180度急转弯 全球市场最大利空消散 多方已进入空间腹地

    任何一个国家的发展都离不开稳定，其中战争可谓是对一个国家经济最大的危害与破坏。伊朗最高领袖肯定深知这样的道理，因此被美军暗杀二号人物，只是象征性的对伊拉克境内驻有美军的基地发射导弹，然后则宣告结束；而特朗普则宣称无美方人员袭击中伤亡。明眼人都可看出，这是双方都在给对方一个台阶下，从而避免了军事上的升级态势。

    上周末还被市场闹的沸沸扬扬的"第三次世界大战"，就这样来了个180度急转弯，这意味着全球市场最大的利空开始消散，隔夜美股三大指数也是纷纷大涨收复周二的失地。而这次A股也不再像阿斗，各大指数明显高开并能在高位稳住，创业板指更是创反弹新高站上1900点。其中，创业板50类个股继续担当着反弹先锋的角色，在二师兄概念温氏股份表演完后，宁德时代、迈瑞医疗接力而起，连一直调整的爱尔眼科也强力补涨等，这也是龙轩近期一直建议大家积极寻找滞涨股的原因。不过在外围局势缓和下，昨日飙涨的黄金与石油板块开盘便是重挫，直接闷杀昨日追涨的资金。其实，龙轩认为对于广大中小散，最好不要根据消息去炒股、去追高，因为这是在跟游资在抢食，与虎抢食岂能不被咬伤？

    在自己认知的范围内专心做好实盘，这是长期战胜市场最有效的方法，每天看涨幅榜进行追涨杀跌的100个人中有1个能赚都算多了。此外，近期A股在外围消息的影响下来回过山车走势，也说明市场情绪化严重，龙轩认为创业板指已进入空军腹地，不这样来回剧烈震荡，是很难清洗获利盘与上方套牢盘的，同时创指持续新高后应注意近期风格的转换。

    从技术图上，我们可以看到创指17-18年反弹高点在1918点处，也即是说此位置有大量的套牢盘在。而当前创指已运行到此位置，虽然看起来涨势犀利，但更多是创业板前50大市值个股在飙涨，就如之前的上证50类个股一样。因此要想有效突破此区间迈向2100点，必须要偏小市值的品种一起涨，这样联动性上涨才更能吸引场外资金，否则涨的太快回落也快。此外，本轮各大指数上涨主板明显是落后与中小创的，若没有增量资金大幅入场，那当轮到主板涨的时候，那市场二八现象会少不了，到那时候至少是一轮周线级别调整将到来。就健康角度来看，龙轩还是觉得指数缓涨更好，创指不要像打了吗啡一样疯涨。

    不过无论市场如何表现，我们都应该充分尊重市场走势，像这样偏向疯涨的话我们则应对个股耐心持有，不要这山望着那山高瞎折腾，到头来两边打脸。同时，创指反弹已切入空间腹地，对于短期与阶段性涨幅大的品种，我们要注意逢高减仓甚至清仓。此外，当前正处于年报预披露阶段，业绩地雷将会重新出现，特别是那些近期涨幅大的品种，更应该防范。

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阴吞阳 新年来第一只黑天鹅来袭 全线跳水释危险信号

    周二收评《新风暴在暗中酝酿》中，龙轩就强调指数涨幅过快应防跳水巨震，而今日各大指数走势如预期，在美伊冲突加剧这新年来第一只黑天来袭下，纷纷跳水杀跌，不仅把昨日上涨阳线吞掉，量能也是明显放出。龙轩认为这既是外围地缘政治因素冲突所致，更是近期持续反弹较大的获利盘与上方的套牢盘打压所为 ，这也是龙轩近期频频建议大家不要头脑发热的原因。

    从盘面来看，在各大指数悉数跳水下，两市个股红盘的仅有2成多，众多个股开始高位走弱回调。其中庄股惠发食品4个跌停崩溃，若经常留意龙轩内容的投资者，应该一眼就可看穿该股是独庄走势，相信大家也能回避此类恶庄股。不过，其暴跌本质上是由于阶段性涨幅巨大，与今日游资炒作的品种大幅跳水本质上也是一样的。如晶方科技3个涨停后今日跳水跌停、鲁商发展周二尾盘被炸板后今日继续跌停收盘、中昌数据与农发种业大阴收跌都是如此的。因此若做短线投机的话，一旦势头转向就应该及时出来，存有侥幸心理的话最终是难逃深套厄运的。就如去年年初那波汹涌的涨势一样，飓风过后题材股很多出现断崖式杀跌的，当前很多涨幅好的题材股，基本面差的一批，只能是短线类投机。

    题材股由于盘小很容易引发游资的炒作，但业绩基本也是一塌糊涂，故跌起来也迅速，这是不可避免的。而大盘在美伊冲突下出现阴包阳、直接扑向新年首日的跳空缺口处，这是否意味着反弹就此夭折，大盘要陷入前期那样的缩量调整呢？龙轩认为，指数连续反弹后出现调整更加健康，而这样急跌缓涨的模式也是强势行情的节奏，大盘春季反弹行情并没改变。

    由于美属于霸权主义国家，每年都会在世界各地引起一定的骚动，对此无论是国内机构与散户都应有清醒的认识。伊朗本身是有8000万人口的大国，美对其实行军事打击肯定没那么顺利拿下，若伊朗能成功拖住美国，那反而给中国经济未来几年、甚至是未来十年的发展机会。我们只要关注自身的改革与发展、让自身经济日益强大，那外围那些地缘政治的冲突，对我们来说未尝不是一件好事。此外，就本事A股来说，当前估值仍然处于历史洼地，且中国经济增速稳定、对外开放力度也在加大，美到处惹是生非，国际热钱不一定回流美国，反而有望流向中国，毕竟美股已高处不胜寒。

    因此指数中长期龙轩是坚定看好的，短期回调也不改春季行情。但板块个股经过今日大跌后必然会出现大分化，本轮涨幅巨大、纯题材炒作的将在热点洗牌中逐渐落幕，昨日星期六尾盘炸板已释放出危险信号了，这是我们需要紧急回避的；而本轮滞涨或调整充分、业绩又能持续释放的品种，则有望在此轮热点洗牌中成为新的领涨主线，这是我们调仓布局的方向。

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又是疯涨！A股30年来老顽疾仍旧 新风暴在暗中酝酿

    时光荏苒，在我们悄然步入2020年的时候，A股也已正式进入而立之年。按人生的轨迹来说，这个年龄阶段应该是减少了一些浮华、多了一份稳重。但A股却却不是这样，依然是反弹如风、跌如山倒。创业板指继昨日大涨后，今日又是大阳拉起挑战1900点去了，受此刺激下主板也不落下风，震荡上行把3100点拿下，板块个股更是有序轮动全线开花。

    从盘面来看，近期强势的转基因、锂电池板块开始调整，昨日受美伊冲突的黄金、原油板块也仅是一日游行情，今日跌幅居前。不过这些热点的退潮并没有改变资金做多的节奏，传媒娱乐、网络游戏纷纷接力而起，如中广天泽、慈文传媒、中文传媒加速上涨，就连前期一直弱势的医药板块也纷纷加入反弹行列。叠加世运电路空中加油后的强势4板、不仅让今日盘面涨停达到百只，更是让前期强势类个股王者归来，如绿庭投资午后异动直冲涨停、晶方科技也再次三板迎来第二波爆发等。题材股的全线活跃，说明游资勇于做盘、侧面也意味着市场人气的回升，我们持有个股的话，凡是没大涨的要有些耐心，若去追涨的话则须控制好仓位与止损点，当前盘面是最诱惑人的。

    大蓝筹稳市场、题材股全线活跃，这种盘面确实是最健康的。但前面龙轩也提到过，创业板指涨势太过急躁了，这样快速的反弹会消耗掉反弹时间，毕竟当前没有大牛市的基础，反弹过快时间必然不长，且创指也面临着1918点上方的压力位。因此不要看到指数大涨了就狂热，而应想到连续大涨后市场新风暴也在暗中酝酿，我们要有一定的戒备之心。

    美股走出10多年牛市，让A股投资者羡慕不已，但人家十多年涨幅也就不到5倍，其可谓是真正的慢牛。但A股凡是有牛市，都是非常快速的飙涨，一年内指数翻倍的也不少见、像06-07年两年就6倍，这样飓风式走势过后肯定是暴跌的。因此A股30年急涨的老顽疾没改掉，就实现不了慢牛，暴涨过后必然对应的是暴跌，这是不变的规律。而当前创指大涨接近1918点，该点位是17与18年反弹的高点，压力位是不容小觑的，至少出现巨震是难于避免的。若热点能有效轮动、成交量能上来的话，那1918点一带震荡下则进攻2000点，但短线涨幅不应过大，缓点的节奏更好，只有快跌慢涨的走势才是反弹最正确的姿态。

    此外须注意的是，创业板持续新高后，主板离19年高点3288点还有一段距离，后市沪指有望迎头跟上。而沪指跟上必然是一线大蓝筹异动，届时要注意盘面二八现象，因此踏空与调仓的可逢低布局主板权重类品种；当然中小创滞涨、绩优类品种也是可适当关注。但题材股则要注意风险了，像星期六冲击涨停尾盘给巨资砸下翻绿。已经是个警示性信号了。

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午后跳水 一则被忽视的史诗级利好 反弹最大动力将换挡

    周末消息面是喜忧参半，美国对伊朗军事打击，让地缘政治因素空前紧张，中东股市今日开盘便出现大幅杀跌；但银保监会在周末也释放了一大利好，促进居民储蓄"入市"，这无疑极大的对冲了外围市场的利空。早盘各大指数也是低开后就震荡走高，大盘一度站上3100点，无奈两桶油领涨行情，午后再现资金一致性出逃现象，导致指数明显跳水杀跌。

    不过虽然指数午后跳水，但板块个股表现还是相对稳定的。其中转基因概念近期持续飙涨，开始卡位前期网红带货概念，如隆平高科、大北农都罕见4个以上涨停，而日播时尚则奔向跌停，星期六则是大幅度低开，让近期跟风上涨的个股纷纷跳水，万通智控、南宁百货等跌幅居前。此外，锂电池概念在特斯拉开始量产低价开卖下，本轮也走出非常强的趋势，如赣锋锂业、华友钴业都走出一波不错的行情，意味着行业出现拐点类个股估值的回升，这也是本波反弹的一大主线，如中国建筑等大基建连续反弹，也是得益于此的，对于踏空的资金可重点往这方面布局靠拢。由此来看，在当前行情中不要看到大盘大涨就心急、生怕错过几个亿，就盲目去追涨势较好的题材，这些个股一变脸杀起来也是很快的。

    板块有序的轮动上涨，这样的盘面才是健康的，这样的大盘反弹才能长久，因此对于滞涨类个股我们确实要有点耐心，对于涨幅大的则要少点贪婪。龙轩认为美股高高在上下，老美这几年都会在世界上到处引起争端，但只要我们专注自身的改革与发展，我们则完全能跨过中产阶级陷阱，特别是银保监会强调的居民储蓄入市，这是A股长牛最坚实的基础。

    虽然管理层鼓励储蓄等长期资金入市不是第一次提及，但现在与之前完全不同。龙轩在对今年展望的内容中就已提到，高层对房地产市场是真正的实行房住不炒，各大一线城市的房产价格下降也已经非常明显，其他二三线城市就更撑不住了，这必然倒逼炒房资金的大幅出逃，而股市作为承载的桥梁，容纳炒房资金是非常理想的。此外，近年来P2P全线暴雷，就是余额宝的年化收益也仅有2%多点，理财产品收益率的全线下降，叠加去年基金个股赚的红光满面，必然会吸引社会更多的资金入场股市。加上A股本身点位不高，估值也还是历史低位，中国经济稳中有进等，我们有充分的理由相信未来市场会持续走强。

    A股市场战略地位的大幅提高，这是史无前例的，也是让很多空头所忽视的利好，我们完全不用像过去那样诚恐诚惶、患得患失。对行业景气度好、分红良好且去年来相对滞涨的品种，我们大胆买入并耐心持有就是；此外，像茅台这样的股王高位杀跌都非常明显，此类品种如果从高位回调杀跌30-40%的话，那也不愧是优良的逢低抄底的品种。

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三个诡异现象 机构达成可怕共识 A股今年赚钱更加困难

    在A股市场中，一直都有一条不成文的规律，即年度涨幅靓丽的个股若非大牛市行情下，来年的表现都不佳、甚至90%都难逃被杀跌的厄运。且无论该股是不是由业绩推动，都难于避免被资金抛弃的厄运，如17年因业绩爆发翻4倍的方大炭素到现在股价还是腰斩的；若只纯属题材炒作的话，那更是从哪里涨起就跌回哪里去，这在市场中更是屡见不鲜。

    19年科技、白酒与医药无疑是市场表现最为凶猛的板块，去年很多股翻倍甚至是几番都是此三大板块中走出来的。新年伊始，这三大板块个股也开始尊崇着不成文规律，如茅台昨日逆势大跌，若原因是其经营数据不佳的话，那今天的再次重挫则与整体行业估值偏高有关系了，而龙头都在高位大跌，其他白酒品种也迟早是难逃一劫的。此外，在茅台昨日大跌后，去年涨幅最大的超10倍真龙卓胜微今日也是重挫一度触及跌停板，从而导致韦尔股份、圣邦股份这些科技龙头的大幅杀跌。须注意的是，这些龙头个股都是基金机构在把守，近期的暴跌意味着机构达成可怕的砸盘共识，要从估值溢价中回归了。因此，对于去年涨幅巨大的、业绩严重透支的我们都须防成为机构的接盘侠、不应该再留恋。

    须注意的是，在茅台、卓胜微的大跌下，汤臣倍健顶着商誉减值15亿的巨大利空，昨日低开走高后今日还强势封板。龙轩觉得，归根结底还在于该股去年已跌过两大波，股价早已提前反映利空、且其主营业务没问题，这引发了机构仓位的回补。而这三只个股的诡异现象，也侧面告诉了我们，个股最大的利好是跌的够多，最大的利空则是涨的太多。实盘操作上，我们一定要对阶段性涨幅巨大个股极具风险意识，毕竟此类股被基金机构一砸盘，要再次走强往往要一段较漫长的历程。

    股价不能涨到天上去，经过去年连续大涨后确实要等新一年的业绩来消化与证伪；而白酒与科技龙头高位重挫，无疑也影响了市场人气，周五两市并没有延续昨日酣畅淋漓的反弹之势，而是震荡徘徊，这还是在道指创新高、中资股隔夜全线飙涨下出现的。可见市场追涨情绪并不狂热，只是星期六被游资搞的高高在上、有狂热的错觉。龙轩认为大盘这样进二退一的涨法是最好的，一下子就暴涨上去最后等来的只有是暴跌下来的悲剧。这无论是18年1月份还是去年3-4月份暴涨完后，都是急跌下来的，对市场人气打击反而巨大。不要看美股十年来牛市，但其真正大涨超1%的是很少的，波动率比A股小多了。当前A股要实现慢牛走势，那涨幅自然不要太快为好，毕竟细水才能长流。

    而只要指数不是火爆牛市，那板块个股自然会是此消彼长的，这意味这今年的钱比去年难赚的多。毕竟去年来涨幅巨大的品种都是有业绩推动的，但近期很多涨幅较好的业绩很一般，不少还是增速下滑的，这将考验着我们的选股与择时能力。龙轩认为只有行业出现拐点性的滞涨品种，才值得我们留意与布局；还有就是行业景气度持续走高，回调充分类个股；其余的都应有颗敬畏之心。

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用力过猛！开门红暗藏两大反常异象 新一轮巨震将来袭

    2019年A股以十年来第二好的成绩单收官，但众生相将是有喜有愁。因为虽然各大指数都进入全球主要市场前10名，但众多投资者却是大幅跑输指数的，甚至还有不少股民出现亏损。毕竟去年两市中位数仅有15%，也即时说大市值蓝筹涨幅居前，这对于喜欢炒小、炒新、心态浮躁的A股股民极度不适应。不过无论去年成绩如何都已成过去，我们应珍惜眼前，把握新年的行情。

    A股也不负众股民期盼，在降至利好下，各大指数纷纷高开而且缓慢走高，成交量也能持续放出，说明资金积极入场。其中星期六高位再现两个涨停，犹如去年东方通信那样刺激着短线客的神经，这直接让近期大涨的品种持续高烧不退，如引力传媒也是10天收出9个涨停凶悍走势、欣龙控股一度8个涨停、受此影响下老龙头漫步者也在杀跌后再次涨停；就连受商誉大幅减值的汤臣倍健也仅是低开下，然后就走高跌幅大幅收窄，可见市场人气彻底被点燃。不过龙轩认为，众多题材股高位持续喷发让人眼花缭乱，对于这些妖股技术上若欠佳的，就不要随便去追了，这些股一旦势头不对 ，跳水下来也是极为惨烈的，就如19年3-4月份那波行情一样，而去年不少投资者亏损的原因就是这样的追涨杀跌造成的。

    短期暴涨龙头涨起来非常凶，看起来让人垂涎让人浮想联翩，但就是参与其中炒作的资金，基本也难于吃尽一段的，因此专心做好自己熟悉的形态个股就行了，能抵挡住市场诱惑才是真正成熟的投资者。此外值得留意的是，在题材眉飞色舞、各大指数靓丽的开门红背后，却暗藏着两大反常异象，这将预示着今日这样的普涨行情不会久，新一轮巨震将要出现了。

    第一，贵州茅台在今日一片强势反弹下，逆势大跌4.48%，且成交量更是达到历史性的167亿天量。对于茅台的逆势杀跌，一方面是今日公布19年营业数据不及预期所致，另一方面就是龙轩之前提到的，茅台估值不便宜，已透支了未来2-3年的业绩。在行情好的时候，作为防御性最强的品种跌下来也属正常，毕竟没有只涨不跌的品种。第二，今日的行情基建类个股大涨引领大盘向上打出空间后，就是题材股在狂飙，说明市场热点依旧是游资借助利好来做短期的阶段性投机炒作。这样的拉涨之下，一旦后市权重股接力不上就会造成大盘巨震，而题材股将会在这样的剧震中一有风吹草动就会血腥式跳水。

    因此我们不要一看指数红盘大涨就头脑发热，生怕错过几个亿又急冲冲去追涨，而应该看清领涨主线，对短期喷发个股的要有敬畏之心。而从今日市场走势来看，领涨主线龙轩认为，依然是硬核科技类龙头，如芯片与半导体，像兆易创新又是大涨新高；此外，次新股类高送转预期也在升温扩散，此类股可关注三高一低还未大涨的次新股，当然有大额解禁的除外。

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变局之年！2020年行情展望 五大重磅因素助力新型牛市(下篇)

    上篇我们总结了2019年的行情，并总结出投资者亏损的根源。之所以大幅篇章先介绍跑输指数之因，就是因为龙轩觉得未来几年的行情，都会像19年这样，结构性机会对应结构性风险，而不是之前那样全局性的牛熊走势。因此对失误有所了解并改正后，对我们未来几年的实战都是有益的，接下来我们就对明年行情进行展望与逻辑上的深入分析。

    就大盘来看，很多人说是牛市、有的全盘否认觉得还是熊市。这样非黑即白的观点，是很容易迷惑人的，但就是今年来一直看空的人，还有大量的粉丝、还在吆喝，似乎A股只有熊市才是合情理的，这其实还是过去那种老一套的思维。龙轩认为大盘未来几年都不会有全局性牛市，只有结构性的牛市，今年是结构性牛市与熊市对应。因此不要一涨就说牛市，真正的牛市是所有个股都实现大涨的，而看过龙轩昨日内容的战友应该清楚，今年还有不少个股逆势大跌20%.

    对于明年的行情，龙轩预计大盘创今年新高3288点可能性9成，这一轮春节行情目标基本就在此位置了；过后则会挑战3587点，这是18年1月份的高位，实现的概率6成，要深跌的话除非有大的黑天鹅出现。而创业板指今年涨幅最大，春季行情能运行到1918点处将有巨大的压力，去挑战并上行到2000点可能性大，但明年可能跑不赢沪指。总体来看，龙轩认为，A股会实现真正的长期慢牛行情，这即是标题所说的新型牛市，主要的逻辑有以下五大重磅因素。

    其一，中国宏观经济稳中有进，正式由高增长转变为高质量。

    虽然过去十几年A股实际走势完全不能反映经济，但若整体经济都不行，那市场肯定更不行。就A股过去几轮牛市来看，也是以经济基本面作为强力支撑的。如06-07年史无前例牛市时，中国经济同样是飞速发展的；而14-15年的牛市，则是中国经济深度改革的结构，最后崩下来是由于杠杆资金的使然，但这几年改革却依然是火力全开的。

    像这两年老美单方面发起MYZ，世界上没有哪个国家像中国这样能硬扛两年，这本身说明我国经济的巨大韧性。而现在中美MY缓和，达成第一阶段协议，在改革步伐继续加大下，明年中国经济保留6还是可期的。而只要中国经济能稳中向好，那3000点的大盘就可以说是绝对的低估，那些整天看空的也不知道是什么心理。

    其二，市场长线资金增量可期，话事权在大幅度提高。

    这两年来A股对外大幅度开放是无疑的，其中QFII与RQFII持仓就高达万亿，然后国际三大指数明晟指数、富时罗素与道指基金都扩大A股投资占比，叠加沪深港通的资金，国际长线资金基本都是买买买为主。正是由于这些真正价值投资的资金进入，今年来核心资产类个股才得以估值修复，出现了一波酣畅淋漓的走势。

    而除了国际资本涌入下，国内养老金、险资与企业年金也是逐步入市的。特别是养老金，这是我国万亿人民的养老钱，可以说亏不起的钱。当前入市比例也是在大幅提高，这说明其对A股未来的看好。而如此众多的长线资金入市，不仅引发了市场投资风格的巨变，也让指数运行平稳了很多，这是市场长期走牛的根基之一。

    其三，证券法修改，A股全线迈向注册制。

    全面注册制很多人认为是个大利空，认为市场发行将会是洪水猛兽，但其实自16年来，市场发行的新股等同于注册制了。龙轩觉得当前推行注册制将会更注重退市制度的方法，也即时说让市场真正实现优胜劣汰，只有让那些垃圾类公司退出市场，才能让资源真正得到合理配置，让好公司获得更多的资金支持，然后反馈于资本市场，实现良性的循环。

    其四，高度重视，政策上力挺。

    证监会原主席肖钢表示，从来没有像今天这样重视资本市场。龙轩认为，在中国经济日益强大的今天，金融市场必须也要强大才是健全的。如果说实体经济是肌肉的话，金融则是血液，而资本市场则是极为重要的一环，这担负着中国经济从科技大国迈向强国之路、更承载着。这也从今年来快速推出科创板可以看出。

    其实，龙轩之前提到过，股市持续上涨，胜过房地产持续上涨百倍。这不仅能让亿万人民财富得到增值，更可反过来刺激消费反哺于经济，房地产持续上涨只能增加人民的焦虑，过多消耗了居民财富。而当前证券法修改，惩罚力度大幅度上升，且管理层还鼓励加大分红，可以说未来市场只有越来越好。当今经济在深度变化，A股必然不会再像过去那样。

    其五，大类资产配置，这是长线最核心的因素。

    过去十来年，可以说是房地产的黄金10年，这基础在于中国的城市化进程。房地产价格的严重虚高，极大的消耗了居民的财富，反过来则吞噬了中国应有的消费力。而当前城市化进程差不多了，更是频频表态房住不炒，今年来四大一线城市中有三个出现了较大幅度下降，说明房地产业将大浪淘沙，房地产最好的投资时代已过去，这将会挤出大量的资金。

    而股市则有望承担炒房资金流出储水池的作用；更为重要的是，经过去年P2P的全线暴雷，居民可理财的方式不多（也即是所谓的资产荒），在今年股市大幅转暖下，基金收益全线好转，将极大的吸收了这些闲置资金。这种理财方式的转变、及管理层各方面的力挺，将为市场长线走牛打下了基础。

    当然除了上面五大核心因素外，利空方面我们也须注意，如美股处于历史性高位，随时有可能高位崩下来，这是外围市场最大的隐患。但之前龙轩说过，A股与美股的差距就像是30楼与3楼的区别的，同时往下跌两者伤势不言而喻。此外，大小非减持与IPO扩容不变，这是内在最大的问题，也是那些死空头时常挂在嘴边的。但今年两市减持金额达4000亿、IPO融资也2000多亿，仅次于15年爆炸性牛市的时候，然而各大指数依然是坚挺上涨。

    由此可见，市场并没有像那些死空头说的脆弱，若一味的看空其实等同于李大霄造词底牛市的看多，均是不可取的。只不过流动性被对冲下，龙轩认为行情走势不会像过去那样齐涨共跌，像今年这样两极分化将是常态。而今年暴涨过的板块个股，必然会呈现高位大分化的走势，像科技、医药与白酒类个股都会如此，龙轩认为只有产品护城河深厚、硬核类科技公司还有机会。

    此外在结构性行情中，龙轩认为基建类个股由于估值低位，留意估值修复的机会；其次，2020年才是真正的5G大年，手机换机量将会出现几何式增长，5G与芯片硬核类公司依然可关注；最后，今年来没大涨过，但业绩能持续增长、或业绩将出现拐点的板块个股，如汽车零配件。但无论怎么样，在各路长线资金大规模入市下，细分行业龙头类公司，都是我们值得关注与逢低布局的对象。

    最后，对于新年来的展望，花了龙轩近一周时间，希望对众战友有所帮助，觉得有用的话敬请转发与赞赏，龙轩在此谢过，提前祝众战友新年快乐。

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变局之年！2020年行情展望 五大重磅因素助力新型牛市(上篇)

    时光荏苒！2019年马上就要过去了，对于这一年来的A股市场，在外围MYZ笼罩、内部经济下行压力加大、产业资本疯狂减持下，出人意料的走出强势行情。其中沪指全年大涨20%之多、深成指与创业板指更是高达40%雄冠全球，让多方一洗去年漫漫熊途的耻辱，板块个股涨幅更是精彩纷呈，让仍在市场坚守的战友们获得了应有的回报。

    从涨幅榜来看，今年个股出现翻倍的个股高达208只（统计到12月30日）、就是剔除今年来上市的次新类品种，实现翻倍的也有100多只。其中科技、医药成为最大的赢家，实现翻倍的个股最多，像今年来上市的卓胜微暴涨892%勇夺桂冠，远远把二三名甩在生活，该股也是与东方通信齐名的十倍牛股。此外，万集科技、诚迈科技、韦尔股份、北京君正等个股都位列前十，可见今年是科技股投资的元年。不过蓝筹白马虽然比不上科技股，但众多个股估值也是得到大幅度的修正，像五粮液、三一重工等都实现翻倍，茅台则更加史无前例的站上1000元大关。

    须注意的是，在个股火爆的同时，跌幅榜也是毫不含糊的。跌幅最深的是被关三年的*ST信威，幅度高达80%；跌幅前十的也均超过60%，其中ST类个股占据8席，更有高达400只个股跌幅在20%以上。可见，尽管各大指数都有不错的涨幅，但正如龙轩时常强调的齐涨共跌的时代已一去不复返。这也意味着今年不少投资者是跑输指数的，甚至还有出现逆势大亏的，龙轩身边的部分股友便是如此。

    总结起来，今年还亏损、或大幅跑输指数的，龙轩认为还是由于以下四大原因造成的：

    其一，没有跟对主线。今年的行情最大的特征就是绩优蓝筹估值的全线回升，而退市制度加快下，则让众多垃圾股全线下沉，造成了市场的巨大的剪刀差。若投资者持有的是垃圾股，那今年的收益肯定不会好，这在龙轩每日收评内容中已频频提到过。其实，龙轩在18年熊途漫漫的时候，就已重点提及白马蓝筹，建议大家可小跌小买、大跌大买了，但很多人根本就眼高手低，瞧不起蓝筹缓慢的上涨，喜欢在垃圾堆里找食，最后是偷鸡不成蚀把米。

    其二，心浮气躁，持股没耐心。这几年A股市场最大的变化就是价值投资的回归，而这一回归过程中，凡是耐心中长期持有绩优蓝筹类个股的，都会得到相应的回报。今年来，基金超过8成实现正收益，其中更是有业绩翻倍的基金，正好说明了耐心持有绩优股的正确性。但90%以上的投资者，都是心浮气躁的，有翻倍的目标志向却没有这样的耐心。龙轩今年4月召集过中长线擒牛群，里面的个别投资者就是这样，没有耐心总喜欢盯着涨幅榜看，然后喜欢自己短线瞎折腾，最终却折腾不出所以然来。

    其三，不管什么行情都喜欢追涨杀跌。近几年随着自媒体的兴起，各路打板"大神"也浮出水面，其辣眼的收益率刺激着人的神经，这也为其吸取了众多粉丝。而这些粉丝也不知道人家收益真假、不知道人家投机技巧是如何的，也喜欢跟着去打板，最终结局可以说是悲惨的。毕竟今年好几波杀跌都是针对打板族的收割，可以说打板能持续成功的100个人中有一个就很了不起了。而今年来亏损幅度最大的估计就是此类股民了，当然金字塔上面的收益也是最大的，若自己不熟悉的千万不要去趟这浑水了，只赚自己认知能力范围内的个股即可。

    其四，不小心踩到雷。市场最大的确定性就是风险的绝对性，资本市场风险是绝对的，收益是相对的。这几年来，由于宏观方面的去杠杆与监管方面的趋严，微观上则有众多大小非的减持，让市场地雷防不胜防。如ST康美、*ST信威等都是因巨大黑天鹅而腰斩的。而这两者都曾经是上证50中的成分股，可见市场风险的不可预见性，对此我们尽量要多熟悉财务报表且仓位不能在一只个股上吃的太满。

    市场是残酷的，若不能有效的改掉陋习，那就算行情走的再好，一样也赚不到钱，对于你来说这是痛苦的场地；而市场又是美好的，若能心平气和、踏准节奏顺势而为，那赚钱是水到渠成的，这里便是你的欢娱之地。在2019年即将过去下，龙轩希望所有战友都能改掉操作上的陋习，共同迎接新一年的行情，今日各大指数上涨回击了上周五的跳水，已说明行情不简单。

    须注意的是，各大指数经过19年的全线大涨后，各大券商的策略报告基本都认为要牛市来了，李大校更是直言已经睡不着觉；但有的空头大咖则仍认为明年大小非减持超3万亿、IPO融资也更加巨大等，市场还是要大跌下来的。如此严重的分歧观点，也迷惑着大家，龙轩当然五大重要因素影响这行情的走向，明年市场将才是真正的大变局之年……。由于是总结回顾、篇幅比较长，因此分作上下篇用两日来发布。

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10天8板 主力怒吼无视毁灭级利空 去年小黑屋方式生变

    经历过去年漫漫熊途的战友们应该都非常清楚，上一任村长为了抑制市场题材炒作，采取了凡是短期涨幅过大的题材就停牌几个交易日的策略，也是市场上俗称的"小黑屋".这对于游资短线炒作具有极大的伤害，让市场活跃资金大幅度降低，最后反而危机到众多个股的股权质押危机，然后才取消了这一"小黑屋"的规定，释放市场的投机力量后，当时股权质押大范围暴雷才逐渐缓解。

    不过虽然停牌自查方式被中断，但小黑屋方式却已生变，当前用大小非减持来打压短期飙涨的个股。对于这样市场化的处理方式，龙轩认为是可行的，这远比去年小黑屋特停方式稳妥。而对于处于势头中的个股，大小非减持的利空负面冲击也如之前的特停一样，刚开始对股价是毁灭性的打击，如之前的电魂网络、东方通信飙涨后受减持利空影响是直接暴跌的；但近期大小非减持对个股反而像火上浇油一样，如星期六前天晚上公布减持后，昨日大涨今日继续涨停，收出10天8板的走势；威唐工业昨日股东公布减持2%计划后，今日亦大幅飙涨；万讯自控同样逆势回升等。主力怒吼无视这些毁灭级减持利空，说明市场人气趋于稳定，杀跌力量在大幅减弱，侧面也是春节行情在躁动，我们可认真做好结构性机会。

    市场趋势的力量是最强大的，处于趋势中的个股出个利空基本也难一时扭转趋势。不过凡是飙涨后的个股，一旦趋势不在、杀跌起码也是快速腰斩的，因此我们做题材的话一定要把握好这个势，若不能则少去碰这些活跃股，毕竟大收益对应的必然是大风险。而就大盘来看，昨日创指带头上涨休息后，今日沪指接力领涨，这样的轮动节奏非常好，市场暖春行情已悄然的开展。

    近一个季度以来，货币政策逆周期边际放松，在11月经济数据超预期之后，仍然维持宽松的状态，国家领导人在成都考察时，再提降准和定向降准等措施。这是在为明年经济下行做准备打基础，同时也说明未来市场资金面较为宽松，这也是今日基建类大蓝筹能崛起的原因。不过对于大基建品种，龙轩觉得本来估值就处于历史洼地，在科技股估值飞到天上下，其随身都有估值修复回升的可能，那大盘估值中枢也会上升，这是龙轩中长期看好市场的原因。而短期方面，随着12月过去，市场流动性最紧张时候也会过去，A股机构主力往往也在年初最有运作的动力、加上此时往往也是政策利好密集期，大盘暖春行情将更加确定，当前不过是其中的预演而已。

    券商再次强势爆发，题材午后也纷纷崛起，暖春行情确实可期。但成交量没法放出的话，全局性行情还是难于出现的，龙轩更倾向于螺旋式的进二退一的走势，当急冲放量时反而应防阶段性顶部的到来。因此，在缺量的结构性行情中，对于年报业绩大增、符合三高一低的次新股、及今年来滞涨业绩逐渐出现拐点的品种我们都可积极关注，技术欠缺的则谨慎追高。

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3.5万亿之巨 A股面临十年来最大利空 市场跳水将更频繁

    A股中产业资本向来是一股不可忽视的力量，往往可以决定股价中短时的走势，龙轩觉得其更是一只搅屎虫。如近期涨势良好8天7板的星期六，便被大股东减持5%，虽然今日仍能依赖于趋势继续大涨，但短期股价走势无疑压力巨大。其实今年来，涨幅凌厉的个股都被有被产业资本疯狂减持，如东方通信、漫步者、电魂网络等大涨后都被股东减持，而股价往往也是见顶之时。

    更须高度警惕的是，随着新年的临近，明年两市限售股解禁高达2749.94亿股，按当前市值计算的话则高达3.5万亿，创下近10年解禁市值新高。这些个股大部分是近三年来上市的次新股，也即时说大小非手握廉价筹码，有很大的动力将进行减持；而今年两市减持金额创15年来新高，已说明这些吸血鬼早就伺机而动了。这十年来最大解禁市场的利空冲击，A股必然也会走的艰难，跳水自然更加频繁。如午后指数涨不动后便出现小幅跳水，其中近期涨幅巨大的ST类个股全线杀跌，短期飙涨的万讯自控，在股东减持3.67%后直接跌停开盘全天走弱、兴齐眼药持续被大小非减持后，股价也开始从高位破位下挫。可见，市场对大小非减持如洪水猛兽，因此对于近三年上市的次新股、业绩增长又不明显、且股价涨幅还巨大的品种，我们一定要引起重视，不要给大小非给收割了。

    一二级市场筹码巨大的差价，确实会让大小股东有很强的动力减持，这也是近两年来次新股指数持续走弱腰斩再腰斩的原因。而如此巨额的限售股解禁冲击A股，也正是空头看空市场的一大原因。不过龙轩认为，虽然明年有超过3.5万亿市值限售股解禁，但对A股冲击最多也是局部的，对全局性影响较为有限。特别是1月份限售股解禁达到峰值的6779亿元，但仍改变不了暖春行情。

    其实，过去3年是IPO的三年，发行的股票超过1000只。若按市值来算的话，未来三年限售股解禁都会超过3万亿的，特别是今年众多科创板与大盘股上市，市场的冲击将更大。若单按这一标准来看的话，那未来几年A股都是熊市了、都不能玩了。但龙轩却不以为然，整个A股走势来看，大盘从15年疯牛见顶以来，以持续调整5年了，创业板指更是一度暴跌70%，这样深度杀跌且时间也足够长，已充分消化了估值泡沫、消化了国内外的众多利空因素。当前无论是整个市场的估值、还是法制层面、抑或是资金方面，市场都处于积极向好的时期。且大小非减持只集中在次新股中，因此并不会改变整个市场向好的局势，只不过齐涨共跌的行情将一去不复返。

    在国际资本蜂拥进入、养老金与企业整装待发，"害人精"的险资重新被扶正下，A股机构话事权大幅度提高，市场将会逐渐从之前的资金推动型转变为估值推动型。这也是龙轩近年来的内容，频频强调业绩、低估值类个股的原因，因为这是市场之根、是A股以后的主流。当然投机也可同步进行，但必须建立在整个大市安全、有投机的氛围中搞。最后，今日是圣诞节，有信耶稣的战友，祝节日快乐。

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大反击 及时传递重要信号 主力疯狂洗牌后新龙头崛起

    周一各大指数纷纷暴跌，龙轩在收评时就指出是伪利空，国家大基金减持才1%，根本构不成大的抛压，且外围市场是一片通红的。而在大跌后，总理在四川考察时强调，国家会加大对中小银行支持，促进大中小银行形成服务小微企业合理分工机制，让市场降准预期大幅升温。受此影响下，各大指数并没有跟随周一的中大阴惯性杀跌，而是纷纷走出反弹普涨之势，小企业扎堆的创业板指更是一马当先。

    从盘面来看，昨日杀跌最凶的科技股全线转暖，龙头圣邦股份涨停再创新高，而就是被国家基金减持的兆易创新，午后也震荡飙涨冲击涨停，为科技股大反击吹响了集结号，如北京君正、江化微等纷纷大涨，从而助力创业板指几乎是大阳吞阴。龙轩认为，科技股未来几年都是市场的主线，只不过今年暴涨后只有硬核类科技股能强者恒强，没有过硬技术支撑的我们仍然要小心。此外，在特斯拉股价近期频频新高下，A股锂电池概念亦风云涌动，如华友钴业、新宙邦等纷纷涨停，宁德时代也是创了新高。可见市场对于有利好驱动题材的看好，而星期六涨停反包，则更增加了短线人气，让部分短期大涨股明显异动。可见，一轮大跌后，有利好驱动、产品技术过硬与主力未出类个股，率先走出报复性反弹。

    科技股强势回归、题材股龙头不倒，大盘反弹可谓可圈可点。不过成交量却没有跟上来，说明今日反弹力量欠佳，让人有反抽的感觉。龙轩认为，只有下跌趋势中的反弹才叫反抽，而当前市场明显还是上升趋势，反而可认为昨日的中大阴是上涨途中的一次强力洗牌而已。对于暖春行情龙轩仍然是十分看好，毕竟当前无论是资金、消息、甚至是证券法都足于支持市场反弹。

    12月份往往是一年中资金最紧张的时候，各路资金都要年底结算，一般这个月市场会承压。不过近年来央行在这个月都会加大力度逆回购释放流动性，且还传出降准的重要信号。在12月流动性紧缺即将过去、叠加深沪高铁IPO过会后，大盘流动性将会处于全年最宽松状态，而美股也是新高频频，A股再怂的话就说不过去了。另外，证券法修订草案进入四审：其中对欺诈发行上市从之前的60玩顶格提高至2000万元。虽然龙轩认为此处罚力度还远远不够，毕竟欺诈上市动辄几亿甚至几十亿，且还没有给受害股民的赔偿，但这说明高层对股市越来越重视，具体的诉讼赔偿也会得到完善的。这有利于净化A股市场，是真正的长期性利好。

    因此，在市场暖春行情不变、量能又不能放出下，那板块个股必然是一个大分化的格局，这很大程度是由增量资金所决定的。而在结构性行情是主基调下，龙轩认为新年临近、春节又来临下，业绩能持续向好、股价又调整充分的大消费类个股可适当关注；还有就是今年来表现滞涨，行业基本面将逐渐得到改善的板块个股可密切留意，如近期涨势较好的锂电池、汽车零配件类个股就是如此。

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比徐翔更牛 仅一战疯狂暴赚300亿 伪利空吓坏市场大跳水

    资本市场就是一场无硝烟的战场，这句话来形容当年的"宝万之争"最恰当不过。15年股灾的时候，市场众多个股出现了10个左右的跌停板，但惟独万科A非常硬朗，没有出现过一个跌停。但背后护盘的金主却不是之前万科高层说100亿增持的内部资金，而是宝能系的姚老板，然后在16年的时间里便出现了异常精彩的股权争夺战，参与方有万科管理层、大股东华润、新大股东深圳地铁、宝能系、恒大与安邦，阵容可谓异常豪华。

    最后，这场载入A股市场史册的股权争夺以深圳地铁入驻而告终。其中，宝能系未能成为其大股东、恒大巨亏70亿把股权转让给深地铁，表面上看都是失败者。但到现在来看，这两者可能才是最大赢家，如恒大这几年在地产界大放异彩成为地产一哥。而宝能系在上周再次减持万科A股份后，持股比例已将至5%，以后减持不用再出书面形式通报了。有统计宝能在此"战役"中赚了292~350亿元之巨，也即是说不到四年的时间里姚振华就赚了300亿，要知道涨停板敢死队总舵主徐翔，在20年的股市生涯中赚取的利润也不足百亿。由此来看，宝万之争最后的输家可能就仅红烧肉的老王一人，从中也给予了我们两大方面的重要启示。

    其一，大股东必须要牢牢控制上市公司股权，特别是优质公司。

    宝能狙击万科A，归根结底还是万科A估值严重低企、而大股东持股比例又极低。这背后还有十分不光彩的一面：王石故意压低自身公司股价，想让公司管理层的资金逢低吃入来实现控股，只不过提前被姚老板看到暴力狙击。最后反而称别人是野蛮人，还一度语无伦次的说出不欢迎民企进入万科，让本就抛离原配的老王更加失人心。

    而当时大股东股份占比少又优质的公司还有格力电器、伊利股份等，而这些公司都紧急采取了行动，才避免了像万科A那样易主的"杯具"，当前的南宁百货暴涨也是受到宝能系狙的影响，可以说是缩小版的宝万之争。龙轩认为，既然公司已经上市了，就不能又要做婊子又要立牌坊，必须尊重市场上的每一个投资者，更要有居安思危的意识。不要一看到股价大涨自己大幅减持爽了，被别人乘机阻击又不爽、称人家是野蛮人。

    其二，A股核心资产正式崛起。

    这几年来A股市市场风格大变，其中白马蓝筹的涨势最为凌厉，像贵州茅台还史无前例的站上千元大关。龙轩认为这虽然与外资大举涌入有关，但真正让资金重视这些核心资产品种的还是宝能，正是因为宝能疯狂狙击万科A，才唤醒了资金对优质品种的共识，才让大类核心资产乘风而起。否则的话，就是公司管理层，都不重视自身的股价，只认为圈到钱就好了。

    而宝能仅4年的时间就暴赚300亿、远远超过敢死队徐翔的20年收益。 也让我们认识到了只要在低位持有优质资产，就可大胆长期持有，不要去理会短线的波动，这样的收益往往比短线快，毕竟短线大部分人是今天赚明天赔，很难持续性盈利。其实今年很多投资者说没赚到钱，很大一部分原因就是没有捂住好的股票，往往是拣了芝麻丢了西瓜。

    从宝万之争我们也可以看到，好的公司根本就不怕大小非减持，因此对于周末国家大基金减持三只芯片股没必要大惊小怪。任何创投类公司都是冒着九死一生的风险去投资，运作公司上市后肯定都会在二级市场减持、然后再去孵化新的行业龙头，这在国外也是一样的。因此，对于创投类公司的减持我们要予于理解，但对上市公司的管理层吃相难看式的减持则是要多加提防的，因此今日科技股受减持影响纷纷暴跌，根本就反应过渡了。

    在领涨龙头科技股的集体回落下，今日各大指数也迎来黑周一、跌停潮再次汹涌呈现，市场一致性预期很强。技术上来看，有去回补12月13日缺口2926点的迹象。但龙轩认为今日杀跌是大盘IPO抽血、市场对后市巨无霸持续上升的恐慌，指数深调空间不大，毕竟接近年底，其流动性会从紧张变为宽松，且机构资金一般都会在新年布局新一轮行情，因此对于估值合理、业绩能持续释放的品种，我们要坚定持股信心。

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实质性利好 A股获千亿级弹药援助 第二波龙头脱颖而出

    近期A股市场在众人悲观中悄然走强，仅仅几个交易日就再次考验前两波反弹来的高点3050点。面对这突如其来的涨势，不少投资者反而感到焦虑与不安，因为不知道如何选股，而近期走强的品种都是强者恒强，高位买入随时被套、而不买则是持续拉升。面对这样的行情，龙轩觉得大家可以把目光放长远点，不要局限于短线思维的追涨氛围中，毕竟当前市场已今非昔比了。

    这两年来市场最大的变化就是机构话语权的提升，特别是A股对外不断开放，市场正式从之前的资金推动型逐渐过渡的估值推动型，这直接导致盘面呈现出极端的剪刀差，让很多老股民也极度不适应。不过这样的行情对于以坚守价值投资的机构却是利好，今年来A股中公募机构业绩是非常好的，基本超过80%的机构是实现盈利的，这反过来也非常有利于这些公募机构的募资。统计显示，截至12月17日，今年以来共有954只新基金成立，比15年牛市还还多、创出历史新高，这也意味着明年A股市场有逾千亿元的增量资金的弹药入市。而这些机构资金的入市，必然也是秉持着价值投资理念，因此当前个股选择上，还是要寻找低估值的品种，无论是科技还是防御性的白马都应如此，这是一般投资者能有效跑赢市场最简单的方法。

    诚然，在A股市场中，每日都有不同种类的个股涨停，更有妖股短时间翻倍的不断涌现，这些疯狂走势都刺激着亿万股民的神经。但若本身没有过硬技术的话，去玩题材的追涨杀跌，可能暂时会有小利，但长期来看账户反而缩水的多，累死累活还不如持有绩优类个股走势收益多。不过虽然当前价值投资重回我们视野，但很明显当前最火热的科技股，其实很多已不适合投资了。

    在中美MYZ下，科技股今年来搭上风口，纷纷出现了爆发式上涨，其中5G、芯片与半导体涨势居前。但此类股真正有核心技术的龙轩并没有发现，很多业绩大涨其实是沾上了电子周期拐点的因素。像北京君正、诚迈科技这些个股的市盈率等同于市梦率，就是韦尔股份、闻泰科技这些千亿市值的品种，当前估值与股价也是严重不匹配的。但很多机构还是给出买入的评级，这些个股当前还能涨更多是一种趋势的力量在支撑着，当退潮后才知道谁在裸泳。就如前期白马股杀跌一样，一旦退潮个股是鸡飞狗跳的。因此，对于当前涨幅已巨大的科技股类品种，我们一定要檫亮眼睛，对业绩跟不上、公司没有硬核技术的，只能当短线投机来玩，跌破重要关键点就要及时出来。

    须注意的是，今日在科技股回调下，今年来跌幅巨大、滞涨类品种开始活跃，龙轩认为这是一种补涨的现象，轮涨过后很快就会打回原形，此类股在4月份指数退潮后跌的是很惨的，因此勿要去追高。而市场周四热点如我们预期洗牌后，第二波龙头也将会脱颖而出，那些年报业绩大增且有高送转预期、本轮还严重滞涨的小盘次新股被资金挖掘的可能性大，我们可往此类股中筛选。

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午后跳水 人气龙头直线强力下砸 主力开启疯狂洗牌动作

    弱势行情的特点就是一潭死水，让大家看盘昏昏欲睡；而强势行情的特点就是宽幅震荡，就像夏天的天气一样，早上还晴空万里午后可能就乌云密布。近期大盘在三根中大阳拉升下，明显从前期的弱势转为强势，而连阳后今日指数便出现明显剧震，午后各大指数悉数跳水，近期的领涨龙头更是纷纷封不住板，开始高位水泻下来，让追涨的人惊出一声冷汗。

    其中人气龙头漫步者从涨停直接跳水翻绿，让短线资金闻风而逃，万通智控也频繁被炸板，这两大人气龙头高位筹码松动，意味着题材股短线风向将转变，龙轩认为，主力对短期涨幅巨大的题材将会开启疯狂洗盘动作。就像今年3-4月份的强势行情中，不少题材早上还涨势良好，忽然之间就会风云突变大幅跳水，如氢能电池、工业大麻、科创板概念等都出现过如此走势。出现这样的现象，龙轩觉得一方面是资金高度一致的预期，另一方面是无论是当下还是之前的3-4月份的走势，都不是牛市行情，资金流入速度是完全不够的。因此，对于涨幅较大的题材，不要随意相信市场那些忽悠人的牛市观点，且对自己的能力一定要有清醒的认识，不要这山望着那山高，恨不得天天抓到涨停板，在市场中盲目的贪婪最终灭亡也是注定的结局。

    做自己认知能力范围之内的个股，不受妖股暴涨跳水的影响，这确实是我们应秉持的心态。其实就像是漫步者短期暴涨4倍，真正能吃尽的短线投机客几乎可以说没有，这是自身短线模式所决定的。此外，今日人气龙头开始高位跳水，也预示着市场调整的到来，但龙轩认为连续大涨后调整下更为健康，并不改中期反弹的势头，同时这也是热点洗牌的过程。

    就近期个股走势来看，是典型的撑死胆大的、饿死胆小的，像诚迈科技、万通智控、南宁百货等，涨到天际了今日还能够涨停。资金只怼这些龙头股不能大幅扩散开来，对市场影响也是有害的，一旦龙头资金流入不上水泻下来则是飞流直下拖累指数，而周三已有所动作了。不过就中期来看，大盘短线调整巩固下更利于中期的反弹，毕竟当前无论是消息面还是资金面抑或是基本面都在好转。如央行再次下调14天期逆回购利率5个基点，有意降低资金成本；11月规模以上工业增加值同比增长6.2%，远高于预期的5.2%；中美MY开始向好，美股三大指数新高不断等。叠加年底流动性紧张的缓解，市场提前进入暖春行情是无疑的。

    而在中期向好不变、短期又面临获利盘打压下，我们在策略上就要多加注意。如凡是短期涨幅巨大的题材，我们都应该立即回避，而不是贸然再高位杀入，寻求一时的快感火中取栗并不可取。此外，连续大涨后可适当去挖掘滞涨类品种，此类股在指数回调中往往会开始活跃。毕竟一轮涨势，所有的板块个股都会涨，踏准了节奏资金利用率就高，这也是短线的精髓。

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炸裂！A股再现10个月前疯狂一幕 多方生力军全线回归

    经常留意龙轩内容的战友应该非常清楚，龙轩在12月4日《A股韧性在不断加强 一轮新变盘风暴将袭来》、及次日《这次中阳与上次大不相同》的内容中，已明确指出大盘中期调整时间结束、且由于今年过年比较早，市场有望提前迎来春季行情，当时市场与各路大咖都是一片看空氛围的。而大盘也不负我们的期待，连续三日强势反弹，周二更是一举突破3000点整数关口，让提前布局的战友成功吃肉。

    从盘面来看，近期的涨势可以说是十个月前的翻版。如均是券商作为领涨先锋爆发，彻底激发出多方人气的，就连领涨龙头也一样，如2月初那一波券商龙头是中信建投、保险则是中国人保；题材则是OLED概念、人气真龙是东方通信。而这几日的领涨个股，这些龙头是明显骚动涨幅居前的，像中信建投更是一度三连板、京东方A也似曾相识的百亿冲击涨停。正是这些人气龙头的回归，大盘才得于一举放量突破3000点，再次挑战半年来的中枢顶3050点。此外，漫步者在高位盘整下后今日再次涨停封板、万通智控同样空中加油成功后两连板，维持了题材股中的人气，从而保住了今日权重异动而出现虹吸效应。因此，在权重与题材共同大涨之际，我们也要顺应这样的趋势，而不是畏手畏脚，龙轩觉得对于踏空的投资者，可在近期滞涨、业绩向好类板块个股掘金。

    题材股翩翩起舞、权重股亦是迎头赶上，这三根中大阳线基本可以改变那些空头的三观了。但技术上应注意的是，上两次大盘的反弹明显在3050点明显受阻，今日冲到该点位置也同样回落，说明此处压力确实不容小觑。不过龙轩认为，3050点并不构成真正压力，大盘本次反弹是奔着前高3288点去的，只不过各大指数连续大涨后，近期最好先休整下，然后再突破上去。

    就健康的角度来看，龙轩之前提出先创业板指新高，然后稳住再带动主板新高。而今日创业板指成功突破今年高点1792点，成交量也是连续放大、可以说是一个完美的中枢突破；随后主板便骚动走高，这样的节奏是非常健康与良性的。从外围来看，中美经贸达成第一阶段协议，后市有望向积极方向进展，美股连创历史新高，道指是奔向3万点去的，龙轩之前一直认为大盘3000点下方都是历史估值洼地，但很多人是见不得A股好，认为就是应该熊样才合理。看空的可能是赢得了掌声、但看好A股的却是赢得了钱，而在市场中唯一的标准就是赢钱其他都是废话。此外，中国经济稳中向好不变，这也给予了市场坚实的基石，因此中长期看来，大盘近期的反弹仅是估值修复而已，长期走势向好无疑。

    只不过要实现齐涨共跌难度会增加，毕竟当前IPO扩容继续、已近4000只股票了，且产业资本减持也虎视眈眈（这些是空头看空的理由），因此精选个股还是重中之重。龙轩认为在经济稳增长的调结构行情中，各行业的景气度肯定也千差万别，那些具有国家战略、政策扶持的高科技行业，将在这样存量改革中脱颖而出，而传统行业则会向寡头靠拢，我们可多向这些方面靠拢。

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百万手巨单！游资怒吼打响第一枪 黄金级题材冉冉升起

    周末中美MY达成第一阶段协议，对于资本市场无疑是重大利好，而就是这样有很多号主还在看空市场，大盘都要反弹到3000点了，还一股劲的吹要回到之前的2733点下方，龙轩觉得这样过分看空与李大校一味的看多没有本质的区别。其实在A股从15年大牛市调整超4年来看，若还看着指数来操盘，那只能错过异常精彩的结构性行情，对于中小资金来说完全犯不着。

    如周一的盘面，非常好的从周五的二八大涨转换为八二领涨，其中各路题材股更是精彩绝伦。如万通智控高位堆量后今日再次强势涨停，重新唤醒了题材股的生机，如诚迈科技高位盘整下继续涨停，晶方科技亦来了一个漂亮的反包，各路科技股也是风云涌起，东方通、长信科技等高位封板。不过相比于这些科技类的热点主线，今日最亮眼还的美联新材，其年报拟10转6送3派0.75，开盘便直接被游资超百万手巨单封死涨停，短期4个涨停应该是少不了了。而美联新材的强势一字涨，也打响了年报高送转第一抢，这在之前是每年年底必炒的黄金题材，对于那些三高一低（每股净资产高、业绩高增长与股价高，一低指的是股本底）的次新股，短期有望受此刺激而走强，喜欢潜伏的投资者可往这方面去布局。

    不过应注意的是，自刘村长之前严厉痛批高送转后，这一黄金题材已大不如之前了，特别是今年来很多面值低于1元股退市的票，就是玩多了高送转这样的数字游戏，最终玩残自己退出A股舞台的。因此，当前的上市公司基本不敢像前两年那样，动不动就10送20、甚至是10送30了，都会比较收敛。此外，更值得警惕的是，很多次新股进行高送转，其实是为了大小非减持的需要，因此，我们对该概念不要痴迷，应以短线投机为主。

    高送转本质上就是数字游戏，没有什么实际的价值，我们确实不应该痴迷其中。不过正是此题材开始活跃，才让周一中小题材个股顺利接过领涨大旗。而今日继续放量上攻，更加确认了之前龙轩对春节行情提前来到、新一轮反弹到来的判断，不过这里的节奏需要注意下。当前创业板指无疑是四大指数中最强的，经过周一的大涨离四月份的新高1792点已近在咫尺，这两日突破新高可能性极大。龙轩认为，先创业板指创出新高，然后主板跟上创新高，这样的走势是最佳的，而当前就是有如此迹象。正是由于创业板整个形态非常好，龙轩觉得那些唱空的过于悲观了，其实就整体技术形态来看，创业板指本轮反弹是建立在深跌70%基础上，因此就算今年大涨也只不过是修正之前超跌的悲观情绪而已。

    当然，当前A股市场个股高达4000只，大盘就算提前迎来暖春行情，个股肯定也不会迎来普涨的，结构性将会是未来几年的主基调。其中，业绩亏损与暗淡、产品缺乏竞争力的公司，将在增量资金有限下逐渐边缘化，这类股就算有行情也仅是昙花一现，参与难度极大；而中美MY虽能达成第一阶段协议，但博弈将是长期存在的，因此科技股未来几年都是主线，只不过今年飙涨后也将高位分化。

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爆买！4000亿超级巨头被疯狂狙击 A股生态链现惊人异变

    之前龙轩提到过，A股市场的基金等机构，很多还是散户思维、说不好听点就是个大散户。与其说他们的投资是价值投资，但实际操作却是价值投机，且基本也是目光短浅的波段操作者，龙轩认为A股未大幅对外开放时机构的这一套或许还玩的转，但当前市场大力对外开放，玩这一套则往往是拣了芝麻丢了西瓜。毕竟外资是真正的价值投资者，人家持股3-5年是非常正常的，机构以为高点卖了能回调再买，但很多个股就是不回调。

    就如家电龙头美的集团，去年从高位重挫下来，基本就是国内的基金机构等砸盘所致，但外资买入却可以用爆买来形容。据深交所数据显示，截至12月10日，QFII/RQFII/深股通投资者持有美的集团总数已达19.17亿股，占公司总股本的比例为27.51%，市值也达到1000亿之巨。须注意的是，今年3月，大族激光曾因总境外持股比例超过28%而被深港通暂停接受买盘，这意味着美的集团也快触及禁买行列了。对于这样的家电龙头，被外资疯狂买入龙轩是感到惋惜的，这样的绩优股国内的基金才持有4.17亿股，市值200亿出头，远远不及外资的持股比列，这无疑是让自己心仪的女神嫁给别人，自己只是牵了下手而已。须注意的是，沪港通标的及外资青睐的个股，在近几年来的走势中无一例外都是远强于大势的，这也侧面反映出国内机构与国外成熟机构的差距。

    在A股对外开放力度持续加大下，外资已成为A股一股不可忽视的力量，当前持股市值也近2万亿，与国内公募基金几乎相等了。而正是由于外资的汹涌进入，且是持续的买买买模式，我们才更需要注意与防范，毕竟这些资金不是慈善机构，而是以盈利为目的的。此外，由于当前市场投资者结构的大改变，叠加注册制开始全面实施，那A股明后几年生态链都会现惊人变异。

    任何一个成熟的资本市场，机构投资者都是占主导地位的，A股经过30年的发展，从之前的庄股时代，过渡到公募与游资为主的群雄逐鹿时代，再演变到现在的证金、险资、社保与外资与基金为主多元化机构主导的寡头时代，可以说已逐渐向成熟的市场迈进。特别是沪深港通开启与QFII、RQFII的放开，外资大举涌入也让市场价值真正开始发挥作用。这也就有了美的集团被爆买，大族激光甚至被买到停止的原因，其背后根本逻辑在于这些资金对其未来的看好。此外，现在A股接近4000家上市公司了，良莠不齐叠加退市力度的加快，未来绩优与绩差股走势必然是巨大的剪刀差，这也意味着没有选对板块个股的话，将会是一种煎熬。

    而在板块个股大裂变下，龙轩认为未来的科技是最为确定的一条主线，特别是科创板的开通，必然会孕育着新的世界级公司。然而很多公司也是打着科技的旗号，其产品竞争力是不足的，因此今年大涨后，明年科技股必然会分化，只要那些有硬核产品类公司才能持续走强；题材股本波炒作玩后，该带ST帽子的还会戴，也即是大潮过后裸泳者将会出现，此类股止损不坚决就不要去碰。

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龙头当头一棒 但更牛的妖王回归接力 国家队今年来频现大动作

    近年来管理层对市场严格监管，但似乎都是对二级市场上大资金进行处罚，对上市公司弄虚作假、违规减持处罚则蜻蜓点水，这虽然抑制了投机，但也打击了人气。龙轩认为尽管二级市场操作股价割韭菜行为确实恶劣，但侧面来说其也活跃了市场、且庄家也承受了巨大的风险，相比于那些大小非无风险的减持套现强十倍。特别是那些一看到自己公司股价起来就争相减持的，更是吃相难看。

    如本轮大盘反弹领涨龙头漫步者，在昨日众人仰望中冲击涨停后，隔夜该公司的高管便纷纷发布减持计划，尽管漫步者以强大的趋势抵挡住了利空，但无疑给时下的热点当头一棒，近期活跃的题材开始纷纷分化杀跌。如雷柏科技、劲拓股份大涨后立即高位重挫；共达电声、四川金顶亦是中大阴杀跌；就是万通智控也封不住板，出现尾盘炸板跳水，近两日爆发的科创板今日也跌势明显。可见，龙头股受利空打击下高位巨震对人气的影响极大。这里应警惕的是，本轮小市值题材低位爆发，一方面在于资金对年底公司进行保壳的预期，另一方面则是超跌反弹。此类股很多业绩是一塌糊涂的，我们参与炒作的话只能是短线上的投机，一旦失势就要及时出来，毕竟业绩惨跌的小盘股涨起来快跌起来更是凶猛。

    不过值得欣慰的是，虽然漫步者受减持利空影响，但前期妖股宝鼎科技却在今日调整中强势封板，接过多方领涨大旗。能在高位顶住封板，这样勇者无惧的底气，说明市场人气并未减弱，今日题材等的调整更多是获利盘的一次出逃，热点洗牌后还会有新结构性机会的出现。其实就当前的市场来看，龙轩认为A股整体估值处于历史地位，深跌的风险并不大，这也从国家队的险资今年来频频现举牌大动作可看出。

    统计显示，截至目前险资已有9次举牌，耗资已超过150亿元。其中万达信息更是被人寿持续举牌成为第一大股东；而上海临港近期则被太保人寿举牌。险资作为商业性质的保险公司，其并不像汇金、证金那样更是A股平准型基金，险资入场A股举牌目的也是为了赚钱。而当前险资频频大举举牌最大的动机就是市场估值低企，有利可图！须注意的是，本轮蓝筹白马持续3年走强，正是由于16年宝能疯狂狙击万科A所引起的，让市场资金突然明白资产荒下，核心资产类的价值。而当前险资开始狙击中小市值类个股，一定程度上也预示着市场风险偏好的提高，及中小市值类个股估值的回升，毕竟这代表的是广大民营企业。

    因此今日创业板指与众多科技股的调整，在正常范畴，获利盘洗出后科技股还会有表演。此外，沪指出人意外的收出8连阳，虽然涨幅有限但也创了2年来的连阳新纪录。更为重要的是，突破了本轮调整来的下降趋势线、这意味着大盘有望迎来新的行情，毕竟市场一直都是在众人犹豫中走出来的。因此对于本轮调整充分、业绩增速大于估值或相匹配的，在小阳攀升阶段应坚定持股信心。

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613万手巨单 十个跌停恐难于避免 又一白马股爆出惊人大雷

    在资本市场中，风险是绝对的，收益是相对的。但A股中有一类个股的风险却始终让人难于预料与接受，这就是白马股暴雷的风险。先后已经有康美药业、康得新、信威集团等一批白马爆出惊天大雷，现又有东旭光电因违约债券而暴雷。而今日复牌东旭光电也毫无疑问的一字跌停，其中封单更是高达613万手超25亿，基金对其的估值是十个跌停左右，也即时1.6元。

    东旭光电暴雷的导火线是债券违约，其公告显示未能如期兑付三个中期票据应付利息及相关回售款项，合计35.95亿元。须注意的是，东旭光电的财务报表显示：账面货币资金是高达183亿之巨的，但却连兑现不了36亿，这明显是财务造假，与之前康得新如出一辙。对于东旭光电这样白马股作假暴雷，龙轩一点都不意外。因为其财务报表中，仅财务费用一项这三年每年支出就高达7亿，如果其账上真有183亿的货币资金，那财务费用应该是为负的，而不是要每年支付巨额的利息。之前康美药业账上300多亿，财务费用也异常高企，这是何其的相似。因此，以后我们挑选个股的时候，一定要看起财务报表是否异常，凡是有问题的都不要去玩、更不能重仓搞，否则一遇到东旭光电这样的地雷，那是断胳膊手臂的。

    因财务作假而暴雷，监管层对其处罚不应该是蜻蜓点水式的自罚三杯，龙轩认为必然要对其中亏损的股民作出相应的赔偿，才能让股民树立信心，立足于更长远的发展。不过值得欣慰的是，虽然东旭光电被巨单砸跌停，但并没有拖累到盘面，今日科创板大幅飙升，让沪指放出量能；创业板指也继续以领头羊的身份崛起，漫步者走的则完全像去年东方不败的行情。人气股高位持续逼空，说明市场人气在逐渐恢复，这也验证了龙轩前期强调的新一轮反弹行情到来的判断。

    本周大事比较多，外围有美联储议息会议、英国大选及中美MY新一轮谈判；而内又有CPI公布、邮政银行上市等。今日CPI公布罕见的达到4.6%，这其中与猪肉的暴涨有密切关系，龙轩认为通胀高企不会持续，但央行资金面上也不可能大放水，因此宽松货币政策可能性不大下，这在之前管理层已频频提到过。这意味着美联储会否再次降息与我们关系都不大，大盘不会有全局性行情，但龙轩认为结构性机会则非常的精彩。由于邮政银行、浙商银行等过后，大盘IPO终于告一段落，市场抽血效应减弱也有利于暖春行情的提前到来。就算周末中美MY谈判不如预期，对指数影响也比较有限，毕竟MYZ经过一年多时间磨合，A股对其早已经麻木了。

    所谓的否极泰来，在A股持续低迷调整后，当前量能温和放大，我们对新的反弹确实不应该太悲观，而应该把握好结构性机会。龙轩认为题材股经过近期倒腾后，明日早盘还能急冲要防止阶段性回落；而科技股依然是主线，那些业绩良好、9月来调整充分的品种是我们重点关注对象；此外，科创板早盘红了一下就开始分化，此板块依然当作超跌反弹来看待，毕竟这是缺少散户参与的品种。

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史无前例 还未上市已壕掷68亿护盘 明日主力将有大动作

    近期上市的次新股可谓是一个比一个快破发，渝农商行过了一周后才破发，而浙商银行是第一天险些破发第二天直接来根大阴破发，就连科创板中的祥生医疗，也是第二日就出现巨阴破发等。面对如此来势汹汹的破发潮，众人都为邮政银行上市是否破发捏一把汗，而作为A股近十年最大的IPO，邮政也为这次亮相登场卯足了力，目的就是防止上市即破发的尴尬局面。

    邮政银行将于明日登场，由于近期行情弱不禁风，在上两周邮政为了防首日破发，引入了"绿鞋"机制应对破发情况，其中的金额高达43亿元，明日此股主力大动作将难免了。须注意的是，邮政银行是A股近十年来首单引入"绿鞋"机制的个股，上一次是出现在农行上市的时候，当时股价在其发行价上走了一个多月的纺织机行情，下面巨大的托单就是绿鞋机制的托单。而这次邮政更加壕气，在绿鞋之外又公布了大股东不少于25亿元的增持计划。也即时说，还未上市即有68亿巨资为其保驾护航不破发，看来周二邮政银行上市是稳了。而龙轩认为，只要银行这些巨头股价稳定、估值合理甚至是低估，那大盘整体风险就不大，深跌空间可能性更无可能，那些一跌就说C浪要来的，可以洗洗睡了，此类人与李大校经常性造词看多性质是一样的。

    银行股市值在A股上占比达30%以上，其走势的稳定与否确实与A股有密切联系。而当前银行股纷纷破净，且中国经济韧性十足与美股中的银行股相比估值更是腰斩，这是A股低估值的根基。尽管当前指数走势蹒跚、甚至摇摇欲坠，但中长线龙轩是非常看好的中国市场的；而短线的话，近期市场也已呈现星星之火，一旦开始燎原的话那市场将会提前进入暖春行情。

    从近期指数来看，尽管振幅很小、成交量也仅仅是冒头，但盘面无疑是回暖了不少。其中无线耳机龙头漫步者空中加油后再次迎来4板，大有复制去年东方不败的暴涨行情，这非常有利于市场人气的回暖。近期中小创题材正是受此刺激下，不少走出了可观的反弹行情。此外，科技股亦在此轮弱势反弹中出人意料的王者归来，如北京君正、兆易创新等均是新高不断，前期调整充分的科技股也开始重新走强，这将为市场提供一条明确的领涨主线。叠加时间上市场调整比较充分，等中美新一轮MY谈判结束，消息明朗化了多方将更有动力，从而让漫步者、万通智控这些星星之火呈现燎原之势。

    医药、食品等白马股调整歇息，中小创题材就出来，这样的盘面反而更加健康，说明资金并不甘寂寞、侧面也是存量资金博弈此消彼长的关系。因此对于题材若玩超短的可适当去搞下，但投机失败要及时出来，此类股很多年底要带帽的，炒作后必然一地鸡毛；而对于白马股的调整，则要有很强的等待耐心，此类股凡是调整充分的业绩能跟上的，都可越跌越买。

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