谓聚沙成塔，作为光伏产业中发展最稳健的龙头之一，晶澳科技成功穿越多次产业周期的跌宕，并在产业多次剧烈变动中实现高质量增长。其背后，是核心理念、战略布局、技术抉择、研发投入、投资步伐、管理提升、品牌构建等诸多要素的长久发力。

时下，全球低碳经济与数字经济的发展无远弗届，而晶澳科技亦步入新的发展节点。

突破十余项记录

今年是晶澳科技成立的第18年，也是其2019年借壳回A后的第4年。

从 " 三头在外" 到全球 " 三个第一 "，中国光伏历经跌宕，能成功穿越多次产业周期，并在市场竞争中发展壮大的企业终究是少数。

而晶澳科技无疑是其中发展最为稳健的产业龙头之一。如今，光伏进入新的发展周期，产业技术进入n型新时代，基于对产业趋势与变化的洞察，晶澳科技综合各种竞争要素，保持了在技术、产品和产能等多维度的引领。

特别是成功回A至今，晶澳科技明显加大先进产能布局、加大研发创新力度、加速全球市场拓展、平衡与优化多种财务指标，最终实现了2023年半年报十余项核心经营数据的突破：

1，晶澳科技上半年实现营业收入408.43亿元，同比增长43.47%，刷新同期历史新纪录。从季度趋势看，晶澳科技营收规模已经至少连续15个季度保持正增长，且近4个季度单季度营业收入规模均突破200亿元大关。

2，上半年晶澳科技实现归母净利润48.13亿元，同比增长182.85%同样刷新历史新纪录。从季度趋势看，这已经是晶澳科技连续9个季度保持盈利正增长，且近4个季度净利润增幅都保持在130%以上超高速增长。

放眼成功回A后的营收净利表现，黑鹰光伏注意到，从2019年上半年以来，晶澳的营收总额实现快速增长。2019年上半年为88.69亿元，目前达到408.43亿元，增幅近4倍。同时，公司的归母净利润从2019年上半年的3.94亿增长至目前的48.13亿，5年间增长11倍。自2019年重组上市至2022年,晶澳科技的营业收入和归母净利润复合年均增长率分别达到 51.11%和64. 1%,双双领跑全行业。

3，毛利率继续提升，单瓦盈利能力持续领先。2023年上半年，晶澳科技的毛利率相较一季度创下的19.11％的超高水平再次跃升，高达19.35%，净利率达12.26%，均与同行组件业务盈利能力差距进一步拉大。黑鹰光伏特别注意到，公司从组件业务方面获得了392.42亿元的营收，毛利率为19.16%。去年同期，组件获得营收为273.89亿元，毛利率为12.58%。组件营收与毛利提升幅度大幅加快。

费用率下降与毛利率提升的“双轮驱动”之下，上半年晶澳科技的单瓦盈利水平随之保持业内领先水平，达到0.201元/W（不考虑汇兑、减值因素），显著高于行业平均水平。

4,保持强劲的造血能力，为未来发展打下坚实底气。晶澳科技何以在产业端不断“攻城略地”？黑鹰光伏分析认为，很大程度还得益于其保持的强大造血力。据黑鹰光伏统计，2023年上半年晶澳科技经营现金流净额达历史新高的48.32亿元，同比增长了878.13%，其造血力得到了显著提升。而从更长的时间周期来看，晶澳科技“经营现金流净额”已连续10年以上保持为正。

5，总资产规模创新高。在晶澳科技突出的投资攻略下，其总资产规模也保持着快速增长趋势。截止2023年6月末，晶澳科技总资产增至879.13亿元，较上年同期增长了21.37%，而这已经是其连续四年保持强劲的增长趋势。

6，资本实力位居行业前列。稳健的财务战略、雄厚的资本实力是晶澳科技历经数次产业周期，始终一路前行，并不断发展壮大的核心要素之一。黑鹰光伏统计数据发现，晶澳科技资产负债率已降至近四年同期最低点的59.14%，同比下降了4.6个百分点。此外，2021年以来，其货币资金储备规模一直保持在110亿元以上，这样的资本实力位居行业前列。

7，研发创新投入创新高。2016年-2022年，晶澳科技研发投入比持续保持在5%以上，位居行业领先地位；2023上半年，其研发投入达22.28亿元，较去年同期增长8.78%，其研发投入规模刷新同期历史最高纪录。

专利方面，截止 2023 年半年度，公司拥有授权专利1296 项，其中发明专利 259 项，并获得国家知识产权局授予的“国家知识产权优势企业”称号，2023 年 1 月获批建设国家级“光伏产业知识产权运营中心”。

8，n型时代的创新力、产品力和产能规模均处于行业第一梯队。面对新的技术迭代与路线选择，原本就以电池技术起家的晶澳科技如何应对？其做法是选择兼顾现在与未来。一方面，维持当前主流市场供应和业绩盈利水平；另一方面，多线布局n型技术研发和大规模量产，为未来市场做准备。

2022年至今，晶澳科技已陆续对n型技术电池启动大规模的投产和扩产行动。晶澳面向全球市场推出的n型高效组件DeepBlue 4.0 Pro已获得市场的广泛认可；按照规划，截至 2023 年末，公司 n 型电池产能将超过 57GW。

9，构筑最强的垂直一体化“护城河”。作为整个光伏行业一体化企业的“元老”级代表，晶澳科技从2010年开始，从领先的电池环节向上游硅片和下游组件、电站扩展，其后一步步发展为垂直一体化能力最强的企业之一。特别是2019年公司成功在A股借壳上市，融资能力得以显著增强，助力公司进一步加大先进产能布局。

截至2023年6月底，晶澳科技累计产品出货量达到152GW，相当于每年减排二氧化碳超1.95亿吨。晶澳科技财报显示，截至2022 年底，晶澳科技组件产能近50GW，硅片和电池产能约为组件产能的 80%。按照公司产能规划，2023 年底组件产能将达 95GW，硅片和电池产能约为组件产能的 90%。

10，全球化能力加速提升，境内外收入均大幅增长。2023年上半年晶澳科技海外收入达239.64亿元，同比增长25.22%，再次刷新海外营收新纪录。从境内外营收占比来说，上半年境内、境外比例分别为41.33%和58.67%，收入分别为239.64亿元和168.79亿元。相比2022年同期，境内和境外的收入增长均都非常明显。

晶澳科技从成立之初就树立了全球化的发展战略，销售服务网络遍布全球135个国家和地区，在欧洲和美国建设区域运营中心，把海外销售公司从单纯的产品销售职能升级为具备技术、财务、法务、交付等一系列运营职能的地区运营中心，结合未来的海外生产工厂和供应链能力建设，将在海外拥有集生产、销售和运营“三位一体”的全功能阵地。目前公司全球市占率在16%左右，按照晶澳的发展趋势来看，其出货量及市占率有望不断提升。此外晶澳还在积极打造海外产能,公司在东南亚建设5GW垂直一体化产能,并开始在美国建立2GW组件工厂,全球产业链布局优势明显。

11，持续打造数字化和智能制造优势。双碳大时代，晶澳科技坚定走高质量发展之路，持续探索以数字化和智能化赋能业务发展的方法路径，通过在生产工厂部署 AGV 车、5G网络、人工智能等智能技术，大幅降低了一线员工数量，大大减小员工的劳动强度，提升员工劳动效率和产品质量。据黑鹰光伏了解，近年，晶澳科技已将数字化、智能化作为企业转型升级的“加速器”，着力推进和提升在研发、生产、管理和服务方面的数字化、智能化水平，切实推动企业高质量发展，夯实企业核心竞争力。

N型新世界

众所周知，光伏正在快速迈入n型时代。

据浙商证券分析预测，预计到2025年全球光伏新增装机有望达到500GW，2021-2025四年CAGR达39.30%。未来光伏大概率持续保持强劲的增长趋势。其中，2022年末n型电池产能达到95GW，对应出货22GW。预计2023年末n型产能将达到350GW，出货规模将超120GW。亦有券商预测，预计到2025年，PERC电池市占率降低至40%。未来数年将进入n型发展的黄金时期。

踩对产业技术迭大势，正是晶澳科技快速成长、崛起的关键要素之一。

晶澳科技2023年半年报表示，公司坚持以“稳健增长、持续盈利”为经营原则，加大市场销售力度，稳步推进新产能建设，持续优化供应链管理，快速提升研发工艺技术水平，推出人才激励计划，有力的保证了公司经营业绩持续稳健增长。

产品方面，报告期内晶澳科技发布了基于新一代尺寸矩形硅片的全新n型组件产品 DeepBlue 4.0 Pro。该产品采用公司自主研发的高寿命低氧含量和新一代尺寸的n型182mm*199mm矩形硅片，叠加高效n型钝化接触Bycium+电池技术，电池开路电压（Voc）高达725mV，电池量产转换效率可达25.6%。

据测算，在不同应用场景、不同项目类型、不同安装方式下，相比于p型组件，DeepBlue 4.0 Pro组件BOS成本可降低2%-4.5%左右，LCOE可降低2.5%-6%左右。

技术研发方面，晶澳科技基于硅基异质结技术的高效“皓秀（Hycium）”异质结高效电池研发项目中试线陆续试产，中试转换效率稳步提升，通过一系列工艺提升措施的导入降低生产成本，从而具备大规模量产条件。同时，公司研发中心积极研究和储备多种全背接触电池、钙钛矿及叠层电池技术，保持核心竞争力。

晶澳科技半年报还透露，按照未来产能规划，公司已将全年一体化规划产能目标从硅片70GW、电池70GW、组件80GW，上调至2023年底公司组件产能95GW，硅片和电池产能约为组件产能的90%。其中，n型电池产能将超过57GW，这无疑展示了晶澳持续保持行业领先地位的决心。

同时，公司顺利完成可转债发行工作，于2023年8月4日起在深圳证券交易所挂牌交易，募集资金89.60亿元，用于“包头晶澳（三期）20GW拉晶、切片项目”、曲靖“年产10GW高效电池和5GW高效组件项目”、扬州“年产10GW高效率太阳能电池项目”及补充流动资金，抓住产品技术迭代的历史性机遇，奠定在大尺寸n型产品产业化发展的领先优势。

此外，黑鹰光伏还注意到，今年上半年，晶澳科技在多个领域全面发力。无论是订单的获取、灯塔样板工厂的设立与发展、还是智能化及数字化的全面转型，呈现出来的都是这家顶尖新能源公司该有的模样。它专注于完善自身实力，不断突破自我、突破市场认知，更具价值感的公司。

稳健穿越周期

众所周知，光伏是个颇具周期性的行业。

过往的二十余年中，中国经济渡过数次大小周期，国家层面的能源战略历经调整进化；与此同时，全球能源变革风起云涌，能源的清洁化替代和经济的低碳化发展终成大势。而身处一个兼具成长性、变化性和周期性的行业，中国光伏已经经历过2008年金融危机、2011-2012年欧美双反、2018年“531新政”三次下行周期与洗牌，而2020年以来疫情压力，以及供应链博弈亦对各路新能源企业形成强烈考验。

经营企业就是如此残酷。在历次的周期跌宕中，大量企业倒下，无数企业一蹶不振，一些曾经风光无限的产业大佬陆续离场。那么，晶澳科技凭什么数次成功穿越周期，并始终保持持续的增长趋势，且在2023上半年创造了最强悍的财报表现？

综合而言，这是晶澳销售、产能、供应链管理等“外化”实力，与研发创新、精细化经营、造血能力等“内化”实力的集中体现。

管理学之父彼得·德鲁克曾指出，企业实力的评估，源于八个关键目标的树立与实现，包括行销、创新、人力资源、财务资源、实体设备、生产力、社会责任、利润需要。

结合晶澳科技2023年半年报数据，再综合产能、产品、创新、渠道、人才等等要素来看，历经多年深耕，如今的晶澳已站在成立以来的一个高起点，应对未来，其需要将各种目标与要素实现最大协同，由此实现1+1>2的最大效能。

如何继续夯实并加强企业自身的竞争优势，如何面对充满变数与机遇的未来？

晶澳科技董事长靳保芳在去年底就曾分析，光伏产业已进入全面竞争阶段，晶澳科技要聚焦工作重点，持续全面发力，综合竞争实力始终保持行业前列，打造世界一流企业，重点做好七项工作：一是以市场开拓为抓手，不断提升行业影响力；二是以技术创新为抓手，不断提升技术竞争力；三是以降本增效为抓手，不断提升经营管理力；四是以质量过硬为抓手，不断提升品牌影响力；五是以做专做强两翼板块为抓手，不断提升持续发展力；六是以强化服务为抓手，不断提升市场外拓力；七是以项目建设为抓手，不断提升服务地方经济能力。

而在致广大股东的公开信中，靳保芳说，光伏是一项广阔而伟大的事业，要靠一代又一代人的不懈努力，“我们致力于维护行业健康发展，与上下游合作伙伴和友商共同发展、协同共生，一起打造行业发展的良好生态系统。”

特别值得注意的事，晶澳科技在发布2023年半年报的同日，还披露了继2020、2022年两期股权激励后的第三期股权激励方案，其公司层面的未来业绩考核目标显示，未来2023-2025年，公司将实现净利润分别不低于95亿元、125亿元、160亿元；或实现营业收入分别不低于1000亿元、1200亿元、1500亿元。连年高增的业绩目标无疑彰显出公司对未来长期成长的坚韧信心。

这些“大目标”，无疑体现出低调晶澳对于未来长期发展的战略决心。如今，低碳与数字化经济已成为全球大势，能源的清洁化替代无远弗届。从光伏产业的历史性进程与晶澳科技本身的产业化布局及全球化战略来看，目前一切战略布局仅仅是其未来大发展的一个新起点，未来其还将拥有更大的想象空间。

Mate 60遥遥领先，欢呼雀跃；颗粒硅遥遥领先，熟视无睹？

【编辑| 黑鹰光伏 江南】

暑气渐消，秋色初染。浅浅研究了协鑫科技的半年度业绩。在行情快速回落的阶段，为了快速出清库存，引导市场价格理性回归，公司上半年含税售价大概140元/kg，但凭借成本优势，单吨利润不输同行。成本优势显而易见，也对公司此前的说法做了验证，这里不做过多赘述。品质提升的成绩反而更让人感兴趣。

总金属杂质

协鑫科技2022年财报中明确披露了总金属杂质浓度小于1ppbw产品的比例，提升显著。但2023年上半年公司直接王炸，索性披露出总金属杂质浓度小于0.5ppbw的产品比例提升曲线。参数指标直接收窄50%，可见其公司内部已经成熟把握对金属杂质的控制。

此外，公司在公开场合也明确表示内部正着手统计0.3ppbw级别产品比例。2023年财报是否呈现“总金属杂质浓度小于0.3ppbw”产品比例的成长曲线值得期待。

（数据来源：协鑫科技公开资料）

浊度问题

金属杂质浓度的控制水平完全可以说是超预期，但值得更加关注的是颗粒硅的浊度问题。这是协鑫科技首次在公开材料中展现颗粒硅目前仍存在的问题。在颗粒硅两三年的成长过程中，浊度问题肯定是一直存在的，并且早期估计也是非常突出的一个问题。但当前直面痛点，想必公司或是已有确切解决该问题的方案，透露出底层自信。

咨询了协鑫科技的相关负责人，简单来讲，浊度其实就是颗粒硅的粉体含量的衡量指标。该指标会影响拉晶断线率，继而影响客户单产水平。即浊度水平会影响产量，而不影响质量。当然块状硅也有相类似的考核指标——硅粉占比。因此，不管颗粒硅还是块状硅都因为有一定的硅粉，或多或少都会对断线率产生一定影响。

（数据来源：协鑫科技公开资料）

【浊度是指溶液对光线通过时所产生的阻碍程度，它包括悬浮物对光的散射和溶质分子对光的吸收。— 百度百科】

当前颗粒硅应用、断线率和单产的关联

首先，正常情况下，方棒单产水平大概在4.5kg/h左右，断线率每增加10%，方棒单产大约会减少0.10kg/h，大致绘制出以下断线率与方棒单产的线性关系。断线率上升，并不是说就是用了颗粒硅或者块状硅，主要是取决于原料中的硅粉占比或者浊度大小。

（数据来源：颗粒硅国内龙头客户）

据了解，今年上半年，协鑫科技某头部客户以颗粒硅40%+全投比例应用时，根据状况断线率大致在20%~45%的范围，比同期全块状硅应用高出0%~25%，这与下游客户使用环境也有一定的关联（不同客户或不同生产基地也会有不同程度的差异）。简单测算下来，影响方棒单产减少量为0~0.25kg/h，对有效产量损失约0~5.6%，并不会造成明显损失。此数据仅代表个别客户的使用情况，仅供参考。

协鑫科技也明确公开说明颗粒硅的浊度问题会在年内解决，那当前只能拭目以待了。

客户反馈

关于颗粒硅应用的情况，这里借用一段协鑫科技的自述。“2023年上半年，公司颗粒硅向前三大客户出货量分别达2.30万吨、1.45万吨和0.79万吨，约占上半年颗粒硅总出货量的63.1%。目前，公司颗粒硅产品已应用于市场90%以上单晶客户，头部企业实现100%覆盖。”

这里重点说一下有龙头企业公开说“目前不会大规模使用颗粒硅”。在业绩发布会前，我就已经调研到相关应用信息，所以内心毫无波澜，倒是对一些官方口径更加质疑，因为事实并非如此，这或许是其内部信息不畅所致。所以更建议我们这些做行业研究的多去生产单元，了解一些更及时，更真实的数据，而不是等别人投喂。这样才会让研究变得更有趣。

总结

关注协鑫科技颗粒硅也3年多了，说是从饱受质疑到客户认可，也算是走过了最难走的历程。最近也遇到协鑫的一位牛散，2年多时间内未曾动仓，始终坚信颗粒硅技术在3~5年内的技术绝对垄断，势必到XX点。对于科技型企业来讲，研发的成果决定着企业未来的生存，往往承受着无比煎熬的阶段性落败。1566天的制裁，华为迎来Mate 60系列的上市，更多的是国人的自豪和肯定，但很少人去试着体会余承东及其团队为实现遥遥领先而彻夜未眠的战斗。抛下固执与偏见，协鑫科技为实现颗粒硅遥遥领先也定是抱着三千越甲可吞吴的决心。

相信价值与估值终将统一。

深度| 光伏周期之王的十大启示录

多种变数叠加下，光伏产业进入新一轮的周期跌宕与洗牌期；而作为全球新能源的超级巨头，隆基绿能（601012.SH）依然保持了稳健的增长态势。

8月30日晚间，隆基绿能发布2023年半年度财报，其2023年半年度公司实现营业收入646.52亿元，同比增长28.36%；实现归属于上市公司股东的净利润91.78亿元，同比增长41.63%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润90.60亿元，同比增长41.46%；综合毛利率19.08%，加权平均净资产收益率为13.69%。

2023年上半年，公司实现单晶硅片出货量52.05GW，其中对外销售22.98GW，自用29.07GW；实现单晶电池出货量31.50GW，其中对外销售3.28GW，自用28.22GW；实现单晶组件出货量26.64GW，其中对外销售26.49GW，自用0.15GW。

这是隆基绿能成立的第23年，登陆资本市场的第11年。在过往的岁月中，隆基的发展与中国光伏二十余年的商业化进程可谓“同气连枝”。身处一个兼具成长性、变化性和周期性的行业，中国光伏已经历过2008年金融危机、2011-2012年欧美双反、2018年“531新政”三次下行周期与洗牌，而2020年以来疫情压力，以及供应链博弈亦对各路新能源企业形成强烈考验。

当然，亦有不少企业成功应对周期变化，甚至以周期为机遇，强势布局，实现逆势增长。这其中，隆基绿能成为数次穿越光伏产业剧烈波动，并实现可持续发展的“周期之王”。

2022财年，隆基绿能成为全球光伏产业中首家光伏业务收入超过千亿的企业；而放眼更长远的双碳大时代，隆基的故事又才刚刚开始。

如果将目光延伸到二十余年时间周期内观察，草蛇灰线，隆基作为“光伏周期之王”得以发展壮大的要素和支撑必然有迹可循。笔者认为，回溯这家企业的发展历史以及经营理念，有十大要点，确实可为同行及产业后来者提供启示。

企业存在的核心意义到底是什么？

管理学之父彼得·德鲁克认为，企业不是为它们自身而存在，而是为实现特定的社会目标而存在，为满足社会、以及个人的特定需求而存在。

换句话说，企业存在的意义，是顺应时代趋势与社会需求，为满足和造福人类发展而存在。也唯有那些能持续满足社会需求、改善人类社会发展环境的企业，才能实现可持续发展。

简言之，一个企业的发展壮大，与人类社会经济的发展进步息息相关。

过往的二十多年中，中国经济快速发展，全球能源变革的清洁化趋向日益凸显；而回顾隆基绿能23年的成长历程，隆基绿能创始人、总裁李振国提出的“善意经济学”总是贯穿其中。

何为善意经济学？其内涵包括，企业应做对人类和地球有益处的事，同时兼顾到客户、员工、政府相关利益方，专业术语为利益相关者理论，即企业不仅专注于股东财富的积累，还应兼顾和平衡各个利益相关的利益要求，产生社会效益。首要的一点，就是要选择做对人类、对环境、对地球有益的事。

在今年隆基绿能可持续发展报告发布会上，隆基绿能品牌总经理霍焱表示，“让不同，因光而大同”，这是隆基经营哲学中最大的善意：光伏作为全球普惠能源，一改过去因能源资源禀赋差异而造成的发展不平衡，变成人人享有、人人受益。这样的“善意”，也被隆基绿能放在了自己的基因中。

顺应趋势，不断创新产品，持续降本增效，助力全球能源变革与气候问题的解决，这样的“善意经济学”正是隆基绿能二十多年来得以不断成长壮大的趋势起点。

不论顺逆，一个企业的持续发展，离不开企业家的引领；而中国光伏产业的发展壮大，企业家的贡献和企业家精神所发挥的作用不可磨灭。

不久前，中国国家再次强调：要千方百计把市场主体保护好，激发市场主体活力，弘扬企业家精神，推动企业发挥更大作用，实现更大发展，为经济发展积蓄基本力量。

回溯过往，从“三头在外”到三个世界第一，在中国光伏波澜壮阔的发展历程中，包括李振国、钟宝申、李文学在内的一大批有胆识、勇创新的光伏企业家茁壮成长，他们勇于拼搏、敢闯敢试，追求卓越、永不停歇。

一个企业长期构建的文化和基因决定了其未来的核心竞争力和发展走向，而企业家的洞察、远见和产业担当，则很大程度上决定了企业未来的发展空间。

《基业长青》在研究了世界企业史上大量的伟大公司后，得出一个结论：最为高瞻远瞩的公司的理念的本质，那就是企业家务实的理想主义。换言之，一个企业的创始层的初心、理想、意志，和永不停息的奋斗精神，往往能引领一个企业走向长远的未来。

（《基业长青》作者 吉姆·柯林斯）

那么，如何定义新时期的企业家精神？早在四年前的秋天，黑鹰光伏就曾将上述问题抛给隆基绿能创始人、总裁李振国，这位企业家的回答让人印象深刻。在李振国看来，首要的一点，就是要选择做对人类、对环境、对地球有益的事，我们叫“善意经济学”；第二，踏实做事，努力做事，要勤奋，要敬业，要持续奋斗；第三，对事物的本质要有足够的判断力，要遵循第一性原理；第四，要兼顾到客户、员工、政府等相关利益方，这样才能做长远。

隆基绿能二十余年的发展显示，利润是生存的必要条件，但是对很多高瞻远瞩的公司而言，利润不是唯一目的。一群人结合在一起，以公司的形式存在，是为了能够合力完成一己之力无法做到的事情，对社会做出贡献。

现实的问题是，对于类似李振国、钟宝申这样功成名就、身家亿万的光伏企业家而言，他不断辛苦赶路的动力到底来源于哪里？

西方古典管理理论的杰出学者马克斯·韦伯在《新教伦理与资本主义精神》中写到：“这种需要人们不停地工作的事业，成为他们生活中不可或缺的组成部分。事实上，这是唯一可能的动机。但与此同时，从个人幸福的观点来看，它表述了这类生活是如此的不合理：在生活中，一个人为了他的事业才生存，而不是为了他的生存才经营事业。”

简言之，货币与财务只是成功的标志之一，对事业的忠诚和责任，对人类社会发展与气候治理的期许，才是企业家的“顶峰体验”和不竭动力。

作为隆基绿能的核心创始人，始终忙碌的李振国似乎并不觉得疲累。他说自己“很皮实”，睡眠很好，就算出国也感觉不到时差，飞机上“坐下就能睡着”。这位隆基的者看起来有一种“历尽艰辛不知苦”的钝感力。对于他而言，对于隆基发展过程中的艰难和辛苦，印象是比较淡薄的，“我这个人心态始终比较积极，我觉得既然能走过来了，那当时的门槛也就不是门槛了，过去再艰难也就谈不上艰难了”。

古语有云：众口铄金，积毁销骨也！任何行业，企业快速发展、不断壮大，往往会招致各种质疑与猜测；所谓树大招风，这也包括了隆基的发展史。

一个立志长远的企业，如果没有坚如磐石的战略定力，很可能在企业及产业发展的十字路口迷失方向。

中国光伏二十年的产业化发展，历经多次周期波动与技术迭代，期间各种猜测、评析、质疑，甚至相关企业也会被扣上各种“帽子”。人言可畏，但隆基绿能的决策层几乎都表现得颇为“寡淡”，自身的战略定位与技术选择，不为外界所困扰。

企业如人，都有自身的基因和特点。回溯隆基发展整个历程与细枝末节，黑鹰光伏认为，隆基这家企业的一大特点，就是坚持“做最好的自己”——不管市场有怎样的波动，外界有怎样的诱惑，始终坚持认定的战略方向，聚焦主业，高度专注，在产业江湖中闯出一片天下来，并最终发展成为全球最大的光伏企业。

要做好自己，首先要有原则。已广为人知的是，隆基在制定战略、判断技术路线和解决日常运营问题的时候，遵循两个核心原则：其一，一切从事物的本质出发的“第一性”原则；其二，立足未来、着眼于长远，不被短期利益或困难所迷惑。

这也就不难理解，2006年前后，绝大多数企业在多晶路线上干得热火朝天的时候，隆基却决意干单晶硅片，并决心做大；这也就不难理解，当隆基决心从成熟的砂浆切割技术转向昂贵且不成熟的金刚线切割技术后，即使每年“战略性亏损”几千万，也要想方设法把技术成熟度提高，要把国内下游设备、辅材供应商培育起来；由此也不难理解，光伏“531”后，行业进退维谷之下，隆基的扩产计划仍然要毫不打折扣地布局和执行；由此也不难理解，产业出现诸如尺寸等各种热烈争议的时候，隆基依然坚守自身的研发与产品策略。

当然，这也就不难理解，基于对产业空间及竞局的判断，2023年1月17日，隆基绿能公告称，拟投资建设年产100吉瓦单晶硅片项目及年产50吉瓦单晶电池项目，项目总投资达450多亿元。从先进产能规模来看，如此大手笔，几乎等于“再造一个隆基”。

在隆基绿能决策层的思维框架里，不管周围环境如何变化、评价如何变化，隆基始终遵循一切从事物本质出发的“第一性”原则。具体到一种技术路线、一个产品，好就是好，不好就是不好，最终都要让客户和市场说了算。

犹记得2015年，面对行业关于单多晶的纷繁争议，李振国曾敲着桌子非常肯定地对媒体表示：“多晶铸锭即使是零成本，单晶也能赢。今年（2015年）5月份，我们已经证实了这个结论。隆基单晶拉棒的非硅成本半年下降了33%。”在当时的他看来，3-4年后，单晶将会逆袭，市场份额将超过多晶。

去年11月，隆基面向全球发布了全新的分布式品牌理念及专属组件新品Hi-MO 6之前一周，隆基绿能创始人、总裁李振国发了一篇公开信，李振国说到：“如果有一天隆基又一次成为人们眼中的‘离群索居者’，那只是基于自己的初心，做出的理性选择和判断。”

回溯过往，隆基绿能在战略选择上，在技术突破与创新方面，都坚持“做最好的自己”。

公开信中还提出了一个问题：“引领一个时代的竞争力是什么？”事实上这不光是隆基给自己的问题，也是光伏行业以及这个充满不确定性时代所需要回答的问题。笔者认为，隆基绿能自身的发展历史给出了答案：产品的创新突破、技术的长期积累、稳定现金流带来更强的周期穿越和研发投入能力。

面对行业变数与质疑，隆基何以保持长期的“战略定力”？笔者认为，遵循第一性原理，坚守自身的评判逻辑，这是基础与前提。同时，十余年来，隆基绿能的决策层在不断驱动自身治理结构的完善；其着眼于未来，引导资源的流向，为创新与可持续发展开辟通路；此外，隆基从决策层开始，为新业务探索提供鼓励有益失败的试错空间，不断向团队释放鼓励“做最好的自己”的文化信号。

没有创新，就不会有今日的光伏，更不会有一个产业的持续发展。

中国光伏二十年，正是隆基绿能、协鑫科技、通威股份、晶澳科技、天合光能、阿特斯等等一大批产业链不同环节的光伏企业，投入大量资源，共同推动光伏整体成本在过往十余年中下降了80%以上，并得以在“十四五”期间开始冲刺“主力能源”。

过往十余年中，隆基绿能在科技创新上的选择与坚持，成就了全球光伏行业的转折与发展。从2015年推动金刚线切割到2022年推出HPBC技术，隆基不断通过技术创新引领产业发展，迅速将创新技术转化为规模化先进产能并在客户端实现推广应用，以此来推动光伏行业度电成本的持续降低。

隆基的决策层也多次强调：创新是隆基的灵魂，也是隆基的使命。

一直以来，作为全球领先的太阳能科技公司，隆基以“善用太阳光芒，创造绿能世界”为使命，坚持创新与价值创造，并通过高强度的研发投入，力促降本增效，实现客户价值最大化，推动光伏成为可负担的清洁能源。

一次次创新引领背后，“世界纪录”的系统性发生，无疑需要组织创新中有相适配的空气、土壤和水。而一个企业的创新既脚踏实地又仰望星空，必然需要愈发成熟的创新方法与机制保障。黑鹰光伏分析认为，隆基绿能在创新引领方面有以下五大特点：

第一，保持引领行业的研发投入规模。黑鹰光伏统计全球风电、光伏等企业的研发投入规模发现，从2012年至2022年这十一年之间，在以新能源为绝对核心主业的企业中，隆基绿能的整体研发投入规模达到195亿元，这样的投入力度稳居全球第一，其研发投入在营收中的占比平均保持在5.5%以上。

第二，拥有坚如磐石的创新定力，从容应对各种质疑。中国光伏二十年的产业化发展，历经多次技术迭代，期间各种猜测、评析、质疑，甚至相关企业也会被扣上各种“帽子”。人言可畏，但隆基绿能的决策层几乎都表现得颇为“寡淡”，坚持创新方向与选择，不为外界困扰。在隆基绿能决策层的思维框架里，不管周围环境如何变化、评价如何变化，隆基始终遵循一切从事物本质出发的“第一性”原则。具体到一种技术路线、一个产品，好就是好，不好就是不好，最终都要让客户和市场说了算。

第三，创新上不做“选择题”，押注所有前沿技术。对于新技术的发展，隆基从来不押宝，也从来不是赌，而是全方位跟踪和投入。每当光伏行业技术变迭的关口，光伏行业常会猜测隆基会选择哪种技术路线，而最终发现的结果是，这家巨头几乎跟踪投入了所有关联技术，并都取得了领先。

其四，构建系统的创新机制。复盘隆基绿能以及全球光伏的创新历史，这家企业构建了一套日渐成熟的创新管理体系，其中蕴含了准则、方法、激励与前瞻，使其创新活动与自身过去的成功积累发生持续的化学反应，这是一个典型的自我变革过程，也遵循了产业发展的一般规律，也即“第一性原理”。

其五，构建全球新能源创新中心，打造协同创新生态。隆基的创新不仅仅局限于技术，而是将创新融入文化，营造更开放的创新平台，这本质上是一种与世界互动连接的新方式。工业合作伙伴、高校、研究中心、创业公司，甚至客户或者员工，都有可能参与创新、共同设计创新的产品和解决方案，以推动以太阳能发电为主导的能源革命。

在2023年的上海SNEC展会期间，隆基绿能正式面向全球发布了STAR创新生态协作平台。隆基希望通过搭建这一平台，打造全球零碳技术创新中心、构建全球协同创新生态圈，持续推动全球光伏科技水平的提升与行业高质量发展，助力全球范围内的能源转型。

关于隆基决策机制的变化，有个广为人知的故事：对于如今全球光伏“一超多强”的引领者而言，隆基绿能最早的一次教训，来源于企业成立初期。2002年那年，隆基业务增长不错，到2003年初的时候，李振国说自己“有点自信心膨胀，就是觉得无所不能，所以那年我拍板开了很多项目”。但一些项目运行了半年多就失败了，好在当时正赶上光伏产业势头正起来，所以项目失败导致的结果没那么坏。

但当时决策上的失败也给李振国形成了一个冲击：那时候公司是自己的，可以一个人决策，一个人拍板，那当然是一件很爽的事情。但那也就意味着，正确的决定会被很快地执行，错误的决定也会被很快地执行。但从企业经营发展角度而言，你可能做了99件正确的事，却可能架不住一件重大失误的决策。

由此，李振国第一次感受到风险：这种治理机制、这种决策机制，可能会导致未来企业产生巨大的风险。最直接的结果就是，2003年年底，李振国下决心引进力量来制约自己，让隆基不能一个人说了算，必须形成集体决策。由此，隆基的第二大股东开始进来。

以此为始，隆基开始形成并不断完善自己的治理机制和决策机制，为隆基今后十几年的持续发展奠定了极为重要的基础。简言之，就是为避免“一言堂”决策、避免企业发展的“赌”、避免冲动，规划打造了“防火墙”。

当然，企业战略决策风格和决策习惯的“质变”，无疑需要企业创始人有足够的视野和胸怀。什么是胸怀？能与人分利和共赢是胸怀，能分权放权是胸怀，能心平气和听取意见是胸怀，能发现和承认个人不足也是胸怀。

在李振国看来，当年的风险事件反而是好事。“为什么呢？因为它发生在我企业还小的时候，如果我企业一帆风顺做到很大的时候，再发生大的错误决策，那很有可能企业就垮掉了，那很可能是致命的。所以任何事，多个角度去看。”

经历了23年的淬炼、深耕、磨合和沉淀，以李振国、钟宝申、李文学等为代表的隆基核心决策团队，早已拥有前瞻性的战略规划能力。除了企业的整体战略层面，隆基在业务战略、产品战略层面均有系统的决策机制支撑。

黑鹰光伏了解到，隆基每做出一个战略决策，背后都有五年左右的、充分的技术储备作为支撑，且每一个关键技术/产品战略的制定都有一套完整的决策流程，必须经过多方验证，绝非一个人能拍板决定。

隆基绿能董事长钟宝申曾向黑鹰光伏表示：“隆基是一个非常透明化的公司，这与隆基的基因和文化有关，这也是我对大家的要求。我们是一家什么样的公司，我们怎样做事，我们做事的原则是什么等等，隆基都会尽量和大家说清楚。大家想知道什么，需要知道什么，我们都会很清晰地把它表达出来。”

作为全球风光新能源的超级老大，隆基绿能在关键节点或周期波动时的动作备受关注。

比如2018年“531”后，隆基发展势头迅猛；2020年光伏进入“双碳时代”后，隆基根据战略持续布局先进产能。背后，“盲目扩张”“野蛮扩张”的质疑声也随之响起。

但对此，隆基绿能的决策层并不担心。

按照隆基的逻辑：正是隆基十数二十年一贯的专注和谨慎，才有近年的厚积薄发——谨慎与扩张并不矛盾。“直到今天，隆基在扩张的时候依然是审慎的，如果采取冒进的策略，隆基可以更快地扩产。”

李振国曾向黑鹰光伏分析，发展快，不等于就是盲目的。回溯隆基绿能过往23年的发展史，不论年景好坏，其决策层似乎都保持了足够的危机感。这几乎成了“习惯”，也成了这家公司“稳健和可靠”基因中的一个组成部分。

具体到干一个项目，都要把要素和资源支撑能力都做非常充分细致的分析。如果支撑不行，就不做，这是隆基投资的基本原则。在产能的布局上，其一，隆基一直坚持不领先不扩产，新建产能的技术必定是领先于行业；其二，保持合理的资产负债率；其三，用经营的思路对待技术创新，即所有的技改和投资必须在一定时间内获得经济收益，具体而言，组件产能项目投资回报期少于2年，电池为3年，技改1年；其四，由于较强的盈利能力，隆基的投资和扩张，在财务上有足够的、系统的支撑。

隆基绿能有自己遵循的16字经营方针：“产品领先、稳健经营、唯实协作、高效运营”。它全面概括了这家龙头企业在经营过程中必须遵守的原则。

钟宝申常会在公司内部开会时强调：杀鸡要用牛刀！“大家平时都说杀鸡不用牛刀，那是浪费，但对于企业发展来讲，是好事。就像打仗，我们攻一个山头的时候，我们要有主力部队，要有后援军，要有大量的装备支撑，最终才能确定，就算把这个山头轰平了都能拿下来。”

“所以，方向要对，要聚焦目标，资源储备要非常充分，也要预期可能的波折。这样能保证中间即使发生一些变化，比如突然下雨了，下暴雪了，天气恶劣了，我们也能应对，也能达到目标。”

需要强调的是，隆基的危机感和谨慎，并不等于保守。如上述，一旦自己在战略上确认的投资，隆基布局的速度和投入的力度，几乎可以冠绝全行业。

所以做战略规划和相应的项目投资的时候，一定是“杀鸡用牛刀”。这其实就是个顺理成章的事情，就怕做决策做规划的时候“机会主义”，目标漂移，或禁不住诱惑。本来资源支撑就不够，如果要硬上，一遇到突发的波折就完了，那目标自然就实现不了。

四年前，李振国心里有两大方面的危机感。其一，担心出现超出认知的黑科技。第二个危机感，源于隆基自身的组织能力。

到了2022年，伴随隆基绿能在光伏创新与技术方面的持续引领，加之集团层面机制体制建设的加速成熟，李振国的两大担忧得以很好的“舒解”。

不过，面对“双碳”时代光伏产业的新变化，隆基的危机感不降反增。今年四月，在与媒体人胡一虎的对话中，李文学举了个例子：就像开车一样，当你看不到前面路况的时候，那宁愿把车开慢一点；如果能看清路况和方向，那我们就开快一点。对于企业而言，越是到领先的位置，就越是要防范风险、保持稳健的经营。

作为全球市值第一的光伏企业创始人，看尽光伏跌宕起落的李振国，对长期困扰光伏产业的一个“命题”也颇感兴趣：那么多光伏龙头企业为何陨落？

从2017年开始，李振国开始参加清华大学经管学院的企业家学者项目的课程，他的博士论文课题就是：光伏企业如何才能保持持续的竞争力。这一课题的大背景众所周知：在此前十余年产业的快速发展中，包括无锡尚德、德国Q-CELL、美国SunEdison、江西赛维LDK、英利、海润等巨头都在数次的市场波动期间，或陨落，或式微。“第一”犹如一个诅咒，为什么？李振国的课题从多个维度来研究清楚其中的内外因与逻辑。

企业投入大量研发，不断创新、不断推出新产品的目的到底是什么？毫无疑问，为客户创造价值，助力客户成功，这是第一要务。

现代管理之父彼得·德鲁克认为：创新的焦点是市场，不是产品！据其观察，企业的创新必须永远以市场为焦点，为导向。如果只是把焦点放在产品上，虽然能创造出“技术的奇迹”，但只会得到一个令人失望的报酬。

“以客户为中心”，这是隆基绿能一切创新活动以及市场活动的“核心价值观”。

正如华为创始人任正非多次提及的观点：“我们要以为客户提供有效服务，来作为我们工作的方向，作为价值评价的标尺，当然是包括了直接价值与间接价值。如果公司生产的产品、提供的服务不能满足客户的需求，那么这个公司就没有存在的价值。”

隆基技术创新与商业化的逻辑到底是什么？隆基曾在与黑鹰光伏的对话中表示，隆基会基于客户价值分析各项技术的利弊，倾听客户的声音，挑出对客户长期价值最佳的技术融入到产品中。由此，隆基组件产品设计的基本原则不单单是“技术领先”，还需要“稳健可靠”。

在那次采访中，隆基还特别强调了一点：必须要对客户负责！隆基坚持“稳健可靠”的原则，任何技术创新都是以保障客户电站25年甚至30年长期收益为前提。隆基在技术创新上是勇往直前的，我们会一直把握主航道，在产品质量上却是保守的，我们是“有原则的质量保守派”。

回头看，隆基绿能所有一切市场行动均遵循“第一性原理”，聚焦客户需求。两年前，面对行业如火如荼的“尺寸之争”，钟宝申在与黑鹰光伏交流中曾强调：“可能有的客户不太清楚其中的风险，但我们作为专业人士，一定要谨慎地保护客户的利益。我们一定要将可靠性和长期的电站资产运营安全放在首位，这是我们高质量发展最基本的前提条件。”

2022年11月2日，面对越来越多元的终端需求，隆基选择打造差异化，推出基于高效HPBC电池技术打造的新一代组件产品Hi-MO 6。这不仅是行业对准客户场景、真正体现为客户服务的象征，也是隆基面向分布式的一场自我革命。从“一款产品打天下”，到“差异化识别市场需求”，这是基于客户需求和基本常识做出的选择。

在发布会的媒体交流中，隆基绿能副总裁佘海峰再次强调客户价值：“行业过度关注和探讨一些技术细节，这是个误区。光伏实际上还是要回归到效率、度电成本、长期可靠性等核心客户价值中找到最佳结合点。”

过往数年，在各路企业还在光伏上游制造环节争得你死我活的时候，隆基已然基于光伏技术路线，在下游应用场景上进行拓展和多元化，加快推进 BIPV、氢能和系统方案服务等新业务方向。延伸氢能，以及BIPV业务的创新，隆基均聚焦“解决客户痛点，增益客户价值”。

众所周知，在分布式光伏领域，隆基联合森特股份开启双品牌战略，大力布局BIPV市场。不久前，双方发布新一代建筑光伏一体化（BIPV）产品——隆顶3.0。这一产品也是基于充分考量使用场景及客户痛点下，有效减少积灰对发电模块造成的功率衰减和发电损失，为整体系统的稳定电力输出提供有效保障，整体发电效率提升12%左右。

此外，黑鹰光伏梳理发现，隆基不仅一如既往关注产品和技术，还进一步聚焦于服务。比如，今年2月，隆基向日葵2.0版本发布，聚焦户用光伏市场，重新定义光伏系统解决方案，推动分布式产业链全面发展与升级，并全线采用隆基Hi-MO 6科学家系列组件，能够保障组件长达30年的发电收益，给终端百姓及经销商带来更多选择，也能释放更多的利润空间。

光伏激荡的二十年间，无锡尚德、德国Q-CELL、美国SunEdison、江西赛维LDK、英利、海润等巨头都在数次市场波动期间，或陨落，或式微。而隆基始终保持持续的增长趋势，凭什么？

笔者分析认为，很重要的一点是，稳健的财务战略是隆基历经数次危机，始终屹立不倒，并不断发展壮大的核心要素之一。

如前述，对于扩张，隆基有两大核心原则：其一，不是领先产能不扩产，第二就是就必须要有坚强的财务支撑；同时，“合理安排负债结构，保持稳定现金流”一直被隆基视为企业得以持续发展的“两个基石”。在行业最困难时期，甚至隆基可以做到根据母子公司资金日报对母子公司的日常现金流量进行统筹安排、回款和付款按日动态控制，保证公司经营安全。

若仔细梳理隆基绿能过往十余年的财报，综合十余个核心经营数据维度，均可洞察其“稳健经营”与“持续增长”的特点。黑鹰光伏综合对比中国光伏上市企业的财务表现发现，隆基绿能是在保持财务稳健与整体资本实力方面最为优异的企业之一。

比如，从2007年至2022年年底，十六年时间，隆基营收规模仅在2012年出现一次同比小幅下滑，也仅在那一年出现一次小幅亏损。彼时的背景是欧美双反，光伏出现了全行业亏损，并有大量企业几乎是在一夜之间倒闭。

在过往这十六年中，在其他财年，隆基的营收平均实现60%左右的持续增长，即使在“531新政”背景下的2018年，其仍然实现30%以上的增长；也就在2018年，隆基绿能仍实现25.58亿元的净利，成为光伏全行业最赚钱的公司。

隆基在实现持续增长的同时，负债率常年保持在60%以下。黑鹰光伏梳理发现，2020年至2022年，公司资产负债率分别为59.38%、51.31%和55.39%，加权平均净资产收益率分别为27.23%，21.45%和26.95%，有息负债控制在较低水平，依然表现出良好的财务状况和抗风险水平。

此外，过去十余年，隆基绿能一直在提升自身的造血能力及融资能力。伴随战略产能的落地，以及营收的快速增长，隆基的固定资产也相应大幅增长，但其货币资金也实现大幅增长——这意味着，公司在保持业务扩张的同时也积累了足够充裕的“现金”。同时，公司没有商誉，说明隆基绿能扩张主要靠内延式的增长，而不是外延式的并购。

最后看现金循环周期的变化。黑鹰光伏统计发现，从2007年至今，隆基绿能的现金循环周期整体趋势是逐年降低。特别是从2017财年至今，其现金循环周期已经连续6年为负值。这直接反映出，稳健扩张背后，隆基在产业链上下游的影响力和话语权其实在持续增强。

黑鹰光伏曾撰文指出，中国乃至全球光伏已进入一个新的“大竞合时代”。

特别是过往两年余，“双碳”风潮及产业链博弈下，光伏产业的合作模式、合作规模、合作范围等均在发生明显变化。

产业里层出不穷的竞合，包括基于垂直一体化能力和利益的项目合作、合资、彼此参股等；基于保障供应链安全的长单合作、长单签约；基于补足运营短板，强化运营战略的跨界合作；央企国企与民营资本的优势互补与合作；优势互补，传统能源企业与新能源企业的合作；银行保险等金融机构与光伏企业的深度合作等等。

黑鹰光伏梳理发现，过往的十余年中，作为全球最大的光伏企业，也作为资本市场最受关注的光伏企业之一，隆基绿能早已构筑起光伏行业中最为深厚的纵向、横向的共赢生态圈。

强调“共赢”与“协同”，这也是隆基绿能得以持续发展壮大的动因之一。全力为客户提供最好的产品，始终助力供应链伙伴成功，在产业链合作与协同中明晰自己边界，这让隆基绿能多年来构建核心的利益生态。黑鹰光伏统计发现，仅在过往三年内，隆基绿能就与全球数十家优势企业、权威机构建立了战略合作伙伴关系。

此外，对于隆基绿能这样具有雄心壮志、趋于长远发展的新能源企业而言，其核心竞争力不仅仅是技术、成本和规模，还包括全球化的愿力和能力，以及全球资源整合的能力，乃至全球生态圈打造能力。

伴随“双碳”风潮，隆基绿能正加速夯实一个成熟的面向全球市场的创新生态、创新体制和运营机制，由此影响、带动和引领全球合作与资源整合，保证其持续加速发展。

对于整个光伏产业及市场而言，到底怎样的商业生态与竞争生态是最健康的？对此，钟宝申曾向黑鹰光伏分析，首要的就是所有企业都要有健康的商业伦理和理念。它包涵了什么呢？诚实守信，说到做到，互利共赢，以及追求可持续发展；光伏行业里的企业如果都能做到这一点，整个产业的生态自然就好。

钟宝申也常在内部讲，每一个企业都对自己的钱和自己的前途负责，“所以讲到生态，如果大家不遵守商业伦理，不遵守诚信，我觉得是会受到抨击的。现代商业社会，企业是竞争大环境里的细胞，整个产业呈现出怎么样的竞争生态，归根结底要看有什么样的企业在这里竞争”。

光伏产业与隆基绿能，如今分别处于怎样的“年龄段”？

两年前，钟宝申在与黑鹰光伏交流时认为：“光伏现在应该是十一二岁。相比童年，不那么脆弱也不那么幼稚了，存活下来的概率也比较大了，整个产业已经有更多的承受力，活力也比较好了。但从长远来讲，还有很多事情要做要解决。光伏将来是要给全球去碳化做出巨大贡献的，要担当起主力能源，它涉及整个能源体系的管理和调整等等，但目前还有很多未解决的问题，等解决了，光伏就进入到青年期，可以进一步发力，产生更大价值。”

而对于隆基自身，“就是十六七岁的样子。我们现在在不断地强化和优化战略组织流程，提升数字化转型的速度和能力，再过个两三年，隆基就可以成为一个青年了。”

一个企业如何穿越周期，如何实现可持续发展？对此，钟宝申曾总结了五点：第一，有良好的社会价值观，从事善意的业务；第二，顺应社会发展的趋势，不能逆势而行，如果做得更优秀，可以引领社会发展趋势；第三，永远以客户为中心，在任何情况下都不要去挑战客户；第四，保持开放学习的态度；第五，建立有效的组织，并保持高效。

那么，正直青年大好时光的隆基绿能，面对未来的诸多变数及新一轮的淘汰赛，如何应对？

在2022年12月30日的那场“年终对话”中，钟宝申表示，首先企业心里要有周期，并且有应对周期的充分准备，不然遇到周期的时候会手忙脚乱，“我们一定要认识到增长的红利终究有一天会终结，这时候就要通过内生的增长，给企业找到一个可持续增长之路。当心里面装有周期的时候，我认为周期基本上就不存在了，或者说对你的影响已经降到最低了”。

对于未来，隆基既保持乐观，同时有足够的危机感。隆基要继续成为关注客户需求的长期主义者；同时，隆基的目标就是要做时间的朋友。“能不能做到取决于整个公司从决策层到全体员工大家努力的结果。我们需要通过时间的积累，使我们能够有更好的产品、更强的服务能力，给客户产生更大的价值，进而使我们的股东有回报，这个是企业的使命，也是我们一直坚持的事情。”

钟宝申颇为认可华为创始人任正非此前提到的一个观点：用组织的确定性对抗外部环境的不确定性。“作为企业来讲，你改变不了外界环境，只能适应，再适当顺应大势，实现引领。”

总而言之，隆基绿能将一如既往做最好的自己，坚持长期主义，遵循第一性原理，坚持“善意”，持续创新，并不断地把新产品大量快速地投向市场，满足客户需求。

22家光伏企业“跨界”储能！

【策划制作| 黑鹰光伏  杨洁春】

梦想照进现实！

过往近两年，即使诸多变数与挑战叠加下，中国储能产业依然取得了前所未有的进步与发展。

“双碳”风潮下，万亿赛道的确定性极大增强，储能的战略定位和核心价值已成行业共识，由此，新型储能百花齐放、百舸争流，在产业链供应链协同发展中羽翼渐丰。而伴随国内外需求激增，扩产、创新、涨价、新品发布、登陆资本市场、跨界和走出去，等等，成为储能行业的关键词。

风光新能源产业的发展与储能产业的发展紧密关联，包括晶科、东方日升、协鑫、华为、天合、阳光电源、固德威等一大批光伏企业也在近年加速跨界/布局储能业务，并取得积极的成果。

1、晶科能源：斥资84亿发力储能业务

晶科能源2020年开始进军储能，2021年与宁德时代，国轩高科、赣锋锂业分别签署合作协议，加速深化储能布局。2022年，晶科能源在浙江、江西、山东、上海等地成立多个储能业务公司，今年4月又在浙江海宁成立注册资本金为10亿元的浙江晶科储能有限公司，该公司名下年产12GWh储能系统与储能电池项目也在今年7月份举行了开工仪式，该储能项目总投资约84.3亿元，涵盖从电芯到PACK组装等多个环节，或于明年年底投产。

晶科能源储能业务已在源网侧、工商业、用户侧等推出了户用储能、工商业储能、大型电站储能等储能产品解决方案。

2、协鑫集团：储能业务已上升集团战略地位

协鑫的储能业务可追溯至2016年，当年协鑫收购了澳大利亚批发商合作伙伴OSW51%股权，推动协鑫澳洲组件销售、系统集成和分布式储能产品分销渠道。2017年投建江苏省最大用户侧锂电储能示范项目。2021年后，加速储能业务布局，协鑫集成在制定的2023年运营计划中，将储能业务目标设立为发展大型储能、户用工商业储能业务，储能业务成为业绩新增长极，储能板块已成为协鑫集团未来重点打造的战略业务。

今年6月，协鑫集团与珠海市政府签署合作协议，推动储能电芯、储能PACK电池、移动能源等领域合作。其中，协鑫集团将在珠海布局40GWh储能电芯项目。今年7月协鑫集团旗下年产36万吨磷酸铁锂储能材料项目一期投产，一期生产12万吨磷酸铁锂储能材料，到2024年，整个项目36万吨磷酸铁锂储能材料产线将全面达产。

3、东方日升：收购双一力加速发力储能业务，去年全球累计出货量超过1GWh，同比增速超500%

东方日升2018年成立储能事业部，并通过收购双一力进军储能业务，产品涵盖电芯，模组，工商业及大型储能，客户覆盖中国、美国、英国、德国、捷克、加拿大、澳大利亚、泰国、日本、菲律宾等众多国家。

2022年，双一力储能全球累计出货量超过1GWh，同比增速超500%。2023年1月，双一力与海辰储能签署三年15GWh磷酸铁锂离子电芯供应战略合作协议。也就在1月，东方日升公告称，将在宁海县投资建设10GWh高效新型储能系统，项目总投资约20亿元。

4、晶澳科技：储能成未来重点打造的战略业务之一

晶澳科技从系统集成切入储能板块，2021年以来，晶澳科技推进“一体两翼”战略，2022战略升级后，“两翼”中的智慧能源事业部负责整合研发BIPV组件、储能系统等相关产品，聚焦集中式地面电站、工商业分布式电站、户用光伏储能电站三大业务。

2022年与并与海博思创成立了合资公司，将在户用储能系统、工商业分布式光伏及储能项目开发、海外大型光伏储能项目的建设与运营等业务领域展开深度合作。目前晶澳已涵盖户用储能系统、工商业储能系统、源网侧储能系统等解决方案。

5、天合光能：拥有储能电芯产能的光伏系企业

天合光能2015年成立了专门的储能公司天合储能，也是为数不多拥有电芯产能的光伏系企业之一，在储能产业链中提供包括电芯、万次循环液冷系统、PCS、智能管理系统等储能解决方案。

目前，天合光能已拥有年产能2GWh磷酸铁锂电芯生产线、年产能2GWh储能模组生产线和年产能2GWh储能集装箱系统集成线，并涵盖BMS/EMS/PCS等储能配套产品。2022年天合储能国内出货量超过1.5GWh，全球出货量近2GWh，成功交付国内单体800MWh储能项目。2023年，天合储能加速开拓海外市场，6月首个海外百兆瓦级储能项目顺利发货，将为英格兰北部建设容量为50MW/102MWh的储能系统。

6、阿特斯：储能业务有望成为第二增长曲线

阿特斯2015年通过收购夏普的美国储能业务子公司切入储能市场，2018年在加拿大建立了首个储能电站，2020年后储能收入快速增长并获比亚迪入股，2020-2022年收入分别为0.53亿元、14.1亿元、34.2亿元，占同期收入的比例分别为0.23%、5.15%、7.32%。伴随储能市场的高增长，阿特斯储能业务有望成为第二增长曲线。

目前，阿特斯大型储能系统出货3GWh，截至2023年1月30日，储能项目储备47GWh。目前储能制造基地位于江苏，具备2.5GWh的储能产品制造产能，涵盖电池模块、电池包和电池集装箱等储能产品。根据其规划，到2024年3月31日，阿特斯将具备10GWh储能系统年产能。

7、科华数据：户储系统出货量国内第一

科华数据2007年开始涉足新能源领域。2021年，科华数据成立了全资子公司科华数能核心负责光伏、储能等新能源业务，并以储能作为发展重点。根据CNESA数据，2022年科华数据用户侧储能系统出货量位居全国首位。

截止2022年底，科华数据全球储能累计装机规模超过6.3GW/5.4GWh，涵盖发电侧储能、火电调频、电网侧储能、用户侧储能以及微网储能等领域，目前公司已经在美国、法国、波兰、澳大利亚、印度、越南、印尼、沙特、巴西等30多个国家设有营销和服务团队。近几年，加速布局欧洲、美国、澳洲等户用储能市场。

8、林洋能源：未来3年内建设不低于5GWh储能项目

林洋能源2015年开始积极布局储能业务。2020年后与亿纬锂能、华为数字能源等展开储能领域的深度合作。与亿纬锂能合资公司亿纬林洋10GWh储能电池项目三条产线中的第一条产线已于去年11月投产。计划未来3年内建设不低于5GWh储能项目，规划2023年实现约1500MWh储能业务规模落地。

林洋能源储能业务涵盖新能源发电配套储能、集中式共享储能、独立储能电站、用户侧储能、用户侧光储系统、调峰调频储能系统等应用场景。拥有储能专用磷酸铁锂电芯生产线、自动化的PACK及直流侧系统生产基地和智能化的系统集成生产及测试线。

9、正泰集团：资本运作加码储能业务

正泰集团早在2009年就涉及储能业务，其在2009年成立的正泰电源主营业务就涵盖储能变换器及系统集成研发、生产、销售及服务。储能业务方面，正泰电源2022年末逆变器产能达10GW，同时可提供一站式储能系统解决方案。

近几年加速布局储能业务，2022年11月，旗下正泰电器斥资10.2亿收购通润装备控股权，并整合光伏逆变器及储能业务资产注入到通润装备。今年7月末，通润装备发布公告，拟定增募资不超17亿，用于18GW光伏、储能逆变器扩产项目和5GWh储能系统项目等，作为大股东的正泰电器将认购发行数量的29.99%。

10、阳光电源：全球“七连冠”

阳关电源2006年与韩国三星成立储能合资公司，进入储能变流器领域，于2014年全面布局储能系统集成赛道，并从2016年至2022年，连续7年位居中国储能系统集成企业全球出货量第一。近几年储能业务发展迅速，2022年阳光电源储能业务营收在总营收中占比超过四分之一达到25.15%，且2022年储能业务营收首次突破百亿大关，达到101.26亿元，相比2018年的3.82亿元，4年增长25.44倍。

储能产品涵盖PCS、电池、EMS等储能核心设备以及电力储能系统集成方案、工商业储能系统集成方案、户用储能系统。目前，阳光电源储能系统广泛应用在中国、美国、英国、德国、加拿大、澳大利亚、日本、印度等全球众多国家，并参与到“一带一路”中与中东、非洲等国家展开相关能源合作。

11、德业股份：借助储能逆变器优势入局储能电池

德业股份2017年推出第一代储能逆变器后加速储能业务布局，主打面向户用的低压储能逆变器系列产品，业务涉及户用储能、小型工商业储能和光储充等应用场景；并积极借助储能逆变器渠道向下游开拓储能电池包业务，与公司储能逆变器产品深度整合，有望成为新增长曲线。

2022 年公司实现总营收59.56亿元，其中逆变器产品实现营收39.57 亿元，同比增长230.41%，占营总收占比66.44%，储能逆变器增速亮眼，储能逆变器板块实现销售收入24.18 亿元，同比增长354.19%。

12、锦浪科技：储能逆变器成公司第二增长曲线

锦浪科技从2020年开始实现储能产品的出货，随后储能业务开始爆发式发展，2020年储能收入仅3733万元，占公司总营收不到2%，2022年锦浪科技储能逆变器实现营收10.68亿元，同比增长507.40%，占总营收比重18.13%，目前储能逆变器业务已成公司第二增长曲线。

锦浪科技目前定位明确，核心聚焦于储能逆变器领域，今年6月底，锦浪科技设立专门的储能子公司锦浪储能有限公司。储能业务涵盖户用储能逆变器、工商业储能PCS和地面储能PCS等应用场景。目前积极拓展亚非拉等增量市场，预计23年对欧洲市场依赖将减少，亚非拉、美国等增量市场收入占比将提升。市场预测，2023年锦浪科技储能逆变器出货量或达50万台，同比或达200%。

13、固德威：储能小功率PCS（30kW以下）全球第一

固德威2013年推出第一台储能逆变器，深耕海外储能市场十余年，根据EESA数据，固德威2022年中国企业全球储能小功率PCS（30kW以下/户用）出货量位列全球第一。2022年，固德威储能电池收入6.27亿元，同比增长732.37%；销量约为267.06MWH。固德威2022年逆变器销量约为68.83万台，其中储能逆变器销量约为22.73万台，占比约33.03%。

除了巩固储能逆变器业务，固德威近几年也在加速布局储能电池领域，其规划并网、储能逆变器产能40GW、储能电池4.5GWh项目一期工程在今年5月底已经举行奠基仪式。此前，固德威已有储能电池产能0.5GWh。

14、昱能科技：发力储能业务打造第二成长曲线

昱能科技近几年加速布局光储一体化产品，目前已完成便携式移动储能、户用储能、工商业储能系统产品的布局。其中单相户用储能产品已实现量产，并销往欧美市场。更多系列储能产品有望在2023年实现量产供货，与公司各功率段的微逆产品形成光储一体系统。

根据昱能科技今年的储能出货指引，储能业务收入或实现5亿元-6亿元。目前正发力储能业务，有望打造成公司的第二成长曲线。

15、上能电气：国内市场储能PCS出货量第一

上能电气近年来深度布局储能领域，储能产品包括交流储能变流器、直流储能变流器及储能集成系统，应用于发电侧、电网侧、用户侧、微电网/孤网等多领域储能。根据CNESA的统计，上能电气在中国储能PCS提供商2022年度国内市场储能PCS出货量排名中位列第一，全球市场出货量前三。

近两年储能业务发展势头迅猛，公司2021年储能产品营业收入为1.42亿元，同比增长137%；储能业务占总营收比例从2017年的0.12%增长至2021年的12.97%，2022年全年储能产品（储能PCS及系统集成）实现营收10.22亿元，同比增幅高达621.85%，2023年上半年储能产品（储能PCS及系统集成）营收为8.18亿，占据营收37.55%，同比增加2048.15%。

16、三晶股份：要成为家用储能领域全球TOP3

三晶股份储能产品主要为储能逆变器和系统，过去一年储能业务呈爆发式增长，2020年至2022年，三晶电气的储能逆变器及系统收入分别为2592.43 万、2.38亿元和9.51亿，在营收中的占比也从2021年的33.51%提升至2022年61.38%。今年3月初，三晶股份已递交招股书，并获得上交所受理。

在户用光储领域具备较强的市场竞争力。据SolarPower Europe 统计，2022年欧洲家储装机规模预计为3.9GWh，三晶在欧洲市场占有率为8.84%。未来，三晶将持续发力储能业务，早在2021年，董事长卢雪明宣布《2022-2026五年战略规划》时，就提出要将三晶打造成为家用储能领域全球TOP3品牌。

17、首航新能源：去年光伏与储能设备产能达10GW，电池产能达1GWh

首航新能源是国内较早布局储能逆变器和“光储一体化”的企业之一，目前已实现了从户用、工商业到大型地面的全场景光储系统解决方案布局，目前计划在深交所创业板挂牌上市，

深交所5月9日披露，首航新能源上市获得通过。

近几年，首航新能源加速扩大公司储能业务板块，包括深化储能电池的布局，提升在储能领域的竞争优势，而且公司未来业务有望得到宁德时代的助力。根据企查查信息，宁德时代子公司问鼎投资是首航新能源的第二大股东和第一大法人股东，问鼎投资也是宁德时代全资控股的子公司，实际控制人为曾毓群。2022年，首航新能源光伏与储能设备产能达10GW，电池产能达1GWh。

18、科士达：牵手宁德时代加速储能布局

科士达2013年开始布局储能市场，2014年首款储能产品下线，2019年与宁德时代合资成立宁德时代科士达科技有限公司，切入并加速开拓海外储能市场，目前该公司科士达占股80%，宁德时代占股20%。

目前具备完整的户储、工商业储能解决方案，产品涵盖电池PACK、储能一体机、储能变流器（PCS）等，2021年户用储能一体机方案获得澳大利亚、意大利、德国等目标市场国家的认证。2022年，因为光储业务的飞涨，科士达取得上市12年以来的最好业绩，实现营收 44.01亿元，同比增长56.83%，其中，光伏及储能产品收入18.36亿，同比增长465%，产品销售量达到 18.8万套，同比增长515%。核心来源于储能业务的增长，储能业务收入约13亿元。

19、古瑞瓦特：占全球户储逆变器15.1%的市场份额

古瑞瓦特是国内最早一批布局光储的企业，2015年开始布局储能领域，并将业务延伸至充电桩，根据弗若斯特沙利文资料，在2022年，古瑞瓦特已经是全球最大型用户侧储能逆变器供应商，占有15.1%的市场份额。古瑞瓦特的储能产品包括并网储能产品、微电网储能产品、电池包等。

这几年古瑞瓦特储能业务高速发展，2020年至2022年，古瑞瓦特的储能业务所占营收比重从11.3%达到40.3%。2022年储能逆变器和电池包的营收分别实现15.64亿元、12.97亿元，同比增幅高达339%、312.6%。今年5月14日，古瑞瓦特已通过港交所聆讯，不日将在香港主板上市。

20、艾罗能源：储能业务占比超80%

艾罗能源早在2013年就推出首款储能逆变器，2016年开始布局储能电池并在2018年推向市场，2022年6月30日，其科创板上市申请获上交所受理。2020年至2022年，艾罗能源储能电池产能由53.36MWh增至1666.61MWh；储能逆变器产能由20800台套增至190160台套。

根据其招股书说明，目前储能业务已经成为占比最大的核心业务，占比超过80%。2022年，艾罗能源储能电池收入达24.96亿元，营收占比54.12%；储能逆变器收入达到12.79亿元，营收占比27.79%，两者合计81.91%。上市后艾罗能源将继续加码储能业务，招股书显示，艾罗能源拟募资8.09亿元。其中，2.81亿元用于储能电池及逆变器扩产项目，1.51亿元用于光储智慧能源研发中心建设项目。

21、易事特：深化储能布局并进入钠电

易事特集团2012年便开始进入储能领域，2020年后，开始加速发力储能业务，当年成立专门的储能公司易事特储能科技有限公司。目前已完成储能变流器PCS、EMS、电池PACK和电池管理系统等布局，并且同时备战未来开始布局钠电。

不过，储能业务目前在易事特核心业务中占比仍然不高，2022年，其储能业务实现高速增长，营收达0.99亿元，同比增长160.19%。随着双碳政策和储能产业的持续推进与发展，易事特也在加速深化储能布局，2023年8月初，其又参设成立广东易特创新能源有限公司，经营范围涵盖储能技术服务；电池销售等。

22、禾迈股份：持续加速发力储能

禾迈股份2019年正式进军储能领域，2020年，推出首款储能逆变器，并将业务延伸至储能系统集成；随后开始深化储能布局，2022年，禾迈股份年产能5GWh储能产品及系统生产车间投入生产，且注册成立储能子公司公司浙江青禾新能源有限公司，提供储能产品、储能系统解决方案及售后支持服务。

禾迈股份储能逆变器主要应用于户用及工商业领域，，在去年下半年实现小批量量产出货，储能系统以大储为主。2022年储能业务实现营收0.69 亿元，目前占比较小，光伏逆变器未来的一个方向基本是将储能打造成第二增长曲线，禾迈股份也不例外，未来将持续加速发力储能。

行业第一！大恒能源TOPCon电池量产转换效率26.05%！

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TOPCon电池（PE-poly路线）量产平均转换效率突破26%！近日，随着SE激光掺杂技术的叠加应用，大恒能源TOPCon电池量产平均转化效率已达26.05%，再次刷新行业纪录，达到行业领先水平，尽显“大恒速度”。

23天完成爬坡，大恒能源TOPCon（PE-poly）技术成行业焦点

今年6月9日，大恒能源与捷佳伟创发布联合公告，大恒能源TOPCon电池制造基地创下了23天完成良率97%、效率25.4%（彼时未上SE）的爬坡纪录，引起全行业高度关注。随后，通过各技术环节、材料等不断优化，7月底，大恒能源TOPCon电池量产平均转换效率已达25.8%。9月初，随着激光SE设备和技术的导入，转换效率再度提升0.25%，达成26.05%的行业领先水平。

冰冻三尺非一日之寒，技术储备非一日之功

大恒能源一直以来高度重视技术和人才储备，不仅在组件与光伏系统产品创新方面，成功推出了全球专利全面屏光伏组件和全球首创SolarUnit一体化光伏系统，并且前瞻性储备和布局电池技术，以绝对优势高效实现TOPCon电池基地的全面投产，以及转换效率与良率的高速爬坡。不仅如此，大恒能源在拉晶、切片技术方面也沉淀多年，为进一步完善产业一体化布局奠定了良好的基础。

有勇有谋，把握技术迭代，实现弯道超车

大恒能源是行业首批实现TOPCon电池大规模量产的少数企业之一。2022年，在N型技术路线尚未明朗的时期，大恒能源毅然选择TOPCon电池技术，并且率先采用PE-poly技术路线，这看似“押宝”式的选择，其实蕴含了公司对光伏行业底层商业逻辑的深刻理解——“降本增效”，同时也体现了公司多年来对于电池技术的储备深厚，以及对于未来技术发展方向的精准判断。事实证明，TOPCon无疑是现阶段最具性价比的电池技术，也将是未来相当长一段时期内的主流电池技术。

大恒能源TOPCon基地6个月完成从建设到投产，23天完成产线爬坡，3个月内达成行业领先水平，作为光伏行业差异化竞争标杆企业，此举不仅体现了大恒能源把握行业关键技术迭代的勇气和决心，更体现了公司科学、精准的战略决策能力和高效的执行能力，而这些能力都将是助力公司实现弯道超车、跨越发展的重要基础。

现场| | 首航工商业储能系统PowerMagic震撼发布！

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8月30日上午，第二届中国国际储能展览会在苏州正式拉开帷幕。首航在展会现场隆重发布交流耦合工商业储能系统解决方案—PowerMagic，该产品是继6月首航发布直流耦合工商业储能系统PowerIn之后，完美覆盖用户侧工商业全场景，为行业带来降本增效的最佳储能系统解决方案！首航依托自主创新，向更符合零碳未来的全面产品模式发展，完成了从户用、工商业全场景到大型地面的全时储能解决方案布局，吸引众多参展观众、行业嘉宾和媒体莅临首航G3-29展台，现场人气火爆。

01 PowerMagic：领航全时储能

PowerMagic是首航基于10年光储基因沉淀，自主研发出的交流耦合方案，更适用于用户侧的工商业全场景液冷储能产品，为客户提供更专业的“一站式”储能系统解决方案，有效解决工商业用户用能痛点。

PowerMagic由并离网柜、汇流升压柜、储能柜和电池柜组成，其高效灵活、更低LCOS、极致安全、智能管理四大优势，为客户寻找到成本、安全和收益的最佳平衡点。

高效灵活

PowerMagic储能柜采用模块化设计，支持交直流灵活扩容，交流侧最大6柜并机功率覆盖215kW-1290kW，直流侧可增容3台电池柜，扩容容量覆盖2-8小时，满足各种复杂工商业应用场景需求；同时支持自动并离网切，实现高效灵活应用。

更低LCOS

兼容320Ah大电芯设计，能量密度更高，单柜可扩容至393kWh；高效液冷散热+智能装置控湿设计，可大幅降低柜内露点温度，延长系统循环寿命，降低生命周期度电成本。

极致安全

构筑电芯级气消防+柜级气消防+水消防，以及可燃气体排放+泄爆设计的“3+2”安全防护体系，同时采用水电分离设计，全方位保障储能系统安全。

智能管理

储能柜集成EMS功能实现智能监控，并离网快速响应，整体易维护易安装实现轻松运维。

02 全场景储能解决方案：开启储能+新时代

展会现场，首航还展示了智能户储系统PowerAll、工商业光储系统PowerIn、集中式储能系统PowerMaster等全时储能解决方案，覆盖零碳家庭、零碳园区、零碳能源基地全场景，充分展现了首航在“储能+”领域的强大研发实力和产品竞争力，为零碳未来持续提供创新解决方案。

03 再获行业殊荣

凭借可靠的产品质量和品牌实力，展会期间首航还斩获了“2023年度最佳户用储能解决方案奖”和“2023年度最佳储能中小功率双向变流器供应商奖”两个行业殊荣。首航将通过技术创新深挖储能产品价值，助力国内储能市场进一步发展。

04 惊喜不断嗨翻全场

与此同时，首航“碳寻纪”活动也吸引了众多参展观众齐聚首航展台，展台人气爆棚，汇聚成欢乐的海洋。此次展会将持续至9月1日，欢迎各位参展人士、行业同仁莅临G3-29展台，领取首航红包和丰富礼品。

从领航户用光储到发力工商业光储，再到进军大型储能市场，首航持续完善储能产品谱系，深化储能业务布局，实现了全场景光储产品战略布局。未来，首航将坚持以技术创新驱动公司发展，以客户需求为中心，以创新的技术和可靠的产品助力储能市场高质量发展，为客户持续提供高质量的产品和服务，为国家双碳战略实现贡献首航力量。

协鑫科技上半年盈利超55亿，乐山基地颗粒硅成本逼近35元/公斤！

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“2023年是N型大规模量产元年，颗粒硅疾速放量提质，N型产品金属杂质准入门槛为1ppbw，而颗粒硅以高于一倍的严苛标准从材料端鼎力支撑N型发展。”8月30日，协鑫科技（03800.HK）董事局朱共山在公司2023年中期业绩发布会上发表致辞时说。

朱共山表示，颗粒硅历经2年多时间，从无到有，从有到优，目前已通过规模化、低成本实现有效产能28万吨，以高品质覆盖市场90%以上的单晶客户，头部企业更是全覆盖。根据在手的百万吨级颗粒硅长单需求，协鑫科技将配以一系列海内外布局计划。

此前一天，协鑫科技2023上半年财报发布，报告期内，公司实现营收209.46亿元（人民币，下同），同比大涨41.8%，毛利实现87.78亿元，同比上涨23.9%，归母净利润实现55.18亿元。

根据公告，2023年上半年，公司共生产多晶硅约111054吨、硅片约25376MW，同比分别增长177.1%及5.0%。其中，上半年颗粒硅产量约82359吨，同比大涨634.3%。

在硅料价格回归理性、行业面临新一轮调整的新周期之下，虽然有棒状硅产能资产拨备对净利的影响，协鑫科技仍交出了一份亮眼的成绩单。

8月30日，协鑫科技联席首席执行官兰天石、首席财务官杨文忠、首席科学家蒋立民、高级副总裁胡泽义以及协鑫光电董事长范斌等出席公司在港举行的业绩发布会。

兰天石在现场表示，除了产量快速提升外，最让公司欣喜的其实是品质的大幅跃升，目前在连续拉制N型硅棒的过程中，伴随着多次投料，晶硅头部少子寿命的跌幅明显优于同期棒状硅致密料的表现。

财报显示，2023迎来N型大规模量产的元年，面对高增长的Ｎ型市场，有着更适配Ｎ型应用优势的颗粒硅量质齐行，少子寿命、单产等指标将全方位满足客户需求。两年多来，公司颗粒硅市场认可度发生翻天覆地的变化，透过市场考虑的维度，其不足两年的质量提升已超越国内棒状硅十多年的质量发展历程。

财报显示，目前，协鑫科技颗粒硅的总金属杂质含量低于0.5ppbw的产品比重达70%，已批量用于N型产品生产，占国内供货商N型供应份额已超20%。

此外，针对操作层面导致产品粉体含量有波动问题，协鑫科技表示，公司通过引入浊度的测量来表征颗粒硅的粉体含量，不断完善工艺改进和优化局部系统，使颗粒硅的浊度控制能力显著提升。2023年7月，公司低于120NTU浊度的颗粒硅产品较2023年初提升140%。随着工艺技术的持续变革，颗粒硅产品浊度控制不断优化，公司将于年内彻底弥补应用短板，永葆颗粒硅在Ｎ型时代的全面优势。持续提升的品质也让颗粒硅收获了众多下游一线厂商的广泛实证与认可。

2023年上半年，协鑫科技颗粒硅向前三大客户出货量分别达2.30万吨、1.45万吨和0.79万吨，约占上半年总颗粒硅出货量的63.1%。目前，公司颗粒硅产品已应用于市场90%以上单晶客户，头部企业实现100%覆盖。

此外，笔者注意到，协鑫科技此前公告表示，为更好地聚焦颗粒硅主业，公司徐州基地已于2023年6月停止生产棒状硅。

目前，协鑫科技颗粒硅已运营及在建项目总产能达40万吨，徐州、乐山、包头三大基地已实现颗粒硅有效产能28万吨。值得注意的是，去年开工的呼和浩特10万吨颗粒硅项目即将建成投产。

协鑫科技表示，“模块化”的日臻成熟，引领着新项目的成功实践。呼和浩特颗粒硅项目，将以约10个月的建设周期，创造10万吨级多晶硅项目建设速度的全球最快纪录，成为行业标杆。

兰天石在现场解释称，受疫情等多重因素影响，呼和浩特项目实际开工时间为2022年11月，项目团队克服冬季低温影响，昼夜奋战，今年8月，已完成罐区正式进料以及公辅单元调试，这意味着，呼和浩特项目仅用10个月就完成了工程建设。

此外，协鑫科技在公告中还表示，公司研发团队长年驻守建设一线，不断自我革命、自我否定，肩负创新使命，单模块产能由2万吨级将提升至6万吨级，大幅提升模块化复制新能级，催生单位颗粒硅项目投资额在既有基础上下降30%，强势拉升公司核心竞争力。

“模块产能的迭代升级，意味着更快的建设速度、更低的投资成本，将有效助力公司海外项目建设。”兰天石称。

根据财报，在优化国内项目的同时，协鑫科技正在积极规划布局海外项目，以进一步提升国际化竞争力。

今年4月，随着协鑫科技2023年一季报的发布，公司乐山基地颗粒硅成本数据也随之首次公之于众，在当时，约37.82元/公斤的现金成本以及约46.19元/公斤的生产成本让行业见识到了颗粒硅在降本方面的实力。

而如今，协鑫科技乐山基地全部满产，生产成本再次创下新低。

根据财报，得益于颗粒硅产能的爬坡以及生产工艺的不断优化和完善，协鑫科技各基地持续刷新成本数据。2023年7月，乐山协鑫颗粒硅项目生产成本约35.68元/公斤，遥遥领先于行业。

协鑫科技表示，随着项目规模化设计的不断迭代，公司将持续刷新多晶硅成本纪录，为中国光伏从平价时代走向低价时代赢得更多的时间和空间。

此外，公司研发投入情况同样可圈可点。2023上半年，协鑫科技研发投入9.02亿元，占营收约4.3%，同比增加30.9%。

2023年上半年，公司新增申请专利88件，新增专利授权54件，其中发明专利13件。公司牵头国家标准2项，其中颗粒硅新国标已于2023年8月6日正式发布，预计2024年3月1日正式实施。

除了颗粒硅，公司自主研发的CCz技术，通过减少拉晶环节的熔料等辅助时间和增加拉晶长度，从而提高拉晶的生产效率以及降低拉晶的生产成本，目前公司CCz单台拉晶炉单产已经超过185公斤/天，并已实现200MW中试产能，拉制N型单晶的电阻率可控制在±0.1Ω·cm内。

朱共山在致辞中表示，N型电池时代，有着GCL-FBR与CCz技术的完美组合，必将以成本、效率、质量和碳足迹等多维优势，助推电池产业沿着新技术的路径向上攀高、向前跨越。

荣登Tier 1！大恒能源获评全球光伏一级组件制造商

8月21日，彭博新能源财经(BNEF)公布了2023年第三季度全球光伏组件制造供应商排名分级。大恒能源凭借持续不断的技术创新能力、坚实可靠的产品品质与品牌影响力，以及优异的可融资能力赢得了全球市场的广泛认可，荣登Tier 1(全球光伏一级组件制造商）榜单！

权威认证，实至名归！大恒能源创新不辍结硕果！

作为专业的全球性能源研究机构与资讯供应商，BNEF的全球光伏组件制造供应商评级是全球最具知名度和权威性的行业评级体系之一，从产品质量保障、银行融资支持、政府项目竞标等多维度综合评判。由于第一梯队制造商的评选和审核最为严苛，BNEF Tier 1(光伏组件第一梯队)列名常常被作为第三方验证光伏组件供应商资质评级的全球标准，是众多光伏项目招商引资的参考依据，也作为公平客观且极具可信度的参考资料被运用于行业分析，广受认可。

作为全球技术领先型光伏企业，大恒能源自进军光伏行业以来，始终秉承以创新驱动发展，以匠心智造未来的理念，坚持自主创新，坚持品牌全球化战略。其全球独家专利产品全面屏组件，及全球首创SolarUnit一体化光伏系统受到全球客户的高度认可与广泛赞誉。同时，前瞻性布局了TOPCon电池技术，大恒能源TOPCon电池（PE-poly路线）已达成25.8%的平均转换效率，并很快将突破26%，继续保持行业领先地位。

大恒能源登榜BNEF Tier 1，是国际专业研究机构和全球市场对大恒能源技术创新实力及品牌影响力的高度认可。未来，大恒能源将持续加大创新研发投入，为用户创造更大价值，为促进全球低碳转型发展贡献“大恒力量”。

现场| 大恒能源股份有限公司创立大会暨首次股东大会顺利召开！

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踔厉奋发新征程，扬帆启航“犇”未来。8月18日，大恒能源股份有限公司创立大会暨首次股东大会在大恒能源合肥总部顺利召开。全体发起人股东、董事候选人、监事候选人、中介机构代表等参加会议。

会议伊始，大恒能源董事长谢申衡向各位与会股东及嘉宾表示热烈欢迎，并对各位股东一直以来的信任与支持表示诚挚感谢。谢董在致辞中强调：大恒能源将始终秉承创新精神，持续加大研发投入，不断为全球用户创造更大价值。

同时，公司前瞻性布局了TOPCon电池技术，凭借PE-poly技术路线的领先优势，将进一步完善产业一体化布局。此外，将继续发挥公司业务全球化优势，持续提升品牌价值，将公司打造成核心竞争力、综合实力和社会影响力皆一流的光伏企业。

此次股东大会共审议通过了十六项议案，并选举产生了大恒能源股份有限公司首届董事会成员和监事会成员。

会上，各位股东代表纷纷对大恒能源顺利股改表示祝贺，充分肯定了公司一直以来稳健、务实的经营思路，对公司未来战略发展方向和规划充满信心，并表示将一如既往地支持与陪伴公司共同发展。

随后，股东代表们共同参观了大恒能源安巢TOPCon智造基地，对大恒能源TOPCon电池（PE-poly路线）产线的技术先进性，以及已达成25.8%的平均转换效率表示高度赞扬，充分肯定了大恒能源在TOPCon电池技术储备方面的实力和领先优势。据悉，大恒能源TOPCon产线很快将突破26%的转换效率，继续保持行业领先地位。

中信博再获GW级国际订单！

日前，中信博斩获了乌兹别克斯坦1GW的光伏电站订单，这是继Sherabad500MW项目之后，中信博在乌兹别克斯坦的又一重大突破。也是不到三个月的时间内，中信博在乌兹别克斯坦取得的又一骄人战绩，更是中信博以科技赋能全球能源转型的又一重大突破。

本次应用于乌兹别克斯坦光伏项目的产品是天双，天双是中信博双排多点平行驱动跟踪系统方案，该方案有效提升了系统安全性和成本可控性。中信博独家专利的双向传动驱动设计，使天双具有更强地形适应性，加上天双的模块化设计，该系统拓展更为灵活，确保相同地形条件下，装机容量更多。

作为“一带一路”重要支点国家，乌兹别克斯坦与中国在贸易投资、基础设施建设、互联互通、能源等领域不断取得重要合作成果。当前，中国已成为乌兹别克斯坦主要贸易投资伙伴，是乌第二大投资来源国，随着共建“一带一路”倡议不断深入推进，中国与乌兹别克斯坦能源领域的合作日益深化。

近年来，中信博积极响应“一带一路”倡议，持续以优质高效的产品赋能“一带一路”国家光伏产业发展，本次获得乌兹别克斯坦1GW订单，是中信博深耕“一带一路”战略成功的体现，更进一步表明中信博的产品品质和品牌影响力深受客户青睐。

                                  （海投公司党委书记、董事长林晓丹参观中信博常州工厂） 

8月15日，中信博在常州厂区举行了首批支架发运仪式，中国能建国际集团党委常委、高级副总裁，海投公司党委书记、董事长林晓丹对中信博提供的专业、安全、高效的产品与服务表示感谢和赞赏。他说：“中信博是光伏产业链细分领域的行业龙头，助力中国企业在全球光伏建设领域取得卓越成就。中信博与海投公司在海外业务发展战略方面高度契合，并建立了良好的合作关系。乌兹别克斯坦1吉瓦光伏项目是今年5月中国—中亚峰会之后，中资企业在中亚地区落地的首个大型新能源项目。期待中信博与中国能建的继续加强合作，积极参与中亚的新能源建设，以可靠高效的品质产品助力“一带一路”光伏产业落地生根。”

                                   （中信博乌兹别克1GW项目首批跟踪系统发运）

客户的认可对中信博来讲是信任更是激励。面对未来，中信博坚持以价值观引领价值驱动，不忘初心，砥砺精进，以产品全生命周期高质量创新提升产品竞争力，以项目全周期服务融入客户价值链提高服务竞争力，最大化实现客户价值提升，全方位助力全球能源转型。

晶科能源2023半年报：营收536亿元、净利润翻三倍！

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近日，晶科能源发布2023年半年报，期间公司实现营业收入536.24亿元，同比增长60.52%，归母净利润38.43亿元，同比增长324.58%，增速亮眼！对此，公司表示目前公司主导的TOPCon产品在全球市场供不应求，凭借在产品性能及产能规模上的先发优势，N型产品出货占比得以快速提升，叠加产品溢价坚挺，公司整体盈利实现快速增长。

2023年上半年光伏市场无疑是机遇与挑战并存的，挑战在于产业链价格波动加大，对供应链管理提出更高要求。然而产业链价格下降的同时，也带来终端发电成本下降，全球光伏市场需求快速增长。根据国家能源局统计，23年上半年国内光伏新增装机78.42GW，同比增长154%。

面对行业机遇，晶科能源确立面向未来的差异化竞争优势，实现出货量的领先和利润快速增长。在2023年上半年期间出货量持续屡创新高，组件总共出货30.8GW, 其中N型16.4GW，均位列行业首位。N型溢价基本维持0.1元/瓦，叠加降本持续推进，贡献了较为可观的超额利润。公司上半年净利率也快速从2022年不到4%快速提升到7%以上，毛利率也持续维持环比提升趋势，业绩弹性凸显。

随着TOPCon红利加速兑现，晶科持续引领行业N型的全面领跑，其中公司产能规模上的先发优势和产品领先性尤为明显。2023年，晶科TOPCon已进入大规模量产化阶段，已投产N型TOPCon电池产能约55GW，遥遥领先行业。此外，公司已公告拟在山西规划建设56GW垂直一体化大基地项目，也是目前已规划行业最大的N型一体化生产基地。产品进展方面也稳步推进，N型TOPCon电池大规模量产效率已达25.5%，良率与PERC电池基本持平，182mm72版型N型TOPCon组件主流出货功率已达575-580w。

得益于在出货规模、盈利持续性、技术领先性、产能布局等方面的优势，晶科能源在资本市场估值水平也受到认可，在上半年光伏板块普遍低迷的走势中相对坚挺，也为后续进一步兑现价值打下基础。

展望后市，公司表示：“伴随着公司扩产项目的逐步落地，公司一体化程度将进一步加深。叠加下游需求启动，作为全球光伏组件龙头和N型路线领军者有望充分受益。”

蝉联三届全面最佳表现奖！英利品质再获权威认可

【编辑| 黑鹰光伏 江南】

日前，国际权威第三方检测机构可再生能源测试中心（RETC）发布了2023年度最新《光伏组件指数报告》，英利能源最新系列产品凭借在质量、性能、可靠性三个维度方面的优异表现，再次获评组件制造领域年度“全面最佳表现” (Overall Highest Achievers)奖，成为位列榜首的八家企业之一，这也是英利连续第三年获此殊荣。

据了解，RETC是全球领先的光伏和可再生能源工程服务及认证测试提供商。每年RETC都会在可靠性、发电性能和产品质量这三个维度方面，针对各组件厂家展开一系列高于IEC认证标准的加严测试来评估产品的整体品质，并据此发布年度《光伏组件指数报告》。只有在上述三个维度上全部获得优异表现的企业，才能荣获RETC颁发的“全面最佳表现”奖。

2023年度报告显示，英利能源最新系列产品在效率测试、热辅助光衰测试、发电量测试、湿热测试、静态和动态机械载荷测试、热循环测试等6个单项测试中，均拿下了最佳表现。特别是效率和发电量测试，英利产品凭借优良的温度系数和全面的LID/LeTID衰减抑制技术，衰减更低，效率更高，发电性能更优越，在测试企业中的表现遥遥领先。

2023年以来，英利能源发展势头迅猛，先后获得PVEL最佳表现奖、EUPD顶级光伏品牌及光伏消费者选择奖，同时成为首批“中国新能源行业ESG价值指数”入围企业；凭借优异表现，入围中石化、国电投、中能建、中电建、中核汇能、中国华能等多家央国企集采短名单，先后收到国电投、中电建等央企发来的致谢表彰，并成为中核汇能年度优秀供应商。目前，英利能源在保定、天津、衡水等地建有高度自动化、一体化的“智能工厂”，依托5G+互联网技术，实现智能互联及数字化运营，确保产品品质稳定可靠；在欧洲、美洲等地建有客户服务中心，服务网络遍及全球。

逆变器洗牌新格局！

【策划制作| 黑鹰光伏  王亮】

逆变器被称为光伏“大脑”，其是连接组件方阵与电网的重要“桥梁”。

2003年，由阳光电源推出的我国首台自研光伏逆变器成功应用；至今二十年里，逆变器赛道历经波折与洗牌，曾经数百家企业混战，如今活跃的不足20家。

光伏逆变器行业的竞争极为残酷。十年前的上海SNEC展会上，逆变器相关厂家多达439家；到了2013年则只剩下286家，而2013年4月至今，还出现在国内光伏逆变器采购招标的企业已仅有30家左右，而活跃在50%以上的国内招标项目的企业则已屈指可数。

黑鹰光伏认为，如今，中国的逆变器市场只有两大阵营。第一阵营是阳光电源和华为。第二阵营，主要企业包括锦浪科技、固德威、古瑞瓦特、首航新能、上能电气、特变、昱能科技、三晶股份、科士达等，此外，再无所谓的“第三阵营”。

一些企业由于资金、经营和面的问题已经被甩出了竞技轨道，那些企业也已经很难对第一、二阵营的企业构成威胁。

如今，双碳风潮下，多种变数叠加喜爱，逆变器领域新的竞争格局正在生成，包括曹仁贤、王一鸣、张和君、黄敏、丁永强、吴强、凌志敏、卢雪明、许韬、邵建雄等企业家又展开新绸缪与竞争。

本期内容，黑鹰光伏梳理分析十余家光伏逆变器企业的过往数年的核心经营业绩，并对其主营业务变化及国内外市场布局进行梳理展示。一个企业的整体竞争力，存在的财务优劣势、业务延展等，基本都可以在这些数据中看出端倪。

黑鹰光伏梳理了13家逆变器企业过往五年的营收、净利、研发支出、造血能力、负债、资产、资金净值、筹资等核心经营数据。孰强孰弱，企业存在哪些压力和问题，从相关数据上可以看出端倪。从整体数据上看，阳光电源依然是“一骑绝尘”，古瑞瓦特、锦浪科技、固德威等企业近年发展迅猛，而禾迈、昱能等“资本新贵”均在卯足劲发展与追赶。

近年，伴随光伏产业发展的新变化，包括诸多的创新融合，几乎所有的逆变器企业都在丰富主营业务线。非常明显的变化是，储能相关业务在逆变器企业的整体营收中的比例迅速增加。以阳光电源为例，2022财年，其储能系统业务收入从2021年的31.38亿元暴增到101.26亿元。首航新能2022上半年储能逆变器的收入达到5.97亿元，储能电池的收入达到3.83亿元，两者相加已超过光伏逆变器的收入。

此外，锦浪科技去年储能逆变器收入达到10.68亿元，固德威储能逆变器收入达到16.43亿元，储能电池达到6.27亿元。

储能业务权重占比对高的企业是艾罗能源，2022财年，其储能电池收入达24.96亿元，储能逆变器收入达到12.79亿元。

对于国内多数逆变器企业而言，“出海”能力是极为关键经营考核。从国内外销售收入占比与权重来看，对于中国的光伏逆变器多数企业而言，海外销售占比明显高于国内，且海外业务的毛利率也明显高于国内市场。部分企业，甚至可以说完全依赖海外市场，比如昱能科技，其2022财年海外销售收入为13.03亿元，国内仅有0.26亿元；艾罗能源去年海外销售达45.91亿元，国内仅有0.19亿元。颇为依赖国内市场的两家企业，一个是上能电气，一个是易事特。

光伏大洗牌的逻辑！

【文| 黑鹰光伏 王亮  刘洋  杨洁春】

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春！

伴随光伏产业的新一轮价格战，产业已进入全新的洗牌与淘汰赛。

此前已有产业大佬分析，残酷竞争未来，未来可能一半的光伏企业被淘汰！

近日，在安徽宣城的光伏论坛上，又有光伏大佬提醒：跨界者，如果没有差异化竞争能力，怎么竞争，怎么活下去？！

还有大佬提醒：技术上的差异化往往是最难的，有些企业，你本来就是山寨版，你能做出什么差异化呢？

当然，“洗牌”，从来不是贬义词，而是一个希望产业和充分竞争产业的正常现象。没有绝对的“好”，也没有绝对的“坏”。一些企业被淘汰，一些企业留下，一些企业乘势夯实竞争优势，甚至加速加速走向寡头；在商言商，冰火两重，冷暖自知。

光伏二十多年的历史证明：乐观的人越来越有钱，悲观的人越来越睿智——但是当所有的要素都翻转的时候，悲观的人站在了舞台中心，乐观的人走向了天台。

产业要实现持续发展，对过热风险的警惕乃至“未雨绸缪”，不可或缺。

【1】寡头趋势依然明显，强者恒强的“马太效应”在乱局中凸显，未来的光伏没有弱者的空间。

光伏行业非常火热，大量资本涌入，大量企业涌入。但鱼龙混杂之下，你会发现，老牌的光伏企业，整体上依然占据着引领与主角的地位。

隆基、通威、天合、晶科、TCL中环、晶澳、阿特斯、阳光电源等老牌企业，依然保持着稳健的发展，且从发展基础与趋势看，强者恒强的“马太效应”依然明显。简言之，双碳大时代下，新一轮淘汰赛后，未来的光伏没有弱者的空间。

光伏行业一直都是一个“剩者为王”的行业，先进技术代替落后技术，高性价比产品代替低性价比产品，有竞争力的公司干掉失去竞争力的公司。而且由于光伏设备处于不断更新进步过程中，单位产能的投资额度必然会处于越来越小的趋势当中，光伏的“喜新厌旧”也成为必然。当比你优秀和强大的人，比你还努力。结局必然是“马太效应”，强者恒强。

最近几个月，晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、通威股份不约而同宣布继续大扩产。这些企业既是头部大玩家，又是老玩家，经历过行业很多轮周期洗礼，抗风险能力之强、市场嗅觉之敏锐，远非新玩家们可比。

从具体的经营数据来看，黑鹰团队曾持续做大量统计分析，疫情三年里，在所有光伏上市企业中，榜单前十名企业的营收之和、净利润之和、订单规模、筹资规模、对外投资现金流流出等等，均占据了整体比重的60%以上，部分数据甚至超过90%。下表是2022财年光伏十大排行榜前三甲统计。

在近日举行的2023光伏行业供应链发展（宣城）论坛上，天合光能董事长高纪凡就分析表示：“已经建立竞争优势的企业（头部企业），在这一轮发展中，如果说在各方面都比较努力的话，那么在未来三五年以后，仍会继续拥有优势地位。新兴企业，如果能够抓住一些差异点来发展，也能够取得竞争优势。但是，如果新兴企业，去和头部企业去竞争同质化的产品，基本上是很难成功的。”

“我们现在很多还坚守在这个行业里面的人，大部分原来也不是干这个活儿的，也是多少年以前进入光伏行业的。现在新的企业进来，也没有错。但是这带来一个新的问题，就是跨行之后，最后能不能做好，这才是最重要的。”

【2】“垂直一体化”突飞猛进，寡头之间也必有激烈一战，真正考验巨头们综合实力与战略能力的时候到了，产业链不同环节相互踩踏的事件肯定会密集发生。

与产能疯狂扩，供应链激烈博弈相伴随的，是各路光伏巨头在追求垂直一体化的大道上一路狂奔。

包括隆基、通威、晶澳、天合、TCL中环、东方日升、正泰新能等等规模企业，在“垂直一体化”路上你追我赶，每一个都是大手笔，每一项投资都是百亿起底，甚至千亿。

（组件产能及一体化率对比（GW，%））

黑鹰光伏统计发现，从2020年至2022年底，通威、隆基、天合、晶科、特变、阿特斯等9大龙头企业在制造环节的投资（规划）总额超过了7500亿元。

进入2023年后，各路巨头的一体化布局更加凶猛，从过往各路龙头的布局，天合光能、晶澳科技、阿特斯、晶科能源、东方日升、尚德、正泰等以销售组件为核心业务，电池、硅片作为配套产线；润阳新能源、亿晶光电则从电池片业务往下游延伸至光伏组件；隆基股份是硅片和组件双龙头，通威股份则是光伏硅料和电池片双龙头。

稍微长远来看，“一体化”带来的结果会如何？黑鹰光伏认为，其一，很多企业从头到脚一样粗，不同产业链的产能加速膨胀；其二，每个企业在产业链不同环节都想争第一，争前三，竞争加剧；其三，人人守护供应链护城河，不同环节彼此乱战、彼此踩踏、残酷竞争必然出现；其四，随着竞争格局的动态变化，“一体化”部分环节竞争力缺失，可能成为一些企业的负担，影响其整体竞争力。

不过，特别值得注意的是，各路具体疯狂布局一体化，其主要的竞争对象，可能不止是对等的龙头们，更多还是二三线企业。二三线企业、以及无数跨界制造环节的企业，如何应对巨头们的打压，这是更现实和残酷的问题。

【3】二三四线企业或跨界企业要崛起与超越，必须有“差异化”的杀手锏！

光伏原本就是一个迷信奇迹的商圈，但历经20年的产业跌宕至今，从企业竞争秩序来讲，进入2023年新一轮淘汰赛后，“寡头趋势”下，强者恒强，二三线企业、包括跨界制造环节的的大量资本和企业，要想逆袭和超越，必须要有差异化和杀手锏。

就目前的竞争格局与趋势而言，制造企业要踩准N型迭代的红利，在技术和产品要有非常明显的差异化的优势；涉足终端电站开发的企业，要在先天渠道方面有基础和积淀；此外，一些跨界企业背后的资本禀赋也很重要。

（大恒、华晟、一道、高景等企业正以差异化及资本助力杀入光伏“主场”）

最近几个月，包括通威刘汉元、天合高纪凡、阳光电源曹仁贤等，都陆续提醒产业有多种风险，呼吁协力建设更为健康可持续的产业竞争。但问题是，面对可能的颇为严重的产能过剩，各路巨头为何还要在近期大手笔扩产？

这里引用“赶碳号科技”的部分观点：头部光伏企业们，似乎也正因循着“以战去战”的思路在行动：以扩产来打击竞争对手的扩产，以新增产能来消灭产能的过剩。

今年上海展后仅一个月内，晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、通威股份不约而同宣布扩产。这四家企业，既是头部大玩家，又是老玩家，经历过行业很多轮周期洗礼，抗风险能力之强、市场嗅觉之敏锐，远非新玩家们可比。这些产能基本在2023年、2024年集中释放。另外，这500GW并没有包含国外企业、国内二三线企业产能，亦没有包含2022年以前的旧产能。而旧产能被出清，会有一个漫长而痛苦的过程。

头部光伏企业敢于在此时集体大扩产，最大的自信可能是源于对自身健康的财务状况、有性价比优势的产品以及对于光伏行业的熟稔。行业将因为产能过剩大洗牌，未来不少企业要死掉，但是，对于头部老玩家来说，死道友不死贫道。实际上，如果外部市场环境变差，恶性竞争与价格战频发，谁的安全垫越厚，过冬棉袄越厚，谁就能撑到下一个春天。

众所周知的是，回溯过往三年，跨界对于光伏产业来说，早已不是什么新鲜事，跨界企业的数量也不在少数，比如青海丽豪、新疆晶诺、江苏美科、双良节能、中清集团、明阳智能、和邦生物、华阳股份、吉利，等等，纷纷投资光伏制造领域，主要分布在硅料、硅片、电池、组件等环节。此外，亦有更多业外企业，以分布式电站投资，介入到光伏产业之中。

不过，进入2023年后，伴随光伏产业新一轮的价格竞争，我们相信，部分已跨界的企业的经营可能受到极大冲击；不分正想进入光伏产业的企业或资本将“望而却步”。

天合光能董事长高纪凡在安徽宣城论坛上就分析：“客观说，跨界跨行，现在挑战还是比较大的。因为要从一些领先企业挖一些团队或者一些技术，重新开始。但现在的行业竞争是高强度竞争，一些跨界跨行企业的综合竞争能力，可能还没有来得及完全构建起来，就要面对挑战。这个现象在现在的多晶硅行业最明显，现在以及未来，头部企业仍将占据主导地位，在其它环节也一样。最后一句话，只有做强做优，能够始终为客户提供优质产品和服务的企业，才能赢得未来。”

阳光电源董事长曹仁贤直言，“如果说我们的光伏企业，没有打造出自己的差异化竞争能力，哪怕是营销上的差异化的话，下次我们再开会时，你可能都不一定在了。”

在曹仁贤看来，差异化，说说是很简单的，但落实在每一位企业家头上，往往并非如此。因为，人往往会自我膨胀的，总觉得为什么别人能做，我就不能做？所以，我们产业链竞争，现在经常说是“内卷”，这其实是一种非常温柔的说法了。从本质上说，是“贪婪”，每个企业都是贪婪的。总觉得我想多赚一点，多干一点，我把别人的事情干了，我把别人干掉。但是，可能没想过，我们在把别人干掉的同时，自己肯定也干残废了。

“所以，我想如果讨论这个话题，我要从管理学的角度来说，营销的差异化，可能就是比较容易达成的。但技术上的差异化往往是最难的，有些企业，你本来就是山寨版，你能做出什么差异化呢？”

【4】上游多晶硅价格暴跌，产业链利润持续向下游转移；伴随N型技术发展红利，利润特别会往高效电池方面推进转移！

过往两年半，光伏供应链价格大幅波动，深度影响不同环节企业的经营状况。伴随2023年的降价潮，产业利润将出现转移与平衡。

光伏产业链上到底哪个环节最赚钱？黑鹰团队曾持续跟踪产业链各环节盈利能力，具体到2021和2022财年，包括多晶硅、硅片、电池、组件、设备、逆变器等几乎所有环节，整体营收都实现大幅增长，但不同环节的“赚钱能力”千差万别。

过去这几两年，硅料环节无疑是最大赢家，2022财年硅料整体毛利率达到73.81%，同比大幅增长；此外，金刚线、生产设备、逆变器等环节均保持不错的毛利率。

自硅料价格进入下行通道以来，光伏产业链利润正持续向下游转移，光伏产业链利润格局加速重构。

过往数月，硅料价格下降带动硅片、电池片及组件价格都将跟随下降。从降价的相对幅度来看，电池与组件的降价幅度小于上游硅料、硅片的降价幅度，因此上游降价必然将重构产业链利润格局，下游电池与组件企业盈利能力或将逐步提升。也有分析认为，受高纯石英砂供应偏紧及N型技术发展红利影响，利润空间大多被截留在硅片和电池片环节，特别会往高效电池方面推进转移。

硅料价格处于高位时，确实曾制约了整个产业链的发展以及下游电站收益核算。随着硅料价格降到合理水平，将会与组件价格以及项目业主采购意愿脱钩，这是较为明确的。随着硅料价格下降，垂直一体化率较高，或是N型产能布局较早的光伏企业如能抓住机会，今年下半年可实现较好的盈利水平。

三季度是多晶硅新建产能进入集中释放阶段，但由于销售价格已降至成本线，后入企业没有投产动力而延期，硅料供应量增加有限，上游价格降无可降，产业链利润进一步向下游转移。随着组件价格回落，终端需求可能得到进一步修复和提升。

2023年，光伏行业一体化布局的趋势持续加深，头部厂商加码一体化产能、补齐产能弱项；同时，N型电池技术持续渗透，晶澳科技、晶科能源、天合光能等均提出了更高的N型产品出货份额目标。这些变化也从侧面解释了上游利润向电池、一体化企业转移的原因。

硅料降价让渡出来的利润会比较多地分配给光伏电池企业，因为电池技术的进步需要资本投入，一体化企业能够最大限度地保留硅片、电池、组件各环节的利润，当然，上游降价的相当一部分利润还会分配给终端用户。

【5】产能疯狂扩张后，出现阶段性“绝对过剩”已是必然，而以“低价竞争”为特点的价格战将冲击竞争格局，甚至出现恶意的低价竞争！

过往数年的疯狂扩张下，光伏产业出现阶段性“绝对过剩”已是很多人的共识。“过剩”通常是竞争市场的常态，但“绝对的过剩”或巨量的过剩，必将引起惨烈竞争和强烈的洗牌。

黑鹰光伏曾统计，过往三年里，其一，上游多晶硅环节，过往三年累计投资分别为207亿、2200亿和4500亿，明显加速度。其二，硅棒/硅片的投资总额超2900亿。光伏四大环节中，压力最大的可能不是一直说赚不到钱的组件，而是硅片环节。其三，电池与组件环节投资总额分别为3106亿、2200亿和超3000亿，累计超8300亿元。其四，光伏玻璃产能投资分别达到216亿、709亿和129亿，2021年成为扩张最激进的一年。其五，胶膜、金刚线、背板等核心辅材环节的投资额度分别达到182亿、139亿和190亿。

产能方面，比如上游多晶硅环节，2021年底我国多晶硅产能为52万吨，2022年超过120万吨，到2023年则超过300万吨，到2024年底，光伏上游多晶硅新老玩家产能将超过400万吨。

按照当前每万吨多晶硅可生产4吉瓦光伏组件的等式关系，400万吨多晶硅，将对应多少组件需求？如此巨量的产能，市场必然无法完全消化。

硅片环节的严重“内卷”已是众所周知，大量资本、包括各路新玩家进入这一环节，必然加大这一领域的竞争与变数。硅片环节，隆基和中环原本双寡头局面，去年，晶科，晶澳，京运通，上机数控等均大规模加大产能。如新进玩家高景太阳能，一上来就规划了50GW的硅片产能。

从价格上看，较2022年一度触及的33万元/吨的高点，硅料累计最大跌幅已达80%！如今的硅料最低价已无限逼近此前5.5万元/吨的大底部。随着行业竞争进入白热化，市场仍有小幅调整下跌的可能。

按照目前的整体价格和市场变化，即便硅料价格下降至6万元/吨，通威、大全等硅料龙头仍有利可图，但也已十分逼近成本线。在“多晶硅五虎”都感受到成本压力的情况下，二三线硅料企业的处境只会更差。

可以确定的事，非龙头硅料企业以及新势力成本线更高，新进入厂家基本是亏本生产，且若硅料价后续仍继续下跌，不排除将有部分企业被迫减产，新势力大概率会陷入没吃肉先挨揍的困境。

目前，国内硅料在产企业中已有3家企业受市场价格因素影响停产检修，复产时间有待确定。由于近期市场价格大幅波动，为避免经营风险，东立、宝丰等企业选择延迟投产。

毫无疑问，硅料行业的洗牌已经开始，拥有成本优势的老牌硅料企业大概率会笑到最后。

那么：2023年硅料价格到底会降到什么水平？2023年组件价格到底会降到什么水平？中金公司的内部交流分析：当今年硅料跌到80—100元区间时，对应组件价格可以达到1.4—1.5元；后续又必经过硅料企业持续恶性价格战，跌到60元行业平均成本线时，对应组件价格可以达到1.3—1.4元。

【6】光伏新的“大竞合时代”，如何在诸多变数叠加的产业利益生态圈中定位自己，如何找到合适的合作伙伴，乃至如何融入“大竞合”的体系，无疑关系到企业生死存亡。

黑鹰光伏曾撰文指出，中国乃至全球光伏已进入一个新的“大竞合时代”。

特别是过往两年余，“双碳”风潮及产业链博弈下，光伏产业的合作模式、合作规模、合作范围等均在发生明显变化。

产业里里层出不穷的竞合，包括基于垂直一体化能力和利益的项目合作，合资，彼此参股等；基于保障供应链安全的长单合作，长单签约；基于补足运营短板，强化运营战略的跨界合作；央企国企与民营资本的优势互补与合作；优势互补，传统能源与新能源企业的合作；银行保险等金融机构与光伏企业的深度合作等等。

在这样的变化下，对于各路光伏企业而言，特别是核心制造环节的规模企业而言，如何在诸多变数叠加的产业利益生态圈中定位自己，如何找到合适的合作伙伴，乃至如何融入“大竞合”的体系，无疑关系到企业未来的长远发展。

黑鹰光伏认为，基于光伏目前的竞争变局，对于光伏产业中的核心制造环节，重点要处理的“竞合”关系主要涵盖以下方面，其一，与五大四小为代表的央企的关系；其二，以山东能源集团、浙能集团、云南能源投资集团等为代表的地方国有资本的关系；其三，与相应的地方政府的关系；其四，与工商、农行、建行、招行等为代表的金融机构的关系；其四，与储能、大电力相关的跨界创新主体的关系；其五，与海外相关主体的合作关系；其六，与背后资本的关系。以下第一部分表格来源于“智汇光伏”：

【7】储能风口打开，成为“必选”，如何平衡，如何融合，如何创新与决策，极大考验光伏企业的经营水平。

可以预料，储能对于具有一定局限性的光伏以及风电装机目标的达成，乃至“碳达峰”和“碳中和”目标的实现，都具有重要意义，这也是我国近年大力倡导储能的底层原因。

（表格2来源于阳光工匠光伏网）

对于新能源产业而言，特别值得注意的另一个规划还包括《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，文件指出，中国在十四五期间将重点发展九大清洁能源基地和四大海上风电基地。可以确定，其一，开发主体必然是以国资为主；其二，储能在这些基地中将扮演不可或缺的角色。

这里已云集众多好手，比如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科陆电子、科华数据、南都电源、双登集团、派能科技、中天科技、采日能源等等，当然，黑鹰团队调研发现，储能领域也有不少企图赚点快钱的中小企业。十四五期间，储能的新增长新变化才刚刚开始；市场的竞争格局亦可能出现较大的变化。

值得注意的是，在光伏领域，阳光电源、华为数字能源、上能电气、天合光能、阿特斯太阳能、晶科能源等等企业均在加速布局储能业务与解决方案。

【8】越来越多光伏企业，包括跨界者，都在想方设法登陆资本市场，借力资本市场。能否“上市，关乎众多光伏企业未来的发展空间与后劲。

成功登陆资本市场的光伏企业掌握着发展先机。光伏产业是资金密集型产业，不论是光伏设备还是原材料都需要企业投入大量的资金。同时光伏产业又是高新技术产业，技术更新迭代非常快，这都需要企业大量的资金投入进行产线更新。

基于产业特点，光伏企业需要频繁融资，上市无疑是最为有效的融资方式。黑鹰光伏统计发现，目前有近30家光伏企业（光伏业务占总营收超过30%）正在冲刺IPO，这些企业业务各自涵盖组件、硅片、逆变器、分布式、检测设备、金刚线等多个领域，这些企业包括新特能源、首航新能、三晶股份、润阳股份、晴天科技、美科股份、欧普泰、德邦科技、鑫宏业、彩虹新能、快可电子、盛普股份、时创能源、古瑞瓦特、索拉特、欧晶科技、华宝新能、艾罗能源、立新能源、原轼新材、治臻股，等等。

2023年以来，已有4家光伏行业公司登陆A股，募资金额近100亿元。刚过会的华电新能计划募资300亿元，或将成为今年最大规模新能源IPO。

颇为引人关注的消息是，今年6月1日，高景太阳能正式递交招股书，拟创业板挂牌上市募资50亿元，目前已获交易所问询。受益于单晶硅片市场需求的高速增长，高景太阳能产品订单规模快速提升，公司收入和利润随着硅片产能投产规模的持续爬升而快速增长。2020年至2022年，高景太阳能的营收分别为8.91亿元、24.91亿元和175.70亿元，复合年增长率超100%；净利润则分别为-113万元、1.08亿元和18.21亿元。

此外，产业发展加速向前，一级市场对待光伏整体信心满满。根据投资界-VC情报局不完全统计，从2022年至今，光伏行业产生融资事件共计111起。

【9】光伏加速“房地产化”，地方政府跑步进场揩夺产业红利，光伏制造商与投资商如何应对，如何取舍？

新能源步入“大基地时代”，整县推进如火如荼，与之伴随的是，光伏迅速“房地产化”。

什么意思？就是光伏产业大紫大红，其成为让人眼红的“唐僧肉”，坐拥光伏资源的地方政府，跑步进场揩夺产业红利。最典型的，“以产业换项目”，正在成为各个地方释放光伏项目的“必要条件”。

此处引用知名财经大V、产业观察者蒋静的核心观点：在房地产经济穷途末路的当口，同样以土地为载体的光伏，恰巧成为地方政府寻求产业突破口的新工具，光伏开始“房地产化”。

出现这个现象，有两个时代背景。一是光伏大红大紫，成为鲜有的火热赛道；二是，土地财政走向末路，地方财政普遍紧张，产业、税收及招商压力山大，地方政府刚好存在产业招商的极大渴求。

在此背景下，地方政府不会将手中的资源拱手白送，更不会放过任何一个产业招商的机会，光伏成为恰当时机送上门的“唐僧肉”。

回归第一性原理，在目前较低宏观利率水平的背景下，社会资金充裕，优质资产稀缺，市场供需充分博弈，光伏项目很难享受超额收益，合理收益率将是正常状态，各种花式负担必然会层出不穷地冲击光伏度电成本下降带来的收益。而地方政府诉求，正是花式负担的典型。

蒋静分析认为，这跟房地产开发的逻辑类似，都是土地资源开发的价值变现，虽然光伏土地占用时间及土地品质不及房地产，但对于房地产穷途末路的地方政府而言，已经十分诱人了。同样的套路，地方政府驾轻就熟。

由是，光伏产业的制造商和投资商都在叫苦：平价时代，光伏的非技术成本，不降反增！

在光伏发电总体成本下降的情况下，非技术成本占比持续升高，这成为光伏行业的一块“心病”。

过去三年中，相关“以产业换项目”的消息层出不穷！包括湖北、贵州、云南、宁夏、广西、安徽等省份均提出了产业配套的要求。产业配套从个别现象到如今已成为光伏投资商获取指标的“标配”。比如：

★云南蒙自分布式光伏整县推进，要求105MW配套5亿产业、5%项目营收、50%碳收益。

★新疆，光伏不得占用耕地、健全产业配套机制、实施千万千瓦级新能源基地。

★宁夏2022年光伏竞争性配置，提出保障规模4GW，产业配套占比达30%。

综合目前各种情况，光伏产业的“房地产化”将可能贯穿整个十四五，甚至更长时间。其间极大考验并影响光伏产业的未来发展。如何应对这种巨大变化，对于制造商和投资商都已是摆在桌面上实实在在的问题。

【10】“逆全球化”苗头凸显，国际贸易摩擦风险加剧，面对恶意打压和重要市场策略调整，光伏企业如何出海与避险？

过往三年，伴随全球贸易变局，光伏领域面临的挑战、变数和风险也大大增加。

根据光伏上市企业财报分析，黑鹰光伏发现，过去数年，中国光伏企业纷纷加大全球化的拓展力度，成绩斐然，包括天合光能、隆基绿能、晶澳科技、阿特斯、阳光电源等很多企业，海外营收占比大幅提升，不少企业超过50%，有的甚至达到70%、80%。未来国际贸易的摩擦，必然影响中国光伏企业的全球化发展与布局，也必然对企业的全球化能力提出新的要求。

6月初，德国慕尼黑展会，中国光伏企业高管在机场被带走协助调查的事件，再次给我们国内相关企业敲响了警钟。对于中国光伏产业而言，全球不同区域市场的政策与消息，蕴含了各种机遇与挑战；变数与风险；这也极大考验中国光伏企业家们对全球市场的未来洞察、判断与灵活应对。

基于过往石油石化、水电、大型能源工程等出海的经验，黑鹰光伏认为有几个方面需要注意：

其一，整体而言，加强风险研判，提高合规意识，分析部分国家政治经济文化及营商环境，充分考虑贸易摩擦带来的贸易壁垒及外部不确定性，做好前期的风险研判及应对。

其二，在目前特殊的新时期，如何在综合考虑相关法律法规、中外新闻媒体舆论因素的基础上合规且恰当地回应国内外媒体，特别是欧美媒体的各种质疑，如何表明立场是企业面临的很大难点。

其三，新的时期，以及未来很长的时间，在全球低碳经济潮流下，中国光伏如何通过全球各种渠道，展示自身积极正面的形象，需要产业各方共同努力。

其四，中国企业不仅在国内市场，更要海外市场，尽量杜绝恶意的竞争，特别是国内企业出海的时候，不要在海外市场“打乱架”，影响自身形象？

其五，我们知道很多央企国企都努力在全球范围积极挖掘光伏资源，投资项目。根绝传统能源的出海经验，光伏的民营企业能否与央国企优势互补，紧密合作，一起拓展国际市场。

其六，必须注重专利保护。

现场| 天合光能董事长高纪凡对光伏行业未来格局做出三大判断

华晟三周年：何以成为全球异质结领军者？

新技术的迭代，往往催化出产业格局的新变化。

2020年7月21日，一家名为“安徽华晟新能源科技有限公司”（简称“华晟”、“华晟新能源”）的企业在安徽宣城正式注册成立。

成立仅三年，华晟已经在异质结（HJT）领域占据全球龙头地位。根据PV InfoLink最新数据显示，华晟的异质结产能遥遥领先，稳居全球首位。根据黑鹰光伏获取的信息，已先后三轮募资的华晟最新估值超100亿，成为胡润《2023年全球独角兽榜》榜单中最年轻的独角兽。而回溯这家企业的发展历程，华晟无疑抓住了天时地利人和。

对于不少产业人士与读者而言，心中必然也会有这样的疑问：华晟到底是一家怎样的企业？其又如何在短短三年中，在老牌巨头林立的光伏产业中拼出一条未来大道？站在N型赛道及HJT的风口，华晟新能源会成为改变光伏行业格局的“颠覆者”吗？

本篇内容，黑鹰光伏力求从多种维度解读华晟新能的发展路径；而其作为双碳风潮下快速崛起的新能源企业，相信对于产业各方而言，无疑也具有典型的借鉴和启示意义。

一个企业的核心定位和基因决定了其未来的核心竞争力和发展走向，而企业创始人及决策层的洞察、远见和产业担当，则很大程度上决定了企业未来的发展空间。

虽然仅成立三年，但华晟新能源在自我的战略定位及未来战略实现的路径方面，从成立之日起就极为明确和坚定：顺应全球双碳大趋势，紧紧抓住光伏新一轮发展周期的技术迭代红利，以异质结（HJT）方向切入赛道，迅速聚集产业与市场各种优势要素，加速做大做强实现超越与引领，成为全球领先的高效太阳能科技公司。

从战略切入看，为何坚定地选择异质结（HJT）？华晟创始人徐晓华和其掌舵下的华晟新能源无疑有深刻洞察与全面考量。

（华晟新能源董事长 徐晓华）

众所周知，华晟新能源成立之际，正值光伏产业N型替代P型的“发轫点”。彼时，由于perc电池愈发逼近理论上的转换效率“天花板”，关于下一代主流技术路线的判断和争议颇为热闹：N型赛道中，到底是TOPCON、HJT还是IBC最有希望？

各种探讨与争议声中，光伏产业中的诸多企业纷纷宣布投建TOPCON和HJT产能，IBC电池的研发也有了长足发展。

不过，细心的观察者会发现，虽然HJT技术前景好，但实际上一些头部光伏企业并没有规模化量产。其背后的逻辑在于，每隔三五年，技术就会迭代，迭代会导致现有资产重置。

与此同时，从N型不同技术路线的选择与实际布局来看，老牌龙头企业们更愿意选择一种相对平稳的过渡技术，即TOPCON技术——因为该技术路线在从P型转向N型的过程中，过渡更为平滑，对于企业来说风险更小。

光伏产业迭代的关键风口，上述变化无疑给有志于突破现有竞争格局的新进入者提供了很好的切入和发力机会。

换言之，对于华晟新能源这样的新晋光伏企业来说，如果和龙头企业一样选择相对四平八稳的TOPCON技术，势必难有大作为，唯有选择那些更为激进的创新技术，才有可能实现“弯道超车”，而HJT正是这样的技术。

相较于TOPCON，HJT工艺流程简洁，理论效率极高，且可与其他电池技术叠层，就如同N型技术中的终极解决方案。此外，HJT路线不但具有更稳定的温度系数和弱光发电性能，且HTJ与未来的钙钛矿叠层工艺相结合，有望进一步提高光电转化率的天花板，因此成为近年N型电池时代的热门选择之一。

综合相关分析来看，目前的HJT电池端成本可接近PERC，组件端成本可与PERC打平甚至胜出。一旦生产端实现利润，整个行业会加速向HJT转型，预计“十四五”末HJT能够获得30%的市场份额。

华晟希望基于过往三年在创新、产能、供应链等方面打造的坚实基础，抓住HJT的迭代与颠覆性机会，加速进入行业第一梯队。

三年时间，华晟新能源已顺利解决掉HJT存在的不少“痛点”，并且成为业内首家对HJT从硅片到电池、组件垂直布局的领先企业。如果华晟可以做到异质结电池端成本与perc持平、组件端成本打平甚至低于perc，这样的目标一旦成功，无论对于华晟还是整个光伏产业而言，价值非凡。

此外，当下大尺寸、高功率组件已经成为了光伏行业的趋势性发展方向，组件最高功率已经突破了700W，其中提升功率最主要的手段就是210电池片+HJT技术。黑鹰光伏注意到，作为HJT领域的领先企业，华晟新能源已经推出了微晶HJT冠军组件，该组件功率高达730W，转换效率达23.5%，均为行业顶尖水平。

在此基础上，华晟新能源还在进一步研发钙钛矿叠层工艺。目前，在华晟先进光伏研究院的钙钛矿研发实验室，通过不同方法制备的异质结-钙钛矿电池效率最高已达到29%，根据其规划，2025年将贯通工艺路线，并确立异质结-钙钛矿电池的量产技术路线。

华安证券研究团队分析，届时，凭借HJT技术+210硅片+钙钛矿叠层，华晟新能源的组件功率可提升至800W以上。而综合各方观点，未来2—3年内，异质结+钙钛矿的结合，可能为光伏行业带来质的提升和变化，全新定义“异质结plus/HJT+X”时代。

无论产业如何跌宕，技术创新始终是光伏产业不断前行的核心动力。

从企业成立之初，华晟新能源就确定了以前沿技术引领公司发展的定位，并力争技术领先、产品领先、成本领先和规模领先。

这与其董事长徐晓华的经验积淀与敏锐判断密不可分。

公开资料显示，徐晓华曾在汉能集团担任副总裁，参与并主导了多项硅基薄膜和HJT电池研发和产业化项目，创造了多项HJT电池效率纪录。2019年，徐晓华的团队取得柔性铜铟镓硒20.56%的转换效率世界纪录。同年11月，他们又刷新了25.11%的异质结技术转换效率世界纪录，从此打破了日本对此项技术长达20年的冠军效率垄断。

历经十余年的潜心研究与突破，徐晓华无疑对各种光伏技术的内涵有着深刻的理解。华晟新能源成立后，可以迅速组建一支创新性强、技术积累雄厚的核心团队。

华晟的首席技术官是原中科院电工所研究部主任、博士生导师王文静，其有30余年的光伏技术研究经验，曾获多项国家级重要研究成果。徐昕和龚道仁这两位华晟新能源的常务副总，他们在光伏及异质结领域皆有10年以上的技术研究和管理经验；去年5月，通威太阳能前董事长兼总经理周丹也宣布加盟华晟新能源，出任首席执行官，负责华晟新能源的整体运营管理。

权威专家的加盟，无疑进一步巩固了华晟在N型光伏技术领域的引领地位以及公司整体研发实力。

截止目前，华晟新能源的异质结技术研发团队成员超过200人，其中有4名行业科学家，4名国家级领军人才，18名博士学位人才。

“豪华”的研发创新团队，让华晟在异质结领域的创新突飞猛进。2021年6月和7月，成立仅一年，华晟就以25.23%和25.26%的M6 HJT电池转换效率连续两次刷新世界纪录。

华晟CTO王文静表示：“我们将不断刷新效率纪录，并将这些技术应用到产线上，有信心实现GW级25%+异质结电池低成本的大规模生产与应用。”

综合来看，作为HJT技术的先行者和者，三年时间，华晟新能源已实现了高效HJT产品的低成本、规模化制造，并借此进一步推动工艺、设备和材料成本的降低；其以异质结技术(HJT)为核心，用更高的产品效率、更稳定的发电性能、更好的质量保证和平台化的技术拓展能力，让用户对光伏的未来更有信心。

2023年3月，华晟入选Tier1（彭博新能源财经光伏组件制造供应商评级中位列一级制造商），也是历届榜单中成立时间最短的企业。

当然，研发创新要持续成功，绝非一朝一夕之功，相应的投入必不可少。华晟2023年的研发投入预算达到2.5亿元。专利方面，华晟新能源国内专利申请188项，其中发明专利申请77项，实用新型专利96项，PCT国际专利申请6项。

对于有志于长远发展的企业而言，创新体系的建立尤为关键。观察华晟新能源的创新发展历史，黑鹰光伏认为，其正在构建一套日渐成熟的创新管理体系，使其创新活动与企业过去的成功积累发生持续的化学反应，这是一个典型的自我变革过程。

特别值得注意的事，三年进击与开拓后，华晟新能源已经与上下游合作伙伴一起，实现了异质结产业链协同创新的架构；并初步构建HJT产业链创新的新生态。

评价一个企业竞争力和整体实力，往往需要多维度。

管理学之父彼得·德鲁克在《21世纪的管理挑战》一书中指出，企业实力的评估，源于八个关键目标的树立与实现，包括行销、创新、人力资源、财务资源、实体设备、生产力、社会责任、利润需要。

而这八个目标的树立与实现，均需要一个必备要素来实现，那就是团队和执行力。

何以吸引人才？其一，华晟新能源核心创始人及高管团队在行业具有极大知名度；其二，作为“N型先锋”和快速发展的黑马，华晟也有其天然的吸引力。此外，黑鹰光伏发现，华晟用人理念多见包容与激励。

创始团队的战略意志和定力，加之优秀的团队构建，保证了华晟新能源强悍的执行力。过往三年中，不管行业周期如何变化，市场如何跌宕，各方有何争议，从研发创新、产能落地到市场拓展，对于既定规划和目标，华晟新能源几乎是毫不犹豫、全力以赴的坚决执行和落地。

悄然间，籍籍无名的幼苗，已经成长为令人仰望的参天大树。

2021年7月，华晟新能源的HJT电池单片效率突破25.26%，追平了世界纪录；同年11月，华晟新能源完成A轮8亿元融资，并启动了2GW的HJT电池、组件扩产。进入被视为“HJT元年”的2022年，华晟更是加速了产能布局与落地。

2022年1月25日，华晟新能源5GW HJT电池及组件项目落地无锡锡山经济技术开发区；5月18日，华晟新能源与大理州政府、华能澜沧江水电股份有限公司正式签署合作协议，将共同在大理投资建设5GW高效HJT光伏电池和组件项目；10月27日，无锡华晟异质结智能制造项目正式开工，项目规划建设2.5GW HJT电池专用单晶超薄硅片切片工厂以及5GW双面微晶异质结电池和组件工厂。9月16日，大理一期项目开工，规划建设产能2.5GW。

9月29日，华晟新能源宣城最新7.5GW高效HJT硅片-电池-组件全产业链项目举行开工仪式。该项目包含异质结专用硅片、电池、组件三个部分，建成满产后将年产5GW高效异质结电池专用单晶硅片、7.5GW高效异质结电池和5GW高效异质结组件。2022.1.26无锡5GW项目签约。紧接着，10月21日，华晟无锡5GW项目开工。

截止2022年底，华晟HJT产能就已达2.7GW，占比接近全市场四分之一，已占据了该赛道的全球头把交椅。

进入2023年后，华晟新能源的先进产能继续加速布局和落地：1月14日，肥西5GW项目签约；3月15日，三期电池首片出片；5月19日，三期投产，五期开工；紧接着，6月6日上午，合肥华晟5GW高效异质结电池及组件生产基地项目主体工程在肥西县正式开工。

如此速度与执行，华晟引领N型赛道的紧迫感与雄心可见一斑！

黑鹰光伏曾撰文指出，中国乃至全球光伏已进入一个新的“大竞合时代”。

特别是过往两年余，“双碳”风潮及产业链博弈下，光伏产业的合作模式、合作规模、合作范围等均在发生明显变化。

在这样的变化下，对于华晟这样的产业黑马而言，如何在诸多变数叠加的产业利益生态圈中定位自己，如何找到合适的合作伙伴，乃至如何融入“大竞合”的体系，无疑关系到企业未来的长远发展。

黑鹰光伏梳理发现，从2020年7月至今，华晟已在HJT赛道上构筑起强悍的利益生态链。

供应链方面，截止目前，华晟新能源光伏电池、组件等项目所带动的完整产业链已逐步建成，光伏产业配套项目正在迅速汇聚；华晟由此协同联手了全球光伏产业链上的诸多的优秀伙伴。

与金融机构的合作方面，历经三年的彼此扶持与成长，截止目前，华晟已经与建设银行宣城分行、交通银行宣城分行、兴业银行合肥分行、浦发银行宣城分行、民生银行宣城分行等银行建立了良好且稳固的合作关系。

融资方面，2021年底，华晟开展总规模达8亿元的A轮融资，该轮融资由招银国际、合肥产投领投，相关参与机构包括中鑫创投、民生证券、方正证券、普华资本等机构。2023年初，华晟再度宣布完成由中建材新材料基金领投的超20亿元的B轮融资，并得到了日初、国投-厦钨产业基金等机构的跟投，而作为存量股东的合肥产投、普华资本等也选择在此轮投资中继续加注。

据接近华晟的投资人士透露，该项目B轮融资投前估值约70亿，而年内有望开展的Pre-IPO轮融资的估值有望达200亿元。众多顶级资本的认可与“加持”，无疑将助力华晟新能源在未来的发展中加速“破局”。

此外，在核心客户的合作构建方面，目前，华晟已和华能、中广核、国电投等多个国内外能源巨头签署合作协议。

颇为引人关注的事件是，2022年9月初，华晟与中国电建华东勘测设计研究院签署了光伏组件采购合作框架协议。根据协议，2022年至2025年，华晟新能源将向电建华东院销售高达10GW的异质结光伏组件。

另一颇受关注的事件始于2022年2月，华晟与保加利亚INERCOM签订150MW项目合作协议；而到了今年4月，华晟再次与INERCOM牵手，双方达成一致并签署框架协议。到2025年底，华晟将为INERCOM供应1.5GW以上高效异质结组件，用于其地面电站的建设。本次协议的签署，使得华晟成为异质结领域全球第一家实现海外GW级订单的企业。

据黑鹰光伏了解，华晟2023年在手订单超过50亿元，累计收入有望突破80亿元；目前已与电建华东院2GW订单，还与某央企签订15GW框架采购协议。

利己则生，利他则久！光伏“大竞合时代”，华晟坚持与多方合作伙伴优势互补、合作共赢，实现可持续发展。

狭路相逢，勇者胜！

产业激烈变化之下，华晟成立三年，其在N型赛道上的布局与发展，透射出巨大的进击勇气。

时下，伴随光伏产业链价格下行，新一轮的产业竞局已然开启；长远看，“双碳”风潮下的能源清洁化替代无远弗届；中国光伏在持续的降本增效中正加速奔向“主力能源”的大江大河。

对于光伏产业近年最引人关注的“黑马”企业而言，华晟无疑也面临新的机遇和挑战。

在TOPCon、HJT、xBC多种技术路线“百花齐放”的当下，华晟新能源董事长徐晓华认为，当前光伏市场需求仍然旺盛，短期内高效技术会出现共存。一旦市场出现波动，行业首先会选择“洗掉”PERC。“因为效率为王，我个人坚信HJT就是下一代主流技术。”

不过，即使当下多种光伏高效技术共存，徐晓华也认为不该再继续等待。从华晟成立三年的发展来看，等待、迟疑或观望，从来不是华晟新能源的风格，主动出击和引领才是其“本色”。

在徐晓华看来，“过去有很多光伏行业是在等别人去吃第一口螃蟹，等别人把技术跑成熟了再进去。但目前HJT技术的各个要素都已接近成熟，谁能做到超大规模的生产和供货，谁就能够赢。”

时下，中国乃至全球光伏行业虽然面临诸多变数和挑战，但整体发展速度极为迅猛。综合来看，光伏将从吉瓦时代进入到太瓦时代，每年达到两位数以上复合增长率。

强手林立之下，对于成立仅3年的华晟而言，若持续靠现有资源支撑，发展必将受到一定限制。由此，尽快拥抱并借力资本市场，成为这家光伏“黑马”的必然选择。

华晟CEO周丹不久前对媒体说到：“我们的同行、竞争对手，或者说我们希望成为的目标对象，他们在资本市场中已经是响当当的翘楚企业，所以我们要想成为他们中的一员，必须要主动，甚至要尽快拥抱资本市场。”

如前述，华晟已完成两轮融资，A轮融资8亿元，B轮(含B+)融资22.5亿元，投后估值近100亿元。根据华晟的规划，公司计划于2024年启动IPO。这也意味着，不久之后安徽宣城又将迎来一个超级IPO。

笔者认为，伴随着HJT产品在光伏组件中渗透率的提高，华晟新能一旦上市不排除有望跻身光伏市值巨头的可能，除了对A股的光伏板块的市值结构带来新变化；华晟也有望对标传统光伏巨头，成为光伏赛道的有力竞局者和引领者。

《激荡三十年》中有一段文字：“当这个时代到来的时候，锐不可当。万物肆意生长，尘埃与曙光升腾，江河汇聚成川，无名山丘崛起为峰，天地一时无比开阔。”

众所周知，过往的二十余年中，中国经济渡过数次大小周期，国家层面的能源战略历经调整进化；与此同时，全球能源变革风起云涌，能源的清洁化替代和经济的低碳化发展终成大势。

身处一个兼具成长性、变化性和周期性的行业，中国光伏已经经历三次下行周期与洗牌，而上述这一切变化，华晟新能源的创始者与核心几乎都全程见证和经历过！

在通往未来的通道上，面对的不论是独木小桥，还是康庄大道；不论是艳阳高照，还是大雪弥漫，徐晓华和他下的华晟新能源，都应该准备好了。

现场| 大恒能源7GW光伏垂直一体化项目落户山西晋中开发区！

【编辑| 黑鹰光伏 江南】

7月19日，大恒能源与山西转型综改示范区晋中开发区举行“7GW光伏垂直一体化项目”签约仪式，标志着大恒能源、三峡集团山西分公司与晋中开发区三方的战略合作迈出实质性步伐。该项目总占地面积约400亩，总投资约50亿元，将建成7GW单晶拉棒、7GW硅片、7GW高效电池和7GW组件一体化产能。

山西转型综合改革示范区党工委委员、管委会副主任、示范区晋中开发区党工委书记、管委会主任崔雪波出席仪式并致辞。党工委委员、管委会副主任王高峰、刘明出席仪式，管委会主任助理刘立新主持仪式，大恒能源集团董事长谢申衡、总经理卞崇磊，三峡集团山西分公司党委书记、总经理胡庆锋等企业嘉宾，开发区综合办、产业规划部、行政审批局、园区建设管理部等相关职能部门负责人参加仪式。

大恒能源作为N型技术的领先玩家，自2022年中旬以来，公司快速布局N型赛道，今年5月份，大恒能源安巢N型TOPCon电池基地就开创了PE-poly电池产线23天效率、良率爬坡新纪录，技术实力惊艳全行业。

爱旭股份：有知者的无畏！

【编辑| 黑鹰光伏  江南 来源| 索比光伏网 曹宇】

ABC进入快车道，爱旭股份开始狂飙。

继在SNEC展会展出24.27%的ABC组件，打破自身创造的23.6%的世界纪录后，爱旭将光伏组件效率带入到了“24%”时代，并在慕尼黑Intersolar展会上与欧洲分销商Memodo签订了个1.3GW的ABC组件供应协议，同时签署协议的还有捷克25Energy、也门Sahara等公司。爱旭不止提供目前为止业内最高效的ABC组件，还以此为核心推出户用与工商业解决方案，并针对特殊场景开发了轻质化组件。

还有一则打破传统认知的消息：过去BC类组件被定义为是效率最高的单面电池，不能双面发电，而爱旭宣布将在2024年推出双面发电组件，双面率不低于55%，这将极大地拓展ABC组件的优势场景。

相较上半年推出的610W组件，此次爱旭海外签约的组件功率进一步提升至625W，根据爱旭提供的数据，相较目前主流PERC系统，爱旭的工商业场景解决方案单瓦BOS成本降低了7%以上。

碳中和目标后，光伏再次成为最热门和最能造富的行业，一如十几年前，大量新入局者选择了新技术，希望“弯道超车”，而老牌光伏企业却很少选择“赌一把”，大多老老实实地选择了与PERC技术兼容性最好的TOPCon技术。而作为管式PERC技术的开创者爱旭，没有选择TOPCon，也没有去做异质结，而是选择了从头开始，做拥有自主知识产权的背接触电池——ABC（All back contact）。

摆在爱旭和合作伙伴面前的，是如何新建一整套的产业生态系统，从工艺、设备、辅材辅料，到终端市场应用，以及品牌建立、渠道铺设，都要“迈步从头”。

ABC被认为是光伏产业中最难的工艺路线，即使是爱旭这样引领了PERC时代的技术强者，也做得很辛苦，而这次从产能、销售到商业模式的急速扩张，也代表着爱旭终于突破了瓶颈期，进入了快车道。

更让爱旭充满信心的还在后面，相关负责人表示 ：当电池转换效率在27%左右时，各项N型技术成本差不多，但从27%迈向29.4%的理论极值时，ABC的后续效率爬坡之路会迈得更稳，提升效率所额外付出的成本也最小。“我们目标是无限接近单结电池的极限。”这位负责人说。

在几年前的SNEC展会期间举办的“爱旭之夜”上，爱旭率先吹响了“N时代”的号角，但随后又如同这个公司以往那般继续低调，三年不鸣，如今却一鸣惊人。

爱旭电池的品质一直是业内顶尖水平，规模也是行业前二，如果按部就班延续PERC时代的技术引领优势，是目前产业变革动荡期最稳妥的模式。

所有人都想问，为什么以冷静理性著称的爱旭股份会做出这样的决定，这更像是初入局者想弯道超车才会做的选择。又为什么爱旭这样一个PERC时代的最主要开创者，会这样执着于颠覆自己？

提这种问题的人，并不了解爱旭，这家企业从来只站在价值与需求这一头。

爱旭股份的目标是做台积电那样的企业，通过极致的专注和极致的技术，穿越一轮又一轮的产业周期；它追求的也从来不是颠覆一个行业，而是通过独步江湖的创新实力，擭取先进制造应有的利益。

有一种勇敢，叫“有知者的无畏”。

放弃过往的荣耀，选择一条全新的道路。这样的企业，如何会止步于“稳”？

在成立爱旭之前，创始团队已经在铝型材行业拥有非常高的“江湖地位”，一手将这个行业从粗加工带入精益制造，苹果等对产品外壳要求极高的国际巨头都是他们的客户。

在这个领域做到顶级后，创始团队触碰到了该领域的天花板，于是“想找个能将企业做到千亿规模的行业”。

是真高敞处，别有大乾坤。

他们研究了国家的各个新兴产业战略，最后敲定光伏赛道。2009年，爱旭成立，先学习，后跟随，保持敬畏，不要犯错，是其初期的发展策略。

经过十年积聚，爱旭对工艺、生产线的把控达到业内最顶尖的地步。任何能够降低度电成本技术他们都愿意尝试，期间核心创始团队一直在技术一线掌舵：“研发方向不对，项目失败，对企业的打击可能是致命的。”

光伏行业发展20年，但褪去高科技光环，回归制造业本质不过七八年时间，以“领跑者项目手工线全线被自动线替代”为分水岭，在此之前行业管理和品控普遍偏弱，而二十多年制造行业的积累使得爱旭的电池，一直都是业内顶尖品质。

几乎所有行业都会遵循第一性原理，回归到精益制造。爱旭在业内声名鹊起源于2015年的光伏领跑者项目。在单多晶技术路线之争时，爱旭就是坚定的单晶支持者，也是业内最早全面转向单晶电池技术的企业之一。第一批领跑者项目由于定的标准比较严苛，很多企业卡在5W的功率档位就是上不去，而爱旭以其高出业内一档的功率让客户做出满分组件，收获了大量的客户订单，也巩固了龙头地位。

而爱旭当年之所以切入电池，是因为相比重资产的硅料和重品牌与渠道的组件，电池制造只要管理得当，技术过硬，就可以屹立不倒。对爱旭来说，做苹果的铝合金外壳和做光伏电池并无差别，都只是一个目标：做到“最好”即可。

无论是波峰低谷，爱旭只顺势而为，所作的决策往往是反常识的，这种气质像极了苹果那句著名的广告词——“think different”。

而笔者更喜欢它的中文翻译——不为凡想。

“没有企业是突然死亡的，一定是一点点小事、风险积累而成。”——爱旭语录

2016年单晶电池取得成功后，爱旭立刻进行了下一轮技术的研发，闲时备战，不惜影响财务报表。如果一件事早晚都要做，那就挑行业形势好的时候，否则到了行业下行期，研发和升级就成了一个企业很可能承受不起的负担。

那段时间，爱旭每天都要持从“转化效率、技术潜力、良品率”方面做文章，还要注意规避早前PERC电池企业遇到的痛点，这个过程极其艰辛。用爱旭公司的话说：“最终，我们侥幸成功。”2017年，爱旭成为全球第一个发明量产管式PERC电池的企业，2019年率先推出210mm大尺寸电池的企业，完成了从跟随者到领跑者的转变。

而当PERC成为绝对的主流产品后，爱旭又在备战新的技术，有条不紊，赚足技术更新的红利后，备战下一个风口——ABC。

与IBC技术一样，ABC是一个几乎没有龙头去“赌”的技术，因为“犯不着这样为难自己”。对大部分企业来说，技术做成，不过引领行业半年到一年时间，技术就会散播到全行业，做不成则更是巨大打击。与其如此，不如将风险降至最低，尤其是组件环节，格局已成，强者恒强。

而爱旭却再次选择了“冒险”。

这几年为解决良率问题，爱旭可谓绞尽脑汁。

笔者问爱旭公司为何会选择ABC，相关负责人并不认同爱旭在进行“豪赌”，一如数年前对于PERC的“All in”。他说：“良率的问题不是技术研发问题，是制造工程能力提升的问题。”这句话有两层含义：其一在技术路线选择上，爱旭要从为客户创造更大的价值出发，选择有利于客户的极限技术路线；其二是陈刚认为爱旭的工程能力必须持续进步，不断向半导体行业学习、靠近，工程能力创新是一个重要问题。

爱旭副总经理何达能在半导体行业拥有多年经验，2021年SNEC展会期间举办的“爱旭之夜”上，何达能提出了“爱旭定律”：

每三年开发、量产一代太阳能电池技术，每一代技术至少比上一代技术提升10%以上发电量，同时降低10%以上的发电成本。2017-2019年，管式PERC成为主流电池技术；2020-2022年，大尺寸电池赢得行业共识；何达能认为2023-2025年，ABC电池的量产转化效率将达到27%以上。

也就是在这场盛会上，爱旭吹响了N时代的号角。

而因为利益冲突、认知差异、观点不同等多种原因，业内始终存在对于ABC的质疑。同时爱旭对于保密工作极为重视，从辅材、设备供应商选择，到研发与生产车间的信息与数据安全，都几乎是行业最为严格的。这也让爱旭的ABC技术更加神秘。

也有业内人士认为爱旭的竞业条款过于苛刻。实际上在独创的技术中这是常态，行业不适应是因为以往的技术沿革中，产业高度依赖设备厂商的提升，而设备大厂在技术成熟后自然会寻求更多的客户，导致行业没有什么技术门槛。但在N时代，在异质结和ABC等技术方案中，逻辑已与以往大不相同。

对于知识产权的尊重程度不够，花重金联合研发的技术流入竞争对手手中，这也是很多头部企业对于部分设备和辅材大厂颇有微词的原因，在新的核心技术部分更倾向于选择外国厂商或、跨界设备企业或者有技术实力的初创团队。索比光伏网曾在2018末指出，行业将从同质化竞争的“此消彼长”转为技术路线竞争的“非胜即死”，更加凶险，在以往，对于核心技术的保护加严会越来越常态化。异质结、颗粒硅等技术也将是如此。毕竟，光伏行业的“老好人们”都是吃过大亏的。而笔者了解到，爱旭内部也确实遇到过信息窃取的风险事件。

与PERC不同的是，ABC远不止工艺那么简单。

上游设备、辅材都需要重新组建供应链，而如果只做ABC电池，爱旭又要找到愿意协作的组件企业。甚至在中国市场，如果只有一两家企业拥有某项技术，央国企为规避风险都很难对其进行招标。

而ABC的生态建设中，这只是其中最关键的一环而已，产业布局、品牌、渠道、资本、组件技术、数字化场景技术，都是不小的挑战。

在ABC的生态搭建过程中，爱旭“向下扎到根”，与浆料、关键设备设备企业进行深度融合，“向上捅破天”，通过子公司深圳爱旭数字能源技术有限公司打造光储充一体化解决方案，通过整体方案来进一步放大ABC高效组件的价值。

爱旭没有选择如很多企业一般自行打造全产业链，而是和华发、IDG联手打造了紧密又独立的生态体系：高景、丽豪保证了上游供应的稳定，但又各自独立。

这场N时代的技术竞争还未分出胜负，无论是TOPCon、异质结，还是ABC，都在争分夺秒的抢进度，扩规模。唯一不同的是，人数最少的BC类电池稍显“孤独”，需要超强的战略定力和整体资源协同能力。

而硅料价格降至60元/公斤以后，设备投资在度电成本中的占比上升，这也引发外界对ABC设备成本的讨论。

但笔者认为，ABC技术将在未来，迎来三份大礼：

★第一，ABC成本持续下降且空间更大。据了解，ABC设备每GW投资从4.5亿元降至3.8亿，接近异质结HJT投资强度，与TOPCon1.5亿元/GW的设备投资成本还有一些距离。但应看到，ABC前期的投资很大一部分是在分担设备企业的研发费用，相信未来仍有很大下降空间。

★第二，生产线折旧出现新逻辑。笔者注意到，近期爱旭表示将把义乌15GW的PERC电池进行升级改造，这是以前业内所不清楚的；另外未来可预见的单结新技术还未出现，N型电池生产线的使用寿命有望比以前两代技术都要更长一些，因此设备对度电成本的影响会减小，未来叠层电池也仍然可以复用。

★第三，应用场景新逻辑。光伏发展近20年来，一直是先把最好的应用场景占领，然后逐步变得“不那么挑食”，随着组件价格与度电成本进一步下降，应用场景逐步完善，以及人民新的能源与社会变革中寻找确定性等一系列利好加持，笔者认为光伏很快会步入一个应装尽装的刚需时代，同时组件价格降到一定阈值以后，如同现在的硅料一样，对于终端的影响会逐步减小，用户更加注重美观、便捷等方面的用户体验以及在光照资源恒定的情况下如何追求最大的发电量。