消费金融对人工智能如饥似渴

传统消费金融是指向各阶层消费者提供消费贷款的现代金融服务方式。消费金融公司是指不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构，包括个人耐用消费品贷款及一般用途个人消费贷款等。由于消费金融公司发放的贷款是无担保、无抵押贷款，风险相对较高，监管部门因而设立了严格的监管标准。

美国是全球消费金融最为发达的国家。可以这样说，如果没有消费金融的发展，就没有美国经济动力中消费这驾马车一直占到70-80%的持续力和持久性。

美国消费金融发展主要是两个渠道：一是专业化的消费金融公司，比如福特汽车贷款公司等；二是银行卡特别是信用卡的大发展，花旗银行在信用卡消费透支业务上起到了中坚力量。不过，美国消费金融发展已经显得传统和落伍了。这个落伍是让中国金融科技、互联网金融发展跟比较下去了。

中国消费金融一个时期非常落后，与美国差距很大。中国曾经大力鼓励消费金融的发展，出台一系列政策，但效果非常不好。原因在于审批制下没有放开市场，准入门槛仍然很高。商业银行信用卡发展对中国消费金融有一定促进作用，但还远远不够。后来成立了一些消费贷款专业公司，但大多是传统银行控股，基本没有怎么发挥作用。

中国消费信贷真正得到大发展的是互联网金融、金融科技的奔涌而出。以互联网为主体为平台，迎合了整天泡在网络上的年轻人，特别是80后、90后、00后这三代人把中国消费金融推到了一个新高潮。

“80后90后”年轻用户成为消费金融主流客户。2018年捷信ABS发行公告中用户特征数据显示，在年龄分布上，18-40岁的消费群体占比82.7%，其中，20-30岁的客户群体占比最高，达到42.25%。年轻群体具有超前消费意识和消费需求，但由于大多处于事业起步阶段，自身支付能力与消费需求形成缺口，因此对消费金融的需要更加强烈。此外，随着“90后”逐渐步入职场，消费改善需求逐渐强烈，社会角色转变带来的产品消费需求逐渐增强，他们积极寻求消费与自身社会身份匹配的爆款、创新产品。最值得注意的是，“90后”人群诞生于互联网时代，对互联网的接受度高，因此，对互联网消费金融的接受度也随之提高，更加倾向于通过互联网消费信贷来满足日益增长的消费需求。

在移动互联网时代，一部手机就是一座移动的商场，消费行为变得更加便捷。艾媒咨询的数据显示，“90后”消费金融用户中，用于网购消费场景的占比51.3%，线下日常消费场景占比40.0%。

“90后”俨然已成为网络购物的消费主力。《2018中国互联网消费生态大数据报告》显示，以2016年为分界点，“90后”在天猫“双11”期间的消费占比42%，已超过了“80后”，2018年更是达到了46%，且仍呈增长态势。

一些商家也紧随“90后”的触网习惯，不断变换商业营销的阵地和方式。从最初的门户网站到电商平台，再到如今的微博、头条、抖音，每一个活跃的“90后”都意味着强劲的购买力。

当“80后”和“70后”还大都停留在储蓄卡和信用卡消费时，“90后”还能借力消费信贷支撑他们的超前消费。蚂蚁花呗、京东白条以及各色网贷平台，都是他们借钱的重要渠道。

融360数据显示，“90后”使用消费贷款用于日常生活消费的人群超过五成，占比50.17%。在贷款渠道方面，除了信用卡、花呗、白条等，超过一半的年轻人将手伸向了网贷。

一个消费金融的最大问题扑面而来，那就是过度借贷的消费金融风险凸显出来。

统计数据显示，90后、00后负债率高达1850%”，这个比例很可怕的。虽然是完全市场行为，完全借者自负，不过，金融负债有一个严重性问题是一旦流动性流不动，资金链断裂，将会带来整个金融风险爆发包括消费金融在内。美国有一定教训。

另一个比例就是一半年轻人向P2P贷款。这个贷款本身没有别的问题，就是利率过高后增加还款压力，或压垮年轻人。

当然，消费金融在年轻人中火热，对于启动消费，拉动经济倒是非常有益！

怎么办？对中国消费金融的好势头一定要倍加呵护。要向技术寻求最大最有效的保护。这个技术就是大数据、云计算和人工智能三大法宝。把这三大法宝必须彻底完全渗透到消费金融的整个过程。要通过大数据给消费信贷需求者进行信用画像；要通过云计算计算出能否安全发放消费贷款；要通过AI技术从消费贷款开始发放到贷后管理跟踪全程盯防，无时间缝隙预警。

值得可喜的是，目前BATJ等中国大型互联网公司都在进入消费金融。这些互联网公司都有大数据、云计算、人工智能三大技术法宝。

国际化的移动支付需要AI赋能

移动支付国际化做得最好的当然是中国两大移动支付巨头的支付宝和。特别是在西班牙、意大利、英国等欧洲国家，支付宝钱包基本覆盖，机场退税采取支付宝的很多。一次在意大利佛罗伦萨机场办理退税时，窗口白皮肤、蓝眼睛、高鼻梁的美女服务员竟然提醒我使用支付宝时间短、方便、退款快。当我报出手机号时，她非常熟练地登记支付宝账号。感到既欣慰又惊奇。

目前可以这样说，中国的支付宝和移动支付已经走向全球，并且市场份额全球第一，无以伦比。

全球普及移动支付市场潜力很大。中国的支付宝和支付具有先天优势。除了欧洲外，亚洲的印度、马来西亚、澳大利亚、新西兰、新加坡等地区，支付宝和支付都基本是长驱直入。

日本市场，支付宝和支付都是进入较早的。采取与当地公司合作，或者经过当地监管部门批准的独立公司等形式都在促进移动支付的发展。

未来的非洲和南美洲都是有待开发的市场，移动支付国际市场空间非常之大。有报道说南美洲已经破局起步。2018年10月，腾讯曾宣布向巴西Nubank投资9000万美元，这家公司也成为了南美洲首家独角兽，而蚂蚁金服也在同一月份宣布向巴西金融科技创企StoneCo的IPO交易投资1亿美元。

蚂蚁金服的国际投资主管Kenny Man就曾表示，南美洲将是未来五年蚂蚁金服展开全球合作的重点市场之一。进入2019年后腾讯又有新动作。4月下旬，阿根廷移动支付创企Uala宣布获得腾讯入股。据彭博社报道，高盛、亿万富翁索罗斯和Steve Cohen此前都对该公司有所投资。

Uala主要为阿根廷的用户提供预付万事达卡、账单支付、地铁卡充值和数字支付等服务。从2017年10月到2018年12月，Uala已经发行了50多万张预付卡。可以看出Uala主要还是在传统支付领域深耕，最具前沿和潜力的移动支付领域亟待拓展和赋能。

南美洲最大问题是尚未从债务陷阱中走出来，特别是巴西和阿根廷国内经济停滞，通货膨胀，货币非常不稳定，这给玩钱的支付领域带来很大困局。但从另外方面也反映出南美洲发展潜力巨大，移动智能支付前景广阔。

中国两大移动支付工具要想走向国际市场深耕，必须由AI赋能，这是必由之路。一方面线下支付走向比扫更加方便的刷脸支付，需要人工智能技术深度介入，主要是在人脸识别技术精确性上。同时，指纹支付的唯一性决定了，指纹支付也可以像刷脸一样，撇开手机扫码了。这背后都需要AI技术登场。

另一方面就是移动支付和线下刷脸支付和指纹支付的安全性必须AI赋能和守护。通过人工智能技术把住支付过程安全和发生风险后及时追回赔付，非常重要。AI看似给网络支付赋能，本质是给移动支付工具增信，以赢得更多客户使用。

当然，把移动智能支付作为一个金融生态入口的话，那么人工智能就更有用武之地了！

刷脸支付需要人工智能护航安全

刷脸支付目前很火爆。这种火爆并不是出于新鲜好奇，也不仅仅是在无人超市里使用。而是基于这样一种场景：当人们购物完成提着大包小包走到收银处后，需要掏出手机，打开支付APP，然后扫描支付。还是感到不方便，需要放下大包小包，还需要拿起它再走。收银排队占用时间往往就是这个环节导致的。如果像ETC不停车收费通行那样既方便了消费者，又节约时间成本，也不会引发排队。怎么解决这个痛点呢？刷脸支付设计就是击中这个痛点，基于这个场景而设计出来的。

刷脸支付器放在收银客户通过位置，提着大包小包通过收银处时不用放下商品，脸部对着刷脸支付器就会直接支付，快速通过。消费者提着大包小包还要掏出手机打开APP的支付痛点解决了。也就是说，起码在线下支付，利用刷脸支付已经可以脱离手机了。这是支付的又一个大突破，不是概念，也不是图新奇新鲜，而是实实在在。据说，刷脸支付第一代时还需要输入电话号码，而升级后的第二代连电话号码也不用输入。支撑刷脸支付的是大数据、算法和人工智能。

刷脸支付进入实际应用，或者说进入大众化消费和商业领域的依然是支付宝打了头炮。2019年5月9日那个平淡的下午。没有发布会也没有签约仪式，7-11华南区副总经理徐胜利在广州海珠区的一间便利店里，淡淡地对到场的几家媒体宣布：7-11华南区的近千家门店将全线接入支付宝“蜻蜓”。宣布这个决定之前，7-11已经在华南地区进行了长达几个月的试点。徐胜利介绍，7-11对“蜻蜓”的引进是分三步进行的：最早试点了2家门店，一个月后扩展到50家，又经过一个月的实践论证才决定推广到华南区的所有门店。

无论是移动支付还是刷脸支付，需要解决的一个核心问题是什么？是支付安全，是支付发生风险后客户资金损失的赔付问题。安全是关键，赔付是客户痛点。刷脸支付依然面临这个问题。解决刷脸支付安全问题，取得消费者放心使用依靠什么呢？必须依靠AI技术，在支付安全上特别是移动网路和刷脸支付安全保障上人工智能最有用武之地。

支付宝和两大支付平台一直在探讨人工智能用于保障支付安全问题。2019年5月28日下午消息，支付宝宣布升级保障计划，如果经AI审核符合相应条件，将能实现“赔付秒到账”。

“秒赔”服务基于支付宝的AI技术。如果用户遭遇账户异常，可拨打客服电话95188或在支付宝账单页申诉，并提供相应资料。如果资料提供无误，经系统核实确系账户被盗，会自动完成理赔，处理时长可缩短至“秒级”。在试运行期间，部分用户甚至刚刚挂断客服电话就收到了理赔款。

支付宝每一笔交易都会受到智能风控系统的保护，加上AI、生物识别等技术，目前支付宝的交易资损率已低于5/10000000（千万分之五）。而即便发生了被盗的小概率的事件，支付宝也承诺100%全额赔付。

这一招厉害了。就是要针对客户的痛点和担心之处，解决问题。其中赔付程序多，时间长，客户耗不起时间，耽误不起功夫，是一个不仅支付宝在内的所有服务业客户的痛点。利用AI技术秒赔，是支付宝的创举，这个升级是最能够打动和吸引客户的。你放心支付包括刷脸支付，我负责安全，全程AI机器人监督把守，资金发生风险秒赔给你。再不用的话，就怀疑精神是否有问题了。

“监管沙盒”制度是否适合智能投顾

香港交易所首席中国经济学家办公室和创新实验室曾经发布研究报告《金融科技的运用和监管框架》。报告称，智能投顾和投研等人工智能技术是目前各国监管“沙盒”测试的重点内容，借鉴其他国家做法，可能是香港市场下一步的尝试方向。

什么是监管沙盒？监管沙盒，又称为监管沙箱，英文是RegulatorySandbox。这一概念是英国政府由2015年3月首次提出，按照英国金融行为监管局(FCA)的定义，监管沙盒是一个安全空间，在这一空间中，监管规定有所放宽，在保护消费者或投资者权益、严防风险外溢的前提下，尽可能创造一个鼓励创新的规则环境。金融科技企业可以在其中测试创新的金融产品、服务、商业模式和营销方式，不需要担心在碰到问题时立刻受到监管规则约束。

  这一设计本质上是一种金融创新产品的测试与激励机制，同时也能保护广大消费者权益，是一个短周期、小规模的测试环境，可以缓冲监管对创新的制约作用。

其流程怎样？其具体流程总体上可分为申请、评估和测试三步，运作核心包括两方面：在既有的监管框架下降低测试门槛;同时确保创新测试带来的风险不从企业传导至消费者。

  监管沙盒目前在全球推广如何？除英国外，新加坡、澳大利亚、美国等国家也纷纷在2016-2017年推出了关于沙盒监管的相关文件，对准入条件与操作方法进行了说明。据说中国大陆在2017年5月23日，在贵阳启动了区块链金融沙盒计划，是中国首个由政府主导的沙盒计划。

  中国大陆的目的是，针对ICO实施“监管沙盒”既可以弥补现有金融监管机制的不足又可以相对控制风险、保障投资者的利益，是平衡区块链行业创新与ICO风险的有效监管手段。对于ICO监管如果采取一刀切或者监管过严，势必会影响区块链这个新兴行业的发展与进程。不过，事实是落实情况并不好。区块链技术特别是比特币、ICO在中国大陆已经命令禁止。发展基本停滞。

沙盒监管制度应用最好的是新加坡监管局，在人工智能投资顾问、区块链技术等方面持非常开放的态度。实践中效果比较好。

沙盒监管制度是否适合应用到智能投顾领域呢？这个值得商榷。目前一个事实是香港根据人工智能技术在智能投研、智能投顾领域的运用，试图在监管上采用沙盒监管制度。主要是基于围绕区块链和人工智能这两大技术与证券行业的结合点展开，探寻这些新技术如何与证券业的投资及交易、结算、监管层面等业务具体结合，为金融科技找到在资本市场的具体运用模式，以实际的、可操作的案例来说明金融科技对资本市场和证券交易的影响和意义。

不过，智能投顾与区块链技术、ICO和加密货币一个区别是前者已经实践很长时间，基本是一个成熟的技术，仅仅是进一步提高智能投顾的准确率和效果的问题。这个时候把其纳入到沙盒监管里，不仅会限制其发展，而且或引发智能投顾技术的严重倒退。

必须认识清楚沙盒监管制度的准确适用范围与对象。近年来，以区块链、大数据为代表的一系列金融科技快速发展，各种新兴的金融产品、服务和商业模式陆续产生，快速改变着传统金融行业的生态格局。而金融科技的业务模型和应用模式都十分多样而复杂，监管机制则难以同步发展，用滞后的监管机制来管控日新月异的金融科技时，如何平衡风险防控和促进创新之间的关系，成为一大难题。在这样的需求下，监管沙盒应运而生。从中可以看出，沙盒监管制度就是给区块链技术、ICO和加密货币量身定制的。而应用到较成熟的智能投顾上需要谨慎研究与思考！

中国智能投顾的信心来自哪里

中国智能投顾发展可以用“起个大早，赶个晚集”来描述。资料显示，中国智能投顾从2004年已经起步，而自2015年以来徘徊不前。美国智能投顾2010年起步，至今发展如火如荼。

中国智能投顾徘徊不前的原因何在？有金融市场大环境的影响，也有投资者利用现代科技意识不强，更有智能投顾一直在浅水区蹚水而不敢到深水区游泳的情况。

中国金融市场大环境规范和市场化空间都很大。特别是彻底市场化空间巨大。一个国家的市场最忌讳搞成一个市场不市场、计划不计划的四不像局面。这种状况将彻底扭曲市场，扭曲市场信息传递的真实性、时效性。这个时候，投资者将无所适从。按照市场机制分析投资决策，还是按照计划与干预信号决策，都会失误。

智能投顾对完善市场机制依赖程度非常高。从智能投顾的流程来看，一般分为六个步骤：信息收集、投资者分析、大类资产配置、投资组合分析与选择、交易执行、资产再平衡。如果针对的是美国市场，通常还会多出一个“税收规划”板块。这些都是智能化操作，都应该是以大数据为前提。一旦第一步“信息收集”中的“信息”是假的，或者人为编造的，那么一切都无从谈起了。智能投顾必须建立在完全市场机制基础上，智能投顾是市场化的产物，与计划干预之类的东西格格不入。智能投顾是在公开透明、公平公正的平台上与其他投资顾问比赛赛跑。这个平台不应该受到任何干扰。

然而，中国目前国内对投资平台信用背书比较混乱，刚性兑付基本没有打破，承诺高收益品种太多，使得智能投顾在中国貌似没有用武之地。

中国的无风险收益率太高，理财产品、货币基金动辄有4-7%的收益，更不用提10%～30%收益的P2P，而美国的货币基金普遍利率仅1%。这样的话，智能投顾在中国有点水土不服，挤压了其生存空间。不过，对于智能投顾在中国未来发展依然充满信心。

从技术上看，智能投顾第一要素的大数据，中国有最为坚实的基础。中国目前线上大数据积累是最为丰富，大数据资源开发是中国智能投顾最大的优势。智能投顾大数据金矿是不能也不会浪费的。因为，一旦理顺市场，企业是会自动自发介入智能投顾的。

从智能投顾优势上看，美国智能投顾发展的核心在于降低各个方面的成本。包括降低投行聘请人工分析师的高昂成本，降低客户费用成本，门槛大大降低，普惠金融扩展到了投资顾问里。传统投顾聘请分析师成本畸高、触达客户难、用户画像成本高、维护用户费精力、传统投顾建议难有效，这些难点都是近年来推动线上化发展的因素，都给智能投顾发现发展提供了机会。

中国近几年智能投顾也有了可喜进步。2014年4月，国内首家智能投顾平台“蓝海智投”横空出世，引导用户通过开立美股账户实现海外ETF投资；2015年10月，被视为“黑马”的弥财正式上线运营，投资标的也是海外的ETF基金；2016年4月，宜信财富上线智能投顾——投米RA，其背后的理论逻辑仍是MPT，投资标的为流动性较强的海外ETF等指数基金；同年8月，璇玑智投成立，主要投资标的为QDII（合格境内机构投资者）基金。

从投资国内产品看，第三方基金代销平台，盈米和好买，以基金为主要配置，推出了机器人理财产品；传统金融机构中，招商银行、广发证券、平安证券的智能资产配置系统有较大的知名度。

此前的互联网创业平台未来更可能转向to B端，而银行、基金、券商也将改变粗放式发展的风格，为了留住客户、满足多元化需求，智能投顾的开发也是大势所趋。

近期，蓝海智投推出了to B的智投云业务，为券商、银行和第三方财富管理机构提供智能投顾的产品、策略的解决方案。此外，除了较早登陆市场的招商银行的摩羯智投，如今还有来自中国银行的中银慧投和工商银行的“AI投”。只要起步，就不怕路途遥远，达到终点只是时间问题！

近3200万与巴菲特吃块牛排值不值

6月1日，第20届巴菲特慈善午餐于北京时间10点30分在eBay结束拍卖，成交价创出历史新高，达到456.7888万美元（约3154万元人民币），所获收益将由备受巴菲特信任的格莱德基金会用于慈善活动。

巴菲特午餐，是和股神巴菲特在纽约知名的牛排馆共进午餐的活动。“与巴菲特共进午餐”的慈善拍卖活动自2000年开始，至今已有十九个年头，此项拍卖所得悉数捐给位于旧金山的慈善机构-葛莱德基金会，用于帮助当地的穷人和无家可归者。2000年起每年拍卖一次，并从2003年起转为网上拍卖。

巴菲特午餐曾在2012年和2016年两次拍出345.6789万美元的高价，不过2017年后还未有竞拍者出价超过这一纪录。直到今年，巴菲特午餐价格直接突破400万美元关口。

根据拍卖规则，每次叫价需至少加价100美元，如果两个人出价相同，则第一个出价者优先。

最终得到“午餐券”的竞拍者将可以携带7人，与巴菲特共同在纽约Smith&Wollensky牛排馆就餐。而这家开在纽约市中心最繁华地段的餐厅一直被华尔街权贵宠爱。

2019年拍出这个天价出乎我的预料。我此前一直预言这次不会火爆，应该会更加理性，价格应该不会高。主要是根据全球投资者风险偏好正在降低，对巴菲特的崇拜有所降温，已经89岁的巴菲特毕竟年龄大了等原因。

那么，如何看待巴菲特午餐会价格再创新高？接近3200万元人民币与巴菲特吃一顿牛排值不值呢？

这样思考吧，反正是慈善午餐，捐给慈善机构做公益的，算是一种捐款方式吧，又能与巴菲特面对交谈请教，一举两得，何乐而不为呢？

从慈善公益角度看，巴菲特午餐会善款捐给了格莱德基金会。该基金会是

位于美国旧金山最为贫穷落后的社区Tenderloin。2018年，整个旧金山市56%的贩毒案件都发生在Tenderloin。2018年数据显示，每1000名旧金山居民中，就有8名流浪汉。

格莱德基金会致力于资助当地的饥饿、贫困和无家可归人口，帮助当地解决食物短缺、医疗和药物滥用问题。

这个基金会被巴菲特赞赏为：“我所见过的最能够有效帮助不幸者的组织”。

从投资角度看，巴菲特是名副其实的投资大师，股神，贵在其不断的学习，适应新经济新科技新金融的发展。这一点对于一个89岁的老人来说是最难能可贵。股神就是股神，思维不同于常人。此前，我曾经预测巴菲特午餐拍卖价格或不会有过去那么热那么火，没想到创出历史新高。看来投资者对于股神的崇拜丝毫没有因为巴菲特的高龄而下降。

原先对于股神一直坚持的传统价值投资理念感觉落伍了。这一两年他投资苹果，投资智能珠宝，近期又投资亚马逊，股神没有老，股神很年轻，股神在追求新经济新科技新金融。

他投资苹果股票，虽然今年前几个月有些波动，但目前的苹果实力应对任何波动没有问题。现在那个小困难期已经度过，股票企稳走高，给巴菲特带来回报，毋庸置疑。

在亚马逊股票不断走高，把贝索斯送上世界首富后，亚马逊股票市盈率高达74.12倍，但5月份巴菲特依然大胆进入，此后亚马逊股票又走出一波行情，巴菲特已经小有斩获。亚马逊今后出现波动是注定的，但继续创出新高或者不断创出新高，只是时间问题。要说成长性的话，亚马逊是最具成长性的股票。

一句话，巴菲特适应新经济新科技新金融发展的新价值投资理念正在形成，正在替代传统价值投资理念而快速转型。因此，与巴菲特一起吃顿牛排，接近3200万人民币，并不贵！

中国智能投顾具有巨大发展潜力

中国智能投顾整体发展落后于欧美和日本。特别是落后于美国。与此同时，智能投顾环境非常糟糕，炒作概念、噱头、讲故事的多，真正扑下身子、脚踏实地研究的少之又少。

偶然的机会看到了两份智能投顾排行榜，一份是2018年的，另一份是2019年1月的。看到这个排行榜的第一感觉是好笑。搞这个排行榜机构本身就是在炒作。中国的智能投顾远远不到搞排行榜的时候。上榜的智能投顾企业大多不是真正的智能投顾机构，还是概念化炒作，智能投顾时髦高大上就往上面攀附。

这样的话就会得出一些错误的结论，即所谓中国智能投顾准确率不高，收益率低，合规性差的结论。本身就不是智能投顾企业非弄到智能投顾排行榜里，结论就必然是错误的了。

AI三要素是大数据、算法和算力。仅大数据排行榜上90%都不具备，算法和算力就更不用说了。

中国智能投顾率先突破必须首先依靠蚂蚁金服、腾讯金融、百度金融和京东小米等大型互联网金融的发展和涉足智能投顾。大型国有金融企业已经觉醒，开始涉足智能投顾。虽然现在还不成气候，但前景可期待。

智能投顾是金融行业的下一个发力点已经成为行业共识。银行、券商、互联网创业公司近几年都在研发智能投顾产品。2017、2018年更是银行智能投顾产品上线频率最高的一年。工商银行、江苏银行、光大银行、广发银行、兴业银行、平安银行都推出了自己的智能投顾产品，中国银行的中银慧投也在今年面世。而作为先行者，招商银行在2016年推出的摩羯智投资产管理规模已经在百亿左右，已然是行业标杆。

银行智能投顾产品的集中涌现体现了智能投顾加速进入实际应用，只有参与者增加，智能投顾技术才能不断走向成熟，商业应用才能进一步落地。银行系拥有雄厚的资金实力和很大的客户规模，同时在风控上也有充足的经验。各大银行加大在智能投顾方面的投入，对智能投顾的发展来说是极大的利好。

毕竟，智能投顾考验的是平台的金融服务能力和人工智能技术实力，在人才、技术上的投入不够，很难做出让人惊艳的智能产品。

中国的智能投顾必须首先扎扎实实做基础。把大数据基础做扎实是第一位。这就需要银行、券商、基金、保险、信托、资管公司与华为、BATJX等互联网巨头合作，打通和整合大数据平台，实现数据共享，各自付费。同时，在云计算、算法、算力上与华为、阿里、百度和腾讯合作，与谷歌、亚马逊、苹果合作等。先把三大基础夯实了，再谈智能投顾的大发展。

中国的智能投顾远远谈不上规范与监管的时候。任何一项新兴技术的发展初始期，都是鱼龙混杂、泥沙俱下的阶段。在这个阶段，噱头大于实际，概念大于实际应用。智能投顾也不例外，很多智能投顾产品并没有做到千人千面，同时，一定程度上还是依赖人力。随着深度学习、人工智能技术的成熟，技术标准的建立，智能投顾会逐渐走向规范化，真正实现“智能化”。一定要给智能投顾一个自由自在、无拘无束、思想思维奔放放纵期，把创新的灵感全部释放出来。然后，针对问题有的放矢谈规范话监管。

我一再强调，中国智能投顾的发展还属于初期，无论是技术成熟度还是管理资产规模，亦或是用户数量，都远远不及美国。美国智能投顾企业Betterment的资产管理规模在2017年已达40亿美元，而中国的很多企业资产管理规模仍不到百亿人民币。

美国有机构预测，到2020年智能投顾市场总规模将达2.2万亿美元。而在中国，到2020年智能投顾管理资产规模预计超5万亿人民币。中国巨大的人口规模以及不断增长的资产管理规模，都是智能投顾未来发展的基础。

智能投顾只有在算法模型上不断成熟，从自动化走向智能化，能够准确识别不同用户的不同需求，才能真正实现资产的优化配置。同时，只有对接更多的优质资产，用户端有更多小白用户进入智能投顾的覆盖范围，智能投顾才能发挥出自己的优势，资产管理才能进入新的发展阶段。

金融业发展到今天，技术发挥的作用越来越大，互联网金融对传统金融业态形成的冲击有目共睹，智能投顾也一样，人工智能技术在金融业务上的应用，也会进一步改变人们做金融业务的思维方式。

任何一项新兴的技术都要经过一个从概念到实际应用的阶段，都会有一个成熟的过程，人们对待新技术应该理性客观，不盲目跟风，也不要夸大其辞高估技术的影响力。理性，理性，再理性！

Facebook的数字货币野心何以如此之大

数字货币或称加密货币已经成为全球追逐的金融业新目标。加密货币的前景广阔，未来发展潜力巨大，成为商品劳务交易的支付手段和一般等价物没有一点悬念。不能轻易说颠覆谁，颠覆什么，但最少会与包括主权货币在内相生并存的东西。

一个基本判断是加密货币的底层技术是区块链技术，而区块链技术是最具前景和潜力的。在全球经济演变历史上，目前包括市场经济体制在内都遭遇到中介化、中间化、中心化平台太重太多，大大影响效率、降低效率的严重情况。这种状况是必须改变的。

在主观改变困难情况下，比特币的诞生把加密货币带到了现实之中。区块链技术的去中心化特性正好击中目前经济中影响效率的中心化太多的痛点。

这样一个大趋势毋庸置疑：从现在开始解决市场经济遭遇的效率大大降低的问题，各个国家都会为此不懈努力。科技手段将会隆重登场。核心在于取缔影响市场经济效率的中心化泛滥的现象，那么区块链、加密货币就会很快排上用场。结论就是：区块链技术、加密货币发展潜力将出乎人们意料之大。这也是所有金融包括商业银行数字化转型的终极目标。

一项对新科技新金融敏锐的高科技企业是不会放过加密货币、区块链技术发展的绝佳机会的。Facebook不遗余力发展加密货币就是一个最有力佐证。

2009年，Facebook创建了虚拟货币“Facebook Credits”以方便人们在社交网站上的应用程序中购买商品。但该项目最终失败，随后被终止。

2018年以来不断传出Facebook研发加密货币的消息。近日，终于有了确切消息。BBC报道称，Facebook希望在今年年底前开始测试自己的数字加密货币“Global Coin”，到2020年一季度在12个国家推出相关数字支付系统。Facebook已就运营和监管问题征求了美国财政部官员的意见。

一直以来，Facebook希望创造一种数字货币，使得无论用户是否拥有银行账户，都能提供负担得起较为安全的支付方式。这家拥有WhatsApp和Instagram的社交网站希望通过打破金融壁垒，降低消费者成本，颠覆现有的网络。

Facebook十年后卷土重来研究加密货币成功概率非常大。脸书的优势在于，拥有全球近30亿注册用户，在这个平台上先行先试加密货币应该没有任何障碍，通过全球30亿用户将自己的加密货币推向全球，比其他平台都有优势。

同时，Facebook有十年前失败的经验和教训，有这些“宝贵财富”给其成功奠定了基础。再者，Facebook有强大的技术支撑，助推其不会不成功。

Facebook并不是孤军作战，而是有强大的后援。Facebook及其合作伙伴希望将该数字与包括美元、欧元和日元在内的一篮子现有货币挂钩，以防其币值剧烈波动。并且已就运营和监管问题征求了美国财政部官员的意见，自觉自动接受监管，在监管指导下创新突破。

这些都对转型中特别是数字化转型的金融机构启发很大。必须明白数字化智能化转型中的三大趋势：线下转移到线上，PC端向移动端转移是大势所趋；线下人工调查获取信用，向大数据云计算获取信用，再到区块链技术获取信用，是大势所趋；过去是门面房最贵，现在是流量最贵，未来是粉丝最贵，是大势所趋！

今年第三大支付业收购袭来意味什么

在中国对支付业务严管严格审批后，支付业特别是移动互联网支付机构争夺战稍稍缓解一点。不过，收购并购的价格更高更贵了。资源一稀缺，必然导致价格急剧走高以及带来其他问题。

中国支付行业格局混战稍稍消停之际，国际支付并购收购大战愈演愈烈。特别是美国企业憋足一股劲，要在支付特别是移动网络支付领域占据头把交椅。今年以来，美国支付行业收购并购正酣。

5月24日媒体称，Global Payments在5月28日将公布以200亿美元收购Total System Services。两公司股价双双收创上市以来新高。今年一季度公布的两笔支付业大收购规模分别为350亿美元和220亿美元。一笔是1月16日Fiserv宣布，计划以220亿美元全股票收购支付处理商First Data 。第二笔是3月18日，美国最大金融服务技术供应商之一Fidelity National Information Services（FIS）宣布，同意以现金加股票的方式收购规模相对较小的对手Worldpay，交易规模350亿美元。

Global Payments如果以200亿美元收购Total System Services成功，将成为今年第三笔支付领域大收购。环汇有限公司（环球支付公司）Global Payments Inc.(NYSE:GPN)创立于1967年，总部位于美国佐治亚州亚特兰大市，是一家为信用卡，借记卡，电子支付，检查相关的服务提供支付解决方案的公司。环汇有限公司业务有两项：北美商务服务和国际商务服务。

环球支付公司提供处理解决方案给信用卡、转帐卡、电子付款和支票相关服务。环球支付公司的服务包括终端机的出售和设置、授权处理、结算和基金处理、客户支援和服务台功能、拒付解决、行业法规、付款卡片产业安全、合并帐单和结算单及线上读取。显然，Global Payments是一家国际支付服务公司。

Total System Services, Inc.（通常称作：TSYS）是一家从事商务解决方案的公司，经营项目为电子付款处理服务，服务对象包括金融及非金融业务，业务遍及美国、加拿大、墨西哥、洪都拉斯、波多黎各、欧洲。

二者相近处都是国际化程度高的支付以及支付相关的企业；不同处在于后者落地直接处理跨国电子支付业务，而前者重点在于为支付业务提供服务和综合解决方案。二者最大的缺陷是目前网络支付特别是移动智能支付尚未涉及。如果移动支付的大趋势把握不住，即使斥巨资收购，其前景都非常堪忧。

在金融领域里，长期以来都是资产和负债业务为主体业务，支付业务虽然很重要，但相对前二者还是弱一点。而这几年在中国支付宝、支付等移动支付诞生以后，发生了几乎是颠覆性变化，金融支付业务开始成为争夺焦点，甚至超过了金融资产和负债业务。这主要应该感谢互联网特别是移动互联网的发展。这使得移动支付仅仅是支付的一项功能，关键在于其成为流量和客户的入口。通过这个入口，吸收和积聚那么多的流量和客户，整个商业金融生态可以无边界、无地域、无国界的无限扩张发展。这个就非常厉害了。新科技手段赋予了支付新的无限广阔功能和前景，这才是全球掀起支付争夺战的根本性原因！

亚马逊贝索斯为何对汽车业“着迷”

汽车业会成为永久的焦点。在中国汽车业销量连续多年下滑，特别是一季度几乎是断崖式下跌的情况下，却丝毫没有影响到国际社会汽车领域的热点狂热。这个热点集中在两大领域：电动汽车和自动驾驶汽车。

热度不减的表现是，一些初创公司纷纷瞄准电动汽车和自动驾驶技术，投入巨资研发，同时吸引不少风投资本进入。新能源汽车和自动驾驶汽车仍然是目前的投资热点。

毫无疑问，至少目前美国市场是高科技产业行业发展的风向标。世界第一电动车巨头-特斯拉自不必说，又正在兴起许多的初创企业以及资本加入进来。今年2月，亚马逊斥资7亿美元投资电动车初创公司Rivian，进军汽车行业。此外，亚马逊今年还向自动驾驶汽车初创企业Aurora注入了一笔金额不详的投资。

提起亚马逊，不能不谈世界首富贝索斯；提起电动和自动驾驶发展动向，不能不观察贝索斯的态度和最新行动。其实，贝索斯的图谋不仅仅是投资电动和自动驾驶汽车，而是对新能源和自动驾驶汽车有着更大的抱负和理想。至少从他近期两个动向可以窥视一般。

从明修栈道发现，近期，Bezos说：“如果你现在想想汽车行业，就会有很多关于Uber化、电气化、联网汽车的事，所以它是一个迷人的行业。观看和参与会非常有趣，我对整个行业感到非常兴奋。”着迷、兴奋之后，毫无疑问是行动。

从暗度陈仓分析，通用汽车全球制造业务主管Alicia Boler Davis将离职。她的下家可能是最近在汽车科技方面有多笔投资的电商巨头——亚马逊。虽然还不清楚Boler Davis在亚马逊的职位，但是亚马逊下定决心要在汽车领域深耕已经是不争的事实。亚马逊要造车，Alicia Boler Davis又从汽车巨头来，二者不谋而合。明修栈道 暗渡陈仓之下，亚马逊自主研发制造电动车和自动驾驶汽车已经箭在弦上。

亚马逊的眼前理由很简单很直接：投资无人驾驶技术可以帮助亚马逊更快、更便宜的送货。2018年，亚马逊在快递成本上花费了270多亿美元。不过，亚马逊斥巨资，高薪聘请人才，制造电动汽车和自动驾驶汽车，仅仅给亚马逊当物流送货，这个无论如何都不相信。亚马逊在汽车上志存高远，目的在于在电动车和自动驾驶汽车最具前景的领域分得一杯羹。

亚马逊图谋汽车领域已经不是一年两年了，而是早有准备。从两三年前成立专门调研自动驾驶的小组开始，亚马逊已经在自动化电动车的软硬件两大领域中安营扎寨。亚马逊在汽车领域的收购是一套组合拳。亚马逊正在寻找一位能够组织大规模汽车制造体系的高管。

特斯拉电动车，还要进军自动驾驶；谷歌自动驾驶汽车推进很快，旗下的Waymo在2018年自动驾驶的路测里程数上，已经超过2-13位企业的总和；亚马逊也开始加入汽车领域。美国占领电动车和自动驾驶汽车头把交椅已经不成问题。随着这些年自动驾驶行业野蛮生长的局面有所缓解，美国头部公司的优势越来越明显。

这应该引起中国汽车行业迅速反思与应对！

股价是由上市公司基本面决定的吗？

这是一个非常有意思，非常重要，非常容易误解的问题。特别是在中国A股市场，成立之初一直误解到现在。其实是两个宏微观问题：股市涨跌依靠宏观经济面决定吗？股票是由公司基本面决定的吗？

先回答宏观问题。从根本上说，从长期来看股市走势绝对是完全彻底依靠宏观经济基本面决定的。这个毋庸置疑。所有质疑声音基本都发生在A股市场，都发生在A股的分析家们。在发达国家，也就是完全真正的市场经济国家是没有一点质疑声音的。

道理很简单，逻辑关系也不复杂。宏观经济形势好坏是表象，背后是由无数的公司、企业、个体、劳动力等各类经济细胞组成。这些细胞健康，宏观面才能走好。股市里的基础是什么？股民投资的是什么呢？是上市公司，是企业，股民投资的是这些企业。这些企业现在好或者未来会好，股民才会投资。这些企业好，才构成了宏观经济面好，这就是股市是宏观经济晴雨表的逻辑关系。

任何股市脱离这个关系，与宏观经济面脱节，都不是真正的股市，都是投机炒作的市场，都是一个大。这一点毫无疑问。在这个大里输掉底裤的是手无寸铁的个人投资者。股市是又不产生增加值，是一个零和游戏。大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，就是股市的生动写照，主要是指在般市场里。

美国股市，日本股市，欧洲股市，经济衰退年份没有股市走高上涨的，基本没有背离基本面的。国际经济权威组织对全球经济前景、经济增速的预测都会影响到股市就是这个道理。

这不，周一（5月20日）国际组织纷纷下调全球经济增长。经合组织（OECD）下调2019年全球GDP增速预期0.8个百分点。OECD秘书长Gurria周一表示，鉴于全球紧张局势已经对全球经济复苏造成拖累，而且将继续威胁投资和增长，OECD将2019年全球经济增速预期自去年预估的3.9%下调至3.1%。上月，IMF下调全球2019年经济增长预期至3.3%，为金融危机以来新低。原因有四：全球紧张局势升级、一些新兴市场地区宏观经济承压、德国汽车产业出现中断、一些大型经济体的货币政策收紧。美股迅速作出反应，周一三大股指全线下挫。只要是完全市场经济的股市，对宏观经济变化敏感性是非常高的。

公司的基本面决定股价走势也是毋庸置疑的。这个基本面不是拿利润或者盈亏衡量。这个基本面是公司的成长性如何？未来潜力前景，所处行业如何？公司创新能力，科技实力，研发投入，人才储备等。基本包括两个方面：一是传统老牌优秀企业，百年老店，所谓价值投资就是如此；二是就是具有成长性的企业，独角兽是成长型企业的典型代表。投资这两类企业都是要分析基本面的，而不是脱离基本面的炒作概念、制造话题噱头、依靠讲故事等忽悠欺骗投资者。

脱离宏观微观基本面决定的市场就是，就是一茬一茬割韭菜的场所，绝对走不好、走不远！

“人造肉”与“小蓝杯”瑞幸有多疯狂

近日在美国股市最吸引眼球的不是美股五大科技巨头，而是看似不可能，有点异想天开的两个公司。一个是“人造肉”公司，仅上市12天股价就累计涨逾250%的Beyond Meat。

另一个是刚刚登陆美股的瑞幸咖啡。5月17日晚间，“小蓝杯”瑞幸咖啡成功在纳斯达克挂牌上市，正式成为中国咖啡第一股。瑞幸咖啡以短短的1年8个月的时间刷新了拼多多、趣头条IPO的速度，再度打破了中国互联网企业的上市纪录。上市首日盘中大涨50%，收盘价20.38美元，涨幅接近20%。一个大环境必须指出来，当日美股三大股指全线下跌。道琼斯指数跌100点，纳指收跌82点，跌幅1%。在这种情况下，瑞幸咖啡逆市上涨真的不容易。

人造肉公司的Beyond Meat股价疯狂底气何在？一方面谷歌、比尔盖茨等都投资该公司。人造肉到底有何前景呢？吸引这么多大咖投资者看好呢？其实，我关注人造肉公司还是早一点的。

原理其实不难理解。公司创立人Ethan brown一直在思考“该如何摄取蛋白质，一定要从动物身上来吗？” 环保学家Robert Goodland 和 Jeff Anhang 的研究启发了Ethan brown——肉类生产和屠宰业造成的温室气体排放超过其他行业，人类需要替代肉类的食品，生产更清洁、食用更健康。

  2009年，Ethan brown终于决定开始寻找答案。他创办了Beyond Meat，从植物产品中复制动物蛋白，创造出纯素肉替代品，努力减少对动物蛋白的依赖，减少其生产对环境的负面影响。

  在Ethan brown看来，肉类不过是氨基酸、脂类、微量矿物质、维生素和水的组合，不一定要从动物身上获取，换句话说，肉的核心要素不是动物专有的，在植物中也很丰富。Beyond Meat直接从植物中提取这些成分，并按照动物肉类的基本结构进行“重制”。

  相比养殖、宰杀、肉这个生产路径，Ethan brown认为他们的生产方式更加温和、环境友好，能够减少90%的温室气体排放、99%的水资源消耗、93%的土地需求、46%的能源需求。另外，还可以为动物带来福音，使其免于宰杀的命运。

 具体生产流程看，首先，含有豌豆蛋白的干混合物会在Beyond Meat的制造工厂内合并，然后进行积压并加入水，通过加热、冷却和压力变化等方法获得编织蛋白质（woven protein），冷冻编织蛋白质是所有产品的基础，之后加入调味剂和其他成分形成产品打包出售。

  Beyond Meat认为，消费者对基于动物的肉类消费对健康、环境和动物福利的负面影响的认识，导致对基于植物的蛋白质替代品的需求激增，植物乳制品已经占到整个乳制品市场的13%左右。

  美国大约2700亿美元的肉类市场适用于此逻辑，来自植物蛋白的肉类替代品将获得与植物乳制品相当比例的市场份额，Beyond Meat认为这一市场是350亿美元。作为植物性肉类的市场领导者，Beyond Meat已经具备了抓住这一机会的条件。这个环保理念或是比尔盖茨、谷歌等投资的关键。植物蛋白提取，免去“屠杀”，这个理念是最大潜力，而不是其他成本的降低。

无独有偶。敏锐的李嘉诚、新加坡的淡马锡等都加入进来。一家名为Impossible Foods的人造肉公司刚刚融资3亿美元，按照英国金融时报的说法，这家公司目前估值20亿美元。

这家公司最新一轮融资由新加坡淡马锡和香港李嘉诚的维港投资(Horizons Ventures)领投，目前总共融资已经超过7.5亿美元。

中国A股也不甘示弱，开始跟风炒作。“人造肉”概念中鱼龙混杂，中间还混入了不少“伪人造肉”概念股。这些“伪人造肉”概念股也涨得飞起。其中包括丰乐种业，还有双塔食品、登海种业、金健米业等“人造肉”概念股5月以来累积涨幅已达30%以上。完全瞎炒作，风险极其大。

当然，梳理人造肉概念后，看看小蓝杯瑞幸咖啡。一个声音是，凡是上市时间快的，后来命运都不好。不过，我的担心是瑞幸咖啡匆忙上市后怎么办？如果把精力放在圈钱上，很快完蛋；如果不忘初心，以干掉星巴克咖啡为目标，那么前景无量。

去过瑞幸实体店几次，确实不错的。虽然还在亏损中，但是这是店面扩张增加成本导致的。从目前看，写字楼定位模式是不错的。对于美国上市，我还是看好的。需要提醒的是扩张即店面增加速度可适度控制一下。

针对瑞幸咖啡持续补贴3到5年的表态，我认为，市场初始阶段补贴无可厚非，这是占领市场的一种策略。瑞幸咖啡目标是超越星巴克，从星巴克股价下跌，起码说明其闻到了血腥味，也预示瑞幸咖啡至少目前策略是正确的。让竞争对手惧怕，最少说明自己做对了一部分。在补贴市场与烧钱扩张二者之间最少步伐不能太快太大了，否则资金压力太大了！

     我看好瑞幸咖啡的未来！

阿里PK腾讯财报谁优谁劣？

阿里巴巴与腾讯同一天披露财报，引起市场关注。无意中把眼睛集中在二者比较上。严格地说，二者没有可比性。虽然同为互联网巨头企业，但一个是电商平台，另一个是游戏和社交平台。不过，二者业务增速倒有一比。比较中阿里确实更胜一筹。

先来看看我认为的阿里巴巴财报几个关键数据。财报显示，截止2019年3月31日的第四财季，调整后税前息前折旧前摊销前利润（EBITDA）251.7亿元人民币，市场预估229亿元人民币。季度营收达934.98亿元人民币，市场预期917亿元，同比增长51%，增速在上一季度创下11个季度最低水平后再度回升。本财年，阿里巴巴集团收入达3768.44亿元，同比增长51%；剔除收购后，全年营收增速为39%。2018财年阿里巴巴营收增长58%，创下IPO以来最高增速。看点在同比增长51%和58%。

用户数方面，四季度移动月度活跃用户达到7.21亿，比去年同期上涨1.04亿；年度活跃消费者达到6.54亿，比去年同期上涨1.02亿。淘宝天猫过去一财年新增超1亿用户，77%来自下沉市场。看点在于月活跃用户比同期上涨1.04亿，这个不得了。

我们再来看看腾讯财报数据。与阿里同一天发布财报的还有腾讯，在2019年第一季度，腾讯整体营收854.65亿元，同比增长16%，环比增长仅1%，增长幅度大幅放缓，低于市场预期的886.09亿元。其中，网络游戏收入为人民币285.13亿元，虽然比上一季度增长超过43亿，但与2018年第一季度相比，则有微小收窄，主要原因是新游戏发布减少。腾讯社交网络收入为人民币204.61亿元，同比增幅为13%，网络广告业务的收入为人民币133.77亿元，同比增长25%，受到一季度淡季的影响，网络广告收入环比下跌21%。相比此前，增长幅度均有所放缓。

2019年一季度，和WeChat的合并月活跃账户数达到11.12亿，同比增长6.9%，环比增长1.3%。整体月活跃账户数达到8.23亿，同比增长2.2%；腾讯视频订阅用户数同比增长43%至8900万。

一个没有想到的是阿里营收过去一年和第四季度增速竟然高达51%，这是没有想到的。毕竟已经是传统电商啊，目前已经遭遇社交平台电商等的冲击。但仍然保持如此高的增速，这一点腾讯就无法比拟了。

腾讯财报的利润和净利润增速都在16%左右，连续几个季度持续下滑了。但必须明确的是这个增速也不算低了，似乎更加合理。

最重要的是阿里平台去年客户增加1亿，这个好厉害啊。

阿里云业务发展是最大亮点，而腾讯似乎没有找到感觉呢。云业务潜力不是一般的大。大家注意到，华为已经决定全力进入云业务领域。

金融科技这一块，腾讯更赶不上阿里系。整个腾讯金融与蚂蚁金服还差几个档次呢。

腾讯最具发展潜力的依然是社交平台这一块。这才是腾讯的核心竞争力。围绕“人”的平台，满足“人”的所有需要，腾讯潜力比任何公司都大。看看地球那边的Facebook就知道了。这也是我过去对社交平台认识不足的原因之一。只要围绕“人”做文章，什么人间奇迹都可以创造出来。就看腾讯如何综合施策了。

如何非要对比的话，暂且这一局阿里占优势啊！

为何实现水果自由的难度越来越大

国家统计局数据显示，2019年4月份，全国居民消费价格指数同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，其中食品价格涨幅较高，达到了6.1%。美国同期CPI不到2%。国家统计局坦言，4月物价涨幅有所扩大。这是实事求是的态度。

4月物价涨在何处呢？所谓居民消费品价格指数，主要指吃穿住行消费品必需品价格涨跌情况。4月份，在食品中，鲜菜价格水平仍处于高位，同比上涨17.4%；猪肉价格上涨14.4%，涨幅比上月扩大9.3个百分点。国家统计局用了一个“仍”字，说明鲜菜价格已经连续几个月在高位了。猪肉价格猛涨，猪大哥的物价带头大哥效应貌似要拿着耙子卷土重来。不过，猪肉的长期低迷对养殖户和养殖场积极性影响很大。适度走高，既是猛一点也不必过于大惊小怪。

鲜果价格上涨11.9%。这一个涨价幅度消费者感受很大。现在到水果店看到标价，还真是吓一跳，第一个动作就是摸摸口袋，打开手机APP看看钱够不够。车厘子曾经阻扰实现水果自由之路。而今天大多数水果普涨是横在消费者实现水果自由的一座大山。最悲剧的是，日前有调查，果农竟然不知水果涨价。在以移动互联网为传播工具的今天，真是有点讽刺啊。

物价指数总是与居民感受有差距。在国外存在这种情况，把涨价幅度大的商品权重调低一些，CPI涨幅总是很低很好看。这种情况中国不知是否存在，但无论如何都需要警惕。

物价持续走高很明显，一个情况必须面对现实，那就是蔬菜水果的季节性影响越来越小了。主要是物流快递的发达，网购的不受地区国界限制，基本减缓了季节性因素对物价的影响。

货币持续放水，货币贬值，一般是物价走高的最主要因素。一个国家最怕的经济现象是：经济减速，物价上涨，失业率上升。这种情况常见于资本主义，中国一季度经济形势非常好，上下都很有信心，股市一片红彤彤，经济后劲很大。但是对于通胀苗头一刻也不能放松。

总感觉这几年持续放水货币已经超过2008年应对金融危机时期。一个不同之处是，那时政府信贷推出四万亿后，民营企业纷纷跟进，基本都进入到高铁、地铁、高速公路、大型机场车站等基础设施建设项目里，即这些货币被实体经济吸收了，因而没有发生通胀并且成功应对了金融危机。

而这几年放水的货币说句实话，真没有进入到实体经济和实体企业里，而是在金融体系里倒腾谋利。前几年是玩弄互联网金融概念，P2P泛滥，银行证券保险信托基金等相互拆入拆出、体系内嵌套挪腾谋利，抬高资金成本，最终进入房地产领域。这几年，股市成为无底洞，资金大举进入，国家队救市等。一句话，就是不往实体经济和实体企业里去。

这些资金总会从金融体系里冲出来冲击物价的。一旦金融体系震荡，资金就会寻求新的投向，瞄准大宗农副产品炒作投机，推高通胀是完全可能的。这就是我们常说的，放货币就是放老虎的原因。

蔬菜水果突然大涨也许是先兆。这种涨价使得实现水果自由群体大大减少，没有实现水果自由的群体难上加难。

通胀一旦走高，房价上涨就会随之来到。逻辑是这样的：过剩流动性冲击物价和流入房地产推高房价是两大稀释货币的海绵。这不，5月16日，国家统计局公布4月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况相关数据。全国70个大中城市中房价上涨的城市数量继续增加，一二线城市新建商品住宅销售价格涨幅扩大，三线城市新建商品住宅销售价格涨幅回落。一二三线城市新建商品住宅销售价格同比上涨分别为4.7% 、12.3%和11.3%。

一句话，警惕物价上涨和房价走高携手同行扑来！

四大行跻身全球前十 自豪背后有思考

彭博社在2019年5月15日发布的全球最赚钱公司排行榜显示，苹果以572亿美元的净利润位于榜首，这也是苹果公司四度蝉联冠军。来自中国的工商银行和建设银行分别以450亿美元和380亿美元位列二三名。

最令人关注的是中国工农中建四大国有银行进入全球最赚钱公司前十。农业银行净利润310亿美元排在第七，中国银行净利润270亿美元排在第十。谈到原因时，彭博社说了三句话：这得益于中国政府的政策推动，鼓励释放信贷，以及抑制经济增速放缓。这个话语细细分析存在一些值得探讨之处。

苹果销量不是第一，但利润持续第一并且排在全球最赚钱公司之首。科技满满，创新不断，新产品迭出，这应该是苹果公司的根本。

跻身最赚钱公司前十的中国国有四大银行非常厉害。值得中国人骄傲自豪！四大行利润来自哪里？来自于实体企业。银行是服务业，金融产品服务的主要对象是创造增加值的实体产品生产企业。银行利润来自于这些实体企业创造利润的一部分。根本是银行与实体企业的一种分配关系。银行利润高，实体企业必然利润少，因为被银行拿走了。这是国有四大行进入全球最赚钱前十，而没有实体企业进入的原因之一。

中国银行业经营利润在2013-2016年受到互联网金融、金融科技较大冲击后，进入2016年监管部门对互联网金融加强监管后，国有银行得到了政府的强力保护，来自市场机制的冲击特别是来自互联网金融的冲击基本消除，国有银行又回到过去过舒坦日子，市场份额开始急速上升，盈利水平直线走高。彭博直言是中国政府政策推动，看问题很准确。

我们必须清醒地认识到，这么多年实体企业融资难融资贵，贵在哪里？难在何方？从根本上说贵在金融从实体经济身上剥利太多了。难在对市场化金融收紧或者一刀切取缔后，造成了金融资源垄断抬头，人为导致金融资源供给短缺，市场不透明，金融资源不能充分流动，满足每个角落里的需求。

反观，美国等发达体经济，最赚钱的大部分时间都是实体企业，都是给社会百姓创造出吃穿住行享受等具有实际生产生活使用价值产品的企业。实体企业包括整个商品生产的整个过程，是一个整个产业链上下游的过程：生产-分配-流通-销售等。

华尔街很牛逼，个个西装革履，不过，在美国市值首富轮换中除了巴菲特外，基本不见踪影。苹果、亚马逊、微软、Facebook、谷歌、特斯拉、奈飞、高通、英特尔、AMD、思科、甲骨文等是网红，如雷贯耳。

当然，金融业没有疑问的是暴利行业。这个暴利行业拿捏不好的话，必然侵蚀实体企业的利润，或者令实体企业长期不振萎靡。最终又反过来影响到金融行业的利润。

在最新最赚钱公司前十排名中，美国无疑还是最耀眼，占据一半名额。关键在于第一名苹果、第四名微软、第九名谷歌与第六名摩根大通、第八名美国银行，实体创新科技公司与银行结构很合理。

而中国是工农中建四大国有银行，没有一家实体企业。这是否能够说明一些问题，给一些启示或者警示呢？

亚马逊鼓励员工离职创办快递公司是绝顶聪明之举

美东时间2019年5月13日，亚马逊对外发布声明称，为扩建与亚马逊合作的快递团队，公司鼓励员工辞职创业，创建为亚马逊服务的快递企业。离职的员工最高可获得1万美元的创业资金，并可获得3个月的工资补贴。亚马逊全球运营高级副总裁戴维·克拉克（Dave Clark）表示，已经有员工表示了对该项目的兴趣，“过去有员工曾表示他们对成为亚马逊的快递合作伙伴有兴趣，但是苦于无法顺利过渡创业。现在公司为这些员工提供了一条路径，帮助他们建立自己的生意。”

看中国快递业务发展，就知道亚马逊这些政策是多么英明。这项政策的创意亮点在于鼓励现在在岗的员工辞职开办快递公司，发挥特长，做自己喜欢的生意，自己打拼创出一片天地。这样的话，成立的快递公司与亚马逊合作粘性就会很高，如果合作好或可以成为亚马逊的分支机构。

发动职工辞职创办快递公司与亚马逊、京东等自己办理快递公司相比较是条捷径。自己创办快递公司一个优势是完全服务于自己的电商平台，最大的弊端是投资投入资金太大，成本太高，服务于单一公司经营回报周期长，财务压力大，管理成本高。京东刘强东日前针对快递员薪酬结构调整表示多年来快递业务亏损20多个亿就是佐证。

发动与自己粘合度高的职工创办快递公司，成本低，管理专业度高，小而美，投资管理等成本低。快递服务效率高，时效性强。从经济学上讲，分工越细，专业度越强，效率就越高，包括管理效率。类似亚马逊、京东自办快递模式，长期来看应该剥离出总公司，独立运营，采取控股或者大股东形式较好。专业的事情一定要交给专业人员和公司去做。

亚马逊此刻推进这项业务正当其时，背后说明美国电商业务发展之迅速，已经带来快递需求暴增，现有的快递业务已经不能适应和满足电商业务的发展。特别是快递小哥短缺正在制约着美国线上零售的发展。目前美国各大电商企业正面临快递人员短缺的局面，如沃尔玛和Deliv正在争抢稀缺的人力资源，而且随着消费者上网购物的比例上升，对最后一公里送达服务的需求更旺盛，但是人员更紧缺。

亚马逊电商业务的发展中快递短板或更加突出，倒逼亚马逊不得不独劈蹊径，鼓励员工辞职开办快递公司，补上自己快递短板，特别是最后一公里送达的短板。亚马逊看得远，非常高明。

同时，也是亚马逊巧妙分流员工的做法。另一个消息似乎与此非常契合。据了解，亚马逊准备推广打包机器人，让包装订单实现自动化。这种来自意大利CMC Srl公司的新机器被称为CartonWrap，每小时打包600到700个箱子，是打包工人速度的四到五倍。据知情人士透露，京东、Shutterfly、沃尔玛等公司都使用过这种机器。这样的话，将导致现有岗位人员失去工作或需要重新安排工作。或影响最少1300名员工的岗位。

这时，亚马逊推出扶持员工创办快递公司，并且给予1万美元，3个月工资的支持与补贴。总体算账，亚马逊是划算的。这一举措是一举多得、一箭双雕的。

聪明的贝佐斯，智慧的亚马逊！

不必为汽车销量大降惊慌 新能源闪亮

中汽协：中国4月份乘用车销量同比下降17.7%。这个下跌幅度足以“让人怀疑人生”。这是在去年销售大跌基础上的继续下跌。汽车是产业链拉动最长最多的。凡是大国没有不重视汽车产业，没有不把汽车作为支柱产业的。美国、日本、德国等都是如此。美国能够在经济金融上称霸全球，与汽车产业让其迅速走上强国不无关系。美国被称为车轮子上的国家就是如此。英国后来从世界第一经济强国让位给美国，同样与失去汽车产业发展机会关系很大。

在中国经济急需动力之时，4月份乘用车销量同比下降17.7%，绝对是一个非常惊人的数据。直接对经济增长影响巨大。背后也折射消费在升级中遇到一些困难。

汽车行业带动的产业链、就业等都远远高于房地产。而汽车一个特性是既是消费品，又是生产工具。这个就非常厉害了。汽车销售持续下降背后反映出许多不容忽视的经济现象。或预示着在经济一片莺歌燕舞之中已经出现一些隐患。这个隐忧就是传统动力减弱后，新动力一直递补不上来。中国经济最急需的是尽快找到新动力。

1-4月汽车销量同比下降12.1%。乘用车销量下滑幅度同样不小。说明进入2019年以后，汽车行业对经济拉动是负数。更应该值得关注的是4月份乘用车销量增速扩大到17.7%，趋势性下滑加速必须引起高度重视。

值得欣喜的是中国1~4月新能源汽车销量同比增长59.8%。这是一个最喜人的数据与成绩，也是汽车行业发展方向，更是汽车需求与消费的趋势。这引来一个问题是百姓汽车消费正在转型升级。在这个过程中出现一个购买观察等待期。以本人为例，已经把换车摆上日程。但是是继续购买燃油车，还是购买新能源车？全家都在犹豫。基本倾向于购买新能源车，而其充电问题，续航里程，成熟与否等让人不敢贸然下手。还有就是比如等待特斯拉上海厂落地生产等。已经犹豫半年之久。相信在车辆升级换代带来的消费升级的犹豫期，一定会影响到汽车的销售与销量。

新能源汽车销售同比增加近六成说明，其已经进入爆发期。传统汽车必须朝这个方向转型，才能顺应消费需求的新趋势，从而也才能占领汽车发展的潮头而成功转型，立于不败之地。

从消费者角度分析，新能源车已经基本成熟，满足消费者需求没有问题。消费升级上可以购买节能减排效果好的燃油车，可以购买油电混合混用汽车，最佳选择是前瞻性购买新能源车或者自动驾驶汽车。

从政府层面看，一系列刺激汽车消费的措施还不能减少。比如汽车下乡活动，应该继续推进和实施。对于新能源汽车的各种优惠补贴只能完善做实落实，而不能减轻。必须加大新能源汽车的基础环境和设施建设。充电桩要迅速扩大建设规模和推广力度。让电动车充电像燃油车加油一样便利。

总之，新能源车是未来，是方向，一刻也不能懈怠放松，抓紧推进推广！

巴菲特买入亚马逊股票的深意

巴菲特股东大会虽然落下了帷幕，但是，给市场和投资者带来的思考仍没有停止。我一直在持续关注巴菲特投资理念的转变。在这次股东大会上，面对投资理念转变的质疑，巴菲特否定了，说并没有改变过去的投资思想，不过话语似乎不是那么理直气壮。改变与否，行动最能说明一切。

   价值投资理念是巴菲特矢志不渝坚持的。最有说服力的投资是其长期投资百年不倒的企业赚得盆满钵满。最旗帜鲜明的是本世纪初科技网络股泡沫破灭后，巴菲特不投科技股、躲过一劫的事例把其价值投资理念送上神坛。

不过，在2017年股东大会上巴菲特、芒格二位大神突然转变观念。巴菲特甚至骂自己愚蠢错过亚马逊、谷歌、特斯拉等。另一边其传统投资理念支配的传统企业股票回报低于平均水平，企业经营步履蹒跚，遭遇困难。

股神就是股神，行动决定一切，开始投资苹果。自2017年2月首次公布建仓苹果以来，2019年2月公布的年度致股东信披露，截止2018年底，伯克希尔·哈撒韦的15大重仓股中，苹果以402亿美元位居第一。巴菲特曾在2019年2月表示，如果苹果股价持续下跌，会增持。苹果股票经过2019年一季度一段波动后，随着与高通和解，已经渡过难关，股票开始向上。

就此，市场认为巴菲特价值投资理念已经开始转变，几十年信奉的不投科技股的信念被打破。当然，不承认、不服气者很多。许多分析家们认为，苹果公司严格说是一家消费品电子的制造企业，不是严格意义的科技企业。虽然是胡说八道，但也在无理强三分。彻底驳倒这些谬论需要更充足的理由与事例。来了，说来就来了。

就在2019年的股东大会前夕，巴菲特接受采访时说，已经投资亚马逊。确实，巴菲特是亚马逊和贝佐斯的粉丝，从2016年以来多次赞美贝佐斯。细细分析其投资亚马逊也在情理之中。股神巴菲特接受CNBC采访时表示，伯克希尔·哈撒韦买入了亚马逊股票，将在2019年5月晚些时候公布的13F文件中有所显示。

“是的，我一直以来是亚马逊的粉丝，我一直没买亚马逊的股票，简直是个傻瓜。”巴菲特说。

长久以来巴菲特就看好亚马逊及其创始人杰夫·贝佐斯，盛赞该公司在其所在领域的统治力。亚马逊公布的财报显示，2019年一季度亚马逊营收和盈利绝对值均高于华尔街预期，净利润达到创纪录的36亿美元，云服务业务继续高速增长。亚马逊发展潜力前景依然巨大。

不过，值得注意的是，亚马逊股价目前已经处在高位。截至2019年5月6日亚马逊股价收盘价1950.55美元，市盈率高达81.44，无疑巴菲特买在了高位。

无论在亚马逊股票上巴菲特一定时间内的账面盈亏，都再次佐证了巴菲特传统价值投资理念的转变，彻底打破了不投科技股的几十年“坚持”。巴菲特不愧为是股神，巴菲特绝顶聪明地与时俱进非常人能及。

蜻蜓青蛙引发第四次无现金智能支付变革

一再强调的是人工智能在金融领域里的应用与渗透。人工智能关键在于学习能力以及学习能力的提升与推进。作者常常举的一个例子是就像一个新生儿出生后，必须在人文环境下从开始的呀呀学语开始，慢慢会走路，进而上幼儿园、中学大学等才会慢慢成熟成人。

人工智能包括机器人一样，刚刚生产下来不可能就是一个成人的思维。关键在于AI必须具备学习能力。一个银行网点放置的一台机器人，刚开始安装时非常呆板。随着上下班的员工路过时都会逗一逗机器人，这台机器人也逐步学习记忆。目前与员工之间的简单对话，充当大堂经理服务指引客户已经没有问题。

因此，AI金融真正的意义不在于利用历史数据对金融市场演变趋势的分析判断，得出结论。严格意义上说，这停留在大数据、云计算阶段，最多进入到了算法实践。AI金融需要实现的是，遇到金融行情的变化随时即刻能够做出自己的判断。超越人工分析师，更准确及时地预测金融行情，更加准确分析信用风险，更加智能化完成支付等。

在智能支付上，中国大型互联网公司正在全力推进。已经不满足于已经非常便利的扫描支付场景，开始推进离开手机的智能刷脸支付技术。

刷脸支付比手持手机扫描支付更加方便，背后是强大的人工智能。从消费者的角度来说，时代，顾客仍需要操作手机，打开APP、找出、扫描。这在购物场景中有时仍旧是不方便的，比如手里有太多物品的时候。刷脸支付在零售场景消费者不用带手机、钱包，就可以吃饭、购物、完成转账。不用顾客说，商家就知道你是谁。

刷脸支付AI表现在哪？升级了智能引擎，在常去、熟悉的环境下，用户无需输入手机号码即可完成付款，发挥的是智能记忆功能。

支付宝在2019年4月17日发布的第二代基于线下消费场景的刷脸支付机具「蜻蜓」，大受关注。蜻蜓是支付宝2018年12月宣布推出的一款全新刷脸支付产品，直接将刷脸支付的接入成本降低80%。蜻蜓的外形如同一个台灯，只是取代“灯泡”位置的是一块书本大小的刷脸显示屏。将它接入人工收银机，并放置在收银台上，顾客只要对准摄像头就能快速完成刷脸支付。蜻蜓采用了3D结构光摄像头，更快更准。无论是大的医院、超市、餐厅、品牌零售店，还是路边的便利店、夫妻店甚至菜市场，均可刷脸支付。

继支付以后的人工智能刷脸支付市场争夺战或更加硝烟弥漫。支付宝已经明确30亿元补贴，队摄像头等设备、渠道伙伴和商户等给予一些补贴，二是落到线下门店推广应用等的补贴。刷脸智能支付市场补贴价格战将再次打响。

无独有偶！在二代「蜻蜓」发布前一个月，也就是一代「蜻蜓」发布后的第三个月，2019年3月19日，2019支付合作伙伴大会在广州召开，会上，的刷脸支付设备—“青蛙”正式上线，同样是一款微型桌面刷脸支付设备，费用低廉，两大移动支付巨头又杠上了。二者功能非常相近，均瞄准线下商铺的支付场景。主要用于人工收银台，即插即用，免开发免插件安装，轻松实现刷脸支付功能。接上POS机后也可替代原有的扫码枪或者扫码盒子进行扫码支付，POS机无需做任何改造或者开发。用意很明显，就是为了对抗支付宝的“蜻蜓”，争夺线下刷脸支付的市场。

在2019年的三八妇女节，支付宝就推出了女性刷脸支付5折的优惠活动，助力刷脸支付再度腾飞，在线下刷脸支付市场站稳了脚跟，“青蛙”的上线，意味着一场反击战就此打响。

这是一个极好现象。不能让刷脸智能支付一家独大太寂寞，蜻蜓与青蛙形成地空竞赛式、竞争格局的发展，才能始终保持AI金融时代的蓬勃发展活力，消费者和客户商户是最大的受益者。

刷脸支付时代即将来临，全面取代支付也许只是时间问题。它引发继POS机、NFC、之后的第四次无现金支付的智能变革。

日本住宅空置率创新高的警示

日本住宅空置率创新高，全国空置率升至13.6%，有城市两成房屋没人住。近日，日本内政和通信部发布的《住房和土地统计调查》显示，截至2018年10月1日，日本空置房屋数量达到历史性高——864万间，较五年前的调查数据增加约26万间，占房屋总数的比例也上升至13.6%，较五年前增加0.1个百分点。

与日本的老龄化社会加剧，出生率持续创新低关系很大。同时，结构性矛盾突出，三四线城市空置率最高，而东京等城市群空置率并不高。值得注意的是新增住房仍然在增长。诸多因素导致了三四线城市住房空置率高的问题。

针对住房空置率高，日本政府看到的并不仅仅是空置率本身的问题，比如带来房地产市场低迷，促进经济乏力，担忧引爆金融风险等。由于日本金融机构转型很快，对住房贷款发放并不多，住房空置导致的信贷风险并不大。那么，日本政府担忧什么呢？

内政和通信部称，如果管理不善的房屋数量增加，将导致景观和安全的恶化，届时迫切需要国家和地方政府采取措施。“景观”？日本是一个小巧玲珑景观的国家，对旅游业帮助很大。空置房屋增加，人口流失必然影响到景观的维护维修问题，进而影响到旅游业发展，直接对经济不利。日本政府看得远。安全问题上，不用思考日本空置率带来的问题，中国农村外出打工流出劳动力激增情况下，农村治安问题已经非常大了。

祸根还在于日本人不愿意生孩子的问题。一边老龄化加剧，另一边出生率仍在急剧下降，矛盾已经非常突出了。

日本政府数据显示，自1899年有记录以来，2018年出生的婴儿数量最少，只有92.1万名——这是连续第三年低于100万。与2017年相比，这一数字下降了2.5万，而2017年数字本来就已经创下历史低纪录。2018年日本死亡人数为137万，创战后最高纪录。这组数据也这意味着日本2018年人口下降了44.9万人。

日本人口中90、95和00后决定着日本生育的未来。从这一点看，由于这代人生育观念淡薄，甚至于出现不婚不育无性一组，决定了日本未来人口增长形势依然严峻。日本政府确定的人口增长目标已经完成不了啊。

中国有着类似的情况。中国出生率在急剧下降，年轻一代特别是大城市生不起、养不起因素决定了即使放开二胎政策，也起色不大。加之，这几年房地产疯狂发展，三四线城市住房空置率也在提高。而中国与日本的一个最大区别是中国住房上压的负债性资产比例过高，一旦空置率急剧走高，或引爆住房的高负债金融风险。

曾有数据指出，中国家庭负债率高达107.2%，而个人住房贷款是家庭负债率高的主因。2018年末，个人住房贷款余额迫近26万。据统计调查数据显示，2007-2017年，全国房价平均上涨约三倍以上，更有一些城市房价上涨了五倍，甚至更高。北京、上海、深圳这三座一线城市尤为明显，2007年这三座城市的新建商品房销售均价每平方米尚不超过万元，现如今却超过50000元/平方米。

中国大陆一旦发生空置率激增的情况，家庭高负债率决定了断供可能性非常大，引爆房地产金融风险几率很高。爆发点或会从三四线城市以及县城引爆。