重磅！政策催化储能行业，钒电池受益需求增加（利好）

一、背景

    6月15日，作为国家能源局批准建设的首个国家级大型化学储能示范项目，目前大连液流电池储能调峰电站正在进行最后的电池单体调试和系统调试阶段，即将在今年8月正式投入商业运行。

    6月29日，国家能源局综合司发布了《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）（征求意见稿）》，其中提出，中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池；选用梯次利用动力电池时，应进行一致性筛选并结合溯源数据进行安全评估。

    本次《征求意见稿》的发布，体现了国家对电力行业安全性的高度重视，特别是对新兴的电化学储能技术的安全性提出了具体要求。具有三方面特征的企业将从中受益，分别为：一是具有本征安全性的液流电池技术；二是具有相对安全性的钠离子电池技术；三是电池管理系统及消防安全系统相关企业。

二、简介

     钒电池的概念：钒电池全称为全钒氧化还原液流电池(Vanadium Redox Battery，VRB)，为液流电池的一种，是一种基于金属钒元素的氧化还原的电池系统，其电解液是不同价态的钒离子的硫酸电解液。根据电化学反应中活性物质的不同，液流电池可分为钒液流电池、锌基液流电池、铁铬液流电池等。其中全钒液流电池，寿命长、规模大、安全可靠的优势尤为突出，成为规模储能的首选技术，在调峰电源系统、大规模风光电系统储能、应急电源系统等领域具有广阔的应用前景。

    电化学储能技术路径百花齐放，目前发展较为领先的包括锂电池、全钒液流电池、锌溴液流电池和钠离子电池，其中锂电池又包括三元锂电池和磷酸铁锂电池，也是目前新型储能最为主流的技术路径，在已投运项目中占比高达90.9%。

2021年全球已投运新型储能占比：、

      锂离子电池技术相对成熟，综合性能较好，但高速发展的同时，也暴露出安全性不足的问题。据全国能源信息平台的不完全统计，近10年间全球共发生超过30起储能电站起火爆炸事故，因此政策端对于储能电站安全性的考量也日益重视。

     国家能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）（征求意见稿）》，提出中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池；选用梯次利用动力电池时，应进行一致性筛选并结合溯源数据进行安全评估。

    由此可见，储能电池的选择需要综合考虑安全性、功能性和经济性等诸多因素，其中第四条指出，目前投运项目较多的主要是磷酸铁锂电池和钒电池，二者在应用场景上存在一定差异。磷酸铁锂电池能量密度高，长时充放电时热稳定性相对较差，故适用于小型化、生活化场景。而钒电池作为液流电池的典型代表，其充放电过程主要通过电解液中不同价态钒离子的电化学反应来实现，具有更高的安全性，兼具长寿命、大容量的特点，能方便应用模块化管理，不过能量密度低导致重量和体积较大，因而目前更适合用于大型储能场景，未来在小型化、生活化场景的应用仍需技术进步。

三、分析

     据了解，A股市场上有多公司布局液流电池相关业务。

     攀钢钒钛6月21日在互动平台指出，公司目前已与大连博融签订了《战略合作协议》，公司也将努力与其他钒储能产业链企业加强联系和合作，共同推动钒在储能领域的应用，主动融入钒电池储能产业链。

    上海电气6月17日在互动平台称，公司已推出兆瓦级全钒液流电池系统，可实现分布式、集中式全覆盖调峰调频。

      国网英大本年度已落地“汉口火车站西侧充电塔新建工程综合能源项目（含钒电池储能）”项目，目前正在推进其他相关储能项目的前期工作。全钒液流电池储能在应用领域尚未形成规模效应。

     河钢股份拥有钒电解液制造技术的自主知识产权，建成了全钒液流电池储能示范项目，实现了光伏发电、钒电池储能经设备转化为直流和交流电直接应用。

    目前限制钒电池发展的最主要因素是初始投资成本过高，但远期来看，钒电池产业链较锂电池有更好的资源基础，因此在大规划商业化应用上更具潜质。2021年我国钒矿储量占全球的40%，产量占全球的66%，均远高于锂资源的自给率，供给端有较强保障。

    锂资源自给率不足、供给偏紧也带来潜在的成本问题，以碳酸锂为例，其价格从21年初的5万元/吨一度涨到22年50万元/吨的高位，下游成本压力巨大。与此同时，五氧化二钒的价格则相对稳定在10-15万元/吨以内。故当前钒电池和锂电池的初始成本差距出现明显收窄，此背景下钒电池获得难得的发展机遇。

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重磅！生猪期货主力合约涨停，猪周期景气上行（利好）

一、事件

      生猪期货主力合约一度触及涨停，行业持续亏损下，产能去化仍将持续，不积跬步无以至千里，产能去化的积累蓄势终将带来周期拐点的来临。

     统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年6月下旬与6月中旬相比，生猪（外三元）价格环比上涨11.6%。

     对于猪价后市走向，东兴期货认为，2021年7月开始，能繁母猪存栏去化，对应的在今年下半年正是其产能去化的兑现期，预计后期生猪出栏量呈现下滑趋势，再叠加三四季度的季节性需求旺季，届时预计猪价将偏强运行。

    根据历史出栏系数法预测，2022年第四季度潜在出栏能力16473万头，以2021年四季度单季度生猪出栏17935万头作需求估计，供给缺口环比小幅缩窄，但仍超1000万头，根据历史经验维持猪周期景气上行观点。

二、板块

1、现状

    当前我国生猪养殖行业以散养为主，规模化程度较低，但规模化进程正逐步推进。大型养殖企业逐步摸索适合自身快速扩张的经营和养殖模式，中小散户在较为恶劣的行业环境中缓慢扩张，多数被淘汰。从现状来看，中国生猪养殖总规模不断扩张，生猪养殖场总数持续上升。

      生猪养殖行业存在一个“猪周期”：肉价上涨——养殖户涌入——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——养殖户淘汰——生猪供应减少——肉价上涨。这种周而复始的循环会使得猪肉价格容易出现阶段性涨跌，对上市公司利润也会产生周期性影响。

2、产业链

    生猪产业链分为上游、中游、下游，上游主要为饲料、疫苗、育种行业，其中饲料为生猪养殖的主要支出，占比约50%，饲料企业从油厂或经销商购买豆粕、玉米等搅拌成饲料，为养殖提供必要的食物原料；中游是生猪养殖行业，养殖企业又细分为自繁自养、外购仔猪两种模式；商品猪通过猪经纪与猪贩子进入下游加工流通环节，主要是屠宰，以及肉制品加工行业，并通过冷链物流流入商超、农贸市场、餐饮行业等场所，最终到达消费者。

猪肉产业链一览

3、影响生猪供给的因素，短期主要参考生猪出栏量和屠宰量指标；中期主要参考生猪存栏指标和仔猪价格；长期主要参考生猪存栏量与能繁母猪存栏量。

三、行业

     目前大宗农产品全面涨价带来的饲料大幅涨价，进一步推升了养殖成本，将持续促进行业主动去产能步伐，进一步强化养猪行业2022 年开启下一轮周期的预期。银河证券也表示，目前猪周期依旧处于二次探底过程中，在猪周期探底阶段，深度亏损期是布局养殖个股的时机。

    在每次启动猪肉收储后，猪价大概率都会出现短期的小幅反弹，但最终基本上都会延续下跌趋势。考虑到上半年玉米、豆粕等饲料成本维持高位，深度亏损下行业产能或加速去化，或在二季度看到猪价探底反弹，新一轮周期反转。

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重磅！锂矿拍卖价再度上涨，盐湖提锂性价比提升

一、简介

    7月1日，受锂资源需求不断增加消息影响，A股锂矿概念股持续上扬，澳大利亚锂矿商Pilbara于6月23日发布公告，提前完成第六次5000吨5.5%锂精矿拍卖，此次和客户协商后锂精矿售价6350美元/吨，较上次拍卖价上涨6.6%，新增供给有限，全年锂价继续维持高位。

   全球最为著名的四个特大型盐湖卤水型锂矿为玻利维亚的乌尤尼盐湖、智利的阿塔卡玛盐湖、阿根廷的温布雷穆埃尔托盐湖、中国的扎布耶盐湖。其中乌尤尼盐湖和阿塔卡玛盐湖集中了世界70%以上的储量基础。全球锂价共振向上的背景下，一体化锂生产商凭借保供和低成本优势将充分受益。拥有矿山资源的一体化锂生产商同时拥有保供和低成本优势，未来产业链地位将不断强化，产业链利润也将逐渐向其集中，充分受益锂价上行。

二、战略性

        受益于下游新能源汽车、储能、3C 消费电子等领域的快速发展，锂资源已经成为了很多国家的战略性储备物资。

磷酸铁锂报价，创历史新高。

      中国锂资源对外依存度超过70%。2020年全球锂资源74.7%分布在南美、美国和澳大利亚，仅5.9%分布在中国。2020年全球锂盐产量近60%分布在中国，但中国锂盐上游原材料（盐湖或矿石）70%依赖进口。中国仍有大量的盐湖锂资源并没有开发，2020年国内盐湖锂盐产量仅占全国产量的18.5%，仍有较大提升空间。

     地缘政治风险因素长期存在，锂跃升为战略性资源金属：

     全球地缘政治出现不稳定因素，锂资源供应安全性得到强调。当前澳大利亚锂辉石精矿为锂盐企业重要原材料来源，根据USGS 最新统计数据全球锂储量约为2100万吨金属量（11130万吨 LCE），其中澳大利亚约占全球锂资源储量的22%。同时，作为当前全球最主要的锂原料来源地，2020年澳大利亚锂原料产能占比全球56%，产量占比全球43%。中国作为全球最大的锂消费国，近年来自澳洲进口锂原料占比均超过 90%以上。

三、优势

     据中国地质网发布的《全国矿产资源储量通报》（2016年）中统计，2015年中国锂矿查明资源储量约为2675.95万吨。其中：固体矿石锂矿查明资源储量 312.56万吨，占总查明资源储量的11.68％；盐湖卤水锂矿查明资源储量2363.39万吨，占总储量的88.32％，在储量上占据绝对优势。并且盐湖卤水锂矿集中分布于青海与西藏，盐湖卤水锂矿总查明资源储量之和为2050.88万吨，约占全国卤水锂矿总查明资源储量的86.78％。

    在中国本土的锂资源潜力中卤水锂占比高达79%，盐湖主要分布在青海和西藏，四川达州和湖北潜江则拥有气田深部卤水。经过近二十年的技术迭代、工艺磨合和持续投入，青海各主力盐湖均已突破高镁锂比卤水提锂，察尔汗（吸附+膜）、东台（电渗析）、西台（煅烧转向膜法）、一里坪（膜法梯度耦合） 的工艺路线基本定型，并持续优化。

四、量产在即

    国内盐湖由于天然禀赋的劣势，诸如高镁锂比卤水镁锂分离问题困扰了很多年，大规模化的量产进展缓慢。由于国内各个盐湖之间组分差异也很大，经过多年的工艺摸索，逐步形成了吸附法、沉淀法、萃取法、电渗析、纳滤、电化学等多工艺并举、一湖一策的格局，通过技术革新来弥补盐湖自然禀赋的缺陷。

      国内盐湖提锂技术以吸附法加膜法为主。我国主要的盐湖分布在青海及西藏地区，目前在产的主要盐湖包括察尔汗盐湖、一里坪盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、大柴旦盐湖以及扎布耶盐湖等。由于各盐湖锂资源禀赋特点存在差异，现阶段以吸附、膜分离为主的盐湖提锂技术已分别在青海柴达木地区各盐湖锂盐产区得到产业化应用。

未来盐湖产能释放将使国内锂盐自给率接近60%：

     2021年5月20日，《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》评审会于5月20日在北京举行，该方案获专家委员会评审一致同意通过，而2021年6月大大在青海考察时也指出，要立足高原特有资源禀赋，积极培育新兴产业，加快建设世界级盐湖产业基地。经过多年技术工艺的探索和革新，国内盐湖产量未来可期。假设青海和西藏盐湖依据未来的设计产能全部释放，届时将达到整体22.5万吨碳酸锂生产规模。2020 年国内碳酸锂表观消费量 25.1万吨，由国内矿山或盐湖资源生产的碳酸锂7.4万吨，自给率仅为29.5%。假设其他条件不变，若上述设计产能完全释放，国内自给率有望上升至 58.7%。

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重磅！疫情防控措施再优化，旅游复苏拐点将至

一、背景简介

    消息面上，第九版新冠肺炎防控方案6月28日发布，其中提出，密接者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”。国家卫健委新闻发言人米锋表示，新版防控方案是对防控工作的优化，绝不是放松防控，目标是更加科学精准。

6月29日，工信部表示，支撑高效统筹疫情防控和经济社会发展，取消通信行程卡“星号”标记。

   疫情后国内旅游消费持续受到本土疫情反复的扰动，居民整体出行意愿被压制。2021Q3以来本土疫情多点扩散，多地隔离防控政策趋严，旅游市场受到重创，旅游人次及旅游收入恢复率持续走低。2022Q2由于上海、北京等重点城市爆发疫情，旅游市场触底，端午旅游出行数据展现出向好趋势，预计三季度景区经营及旅游市场情况将持续改善，2022年下半年或将迎来反弹。2022年疫情防控迎来新阶段，政府发布利好政策支持推进旅游市场逐步迎来全面复苏。

二、行业情况

    2020年新冠疫情对旅游业带来了较大的冲击和挑战，2021年上半年，除局部地区受散发疫情扰动外，旅游市场总体保持平稳有序，旅游经济运行综合指数正在步入从“相对景气”到“景气”通道。受疫情影响，2021年暑期多地紧急叫停跨省旅游等活动，暑期旅游市场遇冷。随着疫情防控转入常态化，对旅游景区或旅游企业而言，建立抵御风险的可持续运营能力更为重要，数字化升级则是重要的抵御风险手段之一。消费者经历了一年的禁足，已经将数字化产品变成了生活的必备品。在后疫情时代，对于旅游商家来说，数字化转型升级迫在眉睫，运用线上平台与线下产品联动，在出游前做到数字化触达、出游中提供多元化产品服务与供应、提高景区智能化水平等将是旅游业转型升级的关键。

    2020年：新冠肺炎疫情环境下，旅游市场受到巨大影响，中国全年在线旅游市场交易规模同比下降45.4%。

   2021年：国外疫情形势依旧严峻，短期内出境游恢复较难；国内疫情总体可控，但零星散发病例时当地出行、旅游等活动通常会紧急叫停，对旅游业恢复的节奏造成一定影响；同时，年内极端恶劣天气频发，景区的运营、游客的出行等均受影响。因此，预计2021年在线旅游市场交易规模相较2020年较难实现强劲复苏，同比增长34.8%。

总体来说，2021年中国在线旅游市场虽未能实现迅速恢复，但在（1）国内疫情流行态势逐渐缓和，防控力度强劲，管控流程完善；（2）国内新冠疫苗大规模接种等环境因素下，居民均逐渐习惯与疫情共存的生活，居民旅游需求将逐步释放。与此同时，旅游群体的年轻化、旅游消费的本地化、旅游体验的数字化等趋势逐渐显现，业内对此变化趋势做出的应对，也将会影响未来市场的恢复程度。整体而言，居民生活水平稳步提高，而旅游是居民体验式消费的重要组成部分，市场仍应持积极的信心和态度来应对当前挑战。

三、发展前景

     随着5G、AI、物联网等新技术的不断成熟，旅游产业迎来数字化转型的重要发展阶段。对内部管理而言，数字化转型有助于提高内部运营管理效率；对用户体验而言，数字化转型则有助于提升游客出行体验，提高游客出游意愿度。

    以往旅游产业相对传统，但近年来用户的年轻化趋势愈加明显，而部分旅游资源端在销售渠道、旅游产品等方面还维持着传统的运营方式，这在一定程度上会降低年轻游客对旅游目的地的兴趣程度。因此，在用户年轻化的趋势下，行业及企业的旅游产品服务均需适配年轻用户，整体旅游产业面临着产品模式、服务方式等多维度改革迭代的新挑战，但同时这也是疫情环境下把握市场、迎合市场的新机遇。

     内容化：用户属性年轻化和用户习惯内容化推动旅游内容产业发展内容化是当下时代对旅游产业转型的号召，未来旅游产业也将随着用户行为习惯的改变而做出应对。

    数字化：数字化是当前时代中产业发展、人民生活等多角度的转型趋势。作为服务业的旅游产业，更应该积极应对趋势浪潮，加快数字化转型步伐。

   近期就疫情防控措施调整，已有多层次政策优化，包括跨省游熔断政策调整、常态化核酸频次调整等，为旅游出行市场带来十分积极的影响，此次第九版新冠肺炎防控方案再次优化调整风险人员的隔离管理期限和方式，有望进一步推动居民出游信心，暑期旺季有望成为全年关键节点。

    中长期看我国旅游消费正经历结构化、品质化转型，休闲度假游持续扩大需求，细分市场迎来发展机遇。旅游需求不再局限于欣赏自然风光的观光游，文化特色体验、高品质住宿餐饮和服务等方面成为旅客更关注的条件，给亲子游、研学游、乡村游、疗养游等热门细分市场带来发展机会。

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多地房地产市场成交出现好转，地产大环境持续迎利好

一、事件

      6月份房地产市场出现明显起色，目前短期地产市场已经下跌到底部。当下，房贷利率仍有下调空间，政策支持行业景气度出现反弹。2022下半年中国经济有望恢复性回升，若得到强力政策的支持，全年GDP增速仍有可能接近或实现预期目标。多地房地产市场成交出现好转近期多个城市的楼市政策调整，力度不断加大，政策效果逐步显现，多地楼市成交出现好转。6月以来，一线城市成交率先复苏，多数二三线城市成交量环比有所放大。业内人士指出，预计下半年楼市成交将呈现逐月修复态势，同比降幅有望不断收窄。6月以来，一线城市楼市成交量环比上升。上海、北京、广州成交量环比增幅居前。二三线城市中，有超过八成的城市成交量环比上升，苏州涨幅显著。

     多地楼盘逆市热销，为金地集团进入“下半场”注入了强劲动力。不仅如此，市场大环境也在近期持续迎来利好。日前，央行公布了最新的LPR价格，1年期的LPR价格为3.7%，5年期及以上的LPR价格为4.45%，为近1年来最低值。在政策作用推动下，全国多地房贷利率持续下行。贝壳研究院近日发布的重点城市主流房贷利率调查结果显示，6月至今，其监测的103个重点城市中有102个城市下调主流房贷利率。

     必要性叠加中长期支撑，行业拐点定会到来。1、房地产业作为国民经济的支柱产业，其健康发展和良性循环是2022 年中国GDP 实现5.5%增速的重要保障；2、要防止房地产业风险引发系统性金融风险；3、要满足消费者合理的需求，保障民生，因此我们认为出台宽松政策促进行业回暖的必要性很强。

     城镇化稳步增长、家庭小型化和人均住宅面积增加衍生出的新市民，预计将产生8000 万套左右的商品住宅需求在8-10 年释放，这将成为房地产行业未来发展的重要支撑。我们认为在有中长期支撑的背景下，出台宽松政策兜底楼市，行业的拐点定会到来。

    多维度政策宽松提振市场信心，布局板块正当时。我们预计未来的政策宽松将从三个方面展开：1、顶层设计端，“三道红线”要求或有优化，或不限于并购贷不计入“三道红线”等方面；2、房企供给侧，全国性预售资金监管政策在三四线城市有待改善，地产融资渠道或将拓宽；3、购房需求侧，“一城一策”将更加灵活应用，房贷利率持续下调仍有空间，高能级城市认房又认贷的标准或有松动，并对新市民购房提供更多便利，而三四线城市预计取消限购限售城市的范围将扩大，同时棚改货币化安置或将推广。大范围多维度的宽松政策将出台以提振市场信心，促进房地产业的健康发展和良性循环。

二、政策

    召开专题会议，指出“关于宏观经济运行，一定要落实决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”。

   主持召开处级以上干部会议“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长，大力支持中小微企业，坚定支持实体经济发展，保持经济运行在合理区间。坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险”。

1）“要按照稳字当头、稳中求进的要求，全力支持稳定宏观经济大盘，促进经济运行在合理区间。要指导银行保险机构从大局出发，坚定支持实体经济发展。满足市场主体合理融资需求，加大融资供给，新增贷款要保持适度增长”。2）“持续完善稳地价、稳房价、稳预期房地产长效机制，积极推动房地产行业转变发展方式，鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，促进房地产业良性循环和健康发展”。

  zjh“继续支持实体经济合理融资，积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险，促进平台经济规范健康发展、提高国际竞争力”。

    “要配合有关部门促进房地产市场、平台经济健康稳定发展。及时回应市场关注的热点问题，稳定市场预期，共同维护资本市场平稳运行”。

    czb就房产税问题回应“一些城市开展了调查摸底和初步研究，但综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件”。

三、行业

    定义：物业管理是指业主对区分所有建筑物共有部分以及建筑区划内共有建筑物、场所、设施的共同管理或者委托物业服务企业、其他管理人对业主共有的建筑物、设施、设备、场所、场地进行管理的活动;物权法规定，业主可以自行管理物业，也可以委托物业服务企业或者其它管理者进行管理。

     由于历史原因，物业管理脱胎于开发行业，一度也被视为开发行业的售后服务部门。

     至今，大多数优秀物业管理公司的控股股东或是开发企业，或是开发企业的实控人，且物业管理品牌也往往和开发品牌相互重合。

但从底层盈利模型来说，物业管理和开发行业则完全不同。物业管理既不以开发企业为主要客户，也不存在开发企业的应收款问题，甚至不和房屋的销售直接相关。行业虽然和房屋交付相关，但交付只是贡献了一部分业务收入的增长，而业务收入的绝大多数则与存量有关，故而这只是一种弱相关。

    就产业底层逻辑来说，物业管理和开发业务的关联度不仅低于建筑建材（以开发企业为直接或间接客户的行业），也低于家居、家装、家电等公司（其收入大部分和销售和交付关联的行业）。

    物业管理公司大多从 2017 年前后才开始独立化、市场化进程，其标志是承接第三方项目。由于走向独立经营的时间很短，大多数企业都经历了一个“扶上马，送一程”的阶段。在 2020 年之前，很多公司不仅存量项目大多由关联公司开发，增量业绩来源也主要来自于关联方所开发的项目。

    随着物业管理公司规模不断增长，其业务独立性也持续增强。2021 年上半年，重点上市物业管理公司（为了保证历史数据可观测，不含一些新近上市的物管企业，和一些小企业）新增在管面积中，只有约 26%来自于关联方企业。存量盘中关联方交付的面积占比则达到 46%，第三方面积占比 54%，但未来随着第三方拓展和并购规模明显超过关联方交付规模，预计存量中关联占比也会持续下降。

四、市场规模

    我国的物业管理行业规模不断扩大，行业集中度逐渐提高，管理水平显著提升，行业由粗放发展阶段逐渐步入相对成熟和规范的新阶段。数据显示，中国业态物业管理及商业运营服务市场收入总额由2015年3104亿元增加至2019年4709亿元，年复合增长率为10.7%。预计2020年和2021年总规模可以突破5000亿元

五、发展趋势

    1、服务业态和服务内容日益多元化且更加注重服务品质。随着市场对于高品质物业管理服务的需求日趋迫切和广泛，物业管理服务的内容和品质需求不断升级。未来，物业管理服务领域的竞争将更多地集中于专业化、个性化服务，相关企业需顺应市场发展趋势，积极投放资源培养人才，不断提升服务品质以保持竞争力。服务业态和服务内容日益多元化且更加注重服务品质。

    2、逐步加大基础业务外包比例并广泛运用科技产品。对物业管理服务企业来说，将基础业务外包是利用专业服务公司提供的优质服务，实现专业化、集约化管理。通过基础服务业务外包，物业管理服务企业能够发掘并培育优质服务供应商，降低自聘员工的数量，在降低人工成本的同时提升专业服务水平。

    3、市场集中度进一步提升。中小型物业管理公司主要通过降低收费水平获取项目，非标准化管理模式也使得其服务能力、盈利水平参差不齐，市场规模逐步收缩。而大型物业管理公司的标准化管理程度和服务水平较高，通过品牌效应和收购兼并实现业务规模扩张，从而提高市场占有率，推动市场集中度的不断提升。

六、总结

     物业管理行业有明显的规模经济效应，小而美的公司很难在行业长期存在。随着大公司上市越来越多，投资者更会优中选优。物管行业尽管是一个成长性行业，这个行业却不会诞生出超过 10 家的大型公司。投资物管行业主要是投资成长性，不是稳定性，故而我们认为不同的物业管理公司之间估值可能有一个巨大的鸿沟。

    1）对行业持“谨慎乐观”态度：我们认为未来3-5年是行业的规模红利期，物管行业将加速整合，物管公司之间也会分化加剧。对于未来3-5年的战略机遇期，物管公司普遍制定了高速扩张计划，我们对此持谨慎乐观的态度，“谨慎”在于大家的业务模式比较一致，发展战略也比较雷同，未来必然面临激烈的市场竞争，大家在市场情绪高涨的时候喊出的目标过于积极，我们会持续关注各家物管公司的业务进展。而“乐观”在于物业管理行业正从基础的物管业务向泛物业管理渗透，龙头物管公司将继续凭借先发优势、规模和品牌优势以及资本市场带来的金融优势享受规模红利，3年或5年目标最终是否能够完成就要看各家的管理体系、激励制度以及执行力。

    2）多部门针对化解房企信用风险释放积极信号，物管估值有望修复：物业管理存量+增量的发展模式、无重大资本开支、净现金的财务状况，凸显其底线价值。而物管公司的管理服务水平、行业整合能力以及业绩增长的潜力和确定性决定了估值的上限。本周，多部门针对化解房企信用风险释放积极信号，房地产行业有望回归正轨，物管板块有望在波动中修复估值。截至3月18日，港股物管板块处于平均估值对应2021/2022年15.3/10.8XPE。我们看好关连方财务稳健且土储丰富、自身外拓能力强、行业整合能力强、股权激励力度大且管理层执行力强的物管公司。行业首选旭辉永升、中海物业、保利物业、新城悦服务、宝龙商业、融创服务，建议关注华润万象生活。

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“机器换人”趋势下，智能机器人行业迎新

一、背景

     根据ABI Research的数据，全球机器人最后一英里交付收入预计将从2022年的7000万美元增长到2030年的6.7亿美元。此外，到2030年，由自主移动机器人 (AMR) 递送的包裹的价值可能达到33亿美元。

     马斯克推迟原计划8月19日举办的特斯拉AI日，改为9月30日举办，推迟的原因马斯克在其社交平台也有所交代，因为9月30日将有一个Optimus（“擎天柱”）原型机，并且暗示这次的特斯拉AI日将是令人震撼的。马斯克称特斯拉最早将于2023年开始生产一款名为Optimus的人形机器人，并称Optimus将能做很多人类不想做的事情，将为人类带来一个“富足的时代”，并且将“改变世界”。此前，马斯克表示，特斯拉未来的人型机器人Optimus是2022年最重要的产品开发项目，甚至可能比汽车业务更重要。

此外，机器视觉龙头将登陆A股。6月23日启动科创板打新的凌云光是国内机器视觉行业龙头，是可配置视觉系统、智能视觉装备与核心视觉器件的专业供应商。公司已成功进入消费电子领域的苹果公司、华为、小米的产业链，与鸿海精密、瑞声科技、歌尔股份等业内知名厂商建立了长期稳定的合作关系；产品广泛应用于新型显示领域京东方、华星光电、天马等行业领先客户的面板产线。

二、政策

     工业和信息化部、国家发展改革委、科技部、公安部、民政部、住房和城乡建设部、农业农村部、国家卫生健康委、应急部、人民银行、市场监管总局、银保监会、证监会、国防科工局、矿山安监局等15个部门正式印发《“十四五”机器人产业发展规划》（下称“《规划》”）。12月28日上午，工信部召开新闻发布会，介绍“十四五”机器人产业发展规划有关情况。

    工信部装备工业一司司长王卫明表示，目前，我国机器人产业总体规模快速增长，2020年营业收入首次突破1000亿元；技术水平稳步提升，核心部件加速突破，整机性能持续增强；行业应用深入拓展，工业机器人已在国民经济52个行业大类、143个行业中类广泛应用，服务机器人在教育、医疗、农业等领域大显身手，特别是在疫情防控和复工复产过程当中，机器人发挥了重要作用。

     他介绍，《规划》主要包括现状与形势、总体要求、主要任务、保障措施四个部分。

    现状与形势部分，主要从产业规模、技术水平、集成应用三个方面总结了“十三五”时期我国机器人产业发展成就，分析了“十四五”及更长时期内机器人产业面临的机遇和挑战。

     总体要求部分，提出了“十四五”时期的发展目标，也就是到2025年，成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地，机器人产业营业收入年均增长超过20%，制造业机器人密度实现翻番。

主要任务部分，提出了提高产业创新能力、夯实产业发展基础、增加高端产品供给、拓展应用深度广度、优化产业组织结构等五项任务，以及“机器人核心技术攻关行动”“机器人关键基础提升行动”“机器人创新产品发展行动”“‘机器人+’应用行动”等四大行动。

    保障措施部分，从强化统筹协调推进、加大财税金融支持、营造良好市场环境、健全人才保障体系、深化国际交流合作等五个方面，提出具体政策举措。

三、行业现状

     智能机器是能够在各类环境中自主地或交互地执行各种拟人任务(anthropomorphictasks)的机器，通常称为智能机器人。

智能机器人是一个多种高新技术的集成体，它融合了机械、电子、传感器、计算机硬件、软件、人工智能等许多学科的知识，涉及到当今许多前沿领域的技术。

    2021年，全球机器人市场规模预计将达到335.8亿美元，2016-2021年的平均增长率约为11.5%。其中，工业机器人144.9亿美元，服务机器人125.2亿美元，特种机器人65.7亿美元。随着疫情在全球范围内得到控制，机器人市场也将逐渐回暖，预计到2023年，全球机器人市场规模将突破477亿美元。

    当前，我国机器人市场进入稳定增长期。虽然在2019年期间受市场需求波动的影响，我国机器人市场规模出现轻微下滑，但由于率先突破疫情影响，机器人市场呈现加速复苏趋势，大量“非接触”式服务也为机器人应该提供了更为广阔的应用空间。

2021年，我国机器人市场规模预计将达到839亿元，2016-2023年的平均增长率达到18.3%。其中工业机器人445.7亿元，服务机器人302.6亿元，特种机器人90.7亿元。

     (一)工业机器人：当前，我国制造企业数字化、智能化转型建设步伐日益加快，有力推动了工业机器人市场的快速发展。据IFR统计,2020年在全球机器人市场受疫情影响出现下滑时，我国工业机器人市场已经开始复苏，相比于2019年年装机量提升18.9%。预计2021年到445.7亿元，到2023年，国内市场规模进一步扩大，预计将突破589亿元。

   (二)服务机器人：需求潜力巨大，市场空间持续拓展

2020年，我国服务机器人市场快速增长，医疗、教育、公共服务等领城需求成为主要推动力。在市场需求波动的影响下，2021年市场增速出现回调，但随着人口老龄化趋势加快，以及医疗、公共服务需求的持续旺盛，我国服务机器人存在巨大市场潜力和发展空间，市场规模及总体占比也将持续增长。预计2021年,我国服务机器人市场规模将达到302.6亿元，高于全球服务机器人市场增速。到2023年，随着视觉引导机器人、陪伴服务机器人等新兴场景和产品的快速发展，我国服务机器人市场规模有望突破600亿元。

   (三)特种机器人：使用场景持续扩展，应用市场蓄势

我国地域广阔、气候多变、地质情况复杂，社会发展多元化特征明显，在应对地震、洪涝灾害、极端天气，以及矿难、火灾、安防等公共安全事件中，对特种机器人有着突出的需求。2016年以来，我国服务机器人市场年平均增长率达到27.5%。2021年，我国特种机器人市场规模预计将达90.7亿元，增速达到36.3%，高于全球水平。到2023年，特种机器人的国内市场规模有望突破180亿元。

四、分析

   （1）中国银河证券指出，特斯拉人形机器人即将亮相，催生智能机器人新变革。在“机器换人”的趋势下，特斯拉机器人的推出有望引领智能机器人行业的新变革，建议关注机器视觉、减速机等产业链相关核心零部件。

     （2）中金公司：机器人产业发展规划目标增速略超预期，补短板持续进行。

整体市场：《规划》指出到2025年我国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地。根据IFR，2020年我国工业机器人安装量增长20%至16.8万台，但国产化率仅30%左右，我们认为《规划》有望引领行业技术创新，向制造强国转变。

规模：到2025年机器人产业营收CAGR超20%。此前MIR预测到2025年机器人行业营收CAGR约15%，产业规划目标略超预期。此外，《规划》还指出制造业机器人密度5年内翻倍，即由2020年246台/万人升至2025年492台/万人，密度排名由全球第九升至前三。

本体：到2025年整机综合指标达国际先进水平。当前国产机器人在码垛搬运领域国产化率较高，但在喷涂、焊接、装配环节国产化率不到10%，《规划》有望刺激整机综合性能向高端领域延伸。

零部件：到2025年机器人关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平。当前RV减速器尚未实现规模国产化，高端伺服仍被外资垄断，我们预计5年内核心零部件相比本体环节突破或更加明显。

    为实现发展目标，工信部进一步明确了五大主要任务，主要包括提高产业创新能力、夯实产业发展基础、增加高端产品供给、拓展应用深度广度、优化产业组织结构。我们认为规划内容可以总结为四个大点，即提高核心零部件自主生产能力、提升高端应用领域机器人国产化率、加大力度扶持专精特新企业、通过打造特色产业集群反哺企业技术研发。我们认为“十四五”期间具体相关政策有望逐步落地，产业链上下游有望享政策红利。

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光明将至，指数可能存在20％的上涨空间

       天之将明，漆黑犹劣！悲观者或许正确，但乐观者往往成功！

在当前时点，我们认为投资者可以对未来股市保持乐观的态度，因为稳增长

政策仍然将加码、经济即将进入复苏期以及本轮经济下行期内指数出现超跌，未

来股市可能出现大幅度的反弹，反弹的幅度可能达到 20%！

        稳增长是贯穿 2022 年全年最重要的经济主题，不存在改变的可能，短期内，

稳增长政策仍然可能加码，进而推动市场上涨。近期因为疫情的反复，市场中存

在一些认为稳增长政策可能发生动摇的言论，我们认为这种言论完全是不可信的。

经济增速的重要意义是在于和就业强相关，只有稳住增长才能处理好就业的问题，

就业不仅是经济问题，更是民生问题，就业率如果出现快速下行，甚至会引发政

治问题，因此稳增长进而稳就业是必然之举。近期诸多新闻指向大学生就业难、

部分行业如地产、互联网、教育出现下岗潮，增加就业是决策层必然考量的政策

目标，所以稳增长成为当务之急。从去年年底的会议和经济工作会议就已

经确定，稳增长是全年最重要的经济目标，疫情冲击下，经济降速，稳增长只有

更加重要，而非被忽视。展望未来，5 月是稳增长政策将再次发力的节点，这是

因为政策的加码是一个逐步的过程，政策制定者需要走一步看一步，观察此前政

策的效果，在得到足够信息后，才会使用新的政策工具，中国 4 月份的经济数据

在疫情下可能偏弱，决策层绝不会视而不见，有可能于 5 月出台进一步的稳增长

政策。举个简单的例子，支柱行业房地产业的“四限”松绑政策于近期不断被释

放，解封“四限”政策的城市数量不断增加，五一前后可能出现又一波松绑潮。

中国经济已经到复苏期的前夜。从 2021 年 10 月开始预测中国经济于 12

月进入经济下行期，这个结论已经被市场和宏观数据全面证实。根据历史数据

，经济下行期一般持续 6 个月以上，当前，经济下行期已经运行了5 个月，存在

进入复苏期的可能性。同时经济下行期的拐点一般与 M1 同比增速或者房地产

销售数据相关，根据近期货币政策的相关新闻，这两项指标都有可能改善。在 4

月，央行、银保监会等金融部门接连喊话，货币政策稳健中偏松，具体政策方

面，央行调降存款准备金率、上缴 6000 亿结存利润，市场利率定价自

律机制鼓励中小银行存款利率浮动上限下调 10 个基点，因此，货币政策不可谓

不偏松，M1 同比增速于 1 月企稳后，上升趋势可能出现在 2 季度。另外央行、

银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，会议直指本轮经济下行阶段的最大

风险——房地产风险，会议内容中的“因城施策落实好差别化住房信贷政策，更

好满足购房者合理住房需求。”、“要执行好房地产金融宏观审慎管理制度，区

分项目风险与企业集团风险，不盲目抽贷、断贷、压贷，保持房地产融资平稳有

序。”等内容可能成为本次地产危机的重要止血政策，如果相关政策出台，根据

历史经验，房地产销售对于货币政策极为敏感，地产公司可能快速摆脱当前销售

不畅的困境。因此，我们认为中国经济复苏期的前瞻指标即将改善，经济摆脱下

行期指日可待，市场理应先于经济出现上升行情。

       指数于本轮衰退期中超跌，市场可能出现 20%的反弹，不排除于未来出现趋

势性行情，从历史上看，经济下行期内，沪深 300 平均每月下跌 0.8%，本轮经济

下行期内，股指在 5 个月内下跌超过 15%，远高于历史平均，并且，这是建立在

指数并非在高位运行的前提下出现的，我们认为这是市场非理性的行为。所以，

市场可能存在 5 至 10 个百分点的超跌现象，同时，如果市场进入复苏期，复苏

期内股指平均每月上涨 2%，之后的扩张期平均每月上涨 1%，根据历史数据，复

苏期可能持续 3 个月，扩张期可能持续至少 6 个月，因此在 2022 年之后的行情

中，指数可能出现超过 20%的涨幅。另外，我们认为中国股市存在长期上涨的趋

势，中国经济结构转型于近年出现成果，与日韩同期相对应，股市可能在长牛的

前夜。短期市场波动不会改变我们的长期观点，中国经济在短期受到冲击后，韧

性不变，中国股市的未来将不是过去的箱体震荡，而是会比美国纳斯达克指数更

为让人惊艳的长牛市场。

       综上，投资者在当前市场坏境下，要多一份乐观，少一分焦虑。市场不一定

在明天就会企稳，但是当前一定是个值得投资者乐观的点位，望着市场遍地的黄

金，理性的投资者要做的是弯下身子捡取能让你受益的筹码。5 月的稳增长政策、

即将到来的复苏期、因为超跌出现的绝佳机会，聪明的投资人会在此时狂喜而非

悲观，让那些自以为是的悲观者们正确，只有乐观者才能拿到下个时代财富自由

的等筹码。

早盘分析3410点已到位，下一个目标在这里！

   技术上，今天大盘在外围股市普遍下跌的影响下，两市大盘低开高走，今天大盘探底回升，沪市最低回踩3358点距离早盘提示的3350点就差8个点，没有完全回补昨天的上行缺口，两市大盘开始全线拉升截止收盘3409.21点，距离早盘提示的3410点相差不到1个点。这就是订阅舒心擒牛直播室的好处。先人一步把握高抛低吸。提前获取买卖低买高卖的好处。

     今天大盘量能相比昨天没有放大，这就是量价背离，说明第一阶段的逼空接近尾声，0629日下探时关注3387点附近的支撑，强支撑在3354点附近；回抽时关注3434点附近的压力，强压力在3482点附近。

       今天早盘收盘带舒心擒牛直播室vip用户布局迈赫股份(301199)短线涨停板22%舒心擒牛用心发掘潜力个股，而机会只青睐有准备的人！

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又一爆点来袭！财政部下达超27亿元2022年地方电网光伏、风电等补贴

cz部日前下发《cz部关于下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》。根据《通知》，本次下达山西、内蒙古、吉林、浙江、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、甘肃、青海和新疆11个省区可再生能源电价附加补助，共计资金27.5496亿元。其中，风电补贴14.7亿元，光伏补贴12.5亿元，生物质能补贴2890万元。

《通知》原文如下

山西、内蒙古、吉林、浙江、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、甘肃、青海、新疆等省（自治区、直辖市）财政厅（局），新疆生产建设兵团财政局：

根据cz部会同有关部门印发的《关于印发<可再生能源电价附加资金管理办法>的通知》（财建〔2020〕5号，以下简称《资金管理办法》）、《关于<关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见>有关事项的补充通知》（财建〔2020〕426号）等文件要求以及你单位申请，现下达2022年度可再生能源电价附加补助资金预算。资金支付方式按照财政国库集中支付有关制度执行，具体金额见附件2。项目代码和名称为“Z175060070001 可再生能源电价附加补助地方资金”，支出列2022年政府收支分类科目：“2116001 风力发电补助”、“2116002 太阳能发电补助”、“2116003 生物质能发电补助”。列政府预算支出经济分类科目“50799 其他对企业补助”。有关事项通知如下：

一、请严格按照预算管理要求，尽快将补贴资金拨付至电网企业或公共可再生能源独立电力系统项目企业，公共可再生能源独立系统项目应优先足额拨付至2021年底。电网企业应严格按照《资金管理办法》，按月将相关资金拨付至已纳入可再生能源电价附加补贴清单的风电、太阳能、生物质等发电项目，并及时公开资金拨付情况。

二、电网公司在拨付补贴资金时，应按如下原则执行：

（一）优先足额拨付第一批至第三批国家光伏扶贫目录内项目（扶贫容量部分）至2022年底；

（二）优先足额拨付50kW及以下装机规模的自然人分布式项目至2022年底；

（三）优先足额拨付2019年采取竞价方式确定的光伏项目以及2020年采取“以收定支”原则确定的符合拨款条件的新增项目至2021年底；

（四）对于国家确定的光伏“领跑者”项目，以及国家认可的地方参照政策建设的村级光伏扶贫项目，优先保障拨付项目至2021年底应付补贴资金的50%；

（五）其他发电项目，按照各项目并网之日起至2021年底应付补贴资金，采取等比例方式拨付；

（六）对于发电小时数已达到合理利用小时数的项目，补贴资金拨付至合理利用小时数后停止拨付。拨付资金已超过合理利用小时数的项目，应在后续电费结算中予以抵扣，抵扣资金用于其他符合条件项目的补贴资金；

（七）电网企业应加强补贴资金管理，可再生能源发电项目上网电量扣除厂用电外购电部分后按规定享受补贴。同时，电网企业应按照《国家能源局综合司关于印发<农林生物质发电项目防治掺煤监督管理指导意见>的通知》（国能综新能〔2016〕623号)要求加强补贴资金拨付审核，杜绝掺煤等情况的发生。

三、省级cz部门和电网企业应加强补贴资金的监管，及时纠正审计以及各类核查中发现的问题，对于涉嫌骗补及违规的可再生能源电价附加补助项目，应暂停项目补贴资金拨付，待有关部门核实定性后按有关规定严肃处理。

四、电网企业应按照《cz部 生态环境部关于核减环境违法垃圾焚烧发电项目可再生能源电价附加补助资金的通知》（财建〔2020〕199号）、《cz部 生态环境部关于核减环境违法等农林生物质发电项目可再生能源电价附加补助资金的通知》（财建〔2020〕591号）要求，向相关生态环境部门申请生物质发电企业环境违法等行为处罚情况，相应核减补贴资金等。

五、为保障资金安全，提高资金使用效率，电网企业应按年度对补贴资金申请使用等情况进行全面核查，必要时可聘请独立第三方，同时做好绩效自评。电网企业应在6月30日前将2021年及以前年度补贴资金拨付情况报送至国家可再生能源信息管理中心。统计信息包括项目代码、项目名称、项目业主、装机容量、上网电价、补贴强度、拨付金额等。为深入贯彻落实《关于全面实施预算绩效管理的意见》，切实提高财政资金使用效益，请你单位有关部门在组织预算执行中对照绩效目标（附件3）做好绩效监控，确保年度绩效目标如期实现。同时，你单位应按规定及时上报绩效自评结果，绩效自评结果将作为分配预算资金的重要依据。

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预测的目标已到位，阶段高点出现？

       今天A股高开，沪指涨1%冲3400点，沪指最高3393.31点，差不多到了早盘预测的目标3383点，收盘收在3379点，距离分析的3383点，就差4个点。这就是订阅舒心擒牛直播室的好处。先人一步把握高抛低吸。提前获取买卖低买高卖的好处。阶段高点出现？早盘舒心擒牛直播室提示的原话如下。

       大盘经过连续上涨以后，今天继续跳空上行，并且伴随大盘量能放大，大盘连续放量，这是一个好现象，但A股有一个不成文的规矩就是逢缺必补，特别是周线缺口都没有留下来的理由，今天大盘向上的缺口就是周线缺口，所以，今天大盘向上的缺口不会留下很久，最晚是在本周内回补今天到此。0628下探时关注3350点附近的支撑，强支撑在3326点附近；回抽时关注3387点附近的压力，强压力在3410点附近。

        今天早盘收盘带舒心擒牛直播室vip用户布局深 赛 格000058涨停板。:亚玛顿(002623)一字板，没有参与；九华旅游(603199)强转弱，没有参与；早盘提示低吸深 赛 格000058涨停板。舒心擒牛用心发掘潜力个股，而机会只青睐有准备的人！

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错过京山轻机别再错过它！特斯拉供应商携手钙钛矿领军企业开拓太阳能电池

亚玛顿：与天合光能签署约74.25亿元合作协议

    公司与天合光能签署关于1.6mm超薄光伏玻璃的《战略合作协议》。公司拟于2022年6月1日起至2025年12月31日期间向天合光能销售1.6mm超薄光伏玻璃，预估销售量合计3.375亿平米，预估合同总额约74.25亿元（含税），占公司2021年度营业收入的363.73%。

    6月23日发布的研报中表示，亚玛顿为超薄光伏玻璃领军者，是特斯拉太阳瓦合格供应商，与隆基签订合作框架协议，合作开发“隆顶”BIPV 用 1.6mm 超薄轻质防眩光玻璃在光伏建筑一体化项目中的应用。

2021年6月，钙钛矿领军企业纤纳光电与亚玛顿签署合作协议，未来双方将在钙钛矿太阳能电池玻璃定制、BIPV组件、TCO玻璃等多个方面展开多维度合作。

      4月21日，在第十九届中国光伏学术大会（CPVC19）上，中国可再生能源学会光伏专业委员会（CPVS）发布了2021年太阳电池中国最高效率。纤纳光电的钙钛矿和有机光伏小组件效率荣登榜首。这两项成绩同时也是全球钙钛矿小组件效率和有机光伏小组件效率的世界纪录。

      2021年10月，纤纳光电自主知识产权的钙钛矿小组件达到21.4%的稳态转换效率，是目前全球最高效率，刷新了之前2020年18.04%和2019年17.25%的效率纪录，连续三年入选中国钙钛矿小组件的最高效率。

根据盈利预测与估值测算，分析师预计亚玛顿2022年归母净利润同比增速为417%，预计2024年PE仅为9倍。

     6月24日，京山轻机在互动平台表示，在钙钛矿电池领域，公司子公司晟成光伏作为设备商主要向下游客户提供钙钛矿电池的相关设备。京山轻机截至周五收盘录得七天五板，近一个多月股价涨幅达172.73%。

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“快充时代”主流2025年行业或迎近10倍增量空间，一率先开发出对应产品“坐享”需求

1000V高压充电模块有望成为“快充时代”主流，分析师强Call至2025年行业或迎近10倍增量空间，这些厂商率先开发出对应产品“坐享”需求爆发

        麒麟电池的发布，将“快充”一词推上热搜。电动车充电时效是仅次于长续航之后的重要性能指标，对整车消费体验的重要性不言而喻。当前，车企与电池公司正在推动充电倍率从1C-2C向4C甚至6C升级。

      快充不仅影响电池材料，随着充电系统向大功率化高压化升级，充电桩及配套建设也需要加强。

目前多数车企已经推出800V及以上高电压平台快充方案，高压化趋势开始加速。当前国内车桩比约为2.7:1，比例偏高，在新能源汽车保有量较大的地区经常出现充电排队现象。

     此外，早期投运的部分充电设施参数老旧还需要更新。游家训估算2021-2025年我国新能源汽车销量复合增速在36%左右，如果2025年车桩比要达到1.5:1，2021-2025年新建充电桩复合增速将近45%。

      重点看好充电桩及配套领域：麦格米特、盛弘股份、英可瑞、和顺电气、炬华科技、永贵电器、圣龙股份等。

高功率充电模块可能形成差异化

     充电桩中主要由充电设备、配电设备、管理设备构成，目前充电模块主要往高功率、高电压、高效率等方向发展：

    高功率：目前行业主流模块产品功率在10-20kW之间。行业较为领先的厂商如华为，麦格米特等已开发出30KW及以上的产品。高功率的充电模块将有效降低单个充电桩所需模块数量，从而降低充电模块的单W成本，且提高安全性；

     高电压：随着未来800V，乃至1000V电压平台的普及用以缩减电车充电时间，1000V及以上输出电压的电模块产品将成为主流。目前英可瑞、麦格米特、华为等头部厂商均已开发出1000V的产品；

      高效率：目前主流效率约95%-96%，未来98%效率以上的充电模块将更多的出现。98%超高效率技术和宽禁带（SiC）器件在通信电源市场已逐步成熟，主要需要考虑的就是成本问题，随着SiC成本的下降，超高效率的充电模块将逐步成熟。

2025年充电桩保有量有望超2000万根，相关建设有望提速

     截止2021年底，中国新能源车保有量约798万辆，车桩比约3：1。今年以来充电桩建设加速，估算目前车桩比约2.7:1，车桩比仍较高，充电设施配套发展空间巨大。由于乘用车数量级更大，并且驾驶者对充电时间有一定要求，因此一般在住宅区、工作地点、商超等地点建设充电桩以满足充电需求，若充电桩成本能持续下滑，车桩比越接近1，越契合消费者需求。$炬华科技(SZ300360)$

国内电动车销量持续超预期，充电桩数量明显不足，尤其是上海、深圳等新能源汽车保有量较大的地区经常出现充电排队的现象。$永贵电器(SZ300351)$2025年充电桩保有量有望超2000万根，车桩比达1.5:1，预计2021-2025年新建充电桩复合增速将近45%。可见，需要全社会加大充换电体系的投资强度。圣龙股份(SH603178)   

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背靠华为、宁德时代！阿维塔11正式登场，新一轮汽车周期下关注两大主线

      阿维塔已经从长安并表中脱离，首批直营门店即将开业，8月8日正式发布，年底交付，预计2022年底渠道网络覆盖110个城市。

       昨日，阿维塔科技登陆重庆国际车展，全球首发全新一代智能电动汽车技术平台CHN，开启以“新平台、强计算、高压充电”为特征的智能电动汽车新元年。CHN技术平台首款车型阿维塔11及联名限量版车型阿维塔011首度同台展示，上市在即。

光伏新增装机容量持续提升，市场呈现供需两旺（利好）

一、事件背景

     近期已有多家公司宣布扩充光伏产能，如金刚玻璃17日宣布拟投资41.91亿元建设4.8GW高效异质结电池片及组件项目，以及天合光能的垂直一体化布局。低成本是光伏成为全球主流能源的必要条件，当前新型电池技术百花齐放，TOPcon、HJT、P-IBC成为下一代新技术的有力竞争者。

     6月21日，光伏行业首个一站式户用光伏解决方案“隆基向日葵”在隆基西安总部震撼发布，该方案旨在通过线上平台实现对用户的一体化集成式服务，即从电站申请开始一直到后期运维，由隆基为用户提供电站全生命周期的一站式无忧托管服务。此次发布会别出心裁的以“向日葵”贯穿全场，并巧妙的将绿色低碳理念融入其中，全场活动所用电力均通过光伏发电和跨界联动的新能源汽车储能而来，给人带来“零距离”接触绿色能源的美好体验。

     晶澳科技22日晚公告，拟以26.22亿元投资扬州10GW高效电池项目。

     兴业证券研报指：短期看TOPcon与P-IBC电池将通过差异化市场需求并行发展，长期将由HJT技术形成统一路线，扩产节点取决于其提效降本技术落地情况。行业技术迭代设备先行，光伏设备厂家有望先行享受新增市场带来的利润增量。

二、板块介绍

     光能是近乎无限的能量来源。若地球表面的0.1%覆盖光伏系统，即使以5%的光电转换效率计算，其发电量也足够全世界使用400年。据IRENA测算，全球光伏发电成本在过去十年间累计下降了82%，远高于全球陆上和海上风电过去十年下降的39%和24%，且随着硅片、电池片等技术的提升，未来太阳能光伏的发电成本有望继续大幅降低。

    1）中国光伏行业发展历程可分为四个阶段。光伏产业兴起于欧洲，后发动力在中国，平价市场在全球。光伏行业发展至今，主要经历了4个阶段：

     发展初期：2004-2010年：新增装机量年复合增速达81.0%，主要发展地在欧洲各国。光伏发电大规模产业化兴起于2004年欧洲，以德国为首的欧洲各国推出政府补贴政策，推动光伏产业大规模商业化发展。

    整理期：2011-2013年：新增装机量年复合增速达12.8%。欧债危机导致欧洲各国政府开始大幅降低光伏补贴，光伏投资收益率下行导致下游需求减少，早期行业上游快速扩张进一步加剧供需失衡。与此同时，美国、欧洲在2011、2012年相继对中国光伏产业发起“双反”调查，致使光伏行业整体打击惨重，2012年全球光伏新增装机量首次下滑。

    成长期：2014-2018年：新增装机量年复合增速达22.1%，主要发展地在中国。2012年，中国为应对美、欧“双反”调查、加大光伏应用补贴力度，发布《太阳能发电发展十二五规划》，并于2013年7月正式发布《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，明确电价补贴标准和补贴年限。至此，中国接替主导光伏产业发展的接力棒，开启光伏产业的第二轮快速成长期。

     平价期：2019-2025年：主要发展地在全球。伴随光伏工艺技术的不断进步和成本改善，光伏发电在很多国家已成为清洁、低碳、同时具备价格优势的能源形式，光伏开始进入全面平价期，全球光伏市场开启新一轮增长。

    2）行业需求

    2021年国内光伏装机与组件出口持续提升。2021年我国实现光伏装机量54.9GW，同比提升13.9%。光伏组件出口量达100.6GW，同比提升27.2%。在原材料价格高企的情况下，国内和海外的光伏需求延续了2020年来的增长态势，全球光伏装机量持续上升。

     2022年一季度淡季不淡，行业装机持续向好。根据国家能源局统计，2022Q1国内实现光伏装机量13.2GW，同比增长147.8%。2022Q1组件出口量受海外印度抢装和欧洲能源危机的影响，国内光伏组件的出口量达到了41.3GW，同比上涨108.5%。2022Q1以来，全球光伏装机延续了2021年的高增长态势，并且在增速方面实现了更大的突破，22年一季度光伏行业淡季不淡。

三、投资逻辑

     中信证券研报指出，根据美国商务部6月6日的声明，白宫计划豁免2年东南亚4国光伏进口关税，有望推动东南亚对美电池组件产品出口回升，以及美国光伏装机的快速复苏。若该计划正式推出，从对美出货改善和需求加速放量角度出发，推荐隆基股份、禾迈股份、德业股份，建议关注天合光能、阳光电源、意华股份、晶科能源等，同时看好硅料价格和盈利的高位维持。

     华西证券指，我国5月光伏新增装机规模超预期，展现出国内终端需求旺盛。今年以来，支持光伏行业发展的政策持续出台，光伏是新能源新基建的重要一环，大基地和分布式光伏项目共同推进，未来光伏新增装机容量有望继续提升，产业链景气度持续向上。

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正式发布麒麟电池，电量比4680系统提升13%，这家企业已获多个项目定点

【宁德时代发布CTP3.0麒麟电池 将于2023年量产上市】

     宁德时代今日发布CTP3.0麒麟电池，系统集成度创全球新高，体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，轻松实现整车1000公里续航。宁德时代发布麒麟电池通过全球首创的电芯大面冷却技术，麒麟电池可支持5分钟快速热启动及10分钟快充。

在相同的化学体系、同等电池包尺寸下，麒麟电池包的电量，相比4680系统提升13%，实现了续航、快充、安全、寿命、效率、以及低温性能的全面提升。麒麟电池将于2023年量产上市。

    6月16日，宁德时代首席科学家吴凯表示，麒麟电池在两块电芯的中间加水冷板，使相邻两块电芯的热传导降低，不会出现热失控。

     第二，可满足高压快充，4C充电不是难事，明年即可在市场上看到，

     第三。，可极大提高电池寿命，因为水冷板且有缓冲作用:

    第四，比能量提高，麒麟电池可提高利用空间，磷酸铁锂系统能量密度160wh/kg，三元高镍可达250wh/kg，较4680电池多装13%的电量。

    麒麟电池变化主要体现在两方面，

    一是电池结构设计的变化，结构简化后对干电芯结构件安全性提出更高要求，同时比较水冷板从底部放置改为电池间放置除了冷却还具备隔热性能。此外对于电池托盘也有更高的要求。

   二是电化学体系的变化，主要是快充性能的变化，麒麟具备4c快充，目前多数车企的快充是1-2c，4c将大幅优化充电速率。快充对于电池材料的变化主要在于负极。

    此外，据悉，所谓的水冷板即是动力电池热管理的一种装罟，由于电池在充放电过程中产生大量热，温度过高则会造成电池寿命降低并有执失控风险，所以电池执管理成为动力电池设备中极为重要的一个环节

盾安环境是全球制冷元器件龙头企业，在新能源汽车热管理系统关键零部件有较深的技术沉淀，电子膨胀阀、电磁阀、电子水泵等产品矩阵已完善，已获得比亚迪、吉利、蔚来等多个项目定点。

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光伏+新能源车+特斯拉+BIPV+汽车零部件！投设新能源公司

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1，光伏+新能源车+特斯拉+BIPV+汽车零部件！机构预估海达股份公司明年业绩同比翻倍且后年PE仅10倍，投设新能源公司；

海达股份:拟1000万元投设全资子公司海德新能源

    海达股份、，因经营发展需要，公司拟使用自有资金在青海省德今哈市投资设立一家全资子公司“德今哈市海德新能源有限公司”(以下简称“海德新能源”)，注册资本为人民币1000万元，公司持有其100%股权。海德新能源设立后，主要从事光伏用卡扣短边框组件业务。    海达股份主营业务为高端装备配套用橡塑部件产品的研发、生产和销售;金属铝制品。海达股份现有光伏产品是无框双玻组件卡扣短边框等系列。海达股份子公司科诺精工等主营金属铝制品业务，主要应用于汽车天窗领域等。海达股份在BIPV领域里主要配套开发橡胶密封部件，公司提供的胶条等产品均已经得到足够认可。
     根据盈利预测与估值测算，预计海达股份2023年归母净利润同比增速为104.71%，预计2024年PE仅为10倍。海达股份在互动易上回复称，公司间接供货特斯拉的有铝制管件型材产品和在研的密封件项目。

2，光伏+石英砂+建筑节能！安彩高科光伏玻璃公司收购储量超100万吨石英岩采矿公司。

安彩高科拟收购景陆松及其一致行动人持有的长治市正庆合矿业有限公司的控股权及标的公司采矿区域内相关资产; 标的公司开采矿种石英岩，保有储量123.41万吨，生产规模10万吨/年。石英砂为公司玻璃生产所需重要原材料，标的公司开采的石英砂矿石经加工后可用于公司玻璃生产线。

     安彩高科主营业务是光伏玻璃、浮法玻璃及其深加工产品的生产和销售、天然气管道运输与销售。公司主要产品是彩色显示器件玻璃、太阳能玻璃、高档建筑节能玻璃、液晶玻璃、电子信息显示超薄玻璃等。

      据悉，高纯石英砂是光伏行业关键性原辅材料，由其制成的石英坩埚是光伏工业中盛装融熔硅并制成硅锭的一种容器。并目，由于目前国内高纯的矿石大部分从海外讲口，高纯石英砂且有稀缺性.

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今天的大阳线它不一样

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    技术上，周四沪指翻红上涨收出阳包阴，说明短期调整告一段落，沪指半年线附近还会又反复，买需尽量逢低。回抽时关注阻力位3328点，强阻力3359，超强阻力3374；下探时关注支撑位3308点，强支撑位3290点，超强支撑位3265点。

【重点公司跟踪】

延华智能(002178)公司作为智慧城市建设、运营和服务的综合提供商，主要业务涵盖智慧医疗与大健康、智慧节能、智能｜公司答复建筑、数据中心等领域。公司以人工智能、云计算、大数据、物联网等新一代信息技术，钻研探索各类创新解决方案，赋能智慧城市各领域的管理与服务。通过全生命周期的业务模式，在城市建设与运营环节配备延华云平台产品，为城市管理提供更高效、更精准的服务。早盘直播间带vip用户布局涨停

华鑫股份:今天的市场和6月14日截然不同，那么同样的今天涨停的券商也不会像当时一样只是一日游。今天券商的上涨有一种顺理成章水到渠成的感觉，所以明天是有接力潜力的。中信建投虽然走得最强，但是盘子偏大，华鑫股份明天反超的可能性比较大。


银邦股份:铝热传输材料广泛用于空调、汽车热机器、锂电池冷却系统等领域。其中汽车热交换器是主要应用领域，主要包括汽车空调器、水箱、油冷却器、中间冷却器和加热器等。据悉，一辆汽车通常拥有10个以上的热交换单元。而新能源汽车本身的热交换系统对铝热传输材料的用星相比较于传统油车，几乎增加了一倍，再算上新能源电池、电控系统散热等需求，铝热材料需求用量明显提升，传统车约为10kg，而新能源车20-25kg，价值量分别对应300元/辆和600元/辆。锂电池领域，因为电池在充放电过程中产生大量热，温度过高造成电池寿命降低并有热失控风险，主流的电池冷却技术是液体冷却，2022年液冷在电动车占比约55%，储能领域液冷占比将从2021年的10.8%提升室2025年的45%左右。铝热传输材料是液冷板的加工原料，有望随着电动车和储能高量气而放量。

银邦股份自主研发的新能源汽车冷加动力电池热管理铝热传输材料等产品，已经成功供应宁德时代、比亚迪、长城汽车、特斯拉、大众等知名厂商。银邦股份本身已经站在了风口上，宁德时代麒麟电池的液冷板只是那一阵风。从市场角度出发，麒麟电池液冷的风吹过之后，银邦股份是为数不多还飞着的那只股。

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