石建军（石天方）：中下旬的时间节点正在临近

石建军，笔名石天方。

   九三学社（上海金融委员会）社员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周三大指数涨跌各异。创业板指略收高，沪深300和上证指数都是略收低。创业板指之所以能收高，主要还是权重股宁德时代的影响。

本周宁德时代的走势可以说是一枝奇葩。周五是首发原始股东的限售股份解禁日，解禁股份占了流通股41.24%的比例。但接近解禁日的周四和周五两天，股价居然还分别上涨了6%和4%，显然颠覆了市场原先对大股东解禁股临近时的虚势认知。较为合理的解释，应该是大股东的锁仓虽然解禁，但若大股东真的要售股，似乎还要提前向市场公告吧。

如今的创业板指，显然已经被锂电池和医药巨头绑架了。就如同上证指数始终被券商和银行绑架了一样。所谓的机构抱团股，无非就体现在创业板的两大权重板块再加上主板的白酒板块的走势上。

我前期文章曾经提到过，创业板指目前的走势有些类似上升第五浪的样子。一个重要的例证，就是第一权重股宁德时代创了年内新高。当然，创业板指能否在近阶段创新高需要观察，但走势结构的特征上，创指与宁德时代实在是太相似了。

不过，我对上证指数是否也在运行能创新高的上升第五浪一直存有疑问。一个重要的原因，是上证50和沪深300指数的运行特征更像是四浪中的B浪反弹。虽然，市场将提升上证指数的希望放在了券商股上，但平心而论，无论是券商股还是银行股，目前都没有足够的逻辑和技术形态来支持它们强力向上去带动上证指数。

投资者肯定会问，如果创业板指是在运行上升第五浪，上证指数就不能走上升第五浪了？我的回答很明确，当然可以有，但不一定在浪型上完全同步。

我前面两篇文章不是已经强调过多次了吗？我判断3731点开始的是四浪调整，但3288点开始的回升更像是B浪反弹而不是上升第五浪。若果真如此，大盘其后回落一个不创新低的C浪，然后再在某个与货币或资金相关的政策的推动下，向上运行创行高的上升第五浪，应该是较为合理的预期。当然，这只是一种逻辑推导。是概率。投资者千万不要当成既定的蓝图去按图索骥。

至于近期的大盘走势，还是很清晰的。很明显，上证指数已经连续两周在3560-3620点的小区间内来回震荡。考虑到我所给出的中下旬的时间节点正在临近，下周大盘不太可能继续维持在这窄窄的60点小区间内波动了。是再上一个小台阶，还是逐渐震荡回调，应该会给出信号了。

至于盘面，我的看法是：本周的市场关注点鸿蒙板块和软件板块，下周要提防震荡调整。千万不要再去接手烫手山芋。当然，擅短线交易者例外。若是波段投资者，还是要静下心来，耐心等待可持续的新风口形成，才是我们下一阶段的主要操作策略。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），号“dscj-16888”，是我唯一的。

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石建军（石天方）：对当前市场的一些预判和感悟

石建军，笔名石天方。

   九三学社（上海金融委员会）社员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

上周的文章，我再度以概括性的观点将我对上证大盘未来一个阶段的基本走向的预判呈现给了各位读者，主要观点如下：

一是，3328点开始的回升，技术属性上判断为第四调整浪中的B浪反弹的概率最大。若果真如此，上证大盘是无法直接创3731点新高的。

二是，在B浪反弹见到了3600点后，本周将以调整为主。若回调不低于3550点，上证其后还有可能试探3650-3670点。

三是，B浪反弹结束后，随后的C浪调整的低点可以在3300点之上完成。

最后，四浪调整完成后，预期其后上证指数的上升第五浪的目标可以指向4000点。

从上述观点中，投资者可以看到，虽然在理论上，我预判未来的上升第五浪可以指向4000点，但我并不认为目前的这个回升波段已经在运行能创新高的上升第五浪。相反，我对近期行情还能走多远是很有疑虑的。

实际上，我在上篇文章的最后结尾段，特别提示了这样一段话：“其后的两到三周的时间里，也就是六月的中下旬，要特别关注市场的动向。在那个时间节点上，行情的结构特征将变得越发清晰。”

投资者若仔细品味这段话，其实是可以领悟到其中的关键词的，这就是：行情还能走多远，很快就会见分晓。

当然，预判只是理论上的一种概率。所以，在表明了我的基本观点之后，我也要将小概率的可能性附上。这个小概率，就是上篇文章中最后附上的意思：如果届时情况有变，那只要顺势而为就是了。

有人觉得石老师现在写文章似乎没有以前那么语气坚决而肯定了，这只能说明个别投资者的认知还是停留在过去。环境不同了，当然文章的表现手法也就要与时俱进。一是客观环境需要，二是预判确实只是一种概率。你要是真正能看懂，你就会明白我在说的是什么。

本周大盘拉出周十字星，显然在我意料之中。虽然指数整理，但市场并不甘寂寞。一会儿三孩概念，一会儿浦东概念，一会儿5G概念，一会儿芯片概念，一会儿误传印花税概念。看上去热闹，但大多昙花一现。实际上，真正有持续性的板块行情，根本就不需要那么多的概念去粉饰。追高的结果，免不了就是亏损。

当然，也不能说本周出现的这些题材板块无一例外地都将是见光死的脉冲行情，其中还是有一两个有潜力的板块是可以慢慢挖掘的。但是，真正的投资机会，应该是在尘埃落定之后。甚至，是在一个调整波段之后才能真正产生。

平心而论，现在很多前期热门的板块的平均估值实在是高估得离谱。还真以为“人有多大胆，价就有多高”？板块的切换乃是早晚的事。但板块切换本身，是需要付出时间和空间的代价的。

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石建军（石天方）：大盘能够直接创3731点新高吗？

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本周大盘终于上了一个台阶，达到了我在三月份就预判的B浪反弹的第二个目标位置3600点。

我上篇文章曾经谈到我的总体预判思路：一是，本次反弹判断为第四调整浪中的B浪属性。二是，B浪反弹的高度可以摸高3600点。三是，见到3600点后，随后的C浪调整的低点可以在3300点之上完成。最后，预判其后上证指数的上升第五浪的目标可以指向4000点。

在我文章发表后，我注意到，有市场人士也喊出了4000点的口号。如此，站在目前3600点的时点上，一个问题随之而来：反弹是否还能想纵深发展，大盘是否有可能直接创出3731点的新高，去往4000点的目标？

我们还是来看看几个主要分类指数的情况吧！

首先，看一下沪深300指数和上证50指数。

目前为止，这两个重要的权重类指数都只是反弹了前期下跌波段的大致一半的幅度。仅从这两个指数目前的状况看，很显然，B浪反弹的判断大概率是正确的。

但是，创业板指数的上涨，浪型结构上却非常像上升第五浪的形态。尤其是，到目前为止，创业板周线上的K线组合形态已经出现了类似5浪的结构形态。目前还无法预知创业板指数是否会在周K线上走延伸浪的结构。但如果未来两周创指只是震荡而无法进一步向上，那么，创业板指数就很有可能已经完成了一组5浪结构的上升第五浪的进程。只不过，这个上升5浪的结构虽然结构清晰但却未能创新高而已。

上证指数目前已经收复了春节后下跌波段的三分之二的幅度。强度介于创业板和沪深300之间。由于本周上证指数的周线收盘乖离偏大，理论上，下周大盘应有一个回调出现。从分时走势看，这个回调，理论上，若不低于3550点的位置。那么，上证指数其后还有机会再向3650-3670点方向进行试探。如果B浪反弹的预判没错，那么，这个3670点的预期点位，理论上，就是B浪反弹理想的高点位置了。若果真如此，那么，大盘是无法直接创3731点的新高的。

虽然，我倾向于判断大盘不太可能直接运行创新高的上升第五浪。但是，任何预判，其实质都只是一种概率的结果。虽然历史上，我自认为大波段预判正确的概率很高，但我毕竟只是人，无法保证我所有的预判都是正确的。投资者只可参考不可偏信。

最后，顺便提示一下：其后的两到三周的时间里，也就是六月的中下旬，要特别关注市场的动向。在那个时间节点上，行情的结构特征将变得越发清晰。假定，在那个时点上，大盘非但没有调整，反而进一步向上创新高，那也没关系。作为实战操作者，顺其自然就是了。反正到4000点还有不少空间和机会呢！

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石建军（石天方）：大盘为何只是震荡而不是突破？

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具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

上周五的文章，我写道：“除非大盘连续三天站稳在3520点之上不回落，否则，这个平行反弹通道近期就仍然束缚着上证指数的运行。”

从本周五个交易日的收盘情况看，只有周二那天，上证收在3520点之上，其后三天再度逐级回落。显然，目前大盘仍未摆脱B浪反弹通道的束缚。

目前，日线指标位置有高位向下的迹象，这给短线盘面带来了阴影。从技术走势分析，下周上证的B浪反弹平行通道的中位线在3460点附近。因此，若下周上证大盘果真向下回落，关键还是看3460点能否稳住。

若3460点能够稳住，那么，大盘向反弹的第二目标3600点试探的希望仍然还在。（投资者是否还记得？我早就预判过B浪反弹有两个目标：第一3530点，第二3600点）

若不能稳住3460点，那么，大盘将再度考验平行反弹通道的底边位置3400点的支撑力度。

顺便强调一下：投资者在阅读我的文章时，一定要全面了解我的整体观点。一定要理解我的战略和战术两个层次的判断。

为了让你的头脑保持清醒，我再度将我的总体思路和预判提示如下：

第一，我对上证指数的波段判断是：春节后3731点开始的调整，我是预判为四浪调整的性质。这是参考了沪深300的走势后得出的首选判断。

第二，3328点开始的反弹，性质上是四浪调整中的B浪反弹。一旦B浪反弹完成，大盘会有一个C浪下跌。我曾多次提示过：这个B浪反弹，很可能会是一个复杂型的反弹结构。大家可以看到，3328点以来的反弹，在这个B浪反弹的平行通道中，市场来回折返了多次却始终没有真正突破，就是明证。

第三，理论上，B浪反弹总要结束的，C浪下调也总要来的。区别，无非是，B浪反弹是在3530点结束还是在3600点附近结束。同时，这也关系到C浪最终的落点是在3300点附近还是在3200点附近。

最后，我要指出的是：我首选上证大盘处在四浪调整的波段上，这就预示着，一旦四浪调整全部结束，上证大盘会跟随沪深300去向上运行一个理论上的上升第五浪。若未来市场的运行果真符合我的预判，那么，上证大盘其后在理论上是有希望见到4000点附近的。

可见，我对大盘的短期走势是较为谨慎的。因为在目前位置，向上的空间有限，而向下的空间相对较大。

但是，从大波段的角度看，中波段的调整，恰恰是在为大波段的向上做准备。所以，当你了解了我的总体思路和判断后，你就可以胸有成竹地对各个波段战役做好心理准备了。接下来的问题，就是如何在每个波段中把握好合适的标的。这个，就不适合在这里讨论了。

至于创业板，总体节奏会与上证保持一致。无需多费笔墨了。

如同所有的研究报告的最后一项都要有个例外的说明一样，我也要做个类似的说明：上述预判，只是我的首选。如果国际政治经济出现黑天鹅或者灰犀牛，我是有第二预案的。更何况，我下方的【特别说明】写得很清楚：“本只是个人观点分享，不构成任何建议。”不愿理解我的思路或习惯于吹毛求疵的人，还请及早离开。哈哈哈

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石建军（石天方）：大盘会继续按照预期运行吗？

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具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

上周五的文章，我对市场的判断是：“目前的大盘，又到了危险的时候。但是不是到了最危险的时候，还可以有变数。这个变数就是：大盘稳住3400点，坚决不向下破位。”我还进一步具体指明：“要决心这样做，也是有方法的。这就是：加大对顺周期板块尤其是资源板块的投入并且注意发挥银行和石油等权重股的作用。”

值得欣慰的是：本周大盘最终再度有惊无险。周二盘中低点虽然刺破了3400点，但收盘却高收在3441点。显然，反弹通道的底边3400点的支撑效应还是起到了明显的作用。中国石油等资源股在摆脱3400点的牵扯中确实起到了重要作用。

摆脱3400点的掣肘是依靠了中石油等，但本周收盘高收在3490点，却是券商股发挥了主要作用。

本周的收盘再度临近3500点。我前期文章已经多次提示：到目前为止，上证指数的B浪反弹一直运行在一个类似平行四边形的反弹通道中。这个反弹通道的上下震荡宽度只有区区100点。本周上证的收盘位置，再度临近3500点的上轨压力位。下周，这个平行通道的上轨压力位集中在3500-3520点之间。除非大盘连续三天站稳在3520点之上不回落，否则，这个平行反弹通道近期就仍然束缚着上证指数的运行。

由于这个反弹通道的中位线在3450点附近，所以，若要保持相对强势，上证指数即便本周仍然站不上3500-3520点压力带，至少要保持每次回调都能始终维护在3450最好是3460点之上。

就短线而言，周五的券商发力过猛。这给下周指数的进一步上移带来了不确定的因素。但是，若券商下周整理回吐，上证能够稳定在3460点之上，市场短期就处在相对强势的态势。这对接下来大盘摆脱平行反弹通道的束缚是有好处的。

接下来，就是正反两个问题。

下周以后，若大盘果然能够站稳在3520点之上，那么，B浪反弹的目标就会上一个台阶。也就是我原本一直期望的，B浪反弹最好能够接近3600点附近。这样，接下来的C浪波段调整，大盘就有望在3300点之上完成。

反过来，若大盘再度受阻于3500-3520的上轨阻力位，并且回落再度跌破3450点的中位线，那么，大盘还是没能真正避免完全破位3400点并且指向3200点方向的可能性。

显然，要想使得上证大盘向前一种途径迈步，券商和资源的携手共进是不可或缺的。如果下周券商小幅整理，而石油和黄金及有色等再度联袂发力，那么，上证大盘稳定在3460点之上并且最终站稳在3520点之上的可能性就大大增加。

大盘会继续按照我的预期运行吗？让我们拭目以待吧。

至于创业板，目前的走势与大盘在节奏上基本保持协同。实际上，与创业板走势关联度最大的，是所谓的机构抱团股。其中，新能源和医药占据最大权重。白酒虽然不属于创业板范畴，但因为都属于机构“抱团股”，所以，在走势特征上，与创业板指数的走势协同性最大。

可见，整个市场，主要就分为两大集团军：一是抱团股，二是资源股。其他大大小小的，都是杂牌军和游击队。至于券商等金融股，则是指数的帮手。

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石建军（石天方）：3400点对近期大盘意义重大

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本周上证指数未能稳住平行反弹通道的中位线3450点，指数弱收在5周和10周均线的下方附近，这是一个不太好的信号。

五一前最后一篇文章，虽然只有短短几句短评，但我做出了一个重要的提示，这就是：本周起，大盘很可能会进行近期的方向性选择。

实际上，我在前一篇的文章中，已经提示创业板指将进入整理了。原因就是，代表创指主要权重的医药和新能源板块的反弹已经基本到位了。从本周的情况看，医药和新能源板块确实回吐得厉害。

原本期望有色资源等顺周期板块和银行等能够顶住医药和新能源板块的调整，利用资金的转换调整创业板而拉动上证指数。但本周这两个交易日却明显不太给力。白酒等加入医药和新能源调整的队伍，使得顺周期板块对指数的拉动效应被抵减。

目前的大盘，又到了危险的时候。但是不是到了最危险的时候，还可以有变数。

创业板指本次的调整，若能在2700点之上完成，不排除反弹只是完成了B浪中的a浪的可能性。但上证指数和沪深300指数的走势实在有些难看。

我最近一直提示投资者，上证和沪深300指数在反弹结构上，是一个平行的反弹通道。以上证指数为例，这个平行通道的宽度，只有区区100点。目前的位置，这个通道的阻力位和支撑位恰好就在3500点和3400点附近。投资者可以看到，两次稍稍像样些的反弹，都在3500点关口被拦截。如今，本周上证指数的收盘位置在3418点，下周就会威胁3400点的通道支撑位。所以我说，大盘又到了危险的时候了。

根据技术分析的形态分析法，3328点以来的B浪平行反弹通道在形态上类似于一个旗形或者上倾的斜三角形。理论上，一旦向下破位，即意味着上证指数向下运行下跌C浪。而形态测量显示，无论期间如何反复折腾，其下跌的目标位最终大概率会指向3200-3250点。这也是我从调整浪型一开始，就颇为担忧的理论波段调整目标。

我原本期望，3328点的反弹强度能够大一些，最好能够反弹到3600点一带。这样，接下来的C浪调整就会在3300点之上完成。形态上也就能够以平坦型的调整来代替向下的之字形的调整。但3500点两次都被打回，并且再次威胁3400点的反弹通道支撑位，市场明显偏弱了些。市场的危险是不言而喻的。

但是，大盘是否真的到了最危险的时候？还是可以有变数的。这个变数就是：大盘稳住3400点，坚决不向下破位。

要决心这样做，也是有方法的。这就是：加大对顺周期板块尤其是资源板块的投入并且注意发挥银行和石油等权重股的作用。

这样做的逻辑其实也是很合理的。世界经济回暖和主要国家的货币宽松政策对资源板块的提振还有进一步提升的空间。石油作为战略资源，也理应通过需求端和货币端得到提振。中石油和中石化目前的市盈率只有7倍多，市净率更是只有零点几。银行的市盈率和市净率同样也是非常的低。

只要稳住了3400点，并且再度站稳3450点的反弹中位线。市场其后的氛围就会好得多！

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石建军(石天方):上证站稳3500-3520点为近期关键

石建军，笔名石天方。

    九三学社(上海金融委员会)社员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

   近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证走势不出所料，在上周锤头十字星基础上拉出一根周阳线。创业板本周更是大涨7.59%，一举站上了5周、10周和20周三根均线。

显然，本周上证指数的反弹差强人意。3500点附近的阻力始终压制着上证指数的反弹空间。

我上周五的文章曾经提示，上证指数的反弹，始终被束缚在三月以来由3478和3495点的连线形成的平行反弹通道的上轨压力线内。下周，这个平行反弹通道的阻力基本集中在3500-3520点一带。下轨支撑位则在3400点附近。反弹通道的中轨线，显然就在3450-3460点附近。

可以看到，本周上证指数，主要就在3450-3500点之间小幅整理。从平行通道的位置看，算是在上半箱体内。表明，就反弹通道而言，本周的整理还算是相对强势的。但是，如果上证指数下周无法一鼓作气地冲破并且站稳在3500-3520点的上方，市场的情绪必将受到影响。

值得一提的，是创业板指数。我早在2018年就指出：创业板将进入一轮令人瞩目的牛势进程。虽然，2018年以来的这轮创业板行情，经过连续两年多的上涨，在今年春节见到3476点后出现了较为凌厉的调整。但是，市场对创业板尤其是创50公司仍然是钟爱有加。反弹的形态结构也是清晰有力的。

不过，自3月25日创业板指数A浪调整见到低点2603点以来，到目前为止，B浪反弹的走势已经清晰地走出了一个3-3-5的反弹波段走势。现在虽然不能断定创业板目前的走势是否有可能仅仅是B浪反弹中的a浪，但至少，由于本周涨幅偏大，下周创业板指可能会涨幅有限并且需要整理一下了。

下周创业板指若果真进入整理，上证指数能否扛起大旗引领大盘上一个台阶，就显得尤为重要了。我们期待银行、券商、有色、白酒和消费能够在下周发力。一旦上证指数站稳了3500尤其是3520点，那么，大盘的运行区间就会提升至3500-3550点的台阶。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），号“dscj-16888”，是我唯一的。

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石建军(石天方): 大盘何去何从，两周内，见分晓！

石建军，笔名石天方。

    九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

   近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周大盘是一根带有明显下影线的阴锤头星。最低探至3373点的小形态的弱支撑的趋势线上，收盘回到了离5周均线不远的3426点处。目前5周均线在3436点的位置。

应该说，本周的下影线还是很具威胁性的。尤其是，沪深300已经探至前期的波段低点处，短期走势一度很难看。好在周五明显有资金护盘，总算让市场喘了一口气。

大盘之所以能够让人稍稍松了一口气，关键一条，还是周线指标已经在低位走稳。不太理想的，主要还是日线指标。

当然，最不舒服的，是月线和月线指标。这也是为什么我断定本次3731点的调整将以复杂形态的调整出现并且需要调整较长时间的重要依据。

目前大盘的日线形态，虽然短线有下跌动力不足的迹象，但是，由于近两周的再次回落没有在3400点之上完成，其结构特征暗示：大盘近期要想再见3600点几乎是不可能的了。我们不得不对近期上证指数的反弹高度降低要求。

从形态上分析，目前的上证指数，最理想的走势，是在3328与3373连成的弱势支撑线上方运行。但即便如此，上证大盘近期也会受制于由3478和3495的连线形成的阻力线的约束。也就是说，近期上证大盘若能在上述向上倾斜的平行箱体里来回震荡运行，已经是非常理想的走势了。这样，至少上证大盘还有望在本月底之前试探3500点的位置。其后，如果市场氛围配合的话，再向上翻一个箱体，那样的走势就比较满意了。

当然，还有一种不理想的走势。那就是：反弹无法全部吃掉本周的这根阴线，并且再度跌破3328与3373点的连线形成的反弹趋势线。那样的话，预期中本轮调整的最终理论目标3200点方向就会提前到来。

    大盘何去何从，两周内，应能见分晓！

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石建军(石天方): 正常回调应当在3400点之上完成

石建军，笔名石天方。

    九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

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本周大盘是一根回落的阴线。在两根止跌反弹K线后，拉出一根阴线，视作正常回调的成分更大些。

观察这根周阴线的位置，一是并未覆盖前面的周阳线，二是阴线正好落脚在5周均线处。无论上证指数还是创业板指，目前为止还没有出格。

周线收盘的位置仍属正常，但日线有些不太舒服。因为5日线已经有向下拐头迹象，并且，周五盘中低点还威胁了20日均线。日线指标也在高位，似有继续调整的要求。

观察3344点以后的上证反弹结构，显然，指数是以一波三折的小波段反弹出现的。这个反弹结构，也得到了沪深300和创业板指的同步验证。从这个反弹结构来看，比较符合我上周五文章所判断的上证的B浪反弹是从3344点开始的判断。

如果我对B浪反弹的起始点分析正确，那么，由上证3344点开始的反弹，应当是以小abc的反弹结构出现。因此，本次3495点的小b浪回落，理论上应能在3420点之上获得支撑。若果真如此，那么，其后的小C浪反弹，是能够指向3550-3600点方向的。

虽然，我表述了上证大盘理论上的运行结构预判，但实际走势是否一定如此，是要由市场走出来才能验证的。因此，上述理论上的预判，必须是在大盘回调不低于3400-3420点支撑带的前提下才能实现。换言之，如果大盘正常的回调过分了，那就要提防再创新低。

从概率上讲，大盘正常回调的概率还是比较大的。毕竟，周线技术指标已经在相对低位。只是下周大盘还需要若干交易日来改善日线指标。只要下周大盘稳定了，接下来的操作也就容易多了。

本周钢铁板块表现不俗。逻辑无非是美元放水，国际大宗商品价格走高。但是，经过了两周尤其是本周的快速拉升，钢铁板块是否仍有持续性，投资者还是要加以甑别。历史经验告诉我们，在震荡反弹市中，几乎没有一个板块是可以持续上涨的。因此，降低期望值，避免买在高位，是必须注意的。

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石建军(石天方): 反弹的时间和空间？记住这三条就够了！

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继上周止跌性质的十字星小阳线之后，本周大盘果然续拉反弹阳线。最近这三根的周K线组合，技术理论上颇有“启明之星”的意味。毫无疑问，大盘确确实实在五根周阴线之后，如期给出了反弹波段的信号。

我前面的文章已经指出过，沪深300和创业板以及深证成指等主要指数，都是在创出了3月9日的指数新低后，从3月25号起，才向上进入反弹波段的。显然，B浪反弹的低点，应该从3月25日算。这一点，在恒生指数上，表现得就更加清晰了。唯有上证指数，最低点是出现在前面3月9日的3328点。那么，3731点的浪型究竟怎么理解才更加符合客观走势呢？

观察了沪深300、创业板、深证成指尤其是恒生指数后，我现在更倾向于做出这样的结论：从2月18日开始的A浪调整，确实应该结束于3月25日。即便上证指数没有再创3328点的新低，但浪型鉴定上，上证指数的B浪反弹，应该是从3月25日的3344点起算！

此外，借鉴恒生指数的运行走势，我还推断出这样一个重要的备选结论。这就是：所有分类指数在本轮A浪下跌的过程中，很可能不一定是最后一浪失败的下跌5浪的推动形态，而是A浪中的abc的下跌结构。这是一个非常重要的预判！

为什么？因为如果A浪调整是5浪下跌，那么，B浪反弹的高度很难超过A浪下跌幅度的一半，即3530点。并且其后还会有一个向下推动的5浪出现。目标将直指3100点。并且，这后一个下跌5浪的运行时间应该在5月份全部完成。这对于现阶段（至少整个上半年）国际国内相对宽松的货币环境的背景而言，这个可能性实在太小太小。

而如果2月18日以来的A浪下跌认定是一组abc性质的3浪下跌（恒生指数的浪型最清晰），这不仅能解释上证指数不创新低的现象，也对后市的研判具有重大的指导意义。

读者们一定还记得，我始终将今年2月18日以来的波段调整，判定为四浪调整（请参考沪深300和恒生指数走势）。并且，我强烈认为，要提防这个四浪调整最终以复合形态出现。若果真是复合形态的四浪调整，我所预期的今年6月开始的回升波段，就不一定能直接运行再创新高的上升第五浪，而只是一个接近于前高的反弹D浪或者X浪。可见，整个四浪的调整过程，在时间上，是存在着很大的变数的。

好在，时间上虽然存在变数，但空间上，A浪下跌若果真已经完成了abc的下跌结构，那么3月25日开始的B浪反弹，其高度是很有可能指向3600点附近的。并且，5月份的下跌C浪，即可以再创新低，也可以不创新低。换言之，用类似箱体性质的平坦型的3-3-3结构的调整，来代替向下的3-3-5之字形的调整，是完全可以的。而即便是之字形的向下调整，恐怕最多也就在3200点附近了。因为，通常情况下，3-3-5结构性质的下跌，在理论上，要明显好于5-3-5的下跌结构。

好了。上述详细分析的内容，只供技术分析爱好者学习和体会。投资者可以看到，即便是技术分析，也要结合国际国内的基本面的状况进行。世界上不存在单纯地拍脑袋的技术分析。当然，也不存在单纯地拍脑袋的基本面分析。基本面和技术面都要有机地结合在一起。

至于普通投资者，就上证指数而言，只需记住这样几个关键点：

其一，4月份的波段反弹，至少到达3530点附近，甚至到达3600点附近。

其二，5月份的波段回落，并不一定会创3328点的新低。

其三，6月份迎接建党100周年的行情，并不一定必创3731点的新高。

记住这三条，就OK了！

至于B浪反弹的操作方向，本周有腔调的板块，是芯片半导体、电子元件和白酒等。但从价值投资的角度出发，我还是建议投资者去挖掘那些低估值并且未被前期炒作过的必选和可选日常消费和保健品。也许，它们才是未来一个阶段的中线大牛股。具体的，就不方便公开了。

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石建军(石天方): 3400点下方，近期机会大于风险

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在连续5根周阴线之后,本周K线如愿拉出一根红十字星。总体走势完全符合预期。

本周上证指数的这根未创新低的红十字星来之不易。毕竟沪深300、深证成指和创业板指都是在创了新低后才收出的红十字星。

尤为重要的是，本周的几大分类指数全部收出红十字星，其意义是不可轻视的。很大程度上表明，连续五、六周的A浪下跌波段似已结束。

上证指数本周虽然没有创3328点的新低，但在浪型的判定上，还是要借鉴其他各大类的分类指数来进行。无论是沪深300，还是深成指和创业板指，其波浪运行结构都无一例外的表明，整个A浪的下跌，基本上都是在本周四得以完成的。因此，上证指数的浪型判断，应该与其他主要指数一样。即，如果下周指数不再创新低（创新低的可能性极小），那么，本周四的指数低点，就是B浪反弹的开始。换言之，3731点的A浪调整，以5个推动小浪的结构下跌，但在最后的下跌分时细浪中，走了一个失败浪。

从周五的市场走势中，明显可以看出，创业板指的反弹是最为积极的。这是可以预见的。毕竟，本次调整，创指的下跌最为充分。因为它几乎完全回吐了2600-3476点上涨波段的全部涨幅。调整最为充分，反弹领先当然也是非他莫属。

从周五的强势板块看，新能源、医药和食品饮料，是最令人瞩目的。这也最符合市场逻辑。毕竟，这三个板块，是最贴近拉动内需的逻辑的。只要终端消费越是与千家万户直接相关联，企业的业绩增长就越可靠，消化估值过高的预期就越明确。

当然，我只是把周四的低点定性为B浪反弹的开始（概率极大），而不是定义为新的上升波段。因为从调整的时间周期和波段的运行结构看，近阶段并不具备上升波段的环境和条件。但即便是B浪波段反弹，3500-3600点的反弹高度还是可以预期的。这个反弹目标，一直在我的预判方案中没有改变。只不过反弹的过程仍然会相当地周折。

下周大盘还会有所反复。因此，下周的周线很可能仍将是一根小阴小阳的K线。但有一条可以给出基本判断，这就是：3400点下方在近期将是机会大于风险。也就是说，对于想参与这个波段反弹的投资者而言，下周的主要策略，应该是逢低吸纳、持股等待为主了。

由于我预期的是大盘A浪下跌后的B浪反弹，所以，反弹的主角应该是前期下跌较多的所谓“抱团股”。毕竟，这些抱团股都是基本面很好的企业，只不过前期的市场给出了过高的估值。调整后进入反弹波段也是情理之中。

不过，从价值投资的思路出发，投资者还应将更多的精力放在寻找和挖掘一些前期估值偏低，有内需拉动逻辑，业绩明显进入高增长期的消费类好公司。只有这样的公司，才会给投资者带来更好的投资回报。

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石建军(石天方):短期走势的变数与波段定性的确定

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上周的文章,已经预判本周将出现第五根周阴线。实际情况正如所料，周线是一根消化上周下影线的小阴线。

本周的收盘位置在3404点，就短线而言，3400点附近是一个很微妙的位置。因为分时图走势显示，3390点是3328点向3478点反弹过程中的一个折点。理论上，稳住了3400点，3328点的反弹就能够得到持续。换言之，本周3478点的回撤，最好稳在3400点附近。否则的话，就要提防大盘再度去考验3360点甚至3328点的前低了。

短期走势之所以出现了变数，显然是与周五走势的跳空走弱有关。而周五走势的走弱，显然又是与中美高层正在进行的会谈的气氛不太和谐明显相关。从而影响到了国际大宗商品市场和亚太的一些股市氛围。可以推断，由于目前中美会谈的不太和谐，投资者对于世界经济的恢复信心似乎是出现了一些动摇。

目前情况看，A股短期走势要想避免再下台阶，技术走势上的关键一条，就是要稳住3400点，并迅速回补周五的3449的跳空缺口。

在波段属性上，大盘是稳住3400点继续维持反弹进程，还是再下台阶重新寻找新的止跌企稳点，定性是不一样的。

稳住3400点，3328点的反弹性质不变，仍是B浪反弹的进程。但若指数再下台阶，那就意味着3731点开始的下跌A浪尚未真正完成，同时也就意味着B浪反弹尚未真正开始。

不过，不管短期走势最终如何进行，从波段调整的性质来判断，有一点应该是基本一致的。那就是：无论是继续A浪下跌，还是先B浪反弹后再C浪下跌，3731点波段调整的理论合理位置大概率是在3200-3300点的位置，而正在或其后进行的B浪反弹的高度，都应能指向3500-3600点的区间。所以，虽然每个下跌和回升的小波段的定性略有区别，但从整个调整波段的理论最终下跌位置或反弹回升的空间高度的理论预期位置来看，不一样的，也许只是时间上略有差异而已。

当然，我这里预判的，都是理论上的合理位置。所谓合理位置，也就是波段调整的主体波动区间。如果出现较为极端的情况，投资者也不必过于悲观或者过于乐观。道理很明确：任何出现较为极端的市场波动，其实质都是一种空头或者多头陷阱。最终都会被市场自动纠正！所以，在实际操作中，投资者只需要保持足够的理智、客观和冷静即可。

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石建军(石天方):本次反弹的性质及未来走势的预期

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本周大盘先杀跌后反弹,但反弹收复的点位不及杀跌的幅度。周K线形成一根带有较长下影线的阴线。

从日线上看，本周后两天的反弹走势还不错。日线指标也在低位交叉向上回升。指数进入5日均线和10日均线的夹缝中，并且两条均线都有走缓走平的迹象。

但从周线上看，本周的周阴线下影线太长，下周市场就有一个消化下影线浮筹的要求。此外，周线指标还没有完全进入相对低位，这样，下周大盘大概率将以整理为主。比较合理的支撑带，应该体现在3370-3400点一带，然后再酝酿进一步的反弹。

从3731点以来的波浪结构看，有迹象表明，本周的3328点的反弹，是有望逐渐转化为波段反弹的。也就是说，3731-3328点的下跌，大概率已经完成了大四浪调整中的A浪下跌。3328点的反弹，预期属性为B浪反弹的概率很大。但在周线上，显然，B浪反弹还没真正开始。不过没关系，下周只要来一根消化下影线的小阴十字星，再下周的周线拉出周阳线的可能性就相当大了。这样，B浪反弹就可以确认。

值得注意的是，由于本次3731点的调整快速凌厉，短线被套盘较多，这样，即便3328点确实是A浪调整的低点，其后的B浪反弹也会相当地磨时间。也就是说，虽然A浪下跌只用了5个交易周（算上预期下周的小阴线），但其后的B浪反弹恐怕要用8周左右的时间。其反弹特征将是反复整理、震荡走高。若未来大盘果真按照我所推算的走势运行，那么，C浪下跌将在5月份才会出现。这就与我早就预期的下一个回升波段将有可能在六、七月份产生的判断，在时间周期上就相当吻合了。当然，这些都仅仅是我的预判。尤其是B浪反弹的时间预判，实际情况是最为复杂的。

有不少投资者希望我谈谈3731点波段调整的空间，其实我在某些特定的小范围里早就预判会调到3300甚至3200点，这是由本次调整的性质和级别所决定的。但我并没有预先在上发布。因为我现在是越来越不愿意在公众场合过早公开我的预判了。原因么，大家自己去猜吧。

最后，谈一谈B浪反弹可能的高点。

如果3328果真被证实是B浪反弹的低点，那么，经过上证指数在3400-3500点的反复震荡整理之后，B浪反弹的高点最终还是有希望指向3600点方向的。

至于本轮反弹的路线，我倾向于以下三条：

第一，前期公募基金的重仓股。例如：新能源、医药和白酒等等。

第二，顺周期的上游板块。例如：有色资源和保险等

第三，业绩增长型的新消费升级股。很抱歉，这个太具体，就不举例了。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），号“dscj-16888”，是我唯一的。

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石建军(石天方):大盘是什么性质的调整？

石建军，笔名石天方。

   九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

  近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

上周五的文章,我主要谈了两个观点：一是创指有望率先开启企稳反弹模式；二是抱团股将永远存在，只是抱什么团而已。

本周大盘是一根类十字星阴线。上证指数最低探至20周均线，创指最低探至30周均线。仅从指数意义来解读，意味着春节后大盘的下跌，已经将去年下半年以来大致半年内的所有买入盘都套住了。而这只用了短短12个交易日的时间。

在这短短12个交易日内，机构抱团股成了重灾区，相对于前期媒体经常描述的“结构性牛市”，无疑，这样的快速下跌，即便是用“结构性熊市”来表述，也不算过分。

从周线指标系统来看，节后大盘的这波调整，时间周期上，显然并没有结束。但从短期下跌的时间和空间来看，本周大盘是具有一定的止跌迹象的。毕竟，几乎半年内买入的投资者都处在被套状态，各项短期指标进入超卖状态，下周大盘再度尝试企稳反弹的概率极大。

问题在于，下周有望开始的反弹在结构上属于什么样的性质。整个大盘由3731点开始的调整在波浪基本属性上又是怎样的性质。这才是我们要讨论的问题。

从大盘的运行结构看，以上证指数为例，参考沪深300指数的运行结构，上证指数由3731点开始的调整，我更倾向于是2019年初的2440点以来的大四浪调整。这是我早就做出的基本判断。也就是说，上证指数自2019年的2646点开始的主升5浪行情已经全部结束。

正是由于对大盘做出了大四浪调整的基本判断，我才预警节后大盘开始的这轮调整，将是颇有力度的波段性质的调整。调整的时间和空间都不能小觑。

从波段细分结构看，这短短12个交易日的快速调整，性质上，很可能还只是一个A浪调整。下周起，大盘有望进入B浪（或Ab浪）反弹。这B浪（或Ab浪）反弹的高度，要想超越3650点，恐怕难度不小。同样的，创业板指预期下周开始的反弹，再怎么努力，要想超越3250点，可能性也极小极小。

现在难以判断的是：大盘下周有望开启的反弹，究竟是大四浪调整中的B浪，还是大四浪调整中A浪中的b浪反弹即A（b）浪？显然要等走出来才知道。但从未雨绸缪的策略出发，我们期待B浪反弹，但要提防只是后一种反弹。这是从调整的时间匹配度来考虑的。

如果能够表现为B浪反弹的特征，那么大盘调整的时间和空间会相对好些。但若是A（b）浪的反弹，调整的时间和空间就会明显地拉长和拉大。

更通俗地讲，若是B浪反弹，最晚6月份，大盘将启动上升第五浪，这第五浪，理论上是可以再创新高的。上证指数的目标可以指向4000点方向。但若只是A（b）浪反弹，那么，我们就要有这样一种思想准备：上证指数的3731点一带，将有可能成为全年的最高点。

启示：近期，不再对各个分类板块进行点评。何时恢复，另行告知。

祝大家投资顺利、快乐生活!

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石建军(石天方):创指有望率先开启企稳反弹模式

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  近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

上周五的文章，我明确表示：我对春季行情开始持谨慎态度了。因为我看到了不少明显不利于行情继续拓展的市场特征。我文章的中心思想，实际上已经明确提示投资者：在上证3700点的目标已经实现并且创业板已经率先出现波段调整迹象之后，整个A股市场也将进入波段调整。

文章发表后，下面的留言太有意思了。有的说，抱团股倒了，小盘股的机会来了。有的说，那么多新基金发出来，怎么可能跌？对此，我只能表示“呵呵”了。

现在不少投资者，操作思维还是停留在几年前。总想着类似2007年以及2015年那样的全面牛市再现。殊不知，如今A股已经进入了新的时代。机构资金全面掌握了话语权。基金经理们对市场的研究和认知高度同质化。只有在行业中占据龙头老大市场份额的企业才能进入基金经理们的法眼。怎么可能幻想基金经理们从高估和高配的投资品种中退出庞大的资金调转头来去买入进出不容易、前景不清晰甚至不知道五年后是否还存在的中小盘股？

时代已经变了。如今的市场，再也不是过去那种只要上市就奇货可居，业绩不好就反复炒壳资源的市场了。在注册制的背景下，清晰的经营模式、可预期的规模和业绩以及可持续的成长性，已经成为机构投资的共同关注。

我很认同最近有些市场人士的观点：抱团将永远存在。无非是抱哪些团而已！要知道，美股的道琼斯和标普以及纳斯达克，代表的都是成分股。怎么没有人去指责美股的抱团？

实际上，在实际操作中，上证指数的代表性已经越来越差。取而代之的就应该是沪深300和创业板以及科创50等成分股指数。两三成股票上涨、四五成股票震荡、还有两三成股票逐渐淘汰，完全符合市场的正态分布原则。也必将成为中国A股今后的市场模式。（在此，我强烈建议管理层将F3的上证指数替换为沪深300。上海，应该有博大的胸怀。不要拘泥于上海F3、深圳F4的模式）

有人必定会提问：那为什么“抱团股”会跌？机构退出的资金又会去哪儿呢？

很简单，涨过份了，就会有获利兑现。这是价格波动的普遍真理。

股票上涨，从根本上而言，无非是估值提升或者业绩推动。当机构股票超配到90%的资金以上，当股价已经明显过分超越估值提升和业绩增长带来的价格驱动之后，获利兑现引发股价回落就是必然。

机构减仓核心资产，并不是找到了足以容纳大资金可以新进入的中小盘股。而是估值过高引发的减仓操作。一旦核心资产调整到与估值和业绩增长相匹配的合理的价格，机构退出来的资金立刻会杀回去。这是毫无疑问的。

当然，中小盘中也有潜力优质股。一些细分行业的龙头企业会在本次调整中获得大资金的青睐。但是，期望核心资产股的下跌会换来中小市值股的艳阳天。无异于黄粱美梦！

经过连续七天的快速下跌，核心资产普遍下跌了20-30%。估值开始进入相对合理的位置。从我关注的角度看，基金的股票占资金的比例，大部分也已经从原来的90%以上的超配降低至80%的标配额度。从波段节奏的角度出发，下周起的市场，应该可以进入相对稳定期了。

从技术分析的角度看，本周市场的一根长阴，直接跌破了5周和10周均线。但这两根均线还没有形成拐头下压之势。因此，下周市场止跌企稳并引发反弹应是题中之义。

这里，要特别提一下创业板指。本轮波段调整由创指率先引发。经过连续两周的快速大幅的调整，创指已经跌至20周均线2900点的位置。5日均线虽然已经拐头，但10日均线还是平走着。指数相对于这两根周均线的乖离实在太大了。下周很可能将率先启动反弹模式。

本轮下跌的顺序，先后是医药、锂电池新能源和白酒消费。很可能，下周进入企稳以及反弹模式后，这三个核心资产也将依次开启反弹模式。而顺周期板块，反而可能进入震荡整理模式。

启示：近期，不再对各个分类板块进行点评。何时恢复，另行告知。

祝大家元宵节快乐!

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石建军(石天方):春季行情还能走多远？

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本周上证指数、深证成指和沪深300都是一根锤头阴线。但创业板的周线似有“乌云盖顶”的迹象。

本周虽然只有两个交易日，但给我的市场感觉却不太好。新能源、医药，包括一些白酒和消费股，这些前期机构资金最为看好的板块，这两天的走势都不像是正常的回调。给人一种机构减仓的强烈感觉。

周五的指数虽然先抑后扬，上证指数甚至还翻红收在了3700点附近。但这基本是通过拉抬保险、银行和券商这三个大金融板块换来的。

问题在于，机构拉抬大金融，究竟是想维护大盘还是在掩护前期的部分抱团热门板块的获利兑现？我的市场感觉，像是后者。

进一步的问题是，拉抬金融是为了进一步做金融板块的波段行情，还是只是一种声东击西的策略？在目前这个时点上，我同样倾向于后者。

为什么做这样的判断？

因为，自从我年初多次提示银行板块已经到了可以逢低做多的时候以来，银行板块的平均股价已经从它的波段低点回升了18%。根据银行板块近两年来的波动特征，每一个上行波段平均也就是15-20%的涨幅。所以，在目前这个时点上，在我看来，银行板块已经不具备足够的做多吸引力了。

券商板块虽然经过了较长时间的震荡调整，但去年下半年以来，券商板块已经没有了往日全面牛市中冲锋陷阵的激情。从形态特征看，券商板块去年下半年以来，一直在一个略微向下倾斜的震荡调整通道中运行。在多条周均线的压制下，如果没有特别重大的利好，在目前的时点上，券商板块似也难以掀风作浪。

保险板块只是个别股票有一定的表现，总体表现则很一般。况且，在金融板块的占比中，保险，从来就只是一个权重影响有限的配角。

既然我对大金融三个板块拉抬指数的持续性持怀疑的态度，那么，我就不得不对接下来的行情开始持谨慎态度。

当然，持谨慎态度，并不是说行情会立刻进入调整波段。毕竟，目前大盘的上升通道没有破坏。但如果机构主力资金果然已经开始从前期抱团做多的板块中减仓兑现，而退出的资金一时半会儿又找不到合适的投资标的，那么，大盘上行乏力之后的结果，必定是波段性质的震荡调整。

我上面已经提到，创业板本周的K线有些“乌云盖顶”迹象。当然，一根周线不能说明问题。但是，从创业板牛市的波浪结构形态看，创业板指将面临较为明显的波段调整的迹象是越来越清晰了。

要知道，创业板指，是这两年结构性牛市的领军人物。如果创业板进入波段调整，那就意味着以成长为宗旨的本轮结构性牛市很可能面临较为明显的考验。也就是说，如果代表市场最有赚钱效应的分类指数进入波段调整，整个市场的阶段性可操作性很可能也就勉为其难了。

当然，本文观点只是作者的一种市场观察。实际情况也许未必如此。有意思的是，我去年提出的2021年春季行情高度可以指向3700点的观点，又一次成为现实。很多分析预判，回过头来看，真的很有意思。有缘人，才能得以真正体会其中的意味。

写到这里，忽然想起，总有投资者在文章下面的留言中说，现在研究指数有啥用？指数涨，很多股票不涨反跌。看到这类留言，我总是哑然失笑。你做不好个股，为啥不做指数基金？不反省自己的问题，却总是埋怨这个市场。岂不滑稽？

因对春季行情的高度开始持怀疑态度，今天起，就不再对各个分类板块进行点评了。一定要说哪些板块还有希望，也许是国际经济环境影响带来的少数资源股的机会以及相对低估值的部分港股的估值提升带来的机会。但在目前的时点上，能有多少阶段性空间，还是不要抱太大的希望。

祝大家吉祥如意!

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石建军（石天方）：有望止跌企稳、仍需时间夯实

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上周五，我的文章标题直截了当地指出：“下周起，提防三大指数进入震荡整理期”。并且明确表示，三大指数将无一例外，全部进入调整阶段。本周的三大指数，果然都以一根实体颇长的中阴线报收。个股的下跌更是不忍直视。

很多投资者在我文章下面留言，时间上预判要震荡调整两周，空间上会调整到什么位置。今天就来谈这个问题。

本周的这根中阴线，理论上可以说是基本调整到位了。上证指数已经调至10周均线。创业板指在3000点附近的支撑也可以说是非常的强劲。只要是正常调整，下周大盘应该是以企稳整理为主了。

若我对下周的预判能够继续为其后的市场所证实，那么，大盘的波段上行趋势仍然能够得到继续的维持。而按照这样的趋势继续运行，那么，春节之后的大盘，应该还能继续创出新高。并挑战我去年以来一直谈到的一个理论目标位：3700点。

我在去年以来的文章中，曾经多次谈到：上证指数在今年的一季度有望指向3600-3700点。而下一个波段目标，只要市场氛围合适，上证大盘还可以挑战4000点的目标。毫无疑问，这下一个目标，在一季度，恐怕是难以企及的。何时能够实现？还是上面那句话：“要看市场氛围”！

必定会有投资者要问，万一不是正常调整，大盘会如何？那也可以预判：3200点的支撑极为强劲！但至少目前来看，这个概率极小极小。我还是强烈倾向于大盘调整基本到位了。下周市场的基本态势应该是整理和企稳。因此，春节前的这一周半的交易时间，主要操作策略应该是持股或低吸。

创业板的走势，在节奏上与大盘一致。下周起的主要态势也应该是企稳和整理。3000点附近的支撑还是相当强劲的。春节之后，正常情况下，创业板的走势还是有望指向3500点的方向的。

顺便提一下，科创板的走势仍然明显弱于上证大盘和创业板指。但在波动节奏上也是基本同步的。

下面是我对几个重要的行业分类指数的简单点评。意在给投资者在把握板块的操作节奏上提供一些帮助。请注意，这只是对整个板块所处位置的点评，与具体个股的表现无直接关联。并且，不同软件设置的板块中的个股归类也不完全相同。仅供参考！

银行：止跌企稳迹象。

保险：进入波段低位整理。

券商：区间低位，期待止跌。

酿酒：初步止跌迹象。

新能源：箱体震荡迹象。

小金属：震荡调整迹象。

医疗：仍未明显止跌。

军工：震荡调整、期待止跌。

半导体：区间调整底边，期待止跌。

在线旅游：波段低位企稳迹象。

化工行业：波段低位整理。

5G通讯：下降通道，仍需观察。

农牧：再下台阶，仍需整理。

房地产：仍未明显止跌。

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石建军（石天方）：下周起，提防三大指数进入震荡整理期

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本周上证指数是一根略微缩量的周小阳。创业板指则是一根实体较长的阳线。很明显，本周市场资金又是主要集中在了创业板上。

本周创业板收盘指数最高已经见到3366点。显然，这是一个根强势的市场。去年以来，我写过好几篇关于创业板的文章。曾经明确预言：“创业板指3000点不见不散”、“本轮行情，创指大概率指向3100-3200点。若市场氛围合适，下一个目标就是3500点方向”。如今，新年开盘不到一个月，创指就已经站上了3300点的上方。如此看来，今年创指最终试探3500点的可能性还是很有希望的。

虽然我早就预期创指在新的一年里是有望指向3500点的方向的，但速度如此之快就站到了3300点的上方，还是略感惊叹。本想创指能在3100-3200点搭个充分的台阶，然后再向3500点方向攀登。如今，月线上根本就看不到整理的影子。只是在周线上，上周的一根阴线，算是对3100-3200点进行了整理。

不过，接下来的问题也随之而来了：创指会直接试探3500点吗？我的回答是：可能性很小。

从创指最近这个上升波段看，自去年11月底的2584点开始，到本周为止，创业板指在结构上已经完美地运行了一个5浪上升形态。因此，技术分析的结果是：下周创指大概率进入周线级别的震荡调整周期。并且，震荡调整的时间很有可能会持续2-3周。

上证指数本轮由12月上旬开始的上升小波段，到了下周，也很有可能出现震荡整理的迹象。整理的时间则有可能会持续小2周。也就是说，无论下周指数是否还能摸高，接下来主板和创板都有可能进入一个小周期的震荡整理过程。从调整的级别来看，创业板的震荡调整时间甚至有可能比主板还略微长若干个交易日。

顺便提一下，科创板指数本轮上涨幅度最小，但在节奏上，下周略微冲高后。接下来也会出现短期调整的要求。

如果我的分析研究结果能够被接下来的市场走势所验证，那就意味着，在2月12日春节前的一周之前，几大指数的运行节奏虽然会略有差异，但主体基调很可能都将以震荡整理为主，而不是进一步的上行了。

当然，指数若震荡整理，各板块的表现是有先后差异的。换言之，若指数果然进入震荡整理，不同板块还是会有轮涨补涨或脉冲走势出现的。也许，在有色之后，医药、军工和白酒板块中，会有一些个股进行表现。至于各板块有多少持续性，那就要看市场氛围和消息面的情况了。

下面是我对几个重要的行业分类指数的简单点评。意在给投资者在把握板块的操作节奏上提供一些帮助。请注意，这只是对整个板块所处位置的点评，与具体个股的表现无直接关联。并且，不同软件设置的板块中的个股归类也不完全相同。仅供参考！

银行：再度波段回落中。

保险：破位下台阶迹象。

券商：再度接近区间震荡低位。

新能源：高位震荡迹象。

小金属：波段回升但短期震荡迹象。

医疗：开始波段回升。

军工：波段横向整理中。

酿酒：反弹回升迹象。

半导体：区间震荡未明显改变。

5G通讯：仍是波段低位整理迹象。

农牧：波段调整后期。

房地产：低位震荡整理迹象。

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石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

上周五的文章标题是：“利用震荡改善持仓品种、优化持仓结构”。其中含义不言而喻。就是提示大家：大盘要震荡调整了。

实际上，对于大盘的这个调整，我在前期的文章中就早早做出了预判。创业板见到3100-3200点，上证指数见到3600-3700点，就意味着大盘在空间上需要进行调整了。因为上述两个重要点位，是我对本轮行情预判的第一个重要的阻力带。

我上周的文章还提到了两个重要的市场现象：机构调仓换股和基金暂停大额申购。所以，对于本周大盘的调整，完全在我的意料之中。

本周市场的调整，指数虽然被限定在3500-3600点之间，但部分板块和个股的跌幅还是比较大的。原因也很简单明了：板块和个股调整的同时，通过拉抬银行来维护指数。

其实，通过拉抬银行来维护指数，也在我的意料之中。我在下面对于一些重要板块的点评中，就已经给出了“银行：低位企稳回升中”的提示。

实际上，我上周对几个主要板块的点评，已经点明了锂电池、酿酒、航天航空等近期的几个热门板块的调整迹象。而给予银行、芯片的点评则是低位回升和波段企稳。本周的市场，应该说，完全验证了我的判断。

需要说明的是，我下面的板块点评，只是对市场较为关注的一些主要板块进行的。我不可能也没必要对那么多板块和行业都进行点评。我的文章是研究市场的主流方向，不是研究投资者手中的个股。一些在某个阶段中没必要关注或者是很细分的小板块，我是不会多费笔墨的。

本周颇有代表性的两大指数，即：上证主板和创业板，都同步进入了调整。从对应的时间分析来看，就指数而言，下周大盘恐怕还是震荡性质的调整为主。上证指数主要在3500-3600点之间进行调整，创业板指数则主要围绕3000点上下100点进行调整。

值得一提的是，本周科创板50指数异军突起，由1300多点的相对低位逐级抬升到目前的1447点。从波段趋势分析看，1500点附近，是科创50指数的一个关口。理论上，这个点位在下周是有望达到的。但由于1500点附近是科创50指数去年9月以来屡次受阻的位置，若没有重要利好，不经过一些时间的震荡整理，要想指向1600点的新高度，还是有一些难度的。

从市场氛围以及几大指数的走势特征看，本周开始的震荡整理，并不意味着行情上升的性质发生了变化。毕竟，一季度还刚刚开了个头。只不过，板块的热度肯定是要发生变化的。目前的震荡调整，本质上，是机构调仓换股或增减持仓比例造成的。

还是那句话：“利用震荡改善持仓品种、优化持仓结构”！至于哪些板块将继续维持热度，哪些板块将成为新起之秀，哪些板块是中线布局，哪些板块只是阶段性走过场，投资者应当利用这两周的震荡调整仔细观察甄别。

下面是我对几个重要的行业分类指数的简单点评。意在给投资者在把握板块的操作节奏上提供一些帮助。请注意，这只是对整个板块所处位置的点评，与具体个股的表现无直接关联。并且，不同软件设置的板块中的个股归类也不完全相同。仅供参考！

银行：波段回升中。

保险：波段低位迹象。

券商：区间横向震荡中。

锂电池：波段调整迹象。

有色：波段调整但趋势未变。

军工：仍属强势调整。

酿酒：进入波段调整后期。

芯片：区间横盘整理尾端。

5G通讯：波段低位整理中。

农牧：波段调整迹象。

铁路基建：波段低位整理中。

医疗器械：波段调整尚未企稳。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

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石建军（石天方）：利用震荡改善持仓品种、优化持仓结构

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

新年第一周的市场，值得大书特书!

首先，创业板指不但站上了我早就预期的3000点之上，本周创指已经摸高到了3194点。上证指数也已经兵临3600点的城下。沪深300指数，更是冲过了2015年大牛市的高点。

回顾上周，我2020年写的最后一篇文章：“从空间上看，若创指能运行更为乐观的浪型的话，2021年在见到3100--3200点之后，后一轮的高度可以试探3500点。

而上证指数，正常情况下可以见到3600-3700点。乐观情况下，后一轮高度可以试探至4000点的上方。”

新年伊始仅仅一周，创业板指就已经交出了漂亮的答卷。而上证指数，很明显，进入3600-3700点空间也已经是指日可待。

在为市场的牛市氛围鼓与呼的同时，我们再从战术的角度来更为具体地研究一下市场的运行规律。

还是先来看创业板。

我前面已经提示过，创指这一轮跨年行情，首先会见到3100-3200点，市场氛围更好的话，可以向3500点方向试探。如今，创业板指已经摸到了3200点附近，从创指的运行结构看，下周起，市场逐渐进入震荡的概率在加大。

再来看上证主板。

上证指数这轮行情的上升力度虽然明显逊色于创业板指，但在运行节奏上基本还是大同小异的。从近期的运行结构看，3600-3700点区间不经过震荡整理，是难以直接将目标瞄准至4000点方向的。因此，下周起，大盘逐渐进入震荡的概率也在增加。

实际上，震荡即将开始的苗子，在本周后两天的市场中已经有所体现。消息面上也出现了一些值得注意的信息。

首先，我们注意到，从有关交易软件上可以看到，机构持仓较重的一些热门板块，例如锂电池、白酒、军工中的一些个股，后半周交易日出现了较为明显的单日大额净流出迹象。虽然机构仍认同这些公司的中长期投资价值，但这个现象也表明，已经有机构在进行持仓比例的调整了。

其次，我们注意到，有媒体消息称：多家公募基金近期不再接受大额申购。显然，在连续两年投资盈利大增之后，站在目前的时点上，在基金运行规模的能力，一些基金经理已经找不到更为合适的投资标的了。这种情况的出现，似乎也为大盘即将进入震荡的观点提供了注脚。

不过，还是要提醒大家，震荡归震荡，市场的做多逻辑并没有改变。新的一年还只是刚刚开始，一季度整体是有利于多方的时间窗口。这一条基本准则还是要记住的。

若市场果真逐渐进入震荡，可以利用这个震荡机会改善持仓品种、优化持仓结构。当然，如果手中的品种有较为坚实的盈利增长逻辑，也可以继续守仓。不为震荡所困扰。

从逻辑上看，新的一年，随着新冠病毒爆发高潮的逐渐过去，随着美国大选不确定因素的尘埃落定，整个世界范围内经济的逐渐复苏是可以预料的。因此，资源、消费、服务领域等行业或板块的牛市格局仍将延续。

下面是我对几个重要的行业分类指数的简单点评。意在给投资者在把握板块的操作节奏上提供一些帮助。请注意，这只是对整个板块所处位置的点评，与具体个股的表现无直接关联。并且，不同软件设置的板块中的个股归类也不完全相同。仅供参考！

银行：低位企稳回升中。

券商：区间横向震荡中。

有色：仍处震荡上升波段中。

酿酒：短期整理迹象。

超级品牌：仍处上升波段中。

农牧：短期调整迹象

锂电池：短期整理迹象。

航天航空：短期震荡迹象。

医药医疗：波段低位整理中。

芯片：波段企稳中。

5G通讯：波段低位整理中。

房地产：波段调整未明显改变。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话）。

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