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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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赞(8) | 评论 2021-01-24 16:07 来自网站举报

【股市立地成佛】
#顶级投资# 我们做价值投资就好像足球比赛罚点球。在罚点球时， 94%的守门员不是向左扑球就是向右扑球，他们需要做方向上的判断。但是统计结果表明，守门员猜对方向的概率只有25%。如果守门员站在球门中间，不去猜测来球的方向，结果显示竟然能够扑出60%的罚球。虽然这听起来很简... 展开全文

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股市立地成佛

#顶级投资# 我们做价值投资就好像足球比赛罚点球。在罚点球时， 94%的守门员不是向左扑球就是向右扑球，他们需要做方向上的判断。但是统计结果表明，守门员猜对方向的概率只有25%。如果守门员站在球门中间，不去猜测来球的方向，结果显示竟然能够扑出60%的罚球。虽然这听起来很简单，但做起来会非常困难。因为当你站在球门中间什么都不做时，会受到很多批评。你如果能够坚持按照商业思维对公司进行价值评估，而不是像市场中大多数人那样按照金融思维思考，不去管市场上的各种噪音，你的投资将会非常成功。

—————查尔斯.布兰帝

查尔斯布兰帝，是格雷厄姆晚年的证券交易员，后来管理几百亿美金，用的一直是格雷厄姆的买价按资产折扣方法，而不是巴菲特的优秀公司法，成绩一直很好。

他的这个比喻很贴切，市场上90%的人，都是在判断思考股票的涨跌方向，却想不到真正长期稳赚一生的方法系统，是不去判断股票股市涨跌。

所以，你要意识到，我们所处的股市环境，周围接触的股市中人，大部分都是思维不正确但不自知的，即使知道，也很难改掉的。

所以，尽可能的少与股市涨跌思维者接触，尽可能的引导周围人增加企业估值思维，毕竟影响是相互的，有企业估值思维者，才可能理解不关注股价股市涨跌者。

估值思维者的两大特征，就是重视股价与公司净资产的对比要“低”，重视公司生意是否“好”。

所以，不要觉得企业估值思维很难，只要抓住“低”、“好”两个标尺，就基本可以了，股价比净资产低很多，持有后你关心什么股价涨跌，公司生意红红火火涨价增销量，持有后你关心什么股价涨跌，低价+好生意，持有等待就行了。

企业估值思维，企业估值思维的两大特征“买价低”、“生意好”，是必须让人掌握或理解的基本东西。

菩萨畏因，众生畏果，“买价低、生意好”就是因，股价涨跌就是果，众生拜菩萨，菩萨就是抓住“因”而已，只要你抓住了“买价低、好生意”，你就是股市的菩萨，只要你关注害怕股价涨跌，你就是股市的众生。
股市菩萨、众生的分别，就看你重视的是公司的估值“好与低”，还是整日关注的是股价“涨与跌”。
说起涨跌，想起来巴菲特也是一直对涨跌嗤之以鼻，因为巴菲特入市时，股市已经比十几年前涨了近6倍，他的父亲证券经历丰富，和他的老师格雷厄姆，都劝他等市场下跌一下再买，也就是说他父亲和老师都认为股市涨幅已高，都有涨跌思维，但读过《证券分析》十二遍以上的巴菲特，只看个股的“买价按资产折扣”标准，没有受别人的涨跌思维影响，巴菲特若受涨跌思维者影响，就没有股神巴菲特了。所以，涨跌思维不但不好，而且常有坏影响。
顺便提一下格雷厄姆，格雷厄姆按道理是不受涨跌思维影响的，但62岁就退休，82岁还没离开股票，实际我觉得他还是有些受涨跌影响过，因为曾经有人给他说过一个股市规律（确实当时有这个规律），就是每隔几年股市就完美见高点，这个可能也成为了他思维行为中的一个潜在影响点，让他越涨越担心。涨跌思维是双刃剑，就像没有影背墙的农村院子，大开大合，运气坏时毫无遮挡缓冲。当然，格雷厄姆是价值投资的宗师，即使有受一些影响，也有自己的“买价按资产折扣+”系统应付自如。

“买价按资产折扣+”系统是根治股市一切杂念和错思维的灵丹妙药，只要前面加一个“买价按资产折扣”，后缀的各种投机都变坏为好，人也立地成佛。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
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“买价按资产折扣”

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赞(59) | 评论 (32) 2021-01-24 06:42 来自网站举报

【股市总归要心情好】
#顶级投资# 如果我在大学里教授投资，只需要教两门课：一门是如何给企业估值，一门是如何对待市场价格波动。————巴菲特这就是巴菲特眼中的股市两个重点。重点肯定是一般人很难处理好的东西。如何给企业估值，这个说起来简单，实际比较难以运用，估值就是两个，一个是企业清算价值，... 展开全文

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股市总归要心情好

#顶级投资# 如果我在大学里教授投资，只需要教两门课：一门是如何给企业估值，一门是如何对待市场价格波动。

————巴菲特

这就是巴菲特眼中的股市两个重点。
重点肯定是一般人很难处理好的东西。
如何给企业估值，这个说起来简单，实际比较难以运用，估值就是两个，一个是企业清算价值，一个是公司未来价值。两个都有弊端，大多数公司的清算价值往往很低很低，大多数公司的未来价值往往就是瞎猜，而且未来价值本身就是一种投机。所以，估值说简单很简单，有明确的公式算法，说复杂很复杂，实际运用估值中要有原则性和灵活性。大多数人甚至不知道股票估值，更谈不上运用股票估值，所以要懂估值，才知道一只股票的地价能有多低，才知道一只股票的天价能有多高。
股市地摊捡漏，不知道股票价格能有多低，那就可能捡到坑里去。

如何对待股市价格波动。比如你买的股票跌了，礼拜六股市也不交易，你应该怎么对待才能不影响心情，有很多方法。
1种是“看透”股市走势，这个我说过多次，想看透市场走势就是和市场先生斗，一生看是斗不过的，只能是保持三种常态看法，有三种就意味着不确定，不确定怎么可能心定，心不定心情自然不好，若强行认定一种好结果那就是自以为是，反而自欺欺人没有好结果，所以这条路最多是辅助，甚至起反作用；
2种是“盼着股票涨”，股票只有20%的时间是在上涨，这种盼法总会失望大于希望，都是自我安慰，周六周日又不交易，两天就等着股市开盘，实在是注定得不偿失；

前两种都是涨跌思维，结果都不如人意，涨跌思维不利于人正确对待股市价格变动的心情，尽量戒除或减少，巴菲特就极少股票涨跌思维，所以比大众过得美。但90%的股市中人都有为主的涨跌思维，甚至大部分人会惊愕“做股票不看涨跌那还能看什么”，所以，在股市中痛苦大于快乐，是大众的常态和必然命运，没办法的事。
股市都知要心态好，唯有涨跌忘不了。

3种是持有的股票很“低”估，只要公司基本面没大问题。低估的股票越跌越安全，越来越安全了心情自然能定能安；
4种是持有的股票公司生意很“好”，产品供不应求，或者市场空间广阔，或者业绩大增，公司好能让人放松；
5种是类比法，想想巴菲特重仓持有华盛顿邮报，一买就套，最低跌25%，三年被套后才账面不亏损，职业股市赚钱第一人尚且如此，自己比巴菲特强，信心就会依然。
6是寓理帅气法，“买价按资产折扣+”法是百年来验证各种人最稳赚的方法，唯一不，内在机理最正确，买进即值，只要坚持，必能赚钱；
7是以志帅气法，股市没有人能一生50年以上年复利超过25%，只要稳赚必然一生复利大赚，没人能速度超过，正道浪费的只是平时，投机浪费一生，必然的大赢家自然心情淡然。

当然，这只是几种方法，还有其他排解股价波动心情的方法。

巴菲特既然开设这两门课，若我教就这么教。

股市终究要的是一个心情，想各种办法让自己心情好，让在不交易的时间里心情好，是必修课。

九面鼎

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赞(54) | 评论 (29) 2021-01-23 07:35 来自网站举报

【我们做的就是股市地摊捡漏的事儿】
#顶级投资# 在幸运或关键决策的背后，一般都必然存在着有准备和具备专业能力等条件。人们必须在打下足够的基础并获得足够的认可后，这些机会之门才会向其敞开。人们必须具备一定的手段、判断力和勇气，才能去利用这些机会。—————格雷厄姆这段话是格雷厄姆评价自己买的盖可保险，很幸运... 展开全文

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我们做的就是股市地摊捡漏的事儿

#顶级投资# 在幸运或关键决策的背后，一般都必然存在着有准备和具备专业能力等条件。
人们必须在打下足够的基础并获得足够的认可后，这些机会之门才会向其敞开。
人们必须具备一定的手段、判断力和勇气，才能去利用这些机会。

—————格雷厄姆

这段话是格雷厄姆评价自己买的盖可保险，很幸运，重仓涨了二百倍。
格雷厄姆的“买价按资产折扣”是长期稳赚法宝，但不妨碍他大赚，因为“买价按资产折扣”只是买价标准，买得要足够低，但是低价股并非都是垃圾，里面肯定也有宝贝，只看人的眼光和运气了了，就好比马未都先生经常在地摊上捡漏到宝贝，格雷厄姆就找到了一个这种宝贝盖可保险，重仓持股，他本人还是盖可保险的董事会、最大股东。二百倍是个什么概念，巴菲特一生最牛的股票也不过一百倍，段永平买网易也是一百倍。
“买价按资产折扣”扎实再扎实，这是基础。
好生意的寻找和等待，就是为了大赚。
好时机的寻找和等待，就是为了快赚。
手段、判断力、勇气，这些都是有二十多年经验的，主要还是要“买价按资产折扣”基础扎实。
不怕过于稳，就怕稳得不够，可能的好机会来了时，才可能准确率高、防意外强。
稳住，捡漏，捡大漏。我们干的实际就是股市地摊捡漏的事儿。

九面鼎

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赞(53) | 评论 (4) 2021-01-22 08:04 来自网站举报

【正道浪费平时】
#顶级投资# 既然股市这么简单，为什么还要投资房地产呢？根据价值进行投资是如此地简单易懂，以至于到大学拿一个经济学博士都显得是一种浪费。 —————巴菲特股市简单吗，很少人会说股市简单。巴菲特说“根据价值进行投资”简单，这种说法应该是指格雷厄姆“买价按资产折扣+”法... 展开全文

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正道浪费平时

#顶级投资# 既然股市这么简单，为什么还要投资房地产呢？
根据价值进行投资是如此地简单易懂，以至于到大学拿一个经济学博士都显得是一种浪费。

—————巴菲特

股市简单吗，很少人会说股市简单。
巴菲特说“根据价值进行投资”简单，这种说法应该是指格雷厄姆“买价按资产折扣+”法简单，找寻等待优秀公司可不容易，那是把芒格的付出和一辈子没找到几只股给忘了，高人鉴别预测公司尚且那么难，何况各方面不如者。
施洛斯就是一生用格雷厄姆“买价按资产折扣”法，确实简单，每天晚来早走，不调研，不看走势，不听消息，吃得香睡得着，一生少有亏损年份，稳赚一生。施洛斯不但不用读博士，连大学文凭都没有。
但为什么大家都不学这种方法呢？
“没有人愿意慢慢变富”————巴菲特一针见血的说出原因。
即使知道“买价按资产折扣”是股市唯一正确的稳赚之道，即使知道“买价按资产折扣”是唯一不的股市系统，即使知道“买价按资产折扣”是唯一买进即值活在当下的法则。
只要你不愿慢慢变富，就做不到这种稳赚系统，因为股市快赚大赚的现象太多了，即使也有大赔和快赔的，因为人的想法是快赚大赚，所以那些反面的就有意无意忽略了。
不知道正确稳赚也就算了，知道还不愿做和做不到，就是“不愿慢慢变富”思想作祟，就是觉得是在浪费时间。

一定要学会正确浪费股市时间，因为所有人的股市时间就是必然要被浪费的，一种是主动浪费，一种是被动浪费，主动浪费在“买价按资产折扣+”稳赚模式上是正确的，被动浪费是投机，赚一笔赚几笔亏一次亏几次，没有一个人不是在股市浪费时间，因为股市里只有20%的时间是在上涨，因为多少亿人职业一生基本无人可以净年复利25%，每年每月榜股市英雄都到哪里去了呢，一定是某一年大亏了或某几年亏了，没有例外，而得到后再失去反而不如没得到，痛苦加倍。股市时间，你是愿意主动正确浪费呢，还是愿意被动痛苦浪费呢。

难道没有折衷方式，没有稳赚与快赚、大赚结合的方式，当然有，“买价按资产折扣+好时机”就是稳赚+快赚，“买价按资产折扣+优秀公司”就是稳赚+大赚，前提是买价按资产折扣，在正确的路上追求快赚、大赚，即使看错时机了，即使看错好公司了，也依然保持稳赚不赔。

我也渴望快赚、大赚，但越是这样，越是要更坚定扎实“买价按资产”思维，基础越厚实，才越不会跑偏大错。

想想巴菲特这个股市赚钱第一人，重仓持有华盛顿邮报被套三年，每天每天顶着亏损熬了一千天（约24000小时亏损），真是浪费股市时间和金钱呀，人生有几个三年？三年里每天每小时看着股市涨的股，会没有错过的焦虑？巴菲特真是称得上最愿意浪费股市时间在“买价按资产折扣”股票上的人了，但即使如此，也依然无人超过巴菲特的赚钱数量和长期速度。想想巴菲特的这种浪费，就能对几日几月的“买价按资产折扣”股票浪费时间释然了，在“买价按资产折扣”股票上浪费时间和金钱，巴菲特比我们都更大方，这方面大方和浪费，都必有正回报大回报，都不会慢。

一定要愿意主动正确浪费股市时间和金钱，浪费在“买价按资产折扣”股票上，越浪费越正确越有回报。

不愿浪费在“买价按资产折扣+”股票上的，既不正确，又不耐心，股市可能会有获利丰厚，投机必然亏损终局，一生股市时间反而最终白白浪费虚度了。
是投机浪费一生，还是正道浪费平时，孰轻孰重确定抉择。

九面鼎

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赞(54) | 评论 (9) 2021-01-21 06:41 来自网站举报

【学会浪费股市时间】
#顶级投资# 我最后得出一条有关人性的“规律”，它不会消失甚至不会有任何程度的变化：没有经验又没有超常能力的人在股市上可能会很快赚取一大笔钱，但他们不能保持盈利，其中大多数人最后会净亏损（即使股价的长期趋势一直是上升的，这也依然正确）。这是一条更一般的自然规律的特殊应... 展开全文

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学会浪费股市时间

#顶级投资# 我最后得出一条有关人性的“规律”，它不会消失甚至不会有任何程度的变化：没有经验又没有超常能力的人在股市上可能会很快赚取一大笔钱，但他们不能保持盈利，其中大多数人最后会净亏损（即使股价的长期趋势一直是上升的，这也依然正确）。这是一条更一般的自然规律的特殊应用：“天下没有免费的午餐。”投机者虽然无知但常常获利丰厚；有一种陈词滥调认为在旺盛的牛市中，知识是肤浅的，而经验则成为一种障碍。但投机者的典型经历是，在短期中能获得暂时的利润，最后则以亏损告终。

—————格雷厄姆

格雷厄姆，经历过最大的熊市和牛市，所以常有一眼看到股市中人结局的能力和定识。
格雷厄姆本性是股市苦行僧吗？曾几何时，格雷厄姆在股市里，也是理想向上充满憧憬的，住在纽约公园旁大房子里，八个女佣一个男仆，奢华得很，股市的无常教育了他，他真心认识到投机无论如何精妙高能，结局都只有一个：获利丰厚，亏损告终。所以，他即使重仓某股涨了二百倍，也依然不改“投市场之机、投未来之机终必亏损”的这个基本认识。
格雷厄姆这段话有点长，可以用唐朝的那句话来精炼——————“股市经常会重奖错误行为，鼓励他们下一次慷慨赴死”。

格雷厄姆和唐朝的意思是一样的，投机会得到重奖，人生结局必然只有一个：亏损。
但格雷厄姆和唐朝的区别是，格雷厄姆把未来也看做一种投机，敬而远之，唐朝认为自己是巴菲特门生，可以加一个未来投机，这是中国巴菲特门生的常态，唐朝的格雷厄姆功底还是比别人更高些的。
我曾说过，巴菲特的“椟”是优秀公司，“珠”是格雷厄姆的“买价按资产折扣+”和芒格的“最多的投资失败例子”，而这两个是对抗复利艰难的唯二法宝，你没有芒格那种人来把关，又不愿老老实实等“买价按资产折扣”价格，还想优秀公司这种投未来之机，大赚是必然有的，但“投机终必亏损”结局是注定了的，或早或晚或后代。相比之下，芒格的死记硬背填鸭式记忆失败例子是笨办法，巴菲特继承的格雷厄姆“买价按资产折扣”是简单有效办法，所以才会一生巴菲特为主，芒格为辅。不理解巴菲特和芒格的合体作用、为什么主次分明、分工互补，就不算知道巴菲特为什么能成股市赚钱第一人，而巴菲特的学生们终将不能，因为他们基本上是买椟还珠，即使再赞赏格、芒，终究是低估格雷厄姆和芒格的作用了，因为不愿做巴菲特的近二十年格雷厄姆基本功底，又不会有芒格那种又博学好学、又框架精细、又有反向思维例子库、又能格栅精炼一语中的千万中无一的有自知之明自己是辅助型的人，没珠光椟是花架子。

巴菲特说过：我们不会因为忙碌而得到报酬，我们会因为正确而得到回报。

忙什么，碌什么，你忙的一看都是投机之术，忙碌股市投机似乎报酬丰厚但一生结局必然亏损。明白正确，坚守正确，等待股市唯一的正确“买价按资产折扣+”，“买价按资产折扣+”后继续等待，股市就是两个词“正确”+“等待”，又不明白正确，又不愿等待，获利丰厚还沾沾自喜，远离这类人。坚守股市那1%的确定性，回报是必然的，复利的股市世界，是终究没人能超过你的，只要你正确，只要你“买价按资产折扣”大于投机。道不同，谈什么术，谈什么股，互相浪费人生，

股市里没有耐心定力，没有在垃圾中捡宝贝思维的，都是投机（或者投市场之机，或者投未来之机）思维过重的人，远离。实际中不是不投机，而是要“买价按资产折扣”功底远大于投机，你的投机功力越高，所需要的“买价按资产折扣”基本功就要越强，否则必然陷入两种投机，获利丰厚，亏损终局，必然命运。当你已经投机功底很深，这种时候不是继续勤奋狂奔，而是慢下来停下来找到另一条路欣赏路上的风景。

而且，投机的顶点，必然是陷入“三”的认识中，这时候会常常处于“狐狸型”不确定性思维中，人怎可能长期不定心，“买价按资产折扣”是唯一的灵丹妙药。几位投机大师临终后悔，实际也应该是因为他们经得多见得多了，必然陷入了“三”的状态里，但他们没找到“买价按资产折扣”这个对症灵药。别笑他们，目前的一帮子中国巴菲特们，几十年后或临终时也会陷入对未来“三”的迷惑中，投机的终极研究结果就是“三”，不管是市场还是未来，最终应对方法就是“买价按资产折扣”。

早明白一天，少浪费一天股市人生，因为复利是需要时间的，一生时间是有限的，而时间又是要用于正确的坐着不动和看似浪费的，要浪费在“正确”上面，而不是利用在“投机错误”上面。
相比巴菲特、芒格、施洛斯，股市大众缺的不是勤奋，反而是不会浪费时间，反而是不会浪费时间在正确上面。

学会浪费股市时间，学会浪费股市时间在“买价按资产折扣+”上面，才有的可谈。

“要学会浪费股市时间，浪费在“买价按资产折扣”上面”————这句突然想出的话，怎么越品越觉得妙。

九面鼎

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赞(30) | 评论 (1) 2021-01-19 06:38 来自网站举报

【股市长期努力的方向】
#顶级投资# 我们长期努力保持不做傻事，所以我们的收获比那些努力做聪明事的人要多得多。—————芒格在股市长期努力的方向是什么，不做“傻事”的股市“傻事”是什么，“聪明事”又是什么，为什么股市长期“不做傻事”比“做聪明事”收获要多。这毕竟是一个股龄比中国股市历史还多一倍... 展开全文

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股市长期努力的方向

#顶级投资# 我们长期努力保持不做傻事，所以我们的收获比那些努力做聪明事的人要多得多。

—————芒格

在股市长期努力的方向是什么，不做“傻事”的股市“傻事”是什么，“聪明事”又是什么，为什么股市长期“不做傻事”比“做聪明事”收获要多。
这毕竟是一个股龄比中国股市历史还多一倍的智者说的话，我们再过四十年后才可能有芒格现在的股市工龄。

因为股市有很多路径派别，所以即使对这些股市名人的话，也是先要有正确的股市思维框架之后再去领悟琢磨，这样才能知道他们话语的正确地方和局限性，而不是成功了就一句顶一万句，因为毕竟即使格雷厄姆、巴菲特、芒格的股市路径是有同和很有不同的。

股市的难点也许就在这里，不同的路径，都有各自的成功者可以效仿，即使你按结果论道路，也是有幸存者偏差的，比如格雷厄姆施洛斯追求的本就是稳赚，巴菲特追求的是稳赚+大赚，大赚的反义词是大赔，做好了是华盛顿邮报四十年百倍，做得一般是可口可乐三十年十几倍，做的不好是航空股十年赔50%，做得极差是鞋业公司持有多年亏光，即使是专家巴菲特，尚且也有这种不同的投资结果，可见学巴菲特想大赚的人未必未来结果就好，巴菲特还是在有芒格这个知道世界上最多失败例子的人辅佐情况下，巴菲特还是有格雷厄姆“买价按资产折扣”几十年功底基础下，这两个可是应对复利艰难和失败的两大护身法宝，可见“未来”也是双刃剑，想大赚就可能大赔。

所以，对这些股市智者的话语，都只能是在各自思维框架下和各自经验理解下的领悟，都只是个体思索，很难以对与错这种方式来公认打分。

所以，进入股市最重要最重要的最重要的，我认为是建立正确的思想框架体系，否则同一个事实，同一个话语，同是智者高人，各自理解就大相径庭、鸡同鸭讲、道不同不宜语了。
比如近日似乎同称自己价值派的“低估派”和“优秀公司派”人物因为“货色”“孙子”言语吵起来，根本矛盾是各自股市思维框架体系不同，大赚胜利者和稳赚者谁对谁错？大赚失败者早已失去争辩的资格了。当然，具体还牵涉银行股是不是低估派的标的，格雷厄姆这个低估宗师可是从不买低估银行股的，银行股实际是公司高人巴菲特才敢投的公司。所以，对银行股，我的看法正好和大众相反，真正的低估派是不敢投不应投银行股的（这无关银行股未来是否大涨，两码事），优秀公司派反而才能谨慎辨别投优秀银行股。

股市道路千万条，正路太难找，而且一不留神就偏离，股市诱惑和坑洼千万个，一不注意就会栽进去，相比之下，我们中国股市投资者确实还年轻。

懂得越多越不敢做股（比如芒格五十年只敢做了三只股或基金），经历得越多越不敢和市场先生、未来先生斗（格雷厄姆、施洛斯不理市场、不研未来）。

芒格，说的“不做傻事”就是不做他脑子里那些失败的投资例子，不和市场斗。站在格雷厄姆、施洛斯立场上，“不做傻事”就是不和市场斗，也不和未来斗，只抓住现在就赚。

这下就基本清楚了，“聪明事”就是和市场斗或和未来斗，斗赢了就是公认的聪明人，办了聪明事，在这方面努力的人，和不在这方面努力而在抓住现在的人，收获是不一样的，短期中期是幸存者偏差，聪明人活下来了大赚了受人尊敬，长期看不做傻事的稳赚必然大赚，群体性成赢家，和市场斗、未来斗的高人临终多有悔意或不能善终（江恩、李佛摩尔、是川银藏、费雪）。

想开了，股市也就这么简单，走正路心里踏实没有虚妄能成正果。
想开容易吗，大赚、快赚放不在稳赚之下，即使说开了听明白了，也是股价一跳动就忘了模糊了，何况还有类似“格雷厄姆为什么不投低估银行股、巴菲特为什么敢长期投银行股”这种具体问题差别。

芒格说，我们“长期努力”才只是能“保持”住，可见保持股市正道、保持不傻，还需长期努力。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(45) | 评论 (13) 2021-01-18 06:45 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛262周参赛股】我的关注股：$中泰化学(sz002092)$ 扭亏； $道氏技术(sz300409)$ 石墨烯。展开收起

赞(9) | 评论 2021-01-17 12:51 来自网站举报

【股市中的荐股】
#顶级投资# 如果你不能承受50%的亏损，你就没有资格玩股市这个游戏。—————巴菲特股票，越来越多的家庭和个人把股票作为一项常项投资品。股市又是一个最没有门槛的地方。亲戚朋友多有询问股市，常常不知如何作答，只能两面说，对股市有疑虑的就顺势说股市是，不进最好。真已准备进... 展开全文

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股市中的荐股

#顶级投资# 如果你不能承受50%的亏损，你就没有资格玩股市这个游戏。

—————巴菲特

股票，越来越多的家庭和个人把股票作为一项常项投资品。股市又是一个最没有门槛的地方。
亲戚朋友多有询问股市，常常不知如何作答，只能两面说，对股市有疑虑的就顺势说股市是，不进最好。真已准备进股市的或已经进股市的，只能讲解自己理解的股市全貌（年复利25%的奇迹和几乎无人达到）和正路“买价按资产折扣+”，宁肯荐股也不评股，当然荐股也只是仅供参考。
但他们终究大多是业余的，不一定能理解百年股市里的真正对与错思维或行为，不知道市场先生和未来先生的强大与无常，越在股市里呆得久越觉得市场和未来长期不可战胜，股市里只有1%的东西是可以确定的，其他99%的东西和时候是不能肯定的，只能把精力用在那1%上，其他静默。
你经历过给孩子高三老师推荐股票吗，那是一种必须赚、不能账面跌、还不能太慢，苦思冥想，只能用“买价按资产折扣+好生意+好时机”方式，别无他法。
巴菲特对于股市，也是多种说法，比如上面这句，因为巴菲特自己的伯克希尔公司股票就经历过50%的股价下跌，所以有此一说，说明股票必然是风险品，进入股市就要明白这一点，只能是富裕资金，风险自担。
巴菲特不推荐股票，敢一直推荐股票的只有他的老师格雷厄姆，因为格雷厄姆的“买价按资产折扣+”是最稳赚的基本模式，没有比这个更安全的模式了，当然后面必须有辅助手段。比如+分散投资，+好生意，等等。
巴菲特毕业两年后就带领一帮亲戚朋友做股票，行为更胆大，但都赢了赚了，用的做股模式就是正宗的格雷厄姆“买价按资产折扣+”模式。

所以，个人认为，推荐股票，初心都是好的，但一方面对方要知道一些股市的基本知识和风险性，另一方面推荐股票的必须是“买价按资产折扣+”模式，其他任何模式都不具备稳赚性。所以，必须是两方人都要有要求的，缺一就不可。

这几天网上又出来一个群荐股翻船事件，这种见的多了，那个是巴菲特式的优秀公司模式，好公司越涨越买，一旦翻船各种切割，好未来先生就是大白脸，或许单纯喜欢优秀公司的投资者，有大白脸的思维行为潜质。还是共同有资产折扣思维模式者，交往更稳当长久些吧，越跌越值越看得见。

不要和年利目标过高者交往，少和市场涨跌思维者打交道，警惕未来思维者的突然变脸，买进就要值，买进就要实际赚，活在当下，脚踏实地。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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【证券分析的三个障碍】
#顶级投资# 我认为证券分析的主要障碍有三点。一是数据不足或不准确。这个障碍是三个里面最不重要的。大多数的数据错误都来自会计造假，而合格的分析师应该能够识别这种问题。二是未来的不确定性。未来变化往往是不可预测的，我们的分析方法是假定公司过去的记录至少能对未来起到指示作用... 展开全文

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证券分析的三个障碍

#顶级投资# 我认为证券分析的主要障碍有三点。
一是数据不足或不准确。这个障碍是三个里面最不重要的。大多数的数据错误都来自会计造假，而合格的分析师应该能够识别这种问题。
二是未来的不确定性。未来变化往往是不可预测的，我们的分析方法是假定公司过去的记录至少能对未来起到指示作用。对这一前提的怀疑越多，分析的价值也就越低。所以这种分析方法对于债券要比普通股更加有用；应用于具有稳定特性的行业比富于变化的行业更加有用；在比较正常的一般情况下比在充满变化的不确定的情况下更加有用。
三是市场的非理性行为。这有可能造成价值回归迟缓。由于时间太长，在股票价值回归之前，新的决定性因素可能会出现。

—————格雷厄姆

巴菲特命好，一生没有经历过大级别熊市，最厉害的2008年次贷危机也不过跌了55%（甚至还不如中国股民经历的2008年股指从6124到1664点腰斩再腰斩，所以巴菲特那次抄底也买早了），他经历的是一场持续70年以上的超级大牛市。
格雷厄姆经历过证券史上最大的熊市（指数从386点跌到40点，腰斩腰斩再腰斩）和最大的牛市（从40点涨到1060点涨26倍），所以相比之下，格雷厄姆对证券市场牛熊认识的更加客观透彻。

学习巴菲特，若中国股市未来是美国那种超级大牛市，那么你会如鱼得水，过的很滋润。
学习格雷厄姆，不管中国股市未来50年牛熊级别大小和如何轮换，你都会长期稳赚常赚没有大跌宕。
当然，巴菲特也是以格雷厄姆的“买价按资产折扣+”为基础，优秀公司也是我们要做的好生意一部分，而且可以+股价拐点好时机，所以格雷厄姆和巴菲特不是对立关系，只是和中国一些不按“买价按资产折扣+”买入的假巴菲特学生是对立关系，格雷厄姆实际也讲过“时机”问题，并非完全排斥，“唯一的好时机是当股价也有较大安全边际时”，格雷厄姆“买价按资产折扣”是基石，是大平台，上面盖什么房子看每个人的本事，只要基石正确就行，可包容性最强。

没有人比格雷厄姆对股市经历总结得更深刻，适用于任何股市任何时候，相比之下巴菲特还是经历上（巴菲特从1950年进入股市，股市从当时200点涨到目前30000点，期间从没有跌破过200点，目前也是历史最高点）有些片面了。

格雷厄姆这段话，讲述了我们股市里的两大敌人：市场先生、未来先生，和认识资产现实的最大障碍————会计知识。
市场先生，被格雷厄姆和巴菲特口诛笔伐很多，远远避开。

未来先生，格雷厄姆比巴菲特更有清醒完整的认识，巴菲特更适用于超级大牛市的未来，格雷厄姆适用于任何未来，对未来这个大白脸始终保持警惕。

格雷厄姆方式做股票，必须学会计知识，巴菲特、施洛斯、卡尔伊坎都是自学的会计知识。也就是说，你要“买价按资产折扣+”做股票，必须懂会计。

以格雷厄姆为思想导师，与巴菲特为师兄弟，才是正确的股市思想框架体系，才是学习巴菲特优点和有所创造的正确打开方式。

“好生意+好价格+好时机”，活在当下+真正有信心的未来，目标远大+脚踏实地，规模远大+综理密微。这都是基于格雷厄姆的“买价按资产折扣”，别觉得简单和无聊，股市赚钱第一人巴菲特，就这么枯燥无聊的按“买价按资产折扣”方式做了近二十年股票，基石基础基本功雄厚，脚踏实地早已深入骨髓。目前自己还是要强化强化再强化“买价按资产折扣”原则，基石雄厚了，上面才撑得起“好生意”和“好时机”两大投机，毕竟巴菲特更深厚的基石，也才撑起了“好生意”这一个投机而已。

九面鼎

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赞(72) | 评论 (20) 2021-01-16 06:39 来自网站举报

【股市便宜的两种存在形式】
#顶级投资# 格雷厄姆的安全边际理念、不让市场主宰自己的理念、保持平常心的理念永远都不会过时。格雷厄姆有很多很好的理念。————芒格虽然作为洞见未来者，芒格有些看不上格雷厄姆的保守，但还是对格雷厄姆的一些基本理念认同。格雷厄姆式“安全边际”，实际就是买价按资产折扣。“不让市... 展开全文

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股市便宜的两种存在形式

#顶级投资# 格雷厄姆的安全边际理念、不让市场主宰自己的理念、保持平常心的理念永远都不会过时。格雷厄姆有很多很好的理念。

————芒格

虽然作为洞见未来者，芒格有些看不上格雷厄姆的保守，但还是对格雷厄姆的一些基本理念认同。
格雷厄姆式“安全边际”，实际就是买价按资产折扣。
“不让市场主宰自己”，这个格雷厄姆派和巴菲特派可以基本做到，市场派就是和市场先生斗，有许多高人，似乎可以战胜市场，实际长期看，市场先生终究是不可被常胜的，即使战胜，也会养成了市场先生的一些相似性格，不是什么好事。市场长期是称重器，重点看资产重量，看长期市场而少看短期市场，也是不让市场主宰之道。
“保持平常心”，大家都是想日常保持平常心的，实际上是怎么才能保持住平常心的问题，资金账户大涨了、大跌了，平常得了吗？
平常心，只可能从“低买”和“好生意”二者中来，没有“低买+好生意”，就不可能有平常心，即使有平常心，也可能是故作平常，没有扎实根基，早晚会失去平常心。
有人说，股市只有两要点：或者“便宜”，或者“优秀公司”。有人说，股市只有一点：便宜（优秀公司是从未来看现在很低价）。一个是现在看“很便宜”，一个是从未来看现在“很便宜”。
暂不论从未来看现在，已经是与未来先生斗了，已经是投未来之机了，只论股市的基点，就是低价，就是便宜，就是买价按资产折扣。
我买的“便宜”，我就长期主宰市场，我就可能有平常心。
我买的“好+便宜”，我就长期主宰市场，我就可能有平常心。
分析大盘，分析个股走势，都不是日常涨跌中保持平常心的根本路径，有了“好、便宜”股票，才是默默但有平常心的根本，抓住这个根本，可以减少日常分析，多说才易多错，少说才有更好的应对。

九面鼎

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赞(24) | 评论 (7) 2021-01-15 06:46 来自网站举报

【理论务虚的必要性】
#顶级投资# 我们强调理论，但并不是关注理论本身，而是重视它对实践的指导意义。 ————格雷厄姆为什么每天学习温习股市理论，并不是我们要成为理论家，在股市里百战生存了二十多年的人，能对实践有好的“指导意义”才是目的。正因为股市里赚钱的道路千万条，股市里的陷阱千万个，... 展开全文

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理论务虚的必要性

#顶级投资# 我们强调理论，但并不是关注理论本身，而是重视它对实践的指导意义。

————格雷厄姆

为什么每天学习温习股市理论，并不是我们要成为理论家，在股市里百战生存了二十多年的人，能对实践有好的“指导意义”才是目的。
正因为股市里赚钱的道路千万条，股市里的陷阱千万个，我们要找到那千条万条路子里最正确常赚大赚善终的那条路。即使在正确的路上，保持最坚定的信念也是极难的，一念之差就可能走上岔路出大问题，强化理论功底可以保持正路和信念。

“买价按资产折扣”，要强化，强化，再强化，深入骨髓。

曾有十几年的股友，也有自己的系统，但总是感觉心中没底，听到和试用这套理论后，觉得终于找到了最想要的那块底气拼图。

确实，买价按资产折扣，有了这个后，做股票心里更有底了，焦虑犹疑懊悔情绪少多了，吃得香睡得着，活在当下。
也有股市老朋友，问起有没有“好企业”推荐，一时竞想不起来有什么好企业，和过去关注的那些好公司相比，目前多关注的大都是黯淡无光的准垃圾或少人理公司，自己提起来都觉得有点儿不好意思。当然，我知道它们都是好生意公司，只是少人关注没有放光彩罢了。这也算是地摊垃圾中挑宝贝吧，更需要眼光、洞见和定力。

还有朋友说起你这不是价值投资吧，只能给人说最早最正宗的“价值投资”就是买垃圾股，当今股市鸠占鹊巢，也是无语。当然，名号不重要，我们要的只是真正价值投资所独有的稳赚特质，只要稳赚+，怎么说都没什么。

每天温习、学习、巩固、强化“买价按资产折扣+”理论系统，目的是在股市实践中做得更好更有信心。

九面鼎

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赞(16) | 评论 (6) 2021-01-14 06:44 来自网站举报

【什么才能真正做到股市长期】
#顶级投资# 斯宾诺莎常言，你必须立足于永恒的视角看待问题。————格雷厄姆、施洛斯永恒是什么，永远，最长期。立足于“永恒的视角”看待股市问题，也就是立足于“永远或最长期”的视角看待问题。这应该是讲人要有最大格局吧，这应该是讲先道后术吧，这应该是讲重本轻末吧。一生只是一个... 展开全文

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什么才能真正做到股市长期

#顶级投资# 斯宾诺莎常言，你必须立足于永恒的视角看待问题。

————格雷厄姆、施洛斯

永恒是什么，永远，最长期。
立足于“永恒的视角”看待股市问题，也就是立足于“永远或最长期”的视角看待问题。
这应该是讲人要有最大格局吧，这应该是讲先道后术吧，这应该是讲重本轻末吧。
一生只是一个人的永恒，虽然不算真正永恒，也是一种近似视角了。
比如：
“如果一些事不值得做，也就不值得做好”（巴菲特话）。
如果一些人长期看不值得交，也就不用浪费精力。
十万倍只是5个十倍股、十七个翻番、51个25%，也是一种一生的视角。
稳赚重于大赚和快赚，也是一种一生的视角。
巴菲特那种每年看都很平庸的成绩单，还要经常提醒股东明年可能没这么好了，也是一种长期（永恒）的视角，因为他知道只要每年25%，51年就能让股东成大富豪了，一年赚得多了，后市必有风险，不可持续。你没有长期永恒的视角，一年大赚了就会高兴而想下一年。
“买别人不买的股，没人买时买入”，卡尔伊坎这句名言，也是一种长期（永恒）视角，“现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在备受青睐者，将来却可能黯然失色”，都是类似的长期永恒视角，风水是轮转的。
也比如，一听到高收益或高息，一般都会心头一亮，长期或永恒视角一听，就知道这是不可持续、有大风险的，就要避开远离，五十年跨度看世界最牛的实体公司年盈利也不过15%，金融略高，卡尔伊坎的45年年复利31%也算是金融顶天了。
立足于永恒的视角看待股市，你就不会把主要精力用在什么板块轮动、快速启动上了。
为什么施洛斯一生紧盯股市折扣资产，为什么巴菲特对某些人只听半句话就不听了，而对芒格60年不离不弃，都是从长期或永恒视角来看待人或事。
比如，有人进入股市心底里每年盈利目标太高，你就直接扭头不沾，因为股市长期来看，没有人可以满足他，而你一年满足不了他他就离开了，股市每年几倍者都太多了。

总之，以长期永恒的视角看待一切股市问题或现实问题，就能知道真正的“大与小”、“道与术”、“本与末”、“干与枝”、“先与后”、“深与表”，结论就会大大不同。

永恒的视角，第一性原理，应该都是类似的思维东西，都是在反应这个世界最深层的原貌。
理性，就是真实反映世界原貌，世界的原貌也分表层的和深层核心的，比如单利是表层，复利是深层，都是世界原貌，似乎都很理性，但大大不同。

所以，张磊把“长期主义”作为与人交往的第一标准，是有道理的，第一是自己要这么做才可能有大成功，第二是思维是互相影响的，没有长期主义的人看各种问题观点肯定大大不同，既影响自己思维，又平添许多无谓争论浪费人生时间精力。

不值得交往一生的人，就不要多纠缠，这就是一种长期主义，永恒视角。

人，决定思维视角，思维视角决定观点看法，观点看法决定成果。所以，要想达到成果目标，得从人上把好关，物以类聚，人以群分，同样有长期主义、一生（永恒）观念的人才值得交往。

什么算是股市有长期主义、一生观念、永恒视角的人，似乎难定论，但至少有一点，至少应该是明白和坚守“买价按资产折扣+”的人，否则即使一直说长期主义，也必翻船，何来真正能够长期。

九面鼎

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赞(25) | 评论 (1) 2021-01-13 06:35 来自网站举报

【我们是赌徒吗】
#顶级投资# 在短期内，市场是个投票记录机——反映了仅有资金要求而不管智力或情绪稳定性的选民登记测试，而在长期内，市场是个称重机。—————格雷厄姆不管是谁，你只要有资金进入股市，或者退出股市，市场都会记录大家买卖的投票，这就是多空博弈，也是。所以，常常不赞成人进股市... 展开全文

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我们是赌徒吗

#顶级投资# 在短期内，市场是个投票记录机——反映了仅有资金要求而不管智力或情绪稳定性的选民登记测试，而在长期内，市场是个称重机。

—————格雷厄姆

不管是谁，你只要有资金进入股市，或者退出股市，市场都会记录大家买卖的投票，这就是多空博弈，也是。
所以，常常不赞成人进股市，就是因为起初想得再好，一进入股市盯着股价，就很容易陷入涨跌博弈状态，者终究有好下场吗。
澳门中的赌王是不赌的，股市中的最终赢家是不博弈，都有一样的道理存在。
“长期内，市场是个称重机”，这句话太重要了，它指出了两点，一是市场虽然反复无常，但它在公司股票的资产重量（盈利亏损只是资产的附加增减）面前，还是臣服的，市场是有底的、有定海神针的，那就是股票资产的称重几何；二是这个“长期”，是个时间概念，是可以包括过去、现在、未来的，也就是说，用面向未来的眼光看，股市也必然会是个称重机。

市场先生、未来先生，在股市里都共同认同的一个东西，就是公司股票的资产重量。

所以，在股市，只要抓住一点“公司的资产重量”，就可以不惧市场，不惧未来。
资产，作为现在时看，是静态可估算的，作为未来时看，是动态会有变动的。
所以，最可估算的是现在的净资产重量，确定性最强，就是“买价按资产折扣”，买进即赚。
未来的净资产重量，若是未来盈利，净资产增加，若是未来亏损，净资产反而减少。所以，我们要找未来更确定盈利的股票资产，这样随着时间的推移资产增加，那么折扣就显得更大了。
但是，现在和未来，是两个完全不同的时间概念，活在当下和活在未来，是根本不同的，未来已经属于一种天机了，你若能比世人早看到未来一分钟，那就财富第一世界无敌了，未来是不可能肯定的。所以看未来资产增减已经是一种投机了，已经是在和未来先生博弈（）了，有不确定性了。

“买价按资产折扣”，是股市里唯一不的路径，其他都是在赌，不管是和市场赌，还是和公司未来赌。

股市的常胜赢家，都是不赌的，至少基础行为是不赌的，“买价按资产折扣+”的格雷厄姆一脉门人一生也都基本稳赚善终。

股市只有两种人，赌徒和“买价按资产折扣+”者，虽然赌徒也有高人智者大赢家，但你或者是股市赌徒，或者是“买价按资产折扣+”，不为这，便为那，必居其一。

所以，在股市中人，要常常反思，我是赌徒吗，我愿意做个赌徒吗，你愿意和赌徒交往吗。

九面鼎

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赞(32) | 评论 (4) 2021-01-12 06:24 来自网站举报

【未来先生对好公司是大白脸】
#顶级投资# 如果一个公司前途明显比较好，那几乎肯定已经在当前的股票价格中得到反映────经常过分贴现。你买这样的股票，就像在赛马比赛中下赌注，机会可能在你一边，但结果往往并非如此。你可以把这当作一条公理：在华尔街，如果总是在做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。 ... 展开全文

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未来先生对好公司是大白脸

#顶级投资# 如果一个公司前途明显比较好，那几乎肯定已经在当前的股票价格中得到反映────经常过分贴现。你买这样的股票，就像在赛马比赛中下赌注，机会可能在你一边，但结果往往并非如此。你可以把这当作一条公理：在华尔街，如果总是在做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。

—————格雷厄姆

公理：在股市里，如果你总是在做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。
因为股市里就是只有十分之一人赚钱，这个众所周知，没什么可说的。
格雷厄姆评价好公司，才是我们要多多听听想想的。格雷厄姆常常是反对买好公司的，他的理由是什么呢。
理由很多，这段话里算是一条：股价已经贴现了公司的好前途。
巴菲特说的未来价值，就是公司到关闭为止的现金流贴现。我们许多洞见估算公司现金流价值者，也常用十年累计算法。
所以，做好公司的，实际上常常有两个缺陷，一个比较明显，就是格雷厄姆这段话说的，你买的是三十倍（就相当于以目前盈利水平，需要三十年才能回本，还不给你利息分红）或三百倍市盈率，已经把“好前途”过分贴现了，这也说明市场上大部分人都在看好，否则怎么可能那么贵那么高，贵即是大家看好，股市公理决定了大众看好基本就“赚不到钱”。

第二个缺陷比较隐蔽，而且常常能赚到钱，甚至能长期轻松赚到大钱，让人误以为这就是正道，就是好前途公司买的价格也不高，长期持有成几倍牛股几十倍牛股，持有者似乎成了洞见高人，但这个实际是在与未来先生斗，市场先生和未来先生，是一个红脸一个白脸，都知道市场先生凶残反而避开就行了，认为未来就是好公司朋友的，那是不知道未来先生只是个白脸，一直很好一直大赚让人放松警惕，常常在某一高度自信的状态下被反戈一击，保险专家股市大师戴维斯，持有最高涨二百倍的牛股盖克保险十年，看似股价高涨稳定赚钱，公司从“好”转“坏”，账面赚到的都跌回去了，股价最多跌剩三十分之一，有人说谁会涨那么高不卖呢，实际如果有卖的想法，早就持不住了。大赚的是坚定与好公司共成长的，大赔的也是，盈亏同源。当然这个结果常常会出现的比较晚，所以不能以几年甚至几十年来做结论，比如优秀公司大师费雪晚年七八十岁后才被未来先生变脸，好的变坏，心理学上“失去的痛苦是得到快乐的二倍”，何况晚年身心俱弱，和未来先生争斗有什么好下场。你可能会举可口可乐的例子，大消费长青行业独特公司近百年来十万倍涨幅，但这个牵涉太多太大，比如国运因素，比如巴菲特买可口可乐十年十倍，然后得意洋洋说了句“永远不卖”，股价之后就调整了十几年，这种调整连巴菲特自己都后悔没卖了，以后再也不敢说对哪个公司永远持有了。最长牛公司尚且如此，其他公司未来更是可想而知了。未来先生实际不是好公司的朋友（只是看似是朋友），极有可能在你身心俱弱时成为好公司的最大敌人。

好公司股价都会高高在上，就比如在巍峨壮美的高山之上，看似也是脚踩实地，但步步不能走坏，摔下去和平地绊倒可完全不同。把高山之巅的公司作为朋友？把未来作为朋友？想想戴维斯十年颗粒无收，想想巴菲特十年后悔。

时间未来，对好公司投资者而言，只是一个白脸先生，别想得太好。芒格尚且一生想的学的是尽可能多的失败例子，他心底里知道未来先生只是大白脸，所以尽可能做最坏打算考虑各种乖可能，你不如人努力不如人警惕，还整天把未来做朋友，幼稚。

股市里，你只要和市场先生斗，只要和未来先生斗，总有千百种方式被收割，长期必不胜，提早明白这个本质第一性规律公理，才可能坚持走最正道，才不会在众多看似很公认正道的错道上浪费时间精力一刻一生。

九面鼎

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【水晶球牛人选股大赛261周参赛股】我的关注股：$民丰特纸(sh600235)$ 低位； $兰花科创(sh600123)$ 煤炭。展开收起

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【复利的艰难和两种模式】
#顶级投资# 如果既能理解复利的威力，又能理解获得复利的艰难，就等于抓住了理解许多事情的精髓。—————芒格有人说，这句话才是关于“复利”全面的论述，知道复利威力，不知道复利艰难，不足以谈复利。复利的威力很容易知道，5个十倍股是十万倍，十七个资金净翻番是十万倍，51个2... 展开全文

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复利的艰难和两种模式

#顶级投资# 如果既能理解复利的威力，又能理解获得复利的艰难，就等于抓住了理解许多事情的精髓。

—————芒格

有人说，这句话才是关于“复利”全面的论述，知道复利威力，不知道复利艰难，不足以谈复利。
复利的威力很容易知道，5个十倍股是十万倍，十七个资金净翻番是十万倍，51个25%是十万倍，长线，中线、短线，都可以显示复利奇迹的威力。
复利的艰难却很少人能想透彻，复利的朋友是稳赚，复利的敌人是亏损失败。怎么避免亏损失败，这个芒格是认真去对待了的，众所周知，芒格是个专门研究各种失败例子的人，这种人脑子里装有古往今来各种各样千万种失败的例子。他的名言“我只想知道将来我会死在什么地方，这样我就不去那儿了”，这就是芒格的思维，研究失败路径，然后避开。所以，不知道各种股市失败例子，很难知道股市复利的艰难，不足以谈复利。

格雷厄姆和芒格，都是推崇复利稳赚并一生竭力避开失败的，但原则方式却是两种不同思维应对模式。
格雷厄姆，是归纳法，把股市失败归类为两类，一个是与市场先生争斗，长期必败，一个是与未来先生争斗，长期必败。所以格雷厄姆选择避开与两个股市大敌争斗，“买价按资产折扣”模式，既不与市场斗，又不与未来斗，只重点关注现在就赚，夫唯不争，故天下莫能与之争，所以任何一个股都可以做，买股无数。
芒格，是与未来先生争斗的，它是用细化法，把天下股市中失败的例子都记在脑子里，失败过的就不去碰，这样的结果可想而知，太多太多都不能做了，所以50年只买了三只股（基金）。

了解格雷厄姆和芒格对待复利艰难的不同对策，就理解了他们的截然不同行为模式，理解了格雷厄姆和芒格行为事情的精髓。
同理，要与市场先生争斗，也要学芒格，要把市场中所有失败的例子都记清楚。

为了了解股市复利的艰难，你是愿意了解股市所有失败（包括市场、未来两种失败）例子呢，还是愿意不与市场争斗、不与未来争斗的“买价按资产折扣+”呢，总要选一个，才算是真正了解股市复利的艰难，才有资格想像复利，否则几种长中短复利方式都是镜花水月，看似十万倍分解后很简单，实际百年来百亿人里凤毛麟角，就是大家两类都没有去做，所以不可能有真正股市复利。

相比之下，我选择格雷厄姆的“买价按资产折扣+”，来避开与两大股市强敌争斗带来的亏损失败。

复利，这个世界的奇迹法则，理解它，理解它的威力，理解它的艰难，才算真正理解看透了股市的各种因果奖惩偶然必然。

九面鼎

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赞(37) | 评论 (2) 2021-01-10 06:51 来自网站举报

【佛渡有缘人】
#顶级投资# 在投机方面的培训，无论多么精妙多么全面，对个人来说都是埋下了不幸的根源。许多人都是被由此引入市场，初期小有收获，最终几乎人人惨败。 ————格雷厄姆股市所以吸引人，就是它看似有无穷无尽的机会，能让人赚大钱、赚快钱。人们进入股市当中，开始去学习各种知识、... 展开全文

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佛渡有缘人

#顶级投资# 在投机方面的培训，无论多么精妙多么全面，对个人来说都是埋下了不幸的根源。
许多人都是被由此引入市场，初期小有收获，最终几乎人人惨败。

————格雷厄姆

股市所以吸引人，就是它看似有无穷无尽的机会，能让人赚大钱、赚快钱。
人们进入股市当中，开始去学习各种知识、方法、手段，小有收获而欣喜畅想，有所亏损而继续学习，总之，股市每个时期都有大成功者，激励人们学习、希望。
即使知道了这是一个10%人才能赚钱的地方，也常常相信自己的学习和努力，一定会是那十分之一的赢家。
总之，股市是个给人梦想的地方，人不是总要有点儿梦想的吗。
格雷厄姆，应该是百年来百亿人里少有的，看破股市一切虚妄的人了，看破了市场的一切涨跌，看破了对未来的一切想像。
格雷厄姆，不被人喜欢，因为他会提前打破人们对股市的涨跌、未来两种美好想像。
大家都正在做大富翁梦呢，有人说这是做梦，总是让人不快。
不破不立，只有打消虚妄的股市赚钱大富翁梦想，看清市场先生和未来先生的无比强大，才可能找到股市里那条最正确的稳赚之路，涨不喜，跌不悲，没有虚妄，没有挂碍，没有恐怖，没有颠倒梦想。说的好像是心经一样，实际上格雷厄姆的“买价按资产折扣”，就是类似股市心经一样的东西，就是有心经那样的作用。格雷厄姆一脉门人，都像股市中的僧侣，虽然有各种+，但基本基础都是一样的。
不可否认，投机方面有许多精妙、全面的东西，能让人提前看到许多玄机，但“洞见”就是投机！不管洞见市场者，还是洞见未来者，都是投机，再高人再辉煌，实际都是“对个人来说埋下了不幸的根源”，原因就是长期一生而言，你选择了强大终究不可战胜的市场先生或未来先生做对手，悲哀在这里，结果已经注定。两位典型人物就是，一生做市场洞见投机的李佛摩尔，一生寻求洞见伟大公司的费雪（巴菲特的另一个老师），叱咤风云的李佛摩尔临终认为自己一生是个错误，费雪抓到了多只几十倍大牛股，80岁后连战皆败晚年苦果。
太阳下没有新东西，股市里也没有新东西，股市里不懂格雷厄姆，纵使英雄也枉然。
股市里有人年轻时做股市發财梦成功善终了吗，目前来看，巴菲特是一个，巴菲特的父亲就是做股票经纪的，他当然从小受熏陶，更明白股市的跌宕和无常，他自嘲自己就是那段超级大熊市父亲躲在家里的产物，但他年轻时也做过梦，白日梦，整天想自己未来的钱会花不完，为花钱的方向找不到而苦恼，一个刚毕业两年的年轻人，就敢带领一帮亲戚朋友组成十几只基金做股票，还连战皆胜，稳赚一生，發财梦想最终实现，成为了股市赚钱第一人，钱多的真花不完。
只因为，对股市跌宕从小受过熏陶的年轻巴菲特，跟随了格雷厄姆，找到了股市赚钱最正确稳赚的路“买价按资产折扣”，稳赚+复利，51个25%就是十万倍的公式下，可不就是未来有花不完的钱。

格雷厄姆，打破了股市中人的各种發财梦想，看穿了一切精妙全面的洞见悲哀，更高明的是指出了一条股市唯一长期稳赚的简单路径方法。佛渡有缘人，而不是度智慧人，因为人人可以学佛成佛，佛最简单，大道一定是至简的。格雷厄姆才是股市的佛菩萨，而众人买椟还珠，把巴菲特的优秀公司视为正道，对巴菲特的“买价按资产折扣+”宝贝视而不见，越偏越远了，这个最迷惑人，费雪80岁后才开始受到路径错误的恶果，所以攀登优秀公司高山的还是会越登越高越自信，这个不去争论各有人生，我们也买优秀公司，但是遵从“买价按资产折扣”方式。
我们四五十岁，在股市这个职业里虽然还年轻，但年龄上身心上也是经不起未来跌宕起伏，走格雷厄姆“买价按资产折扣+”的稳赚（复利必然大赚）之路，正是不能再晚了的必由之路。人生往往就是一次选择决定一生，我们比巴菲特晚，但总归是找到了股市最能善终的一条路，未来稳赚大赚可以和年轻巴菲特一样有梦想。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(24) | 评论 (24) 2021-01-09 06:41 来自网站举报

【注册制时代是格雷厄姆方式用武之地】
#顶级投资# 市场行为越荒谬，对于有着生意头脑的投资者来说机会就越大。遵循格雷厄姆的教诲，你会从别人的荒谬中获利，而不是陷入其中。 ————巴菲特格雷厄姆为基础的买股方式，是基于会看错市场基础上也要保本或赚钱。这种方式就是在诞生于美国注册制前后的市场中，所以无惧牛熊，无... 展开全文

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注册制时代是格雷厄姆方式用武之地

#顶级投资# 市场行为越荒谬，对于有着生意头脑的投资者来说机会就越大。遵循格雷厄姆的教诲，你会从别人的荒谬中获利，而不是陷入其中。

————巴菲特

格雷厄姆为基础的买股方式，是基于会看错市场基础上也要保本或赚钱。
这种方式就是在诞生于美国注册制前后的市场中，所以无惧牛熊，无惧注册制市场。
当然，前提是你真的懂格雷厄姆，你真的照他说的做了，否则不要轻易自信。
即使是冰火两重天的市场，也依然是越荒谬，机会越大。
有人说注册制后是优秀公司的天下，实际上反而更是格雷厄姆买价按资产折扣方式的用武之地，因为这种机会越来越多了。注册制时代，沟更深了，优秀公司股价大多是在山上，相比更深的沟而言，优秀公司就不能出基本面大差错，因为下面是万丈深渊，爬的越高可能摔得越重，比如优秀公司盖克保险一旦亏损，股价就跌剩三十分之一。
邓普顿爵士说过：“投资界代价最昂贵的一句话，就是这次会不一样”。
股市里没有什么不一样的轮回，坚持真正的“买价按资产折扣+”能应付一切市场，终究成功。
买没人买的股，在没人买的时候买。
一看涨跌，人就迷了，陷入其中了。
保持清醒，就是少与市场派接触，市场派都是相信自己能斗得过市场的，斗不过市场者才用格雷厄姆“买价按资产折扣”。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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【交友的目的和标准】
#顶级投资# 我本人是个传记爱好者。我认为当你试图让人们学到有用的伟大概念时，最好是将这些概念和提出它们的伟人的生活与个性联系起来。我想你要是能够和亚当·斯密交朋友，那你的经济学肯定可以学得更好。和‘已逝的伟人’交朋友，这听起来很好玩，但如果你确实在生活中与那些有杰出... 展开全文

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交友的目的和标准

#顶级投资# 我本人是个传记爱好者。我认为当你试图让人们学到有用的伟大概念时，最好是将这些概念和提出它们的伟人的生活与个性联系起来。我想你要是能够和亚当·斯密交朋友，那你的经济学肯定可以学得更好。和‘已逝的伟人’交朋友，这听起来很好玩，但如果你确实在生活中与那些有杰出思想的已逝的伟人成为朋友，那么我认为你会过上更好的生活，得到更好的教育。这种方法比简单地给出一些基本概念好得多。

——————芒格

和已逝的伟人交朋友，是芒格的成功方法。
这个实际很简单，人类历史就是不断的继承和发扬，太阳下也没有新鲜事，站在巨人肩膀上是成功之道。

巴菲特也有类似的说法：“我很幸运有合适的英雄。告诉我你的英雄是谁，我会告诉你你会变成什么样。你敬佩的人的品质是你稍加练习就能创造出属于你自己的品质，如果加以练习，就会形成习惯”。
巴菲特：“后来格雷厄姆出现了，我的英雄，从来没有让我失望”。

不管是已逝的伟人，还是现实存在的英雄，都可以成为朋友，目的是大成功者的“目标、品质、思维、习惯”。

这些英雄伟人，都有自己独特的东西，常常是一生直抓事物的本质，所以成功。

世上大概可以分为两类人：“第一性原理”思维行动者，和“比较”思维行动者。

英雄、伟人基本上都是“第一性原理”思维行动者，普通人多是“比较”思维行动者。

把日常思维行动放在“本质、根基”上，还是放在“比较”中纠结无谓烦恼上，是两类人的一个根本区别。

市场只是资产和公司的投影，不是股市的本质，把精力用在市场上，不是“第一性原理”思维行动者应有的做法。必然常常陷入“势”与“振”的纠结、“三”种可能的纠结里。看图者，与画图者，是两种不同的主导思维。
施洛斯，巴菲特，都是画图者，都是第一性原理思维者，都是本质思维行动者；市场派，基本是看图者，基本是比较思维行动者。

人生的捷径，就是与第一性原理思维行动者为伍，这些人又多是逝去的英雄伟人。

曾有八本，蒋一生每日与其为友，可算是“第一性原理”思维者之间的隔世朋友交流典范，一个平了太平天国，一个成为抗日英雄。

所以，芒格这段话的意思，实际本质的意思，应该就是不管逝去的伟人，还是现存的英雄，学习的主要目的，都是为了他们的“第一性原理”本质思维品质，来摒弃隔离日常环境中众多的“比较”思维行为影响。

成为“第一性原理”思维行动者，你才可能是所在领域的最终大赢家，否则十七个资金净翻番十万倍目标，是没有成功者的思维根基的，必然最终沦为空想。
怎么成为股市里的“第一性原理”思维行动者呢，与巴菲特、施洛斯这些格雷厄姆一脉者（他们是股市第一性原理思维的掌握者）为友。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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