特高压项目更新 0614

东吴电新：#事件：6月14日，国网启动第三批特高压服务项目招标，包含了烟威1000kV交流、巴丹吉林-四川±800kV柔直、大同-天津南1000kV交流、疆电（南疆）送川渝±800kV柔直等工程的相关服务，25年开工项目逐渐清晰。

#主要的更新：

1）从24年开工项目角度来看，大同-天津南预计会在8月启动招标，上半年整体推进略有滞后，下半年有望加速推进。

2）从25年开工项目的数量来看，我们预计：特高压直流中陕西-河南、藏东南-粤港澳（柔直）、巴丹吉林-四川（柔直）、疆电-川渝（柔直）；特高压交流中浙江1000kV环网、烟威1000kV（中核cx送出）【4直2交】有望开工，从25年潜在开工线路的规划来看，柔直占3/4！柔直开工数量超预期！

#观点重申：当前时点，我们重点推荐【平高电气】（预期差仍旧很大）【许继电气】（柔直弹性标的）【中国西电】（经营改善弹性标的）【国电南瑞】（柔直确定性标的）

关注【保变电气】（困境反转特高压变压器供应商）【华明装备】（特高压有载调压分接开关国产化替代）【特变电工】（特高压变压器+套管龙头）【长高电新】（GIS+隔离开关性价比标的）【金杯电工】（特高压变压器电磁线）

科特估火了，有哪些自下而上的机会？

摘要

华阳集团中期更新交流会

　　会议要点

　　1、公司上半年业绩表现

　　· 公司在第一季度实现了新量产项目的显著增长，包括座舱预控、HUD、新运动机构无线充电等产品。奇瑞、长城、北汽等项目表现良好，极氪001、极氪07、理想等增量项目也带来了新的增长。

　　· 第二季度继续有多个新项目量产，包括奇瑞、北汽、吉利、长安等项目，预计未来业绩将持续增长。

　　· 新订单开拓取得进展，包括长安福特、小鹏汇天等项目定点，预计下半年将有更多项目量产。

　　2、毛利率与净利润率

　　· 新项目量产爬坡阶段对毛利率有短期影响，但整体影响不大，预计毛利率将保持稳健水平。

　　· 尽管第一季度毛利率有所下降，但净利润率有所提升，预计未来净利润率将保持稳中有升的趋势。

　　3、智能网联汽车政策影响

　　· 工信部发布的智能网联汽车政策对L3、L4自动驾驶有较大进展，华阳集团在智能网联和自动驾驶方面已有布局，预计下半年量产。

　　4、座舱预控业务

　　· 公司的座舱预控项目覆盖多个芯片方案，包括瑞萨、新驰、高通8155，主要客户包括长城、奇瑞、北汽等，预计下半年有更多项目量产。

　　· 新订单开拓取得进展，包括长安福特、长安深蓝、长安起源、奇瑞等项目定点。

　　5、HUD业务

　　· HUD客户主要包括长城、赛利斯、奇瑞、广汽、北汽、长安、吉利等，赛利斯和奇瑞在今年一季度表现突出。

　　· 预计下半年HUD出货量将持续增长，WHUD每月出货量约7万台。

　　· 国际和合资客户开拓取得进展，包括玛莎拉蒂、斯特兰蒂斯、大众等项目竞标。

　　6、无线充电与数字声学

　　· 无线充电业务全球领先，覆盖斯特兰蒂斯、北京现代等客户，预计未来增量主要来自比亚迪等新客户。

　　· 数字声学业务主要客户包括长安、北汽、极氪等，预计未来规模将持续提升。

　　7、精密压铸业务

　　· 精密压铸业务增长显著，主要客户包括华为、博士、博格华纳、大陆等，产品包括激光雷达壳体、预控壳体、摄像头部件等。

　　· 预计未来精密压铸业务将保持稳健增长，产能持续扩充。本文选自网络，观点仅供参考。