储能产业链（附部分个股介绍）

一、储能行业概况

储能是指通过介质或设备把能量存储起来，在需要时再释放出来的过程，可在时间维度上实现能源的转移。

在“碳达峰、碳中和”的目标下，风电、光伏发电等新能源将快速发展，其致命弱点是具有很强的间歇性和波动性，然而电力系统却有很高的稳定性要求。因此储能将成为解决风、光发电不稳定性、间歇性，增强能源系统供应安全性、灵活性的重要手段（下图）。

储能系统是新能源发电必备的配套产品，若我国2060年实现碳中和目标，届时风、光占发电量比重则将接近60%（下图，2021年仅12%）。这意味着储能这一核心环节将是一个万亿赛道。

随着“十四五”风光装机容量的扩大，各地的储能保障政策将会进一步扩容，推动储能规模的扩张和行业发展。过去水电季节性出力不稳定问题还能由火力系统调节，但是近年全球的能源冲突（俄乌）以及气候异常（寒冬，干旱）也对新型储能技术有了更迫切的需求。

二、储能技术分类

储能的形式多样，目前根据技术主要分为电储能、氢储能、热储能三种。其中氢、热储能技术不成熟占比小，电储能因为发展最成熟，又细分出十种技术路径。

电储能又有电化学储能、机械储能、电磁储能之分。其中机械储能的抽水蓄能发展最成熟占比最高，但新型的电化学储能发展迅猛是未来主流（下图），而其他路径无论在成本还是技术成熟度上，都还不足以大规模商业化，很多仍处于小规模实验性阶段（下图）。因此本文将主要围绕电化学储能与机械储能展开介绍。

三、电化学储能产业

电化学储能产业正处于高速发展时期，产业链各个环节都受到市场关注。上游以各系统、设备制造为主；中游主要包含储能系统集成、EPC整包厂商建设和储能系统运维，下游为储能场景应用。

（一）电化学储能产业链上游：设备制造

完整的电化学储能系统主要由电池组、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）以及其他电气设备构成，结构如下。

1、储能电池组

储能电池是储能系统最主要的构成部分（占60%），目前主要有锂离子电池、钠离子电池、液流电池和铅蓄电池四种电池。下面将简要介绍各类电池的产业链和相关个股。

（1）锂离子电池

                                             锂离子电池产业链上中下游简图

锂离子电池是所有电池技术发展最成熟的，其中三元锂电被禁，成本较低的磷酸铁锂为国内主流，2021年电池龙头名单如下图。具体锂电池产业链及相关个股详细介绍可参考文章：新能源产业链详细梳理

（2）钠离子电池

钠离子电池工作原理与锂电类似，钠离子电池的产业链承袭锂电不断完善，发展潜力大，被禁三元锂电的厂家也有更强的动力研发钠离子电池。除正负极材料和电解液材料，其他关键材料一般可与锂电池通用（下图），因此下文将展开介绍材料与电解液。

【正极材料】

目前正极材料主要有三种路线，分别是层状过渡金属氧化物、普鲁士类化合物和聚阴离子化合物，前两者在商业应用上的实践更为广泛。

宁德时代：2021年7月发布其第一代钠离子电池，宣布采用普鲁士蓝和（或）层状金属氧化物/硬碳体系，布局正/负极材料、电解液，定位为与锂离子电池相互补充，计划2023年形成基本产业链。

鹏辉能源：正在研制聚阴离子正极路线的钠离子电池，预计将于2024 年形成产能，有望改变储能市场格局。

容百科技：2022年1月与宁德时代签下4年长单，包括钠离子电池配套供应，具备吨级正极供应能力。

                                           钠离子电池产业链上中下游简图

【负极材料】

钠离子电池负极路线中性价比最高的是碳基材料，软碳和硬碳是商业化最快的碳基负极。

贝特瑞：量产硬碳、软碳，用于数码产品、电动大巴领域。

杉杉股份：2016年研发硬碳产品，2021年在钠离子电池方向进行了百吨级的供货。

【电解液】

锂电电解液产线可兼容钠电产品。钠离子电池电解液与锂离子电池电解液构成相似，最大区别为六氟磷酸钠取代六氟磷酸锂。

天赐材料：已有量产六氟磷酸钠的能力，与比亚迪有业务合作；与六氟磷酸锂产线共享，产能受限于六氟磷酸锂的产能余量。

多氟多：六氟磷酸钠产品已经批量在市场上供货，具备1000吨产能生产能力。

（3）液流电池

全钒液流电池是现阶段最有可能率先实现大规模商业化应用的液流电池方案。

                              全钒液流电池产业链上中下游简图

【电解液】

全钒液流电池的电解液材料核心是钒化合物。目前掌握钒电解液制造的全球龙头企业是大连博融新材料（未上市），全球市场占有率在80%以上。

攀钢钒钛：国内最大的钒制品生产企业，钒产品市占率达28%，全球第一。

安宁股份：主要从事钒钛磁铁矿的开采、洗选和销售，拥有钒钛磁铁矿采选和销售产业链，是目前攀西地区唯一的61%品位钒钛铁精矿生产企业。

【电堆材料】

全钒液流电池的电堆材料与氢燃料电堆相似度很高。目前从事氢燃料电堆材料研发和生产的企业在未来较容易转型成为钒电池的电堆材料供货商。

（4）铅蓄电池

铅蓄电池产业化应用时间长、产业链高度完备。但传统铅酸电池存在能量密度小、循环寿命短、充电耗时长、环境污染大等缺点。随着其他电池的发展崛起，铅蓄电池产业受到极大冲击，迫使铅酸电池向铅炭电池升级迭代。

天能股份：主要铅炭电池产品为TNC 铅炭电池，是自主研发的具有国际领先技术水平的新型电池。现已实现产业化，产品运用于储能电站、新能源混合动力汽车等领域。

2、储能变流器（PCS）

储能变流器（PCS）控制储能电池组的充电和放电过程，进行交直流的变换。储能变流器的成本占比仅次于电池组(20%，下图)，它决定着输出电能的质量和特征，很大程度地影响了电池的寿命。

固德威：全球户用变流器龙头。光伏储能变流器主要针对小型户用市场，市场占比超15%，全球排名第一。

锦浪科技：变流器产品发展趋向规模化，产品主要销往海外，储能变流器为本阶段业务发展重点。

德业股份：微型变流器赛道龙头。储能变流器产品主要为小功率户用变流器。

3、电池管理系统（BMS）/能量管理系统（EMS）

电池管理系统（BMS）主要负责电池的监测、评估、保护以及均衡等;能量管理系统（EMS）负责数据采集、网络监控和能量调度等。系统集成商多自主研发制造包含BMS、EMS在内的储能系统核心组件，相关公司介绍可参考下文。

（二）电化学储能产业链中游：系统集成

1、储能系统集成

储能系统集成是系统集成商根据储能不同的终端应用场景和客户需求设计的储能系统。具体而言是根据特定需求将适合的电池、BMS、PCS、EMS等组件集成，保证其在特定储能场景的稳定高效运作。储能系统集成商主要包括以下几类：

电池企业（宁德时代）依托丰富的电池设计制造经验，制造匹配的电池组和BMS系统；光伏企业（阳光电源）在光伏行业深耕积累的经验、体系可迁移到储能产业，拓展业务；电力企业（国电南瑞）了解电网运行特点，储能调度控制能力强；专注储能系统集成企业（派能科技）拥有丰富的产品与项目实验经验、成熟的开发方案；全产业链布局（比亚迪）。

阳光电源：连续五年登上储能变流器厂商、系统集成商榜首。自主研发电化学储能系统全套设备，掌握PACK、PCS、EMS、BMS之间深度耦合性集成技术。

国电南瑞：国家电网系统内首家上市公司，依托电网控制保护领域的核心技术，其储能业务拥有行业领先的储能变流、控制技术和系统集成技术。核心储能系统组件均自主研发。

派能科技：全球户储龙头，主要生产储能电芯+系统集成，同时具备电芯、模组、BMS、EMS 等储能核心部件自主研发和制造能力。

2、EPC整包厂商建设

在EPC模式中，EPC总承包商按照合同约定，履行项目设计、采购、施工、试运行等协议内容，并对工程的质量、安全、工期、造价等方面总体负责，项目竣工后满足立项要求并达到使用条件后，再移交给业主。目前采用EPC模式的储能电站项目建设仍然处于实践阶段。

永福股份：培育储能业务综合服务能力，面向发电侧储能、电网侧储能、用户侧储能不同场景，提供全过程技术服务、数字能源产品、系统集成等“一站式”解决方案。

3、储能系统运维（温控消防）

储能系统由多个电池单体连结而成，发生热失控的概率高，故对于安全防护有着较高要求。解决储能系统安全问题，需要有效恒温恒湿控制，并建立起“由防到消”的主动协同安全防控体系。

英维克：聚焦精密温控，2020年推出系列液冷机组并批量应用于国内外储能场景，国内市占率高。

同飞股份：与阳光电源等公司深度合作，储能温控放量在即。

青鸟消防：国内领先的消防产品供应商，自主研发芯片、具备组合跨界能力。

（三）电化学储能产业链下游：应用

储能系统的下游需求主要来自于：

发电侧：用于调频调频、减少弃风弃光率、辅助动态运行等。

电网侧（许继电气）：提供调频、调峰、自动负荷控制、黑启动等辅助服务，缓解电网阻塞等。

用户侧：用于自发电存储、峰谷套利、备用电源等。

四、机械储能

机械储能通过物理方法对能量进行存储，需要时再将机械能转化为电能。机械储能主要包括重力储能、抽水蓄能、飞轮储能和压缩空气储能。

（一）重力储能

重力储能介质分为水和固体物质，基于高度落差对储能介质进行升降来实现。除较成熟的抽水蓄能外，主流重力储能技术为瑞士EV公司的储能塔，利用起重机将混凝土块堆叠成塔，通过混凝土块的起落进行储能和释能。该储能形式还处于商业早期。

中国天楹：我国重力储能先行者，首个重力储能项目已签约。

（二）抽水蓄能

抽水蓄能电站含上下两个水库，在电力负荷低谷时利用过剩的电力抽水至上水库，高峰时将水放出。抽水蓄能是当前最成熟、装机最多的主流储能技术，可以实现能量的大规模存储，将作为电网侧储能的主力。传统的抽水储能受区位限制大，建设周期长，无法满足新增风光发电的需求，因此未来发展空间相对有限，但作为一个成熟庞大的产业链涉及较多企业，基本完成国产化替代。

1、抽水蓄能产业链上游：设备制造

在具体建设过程中，涉及上市公司的主要为设备环节，行业竞争格局长期较为稳固，主要参与公司为哈尔滨电气(港)、东方电气，浙富控股、上海电气、国电南瑞等。

【水轮发电机】水轮发电机是指以水轮机为原动机将水能转化为电能的发电机。是水电站生产电能的主要动力设备。

东方电气：深耕大型水轮发电机技术，市场占有率约为40%。是国内首个同时具备抽蓄机组研制和调试能力的发电设备制造企业。

【水泵】抽送传输水的机械。国内行业分散，集中度低，相较国外还有发展空间

凌霄泵业：国内泵业龙头，业绩稳步提高，集中度提升空间很大

【变压系统】丰电科技、中国电建等

金盘科技：经营抽水蓄能SFC特种干式变压器，用于大型同步电机的变频启动

2、抽水蓄能产业链中游：抽水蓄能站

【设计+建设】抽水蓄能项目主要采用 EPC 模式，由建筑商规划设计，承担建设项目。

中国电建：在抽水蓄能电站的建设中，中国电建为绝对龙头，份额占比80%。

【运营】国网新源、文山电力（重组南方电网）等，文山电力将是储能运营强力参与者

3、抽水蓄能产业链下游：电网系统

国家电网、南方电网等组成电网系统，协调各地各行各业用电。

（三）飞轮储能

在储能时，电能驱动电机运行，电机带动飞轮高速转动，飞轮以动能的形式将能量存储起来（下图）。飞轮储能功率大，使用寿命长，且响应速度快，因此主要用于调频和UPS。但因为其能量密度低因此无法应用于大规模储能电站（下图），现仅处于商业化早期。2022年4月11日，首台兆瓦级飞轮储能装置投入使用。

国内飞轮储能相关上市公司：

华阳股份：两套600千瓦全磁悬浮飞轮储能系统在华阳集团飞轮储能项目生产基地于2021年8月成功下线，将用于深圳城市轨道交通。

湘电股份：与其他单位联合研制中国首台套1兆瓦飞轮储能装置并顺利并网应用，产品拥有完全自主知识产权。拟定增不超过30亿。

广大特材：已成功开发了飞轮储能转子产品，已装机运行。

（四）压缩空气储能

通过压缩空气储存并膨胀燃烧以释放能量的压缩空气储能。压缩空气储能是抽水蓄能之后另外一项适合 GW 级大规模电力储能的技术，除存储能量高之外，其还具有能量密度和功率密度高、运营成本低、使用寿命长等优点。但与抽水蓄能类似，过去压缩空气储能也受地理条件限制，发展受限。

当前压缩空气技术以中温蓄热式压缩空气储能为主，储气罐技术突破了地理约束，规模上升，成本降低。目前技术进步加快。压缩空气储能技术原理脱胎于燃气轮机，其工作流程为：压缩、储存、加热、膨胀、冷却。

压缩机、膨胀机为压缩空气能核心部件，主要企业中储国能（龙头，未上市）、陕鼓动力

五、电磁储能

电磁储能是目前最新的储能技术，尚处于开发期。

电磁能储能包括使用特殊的超级电容直接储存电能的超级电容储能（寿命长，循环次数多，响应速度快，但是电介质耐压很低，储存能量较少，投资成本高）、在磁场超导线圈中直接循环流动存储电能的超导存储（功率密度高，响应速度极快，但原材料价格昂贵，维持低温制冷运行需要大量能量）等。

六、氢储能

氢储能基本原理是将水电解得到氢气并储存起来，当需要电能时将储存的氢气通过燃料电池或其他方式转换为电能输送上网。由于电解水制氢需要大量电能，利用风电、光伏产生的富余电能制氢可以有效的解决电解水制氢的成本问题，并解决风光电的消纳，因此氢储能正逐渐成为我国能源科技创新的焦点。

氢产业具有广阔的前景，但目前我国缺少方便有效的储氢材料和技术，预计未来3-5年内很难成为主流形式。目前采用的储氢罐相关上市公司：

京城股份：公司在储氢瓶技术领域处于领先地位，国内首家完成氢循环测试的公司

兰石重装：有多个储氢在研在研项目，为后续产业化奠基

主要制氢企业如下，可参考文章：氢能时代正在靠近

七、热储能

在物理储能中，未来3-5年最有发展潜力的是熔融盐储能。熔融盐储能通过特定的熔盐材料（是一种低成本、长寿命、传热储热性能好的介质，通常是硝酸盐混合物），吸收多余的电能和热能，通过固体熔化的方式，以热能的形式存储能量。

熔融盐储能仍处于商业化早期，且对比电化学储能并不具备优势，但却适合应用在采用热能发电的场景中，如光热发电、清洁供暖等。目前国内累计装机规模排名第三，仅次于抽水蓄能和电化学储能。产业链如下：

（一）上游原材料： 熔盐+玻璃

盐湖股份：居于原料资源可采地，可降低硝酸盐的生产成本；位于光热发电项目开发集中的西部地区，将大大节省熔盐运输成本。

金晶科技：玻璃龙头，可生产光热玻璃 ，应用于集热反射镜 

（二）中游设备：熔盐罐+熔盐泵+蒸汽发生器

西子洁能：熔融盐储能龙头，深入太阳能光热领域,自主研发熔盐工质技术

（三）下游EPC：储能系统安装商特变电工、巨星科技

本文仅供参考，不做荐股。作者：@Juan1127 @用户4429257092 

次新引导短线新行情，指数仍没看头

今天市场情绪：

三大指数大跌，受外围美股影响指数势头又被带坏了，但是大A还是有相对承接的，成交继续缩量，在大跌时缩量并不是坏事，北上资金只是小幅流出，比预期的要好很多，毕竟贬值加情绪夹击下外资并没有夺门而逃，指数这样一变化势头改变，又要谨慎些了。

短线今天比预想的要好，4连板出现2个，5天4板1个，这给短线带来了些许的阳光和希望，希望接力再接再厉，开拓市场空间，引导短线热钱归来。

目前资金操作方向是次新股和ST板块，资金攻击他们各有各的想法，次新股冷淡太久没炒，村里也要继续让公司上市可能对次新股方面网开一面，资金现在现在去试探市场认同和村里的态度。ST板块这是死猪不怕开水烫的板块，无论什么打压什么利空就是一顿接力，小黑屋他们都未曾怕过，特别在市场弱势的时候ST也是出来露头时间节点。


明天策略：
指数势头又走坏了。
短线接力依然脆弱，次新股板块在试探，等待效果。

今日盘面情况：
三大指数全天低开分化震荡。上证指数跌0.80%报3237.54点，深证成指跌1.25%报11774.78点，创业板指跌1.84%报2503.82点，科创板指数涨0.22%报855.57。两市共计成7228亿元，较上个交日缩量485亿元。今日题材方面表现较为活跃的板块是次新股、ST板块、石油天然气、港口航运、军工等。

1.实际涨停家数33个，实际跌停家数6个，封板率76%。
2.上涨家数1147家，下跌家3545家。
3.北向资金流出A股14亿，南向资金流入港股46亿。

市场总结：市场个股普跌，亏钱效应明显，涨停家数小幅下降，涨停数情况进入偏弱状态，封板率情况小幅下降，封板情况还处在较热状态，实际跌停家下降至6家，跌停情况还处在弱势状态。今天整体数据是偏差的，指数势头又被打坏，指数情况很差，市场也是普跌状态，可跌停家数是减少的，市场也没有过激的情绪化，市场也有不错承接，谁承接不重要，给予了信心那就行了，次新股在引导短线新行情，成功现在还不能做确定，但已经有预期。北上资金小幅流出，对大A情绪影响不大的。

情绪高标区（4个）：

三板区：

润贝航科-大飞机+次新股，4连板，

中百集团-零售+预制菜，4连板，

上海港湾-一带一路+次新股，5天4板，

三板区：

民生控股-保险+期货，3连板，

晋级二板区（6个）：
（1）胜通能源-天然气+次新股，2连板，
（2）神开股份-可燃冰+石油服务，2连板，
（3）环球印务-借壳+包装，2连板，
（4）美尔雅-拟出售+服装家纺，2连板，
（5）伟隆股份-基础建设+军工，2连板，
（6）亚星客车-汽车整车，2连板，

2022年中国新型储能产业链

中商情报网讯：新型储能是除抽水蓄能外的新型储能技术，包括电化学储能、物理储能、储热、储氢等技术。6月7日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》鼓励新型储能自主选择参与电力市场。

一、产业链

新型储能上游为各类原材料，主要有锂离子电池、铅蓄电池、储能变流器、压缩机、电动机、飞轮储能系统、蓄热材料、制氢等；中游为各类新型储能方式及储能系统，新型储能方式主要包括电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能、储热、储氢等；下游应用于传统电站、电网公司、通信运营商、压缩空气储能电站、电气化铁路、工业蒸汽、建筑供暖、加氢站等。

资料来源：中商产业研究院整理

二、上游分析

1.锂离子电池

（1）出货量

在电动汽车产量高速增长的带动下，我国储能锂电池产业继续保持快速增长态势，行业创新加速，新产品、新技术不断涌现，各种新电池技术相继问世。近几年，我国储能锂电池出货量持续增长。数据显示，我国的储能锂电池出货量从2017年的4GWh增长至2020年的16.2GWh，中商产业研究院预测2022年我国锂电池出货量达42.9GWh。

数据来源：GGII、中商产业研究院整理

（2）重点企业分析

截止至2021年12月31日，沪深AB股上市企业中，锂电池行业共30家上市公司，总市值达26519亿元。3家上市公司市值超千亿。

其中，宁德时代市值最高达13705.41亿元，恩捷股份和先导智能排名第二和第三，市值为2234.59亿元、1162.99亿元。中伟股份、国轩高科、中材科技、容百科技、新宙邦、科达利、多氟多进入前十，依次排名第4-10名。前十名企业总市值共达21149.78亿元，占全部上市公司市值的79.7%。

数据来源：Choice、中商产业研究院整理

2.储能变流器

（1）市场规模

由于光伏、风电等新能源发电存在波动性，外加限电政策影响、企业调峰调频需求和国内可再生能源配储能政策的推进，未来储能市场将保持高速增长。根据IHS测算，2020年全球储能变流器市场规模能到12.7GW，同比增长30%，其中并网型储能变流器规模增至7GW。2021年全球储能变流器市场有望达24GW。

数据来源：IHS

（2）重点企业分析

资料来源：中商产业研究院整理

3.制氢

（1）氢气产量

随着我国氢能产业加速发展，氢能的应用越来越广泛。在此背景下，氢气产量持续增长。中国为全球第一产氢大国，氢气产量由2016年1850万吨增至2020年2500万吨，近年来能源问题是全球性大问题，到2022年将超2800万吨。

数据来源：中国煤炭工业协会、中商产业研究院整理

（2）结构占比

目前，全球制氢技术的主流选择是化石能源制氢，主要是由于化石能源制氢的成本较低，其中天然气重整制氢由于清洁性好、效率高、成本相对较低，占到全球48%。我国能源结构为“富煤少气”，煤制氢成本要低于天然气制氢，因而国内煤制氢占比最大达62%，其次为天然气制氢占比达19%。

数据来源：中国煤炭工业协会、中商产业研究院整理

（3）重点企业分析

资料来源：中商产业研究院整理

三、中游分析

1.电化学储能

（1）累计装机规模

近年来，国内新能源发电规模大幅增长，电化学储能装机规模保持增长趋势。据截至2021年，中国电化学储能累计装机规模达到5.51GW，同比增长68.5%。随着分布式光伏、分散式风电等分布式能源的大规模推广，电化学储能行业将继续增长，市场前景广阔，预计2022年累计装机将达7GW。

数据来源：CNESA、中商产业研究院整理

（2）装机结构

在各类电化学储能中，锂离子电池的累计装机规模最大，占电化学储能装机规模的88.8%；其次为铅蓄电池，占比10.2%；液流电池占比0.77%；超级电容占比0.2%。

数据来源：CNESA、中商产业研究院整理

（3）重点企业分析

资料来源：中商产业研究院整理

2.压缩空气储能

压缩空气，即被外力压缩的空气。空气具有可压缩性，经空气压缩机做机械功使本身体积缩小、压力提高后的空气叫压缩空气。压缩空气是一种重要的动力源。其技术主要特点如下：

资料来源：中商产业研究院整理

3.飞轮储能

飞轮储能是指利用电动机带动飞轮高速旋转，在需要的时候再用飞轮带动发电机发电的储能方式。技术特点是高功率密度、长寿命。2019年国内的飞轮储能装置的投资项目显著增加。随着新型储能越发受重视，飞轮储能受此影响在未来几年有望实现运用领域的迅速扩张，预计2026年飞轮储能装机容量将达88.9MW。

数据来源：中商产业研究院整理

4.储热

储热介质吸收太阳辐射或其他载体的热量蓄存于介质内部，环境温度低于介质温度时热量即释放。

热量以显热、潜热或两者兼有的形式储存。显热是靠储热介质的温度升高来储存。常温下水和卵石均为常用的储热材料，水的储热量是同样体积石块的3倍。潜热储存是利用材料由固态熔化为液态时需要大量熔解热的特性来吸收储存热量。热量释放后介质回到固态，相变反复循环形成贮存、释放热量的过程。

5.储氢

（1）储氢方式

目前，我国加氢站一般采用高压气态储氢。低温液态氢主要作为航天火箭推进器燃料，随着技术的不断成熟，液态储氢有望成为工业氢气的主要储存形式；高压气态储氢是目前最常用、最成熟的储氢技术，目前我国加氢站一般采用高压气态储氢；固态储氢方式是极具发展潜力的一种储氢方式，具有能量密度大、操作容易、运输方便、成本低、安全程度高等优点，适合对体积要求较严格的场合，如氢能燃料电池汽车。

资料来源：中商产业研究院整理

（2）重点企业分析

资料来源：中商产业研究院整理

6.企业热力分布图

资料来源：中商产业研究院整理

四、下游分析

1.电化学储能应用领域

电化学储能的实现靠储能电池实现，储能电池是将化学能转化为电能的装置。2018至2020年期间，我国储能电池行业发电侧装机量不断增长，由28.1%提升至60.2%，而用户侧的装机份额呈现下降趋势，2020年用户侧储能电池装机占比仅为2%。预计2022年发电侧装机份额将达72.0%，电网侧装机份额将达27.4%，用户侧装机份额将达0.6%。

数据来源：中商产业研究院整理

2.加氢站

加氢站作为给燃料电池汽车提供氢气的基础设施，随着燃料电池汽车保有量的不断增加以及中石化、中石油等能源央企的入局持续加速，国内加氢站数量明显增加。截至2021年底，我国加氢站共建成218座，较上年增长了100座。预计在加氢站需求旺盛的市场现状下，2022年我国加氢站将建成287座。

19个细分高景气赛道产业链图谱

来源：简放的财富号

1、光伏产业链

2、光伏设备产业链

3、BIPV产业链

4、储能产业链

5、钠离子电池产业链

6、氢能产业链

7、一体化压铸产业链

8、汽车智能化产业链

9、激光雷达产业链

10、华为汽车产业链

11、车载IGBT产业链

12、半导体设备产业链

13、光刻胶产业链

14、碳化硅产业链

15、VR产业链

16、人形机器人产业链

17、人工智能产业链

18、星链产业链

19、军工产业链

储能重点企业分析

作者：与浪

电池格局：

特斯拉主供美国，派能科技深耕欧洲

全球储能电芯中国厂商出货领先，宁德时代出货量全球第一。根据我们的测算，2021年全球储能电芯出货量 59.9GWh，其中宁德时代作为最大电芯供应商占据榜首，出货量16.7GWh，占比达27.9%；派能科技作为户储龙头，出货1.5GWh，占比2.6%。我们预计2022年全球出货114.9GWh，同增91.9%，其中宁德时代出货45.0GWh，同增169.5%；派能科技出货3.5GWh，同增127.3%。

1

宁德时代：储能电池出货持续高增，全球龙头地位稳固

宁德时代提供发电侧、输配电侧及用户侧的储能全场景解决方案。公司储能电池采用铁锂路线，提供20- 280Ah多规格电芯匹配不同场景需求，普遍拥有全周期高收益、全方位安全保障、全流程解决方案三大优势。

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派能科技：户用储能全球TOP2，享有技术与渠道先发优势

派能科技提供锂电池储能系统综合解决方案。公司储能产品采用软包铁锂路线，是国内少数可以实现自主研发与供应电芯+Pack的储能厂商，可提供5-1500V全系列电压等级全场景储能系统及定制化解决方案，覆盖新能源发电、电网辅助服务、微电网、工商业园区、充电桩、数据中心、通信基站等各种场景储能应用。

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亿纬锂能：叠片铁锂差异化竞争，锰铁锂有望22年产能落地

获华为订单超100GWh，入股沃太助力户储快速发展。公司储能产品使用铁锂路线，提供电芯、PACK、系统等多种储能产品，覆盖领域包括电力、通信与户用储能，可提供容量50-304mAh，循环3000-7000次，放电倍率1C、3C的10款方形铁锂产品。2016年参股国内大型户用储能系统供应商沃太能源，主要向其提供户储电芯产品；并已获华为储能订单超100GWh，我们预计5-8年内交付。

4

鹏辉能源：细分方向多点发展，订单众多扩产迅速

细分方向多点发展，户用储能海外认证领先，大型储能循环性能优异。公司储能产品采用铁锂路线，户储方面，向下游集成商供应电芯产品，产品循环寿命与安全性能优异，海外家储市场认证进度行业领先，我们预计 2023年公司可通过北美、日本认证，拓宽销售市场；大型储能方面，产品4500周循环容量≥80%，7000周循环容量≥70%。

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欣旺达：储能业务多线齐发，电芯有望实现自主供应

公司提供包括锂电池储能产品、多场景集成方案、能源投资运营等多类型综合能源服务模式。公司储能产品采用铁锂路线，以模块与系统形式出货，目前电芯仍需外购，产品应用领域覆盖电网储能、工商业储能、网络能源、家庭及便携式储能、智慧能源等全场景。

6

南都电源：加快新品迭代及全球认证，推进全球锂电项目落地

公司提供全应用储能产品解决方案，认证工作完善，准入基础良好。公司储能产品采用铁锂路线，实现从工业到民用、从电网到户用、从固定到移动的全应用、全覆盖。2021年发布高比能全预装模块化锂电储能系统方 案、模块化紧凑型户外柜方案、智能物联居家户用储能系统方案等多款新产品。公司三代储能锂电产品首次通过韩国KC、KBIA双重认证；储能5C锂电产品、三代储能锂电产品分别通过UL9540A及IEC61508等认证。

逆变器格局：

户用逆变器市场竞争激烈，需求旺盛下出货高增

户储逆变器格局较为集中，厂商间竞争激烈，CR5占比约58%。2021年全球用户侧储能逆变器市场竞争格局较为集中，但厂商之间竞争激烈，古瑞瓦特位列第一，市占率约为13.8%，德业股份、锦浪科技、solaredge、固德威紧随其后，分别为12.4%、10.9%、10.3%、9.8%，前五市占率差异较小，CR5占比约为58%。

1

锦浪科技：储能出货高增成为第二增长极

储能逆变器功率范围为3-10KW。公司储能逆变器主要针对户用及工商业，目前主要有三种产品类型，产品功率覆盖范围为3-10KW，可实现20ms内并离网切换。组串出货高增，储能爆发增长。分布式需求高增长，能源价格大涨下户储需求爆发，公司组串、储能出货增长迅速，我们预计锦浪科技组串2022年出货110万台，同增60%+，我们预计2023年组串出货达130万台，同增 18% ；储能方面，我们预计2022H2出货24万台+，2022年全年出货30万台，翻9-10倍增长，储能继续翻2- 3倍增长，我们预计2023年出货120万台，储能业务营收占比不断提升，我们预计2023年储能收入占比达 54%，成为公司第二增长极，储能、组串两大业务表现亮眼！

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固德威：深耕欧洲市场，储能增长亮眼

致力于提供分布式储能解决方案。公司储能产品主要针对户用及工商业，户用功率覆盖范围3-10KW，工商业功率覆盖范围5-100KW，户用储能解决方案包括“储能逆变器+电池”成套解决方案，具备多款储能逆变器和电池产品。工商业储能解决方案采用模块化系统配置，灵活匹配各类工商业场景。公司于2022年6月募资进行产能扩张，将扩充公司并网/储能逆变器及储能电池产能40GW及4.5GWh, 储能及系统业务将加速拓展。

3

德业股份：重点发力储能优质赛道

不断加大研发投入，开拓海外市场。2021年公司推出包括8KW/10KW/12KW三相低压户用储能逆变器、15KW低压裂相储能逆变器等，公司不断加大研发投入，产品性能优越，产品高性价比突显，产品竞争力强劲，同时加快海外产品认证工作开拓海外市场。

4

阳光电源：储能领域稳居龙头地位，出货量持续高增

储能产品全系列覆盖。阳光电源面向大型地面、工商业电站应用场景，推出业界首款全系列液冷储能解决方案PowerTitan、PowerStack，同时，针对蓬勃发展的户用和分布式光伏给电网带来的压力，公司推出5- 10kW家庭储能系统和50kW-1MW分布式储能系统，储能产品覆盖户用、工商业及大型地面电站。

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禾迈股份：微逆出货高增，储能加速发力

微逆出货高增，欧洲出货超市场预期，美国市场加速放量：在IGBT紧缺下，微逆由于使用MOS管影响较小，分布式需求旺盛下微逆较为受益，公司2022Q1微逆超过15万台，我们预计Q2环比增长30%-50%，美国市场处于加速放量期，美国市场2022年出货有望30万台，欧洲由于能源紧张，价格不断上涨，户用光伏、户储市场需求火爆，欧洲出货占比预计达40%，我们预计公司2022年全年出货超100万台，同增125%+，2023年继续翻倍增长。

6

昱能科技：微逆爆发高成长，储能开始放量增长

重研发+重营销+轻资产模式，适配市场高增需求。公司募资建设研发中心，提升公司研发实力，巩固技术优势，同时募资进行全球营销网络建设拓展全球市场布局，品牌优势进一步加强。此外公司采用委外代工的轻资产模式，产能弹性大可以快速适应市场高增需求，此模式下公司增收更增利，规模效应更加明显。

储能格局：

宁德时代一骑绝尘，各路玩家扩产在即

全球储能电芯中国厂商出货领先，宁德时代出货量全球第一。根据我们的测算，我们预计2022-2023年全球储能电芯出货117.2/182.1GWh，同增93%/55%；其中，宁德时代作为最大电芯供应商占据榜首，我们预计宁德时代2022-2023年出货45.0/67.5GWh，同增169%/50%，占比38.4%/37.1%。

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金盘科技：国内大储+海外户储双轮驱动，干变龙头再起航

发电侧储能：中高压级联技术行业领先，产能、订单接踵而至。

1）技术上，中高压级联方案是解决大容量化储能经济效率难题的重要思路。公司是国内极少数具有中高压级联储能技术的企业，系列产品已进入商业化进程，并在全球首次采用了液冷技术，具有先进性。

2）产能上，规划桂林/武汉数字化储能工厂分别有 1.2/2.74GWh产能，满产下对应合计产值超40亿元，其中桂林工厂已于7月竣工投产。

3）订单上，公司现已承接中高压直挂（级联）储能系统产品订单1.35亿元，充分体现了公司强劲的产品力。

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科华数据：专注国内发电侧，UPS龙头跨界储能的另一思路

储能逆变器、储能系统出货量全国领先。公司由储能逆变器拓展至整套系统产品，截至2021年底，科华数能储能系统集成全球累计装机量已达2.6GW/3.8GWh。2021年公司位居中国储能储能逆变器提供商全球出货量TOP2、国内系统集成商新增投运装机量TOP3、国内储能系统出货量TOP5，市场地位显著。

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科士达：方法论+渠道力，海外户储起势中

长期：渠道力叠加品牌力，国内外储能市场并行发力。公司主营业务为数据中心UPS，经过多年深耕在海内外积累了大量客户与渠道资源，已有资源可在储能赛道复用，目前公司海外户储与UPS客户高度重合（300多家）。此外，受公司UPS客户性质影响，长期来看公司在国内外工商业储能市场仍将具有较强竞争力。目前公司工商业储能产品已发布，未来有望成为储能业务增长第二极。

4

科陆电子：海内外共振，电网侧订单爆发

产品力强劲，储能系统集成国内领先。公司自主研发了包括电池PACK、BMS、储能逆变器、EMS在内的储能领域核心技术，目前公司储能逆变器产品已覆盖全系列（500W-4MW）、全类型（高频调制模块化、传统功率系列化、高压级联），同时配合自主研制的BMS、EMS等，已具有较强的系统集成能力。2020年公司在中国储能系统集成商国内市场装机中排名第9，海外市场装机排名第8，2021年中国储能系统集成商海外市场出货量排名第8。

5

宝光股份：由设备切入运营，盈利模式更佳，潜力无穷

EMS实力强劲，进一步拓展储能业务。公司在EMS上具有多年积淀，多项技术行业领先，在此基础上公司进一步拓展储能业务，公司储能业务现有3种模式：

1）基于EMS设备的EPC模式；

2）EMC模式；

3）软件提供商以及服务运维。目前，公司储能业务包括火储联合调频与新能源储能两类。

火电灵活性改造产业格局全景解析

双碳战略下，以风光为代表的新能源发电占比快速提升，新能源大规模并网带来消纳问题日趋突出。在此形势下，增大调峰能力迫在眉睫。

目前，实施调峰的电源包括煤电、气电、水电、核电、抽水蓄能、电化学储能等。

相比之下，抽水蓄能受建设条件限制，电化学储能前期投入资本高，天然气价格易受国际市场影响。而煤电机组具备灵活性改造效果好、性价比高、周期短的特点。

火电灵活性是“十四五”期间推动新能源消纳最重要的手段之一。

火电灵活性改造价值：

资料来源：西南证券

1

火电灵活性改造行业概览

灵活性电源可以缓解电力供需错配，通过在电力供不应求时“向上调节”增加出力、供大于求时减少出力，从而减少发电废弃，尽快恢复供需平衡。

火电灵活性改造当前主要目标是增加调频调峰能力，尤其是调峰能力。

灵活性改造涉及子系统示意图:

资料来源：郭通等所著的《考虑多主体博弈的火电机组灵活性改造规划》，德邦研究

从改造经济性来看，调峰辅助服务市场是火电灵活性改造盈利能力重要的影响因素之一，调峰辅助服务补贴是火电灵活性改造主要的收入来源，且不同地区调峰辅助补贴政策有较大差别。

同时，灵活性改造将提高电企利润水平。一方面，灵活性电源可以获得新能源调峰补偿收益，另一方面通过智能化响应现货市场，在低电价时段减少出力减少亏损，在高点加时段快速启机获取利润。

火电灵活性改造进程：

资料来源：德邦研究

2

火电产业链

火电行业过去曾经是典型的弱周期性行业，随着成本端煤炭价格的市场化，一旦煤炭价格暴涨，电价端受管制严重，会使火电行业发生大幅亏损，火电行业成为典型的逆周期性行业。

火力发电企业的上游主要为煤炭、石油、天然气等原材料行业以及发电设备行业，下游产业主要是电网公司、消费者等流通及应用环节。

上游煤炭受宏观影响具有强烈的周期性，受经济波动影响严重，由此造成了火电成本端的不稳定性。

根据BP公开数据，亚太地区仍然是传统煤炭富裕地区，澳大利亚、中国、印度分别占全球煤炭储量的14%、13.3%、10.3%。因此对于中、印、欧盟来讲，保证煤炭开采和足够的进口储备将是提高能源自主率的主要方式。

全球煤炭情况：

资料来源：BP

国内主要煤炭公司包括中国神华、神火股份、兖矿能源、广汇能源、电投能源、美锦能源、山西焦煤、平煤股份、山煤国际、淮北矿业、潞安环能、金能科技、宝丰能源、晋控煤业、中煤能源、兰花科创、华阳股份、昊华能源、永泰能源、陕西煤业、冀中能源、开滦股份、山西焦化、中国旭阳等。

据中电联预测，2022年全社会用电量将同比增长5%至6%，预计年内煤炭需求将持续增长，供需紧平衡的现状或将带动煤炭景气维持高位。

3

火电产业链三大环节

火电产业链主要分为设备端、工程建设端（EPC）及运营端。

资料来源：安信证券

设备端

设备端主要可分为主机设备（包括锅炉、汽轮机及发电机）和辅机设备（包括烟气治理设备、水处理设备等）。

提高燃煤机组深度调峰能力主要包括：提高锅炉侧锅炉低负荷稳燃能力；实现汽轮机侧机组供热工况热电解耦；以及提高机组主辅机及其环保装置在低负荷下的设备适应性。

主要解决方案是改造锅炉热力系统或烟气系统或选用宽温催化剂。

火电投资复苏背景下设备端有望优先受益。主机厂商主要包括东方电气、哈尔滨电气、上海电气等；辅机设备厂商主要有青达环保、力源科技、雪迪龙、清新环境、龙净环保和争光股份等。

工程建设端

火电工程建设端，国内呈现双寡头局面。

中国能建与中国电建两家央企合计占据90%以上份额。其余少部分市场由省属国有电力施工企业参与建设。

根据中国能建发布的《践行碳达峰、碳中和“30·60”战略目标行动方案（白皮书）》，公司在火电建设领域代表着世界最高水平，从市占率来看火电设计环节市占率在80%以上，建设环节市占率约58%。

由于火电项目一般投资较大，技术难度较高，投资业主也较为集中，另一方面中国电建和中国能建直接承接了原计划经济体制下电力建设与设计的最核心资产，技术实力领先，也拥有央企的资金和规模优势，因此其他企业难以与这两家央企竞争，行业竞争格局预计很难发生变化。

资料来源：中国能建招股书

运营端

火电运营端包括国内“五大四小”发电集团、省属发电平台等。

五大发电集团包括国电投集团、国家能源集团、大唐集团、华能集团和华电集团。

四小发电企业包括国投电力、国华电力、中广核和华润电力。

地方发电企业包括申能股份、京能电力、内蒙华电、浙能电力、华银电力、赣能股份、皖能电力、长源电力、豫能控股、通宝能源和鲁能等。

我国重要发电企业：

资料来源：北极星电力、川财证券

2021年11月国家发改委、能源局印发的《全国煤电机组改造升级实施方案》中，明确存量煤电机组灵活性改造应改尽改，“十四五”期间完成2亿千瓦，实现煤电灵活机组灵活制造规模1.5亿千瓦，煤电机组累计改/制造规模3.5亿千瓦。而后地方政策陆续公布，内蒙古、新疆、贵州、黑龙江、山东等地均提出明确改造目标。政策催化下，火电灵活性改造有望迎来广阔发展空间。

储能

（报告出品方/作者：东吴证券，曾朵红）

储能系统：包含电池、PCS、BMS、EMS等多个环节，具体标的包括宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、南都电源、科士达、科华数据等，其中龙头公司宁德时代、比亚迪、阳光电源、锦浪科技等出口海外较多；

工程EPC、并网检测、后期运维：具体标的包括南网科技、阿特斯、林洋能源、宝光电气、万里扬、电科院等。

1.

储能的必要性凸现，东风已至。

一方面，双碳目标下，新能源装机维持高增速，装机规模占比不断提升，给电网带来较大考验。绿电占比越高越需要搭配储能，紧迫性越强。在此背景下，国家级储能相关政策频繁出台，对新型储能产业做出一系列顶层战略规划，明确到2025年30GW的发展目标，并推动其规范化与市场化发展；

另一方面，在近年来对储能商业模式的持续探索下，其收入渠道不断拓展，盈利能力显著提高，同时伴随政策端补偿机制等的陆续推出，储能经济性有望持续改善。

2.

储能产业链：电池及储能系统为成本核心。

储能产业链上游为各种原材料，包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜、电子元器件、结构件、辅材、屏柜电缆、土建安装、升压装置等；

中游主要包括储能电池、电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）、能量控制系统（EMS）等；

下游主要为发电侧、电网侧、用户侧等具体应用场景。

3.

海外市场储能增速最快，发展迅猛。其中美国是全球最大、增速最快的储能市场。但今年由于能源危机，欧洲户储爆发式增长，需求更为迫切。

美国业务情况：宁德时代为Tesla、Fluence主要供应商之一，中美市场均受益；科士达为SolarEdge主要电池代工供应商；德业股份绑定美国经销商Sol-Ark；禾迈股份、昱能科技（微逆）、科陆电子（电池、PCS）等均在美国有出货。

国外户储，国内大储独储。

户用储能相关标的例如锦浪科技、德业股份、固德威、禾迈股份、昱能科技，这种小型的储能PCS盈利能力较好，可以较好的将价格传导给ToC消费者。

4.

国内外储能发展模式和阶段不同，国外户储，国内大储共储独储。国内，通过政策疏导，绿电渗透的迫切性，解决了经济性，大储能收益和模式逐步理顺，尤其上游材料价格下跌，光伏，风电等成本下跌，独立或共享储能将迎来大爆发。国内伴随着下半年集中式电站的装机东风，储能也将起舞。

5.

储能核心受益环节分析。电池，逆变器变流器，储能系统。

电池端：

储能电池做的好例如派能科技、鹏辉能源。

户储电池，派能科技全球第二，特斯拉第一。鹏辉能源储能电池占比大，扩产迅速，弹性大。派能科技能够较好的把成本压力传导给消费者，目前是1.5-2元/W；宁德时代是多面手，电池技术也最好，既能做户用储能、也可以做工商业储能、也可以做大型逆变电池，储能电池占比20-30%，弹性一般；

第二梯队，亿纬锂能、欣旺达、德赛电池、南都电源通常做发电侧和电网侧电池多一些，动力电池价格传导难一些，储能电池价格赶上动力磷酸铁锂电池，略低于三元电池，低于户用储能电池。

储能电池预期差较大建议关注南都电源，估值较低，增速或超想象，从去年出货量小gw，今年年中5gw，年底10gw。还有锂电回收业务都在风口。

实验室阶段的电池技术方向，钠电池，钒电池。涉及到公司华阳股份，攀钢钒钛等不做详细描述。

大型的储能PCS端：

许继电气、平高电气、思源电气这种电网设备，还有科华数据、禾望电气，星云股份、四方股份、金盘科技。很多个股明年的估值大概在30左右。

这种发电侧和电网侧的储能PCS比较突出的标的四方股份，是国内最大的工商业储能PCS公司，在海外市场做的也很好，在过去两年海外市场占其工商业储能PCS市场70%，国内近两年逐步提升到接近50%。

储能集成方面，这个赛道竞争很激烈，盈利能力相对较差。

海博思创、阳光电源是国内两家最大的储能集成企业。

储能系统方面会有很多交叉赛道，很多公司既做这个也做那个。

阳光电源具有代表性。既做储能的PCS也做储能集成也可能既做储能的电池也做储能的集成。

偏向大型逆变电站首推的核心标的是阳光电源非常适合机构上量购买的标的。下半年有机会涨回来。

宁德时代主要做储能电新电柜不太会太大规模用自身力量去做集成，会和科士达等相关战略公司进行强强联合，利用科士达的PCS借助永福股份的设计和集成优势。PCS和储能电池很多企业也做集成。

6.

储能安全领域。储能温控+储能消防价值量占比3%左右。

储能温控例如英维克、高澜股份、同飞股份、科创新源质地较好。

储能消防国内两家绝对龙头青岛消防和国安达，今明两年估值较为便宜。

7.

储能运营，国内未来非常强有力参与者是文山电力，是南方电网调峰调频公司的资产注入方.目前南方电网针对十四五的储能明确提出13.88GW的规划，有20GW的储能，有50%的新型储能规划，文山电力未来不仅是抽水蓄能的公司，是抽水蓄能+电网储能双运营的公司，和新源国内两家最大的储能运营公司，一个背靠国网、一个背靠南网，文山电力是很难得的龙头标的，林洋能源近几年自己开始做储能运营，可关注。

8.

便携式储能包括公牛集团、博力威、华宝能源

钠离子电池光热发电产业链全景解析

当前我国正加速构建“以新能源为主体的新型电力系统”。“风光热储”、“光热储能+”等一体化项目成为未来重要的发展趋势。

光热发电对于弥补太阳能发电的间歇性有着非常重要的意义。光热发电能够承担“基荷电源+调节电源+同步电源”多重角色。

在储能方式上，光热发电由于自带储能而具备调峰的功能。通过调峰运行，光热发电可增强电力系统消纳可再生能源电力的能力，减少弃风、弃光造成的电力损失。

光热发电可以与光伏发电、风力发电起到较好的协同、混合互补发电作用，保障电力的稳定输出，提高电力系统中的可再生能源占比。

按照IEA预测，中国光热发电市场到2030年将达到29GW装机，到2040年翻至88GW装机，到2050年将达到118GW装机，成为全球继美国、中东、印度、非洲之后的第四大市场，光热发电庞大市场刚刚拉开帷幕。

光热发电与光伏发电对比

太阳能发电分为光热发电与光伏发电两种。

光伏发电是利用光伏电池板将光能直接转变为电能的发电方式，路径为光能→电能。

光热发电也称聚光型太阳能热发电，是利用大量反射镜以聚焦的方式将太阳光聚集起来，加热工质，先将太阳能转化为热能，并将热能储存起来，在需要发电时，再利用高温工质产生高温高压的蒸汽，驱动汽轮发电机组发电。

光热发电的路径为光能→热能→机械能→电能，光热的主要优点在于其自带储能，缺点主要是成本高。

在应用方式上，目前光伏发电多应用于分布式发电，而光热发电多用于集中式发电。

截至2021年底，我国光伏累计装机容量3.06亿千瓦，而光热累计装机容量为589兆瓦，光伏装机容量远大于光热。

光热发电与光伏发电对比：

光热发电行业概览

按照聚能方式及其结构进行分类，主要有塔式、槽式、碟式、菲湿尔式太阳能光热发电四大类技术，塔式和槽式光热发电技术商用更广泛。

在全球主要国家和地区已建成的光热发电系统中，槽式占比最高，槽式/塔式/菲涅尔式的占比分别为76%/20%/4%。

在我国已建成的光热发电系统中，塔式占比最高，塔式/槽式/菲涅尔式的占比分别为60%/28%/12%。

具体来对比塔式和槽式，槽式技术较为成熟，在国际上已经有丰富的应用经验，但系统效率低于塔式，并且成本下降空间有限。

塔式技术效率高，虽然目前塔式电站的投入成本较为高昂，但随着未来技术发展有望下降，未来具有较好的发展前景。

由于光热发电良好的兼容性，多种设计混用的情况并不罕见，全球范围内将塔式与槽式混用的光热电站就有10座。我国境内也有青海省海西州700MW风光热储多能互补项目，混合了风光热三种可再生能源。

光热发电四种结构技术：

光热发电产业链

光热电站的建设产业链长，对产业有较强的拉动力。

从产业链角度来看，包括前期准备、基础材料、光热装备制造、电站EPC、电站运营与电力输配六大环节。

目前，虽然中国光热发电产业链条完整，相较其它可再生能源，我国光热发电行业起步晚、项目经验不足，光热发电项目的规划与建设并未完全放开。

作为一个处于发展初期的新兴产业，光热发电产业链的核心环节在于装备制造和电站EPC。

由于国内光热产业还处于示范阶段，光热发电站装机规模较小，尚未形成规模化，造成成本较高。

从初始投资成本看，光热发电站的单位千瓦投资成本在2.5万-3.5万元，是传统煤电站的3-4倍、陆上风电的3-4倍、光伏电站的4-5倍，关键的太阳岛和储热岛固定投资分别占50%-60%、15%-20%，并且储热时间越长，投资成本越高。

从度电成本看，据业内估算，塔式光热电站的度电成本在1元/千瓦时左右，相当于煤电的3-4倍、陆上风电的2.3倍、光伏发电的1.4-2倍。

降本提效是光热发电的必经之路：根据塔式太阳能光热发电站成本构成，影响成本电价的三个主要动因：产能规模化效应，运营维护成本和技术工艺进步及管理优化。预计在未来，光热发电站成本电价可与燃煤火电站的电价相当，具有广阔的应用前景和成长空间。

光热发电市场格局

光热发电属于资本、技术密集性产业，行业门槛高，国企及几大电力集团因资金实力雄厚，且拥有火电站建设的成熟经验，将会作为主要推动者和主导者进行光热电站投资。

资料来源：中国光电发热产业政策研究

据太阳能光热产业技术创新战略联盟不完全统计，2021年，我国从事太阳能热发电相关产业链产品和服务的企事业单位数量近550家；其中，太阳能热发电行业特有的聚光、吸热、传储热系统相关从业企业数量约320家，约占目前太阳能热发电行业相关企业总数的60%，其中聚光领域从业企业数量最多，约170家。

国内光热装备企业技术水平可以满足电站建设所需的大部分主体设备，但是在部分核心材料、和装备配套方面的能力不足。

除此之外光热发电项目的系统集成难度较大，对企业的技术水平和项目经验要求高，而国内多数企业缺少大型光热项目中的系统集成经验，造成行业发展红利向集成商的集中。

国内光热发电产业链主要厂商包括首航高科（电站投资与EPC、空冷岛）、三维化学（储热岛EPC）、上海电气（电站投资与EPC）、爱康科技（电站投资与EPC）、特变电工（电站投资与EPC）、金通灵（汽车轮机）、山东北辰（蒸汽发生器、换热器）、金晶科技（反射镜超白玻璃原片）、洛阳玻璃（反射镜超白玻璃原片）、久立特材（光热发电特种管材供应）等。

当前中国的光热发电产业仍处于起步阶段，大规模商业化发展仍须静待。

2022年3月22日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《“十四五”现代能源体系规划》，阐明了我国能源发展方针、主要目标和任务举措，是“十四五”时期加快构建现代能源体系、推动能源高质量发展的总体蓝图和行动纲领。

规划表明，“十四五”将推动光热发电与风电光伏融合发展、联合运行，因地制宜发展储热型太阳能热发电。

随着风光发电规模快速增长，储能的重要性日益提升，光热发电凭借其自带储能的优势迎来新一波发展热潮，将在有效解决新能源发电波动性问题上扮演重要的角色。

来源：乐晴智库精选

储能：大储的商业模式、经济性与空间探讨

光伏

过去数年来，受益于“双碳”愿景和技术革新的推动，作为光伏产业支撑行业而存在的光伏设备行业景气度提升显著。今年上半年，国内新增光伏装机30.88GW，同比增长137%。今年前六个月的光伏装机量已超过去年前十个月装机之和。7月我国光伏新增装机同比增长39%，太阳能电池出口同比增长118.8%，海内外需求共振下行业高景气延续。

数据宝统计，上半年光伏设备行业实现营收3929亿元，实现净利润469亿元，分别同比增长80%、126%。行业营收和净利润均创历史新高，营收增速为十年来同期新高，净利润增速为六年来同期新高。

单季度来看，光伏设备行业第二季度营收和净利润环比增速均超130%，是新能源细分领域增速最快的行业之一。

机构向来热衷高景气赛道，光伏设备行业作为新能源最火的赛道之一，备受机构追捧。数据宝统计，今年二季度末，光伏设备行业上市公司持仓机构合计达到1.77万家（未剔除重复持仓），机构持仓市值逼近万亿，均达到历史最高水平。

与此同时，A股两大活跃资金北上资金、融资客也在持续加码。数据显示，二季度末北上资金持仓光伏设备行业市值突破1500亿元，融资客持仓市值达到387亿元，均创下历年同期新高。

在资金和机构的助推下，光伏设备行业市场表现惊艳。数据宝统计，今年以来，该行业上市公司股价平均涨幅达到14.14%，远超同期沪深300指数。截至目前，光伏设备行业A股市值达到2.75万亿，较去年底增幅达到47%。

光伏设备行业高景气有望延续

高增长潜力股出炉

经过几年的持续高增长之后，光伏设备行业高景气能否延续？东亚前海证券认为，受益于技术的规模化应用，TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等技术的电池产线扩产、投产速度加快，随着相关制造及材料成本下降，N型电池片产能有望迎来爆发，将创造广泛的光伏设备更新换代空间，行业景气度将延续，国内光伏设备龙头企业有望受益。

华西证券表示，光伏产业链供应能力的增强将提高装机规模上限。今年全球装机量有望达到250GW，明年有望达到350GW-400GW；中长期看，在全球能源转型背景下，具备较好经济性的光伏有望保持快速增长。

数据宝统计，根据5家以上机构一致预测数据，今后三年净利润增速均有望超过20%的公司有26家。7家公司获机构预测净利润增速均值翻倍，包括东方日升、中信博、爱旭股份、昱能科技、中来股份、亚玛顿、禾迈股份等。

最新收盘价与年内高点相比，上述26家有望高增长的光伏设备公司中，超六成公司回撤幅度20%以上。部分高回撤公司获得北上资金、融资客加仓。数据宝统计，隆基绿能、TCL中环8月以来融资客净买入超3亿元。按照区间成交均价计算，隆基绿能、帝尔激光、联泓新科、金博股份、东方日升等8月以来获北上资金加仓超亿元。隆基绿能是期间唯一一只融资客与北上资金均加仓超亿元的公司。

多只绩优股回调至阶段低位

证券时报·数据宝统计，A股中布局HJT产业链的股票有37只，总市值达1.52亿元，隆基绿能、通威股份、阳光电源、TCL中环市值超千亿元。

受益于光伏、风电等新能源板块高景气度，概念股股价表现亮眼。37只概念股年内平均上涨14.76%，宝馨科技和山煤国际股价今年内累计上涨幅度居前，均在132%左右。

按照年内最低价以来的最大涨幅来看，37股中有26股最大涨幅超100%，其中宝馨科技、京山轻机、金辰股份、捷佳伟创等6股实现自最低价涨超两倍。

值得关注的是，不少绩优个股的股价已经较年内高点回调。例如，今日高开大涨的迈为股份，最新收盘价较年内高点回调近20%；还有北玻股份、亚玛顿、苏州固锝、亿晶光电等股的股价回调幅度超25%。

数据宝统计，这些绩优超跌股中，有不少个股在9月以来的两个交易日中，获得北上资金的加仓，其中捷佳伟创、隆基绿能、帝尔激光、TCL中环均获得北上资金净买入超亿元。

A股过去二十年十倍股深度复盘

卫星互联网，产业链个股梳理

下周，9月5日华为Mate50发布、9月8日苹果发布iPhone14产品，两大手机巨头，即将发布最新科技产品，或将引起异动！

9月2日华为CEO余承东称，华为Mate50在通讯技术上有一个新的突破，“向上捅破天”。余承东的话暗示，华为Mate50系列将有卫星通信功能。

近日，有券商研报称，华为Mate50系列要用卫星通信：通过北斗发送紧急短信。倘若卫星通信功能实锤，则Mate 50系列在亮点上抢在了iPhone 14前面。

卫星互联网是指通过大量低轨通信卫星组成的通讯网络，可以实现全球通信无缝覆盖，弥补现有地面互联网网络的覆盖盲点。

随着全球低轨卫星发射数量逐渐增加，空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占的重点资源，中国、美国、欧洲、俄罗斯、日本等加快推进低轨星座计划，全球押宝卫星互联网。