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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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赞(4) | 评论 2022-10-30 19:56 来自网站举报

【难度本科论】
#拾麦种田# 我不想亏钱，我买股票就买那些我认为有下跌保护的，至于能涨多少就顺其自然。———施洛斯股市中有许多研究公司生意的高手高人，虽然对他们中有些人把购买优秀公司宣扬为“价值投资”有些反感，但也不得不承认他们确实在公司生意方面有超人的经验。有人说你怎么不去多学这些公司方面... 展开全文

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难度本科论

#拾麦种田# 我不想亏钱，我买股票就买那些我认为有下跌保护的，至于能涨多少就顺其自然。

———施洛斯

股市中有许多研究公司生意的高手高人，虽然对他们中有些人把购买优秀公司宣扬为“价值投资”有些反感，但也不得不承认他们确实在公司生意方面有超人的经验。

有人说你怎么不去多学这些公司方面的东西呢，这个确实也有学过，大路径就是巴菲特和费雪的那些东西（商业模式、企业文化），但是即使是传统行业优秀公司，也是有分很多行业的，每个行业都有各自独特的深层东西，不深入不长期沉浸其中是难以形成真正能力圈的，这都需要时间和精力，而且终其一生也深入研究不了几个行业，更甭提那些新经济科技行业了，那些行业知识更新很快，不保持长期深入其中是会很快落伍的，而自己本身就是属于市场派路径能力圈，想文武兼修都强已不容易，年轻人也许还可以做到，年龄一大就更难去兼顾学习了，而且自己的守正基本功不够，目前还是以修补打牢基本功为主，君臣配优先于文武配，目标就是：买进就值+时享价值+各行业共性投资知识，这就可以基本满足了，虽然这并不是很理想，但股市文武路子一旦选择了，就很难大改了。

公司生意研究属于文路子，基础知识容易学，细究细辨却是深似海的，高人也是不易把握好的。比如段永平，这两年在腾讯上也是有些走眼，原来还是很有研究信心，越跌越觉得对腾讯公司看不太懂了，他曾说过“看懂一家优秀公司，难度不下于读一个本科”，确实如此，比如老唐唐书房，那也是研究公司生意派的高人，几十年行业公司研究经验，也是超级勤奋，可是在腾讯这个众所周知的好公司上，竟然也是5.6年本科学习毕不了业，他2017年元月来开始买入腾讯，先后三十多次买入，持有快六年了竟然投资结果还是大亏上千万，这难道不是段永平“难度本科论”的好例子吗，顶尖好公司，顶尖公司研究高人，五六年了还是大亏，谁还能说优秀公司研究路子容易吗。腾讯四百多元时，有问我腾讯公司如何，我说我不懂腾讯公司，是呀，确实知道自己不懂腾讯，段永平买了两年了也才说自己还不懂腾讯，可见“不懂”是很正常的事，觉得不懂至少不会买或者不会重仓，老唐觉得懂了重仓了结果也只是多年浪费时间浪费金钱，还不如那些有自知之明的承认说“不懂”。

巴菲特有句能力圈的名言叫“不懂不做”，这句话有两面性，优点是不懂不做不会吃大亏，缺点是这个“能力圈”名词本身就是巴菲特自创的，格雷厄姆派是把“能力圈”看作投机名词的，所以也就更不会管什么“不懂不做”了，只要价格足够低，不懂也照样做，股市安全稳赚从来就不是靠“懂”、“能
力”来完成的，而是靠买进资产就值来依托的，生意并不需要懂，顺其自然就可。

所以，重点在“顺其自然”这四个字上，优秀公司派和格雷厄姆资产折扣派，对“顺其自然”的理解一定是不同的，顺其自然真正的意义是生意和股价都可以好也可以坏，而优秀公司派的“顺其自然”可以允许股价下跌，却是不允许公司生意变坏的，所以还不是真正的顺其自然，也不可能职业心态真正长期做到顺其自然。

真正的顺其自然，并不属于儒家，属于道家；真正的顺其自然，属于施洛斯这种股市守正榜样，不完全属于股市“守正+出奇”融合者，更难属于股市完全出奇者。

所以，听某人说顺其自然，只要看他的投资思维框架就知道了，他的顺其自然是全周期的，还是某时失效的，还是就随口说说的。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点。

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赞(43) | 评论 (22) 2022-10-30 07:19 来自网站举报

【不要做股市奇人】
#拾麦种田# 即使股价具有投资者喜欢的安全边际，但仅仅投资一只股票也可能让业绩很差。因为安全边际仅能保证他获利的机会比损失的机会多，但不能保证损失不会发生。但是，买入很多只这样的股票组成的一个组合，利润总和超过损失总和却是可以确定的。———格雷厄姆格雷厄姆理念虽然简单，但也是... 展开全文

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不要做股市奇人

#拾麦种田# 即使股价具有投资者喜欢的安全边际，但仅仅投资一只股票也可能让业绩很差。因为安全边际仅能保证他获利的机会比损失的机会多，但不能保证损失不会发生。但是，买入很多只这样的股票组成的一个组合，利润总和超过损失总和却是可以确定的。

———格雷厄姆

格雷厄姆理念虽然简单，但也是一个体系。不是所有的“四毛买一元”例子都是安全必赚的，比如巴菲特低价买入但集中投资了伯克希尔纺织厂，结果让他苦不堪言，比如加资金杠杆或者投资于高杠杆模式公司，也是有让一些低买者破产的。只有五方面都遵从格雷厄姆的守正教导，才可以在股市职业稳赚善终，而“资金杠杆”（资金守正）和“分散投资”（持仓守正）这两样的执行，其难度实际应该不比执行“买价按资产折扣”（道路守正）小。

格雷厄姆上面这段话，主要讲“分散投资”（持仓守正）的重要性，道路守正并不能保证实际一定能稳赚不赔，“道路守正+持仓守正”才能确保长期总和必赚。

这个道理应该好理解，模式正确又能分散投资，保证了路径正确又排除了个体偶然性，能够总和必赚。比如邓普顿买了一百只股价一美元以下的垃圾股，几年后资金赚了三倍，但实际上这一百只股里还是有几只亏损的，个体并不一定保赚，只买几只的偶然因素就大了。

股市里并不是懂得道理就能行的地方，就像我们知道了那么多道理，也未必能过好这一生，原因就是执行很难。

有人说这是因为不能“知行合一”，实际上也并不是那么简单，比如这个“分散投资”是股市守正法则，那么“集中投资”就是不守正吗，和守正对立的还有个“出奇”，“出奇”就是贬义吗，没有人这么认为的，并且在赚钱结果会被吹捧的股市里，一段时期有名气者哪个不是靠得“出奇”手段呢，张磊单钓腾讯，一些奇人单钓茅台，刘元生单钓万科，都是会被人仰慕吹捧。而股市中纯粹“守正”模式者又有几人呢，实际很多是“守正+出奇”融合模式，其模式框架本身就是有出奇的成分，又怎能说其人没有知行合一呢。格雷厄姆自己买的盖可保险，虽然是在守正基础上，但在仓位上、在买价上、在持有时间上也是有出奇成份的。

所以，“集中投资”、“资金杠杆”这两方面并不容易真正做到做好的原因，常常是因为刚进股市时，没有先老老实实扎好格雷厄姆五方面守正的根基，却先去和市场斗，或者先去和公司基本面未来斗，过早地接触了“出奇”的路数招式，出奇成功后能让人有成就感，守正虽然稳当但常常显得平庸，极少人甘愿股市平庸的。

所以要训练守正根基，实际是要下笨功夫，最好先莫接触出奇，会巧法子了谁还下笨功夫呢，除非在股市受过挫折，比如有奇人独钓茅台这几年大赚，近期茅台股票大跌，估计也是跌得肉疼，十分少见的讲准备未来十年用一半仓位买十几只股票分散投资，这可是茅台股价两千多元时他绝没有的想法，“分散投资”是守正，从多年出奇到想要守正，中间隔了个茅台大跌，弱市人心更思守正，这位奇人在股价高位曾卸掉资金杠杆，也是受到了段永平的出言相劝，若是杠杆依旧，目前那就更难过了，可见即使持有茅台这种好公司，若没有资金守正也是会出事，可见环境守正的重要，有些坚决不用杠杆的朋友会很重要，可见越是奇人，越是在五方面守正这些基本功方面，做好做到的难度反而越大。

守正难，奇人要做好守正更难，也许不要做什么股市奇人才好，怪不得格雷厄姆晚年说：要多做点傻事。守正者才甘愿做些股市傻事，让出奇者去做傻事太难了，格雷厄姆让人多做点傻事，实际也是在规劝人：多守正，少出奇。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点。

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赞(33) | 评论 (4) 2022-10-28 06:59 来自网站举报

【方向不对，努力白费】
#拾麦种田# 把大量的精力、学习和各种能力带入华尔街，最终以亏损而非利润收场，绝非难事。这些美德，如果被引导到错误的方向，就无法与障碍区分开来。———格雷厄姆股市中人大多是很爱主动性学习的吧，政治经济军事各行业各赛道各消息，都有很多人研究，最厉害的芒格一周能读几十本书，来满... 展开全文

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方向不对，努力白费

#拾麦种田# 把大量的精力、学习和各种能力带入华尔街，最终以亏损而非利润收场，绝非难事。这些美德，如果被引导到错误的方向，就无法与障碍区分开来。

———格雷厄姆

股市中人大多是很爱主动性学习的吧，政治经济军事各行业各赛道各消息，都有很多人研究，最厉害的芒格一周能读几十本书，来满足他的格栅思维共振。
股市里具有各种能力的能人高人也多，各行各业的成功者最终也都会荟聚于股市，股市汇集了世界上最好的企业公司，也每天每周每月每年永远都存在海量的机会，钱多了后要生钱，很少人会抗拒股市的诱惑，这些各行业能人也都有各自的基础智慧和能力。
股市虽然看似一天交易4个小时，一周只交易20个小时，但是职业投资者大多除了睡觉，其他时间都能随时想起股市，研究基本面的投资者去个超市，也会关注快消品的出厂日期，市场派投资者更是全天候不时关注全球金融市场变动和各种消息数据。

但这诸多精力、学习、能力用在股市中，最终得到的却是七输二平一赢股市长期结果，得到的是职业生涯年复利20%者就是世界职业股市赚钱第一人，可见职业股市想长期稳赚并不容易，可见股市中三大敌人很难对付（市场、未来、自己），可见“这些美德”常常有可能“被引导到了错误的方向”，否则解释不了股市的事倍功半入不敷出。

什么是股市正确的方向？什么是股市错误的方向？进入股市不先搞清楚这个，那花再多精力、再努力学习、再是能力高人，都最终股市难以如意很难善终。格雷厄姆一生研究指明的股市正确方向就是：以“四毛买一元”为核心的股市五方面守正+。股市错误方向是：没有“五方面守正+”为基础的出奇（和市场先生斗，和未来先生斗）。守正就相当于高楼的地基，没有扎实地基就去盖高楼越摩天越必然倒塌，这时精力方向能力又有何用，不过是加速楼塌而已。

把股市的精力、学习、能力都先用在和约束在五方面守正这个地基上，就是股市正确的方向和步骤，然后再学习出奇。股市中确实有些高人把五方面守正基础做得很好，有着多年的深厚基础，他们现在很多都已经在专攻行业优秀公司，那确实是人家多年用功后基本功已经深厚，可以在出奇上下功夫了，我的守正基本功还不够，只能老老实实的尽力修补基础，年轻时没走这条股市正路，年龄大了反而要来补这基础一课，是走弯路了。

归根结底一句话：先守正，再出奇。这是常识，也是巴菲特本人股市生涯学习经历的两阶段路径方向，巴菲特都是这么走过来的，我们有何理由不按这路径走呢。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点。

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赞(19) | 评论 (1) 2022-10-27 06:28 来自网站举报

【股市帝王道】
#拾麦种田# 我们的论点是，只要买方了解情况，经验丰富，并实行适当的多样化，一个足够低的价格就能把质量平平的证券变成一个良好的投资机会。因为，如果价格低到足以创造可观的安全边际，那么安全性就符合我们的投资标准。———格雷厄姆买入股票价格要足够低，这是格雷厄姆穷究一生的基本理... 展开全文

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股市帝王道

#拾麦种田# 我们的论点是，只要买方了解情况，经验丰富，并实行适当的多样化，一个足够低的价格就能把质量平平的证券变成一个良好的投资机会。因为，如果价格低到足以创造可观的安全边际，那么安全性就符合我们的投资标准。

———格雷厄姆

买入股票价格要足够低，这是格雷厄姆穷究一生的基本理念，是股市守正的核心。

我说格雷厄姆投资思维框架是股市君王之学，可以统领文（公司基本面路子）武（市场走势路子），有人说股市这种捡便宜低价的学问怎么还能称王者之学呢，好像不相称吧。有句话叫“水低成海，人低成王”，不能小看这个“低”字吧，这个“低”字既然能成水海成人王的，格雷厄姆的股票低买理念，当然可以是王者之学，都是着重在于一个“低”字。而且坚持格雷厄姆理念者，可以不懂公司生意，可以不懂股价走势，却能职业股市一生稳赚善终，确实颇有些王者的超然样子。所以，从“低”字的重要作用上，从作派地位超然的模样上，从可以统领文（生意）武（走势）的配合上，确实是可称为股市王者之学的。

另外，从致富之道上看，格雷厄姆低买理念，也是和中国商圣财神范蠡的“贱取贵出”致富理念基本一致的，“贱取如珠玉，贵出如粪土”，“贱下极则反贵”，格雷厄姆也是一生专买没人要的垃圾股嘛，垃圾股可不就是就是“贱下极”。范蠡专买贱物理念既然都可称为商圣之学，格雷厄姆买垃圾股理念当然也可以成为股市圣王之学了。

从确定性上看，“四毛买一元”当然是最确定性赚钱的法则，既安全又有赚钱空间，这种二者兼具的好事哪里找呀，这个立足于“现在时”，买进就值，不把希望寄托在未来的不确定性上，从最确定性上，从安全和盈利兼具上，从立足时间维度上，都是股市其他不可比的王者之学。

君王，并非一定要高高在上，越是君王，反而是最应接触最底层的人民，众民听小官，小官听大官，大官听皇帝，皇帝听众民，这就是循环，越是帝王之学，越是与最底层相连。格雷厄姆的这种股市君王理念，反而就应该是和股市最低贱的股票为友。

格雷厄姆理念也是可以搭配优秀公司的，低价股里总是会出现苦难王子股（传统优秀公司出问题时）和开国领袖股（改变世界新经济科技公司）的，垃圾里也有宝，格雷厄姆不是只能稳赚，有眼光有能力者是可以大赚快赚的，二百倍的牛股就是格雷厄姆的实践记录。

格雷厄姆守正理念是股市王者之学，扎实稳固后可以搭配文武之学，但是主次要分明。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点。

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赞(22) | 评论 (2) 2022-10-26 06:46 来自网站举报

【压力之下的人性】
#拾麦种田# 我从来不考虑经济会怎么样，我刻意避开这些东西，要是你问我，我也不知道，我不知道经济是否会衰退。我相信政府官员不希望经济衰退，这对他们没好处，他们会想办法解决的。我买股票就看它值多少钱，不考虑经济会怎么样，这很省心。———施洛斯施洛斯是股市守正榜样，是残酷市场中... 展开全文

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压力之下的人性

#拾麦种田# 我从来不考虑经济会怎么样，我刻意避开这些东西，要是你问我，我也不知道，我不知道经济是否会衰退。我相信政府官员不希望经济衰退，这对他们没好处，他们会想办法解决的。我买股票就看它值多少钱，不考虑经济会怎么样，这很省心。

———施洛斯

施洛斯是股市守正榜样，是残酷市场中的避风港，正气存内邪莫敢侵的道理也适用于股票市场。

股市昨日意外大跌，市后有些人把今年下跌推卸于宏观，说什么今年是四十年来宏观最起作用的一年，言外之意是大环境出问题了，那就不是自己出问题了。

实际上哪年宏观政治经济环境对市场不起大作用呢，黑天鹅灰犀牛本来就是股票市场的常态，出乎意料才是股市的本来面目，高人再高，在市场面前总有看错的时候，所以我一直坚持“市场和未来永远面临三种可能”的股市基本思维预判原则，“势振三转”四字诀里，其他三个字都是一时的，只有“三”是永恒的，只要你在预测市场预测未来，那么最好永远让自己处在“三种可能”的思维状态中，才是稳妥的。股市哪里有什么一定正确的预测方法，让自己常处在“三”的思维状态才好。

“三”与“不知道”也差不太多，因为都是不确定性，所以，格雷厄姆、施洛斯对市场对未来对宏观政治经济都不感兴趣，让自己处在“不知道”的常态中，“不知道”才会让人少去预测押注，“不知道”时才会更把精力方向用在“买进就值”这个确定性上，一生牢牢抓住股市这个唯一的确定性，其他种种都是不知道也无须知道，心中有确定性，诸邪自然处于隔离状态。

反过来说，当“买进就值”这个股市正气不存在于投资者思维行为中时，市场意外、生意变化、政治经济变动这些诸邪，就注定会侵入人的思维中，“三”字诀只是个勉强的应对办法，治标不治本，治本还得靠买价按资产折扣为核心的“五方面守正”去正气存内。反过来说，没有做好股市五方面守正的投资者，面对残酷市场的压力，面对那些不能解释的意外变化，推卸责任常常是人性自然而然的解压器，这个与人品关系不大，与人性有关，与残酷条件下的心理压力自然转移有关，是不由自主的。所以股市“环境守正”就很重要，预测押注就是赌，久赌有输压力之下很容易出现解压式责任推卸，那仇人就很容易出来了，所以不能让自己处在预测押注的是非中，要让自己和周围处在“买进就值”的环境中，是股市中明智的和必要的。

投资思维框架即股市命运，要从这个根儿上重视和努力，唯有股市五方面守正基础坚实，唯有让自己处在五方面守正环境氛围里，才更有可能职业平稳善终。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点。

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赞(16) | 评论 (3) 2022-10-25 06:50 来自网站举报

【基点】
#拾麦种田# 对于购并的对象，我们偏爱那些会“产生现金”而非“消化现金”的公司。由于高通货膨胀的影响，越来越多的公司发现它们必须将所赚得的每一块钱再投入才能维持其原有的营运规模，就算这些公司账面数字再好看，除非看到白花花的现金，我们对之仍保持高度警戒。———巴菲特巴菲特的基本投... 展开全文

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基点

#拾麦种田# 对于购并的对象，我们偏爱那些会“产生现金”而非“消化现金”的公司。由于高通货膨胀的影响，越来越多的公司发现它们必须将所赚得的每一块钱再投入才能维持其原有的营运规模，就算这些公司账面数字再好看，除非看到白花花的现金，我们对之仍保持高度警戒。

———巴菲特

巴菲特的基本投资思维框架就是“变形买价按资产折扣+持续现金流优秀公司”。

建立“买价按资产折扣+”为基点的投资思维框架，与建立“持续现金流优秀公司+”为基点的投资思维框架，实际还是有本质不同的，而目前中国学巴菲特的，大部分都是以“持续现金流优秀公司+”为基点的投资思维框架。

二者利弊区别如何呢？

1，二者似乎都可以有不错的投资表现，现金流优秀公司派更专注于好公司，很有些谈笑皆鸿儒往来无白丁的气场，买价按资产折扣派，则无论是困难王子还是平民都可交结。这个是各有利弊，现金流派利在永远处于金钱流入的氛围环境里，富贵稳固，弊在因为基本原则的限制，对现金流出是有根本性的反感，而改变世界类新经济公司，往往在初始阶段是现金流大幅流出的，所以很难从心底里推翻自己的投资思维框架根基，去买入持有这类可能改变世界的公司，投资信仰崩塌那是睡不好觉的。巴菲特为什么一生都做不了新经济类改变世界公司，因为他太专注信仰现金流了，持有花钱不争钱的公司那他睡不着。巴菲特是职业做股赚钱第一人，但却基本上一直都不是世界第一富豪，原因就是改变世界类公司反而总是阶段性赚钱最多的，巴菲特却是一生都不敢沾这类公司，这就是这种现金流优秀公司基点投资思维框架者的代价。而“买价按资产折扣+”派，则却可能做得到改变世界公司，因为这类公司某些时候常常被当做垃圾股，被股市大众嫌弃，因为公司不赚钱还花钱嘛，我们这派主要是看资产折扣，只要股价足够低，目标公司就是不赚钱亏损，也不算违背投资基本原则，所以反而可能捡到宝贝，段永平买网易就是这种经典例子，当时股价足够低，公司不赚钱还亏损很垃圾，他照样安心买入，赚一百多倍；

2，“买价按资产折扣+”派更立足于现在，有人说“现金流优秀公司”派才是立足现在的，公司现在就很好很赚钱嘛，这实际是个误区，公司确实现在很好，很现在，但是股票价格常常却很不现在，常常是代表着未来也很好情况下的高股价，那么这时买股票就不是买的现在时了，就看着现在的公司却买未来的股价，公司优秀的持续性概率大小那是另一回事了，立足与现在还是未来已经是本质不同了。当然，若优秀公司股价也是足够低，那么买价按资产折扣派也是会大力买入的；

3，买价按资产折扣派，是立足于最坏可能的思维，现金流优秀公司派，是立足于追求稳定富贵未来也兼具现在稳固的思维，二者在一般股市危机中都可安然度过，在顺境中优秀公司派会过得更好，但在百年一遇的中或乱世里，唯有买价按资产折扣派可以安然度过，优秀公司组合派也是不行的，当然，人生百年，那种超级或大乱世是人未必会经到的，所以现金流优秀公司组合派也是可能一生安稳富贵，他们常常也是喜欢赞美盛世，或者更喜欢未来盛世国运的言论，心底里是最怕乱世怕萧条的，有些人为了经济不萧条，甚至宁愿全民去传染得新冠，是有内在基础思维原因。而买价按资产折扣派，则不管盛世乱世经济繁荣萧条牛市熊市，都能安稳生存，所以更能客观分析未来。

4，“买价按资产折扣+
”基点派，只要不符合原则，茅台苹果也不稀罕，股票买入上涨后常常不能随便加仓，因为股价涨后就不符合买入原则了，只能持有。“现金流优秀公司”基点派，常常是不管股价高低，都是宣扬买入，因为他们觉得这就是珍惜品，其他公司都看不上眼。目前市场上为什么很多优秀公司派的基金高手亏损很多呢，就是他们按股不按价，思维基点在于优秀公司，那就免不了有钱就控不住手去买了，股市人生出现资金跌宕倒在其次，一旦超级或乱世或大萧条时，优秀公司生意上出问题那就惨了。这就是持股过程中，二者能不能真正管住手的区别；

5，“优秀公司派”常常是小圈子，一旦你不优秀那么就会跌出圈子，戴维斯双杀是残酷的，当然若是苦难王子那问题不大，还是会有扶助的，一旦真正失去行业龙头位置，那就常常会被排除在外的，这种更残酷。买价按资产折扣派，却常常是有理有利有节的见义勇为者表现。

以“买价按资产折扣+”为基点投资思维框架，和“现金流优秀公司”为基点投资思维框架，看似都可在股市长期稳赚，实际还是有很大不同各有利弊的，还是有适用环境区别的，以永恒的视角看是有本质不同的，不可不细察，不可不慎选择，投资思维框架也即股市人生基本命运。

当然，股市中有“买价按资产折扣+现金流优秀公司派”二维模式投资者，兼具二者优点，他们的投资业绩往往更长青优秀，确实更有巴菲特的风范，虽在理论上并不是最完美，但实际已经是非常优秀了。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点。

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赞(17) | 评论 (6) 2022-10-24 06:50 来自网站举报

【千里之堤，毁于蚁穴】
#拾麦种田# 相较于那些精明老道却看不见自己一点点缺点的专业人士，经验不足但清楚知道自己的不足之处的投资者有可能获得更好的长期回报。———巴菲特每个人都有自己的股市缺点，人无完人。但是，股市又是一个能放大人性缺点的地方，并会在某些时刻利用这些缺点给人以金钱损失的重击。怎么... 展开全文

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千里之堤，毁于蚁穴

#拾麦种田# 相较于那些精明老道却看不见自己一点点缺点的专业人士，经验不足但清楚知道自己的不足之处的投资者有可能获得更好的长期回报。

———巴菲特

每个人都有自己的股市缺点，人无完人。但是，股市又是一个能放大人性缺点的地方，并会在某些时刻利用这些缺点给人以金钱损失的重击。怎么确保自己的缺点不被市场利用出现大的金钱损失呢。

巴菲特在这里说知道自己缺点者，比看不见自己缺点者投资上有可能获得更好长期回报。这个有一定道理，自知者明，知道自己的不足，才会不那么大胆，淹死的也常有是自认为很会游泳的。

另外，我的补充看法是，要区分缺点的性质，有些缺点是不能有的，是必须花大力气改掉的，有些缺点是可以允许存在的，只要知道就好。比如巴菲特一生都看不懂股票市场的走势，他这个明显比我们大部分人差，这个缺点重要吗，他从来都不分析市场，也不听别人分析股票市场走势，这也没耽误他成为职业股市赚钱第一人吧，这就是有些缺点并不重要的例子；有些缺点是必须想办法修正的，我觉得比如“股市五方面守正”，这是股市基础根本，是不能有大缺点缺陷的，框架道路上必须基于“买进就值”，才可能日常持股踏实，不惧市场涨跌，不惧未来好坏；步调上不能好高骛远，毕竟没有一个人在职业生涯几十年里，年均复利率可以超过“13%+当年指数涨跌幅”高度，预期若不切实际就会带来职业失望；资金杠杆是高手也出现职业失败的一大原因，有些人从来就没有这个缺陷，有些人有这个缺陷却就很难去除，因为根子上在于人的欲望，欲望不减少就难去根，我见过好几个格雷厄姆、巴菲特理念根基很深厚者，就是一直在杠杆上舍不了；分散投资是股市人生基本原则，即使是守正融合出奇，也是要在分散基础上搞集中，段永平独钓网易，只投茅台苹果，越是高人反而越是不容易做到分散投资，因为他的投资思维框架更能细分，能看到好公司之间许多细微处的高低分别，自己明明觉得茅台比五粮液好，为什么不能只买茅台呢，明明自己更熟悉茅台，为什么要去投不熟悉的领域公司呢，这都是高手心里过不去的坎，但是作为职业，作为要明白自己终究是比市场先生、未来先生水平低的人，分散投资是最基本原则，有这个缺陷者，终究也会在未来某个时刻给人带来磨难；人能改造环境，环境也在潜移默化的改造人，巴菲特一生极其重视软硬环境的打造，很多方面都做得很好，这是他一生能保持重大决策正确和长持一些公司几十年的必要环境，若整天乱糟糟的，那必然是有三昏三迷之时，环境守正的缺陷绝大部分人都有，而大部分人却不知道自己这个缺陷。

也就是说，在别的方面可以有大缺点（比如不懂市场走势，不懂公司生意未来），反而可能没事，若在五方面守正方面有缺点，这些方面的看似缺点，反而往往是职业生涯致命的，而且这些基础缺点往往会是以优点方式显现，而且被人放大或不愿改和不好改，看似改正很简单，年龄越大者越难改掉一些基础缺点。

千里之堤，毁于蚁穴，这个蚁穴看似是小毛病小缺点，但存在的不是地方就误大事。守正五方面就是职业股市大堤，上面是不允许出现蚁穴这种缺点的，不可不重视。

意识到基础缺点已经是第一步，知道基础缺点难改度和需要长期反复去纠正就是第二步，只要坚持去反复攻克，终究还是可以改掉基础缺点的。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点。

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赞(18) | 评论 (5) 2022-10-23 07:03 来自网站举报

【雄心与平常心】
#拾麦种田# 格雷厄姆的安全边际理念、不让市场主宰自己的理念、保持平常心的理念永远都不会过时。所以格雷厄姆有很多很好的理念。———芒格这是芒格对格雷厄姆理念的简单总结：安全边际，做市场的主人，保持平常心。前两项“安全边际”、“做市场的主人”，作为格雷厄姆的基本理念也算为人熟... 展开全文

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雄心与平常心

#拾麦种田# 格雷厄姆的安全边际理念、不让市场主宰自己的理念、保持平常心的理念永远都不会过时。所以格雷厄姆有很多很好的理念。

———芒格

这是芒格对格雷厄姆理念的简单总结：安全边际，做市场的主人，保持平常心。

前两项“安全边际”、“做市场的主人”，作为格雷厄姆的基本理念也算为人熟知。第三项“保持平常心”被芒格作为格雷厄姆的理念，实际上我感觉应该还没人明显提过吧，巴菲特有说过格雷厄姆理念的这个优点名词吗，格雷厄姆自己提过这个平常心名词吗，格雷厄姆的弟子们有提过平常心这个名词吗，我印象中应该是没有，即使是有也一定不是被广泛说起过的。

但是，芒格在这里却把“保持平常心”作为格雷厄姆的三大理念之一，应该属于他自己的看法和总结，我也极其认同，格雷厄姆理念行为，从内到外散发的都是平常心。

关于平常心，我也谈过很多，提出了平常心四支点（理性、买价按资产折扣系统、复利表印在脑子里、各种能熬），近期很少谈平常心，很少谈“理性、复利、能熬”这些东西，不是这些不重要，而是我发觉“平常心”不是能够谈出来的，不是说一百遍一千遍一万遍就能具有的，股市平常心一定是建立在“五方面守正”牢固基础上的，如果五方面守正基础做不好，平常心名词说一亿遍也没用，遇到事照样会心理失衡。“五方面守正”本身就是以“买价按资产折扣系统”为核心的升级版本，是对格雷厄姆诸理念的综合凝结。也就是说，只要股市五方面守正做好了，平常心自然就来了就增多了，若五方面守正有缺陷，想要长久平常心那就是缘木求鱼。

如果投资者的股市道路系统是看涨跌或看未来，而不是看现在（买进就值），那么基本上就是“雄心”在支撑着人的思想行为。看现在“买进就值”者是活在当下，是靠平常心在支撑思维行为，而不是靠雄心支撑，雄心这东西不是不好，雄心是大部分人都有的，是很多人进入股市就伴随着的，也是很多股市叱咤风云人物的骄傲所在，但雄心有正反两个解读，或为有志，或为贪欲。平常心者，对未来没有什么特别要求，好也可，坏也可，顺其自然就好，所以才可能更专注当下（走买进就值的股市道路）。道路守正、步调守正、资金守正、持仓守正、环境守正，这些方面要做好，都是需要平常心支撑的，比如“13%+当年指数涨跌幅”这个守正步调，没有平常心者是不可能同意的，比如用杠杆者一定是有雄心思维的，集中投资者也常常是有雄心在内起作用的。

也就是说，雄心有两面性，不能简单说好与不好，但却常常是做好五方面守正的大敌，平常心是五方面守正的朋友和支撑，雄心常常和“出奇”伴随，是出奇者的朋友。欲要平常心，必要五方面守正做好，否则总会某时失去平常心，欲要五方面守正做好，反过来必要平常心大于雄心，这或许是鸡生蛋蛋生鸡的关系，平常心和五方面守正，密不可分互为因果。

关于平常心和雄心，参考“守正”和“出奇”的关系即可，是对立统一的，出奇三前提之一就是守正，可见雄心的前提之一就是先有平常心，第二要有几十年专注领域的磨练和顶尖能力，第三要养成狡兔三窟的谨慎思维行为习惯，若没有这三前提，雄心常常会让人经历磨难。

居心平（平常心），方可历世事（股市）之险。欲要平常心，就要先磨雄心，想透这些本就不很容易，做起来更是很难很漫长。股市，也许就是每个人雄心和平常心不断变换磨练的场所，终极无论雄心是否依然，总会让人回归平常心，巴菲特、索罗斯、江恩、费雪、李佛摩尔、是川银藏，莫不如此，股市的尽头都是平淡，不过是主动心平和被磨平区别而已，不过是归一或者二心兼具而已。

雄心减，平常心增，守正会做得更好；守正好，平常心增，雄心实现几率增。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运。

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赞(40) | 评论 (10) 2022-10-22 06:38 来自网站举报

【股市交往桥梁】
#拾麦种田# “”代表着制造事先不存在的风险，例如赛马投注；反之，“投机”涉及业已存在的风险且该风险必须有人来承担。“理性投机”和“非理性投机”之间的正式区分，无疑会招致理论方面强有力的反对，但我们确实认为区分这两者有实用价值。因此，我们提出如下建议：1．理性投机：经过仔... 展开全文

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股市交往桥梁

#拾麦种田# “”代表着制造事先不存在的风险，例如赛马投注；反之，“投机”涉及业已存在的风险且该风险必须有人来承担。“理性投机”和“非理性投机”之间的正式区分，无疑会招致理论方面强有力的反对，但我们确实认为区分这两者有实用价值。因此，我们提出如下建议：
1．理性投机：经过仔细权衡利弊之后，认为冒险是合理的。
2．非理性投机：没有充分地研究情况就进行冒险。
在金融领域，合理谨慎地购买大量普通股可以被称作“理性投机”。没有充分考虑且没有理由依据就进行大笔交易，一定会被归为“非理性投机”。

在特殊情况下，以定性与定量方面都极具吸引力的条件购买普通股，将内在风险降至最低，可归为“分析师投资”。

———格雷厄姆

格雷厄姆可是真在这些投资理念上下了大功夫，他在这上面自创的各种名词是很多的，对于股市理念领域乐此不疲，穷究细辨明投资思维理念了一辈子。

在这里，格雷厄姆谈到了“”和“投机”的区别，一个是创造的，一个是已经存在的；谈到了“理性投机”和“非理性投机”的区别，是否进行了充分研究；谈到了最高级的“分析师投资”，多重条件选股，内在风险最低。这些类别实际是个阶梯式分布：，投机，非理性投机，理性投机，分析师投资（唯一冠以投资的名号）。

格雷厄姆一生穷究细辨投资理念的目的，就是想找到一种各种股市市况下均能职业股市稳赚善终的方法，他找到了，就是“安全边际”，就是“买进就值”，就是“买价按资产折扣+”，就是守正五方面系统，就是常说的“价值投资”（很可惜在中国被“优秀公司”占用了名号）。格雷厄姆理念通俗易懂好学，学会了格雷厄姆的东西，可保职业股市一生稳赚常赚善终。

另外，研究格雷厄姆者都会发现，格雷厄姆作为价值投资的鼻祖，写过很多本投资书籍，可却对企业文化、商业模式、净资产收益率这些企业方面重要的领域和较复杂财务分析指标都不感兴趣，一生很少谈及这些东西，格雷厄姆可不是没资格谈，他可是当过盖可保险公司董事长的，可是在这只绩优股上涨了二百倍的。可见，格雷厄姆认为投资思维框架的重要作用，远大于企业方面那些东西的作用，投资思维框架是股市基本功，能基本决定人的职业股市命运，即使对企业方面的那些东西一窍不通，也可以凭借守正投资思维框架在股市常赚善终，反之即使是行业企业领域的专家，也可能因为没有守正投资思维框架基础，而投资走麦城。

所以，当你不懂股市走势时，不用担心，当你不懂公司生意前景时，也不用担心，价值投资的鼻祖格雷厄姆也不懂这些，照样投资做得很好。他一生的贡献就是：不需要懂市场、不需要懂公司，只要以“买价按资产折扣+”安全边际为核心五方面守正系统做好，就可以职业一生在股市生存稳赚常赚复利赚。这话的另一个意义是：只要守正系统做好，看错市场、看错公司未来，也可以股市保本稳赚善终，股市不倒翁呀。

霍华德马克斯，为什么敢在莫测的股市宣扬自己是股市“我不知道派”，因为格雷厄姆就是“我不知道派”的鼻祖，“价值投资”不是让人去懂很多领域东西，而是让人不用去懂市场和公司就能长期稳赚，真觉得自己懂市场或者懂公司的，如果不能守正，反而很可能有麻烦，因为在市场先生和未来先生面前，谁敢说自己一定看懂了看对了，那就是被二位先生修理得轻，唯谦保吉，再厉害的高手，对市场和未来也要永远保持三种可能的态度。

格雷不谈商业模式、企业文化、市场走势这些东西，照样股票做得很好，他的学生们也都照此办理稳赚善终，证明这是长期普遍适用的。所以，学格雷厄姆守正系统，可以少谈不谈市场和公司，那些都属于出奇，出奇的东西不是不能做，只是需要三前提，只是不宜找人赞同。

要知道格雷厄姆一生主要在谈什么和不谈什么，为什么这样谈与不谈的用心所在，搞明白了就在股市大彻大悟了，就知道首要精力方向要用在哪里了，就明白为什么巴菲特在听到格雷厄姆理念后，才恍然觉悟自己过去的做法都是错的，开始一生膜拜格雷厄姆。

明白格雷厄姆的另一个重要意义是：如果对方没有格雷厄姆守正投资思维框架基本功，那么就要和他保持股市距离，因为他的方法一定是在预测押注（赌）市场走势或公司未来，无论看对看错，久赌必有输，久赌出仇人，金钱领域必生嫌隙，这是必然归宿，开局就能看到必然结尾。
宣扬格雷厄姆守正思维框架的部分原因也就在这里，人总是生活在社会环境中，免不了要与人谈到股市，若想长期谈金钱股市但不想未来成为仇人，长期唯一的路径就是看对方能否真接受这种基于现在买进就值的投资思维框架了，给了这个股市平稳桥梁若对方不去走，那实际就已经没有办法了，就注定不能多沾了，股市金钱兹事体大，提早隔离总比最终反目成仇对双方要好。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运。

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赞(27) | 评论 (1) 2022-10-21 06:29 来自网站举报

【股市迪拜塔】
#拾麦种田# 格雷厄姆思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。———巴菲特格雷厄姆“安全边际”思想，贯穿巴菲特一生投资中。19岁接触学习后，发觉整个股市认识都改变了，然后专注运用了十几年格式“买进就值”投资，年年股市稳赚盈利，还开着“节俭”车牌的汽车以训... 展开全文

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股市迪拜塔

#拾麦种田# 格雷厄姆思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。

———巴菲特

格雷厄姆“安全边际”思想，贯穿巴菲特一生投资中。19岁接触学习后，发觉整个股市认识都改变了，然后专注运用了十几年格式“买进就值”投资，年年股市稳赚盈利，还开着“节俭”车牌的汽车以训练自己的便宜买思维。之后即使融合了费雪和芒格的优秀公司类投资，依然坚称自己是“一定比例的格雷厄姆+一定比例的费雪”，宣称“从现在到百年后，都会把格雷厄姆安全边际理念作为投资基石”，老年时依然称自己每天在按格雷厄姆理念原则行事，不但用于股市，也运用于日常生活中，日常生活简朴，和世界首富去吃麦当劳时还用打折券，目前九十多岁了，至于他的格雷厄姆基石理念还剩多少暂不评，但其无疑是格雷厄姆一脉融合创新型者中，职业一生里最能既坚持深厚基石又能把高楼盖高的人。

迪拜塔是目前最高的楼，我们会称赞它的高楼雄伟，无疑也会内心佩服或者怀疑它的地基深厚，毕竟越是高楼，地基的作用就会越显露，也越来越被人看重，起高楼楼塌了的，很多都是因为地基方面不够承载。

所以，欲盖高楼者，都会在地基方面下大功夫耗大时间，而不是急于盖楼要层数要速度要华丽。优秀公司模式只是高楼的一种造型，格雷厄姆“买进就值安全边际”是众多各种造型高楼底部的基石，越过格雷厄姆基石，就去直接追求优秀公司高楼或快建高楼方法，虽然可以快速显露成绩，甚至几年几十年都光彩夺目高大，可一旦天时地利有变，楼越高越麻烦越让人担心。这都是基本常识，很容易理解，可到股市里就迷了，就被漂亮高楼蛊惑了。

不先打深厚地基者，别想去建高楼，不先训练格雷厄姆“买进就值安全边际”者，别想去学做优秀公司，这都是股市基本常识，我也是这么坚定认为的。所以，从出生八字就能定人一生命运，从盖楼起始就能判定楼的未来高度，从股市入门路径就能判定人股市一生的大致结局，久赌就知道注定输，久赌就知道注定出仇人，这些都是有内在逻辑道理的，有许多事从开头时就是能看到大致结尾，有经验者就要提前做好规划打算，慎始者更可能善终。很多大楼都是倒在地基不厚实上，很多股市高手都是倒在没有格雷厄姆基本功上。

我也是格雷厄姆守正理念半路出家，所以知道扭转修补的大难度，股市思维行为框架调整好是很难的，年龄越大越难，常常会是事半功倍，就像高楼盖了几十层，才去想加固地基，那就太麻烦了，但还不能不去做，要想未来楼不塌呀，要想晚年股市善终呀。虽然有时也是在评论别的高手基本功不足，或说其投资思维框架有缺陷，实际自己的守正基本功也是不够的，自己的投资思维框架也是有缺陷和薄弱处的，从“买价按资产折扣+”到“五方面守正”的升级，即使集中精力调整这几年了，也还是感觉效果不理想，还有就是楼的风格一旦定型，很难大改造。

股市五方面守正，就是格雷厄姆“买进就值安全边际”基石的基本构架：道路守正、步调守正、资金守正、持仓守正、环境守正。每个股市中人在这五方面都会有缺陷或薄弱处，不是每个人都能幸运如巴菲特在20岁开始就能学习修炼格雷厄姆五方面守正，大部分股市人都是需要用一生时间，去修补股市守正缺陷薄弱的。

在十九个翻番就是五十万倍的世界里，摩天大楼的高度和寿命，最终还得拼地基，职业股市终局的财富和善终，最终还得拼五方面守正。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运。

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赞(12) | 评论 (2) 2022-10-20 06:43 来自网站举报

【拒绝被忽悠】
#拾麦种田# 我觉得你不应该买入股票，除非你在财务上和心理上都做好长期对付疫情的准备，做好了长期持有股票但不去关注它的准备。你不需要时刻关注你持有的股票，你不可能在最低价买到股票，也没有人能帮你做选择，你要做好股票下跌50%的准备，甚至更多，历史上伯克希尔的股价有三次下跌超过... 展开全文

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拒绝被忽悠

#拾麦种田# 我觉得你不应该买入股票，除非你在财务上和心理上都做好长期对付疫情的准备，做好了长期持有股票但不去关注它的准备。你不需要时刻关注你持有的股票，你不可能在最低价买到股票，也没有人能帮你做选择，你要做好股票下跌50%的准备，甚至更多，历史上伯克希尔的股价有三次下跌超过50%。

———巴菲特

巴菲特有这句名言：“在股市中，你要做好资金账户腰斩的准备”。这话说明了股市的这种高风险性，很少有人能躲得过，即使是巴菲特，一生也是经历了三次资金账户腰斩。股市市道不好时，也就有很多人就拿这句讲话，来安慰自己或安慰别人，以说明自己还是很像巴菲特的。

对此，实际有很多人的理解是有错误的。因为巴菲特还有一句名言：“投资第一条准则是不要亏损，第二条是不要亏损，第三条是不要亏损”，可见巴菲特是非常重视保本的，本金若亏损50%，还怎么叫三条不要亏损。一辈子这么注重本金安全性的巴菲特，怎么可能允许50%账户亏损呢？

答案很清楚：这个50%腰斩指得是资金账户的回撤，而不是买入后账户本金损失50%，这可是完全两码事！买股票就是要坚持保本第一，坚持“买价按资产折扣”或者“变形买价按资产折扣”原则，按这样买入后也是可能会跌的，但绝不是50%幅度那种股票组合资金账户腰斩那种下跌（允许组合中个别股票那种下跌），否则那还叫什么“保本第一”呢。

巴菲特是“守正+出奇”融合型投资模式，除了坚持变形买价按资产折扣原则，传统优秀公司就是他一生专注的出奇方向，这种优秀公司一旦被他看懂买入，巴菲特就是准备持有五年十年几十年的，股神精挑细选的优秀公司常常是看涨十倍几十倍的，在这种十年十倍模式实践过程中，往往会经历很多意想不到的政治经济军事社会股市环境各方面的黑天鹅灰犀牛，股价即使长期上涨过程中，也很多是曲折震荡的，比如涨四倍了再跌50%那是不是很正常呀，看似资金帐户比高点少了50%，实际相比本金还是赚了150%，巴菲特当然也是能够忍受了的，他明白这是上涨过程要挨的一部分，很多股市中人也是能忍受这样的，总是在赚着呢。但是，你若是起初买入后就本金出现腰斩，怎么可能和巴菲特这种账户高点回撤类比，那就纯粹是自我安慰或拿巴菲特掩饰错误。

比如有些股市净值六毛五毛的基金，拿巴菲特这句“资金进入股市就要准备腰斩”的话来搪塞，就有些糊弄人了，股市守正基本功不够扎实，投资思维框架有缺失，巴菲特一生的资金账户可没有这种，最多一年才亏百分之十几。

另外，对于巴菲特这个“高点腰斩回撤可以承受”观点，还要有个具体分析对待，这只适用于传统优秀公司这种出奇模式。对于其他模式，新经济优秀公司操作者可能账户回撤会更大，巴菲特也受不了跌宕所以基本上不做新经济（比亚迪就是例子，跌宕太大了，比亚迪实际属于芒格在主导操作，属于芒格的票）。而施洛斯的烟蒂股模式，每次基本盈利目标才是翻番而已，怎么可能会出现50%的账户回撤，施洛斯的资金回撤幅度，反而是远低于巴菲特。也并不是回撤小就一定好，模式的利弊不同罢了。另外注意一点，个股的跌50%和资金账户的跌50%是两回事，施洛斯买的几十只股票里有一只归零也正常无碍。

所以，当人引用巴菲特这句话时，要看看他是从本金投入算起，还是从账户盈利高点算起不影响本金，若从本金算起出现腰斩，那很可能是投资框架出现问题，常常是股市守正基本功不够的表现。而且要看他的模式是传统优秀公司还是新经济优秀公司还是其他，每种模式资金回撤幅度也是大不同的。总之，别被以巴菲特的名义忽悠住。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运。

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赞(16) | 评论 (5) 2022-10-19 06:31 来自网站举报

【众妙之门】
#拾麦种田# 在面对其他证券投资方式时，我一直努力告诫学生，切记不可只看表面和眼前的现象，笔者以自己闯荡华尔街二十年的沉浮经验告诫读者，表面和眼前的现象是金融世界的梦幻泡影与无底深渊。———格雷厄姆金融世界里确实充斥着“梦幻泡影”与“无底深渊”，各种看似华丽优美通畅向往的... 展开全文

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众妙之门

#拾麦种田# 在面对其他证券投资方式时，我一直努力告诫学生，切记不可只看表面和眼前的现象，笔者以自己闯荡华尔街二十年的沉浮经验告诫读者，表面和眼前的现象是金融世界的梦幻泡影与无底深渊。

———格雷厄姆

金融世界里确实充斥着“梦幻泡影”与“无底深渊”，各种看似华丽优美通畅向往的“梦幻泡影”层出不穷，让人心动让人觉得高明让人觉得有理有利，可在格雷厄姆及其学生们看来，都最终有通向无底深渊。

这个确实深以为然，股市各种门道太多太诱人了，除非有深厚的格雷厄姆守正理论实践功底，否则是很难看透那些言论那些门路缺陷之处的，总有一款会把人迷失在金融世界的梦幻泡影里，终极结局是跌入深渊浪费一生。可是进入股市中人，又有几人能看上格雷厄姆被称为烟蒂股模式呢，不好看、不好听、不快赚、不大赚，其他哪条门路的形象都是比它强的。常有的结果往往是，大众看不上格雷厄姆思维行为，格雷厄姆学生们看不上大众的股市路径，互相看不上各走各路，当股市年龄大或年老时，有些人才明白格雷厄姆理念宝贵之处时，才懂得他“一直努力告诫”的执着，“初闻不懂曲中意，再听已是曲中人”，但是已经成了格雷厄姆所说“其他证券投资方式”道路中人了，因为已经对金融世界的梦幻泡影和无底深渊有了更切身的感触，不过已经晚了。

我常常想起格雷厄姆这句话，特别是看到听到许多股市高人名人发表感人名言妙论时，特别是看到又一批股市高手出事的时候，这句话会浮到脑海里，感叹若不是有格雷厄姆理念功底，自己是看不出听不出他们高明讲话中的那些错误之处的，自己未来也是可能会那样有事的。格雷厄姆理念是其他证券模式的参照物，在格雷厄姆守正理念下，就如有了火眼金睛，一切金融界的梦幻泡影无底深渊都无所遁形。

这也是格雷厄姆学生们清冷之处，都看透了也就兴趣不大了。当然也未必一定如此，格雷厄姆路径者固然原则极其坚定不容动摇，但是却也是可以和任何模式道路组合配合融合的，反而是一种最大限度开放的平台型模式，犹如众妙之门玄而又玄，看似洞门极小，进入后别有洞天海阔天空，传统优秀公司、新经济优秀公司、周期类公司、普通类公司都可以做，而不是只局限在自己的能力圈小范围领域里，体现了“守正”与“出奇”的对立统一关系，守正功底越深厚，越可以百般出奇。

巴菲特是在19岁开始就走上了格雷厄姆守正之路和后来的守正出奇融合之路，基本没有走什么弯路，他比我们更早一些走对了股市正路。我们年龄大了，反而更要多学些格雷厄姆守正理念，不管是要“出奇搭配守正”，还是只想要年老时守正得以善终，都是必须要补这一课的。

昨日看到苍蝇拍的净值，再看看他那华丽词藻逻辑辩文，就想起格雷厄姆针对其他证券方式说的这句话，不免再次感叹又是一个股市命中注定。当然，说这些是没有大用的，股市思维路径主要由人的基础思维决定，对别人说这些反而可能让人心生反感，所以是不能劝人走格雷厄姆守正之路的，医不叩门嘛，只能等人自己愿意选择时，只能去提醒自己要更加用力深厚守正功底。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运。

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赞(18) | 评论 (2) 2022-10-18 06:42 来自网站举报

【领悟】
#拾麦种田# 我的看法是只要股票便宜，就没什么可担心的，但是由于这样或那样的原因，人们受情绪左右了，这时就是买股票的好机会，要抓住这样的机会。不过，我认为不要试图猜测市场走向或者预测未来。最好就是买入你觉得很值的公司，然后就等着，也许等的时间会比较长，但是省事很多。不要想着... 展开全文

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领悟

#拾麦种田# 我的看法是只要股票便宜，就没什么可担心的，但是由于这样或那样的原因，人们受情绪左右了，这时就是买股票的好机会，要抓住这样的机会。

不过，我认为不要试图猜测市场走向或者预测未来。最好就是买入你觉得很值的公司，然后就等着，也许等的时间会比较长，但是省事很多。不要想着股市会怎么样，经济会怎么样。

———施洛斯

施洛斯没写过书，他的思维和做法都是通过回答专访形式出现的，所以并不是很成体系，也不是很严谨，需要去领会把握，不过他的东西确实是简单，很容易理解，偏差不会大。

比如这句“只要股票便宜，就没什么可担心了”，他一直就是这么干的，只看股票足够便宜，并不需要公司生意看好，这确实就是他的股市成功经验，但是，这话说得并不严谨全面，因为高负债率的股票即使很便宜他也不买，不能说自己买了便宜的银行地产这种高杠杆生意模式股票大跌了，就去埋怨施洛斯这句话说错了吧，当然，不是说银行地产股票不能买，只是说它们更适合巴菲特这种高人去买，格雷厄姆和施洛斯是看不透也不喜欢银行地产这类高杠杆模式股票的。

所以，对于学习守正榜样施洛斯，不是把他的某句话当教条，而是要做总结的学，比如可以总结为五方面守正。对于宗师格雷厄姆，他一辈子写了多本书，书籍这东西相对而言是更严谨一些（相比谈话），是至少会修改斟酌的，所以相比而言，格雷厄姆书本语录本身更正确更接近他的原义一些。同样的，巴菲特也没写过一本书，他的谈话也很多，谈话相对有随意性，严谨程度最差，关于巴菲特的股东信，这个是相比之下最接近巴菲特思维做法的文字，因为毕竟是巴菲特字斟句酌出来的，但是也要考虑到这是一种年度报告式的商业利益人士交流，所以也是不能完全当做他的致富秘诀，毕竟他连自己的几个孩子都没有教过做股票，凭什么教会商业合作伙伴呢，这是基本常识嘛，所以，对巴菲特的股东信文字，也要具体分析总结，我的基本总结就是:巴菲特模式是“格雷厄姆买价按资产折扣式守正+费雪优秀公司式出奇”，而中国大众反而误把优秀公司当做守正了，优秀公司模式的优点缺点适用环境若没有真正看透，将来某时是会致命的。

还比如这句“我认为不要试图猜测市场走向或者预测未来”，施洛斯确实是不猜市场涨跌，也不预测公司未来生意好坏，但这不等于大家都不能这样做，比如巴菲特芒格就是一直在守正基础上预测某些公司生意的未来。守正就是不预测不猜测，出奇正好相反，是要猜涨跌或预测公司未来十年的。不能因为施洛斯这句话就说巴菲特预测公司未来就错了，出奇没什么不可以，遵守出奇三前提即可，格雷厄姆还曾经经常预测股市指数呢，被他的学生施洛斯鄙视吐槽，实际格雷厄姆守正功底太深了，预测指数涨跌这事儿可以当做想出奇，不过格雷厄姆因为没有几十年的专注积累，是没有什么预测市场出奇资格的。

在守正基础上可以出奇，比如你看好几只施洛斯模式低价股，但是你发觉某只股票近期很可能不会涨，那么你可以先不买它，施洛斯是不管近期会不会涨，他考虑的是持有四年翻番就可以了，而你考虑的可能是再缩短一下时间，无可厚非，这就也属于出奇，遵守出奇三前提即可。

学习格雷厄姆、施洛斯、巴菲特、芒格或者其他人，要知道他们的文字语句严谨程度是有不同的，从而要去理解总结他们的投资思维行为体系。比如，想学股市守正理论找格雷厄姆，想学股市守正做法找施洛斯，学“股市守正+传统优秀公司出奇”找巴菲特。

股市学习要更客观、更理性，以建立稳固更正确且适合自己的投资思维行为框架为目的，最好以“守正”、“出奇”来解释他们的思维行为，而不是简单的用“正确”、“错误”来评判。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运。

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赞(20) | 评论 (3) 2022-10-17 06:53 来自网站举报

【投资思维框架决定股市命运】
#拾麦种田# 斯宾诺莎常言，你必须立足于永恒的视角看待问题。———格雷厄姆这句话是格雷厄姆引用斯宾诺萨的话来讲述投资，永恒就是永远，就是包括过去现在未来。比如，说起要在股市稳赚，有人说持有优秀公司组合也可以穿越牛熊，也能日常轻松自由，即使有些跌宕磨难总会好过来，而且还拿出... 展开全文

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投资思维框架决定股市命运

#拾麦种田# 斯宾诺莎常言，你必须立足于永恒的视角看待问题。

———格雷厄姆

这句话是格雷厄姆引用斯宾诺萨的话来讲述投资，永恒就是永远，就是包括过去现在未来。
比如，说起要在股市稳赚，有人说持有优秀公司组合也可以穿越牛熊，也能日常轻松自由，即使有些跌宕磨难总会好过来，而且还拿出自己多次亲身经历来证明，这模式确实比较适合业余投资者使用，但是作为职业股市投资者，要懂得“职业”这两个字的份量，那就是靠这吃饭靠这安家立命的，要的不是几年几十年安稳，而是要保证一生都不能会出大问题，要保证自己的投资思维行为模式系统可以传于后代也不出问题，这就需要以“永恒的视角”来检测看待选择自己的投资思维基础框架。

永恒视角，可就不是只去看中国这经济高速发展的几十年了，可就要考虑经济萧条、战乱、国运衰弱这些我们未曾经历但并非绝对不会出现的环境了，比如我们若是在乌克兰、阿富汗做投资呢，持有这些国家的优秀公司组合会如何呢。要考虑我们也会经历“漂亮50”公司曾经的那种大跌幅呢，要考虑美国1929那种九级对优秀公司组合的影响了，要考虑我们若没有美国那种世界霸主国运时还能股市长牛吗，至少1929年九级中，优秀公司组合是扛不住的，这就不能作为职业投资思维框架系统。那种超级现在也许不会出现，一生也可能都不会出现，但是股市血淋淋的，谁能给谁打包票呢，投资思维行为框架一旦固化后很难改变，到时真出现时就晚了，而且我们的年龄和身心状况总是越来越趋向衰弱，现在可能承受打击，老年时就未必能承受那种打击了。所以，以优秀公司组合来股市安身立命，确是已经不错了，结果可能是很多年都不错，但绝不是“以永恒的视角”看待自己股市职业投资生涯，格雷厄姆研究了一生，只发现“永恒的视角下”唯有“买价按资产折扣+”可以永久股市生存赚钱，别的模式都不能永恒，都是存在思维盲区。

斯宾诺萨的原话是：“理性的本性，在于在永恒的形势下考察事物”，永恒视角，实际就是理性。理性就是真实反应世界事物原貌，如何真实反应世界事物原貌，就是要用永恒视角去检测看待。所以，评价人理性不理性，可以看他说的是否经历了各种环境条件时间维度考验，如果没有，那就不能说是理性的。

建立牢固“买价按资产折扣+”为核心的股市守正投资思维框架，就是永恒视角下的股市最佳思维构架，就是真正理性。职业股市生涯中，这是最大的安身立命法宝，也是最大的分界所在，它实际已经决定了我们在股市这个高风险环境里的未来命运，入门即命运，投资思维框架即命运，不可不慎，不可不深究，不可不坚决。
施洛斯虽笨而不学，欧文卡恩即使年老到108岁，都因为投资思维框架保持守正，股市命运就很好就能善终，费雪、李佛摩尔都是高人，投资思维框架上有理论缺失，晚年股市命运就不那么好。

投资思维框架即决定股市命运。出生八字都能基本决定了人的未来命运，入门投资框架也已基本决定了人的股市未来命运。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运。

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赞(34) | 评论 (24) 2022-10-16 07:12 来自网站举报

【减轻股市压力】
#拾麦种田# 我们追求轻松自由，不想患上压力性溃疡。———施洛斯许多人觉得在股市压力很大，特别是市道不好的时候，吃不香睡不好。有人觉得这是水平问题，水平高了压力可能就小了，实际不然，这两年多少公募私募基金行业高人名人的基金净值下跌，有的已经在警戒线清盘线附近，压力那是大得... 展开全文

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减轻股市压力

#拾麦种田# 我们追求轻松自由，不想患上压力性溃疡。

———施洛斯

许多人觉得在股市压力很大，特别是市道不好的时候，吃不香睡不好。
有人觉得这是水平问题，水平高了压力可能就小了，实际不然，这两年多少公募私募基金行业高人名人的基金净值下跌，有的已经在警戒线清盘线附近，压力那是大得很，有的头发都增白了，你能说他们不是高人吗，都曾是赫赫有名股市风云叱咤多年。股市如战场，常胜将军林彪是怎么胜利的，那是一天天呆坐在地图前紧张思考推演穷究细磨出来的，压力大的都关注不到周围事物。所以，股市中人无论高手低手，无论胜者败者，常常会处在高强度压力环境当中。

我是市场派出身，看盘也是看了几十年，对那种看盘的研判压力和胜负压力体会太深了，有时总想解脱出来，或者想休息休息，可就是闭上眼，脑子里也会浮现出k线图，实在是很难真正解脱，所以说，市场派领域就是个无底洞，进去了就很难出得来。那么基本面派又何尝不是呢，巴菲特每天看几个小时的财务报表，让自己沉浸在财报的海洋里，数十年如一日都是如此，他的助手芒格让自己陷在上百个思维模型、各种公司失败的例子、各行各业的书籍里，芒格也是常年失眠，精神压力都是很大的。

有没有法子能让人既能享受股市利润，又能卸去股市环境的压力呢，我觉得格雷厄姆、施洛斯二人的守正方法，确实能让我减少了许多股市压力。当真做得很标准时，确实不怕股价意外下跌（因为买进就值，越跌越值），不怕赚得慢（平均四年翻番是施洛斯几十年验证的），不怕爆仓（不用杠杆），不怕个股风险（分散投资）。

施洛斯是股市守正榜样，他的标准模式确实是很轻松自由的，上班晚来早走，不看市场股价k线，不去调研公司，不和公司管理层交流，不打探国内国外公司消息，不研究经济政治行业，不深入研究报表，不爱看书，你见过这样成功的职业股票人吗，见过这样给别人管理股票基金的人吗，哪个领域他都不深入进去，自然地让自己不陷进去，关键是他自信自己持股四年能翻番，半个世纪的业绩单也表明了这一点，施洛斯这真是在股市没啥大压力呀。

有人说自己持有优秀公司组合也没啥压力，实际你想想，当你认同“股票的价值是它未来到关门为止的现金流贴现”时，你就已经把自己置于要看懂这些公司“未来十年未来几十年”的前提中了，可实际上几人能看透未来几年十年几十年的公司情况呢，你觉得想透行业未来和公司未来很容易吗，努力之下必然让自己陷入某行业深不可测的道道中了，日常所想就是压力，研究的压力，股价涨跌的压力，没有大压力者常常是业余的，常常是空想未来的。

所以，不管别人怎么认为，对于我这种研究出奇（研究股价走势领域，我称为武路子）快三十年的人来说，股市守正就是我股市压力的缓解器，沉浸在股市守正的氛围里，压力确实小很多，当然还是可以出奇，只是在股市守正的环境下，出奇就不怕错，错了不过就是慢一些或不赔少赔而已。

一句心里话：若没学好股市守正，最好莫陷进市场派或基本面派研究领域里，思维会越陷越深，压力不能真正得到排解。

对那些已经在某行业领域搞出奇路子者来说，最好学习股市守正，股市守正就是个保险器，保证出错也长期不亏损；股市守正就是个根据地，呆在硬寨里安全，也可随时找机会出击得奇迹；股市守正更是个心理压力缓解器，真正彻底减轻压力，我喜欢。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派。

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赞(33) | 评论 (12) 2022-10-15 07:07 来自网站举报

【美国在中国北边】
#拾麦种田# 投资者务必记住，几乎每一个证券都可能在某个价格水平上具备投资价值，而在另一个价格水平上则不值得投资。———格雷厄姆这些天，不少知名优秀公司股票跌幅不少，有很多人就说“价值投资股”也扛不住了，说“价值投资”在中国不行了。这实在是“价值投资”名号在中国被误导后生出... 展开全文

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美国在中国北边

#拾麦种田# 投资者务必记住，几乎每一个证券都可能在某个价格水平上具备投资价值，而在另一个价格水平上则不值得投资。

———格雷厄姆

这些天，不少知名优秀公司股票跌幅不少，有很多人就说“价值投资股”也扛不住了，说“价值投资”在中国不行了。

这实在是“价值投资”名号在中国被误导后生出来的乱语，不理会吧，对不住格雷厄姆一辈子创立坚持研究“价值投资”的功绩，理吧，说了也是无用，大众思维太严重了，就好比“美国实际是在中国的北面”这个事实，肯定是抵不过深深印在人脑子里的“中国和美国隔一个太平洋，美国在中国东面”、“美国是西方国家，美国在中国西面”这些深深印在大家脑子里看法的。

价值投资就是“四毛买一元”，就是“安全边际+”，就是格雷厄姆创立坚持一生的“买价按资产折扣+”，原则若是变了那还叫原则吗。格雷厄姆就是主做烟蒂股垃圾股的，这种正统的价值投资目前反而被看成了不是价值投资，优秀公司反而成了“价值投资股”，这不但是不懂价值投资，不但是篡改价值投资基本原则，谁说的“连门都没摸到”也不为过吧。

价值投资，永远存在永远不倒，没有什么天生挂着牌子就是的价值投资股，那只是基本面理性投机而已（格雷厄姆早已为优秀公司做过定义），那需要专注行业的高人才更可能做好，段永平也承认研究弄懂一个优秀公司的难度不亚于学本科课程。还有人说我这个知名优秀公司“现在”的生意很好呀，我持有这股票很现实呀，这个实际就是有些思维误区吧，知名优秀公司现在的生意是很好，但是目前的价位却常常是好几十倍市盈率、十倍八倍市净率，也就是说目前的这股票价格一定是代表着未来，这价格是几年几十年后公司的利润体现，那实际要买的相当于几十年后的公司，看现在的公司生意很好买未来的公司，这能是“现在时”嘛，明显做得是“未来时”吧，预测押注未来就是赌，赌赢赌输的胜率大小并不重要，本质上这种赌未来的思维行为路径是一定的，久赌会有输，久赌出仇人。

“每一个证券都可能在某个价格水平上具备投资价值”，格雷厄姆说得这句话里，这个价格水平就是“买价按资产折扣+”，在这时买入长期基本必赚，“买价按资产折扣+”是股市五方面守正的最核心基石。

继承格雷厄姆价值投资，把股市守正思维系统基础做扎实，是每一个职业股市生涯想稳赚常赚复利大赚善终者的规定动作，规定动作做好了，再考虑自选动作。

守正从来都不那么耀眼，但可得平稳持久善终，耀眼的常常是在出奇，起落沉伏无常。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派。

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赞(10) | 评论 (4) 2022-10-14 06:39 来自网站举报

【慎谈未来】
#拾麦种田# 投资者更喜欢规模大、经营良好、记录优良，且预计未来盈利会增加的企业，这是很自然合理的。但这些期望，虽然看似有理有据，却往往无法实现，昨日的龙头企业，很多在今天已远远落后，类似的故事在明天很可能重新上演。———格雷厄姆每个时代都有自己的优秀公司，规模大、生意好... 展开全文

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慎谈未来

#拾麦种田# 投资者更喜欢规模大、经营良好、记录优良，且预计未来盈利会增加的企业，这是很自然合理的。但这些期望，虽然看似有理有据，却往往无法实现，昨日的龙头企业，很多在今天已远远落后，类似的故事在明天很可能重新上演。

———格雷厄姆

每个时代都有自己的优秀公司，规模大、生意好、辉煌历史、未来盈利看好，格雷厄姆在股市呆了几十年怎么会不知道这些，他也知道很多投资者喜欢这种优秀公司，明白这是一种“自然合理”的股市现象。

但是，格雷厄姆一生就是主要做烟蒂垃圾股，而不是和众多投资者一样去买优秀公司，原因主要是要“买进就值”，他对“未来”是持“不可知论”的，行业龙头优秀公司当然也可能继续龙头优秀，但是也可能落后亏损，未来是不可肯定的。

格雷厄姆一生追求的都是“确定性”，不能肯定的东西即使镶着金边他也不感兴趣，而股市变换莫测，又有什么是能够“确定肯定”的呢，只能是“现在”，只能是“四毛买一元”，“一元”纸币是实实在在的，“四毛”的价格是真实出现了的，一切都是“现在时”，没有什么“未来时”，只有“现在”是确定的，只有“一元纸币有人卖四毛”时才是确定能赚的，其他只要和“未来”沾边的，都是不能确定肯定的。格雷厄姆对“未来”二字向来持怀疑态度，他是一个坚定的现实主义者。所以，对于“未来”二字，对于基于未来的预测，格雷厄姆弟子们都是不很感兴趣的。

但是，对于“未来”，许多各行各业的高人都是有超人一等的眼光和洞见，难道应该轻视他们吗，当然不是，高人牛人奇人历来都是受人尊敬礼遇的。从“守正”和“出奇”的角度，来理解格雷厄姆和其他行业高人，更妥当，守正和出奇是对立更是互补型；从“王道”和“文武之道”的角度，来理解格雷厄姆和其他行业高人，也是贴切，君王看似文武方面都不咋地，可大谋士、大名将却甘愿辅佐，格雷厄姆及门人看似不懂市场、不懂行业公司生意，却比众多市场派高人、公司生意牛人都能稳赚善终，而市场高人和公司牛人，却常常难以辉煌一生，很多都是叱咤风云却晚运不佳。

格雷厄姆股市守正之道，就是一种确定肯定之道，就是王道，高于股市文武之道，王道深厚后，文武方面的高人奇人牛人就是左膀右臂，他们决不是对立的关系，只有在守正王道功力还不深厚时，才是排斥各自强化的关系。

喜欢现在，慎谈未来；守正和能出奇的高人是互补关系。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派。

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赞(25) | 评论 (7) 2022-10-13 06:53 来自网站举报

【守正是让人降低欲望】
#拾麦种田# 在郁金香泡沫时期，如果你没有买入郁金香，那么你的投资成绩就会比买入郁金香的人差，但是在泡沫破裂的时候，买入郁金香的人就要承受更大的跌幅。———施洛斯股市守正之难，除了难在想功力深厚就需要日常生活的思维行为中，有节俭思维和打折买思维，还难在人要降低自己的股市和生活... 展开全文

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守正是让人降低欲望

#拾麦种田# 在郁金香泡沫时期，如果你没有买入郁金香，那么你的投资成绩就会比买入郁金香的人差，但是在泡沫破裂的时候，买入郁金香的人就要承受更大的跌幅。

———施洛斯

股市守正之难，除了难在想功力深厚就需要日常生活的思维行为中，有节俭思维和打折买思维，还难在人要降低自己的股市和生活中欲望。节俭和打折已经让很多人侧目了，再让降低人生欲望那也管得太宽了吧，来股市就是来赚钱的，钱能解决这个世上90%的人生欲望和难题，这不思进取去多挣金钱，反过来却要让人降低欲望，实在是大部分股市中人都很难接受，特别是在这金钱机会看似遍地纷飞的股市环境里，没金钱欲望谁来股市呢，金钱欲望也往往以伟大、事业、功业的面目被包装出现。

股市五方面守正第二项就是“步调守正”，我提出的股市守正步调是：“13%+当年指数涨跌幅”。比如今年指数到目前跌幅18%，那么目前时点看的股市守正步调就是“13%—18%=—5%”，只要今年亏损在5%以内，那就已经是巴菲特、施洛斯的股市步调了，不用急，不用慌，不用非把股市目标定在20%或翻番，那步调就有些用强了（当然，股市再差都有时运正旺的高手翻番翻几番，那叫出奇）。但是，有人说我着急用钱需要大赚呀，那就只能是去降低你的欲望，强烈的金钱欲望是“步调守正”的大敌，太强的金钱欲望是会让人步调混乱的，步子大走得可能快，也可能扯着蛋。投机大师尚且说过“股市的礼物是最贵的，当你想在股市要一个生日礼物，那花费的代价将是数倍的”，大师尚且知道欲望会对做股票有坏影响，何况其他人，所以，要想做好股市守正，必须降低自己的人生欲望，这是股市守正的另一大难点。

只有低欲望的人，才更可能忍受落后于别人。股市中又很多类似郁金香事件现象，一株郁金香花竞能换一套别墅，一只概念股票能被炒到天价，参与其中的人都实实在在的赚钱赚大钱呀，这时候低生活欲望的人才更可能坚守股市正道，高生活欲望者眼看着股市滚烫的金钱洪流，总会忍不住想去捞一把，结果可能是捞住也可能是承受亏损，而作为职业投资者而言只有一种结局，不某次亏惨是不会思维行为止步的。

训练股市守正，训练股市守正步调，实际是要修减自己的人生低欲望，这种意义上看，股市似乎是来矫正人的。都羡慕巴菲特真是有钱，可是巴菲特真是已经把自己修炼成了不会花钱的主儿，他的吃穿住用大家都知道，汉堡、牛排、可乐、不爱干净的日常穿戴、几十年的老房子、七十年不换的办公桌，这些确实和我们没有什么大分别，连电脑、智能手机都是长期避嫌不用，这连我们都比不上，唯一的奢侈品是芒格让他买的私人飞机，他是有庞大资产帝国的，便于出行管理。

施洛斯更是低生活欲望者，胸无大志，能在衣帽间大小办公室里呆几十年。

股市守正，实际是要节俭，是要降低生活欲望，最难接受和施行却是在这里。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派。

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赞(14) | 评论 (8) 2022-10-12 06:47 来自网站举报

【什么才是守正功力深厚】
#拾麦种田# 现在买入股票越来越难了。这方面，巴菲特帮了倒忙，他整天巴拉巴拉，搞得谁都知道价值投资。有很多人嘴上不说，暗地里偷偷这么搞，所以现在寻找投资目标是越来越难了。———施洛斯施洛斯是股市守正的榜样，却很不满意巴菲特整天宣扬价值投资，因为他觉得这个搞得人多了，自己的机... 展开全文

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什么才是守正功力深厚

#拾麦种田# 现在买入股票越来越难了。这方面，巴菲特帮了倒忙，他整天巴拉巴拉，搞得谁都知道价值投资。有很多人嘴上不说，暗地里偷偷这么搞，所以现在寻找投资目标是越来越难了。

———施洛斯

施洛斯是股市守正的榜样，却很不满意巴菲特整天宣扬价值投资，因为他觉得这个搞得人多了，自己的机会就少了。
这个怎么说呢，我觉得：
一，没那么严重，施洛斯觉得机会比过去少的原因，主要是美股处在几十年超级大牛市中，低价股机会缓慢减少是正常现象，这个主要是大市场背景；
二，巴菲特反而经常说优秀公司，比说低价买股说得更多，巴菲特说优秀公司越多和影响越大，那么，施洛斯模式的目标机会反而越多，巴菲特属于守正出奇融合型模式；
三，施洛斯为什么怕人宣扬价值投资，巴菲特为什么反而不怕人知道呢。因为施洛斯是只管纯粹“守正”，巴菲特却是“守正+传统优秀公司领域出奇”，老巴的模式更独特更难模仿，看似简单融合好并不容易，必须具有深厚扎实的守正功底，必须具有多年的传统行业优秀公司研究经验，别人模仿不来或者模仿只能形似不能神似。

实际上，施洛斯的单纯守正模式，更适合于不好的股市市道、萧条的经济环境、国运不那么强的国家，巴菲特的守正出奇模式，更适合股市好市道、繁荣经济环境、世界霸主国家，机会多少与这些东西更相关，与宣讲价值投资关系不大。

最根本一点：“买价按资产折扣+”价值投资，本质上是一种“有理有利有节的见义勇为”思维行为，而在金钱横飞的股市环境里，“好”生意公司、“强”趋势牛股有很多，“喜好慕强”是大众的最爱，这是人性决定的，而“有理有利有节”的股市见义勇为，永远不可能在股市蔚然成风。“买价按资产折扣+”看似简单，实际功力底蕴深厚的标志是思维行为延伸到日常生活中，是买东西常要等打折时，是吃饭要尽量用优惠券，巴菲特可是把“节俭”二字当做车牌整天招摇过市的，是请首富吃饭也用优惠券的，这不是巴菲特天性如此，而是要让“买价按资产折扣+”功力深厚，必须在日常生活中这么练才能强化原则思维，这是要付出的代价，想要做到巴菲特那样的思维行为基础扎实，常人是做不到的，也是没有延伸到日常生活中的，都经不起股市环境变化的考验。所以，股市五方面守正看似很简单，但是格雷厄姆巴菲特吆喝了几十年，也未必真有几人能踏实做好，就是知道很容易，日常遵行化为自己的思维行为的代价不愿付出，股市本身就是幻境就是金钱迷失之境，功力层次不够自然坚守不住原则。

多宣扬一次守正，功力总会增加一点点，我们已经不是年轻人了，时不我待，每天念经总能增加那么一点点，也能在日常思维行为中有那么一丝丝的影响。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派。

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