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【沪电股份：AI军备竞赛持续加速，高多层PCB领军，800G交换机释放业绩有望加速】
天风通信：沪电股份近期持续上涨，在胜宏持续创新高之际，我们也强调重视沪电股份上涨机会，公司是高多层PCB领军企业，在AI军备竞赛加速下，800G交换机有望放量释放业绩。今日再度大涨，印证我们前期观点。1、近期AI竞赛加剧，产业景气加速：近期海外AI算力需求持续超预期，oracle... 展开全文

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沪电股份：AI军备竞赛持续加速，高多层PCB领军，800G交换机释放业绩有望加速

天风通信：沪电股份近期持续上涨，在胜宏持续创新高之际，我们也强调重视沪电股份上涨机会，公司是高多层PCB领军企业，在AI军备竞赛加速下，800G交换机有望放量释放业绩。今日再度大涨，印证我们前期观点。

1、近期AI竞赛加剧，产业景气加速：近期海外AI算力需求持续超预期，oracle表示拟建40万卡，同时发布财报超预期，在手订单乐观；马斯克宣布训练【超100万GPU】大模型；黄仁勋宣布欧洲正在建设20座大型“AI工厂”，欧洲AI算力布局火热，“主权AI”军备竞赛开启。

2、800G交换机释放业绩，业绩有望加速：沪电今年800G交换机PCB业绩有望加速，800G交换机占收比有望明显提升，800G交换机PCB价值量高、毛利率高竞争格局好，有望加速业绩释放。我们判断Q2有望体现加速增长趋势。

3、1.6T交换机值得期待，交换机客户资源丰富：博通102.4Tbps交换芯片TH6量产上市，1.6T进度加快，1.6T交换机后续带来沪电的产业机遇值得期待。此外，公司交换机客户资源丰富，谷歌、思科、Juniper等等都为客户，深度受益于AI产业军备竞赛加速，基础设施交换机需求旺盛。

4、服务器提货加速，积极关注R系列机会：服务器提货整体高景气，沪电也受益于AI服务器产品放量；同时Rubin架构可积极关注PCB高多层板方案，或采用混压PTFE（聚四氟乙烯）的高多层板作为核心材料，沪电作为PCB高多层板领军企业，有望深度受益。

5、利润率有望持续提升，业绩持续释放：公司受益于800G交换机以及AI服务器产品放量，高毛利产品占比提升有望拉动整体利润率持续提升。Q1受泰国工厂和股权激励费用有所影响业绩释放，Q2有望加速同时明年随着月殳权激励费用降低，利润加速释放明朗。

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赞(30) | 评论 (17) 06月20日 13:29 来自网站举报

梭哈一次

【宏工科技：与清研公司联合开发了混合均质一体机，目前已交付客户使用】
1.传头部企业中试线建成，年底可能有几十辆车能开始测试2.有头部电池厂70ah的全固态产品已经开始测试明天高工锂电的固态电池峰会将要举办，或许或有超预期的消息流出。行业一直预计2027年为小批量量产装车目标，2030年为完善、成熟并大规模量产目标；第一代全固态电池能量密度集中在3... 展开全文

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宏工科技：与清研公司联合开发了混合均质一体机，目前已交付客户使用

1.传头部企业中试线建成，年底可能有几十辆车能开始测试

2.有头部电池厂70ah的全固态产品已经开始测试明天高工锂电的固态电池峰会将要举办，或许或有超预期的消息流出。

行业一直预计2027年为小批量量产装车目标，2030年为完善、成熟并大规模量产目标；第一代全固态电池能量密度集中在350 - 400Wh/kg，第二代目标达500Wh/kg。之前的预期是2026年实现 300Wh/kg 能量密度，当前头部企业已达 350Wh/kg 以上，部分突破 400Wh/kg（如宁德时代、比亚迪），行业龙头可能提前到26年实现小批量生产，比之前预期的早半年以上。也就是说现阶段固态电池处于从小试到中试的阶段，预计今年下半年到明年上半年会有中试线落地并产生一定量的产品。

技术上目前已经实现从0-1的突破，后续从1-10或者1-100主要需要解决技术更加完善，良率提升，成本的下降问题。

干法电极技术摒弃传统涂布工艺，直接压制电极活性材料与固态电解质混合粉末，设备投资强度降低40%，生产效率提升50%。宏工科技作为宁德时代干法设备独家供应商，已签订数亿元订单，技术覆盖上料、搅拌、成型全链条。

1、公司在“干法电极”设备相关领域的进展？

回复：在“干法电极”前端工序环节，公司有全方位的技术储备：与清研公司联合开发了混合均质一体机，经过多次测试，其核心指标已接近设定的参数目标，整体性能达到“干法电极”业务的相关要求，目前已交付客户使用。

2、今年传统液态电池领域厂商扩产较快，企业新增订单情况如何？对今年下半年订单的预期？

回复:从今年 1-5 月的新签订单来看，随着下游头部厂商的扩产，新增订单量同比是有所增长的，新签订单中绝大多数为电池端，材料端相对较少。随着电池头部厂商的扩产，今年下半年开始，预期一定程度上将带动二三线电池厂商以及材料端头部企业的扩产。

3、公司的混合均质一体机，与目前市面上其它“干法电极”相关工艺之间的比较？

回复：“干法电极”相关工艺主要有：（1）气流粉碎；（2）混合均质；（3）双螺杆挤出。目前客户对于公司的混合均质一体机的效果还是比较满意的；公司对这几种路线也都有所关注，也有在做这几种工艺之间的对比，等待市场量产后，会根据客户端的反馈积极应对。

4、物料自动化领域的竞争格局如何？锂电领域后续工序的厂商是否会参与前端物料自动化的竞争，我们的竞争优势体现在哪？

回复：物料自动化领域的竞争格局总体体现为行业的集中，马太效应涌现，强者恒强。公司的竞争优势体现在：

（1）经验优势：物料自动化底层能力是粉体工程学、流体力学，公司最早从事精细化工业务，多年以来积累了许多相关经验；而锂电后续工序是装配自动化，需要的是定位精准。

（2）成本优势：从供应链上来说，我们的原材料有阀门、减速机、仪器仪表等，与锂电后续工序需要的原材料也是有所不同的。公司具有自身的规模优势。

5、公司未来几年的发展规划是什么？

回复：公司未来的发展规划：

（1）锂电板块：提高市场占有率，配合客户的性能达成，开发能真正解决客户痛点的设备；

（2）非能源板块：通过进口替代及开发市场上还缺少的设备，努力扩大非能源板块的市场份额，力争到 2030 年公司非能源板块业务收入占比达到 40%左右。

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赞(28) | 评论 (26) 06月20日 10:09 来自网站举报

梭哈一次

【胜宏科技调研纪要】
胜宏科技6月13日-6月16日现场参观内容：1、公司的技术优势和护城河是什么？答：公司已具备70层高精密线路板、28层八阶HDI线路板、14层高精密HDI任意阶互联板、12层高精密板软硬结合板Rigid Flex、10层高精密FPC/FPCA（线宽25um）的量产能力。公司依托数... 展开全文

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胜宏科技调研纪要

胜宏科技6月13日-6月16日现场参观内容：

1、公司的技术优势和护城河是什么？

答：公司已具备70层高精密线路板、28层八阶HDI线路板、14层高精密HDI任意阶互联板、12层高精密板软硬结合板Rigid Flex、10层高精密FPC/FPCA（线宽25um）的量产能力。

公司依托数字工厂与智慧化品控体系，贯通“研发-生产-追溯”全链路，技术水平处于行业领先地位。凭借领先的研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，深度参与国际头部大客户新产品预研，从产品规划到技术能力提升，再到扩产计划，全程跟踪服务客户，已形成较强的技术壁垒与客户粘性，市场竞争力强劲，构建了深厚的护城河。

2、厂房四的建设投产情况？

答：厂房四项目按计划有序推进中，预计6月中旬开始正式投产，新建厂房投产初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的必经过程，公司对后续的生产经营及效益实现充满信心。

3、公司订单情况？

答：目前公司在手订单饱满，业务进展顺利，订单生产和交付均在正常履行中。

4、公司为什么能做到这么好的良率水平？

答：公司使用的生产设备均是行业里面最顶级的，工程师团队和管理团队经验丰富，制程稳定性强，能够在大批量量产后维持较高的良率水平。

5、HDI技术未来的发展方向？

答：伴随着AI、高性能计算、高速通讯等应用领域的快速发展，下游硬件对于通讯频率、传输速度等方面性能要求不断提升，HDI产品材料、线宽线距、层数及阶数将伴随着下游的产品迭代不断升级，HDI制造难度进一步提升，对企业的技术能力与品质控制能力提出更为严苛的要求，产品价值量持续增加。

6、公司占营收比例较大的是哪些产品？这些产品贵公司在行业中的市占率和竞争力如何？是否存在较高技术壁垒？

答：公司坚定“拥抱 AI，奔向未来”，精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇，2025年一季度，AI算力、数据中心相关产品收入占比超过40%。公司在AI算力卡、AI Data Center UBB＆交换机领域市场份额全球第一。

凭借领先的研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，公司深度参与国际头部大客户新产品预研，从产品规划到技术能力提升，再到扩产计划，全程跟踪服务客户，品质优、交期快、服务好，已形成较强的技术壁垒与客户粘性，市场竞争力强劲。每日调研精选

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