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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【亏损】
#股市捡漏# 每个投资者都有各自的边际效用考量，他们还要考虑到自己的心理状态。如果亏损会让你难受，而亏损是难免的，你最好还是尽量少投资，多储蓄。你必须让你的投资策略适应你的本性和个人才华。————芒格股市亏损会让你难受吗，90%以上的人都会吧。“如果亏损会让你难受，你最好... 展开全文

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亏损

#股市捡漏# 每个投资者都有各自的边际效用考量，他们还要考虑到自己的心理状态。如果亏损会让你难受，而亏损是难免的，你最好还是尽量少投资，多储蓄。你必须让你的投资策略适应你的本性和个人才华。

————芒格

股市亏损会让你难受吗，90%以上的人都会吧。
“如果亏损会让你难受，你最好还是尽量少投资，多储蓄，因为亏损是难免的”，芒格说的。
面对股市亏损什么人能不那么难受？
可能有三种吧，一种是巴菲特、施洛斯这种看公司价值少看股价的，有信念，价值在我心中，总会胜利；一种是在股市翻滚多年有承受力的，知道这是股市的必然经历，小亏损和暂时亏损都是小意思，伤多了就不那么敏感了；一种是个性坚强、愈挫愈勇的，毛那类好斗的人。

投资模式策略、经历、心性，都决定了亏损承受力和是否适合股市。

股市兹事体大，股市水深似海，股市是多维考验。牵涉具体股票买卖或参言，都是需要多角度考量的，个股和组合中的个股是不同的，资金性质也是大不同的，对方是否有亏损承受力，是否有多年的股市牛熊实践经历，个性年龄身体状况是否抗股市意外和暂时亏损，是否有贪念会杠杆胆大妄为，等等因素。所以，常常第一尽量不要被动回答股市问题，其次股市必须要因人因时因资金而异，具体股票只是个小众话题，不是可以随便谈具体股票的。

投资大师芒格都只敢近五十年才出手三次，可见他对股市有多慎重多忌惮。
芒格为什么会这样谨慎，因为他脑子里知道的失败例子应该是最多的，他的一个研究主攻方向就是这个，你觉得是个好公司好价格好机会，他脑子里可能就浮现出历史上谁类似这样却失败了，知道失败例子越多者越谨慎。

芒格也是亏怕了才会如此谨慎，他人生经历了一次连续两年亏损两个30%的时间段，那种压力之大，让他以后很不愿谈论回想，也再也不愿单独做了，只甘愿依附于巴菲特做个参谋副手。股市经常会出现两人意见不合各自单独做的事，许多人奇怪芒格那么大本事，为什么却甘愿五十年依附于人，那两年的日夜煎熬亏怕了和越研究越知道股市水太深，是两个重要原因。

在股市，最好别太想赚钱，想钱走歪是极大概率。要把修平常心作为股市日常目标和最终目标，有这个目标者才可能接近（只是“接近”，“找到”都还需要大运气）股市正路，股市岔路太多了。真修成平常心，至少是已能股市长期正路稳赚了。
不正路，无平常心。

平常心，才可能真正根本解决股市亏损的各相关问题。

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赞(20) | 评论 (4) 2021-10-28 06:39 来自网站举报

【营造两态：心态，周围状态】
#股市捡漏# 快乐长寿的秘诀是什么？芒格：很简单，不嫉妒，不怨恨，不过度消费，保持开心，不纠结于烦恼，跟信赖的人在一起，做该做的事，这些简单的事情都可以让生活变得更好。芒格98岁了，他96岁时曾经说过“我的长寿纯属偶然，在我的家族中，没有男性能活到这个年龄，这很奇怪”，可见... 展开全文

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营造两态：心态，周围状态

#股市捡漏# 快乐长寿的秘诀是什么？
芒格：很简单，不嫉妒，不怨恨，不过度消费，保持开心，不纠结于烦恼，跟信赖的人在一起，做该做的事，这些简单的事情都可以让生活变得更好。

芒格98岁了，他96岁时曾经说过“我的长寿纯属偶然，在我的家族中，没有男性能活到这个年龄，这很奇怪”，可见芒格并没有家族长寿基因。
而且他和巴菲特，也都没有什么太好的饮食习惯，经常是开着股东大会，在台上面对下面上万人，芒格吃着花生糖喝着红酒，巴菲特吃着巧克力喝着可口可乐，可见二老人都喜欢甜食，并不怎么忌口。运动上，我是知道巴菲特有打高尔夫球，因为长期吃高热量事物身体不好，64岁了才开始每天跑步，身体才恢复正常，二人也绝不是运动达人。

那么除了他们股市种树型投资模式有利于健康外，与心态上想开了想透了，应该有很大关系。

芒格在这里回答快乐长寿的秘诀，讲得很多是心态：不嫉妒，不怨恨、开心、不纠结、不烦恼。这个都是老套的话，芒格说他七岁时就知道这些，但做到才行，是很难的。
不过度消费，是一种思维行为，芒格比巴菲特想得开，有世界最大的双体游艇，有私人飞机，当然，芒格有这财力，所以芒格只说不要过度消费。

跟信赖的人在一起，是的，芒格自己确实做到了不嫉妒不怨恨，可保不了别人不嫉妒不怨恨呀，那就常常出力不讨好，平添许多是非，所以芒格说要择友，这个实际是营造小环境氛围。

做该做的事。芒格的投资模式就是股市种树型投资，他比巴菲特更懒，自己是投资大师，十八年前却把资金交给李录管理，做了撒手掌柜，每日沉浸在书海里当书呆子。

可见，芒格的日常生活，确实被他营造的够简单舒适了。
芒格的长寿（至少是他家族中最长寿者），确实和他的投资模式、心态想开、营造简单舒适日常小环境有关吧。

能像芒格那样长期好心态知行合一的不多，能注意营造自身简单适合小环境的更少。重要的是学习他的想得开，和营造简单舒适的小环境，控制自己心态和自己周围的环境状态，这两个同等重要，有这两态了，更容易保持平常心。
做股票的终极目标是在股市保持平常心，这样才是健康的，才更可能长寿，才能复利稳赚长期很有钱。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(22) | 评论 (4) 2021-10-27 06:37 来自网站举报

【格雷厄姆五大理念】
#股市捡漏# 我没发现（格雷厄姆理念）任何缺陷，我过去说过，如果你把格雷厄姆的三大理念（买股票就是买公司、市场先生、安全边际）融入到自己投资理念的 DNA 中，你就错不了。————巴菲特这里要说一下，巴菲特所说的格雷厄姆三大理念是他个人总结的，并不是格雷厄姆自己总结的，就像某... 展开全文

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格雷厄姆五大理念

#股市捡漏# 我没发现（格雷厄姆理念）任何缺陷，我过去说过，如果你把格雷厄姆的三大理念（买股票就是买公司、市场先生、安全边际）融入到自己投资理念的 DNA 中，你就错不了。

————巴菲特

这里要说一下，巴菲特所说的格雷厄姆三大理念是他个人总结的，并不是格雷厄姆自己总结的，就像某个综艺游戏那样，人传人的话语是很可能出现偏差的。
除了巴菲特总结的这三大理念，实际上我觉得格雷厄姆至少还有两大理念是很重要的。
一个是“分散投资”，这个是格雷厄姆明确把之列为与“安全边际”同等地位的东西。但为什么巴菲特不提这个东西呢，因为巴菲特在这方面做的并不好，比如后悔多年的控股伯克希尔纺织厂是重仓单一持股，谁能轻易接下他的控股型持股呢，而且“+优秀公司”模式标的更少，所以巴菲特把“分散投资”这个格雷厄姆的大原则忽略了，因为他自己在这里做得并不好；
二是“未来先生”，这个是格雷厄姆的思想，名字是我的总结，格雷厄姆为什么不旗帜鲜明明确说出来呢，因为他也是一个人，他尝到了未来先生二十多年的甜头，怎么好意思直接抨击，他自己就看好盖可保险的未来，持有盖可保险二十多年涨二百倍，虽然他还能坚持原则说“这是一个意外”，二十多年的意外？!一面看好公司未来而大赚钱，又怎么好意思直接抨击“未来先生”呢，只是用了“理性投机”的话语。后来，未来先生让格雷厄姆的盖可保险三四年股价就跌剩三十分之一，连保险专家股市大师戴维斯也栽在这里十年成空，格雷厄姆临终应该会为对未来先生麻痹而后悔吧。而巴菲特更是一直在依托“能力圈”和未来先生争斗，也是对格雷厄姆的“未来先生”思想按下不提。

所以，我认为格雷厄姆实际应该是五大理念：
一，买股票就是买资产（或公司）。注意，资产和公司是有联系也有些不同的，施洛斯偏重资产，巴菲特偏重公司，这里巴菲特也是有些夹带私货，格雷厄姆本身是偏重资产；
二，市场先生；
三，安全边际；
四，分散投资；
五，未来先生。

我总结的也未必对，每个人都可以研究总结呀，这个就是这样，股市不必要争论，各自悟。

当然，这句话的另一个重点是“融入自己投资理念的DNA中”，这个似乎比我说的“深入骨髓”还更深一层，DNA是基因，基因更厉害。怎么融进基因，多看多说多做多重复多坚持，只有这样了吧，当你成第二富豪时还记得用食品打折券时，应该就算融进DNA中了。

“不错了”，并不是很好或最好。格雷厄姆五大理念只是股市职业资格证入门级别的，可以以股市为职业了。要想成为巴菲特式大富豪，还需要了解各类公司的门道，这个一辈子也学不完，没人敢说自己学透了看透了。
“买进就值”容易做到，“越来越值”没人能绝对保证。

九面鼎

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赞(15) | 评论 (4) 2021-10-26 06:35 来自网站举报

【龙生九种】
#股市捡漏# 既然交易活跃的市场，周期性地在我们面前展现出少之又少的机会，我们的投资方法就在于把握和利用这种机会。————巴菲特利用市场机会，利用周期。巴菲特的“利用市场”，只是一种简单初级，当市场出现合适公司+合适价格时，就买入或分批买入，并不在意买后是涨是跌，并不在意买后需要... 展开全文

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龙生九种

#股市捡漏# 既然交易活跃的市场，周期性地在我们面前展现出少之又少的机会，我们的投资方法就在于把握和利用这种机会。

————巴菲特

利用市场机会，利用周期。
巴菲特的“利用市场”，只是一种简单初级，当市场出现合适公司+合适价格时，就买入或分批买入，并不在意买后是涨是跌，并不在意买后需要多长时间才会上涨。
只要是正确的公司和正确的价格，买入后他愿意无限期等待熬下去，因为他相信市场长期是称重器。
可见，巴菲特嘲笑市场避开市场，只是日常和短期，他认为市场长期还是有效的，巴菲特的哲学思想信念类属于坚信“合理终将存在”，这个实际上是他老师格雷厄姆教给他的思想，格雷厄姆的市场先生理论是公认的，但是格雷厄姆的弟子门生们模式却也各有不同，巴菲特最终走向专注把握优秀公司出现意外时的机会，施洛斯走向任何公司（高负债公司例外）资产的四毛买一元机会，卡尔伊坎走向施洛斯模式的改进型（抓同样的机会，去控制公司更换无能管理层主动改造公司），也所以三人成绩比较，施洛斯最低，巴菲特中间，卡尔伊坎最高（45年年均31%），因为他们每个人准备买入和买入后花费的精力是大大不同的，施洛斯最轻松，卡尔伊坎最费精力，巴菲特用卡尔伊坎的方式做了一两次，就受不了“恶人”的指责放弃了，卡尔伊坎则做了一辈子，被称为华尔街之狼，无能的管理层都怕他。

所以，我说格雷厄姆是龙，龙生九种，各有不同，但都是龙。只要是坚持“买价按资产折扣+”，就是格雷厄姆一脉，至于“+什么”那是可以九种的，邓普顿爵士就创造了“+全球化”模式，别人也可以创造“+什么”，比如“＋时机”，比如“+好生意+好时机”等等。

这类似盖高楼，只要地基基础打结实，高楼样式可以多种多样，可以各显其能各种形状尽其展现，这也是自然之道。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

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赞(19) | 评论 (5) 2021-10-25 06:32 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛300周参赛股】我的关注股：$本钢板材(sz000761)$ 绩优； $经纬纺机(sz000666)$ 绩优。展开收起

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【巴菲特看房子】
#股市捡漏# 游艇和房子会降低幸福感。————巴菲特巴菲特贵为世界富豪榜多年常客，没有游艇，长达60年时间都住在自己购买的同一套房子里。所以，巴菲特这句话不只是说说而已，也不是吃不到葡萄说葡萄酸。但是，游艇和房子真会降低“幸福感”吗？绝大部分人似乎不这么觉得吧，有游艇有更多房... 展开全文

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巴菲特看房子

#股市捡漏# 游艇和房子会降低幸福感。

————巴菲特

巴菲特贵为世界富豪榜多年常客，没有游艇，长达60年时间都住在自己购买的同一套房子里。
所以，巴菲特这句话不只是说说而已，也不是吃不到葡萄说葡萄酸。
但是，游艇和房子真会降低“幸福感”吗？
绝大部分人似乎不这么觉得吧，有游艇有更多房子难道不是增加幸福感吗。
巴菲特的思维怎么与大众不同呢。
人呐，常常是有所得就有所失，巴菲特能成为职业股市赚钱第一人，得到了这个大财富和名誉，就注定会失去一些东西。
为了更纯粹，巴菲特需要日常把自己的理念思维行为变成习惯，这样才会战胜自己控制自己，长期职业投资才更成功。
巴菲特的基本思维理念大致可以是“买进就值，越来越值”，这个根深蒂固深入骨髓，去个麦当劳也要用打折券才会感觉买值了，游艇是纯粹奢侈消费品，和“买价按资产折扣”是两个极端，而且也是越用越不值的东西，这违反他自己的理念思维习惯，坐着游艇看着游艇就是一种不习惯，那是一种心底里的不舒服，私人飞机确实可以增加工作效率，毕竟下属企业众多，游艇是纯消费。
房子，不属于“买价按资产折扣”的买进就值，但常常也有些属于“越来越值”的结果，比如巴菲特在上世纪五十年代买的房子花了三万多美元，目前值三十多万美元吧，但是这种“越来越值”不属于房子自己创造产生利润增加造成的，算是长期市场上水涨船高，巴菲特的思维理念习惯，是追求能自身产生价值增加的资产，房子虽可产生房租，但也有房产税，二者需要比较结果。而且房子即使增值，也是不如他的股市每年均复利20%（71年就是四十万倍），对比是显而易见的。

同样的还有黄金和比特币，巴菲特对它们都是经常嘲笑不屑，根本原因就是在他眼里，那些都是不能自身创造价值的资产，不符合越来越值的理念。简单说，游艇、黄金、比特币都不是那种能产蛋的母鸡，房子可以产生房租，但需要与房产税加减。

巴菲特“喜欢产蛋的母鸡类资产”是深入骨髓的，但这就会影响或失去一些东西，比如游艇和房子的物质享受，抵消不了他思维理念过深带来的抵触痛苦，大众感觉不到这种思维理念过深的副作用，所以不理解他为什么他这句话“游艇和房子会降低幸福感”。

房产税试点将来，房子本身是资产，那就要考虑资产收益率、成本、收益，同时还有市场未来供求关系，这个见仁见智各有看法不结论。但有些房子会被视为每年可能亏损的资产，这个是几十年来未有过的变局，做股票算估值的人，应该会联想到什么，比如房子的市盈率如何，市净率如何，未来现金流贴现价值如何。当然，时间还早，变数还多，而且即使你会去估值了，但市场面和政策面同样决定房子价格，就像股市中即使会给股票估值，但股价中短期走势却很可能和你的估值南辕北辙，这个很正常。

这里想说的是，都想达到巴菲特的思维境界，实际真达到了，反而也会失去很多常人的乐趣，比如会对游艇、房子、黄金真心有抵触情绪而失去兴趣。

九面鼎

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赞(21) | 评论 (4) 2021-10-24 06:57 来自网站举报

【好生意和好公司有区别】
#股市捡漏# 时间是好生意的朋友。————巴菲特 “任时间流逝，体会其妙处”，这是芒格的话。时间就是金钱呀，时间就是生命呀，岂能白白损耗，妙处何在？芒格也确实是那种任由时间流逝的做派，他自己说的，看了50年某杂志，只发现了一个机会，买入持有，二三年赚了15倍八千万美元... 展开全文

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好生意和好公司有区别

#股市捡漏# 时间是好生意的朋友。

————巴菲特

“任时间流逝，体会其妙处”，这是芒格的话。
时间就是金钱呀，时间就是生命呀，岂能白白损耗，妙处何在？
芒格也确实是那种任由时间流逝的做派，他自己说的，看了50年某杂志，只发现了一个机会，买入持有，二三年赚了15倍八千万美元，然后交给李录打理至今。芒格的实践经历很简单，但他这种简单到似乎任由时间流逝的态度和动作，确实是值得思量的。
芒格这50年看这杂志都看得什么呀，这家公司又有什么好的，值得芒格50年出手一次，“是一个烟蒂”（芒格说的原话），一家小公司，生产汽车减震器，股价一美元。
小公司不知名，芒格后来把公司名字都忘了，属于很普通“没人买的公司”，当时公司发行有债券，债券票面利率11%，债券价格却只是面值的三分之一，也就是说，你买入该公司债券，就会有30%多的年利息收入，你会说这多优厚呀，但这也说明该公司有多么不被大众看好，大幅折价债券都没人买何况股票，恒大的债券也很低利息也丰厚，谁敢买呀。这公司债券如此不被看好，也说明芒格是在“没人买的时候”买了这公司股票。
买没人买的公司，在没人买的时候买。这是卡尔伊坎的名言。

芒格在任时间流逝中就自己只搞了这一个公司，他号称50年只买了三只股票（基金），分别是巴菲特的伯克希尔公司、不知名汽车零部件公司、李录基金（用汽车零部件公司赚的钱买的基金）。
可见，这个不知名公司，在芒格一生时间流逝中是多么显要的一笔。
但这个烟蒂公司与巴菲特说的“好生意”又有什么关系呢？
不要忘了，芒格是巴菲特的“好生意”老师，是芒格把巴菲特引到了好生意的道路上，他自己却在几十年时间里挑了一个似乎烟蒂公司。说明了什么呢，说明“好生意”并不等于知名公司，好生意分多种，这个烟蒂公司也是好生意，芒格发现了它的产品用户黏性，发现了它的市场前景。

好生意并不等于知名好公司，知名好公司未必就是好生意。

我和芒格追求的是“好生意”，并不在乎是不是知名好公司，我是把好生意分为五类的。

时间是好生意的朋友，记住好生意和好公司有区别，要抓好生意。

就像不管是游击战、运动战、阵地战，都可以搞，只要形成优势兵力就可打，不管是战略优势还是稍纵即逝的优势。

九面鼎

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【情绪稳定】
#股市捡漏# 成功的关键是情绪稳定。————巴菲特情绪不稳定，属于“心”的表现。一是心就会不平稳了，心如镜，那么心照出来的客观世界就可能出错了，世界事物都看错了，思维行为也必然会随之出错，怎么能保证成功呢；二是心不安定了，拿不定的东西很难守住，即使是宝贝即使是正路也可能失去也可能... 展开全文

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情绪稳定

#股市捡漏# 成功的关键是情绪稳定。

————巴菲特

情绪不稳定，属于“心”的表现。一是心就会不平稳了，心如镜，那么心照出来的客观世界就可能出错了，世界事物都看错了，思维行为也必然会随之出错，怎么能保证成功呢；二是心不安定了，拿不定的东西很难守住，即使是宝贝即使是正路也可能失去也可能偏差，所谓六心不定输个干净，很难成功也很容易失败。

所以，这句“成功的关键是情绪稳定”应该属于修心的普遍道理，不只是在股市。

修心，一个表现就是修情绪。

在股市修心，实际有点儿类似到闹市读书的意思，股市是个最不稳定的地方了，在最不稳定的地方里求“心稳定”，那至少是极难极难的事了。记得毛学生时曾经专门到闹市读书，他若生在当代，估计也大概率会进股市吧。

股市里有“市场先生、未来先生、自己”这三大对手，都是强大无匹极难战胜的对手，三大对手一个比一个厉害，在这里求情绪稳定、求成功，99.999%的人都应该是低估了股市的职业难度的，企业家只需对付未来的经营风险，股市投资者还需要同时应付公司股市价格变动风险。多一个对手，难度就是几何叠加的。所以，现实中常常不愿和人谈及股市，实在是职业股市水太深太深，太多要说的话，对方很可能不那么理解深度，从何谈起呢。

居心平，方可历世事之险。居心平，方可历股市之险。同样一句话，多年前的感悟和现在又会有很大的差别吧。曾若生在当代，也大概率会进股市吧。

情绪稳定，就是“平常心”的一种外在表现，没有平常心，常常表现出日常情绪不稳定，反过来情绪不稳定，常常又是平常心功力不够。

股市平常心，来自于三方面三支点：“实事求是”（理性）+“买价按资产折扣+”长期稳赚复利系统+“顺其自然的能熬”，缺一不可。哪一方面出问题，就可能平常心不稳，也就很可能外在反应为情绪不稳定，影响成功。

平常心是中军，三支点是基础支撑，情绪是外在表象。所以，当情绪不稳定时，就说明自己可能没有股市平常心了，很可能是平常心的三个支点里某方面出了问题，需要调整纠正。同时，去看某人的三支点状况，就可能看出其日常和未来股市情绪变化。

说谁脾气差，就从平常心三支点检讨吧，三支点没做好，在乱纷纷的股市，脾气能不差吗，空谈自控那是无根之木。

日常注意自己的情绪波动，迅速探寻出坏情绪的股市根源所在，找到解决办法，是股市能否长期成功的细微关键事情。

九面鼎

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赞(15) | 评论 (4) 2021-10-22 06:52 来自网站举报

【健康长寿有钱】
#股市捡漏# 你最好的资产是你自己。鲜有人能在一生中都开足马力，试想你只有16岁，我可以送你一辆汽车，随你挑，但前提是：这是你唯一的一辆车，它必须供你使用一辈子。你会如何对待这辆车？你会先翻开使用手册读五遍，更换机油的频率比现在高一倍…应该像保养汽车那样对待自己的身体，这... 展开全文

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健康长寿有钱

#股市捡漏# 你最好的资产是你自己。鲜有人能在一生中都开足马力，试想你只有16岁，我可以送你一辆汽车，随你挑，但前提是：这是你唯一的一辆车，它必须供你使用一辈子。你会如何对待这辆车？你会先翻开使用手册读五遍，更换机油的频率比现在高一倍…应该像保养汽车那样对待自己的身体，这个回报是超出预期的。

————巴菲特

健康、长寿是复利奇迹的前提，如何让我们更健康更长寿，是现在和未来要放在和投资至少同等高度上的重要议题。
复利的三大因素：本金、年限、复利率，复利率靠投资方法投资本事解决，年限要靠老天爷和自己的日常养护解决。就像巴菲特说的，我们的身体就像一辆要用一辈子的汽车，保养是个重要事情。
既然我们以股市为职业，那么就要养成一个较少影响身心同时能长期稳定复利增长赚大钱的投资模式：消耗不大，长期稳定增长，复利巨大。

彼得林奇也是一个这方面典型的例子，他原来的模式很辉煌业绩骄人，但自身消耗太大，每天工作十五六个小时，每天基本在调研公司的路上，四十多岁头发全白了。他父亲是45岁去世的，他45岁生日时突然感觉不能再这样消耗自己了，第二年毅然激流勇退，退的好吗，对他的情况而言，确实应该是对的，至少他比他父亲多活了至少三十多岁。但同时，比他年龄还大14岁的巴菲特，彼得林奇退休时他刚开始买入可口可乐两年时间，辉煌生涯才开始。
巴菲特投资模式，就是种树一般，种下之后十年几十年一动不动，自身消耗很少，乌龟般慢腾腾，和彼得林奇的疯狂模式是两个极端，龟寿。
所以，股市一定是分成有利于长寿和不利于长寿投资模式方法的，想长寿的投资者，要早日养成有利于长寿的投资模式习惯，这是个首要大问题。习惯是很难改的，彼得林奇虽然以辞职为代价戒除了消耗太大的投资模式，但没有养成巴菲特那种模式，所以虽延寿，但投资成绩就差了。

我们这几年的转型，路子应该是对的，较远离股票市场的风云变幻，种麦子种树模式的效果越来越好，也越来越适应。

巴菲特证明了股市自身消耗越少寿命越长，金钱财富反而可能越多，我们也要这样。

当然，除了投资模式，其他方面也要配合，才能更健康长寿。

健康长寿有钱，我们的方向。

九面鼎

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赞(18) | 评论 (2) 2021-10-21 06:41 来自网站举报

【得复利者得天下】
#股市捡漏# 在投资的帝国里，真正要做的是得到最大税后复利。————巴菲特复利是这个宇宙世界的最奇迹法则，投资的世界里，得复利者得天下。巴菲特71年成绩单年均20%却是惊人的四十多万倍，证明了这一点。我们日常要经常考虑的就是复利，为什么要种麦子，为什么要持股一动不动，一切... 展开全文

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得复利者得天下

#股市捡漏# 在投资的帝国里，真正要做的是得到最大税后复利。

————巴菲特

复利是这个宇宙世界的最奇迹法则，投资的世界里，得复利者得天下。巴菲特71年成绩单年均20%却是惊人的四十多万倍，证明了这一点。

我们日常要经常考虑的就是复利，为什么要种麦子，为什么要持股一动不动，一切的根本内因都是为了追求稳定复利带来的奇迹。
我就经常算，19个净翻番是50万倍，那每得到1个翻番就可以看作是2.5万倍，复利规则下，每次资金翻番的作用都应该是均衡的。71个20%就是42万倍，每个20%就可以看作是6千倍，那每个20%都至关重要重若六千倍。这似乎有点儿“凛凛然如见大宾”的相似味道，敬服复利，就是要同样的举轻若重，这样日常才不会随便买卖股票。

当然，基本前提是你找到了股市真正稳赚的模式方法，它能抵抗股市各种想不到的意外变故和最高级别地震，才能这么算法，否则就是瞎想。

反过来说，只要找到股市真正长期稳赚的模式，那就可以这么想的，而且也一定要这么想才对。

得复利者得股市天下，得复利方法者得股市天下，得复利思维者得股市天下。

只有具有复利思维、方法、利润者，才可能有股市平常心，才能比别人更能熬和更好熬，我想到一个翻番就可能相当于2.5万倍，那自然就看淡每天的各种涨停板了、每月的那些翻番股了，我想到一个20%就可能相当于6000倍，就会对持股的多日不表现忍受得住和能熬得住了。“出门如见大宾”，不也是同样的想象吗。

没有深厚复利思维，常常是没有日常平常心的，基本很难熬下去的，在亏损被套的时间里心情难受熬不下去，股价暗淡寂寞的时间里心理不平衡熬不下去，上涨过程中想落袋为安也熬得下去，也必定会在股市走偏。

从培养复利思维入手，从日常多思多想复利例子入手，从学会视20%为六千倍入手，股市世界就会在我们眼里大大的变了样子。

哦，原来如此。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(15) | 评论 (1) 2021-10-20 06:31 来自网站举报

【谈熬是常态】
#股市捡漏# 或许美国广播公司的效益无法在短暂的几年内就立竿见影，但我们很有耐心，一点也不着急。毕竟就算是才华与努力兼俱，还是需要时间来发酵的。就算你能让9个女人同时怀孕，也不可能让这些小孩一个月里生出来。————巴菲特巴菲特的耐心是以年计的，常常是优秀公司躺在手术台上时买... 展开全文

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谈熬是常态

#股市捡漏# 或许美国广播公司的效益无法在短暂的几年内就立竿见影，但我们很有耐心，一点也不着急。
毕竟就算是才华与努力兼俱，还是需要时间来发酵的。就算你能让9个女人同时怀孕，也不可能让这些小孩一个月里生出来。

————巴菲特

巴菲特的耐心是以年计的，常常是优秀公司躺在手术台上时买入，即使一年、几年股价不涨或产生不了效益也有耐心，毕竟他是准备种树般持股十年以上的。
即使巴菲特和他看好的企业管理人“才华和努力兼具”，公司效益和股价还是需要时间发酵的、孕育的、生长的。
十月怀胎，半年种麦，十年种树，都是有各自时间周期规律的，急不得。

种麦子，种麦子，种麦子，是基础方式，连种麦子的半年耐心都没有，那就更别提巴菲特的十数年一动不动种树持股了。

硬熬确实太难，想象着在种麦子，心态会好很多。李佛摩尔也觉得看准持股后“坐着一动不动”是股市最难的，可见持股是需要极大的克制或淡然忘掉才可以，我们比不上巴菲特那么能熬，至少要熬过李佛摩尔吧。
股市这种种麦子种树模式，没有什么刀光剑影，绝大部分时间都是处在“熬”的过程中，相比之下谁更能熬，谁才有最终大收获。

熬，熬，熬，股市里就是每天在熬，模式决定了熬是常态，谈熬也是常态。

九面鼎

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【为什么不专注优秀公司】
#股市捡漏# 没有必要为了获得非凡的结果而做非凡的事情。————巴菲特人们常常会有一个疑问，为什么不直接专注优秀公司呢，巴菲特就在多只优秀公司上赚了几十倍大钱的。但是，你是否想过，为什么优秀公司能赚几十倍上百倍大钱，而巴菲特却年复利盈利只有20%呢，这个不是20%高与低的问题，是... 展开全文

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为什么不专注优秀公司

#股市捡漏# 没有必要为了获得非凡的结果而做非凡的事情。

————巴菲特

人们常常会有一个疑问，为什么不直接专注优秀公司呢，巴菲特就在多只优秀公司上赚了几十倍大钱的。

但是，你是否想过，为什么优秀公司能赚几十倍上百倍大钱，而巴菲特却年复利盈利只有20%呢，这个不是20%高与低的问题，是20%和几十倍上百倍相比差距很大的问题。
这里面实际是有多种没有细究的因素。
比如50年跨度看，美国最优秀的公司第一名年均盈利才不过20%，长期几十年持有优秀公司，赚的基本就是公司实际赚到的钱，优秀公司都没赚到那么多利润，即使买得低，拉长时间看，你也多赚不到哪里去，巴菲特20%的年复利水平，实际已是世界最优秀实业公司长期最高年均复利率了。
比如，一只股票几十倍上百倍盈利听着似乎很厉害，实际传统型公司的那种上涨,常常是以时间为代价的，比如巴菲特持有华盛顿邮报赚上百倍，时间却是四十年，年复利率不过12%左右而已。而另一只著名的经典爱股可口可乐，巴菲特持有三十多年了，年复利率应该还不到12%，时间一拉长，优秀公司的大赚，分解到每一年实际就很普通甚至差劲了。
当然，你会说这长期成绩结果也很好呀，是的，这是巴菲特级别判断优秀公司的水平，尚且如此，我们呢，长期看大概率会差一些的，年复利低于12%你是否接受呢，巴菲特有保险浮存金安全杠杆，我们是没有的。你本来就是冲着优秀公司的大赚来的，即使完全如巴菲特选股，结果却大概率常年不如人意（有些是加入了择时买卖，看似好一些），最终会失望的。而且优秀公司派常常会滑向介入“改变世界”类公司，巴菲特是基本不做的，巴菲特本身已经有偏离纯正稳赚之道了，这已经是又偏离了巴菲特了，结果或许飞得更高，也许摔得更惨。

而且，那些一排排看似辉煌的优秀公司上百倍光荣榜，实际是一种幸存者偏差，优秀公司多了去了，大跌落马的优秀公司都没写上。还有就是，你觉得十倍股五十倍股很厉害，但这种股是一天天持有出来的，期间必然有许多跌宕，但是，股票涨9倍你卖不卖，股票涨49倍你卖不卖，有时就是因为觉得差一点不卖，就跌回去了，但九9倍卖了那50倍牛股就与你无缘了，要想持有到50倍，可能连九倍也没有了，股价越高，不确定性是几何倍增的。新东方连涨多年，半年就跌剩十分之一。

所以，要清醒理智看待巴菲特式优秀公司，当然可以种要种金丝楠木，但也不必认为种麦子的就比不过，我们要的只是19个资金净翻番或70个20%（结果都是非凡的四十万倍），不必非要做“非凡的事情”优秀公司，优秀公司只是好生意的一两类，好生意不都是优秀公司。我党要建立新中国，井冈山的山大王、红军八路军的游击战、三大战役的运动战，都是可以做的，硬要生搬硬套正规军，效果未必好。巴菲特自己的私人小账户，长期一生买的多是垃圾公司，这是芒格说的。优秀公司和普通公司，我们可以和巴菲特一样，都做。

归根结底的本质原因还在于，真正价值投资是“买价按资产折扣+”，优秀公司是一种“理性投未来之机”。

九面鼎

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赞(27) | 评论 (5) 2021-10-18 06:32 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛299周参赛股】我的关注股：$深圳华强(sz000062)$ 绩优； $南钢股份(sh600282)$ 破净。展开收起

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【思维决定命运】
#股市捡漏# 19岁的时候，我读了一本书《聪明的投资者》，76岁的时候，我现在所做的就是用我从19岁读的书中学到的思维过程来处理事情。————巴菲特卡尔伊坎在81岁时，说自己一直以来都是坚持格雷厄姆的理念没变，巴菲特76岁时，说自己19岁后一直在用格雷厄姆教他的思维方式处理事情（... 展开全文

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思维决定命运

#股市捡漏# 19岁的时候，我读了一本书《聪明的投资者》，76岁的时候，我现在所做的就是用我从19岁读的书中学到的思维过程来处理事情。

————巴菲特

卡尔伊坎在81岁时，说自己一直以来都是坚持格雷厄姆的理念没变，巴菲特76岁时，说自己19岁后一直在用格雷厄姆教他的思维方式处理事情（比如吃麦当劳用打折券）。

这些说明两点，一是格雷厄姆理念确实值得让人信奉并可能稳赚一生；二是人与人之间的隔阂，是存在有思维理念不同这个因素的，没有同样的思维理念，就可能会是不同的行事方式，思维理念行为习惯会让人们出现分歧、隔阂、渐行渐远、不同道或不同路这些结果。比如我要种麦子当农民，你要上战场当英雄，各自的思维路径肯定走不到一块去，那就确实不如各自做各自的。

另一方面来说，当一个在战场征战多年的人，想归隐田园当农民，那思维模式行事方式是要有大变动的，不长期沉浸于田园环境中是不行的，首先要改变的是思维，其次是行为，还有是情绪。思维是最难改的，小孩还好说，思维没有固化，容易引导和塑造改变，成人改变思维太难了，人最难改的也许就是思维吧，它是虚的，但影响和决定了我们的日常行为和情绪。
那怎么改，只能去用愚笨的方式，每天改一点点点儿一丝丝儿，长期日积月累才可能真正有所改变，巴菲特从“买价按资产折扣+”思维理念，到“买价按资产折扣进化+优秀公司”思维理念的转变，就用了近二十年的思索和实践时间。

成年人的思维基本就变不了，真想改变，首先得人自己真心决心愿意去变，外力和说教基本是没用的，愿意变尚且还需要多年的日积月累和事倍功半，何况就没有决心要变的，那基本没戏。

我们也多想自己在股市入门时，像巴菲特那样直接养成“买价按资产折扣+”思维，这样就能在几十年中股市正确思维越来强化，股市正确基础思维是无价之宝，是长期成功的前提和保障。

老唐的日拱一卒，鳄鱼的每天进步一点点儿，主要就是指的思维正确化、强化、深化，习惯化，其次才是积累各种具体知识。人的思维基本无时不在无处不在，所思所想所说所写所行所为，都蕴含了各自的思维理念。

单从思维上，就有可能看出和甚至决定人们股市一生的成败和未来是否善终。

所以，某种程度上说，每日写些东西，实际就是为了理顺、矫正、强化自己的目标思维模式理念，从而日常指导处理一些事情。

九面鼎

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【做起来难】
#股市捡漏# 回头看我们买的那些公司，一定要在根本没人要的时候买，这就是最大的秘密。听起来多简单，做起来就很难了。————卡尔.伊坎卡尔伊坎去年在世界富豪榜排名是33位，二百亿美元财富。卡尔伊坎是职业股市投资者，曾经创下45年年复利31%（远超巴菲特的年化平均20%）成绩... 展开全文

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做起来难

#股市捡漏# 回头看我们买的那些公司，一定要在根本没人要的时候买，这就是最大的秘密。听起来多简单，做起来就很难了。

————卡尔.伊坎

卡尔伊坎去年在世界富豪榜排名是33位，二百亿美元财富。
卡尔伊坎是职业股市投资者，曾经创下45年年复利31%（远超巴菲特的年化平均20%）成绩单。
有财富有业绩的卡尔伊坎，在2015年说过：“我是老派，相信格雷厄姆的理念，现在也没有变”。他是格雷厄姆一派的信仰和实践者。

卡尔伊坎在这里说了自己的投资秘诀：在没人要的时候买。他还说过“买没人买的股，在没人买的时候买”。因为这时候股票价格常常会是低的，者这确实是格雷厄姆的捡烟蒂拾便宜买入就值模式。

重点是“听起来简单，做起来很难了”。

这个我也是有所体会，股价在低点拐点时，反而常常是没人想买的时候，涨高后回头看觉得那真是好机会，再来一次这种机会多好。但实际中，持股者和持币者却很难这么想，持股者在那时反而是最难熬的时候，每天股价在跌，那是账户资金在减少呀，你每天资金账户去缩水试试心情如何；二是持币者，反而希望继续再多跌一些，下跌氛围中买入很可能是要赔的，为什么不再等等呢。

所以，持股者很难熬，持币者也害怕，股价低位反而是大家难受的时刻了，实际回头看，这是许多翻倍的起点。所以，很多人认为的我就买入，持有，大涨卖出，实际是很难这么理想化的，又要不错过，又要买入后账户资金不缩水，不是职业股市的常态。一定要会辨别股票麦子的真伪，看得准，要承受账户资金缩水的一天天痛苦，和市场一些其他股票的上涨，比别人更能熬。做不到这两点，那就是卡尔伊坎说的“做起来难了”。

所以，难点常常在于人的自身，没有一套这种对应的思维行为情绪系统，不能比别人更有眼力和更能承受煎熬，即使最正确最长期稳赚的方式，也做不好。

多实践，让自己在股市种麦子种金丝楠树更有经验，是必由之路，时间长了，就习惯这个过程了，有经验的农民，总是日常不慌不忙习以为常。

九面鼎

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赞(43) | 评论 (11) 2021-10-16 06:55 来自网站举报

【平稳心态，长寿，复利】
#股市捡漏# 住在奥马哈有一个好处，就是可以远离华尔街的喧嚣，保持一个平稳的心态。————巴菲特远离股票市场的刀光剑影，当个股市农民，犁地，适时种下麦子种子，等待发芽生长，经受风吹雨打，长高饱满成熟，适时收割，半年若能收获一次翻番，实际就已经很好了，能再种几棵金丝楠树就圆满... 展开全文

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平稳心态，长寿，复利

#股市捡漏# 住在奥马哈有一个好处，就是可以远离华尔街的喧嚣，保持一个平稳的心态。

————巴菲特

远离股票市场的刀光剑影，当个股市农民，犁地，适时种下麦子种子，等待发芽生长，经受风吹雨打，长高饱满成熟，适时收割，半年若能收获一次翻番，实际就已经很好了，能再种几棵金丝楠树就圆满了。
做农民的日常心态，和在战场搏杀的心态是大大不同的，一个平稳，一个紧绷。股市里的农民，和股市里的战士，也是类似的不同心态。
平稳的心态，有助于长寿，格雷厄姆的助教欧文卡恩，活到109岁，108岁时还每周去股市上班，平稳的心态与他的长寿是有关系的。芒格也98岁了，巴菲特也92岁了，他们的特点也都是心态超级平稳，这很容易长寿。谁不想长寿呢，特别是富人们，那就让自己在股市保持平稳的心态吧，做个股市农民吧，种麦子那样慢慢生长变富，日不见其长，半年自然收获。长寿也才更可能有复利奇迹，离开了长寿，复利会大打折扣，十七个翻番是十万倍，十九个翻番就是四十多万倍，差距很大的。

股市农民，种麦子，种金丝楠树，日常平稳心态，顺其自然的生长，健康养生长寿，享受复利奇增长奇迹，香。

平稳心态，长寿，复利。

九面鼎

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赞(17) | 评论 (1) 2021-10-15 06:29 来自网站举报

【明】
#股市捡漏# 基金顾问喜欢要求风格框，如“长&短”、“宏观”、“国际股票”。在伯克希尔，我们唯一的风格框是“聪明”。————巴菲特巴菲特唯一的风格是“聪明”？未必吧，巴菲特能坚定持有多只股票几十年不买不卖，巴菲特也说自己的特点是“专注”，巴菲特也喜欢优秀公司，巴菲特为什么要在... 展开全文

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明

#股市捡漏# 基金顾问喜欢要求风格框，如“长&短”、“宏观”、“国际股票”。在伯克希尔，我们唯一的风格框是“聪明”。

————巴菲特

巴菲特唯一的风格是“聪明”？
未必吧，巴菲特能坚定持有多只股票几十年不买不卖，巴菲特也说自己的特点是“专注”，巴菲特也喜欢优秀公司，巴菲特为什么要在这里说唯一的风格是“聪明”呢。

也许和他老师格雷厄姆写过四版《聪明的投资者》有关吧，一个人能几十年里写了四本书书名都叫《聪明的投资者》，那应该也是很推崇和喜欢“聪明”二字吧。

百度百科看，“聪明”的意思是：对待人事物有着好的想法和正确的逻辑。“好想法”、“正确逻辑”就叫聪明吧。

格雷厄姆和巴菲特，一生都在追求股票市场里的“好想法”和“正确逻辑”吧，这个可以说得通。

“聪明”这个词里有个“明”字，昨日有些感悟，比如某只股票，是按买价按资产折扣原则买入，但买入后却下跌了，反复思索持有是没有错误，这时候按理就是锻炼自己“能熬”的能力了，或者就是锻炼自己“种麦子”的顺其自然功夫了，但不肯定为什么跌、下跌了总是在赔钱，心情相对有低落，也可能是自己的平常心没练到家吧。因为自己是市场派出身，所以还是常常有预料未来几种可能走势的习惯，“买价按资产折扣+”系统是可以加任何东西的，只要坚持大原则，预判几种未来可能走向又如何，格雷厄姆按原则买入股票后，也是有经常预判股票市场指数方向的。“买家按资产折扣+”只是地基，高楼还要看框架和砖瓦的。还有就是股票这东西，一天虽然开盘只有四小时，但实际上职业投资者却可能是一天从睁眼到睡觉期间，都在随时思考着股票。昨日就是做着别的事，突然想到股票的一种后市可能变化，就有些豁然开朗，以我的经验，这种豁然开朗也可能后来证明是错的（但错并不要紧，有买价按资产折扣+原则保证不赔的），觉得开朗后，那就更认定要“熬”。感悟就是，想明白了，会更能熬，只有知道种下的是麦子不是草籽，只有知道种麦子未来生长过程各种变化和结果，才更容易日常安心等待。

实际，许多高人早就想明白了这种联系。
曾的“明强坚忍”四字决，就是把“明”字放在第一位，他还说过“莅事以明字为第一要义 ”，股票也是一事儿呀，明白了投资思维行为系统正确性，明白了所持股票的正确性，明白股票后市大致几种（必须是三种以上可能）变化，就更容易“强”（坚强）、“坚”（坚持）、“忍”（忍耐）了。种过多年麦子的人，和刚开始种麦子的，第一个更可能熬吧，更容易日常有平常心的熬吧。
曾说得很明白，“强”需从“明”出，不明的情况下不要强，又说“明强是根本，坚忍是支撑”，可见“明强坚忍”四字里，“明”是第一位，有“明”才适宜有后面三个。
明有两端，一曰高明，二曰精明，高明看远，精明看细，看对正确投资思维系统道路更偏向高明吧，看对个股更偏向精明吧，施洛斯也有明，巴菲特更高明。

“高明+精明”后，确实有可能增加坚强、坚持、忍耐这些能熬的本事。

巴菲特、曾国藩，都是大智若愚的人物，但也都是推崇聪明、高明、精明这些的重要性。

九面鼎

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赞(18) | 评论 (3) 2021-10-14 06:30 来自网站举报

【市场下跌，请微笑】
#股市捡漏# 当你读到一个标题“投资者随市场下跌而下跌”时，请微笑。在你的脑海中编辑它为“投机者随市场下跌而下跌，但投资者却从中获利”。虽然作家们常常忘记这一真理，每个卖家都有买家，伤害一方的东西必然会帮助另一方。————巴菲特股市里虽然是赢家只有少数十分之一，但有赚就有赔，... 展开全文

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市场下跌，请微笑

#股市捡漏# 当你读到一个标题“投资者随市场下跌而下跌”时，请微笑。在你的脑海中编辑它为“投机者随市场下跌而下跌，但投资者却从中获利”。虽然作家们常常忘记这一真理，每个卖家都有买家，伤害一方的东西必然会帮助另一方。

————巴菲特

股市里虽然是赢家只有少数十分之一，但有赚就有赔，有卖就有买，有输家也就有赢家，手续费虽然是有的，股票代表的公司常常也是有利润增加到股票市场里的。

所以，巴菲特这段话的意思，就是在暗自洋洋得意，市场上投机的、喝酒的、乱动的蠢货在赔，他这种投资的、喝可乐的、能熬的大智若愚者在赚。在股市，你必须知道谁是蠢货，若不知道的话那自己就很可能是，买进就值者稳赚善终，投机者终将浪费一生，别人喝酒你要坚持喝可乐，只有逆向思维虽然远远不够，但也确是稳赚者必备素质。

既然股市只是一个十中有一赢家的行业和地方，那么，你要成为长期善终赢家，除了要成为格雷厄姆一派正道弟子，还有就是习惯一些与众不同，没办法，这是这个行业性质赢家少数决定的。“反常合道”，反常规，反常人，反向思维，反常手段，当然这些只是表象，必然是要合乎道理逻辑，合乎正道，合乎自然之道（比如种麦子种树）。谁发明的这个词“反常合道”，涵盖了股市赢家的基本状态，合正道了吗，反常了吗，反常合道统一在一起了吗。

巴菲特宁肯一生一个人终日呆在小房间里，也不愿日常与大众接触，这是一种因为求道“合道”而“反常”的，而绝不是为了“反常”而“反常”，只要是求道，反常常常是伴生品，求道越正越深，常有反常自然出现，主次因果不能颠倒了，为反常而反常那是走火入魔了，当然，道有真道也有假道，真道并不容易辨别认清坚定，道心永远微小，精一难得，精一基础上的中庸更难得。

市场下跌，巴菲特在微笑。

九面鼎

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【格雷厄姆模式可以做大】
#股市捡漏# 投资的方法很多，但让我获得巨大成功的方法是，购买价格远远低于其内在价值的股票；我在投资中运用的一个原则是在极度悲观点投资，也就是说，最悲观的时候也正是最乐观的时候；只要你低价买到大量有获利潜力的股票，那你就做了一次成功的投资。 ————约翰.邓普顿爵士做商人... 展开全文

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格雷厄姆模式可以做大

#股市捡漏# 投资的方法很多，但让我获得巨大成功的方法是，购买价格远远低于其内在价值的股票；我在投资中运用的一个原则是在极度悲观点投资，也就是说，最悲观的时候也正是最乐观的时候；只要你低价买到大量有获利潜力的股票，那你就做了一次成功的投资。

————约翰.邓普顿爵士

做商人做到红顶，是有的，做股票做到爵士，只有约翰.邓普顿吧。
约翰.邓普顿，出生于美国的平民，一生以股票为职业，晚年被英国女王封为爵士，由此也可见其“全球化投资之父”称号是有成绩有名实相符的。
约翰.邓普顿，在股市职业一生稳赚大赚，晚年善终。他的这段话，就是他投资理念的总结述评，从这段话也可以看出，这是标准的格雷厄姆式“安全边际”、“低买高卖”、“逆向投资”、“买进就值”投资思维模式，不是市场派，不是伟大公司派。
邓普顿被誉为二十世纪十大基金管理人之一，与彼得林奇、索罗斯齐名。
他确实是格雷厄姆的弟子，格雷厄姆办有讲投资的夜校，邓普顿就是上的格雷厄姆讲课的夜校，他刚开始投资就是用的格雷厄姆经典方式“资产折扣+分散投资”，用一万美元买了104只没人要的垃圾股各100股，这样看应该是平均每股低于一美元，什么股价才会这么低，只有垃圾股没人要的股，够低价，也够分散，竟然找到了一百只这种股，赚了三四万元卖掉了。
邓普顿一生，就是坚守了格雷厄姆的“买价按资产折扣+分散投资”的一生，他发扬光大的一个亮点，就是把这个“买价按资产折扣”原则应用到了全球领域，只要符合原则，世界各国的股票都可以去买，由此可见“买价按资产折扣+”原则是适用于各种国运的国家，而且这个全球投资还有另外两个好处，一是可以更分散，分散到不同的国家，风险更低，二是解决了资金容量问题，复利奇迹的一个难点，是资金越来越大需要足够多的合适股票体量来容纳，施洛斯投资没有做大的一个瓶颈，就是股票标的越来越不够用了，邓普顿解决的办法就是扩大到全球去找，他成功了，也做大了，这说明即使不加优秀公司也是可以做大的，同时也证明了“买价按资产折扣+”法宝放之四海而皆准。

邓普顿“买价按资产折扣+全球分散投资”的实践成功，有非常重要的指导意义和实践结论意义，捡垃圾不是不能做大的。

九面鼎

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“坚持五类好生意”
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【安全边际的本质】
#股市捡漏# 安全边际非常重要，要考虑到各种各样最坏情况，甚至在概率非常小的黑天鹅出现的时候，你的投资仍然能够得到安全的保障，这才是比较可靠的投资。包括瘟疫，包括大的经济危机，甚至于战争，都应该在你的考虑范围内。----------李录 “格雷厄姆讲的是具有安全边际的稳妥... 展开全文

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安全边际的本质

#股市捡漏# 安全边际非常重要，要考虑到各种各样最坏情况，甚至在概率非常小的黑天鹅出现的时候，你的投资仍然能够得到安全的保障，这才是比较可靠的投资。包括瘟疫，包括大的经济危机，甚至于战争，都应该在你的考虑范围内。

----------李录

“格雷厄姆讲的是具有安全边际的稳妥投资”，“安全边际的投资可以让你非常有钱”，“绝对不会让你破产”，这是巴菲特对格雷厄姆股市模式的评价，也是对安全边际模式投资的评价。格雷厄姆模式的核心就是安全边际。

安全边际的投资，为什么能让人非常有钱，为什么绝对不会让人在股市破产，这种又安全又有未来的模式核心是什么呢，是什么原因能让人在股市长期攻守兼备的赚钱和安全呢。

李录是芒格的弟子和资产管理人，能给投资大师芒格的财产做管理人，那肯定是有东西的和芒格认可的，芒格虽然属于优秀公司派人物，到底和巴菲特共事五十年，也专注研究各种失败事例几十年，对巴菲特老师格雷厄姆的安全边际投资，是有比常人更多的（至少）理论方面理解的。
格雷厄姆模式（安全边际）投资的本质，就是考虑各种最坏情况下，还要稳赚！

因为日常考虑了各种最坏可能，所以才可能在股市这个公认险地中一生职业长存，只要在股市稳赚和活得够长，复利会让人非常有钱，71个20%就是惊人的四十万倍，四十万倍什么概念，1万元本金就是40亿，10万元本金就是400亿，100万就是4000亿。只要能稳赚，不起眼的20%累积起来，就是超越所有人的“非常有钱”。

只要能稳赚，只要能稳赚，只要能稳赚，必然自然而然的大赚!

格雷厄姆安全边际模式的投资，就是致力于解决稳赚的问题，股市稳赚，只能是考虑了包括黑天鹅、灰犀牛、瘟疫、经济危机、战争等等各种坏状况的发生后还能稳赚，否则谈不上最坏可能，谈不上股市职业稳赚，71个20%也必然只是奢望。

这就是格雷厄姆派门人在股市基本都能赚钱和善终的根本原因，最坏情况下还能赚钱，当然长期会非常有钱，当让会股市善终，当然会108岁也能安详日常面对跌宕股市。

说起最坏可能，这个实际上有很多说头，必须深刻理解社会经济股市中的诸多“最坏可能”，也或者如芒格那样了解各种世间失败例子，否则，很可能考虑的远远不是最坏可能。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(17) | 评论 (5) 2021-10-11 06:28 来自网站举报

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