0712复盘：降准打响牛市冲锋信号枪？

从市场趋势上来说，今天都已经是突破了，两市成交额突破1.3万亿元，这也是成交量的突破。尤其是对于近期创业板指数和中证500指数上来说，现在他们短期已经走出了新高，新高其实也是预期当中的，但是现在新高走出来之后，可能大家又有一个疑问了，到底应该怎么去办？也就是说你赚钱了到底应该怎么去处理，也是大家必须要去解决的问题。

其实核心的问题，就是要把现在当成牛市的状态去做。现在市场在哪里牛呢，很明显，是在创业板和中证500为代表的指数个股里面，是在成长股和周期股代表的板块里面。

现在来看的话，创业板指数先一步就走出了新高，从强度上来说是有非常明显的这种牛市的感觉的，我们的数据监测到，主力的大单一直是在上升的，累计增加的值也是在上升的，那也就说明的主力资金在这个阶段是持续流入的，对于这样的状态，如果还有调整，你还会害怕吗？

今天要提到一个问题，其实大家做短线的时候，这个市场就叫做零和博弈或者说负和博弈的市场，什么叫零和博弈的市场呢？

那就是你要搞清楚，你的钱是谁的钱？你挣的钱就是别人亏的钱，这叫零和博弈的市场实际上这个零和博弈是要假设在短期静止的一种状态来看的，你就假设一种环境这种环境情况下，既没有新增资金的入场，也没有新股票的上市，这叫绝对的静态环境，

短线博弈的背景，就是零和博弈，这也是我们做短线的基础市场背景。

这种环境下有几种赚钱模式：

一是快钱赚慢钱；

快钱赚慢钱，是基于震荡的环境下，短线上你必须手要快，因为你不拿走你赚的钱，别人就会拿走你赚的钱。快钱赚满钱的假设环境就是这种叫做静态的环境，就是零和博弈的状态，因为你的钱很难从其他地方来，宏观资金很难在一个月之内说我给你在股市当中增加多少钱，所以说是相对静态的一个环境。

中期也会有货币不断增加，但中期的股票的数量也在不断增加，所以基本上这个是抵消的。那么这个钱还是零和博弈，或者说是负和博弈，负和博弈是因为交易成本，印花税和手续费。

二是长钱赚短钱；

如果说我机构是一个中线资金，那么在这个区域当中我就买了，因为我看到主力资金是在一直买入的，我就买着不动，一直到行情的后期，这段时间我什么都不干，因为有新的增量资金在入场，到最后我是赚钱的。也就是刚才我们说的叫做长钱赚短钱，这中间有不少资金是折腾的，赚赚亏亏，短线高手平稳的赚，散户买在高点亏，你看散户的资金是不是多数都是在高点追的低点割的？

三是旧钱赚新钱；

上一轮的货币发行周期，这个时候央行是印了很多钱出来的，这样有几年的时间可能就会走出一轮新的上升的市场，那么这几年我都是不动的，这个阶段是什么？货币的增量阶段，在这个阶段是主力的增量阶段，所以说也不是负和博弈或零和博弈。

所以你看在这个过程当中，是不是我们正在迎来新一轮的货币的比较明显的增长时期，其实M2也好或者其他的数据就可以给出这个证明，所以这时候我们去看今天我们去讲的主题，那么降准助力沪指新高主升浪是否拉开序幕，可以有一个比较明确的结论，对于二线蓝筹来说，也就是说中证500的指数和创业板的指数上来说，突破是关键性的突破，也就是中期的上升过程开始了。

如果说没有其他大的环境变化情况之下，这就是我今天要给的重点，牛市来了。

所以你看现在降准这个过程当中究竟你怎么玩？如果从中线的角度，这就叫做长钱赚短钱的时候，是比较合适的时机。当然你中间也可以玩快钱赚慢钱。

降准就是一个信号，实际上是给了市场上行的一个信号。要点就在于你我们要去把握的核心的东西，这就是牛市。

为什么今天我不再分析板块了，而是不断的强调牛市来了，因为只有了正确的指导路线，做什么都容易成功，强势的板块大家可以看我上周发的文章，像大科技、有色金属板块这些也一直强势，今天也暂时不一一分析了。

逻辑是重要的，主流逻辑更重要，主力逻辑在我这里。

——————苇叶，现在某机构任投资总监

0711复盘：机构震荡换仓，股票解套有什么方法？

      我们先看一下市场的情况，在上周五的市场当中，上证指数显著下探之后回升上来，最终收盘是并没有实质性的下跌，基本上是平盘报收，应该说大概又是虚惊一场，市场震荡中我们可以从盘面的细节，看到主力逐步在有买有卖的换仓，这个无需担心。技术方面，上证指数最后收盘没有跌破3500点整数关口，收在3524,而且最重要的是，我一直提到的中期最重要的成本均线，绿色的60日成本均线并没有跌破，筹码也在上下两个筹码峰中间聚集，如果在这个位置继续震荡一段时间，有望能形成更有力的突破。那个时候也是主力机构完成换仓，风格再度一致的时候。

我们也可以看到下面的筹码峰，位置接近无穷成本均线。这个就是我说过的永远不出货的那批机构，他们一直在锁仓，这边还有这么多的锁仓的筹码，这些筹码应该说是志在高远，而且上证指数也还是多头成本，均线多头排列，所以中线还是可以看好的。

板块方面，今天我们重点说两个板块。第一个是有色金属板块。

7月7号的复盘，说出了我对有色金属主力资金持续流入，是筹码高位密集突破典型案例，提出必然是主力近期的热点的判断。并重点提出板块中典型的盛和资源、洛阳钼业、北方稀土，三只股票两天的平均涨幅超过10%，其中北方稀土接近20%。

一直到尽头我是认为有色金属板块有希望去冲击历史高点的，这个板块目前是具备一些热点的特征，可能是成为半导体板块之后又有一个新的热点，是有明显的机会在里面的。如果龙头不分化，选龙头干就对了。

然后另外一个板块就是想说的是钢铁，钢铁板块我们团队和它有好几次交集，第一次交集就是春节后，当时我们看好的买点，当它回到所有成本均线上的买点，加上我们前期对行业的一个判断，正好春节后来了一个跳空高开，然后就做了一波，然后后边震荡了就回落下来，然后当时咱们又看好一波，又认为他第二轮要来了，结果就正好到这一天，然后这个板块也开始回落，第二波我们仓位不重，所以很快的做T把成本摊回来了，评估了一下觉得做其他的热点，当时就全部出掉了。而周五这次钢铁板块它已经重新多头排列，而且已经对整个筹码最大的筹码峰形成了上穿，这是一个突破，板块上面的突破，然后下边这个板块还有低位筹码的锁仓，所以我认为钢铁板块可能已经迎来了一个新的理论上的买点。

这也是我今天想分享给大家的，股市投资，无论是散户还是我们机构，买入股票被套是一种常见现象。当遇到持仓的股票被套牢时，不能慌了手脚，更不能无所作为，而应该以积极的态度，用合理的操作技巧实现解套，或者尽可能的降低损失，千万不能把一个小失误发展成为一个最后无法接受的大失误。

职业投资者和职业机构，股票被套时，解套常用的方法：

一、解套的策略技巧

首要需要说明的是，解套的关键是使资金解套，而不是非要你原来的那只股票进行原价位的解套。

1. 要重新评估一下大盘

如果大盘处于系统风险之中，而且判断后市背景依然十分的不明朗，这时应该考虑回避系统风险，及时减仓或者止损，不逆势持仓，尽量的使得持仓越轻越好，留得青山在，不怕没材烧，这个时候不能让一个可以承受的小失误演变成为一个大失误。像碰上股灾的情况未及时止损，基本要再翻身的可能性就很低了。

 如果，你认为你持有的股与其他的股不一样，有你认为的特殊之处，也应该设立好止损价格或者止损指标，不能让市值损失没有底线。事实上，如果大盘真的不行了，很难能有能够长时间逆势上涨的股，即使有，也是小概率的运气。

当大盘处于多头时，因为短线超买或者短线非实质利空而出现急跌，只要大盘没有明显破位，这个时候可以忍耐持股，甚至准备加仓反弹时出现的新强势股。

1. 要重新评估一下持有的股。

稳妥的方法是，大盘不好我们就不逆势操作，但有时在大盘还可以的情况下，个股也经常会有被套情况，这时应该重新评估一下手中的持股。

如果，持股属于被虹吸的板块（比如大盘股是热点，持仓是小盘股）、有负面题材等，应该考虑换股，不能出现牛市赔大钱的情形。15年大牛市过程中，大盘股率先启动，但后续涨幅不足，如果没及时切换到中小创，基本大牛市与你也没有缘，但暴跌的时候反而是一起套住了。

如果持股属于安全大盘背景安全个股情形下，被套是因为短线追高原因，或者是因为组合因素导致的，这时可以等等，但是也要根据30日均线设立止损线，这类个股也可以考虑补仓，补仓的时机必须是这个股止跌再度走强之时，不能在它下跌的时候盲目补仓。

1. 要评判一下你买股的思维

有的投资者由于情绪因素，在买股的时候研究的不充分，买进股票后才发现买进的理由不成立或者该股有明显的缺点，这时要看这个股是不是有负爆破点，如果有负爆破点应该在负爆破点时间清仓卖出；如果没有负爆破点，则可以选择你熟悉的技术指标操作，比如说MACD、KDJ、BOLL等。

1. 评估一下你的实力

散户的操作主要是分析，买好股以后是被动的等待，所以主要的解套策略是评估你的策略和跟踪技术指标、K线逻辑。 而机构投资者与散户不同，机构投资者相比散户投资者来说，优势是资金量大，买卖时会一定程度的影响股价；劣势是进出不灵便。

 机构投资者在牛市中可以试试集中持股的方法，有时我们通过这种方式，能激活手中的持股。机构在熊市中被套，有时出逃会有一定的困难，卖股票时会严重影响市值，这则需要等到手中个股出现上涨买盘时减仓，也可以在合适时点先融券放空，同时出货。

            机构投资者有更多的工具，也可以考虑用股指期货对冲持仓的股票成本。

二、解套的战术技巧

1、向下差价法

前提是要判断准确后市是弱势，这点要有自己的盈利模式和操作系统，严格按系统执行。

股票被套后，等反弹到一定的高度，估计见短线高点了，先卖出，待其下跌一段后再买回。通过这样不断地高卖低买来降低股票的成本，最后等总资金补回了亏损，完成解套，并有赢利，再全部卖出。

2、向上差价法

前提是要判断准确后市是强势走势，同样也要熟悉操作系统。

股票被套后，先在低点加仓买入股票，等反弹到一定的高度，估计见短线高点了（不一定能够到第一次买入被套的价格），再卖出。通过这样来回操作几次，降低股票的成本，弥补了亏损，完成解套。

需要说明的是，补仓的时候要在股票止跌有向上的征兆时再补，不能在股票下跌没有止跌时就着急补仓。

3、计算整体资金

一只股票被套后，如果大盘处于可操作时间段，可以暂时把这只股放一放，用手中的资金操作其他潜力股，然后统一计算盈亏。

所以组合持股法是有优势的，可以使用更多的技巧；如果喜欢满仓一次性的操作，一旦出现失误则比较被动。

4、换股法

就是当觉得自己的股票实在是没有什么机会了，就选一只与自己的股票价格差不多的，有机会上涨的股票来换，也就是等价（或基本等价）换入有上涨希望的股票，让后面买入的股票上涨后的利润来抵消前面买入的股票因下跌而产生的亏损。

在熊市时不能用这个方法，熊市最好的解套方法就是暂时认了，等待大盘的下次机会。或者耐心的用长一点时间的无风险机会解套，快速扳本心理只会引来更大的亏损。

5、组合操作法习惯

股票品种的组合，买进时机的组合，有弱势空仓的习惯；股票品种的组合，买进时机的组合，有弱势空仓的习惯；股票品种的组合，买进时机的组合，有弱势空仓的习惯；这三点能有效的降低被套的可能性，同时会让你保持一个良好的心态，良好的心态也是技术能力的重要组成部分。

逻辑是重要的，主流逻辑更重要，主力逻辑在我这里。

——————苇叶，现在某机构任投资总监

0708复盘：主力三季度要大搞大科技？

        我们先看一下市场的情况，在7月8号的市场当中，实际上大家可以看到走势是非有分化的，非常明显的，如果说从指数的情况来看，几乎是冰火两重天，那么怎么去看待这种指数的变化？尤其是对于领跌的板块，像银行板块下跌的原因是什么？后续怎么去处理？包括一些周期股的调整是什么样的？以及对于科技股的拉升有什么样的看法呢？今天我们继续和大家通过主力机构的角度来去聊一聊。

上证指数下跌的幅度其实并不是特别大，只有0.79%，但是相对于创业板指数的上涨来说好像就比较明显了。但和另外一个指数对比一下，上证50的指数来去做对比，差距就更大了。上证50的指数是下跌了1.49%，需要大家去注意的是什么？目前从上证50的整个的筹码分布情况来看，目前主要是奔着筹码峰的下沿和成本均无穷成本均线的位置区的，所以在这个区域当中大家能看到什么呢？目前蓝色的无穷成本均线的位置是在3310，也就是距离下方还有多少？大概50个点左右的空间，所以说这个位置上是比较重要的。一个值得关注的支撑区域，这是一点不要这个叫逆势而为，看看这个位置上的情况再去定。如果有关注权重股的必须要注意这个支撑。

第二个我要说一下今天的银行板块。

但是需要去注意的是银行这个板块。那么简单说一下，银行之所以出现这种调整，其实是有两个很重要的背景的，第一个是主要的背景是基于说风险偏好的变化，市场现在偏好于成长股类型，而不是保守的这种现金流类型。主力资金的投资风格偏向于进攻，而不是就说稳定拿着的银行分红，稳拿一些收益这样。对于未来的预期实际上目前主力机构是比较乐观的，所以说资金更倾向于博取未来的这种现金流的收益，自然风险偏好就发生了这种变化。

昨天的放出了降准的消息，市场就开始有利一个预期，可能本周末就得出台相应的政策了，那这次降准的这种动作，为什么不是大众认为的利好？而是高开低走呢？因为这次降准是倾向于中小的小微企业，而小微企业却不是银行的主要客户。他要向银行去贷款，降准之后降的是什么？存款的准备金，也就是说你他要向银行贷款，这时候就可能会影响银行的回款和利润，因为银行最主要干的事情是赚息差，如果说影响它的利润，那就对于它的经营其实不是一个利好的这种消息，只能算是中性，所以今天高开低走也是符合预期的。

另外我们看一下其他板块，一个是半导体，一个是国防军工，有人说应该怎么办？其实还是原则性的问题，不要说去追还是不追的问题，追和不追是你的原则到底是什么样的？对吧？很明显的半导体这种板块它属于什么？是属于叫做滚动拉升的，大家可以看到对吧？这个筹码方式滚轴往上去走的，如果滚动拉升过程当中所遇到的问题是什么呢？那就是千万别追，怎么办？就沿着成本均线来去处理的，至于用什么成本均线这是可以自由去选择的，当然是用短期为主的成本均线。

那么还有接下来我们去看的就是国防军工，昨天我就提到了如果整个的中线的逻辑没变的，资金总体还在流入的话，就可以在机构博弈下杀的时候做一把，今天继续上涨的话，整个板块来说面临一个解套盘的压力，但昨天我重点也是唯一提到的三只股：中航沈飞继续拉涨停、鸿远电子6%、火炬电子4.39%，所以说这种博弈是非常高效的。

那么光电子现在是筹码峰的单峰密集的状态，而且说资金状态是比较明确的，对吧？再加上我们之前就提到过的这些短线管理，如果像电子制造也是这种情况，这个指数没有走出新高，但是大家注意其实主力的买入的大单线先往上去走了，主力还是在买的，这个也是三季度的一个重点潜力板块之一。沿用军工板块昨天的选股方法，大家可以看一下麦捷科技、和东旭光电。

我一直跟大家强调过，第三季度玩什么是首先关注的是大科技等等，你看到这几天表现的比较明显，但实际上第三季度的主线依然是大科技为主的，那么接下来什么时候去关注其他的大金融来说，不管是从刚才我们去看到的银行的表现也好，还是之前讲到的保险的表现也好，目前都是弱势的。主力的精力无论是短线还是中线都没有要大搞的痕迹，所以我们对于大金融，密切留意下半年可能推出的注册制就可以了。

逻辑是重要的，主流逻辑更重要，主力逻辑在我这里。

——————苇叶，现在某机构任投资总监

0707每日复盘：震荡慢牛格局，就是科技周期板块双轮动？

今天收盘，主要聊几个方面的东西，第一个是关于市场再次分化的这种现象，第二个还会去聊一下板块的最基本的变化，尤其是有些板块大家比较关注的，一个是周期板块，另外一个是国防板块。分享一下我们团队研究的其中主力的动向和动作。

首先来看一下主要的指数。

那么对于指数而言，现在是非常清楚的，这个阶段最基本的判断是“震荡慢牛”格局的判断，近期的一些回调和回撤就是短暂的，在你沿途的风景中偶尔看到的那么一点点瑕疵而已。从上证指数的情况来看，依然是对于近期的60日成本均线（绿色的这条机构中期成本线）的这种强支撑的回踩。

如果说我们去看创业板指数可能更明显一些，因为机构在创业板的股票交易相对活跃，它回踩了21日成本均线之后，今天就出现了一个大涨，涨幅达3.57%。21日成本均线对于创业板指数其实是一个比较强的支撑，我们也是盯紧了这条线做了一些加仓的布局的，这样算起来的话，连续两天在这个位置上基本上可以给你接近5%的涨幅了，其实是非常可观了。而且是指数上这种机会是非常明确的。再次强调，紧盯成本均线，相当于紧盯战斗中的防线一样重要。

我们最近的资金监测发现，机构的大单流入累计数额已经创出了阶段性的新高，而相对位置上来说还没有走指数的新高，那就说明资金还是在这个加仓的阶段当中，总体资金还是主要是以流入为主的，就算是近期看起来比较明显的调整过程当中，我们也没有看到资金在明显的流出，这样的情况之下，就是我们很重要的一个的震荡慢牛的判断依据。

有了规律性的这种判断之后，或者说最基本的这种认知之后，其实大家就心里有数了，能够沿着成本均线和主力动向去找到这种反弹的节奏和机会。重点的方向其实集中在了科技股为代表的这些机会当中，包括深圳成指。创业板指数都依然维持和相对的强势的这种状态，我们接下来只需要去跟踪的是什么呢，跟踪是高位上的资金有没有明显的流出的这种迹象，没有流出，我们就能继续干。

那么接下来说一下周期板块，第一个是现在有色金属，之前其实对于周期性的板块，有色金属的强度是排第一的，今天板块指数也创了新高。其次是钢铁板块，最差的是煤炭板块。我们通过统计发现。要看出周期板块哪里强，就要看主力是否持续流入。目前数据上来说，有色金属的主力流入是不断增加的，而且现在是属于一种高位筹码密集的突破，大家可以去看一下，典型的像盛和资源、洛阳钼业、北方稀土都是属于这种筹码结构突破的典型。

各种迹象来说，在周期板块中有色金属板块必然是属于近期的主力热点，那么未来这板块能不能延续？其核心逻辑是在有色金属周期性的需求上能不能延续，现在来看行业基本面延续性还是有的，我们紧盯主力的资金动态就可以了。

那么我们再去说另外一个叫做国防军工，大家也相对来说是比较关心的其实我们去提到过国防军工这个板块，第一个是具有事件性的性质，另外一个本身从长周期来说，国防军工的方向是具有机会的，同样在回调过程当中，国防军工的回撤并不是特别强，但是这几天跌的是比较快的，目前正式下跌的这种恐慌性的状态，但是我们为啥要谈国防军工？因为这个板块资金在中线上是一直流入的，但是为什么流入也会跌呢？

大家记住一句话，短线看博弈，中线看主力，长线看周期。那么现在这个过程当中，这几天就是博弈，大家都在比较明显的出逃，你看放量也看得出来，对吧？

你出逃了之后短线的流动性就没有了，你大家既然这两天都跑了，你想要再有新的筹码往下砸，你还有吗？就没有了吗？没有了自然要去反弹，所以你这两天不应该是买入的位置吗？自然而然又迎来了短暂的反弹过程，但是我们要注意的不是看短线为主，它的中长期的资金一直保持着比较明显这种流入的状态，所以未来其实长期的方向上也是流入为主的。

你看中航沈飞，一回到主力成本线，筹码没了，博弈完马上得搞回来，又补了了一个涨停，鸿远电子、火炬电子都处于高位筹码密集将要突破的形态，这两个是典型的高位筹码换手的博弈。

我一直在强调的你要从整个大的宏观角度来去考虑它的方向，如果说你能承受大概30%以上的波动，你才能够知道说长期的方向你需要坚持什么，而不是说跌个三分三五个点，然后就受不了了，你自然你享受不到后期的这种波动的结果。

对吧？这是对于国防军工这个板块而言的，那么其中国防军工板块的方向很明确，就是补短板的方向。就是要补海域和空域的这种力量，这是核心的东西，你再去找其中主力一直在买入的一些相应的这种个股，那是不是机会更多？

对吧？是不是相应的这种机会会更多？确实是如此。所以其实结果是很明确的，你理解了其中的逻辑，然后就能找到相应的这种机会和概念。像其他医疗板块，其他医疗在我们看来有些朋友关注的相应的医美的这种概念，你去想想看昨天的像药明康得昨天是不是跌停了，但是你也想药明康德的中线有问题吗？在我们机构看来，它出现这种小的波动不反而正好是我们机构换股建仓的机会。

逻辑是重要的，主流逻辑更重要，主力逻辑在我这里。

——————苇叶，现在某机构任投资总监

0706复盘：下半年市场的风险来源于这里？

我们先看一今天的盘面，各种指数像是逗大家玩，看起来好像是有点惨，但收盘一看，除了医药板块下跌外，好像又没什么事。

沪指盘中一度跌破3500点，创业板一度跌超3%，科创板指数一度跌了4%，而医药股成了今天最惨的板块，特别是医药股中CRO概念股集体暴跌，相关指数盘中暴跌超过9%，多只市值超过千亿元的股票大幅下挫。

　　截至收盘时候，各大指数小小的V了回来去，沪指只微跌了0.11%，深成指只跌了0.35%，只有医药股扎堆的创业板，跌近2%。原来大家发现，只有医药股出现利空，其他板块情绪稳定。

我上周到现在一直强调说，重新的洗牌，需要紧盯绿色的这条60日成本均线，这是机构的中期成本线，是目前市场最重要的个支撑位，目前连续六天得到有效确定，所以目前依然维持大盘震荡的判断。

我说的洗牌后的牌局在今天已经进行了第二轮，医药板块继续被某些机构抛弃。为什么说是继续，我们可以看到，从5月中旬开始，医药板块就处于一个空头排列的状态，就是整个板块的是一直往下走的，这种状态也不是今天一天的事情。反而今天从筹码分布来看，已经到达了部分长线机构的成本区域，这个位置有望得到短暂的支撑，但目前应该说比较难会见到有力的反弹。

接下来就是今晚的主题，凡事预则立，不预则废，上半年过去了，下半年会有什么重要的事情会影响大盘呢？

一是注册制的实施。我觉得很多人都好像已经忘记了这回事了，月初是重要节日，稳定压倒一切，一般管理层会对原计划实施的一些重要的改革推后展开。

按照过去经验，下半年主板的注册制实施是大概率的事情，而融资力度的变化与融资制度的改革历来是A股的重头戏，这个事件势必会对市场的波动起到重大影响，我们需要对此相当的注意。一般情况下，注册制改革前的一段时间，市场面临一定的压力，为其后的稳定和造势腾出一定的空间；而在注册制启动的时刻，大主力往往会为此造势，为注册制的实施营造正面良好的形象，相关受益于注册制的板块也可能启动拉动指数，等待市场明确接受注册制制度之后，因为相关交易制度的改变，低价小市值股容易受到游资的炒作，这个周期演变已经在创业板实施注册制的时候演绎过，大主力对于已经成功成熟的运作模式基本上不会轻易改变。

二是去杠杆将在年底完成。去杠杆的时间原本应该在去年就完成，由于疫情的缘故推迟到了今年底，“有序推进结构性去杠杆，防范金融市场异常波动风险，精准有效处置重点领域风险。”一直是央行的去杠杆准则。

近期并没有关于这个时间的新的变化说法。如果去杠杆确实在今年底完成，那么在注册制完成后，市场的总体资金面与相关受影响比较大的行业板块（比如房地产）都会存在着一定的新的压力。最近几个交易日大家可以看到房地产板块异动，但是总体算下来也没有什么起色，也是因为这样的一个政策预期。

因此，在注册制实施后，或者第四季度的高点，我们防范风险的注意力应该是近两年来最大的时点。

三是疫情发展与资金面的变化。疫情对整个社会的影响毫无疑问是有着非常大的负面影响的，但是对于金融市场可能反而有正面的刺激作用，因为为了社会的稳定，经济的可持续发展，各个国家都实施了非常有力度的资金放水。

按照主要国家的打疫苗进度，世界主要经济大国有望在今年年底明显改善疫情的情况，届时社会的资金面就不一定会比上半年那么富裕，这势必会传导到资本市场，所以职业机构对今年底和明年初的资本市场是有一定的风险警惕性的。

基于上面情况的判断，我们和几个机构的朋友最近讨论认为：

1、 在实施注册制前，市场箱体平准的局面可能会得到延续，但是指数可能会比以往的情况要弱化一些。

2、 下半年最重要的机会在注册制实施的前后，注册制收益的板块，如券商、创投、新上市的海外回归蓝筹股、低价小市值股也许是比较活跃的板块。

3、注册制实施胜利完成之后以及第四季度，市场存在着一定的供求关系导致的风险，如果国际关系进一步恶化，A股说不定会面临近两年中最大风险考验的时刻。

逻辑是重要的，主流逻辑更重要，主力逻辑在我这里。

——————苇叶，现在某机构任投资总监

0705复盘：重新洗牌后，板块机会在哪里？

    今天我们先看一下盘面。今天上证指数是反复震荡，收盘是小幅上涨了0.44％回到了3534点，从全天的分时上来看的话，可以发现大概从1:30左右一直到收盘，多头是有比较明显的进攻，而这一段头好像没有再出来打压，早盘这里那一波下跌有空头，但是下午一个多小时的时间里面空头没有再出来，应该说多头的进攻已经开始获得一些资金的认同，当然这个还算属于少量的资金的认同，今天的进攻只能说是多头先锋的一个进攻，因为我们看到大单流向及全天净流入的额度还是比较低的。我们看到的主力资金上周五净流入有160多个亿，然后今天才回流20多个亿而已，所以今天可以理解，只是机构的一些尝试抄短线底的资金在进场。

另外，我们要分析一下目前上证指数的筹码分布图。我周五说过，这个是一次重新的洗牌，60日成本均线是机构的中期成本线（绿色那条），是目前市场最重要的一条成本均线，目前再次得到有效确定，可以确认，这个洗牌已经结束了，牌局在今天已经开始了。

然后我们需要看明天市场是否能够进一步上涨，比如直接高开，如果明天能够高开的话，就是很积极的现象，市场有希望再去冲击3600点。目前上证指数首先我们要去看它的筹码，上证指数看筹码的话，目前是处在一个短线的小破位状态，那么短线小破位状态其实从上周上周五开盘就开始了，然后一直到现在都是走在小短线小破位状态，但是我们同时也注意到上证指数它还在多头排列的过程当中，然后整体的位置并不高，而且下边这里还有不少的筹码锁仓，所以暂时没有必要那么悲观。

但是是跌破3500点整数关口的话，按照筹码理论，这就是向下寻找新的支撑，那大概就是3380点，当然可能不会发生这么严重的事情，我认为市场短线在3500点到3600点之间震荡的可能性比较大。现在它正好处在这两个临界点中间震荡，一旦向上突破，上面的临界点就会打开空间，一旦向下突破，下边临界点就会打开下跌的空间。这就是大盘大概的一个情况。

确定了不会有大的风险，主力机构也就会继续下场玩，那重新洗牌后，机会到底在哪里呢？那就要评估一下重点的几个板块。

今天板块方面今天是有色金属板块高高的飘扬在其他板块之上，然后半导体板块作为热点板块也继续有主力资金流入，然后汽车精细化工这些板块都还继续走强。

有色金属板块目前处于一种多头排列，它前面那段时间在这里盘整了很长时间，今天是重新形成突破，有可能会去逐渐的去震荡冲击历史的最高点，目前是有这样的一个可能的。只要有可能，我们必须做好准备，寻找一些在板块中也是处于突破的个股，加入自选，随时做好战斗的准备。

然后像半导体板块已经是从5月初5月中旬开始一直往上涨，已经涨的比较多了，但是它还处在一个多头格局当中，也没有明显的左侧信号或右侧信号出现，所以这个板块继续顺势而为，这个里边一些个股还可以反复的去操作，这是半导体板块。筹码方面也能看到也有短线机构换手和中线机构锁仓的现象，这种算是良性换手，跟趋势干就行了。

然后另外我们看看证券板块，证券板块这个板块在上周是市场空头的主要来源，因为我

们看这个券商板块在上周四和上周五都出现了比较多的下跌，券商板块。我们说现在他肯定是短线空头格局，这也很明显，目前它在所有成本均线之下运行。

但因为从证券板块它是券商自营盘的集中地，每次超跌偏离成本均线后，其中的主力都会做几次反弹，能走多远我们不知道，也因为大盘它和证券板块有很强的相关性，所以就算他没有显示出多头排列，我们也要紧盯着它，如果证券板块能够直接反弹，大盘也有可能能够守住3500点不破，甚至向3620点发起冲击。

逻辑是重要的，主流逻辑更重要，主力逻辑在我这里。

——————苇叶，现在某机构任投资总监

股市老手是怎么样炒股的？

市场风格是成长股风格？还是抱团股风格？

早盘市场是高开低走，午盘震荡上行，但临近尾盘券商板块持续下挫，简直有点恐慌的味道了，尾盘各板块中的权重拉回，上证指数几乎平盘。这个盘面什么意思呢，一句话说，机构在自己的持仓池了搞了一个来回，搞来搞去，还是搞自己的股票。

这么多年一直有个规律，庆典日或者一些重要的日子，股市经常动荡。啥时候动荡不好，非得挑在庆典日，市场上一些机构坏得很，毕竟是市场化的行为，不搞出什么大动作，一般监管层也睁一只眼闭一只眼。还是银行地产讲政治，特别是地产板块，好久不动了。地产是一个低位板块，有分析称下半年地产板块会有一些利好因素推动，比如说流动性，不过今天的地产股还够不到低位突破，只能收某些大机构今天扫了一些货，这种情况需要它再涨涨，我们再关注它。

我昨天说过，如果创业板今天不能红盘报收，那这个突破就不能确认，则拉升的脚步可能要停下来，进入横向盘整区间震荡，然后跟随者上证指数波动。今天市场开盘还算友好，各大指数都高开了一些，其中创业板的高开引起我的关注。很可惜创业板没有通过开盘后的20分钟检验，然后收盘时也没有通过检验，还没有有效突破前期高点（按收盘价），这样一来创业板可能开始进入震荡盘整或有少许回落。也意味着对创业板影响最大的那几个股票估计也需要休整了。

今天重点谈一下我们在行研的一些思考。

大家讨论最多的还是一个成长股风格与抱团股风格的问题。尽管有很多策略分析师不停地在说看好科创板上涨，但我觉得预期说科创不如说成长，或者泛科创。过去三年的连续下跌和有些公司的确出现了业务上的改善。数量众多的小盘股尤其是广义上的成长股，相对于沪深300，不管是利润增速，还是相对估值，它目前的优势确实是比较明显的。所以，我们认为，当前市场进入一种非常强的成长风格无可厚非。

抱团股是不是就没有戏了呢？这要区分来看。其中，长坡厚雪、需求天花板特别高的的一些核心资产，其实并没有受到整个市场所谓的风格转换的影响。甚至一部分传统行业公司如果破圈了，行业格局变化了，市场反而愿意给它们更高的估值，对它们进行重新的审视。例如中远海控，它的除权公告还没来，今晚的7月1日WCI（全球集装箱综合指数）继续大涨4.2%，又是一轮火上浇油，当红炸子鸡依然的那么红。

当前市场哪类核心资产出现了问题？其实就是透支了未来增长空间的这样一类公司。这类公司过去几年估值抬升实际上是受到两方面的影响，一个方面是全社会的资金非常多，另一方面是市场的效率非常高。

就是说，市场的资金会去奖赏那些业绩好的基金经理，然后给他们更多的资金，然后又反身性地去买了更多这样的公司。但这种正反馈有些过头了，基本上他们就会把未来三五年的回报都透支了，就像上世纪90年代可口可乐股票的回报是很高的，但是2000年以后虽然业绩还在增长，但是市值却长期停滞，估计A股当中可能有不少抱团股未来都会面临这样的状况。比如今年A股市场中的调味品股票海天味业，还有像海螺水泥这样的公司，都表现非常明显。

此外，我们最近也看了一些新型的消费领域，比如功能饮料代表东鹏饮料，刚上市就收到市场热捧，不少机构高位直接抢筹建仓，这个大家都熟悉，我就不多说了。还有一个无糖功能食品为代表的元气森林（相关公司未上市），饮料名为元气森林，成立于2016年，是无糖饮料领域“黑马”。这几年，饮料市场上元气森林做的可谓是风生水起，仅仅四年时间就被估值40亿，外界赋予它很多的符号，譬如“国货崛起、日系设计风、新消费崛起、“0糖、0脂肪、0卡路里”的健康属性等等，在终端圈粉无数，品类也随之不断拓展，从最初的无糖气泡水发展到现在无糖燃茶、乳茶、果茶等饮料细分品类。包括新国潮这些行业，我们觉得未来它们可能都是一些估值提升的重要方向。

逻辑是重要的，主流逻辑更重要，主力逻辑在我这里。

——————苇叶，现在某机构任投资总监 

写在百年大庆前夕：创业板指数新高，主力在以大科技助力送赞歌？

三大指数开盘涨跌不一，开盘后探底回升，最重要的事是创业板在宁德时代、东方财富两大权重带领下创新高了，板块方面，半导体芯片板块持续活跃，汽车整车板块开盘下挫，白酒概念板块走高。板块方面，半导体板块依旧强势，数字货币板块异动，锂电池板块继续活跃。

今天重点聊一下创业板指数。

创业板指数在6月17日成功回踩短期成本均线后继续上攻，直到今天收盘价看，今天创业板创下2021年以来新高，不过稍显勉强（今天收盘是3477点，年初高点是3475点），明天如果稍微低开一下，这个突破就不能获得确认，那前期高点就可能在短线上压制创业板一段时间，创业板会陷入小区间震荡。当然如果明天创业板指数能高开能上涨收盘，空间也就打开了。假设完了，个人以为，创业板再创新高的筹码结构基础是挺好的，如果能确认突破，很有可能会引发一波强势的结构性行情。其实创业板指数上攻，隐含的是大科技的力量。

前段时间，各路资金都在盯着百年大庆，国家队是否会送福利，昨天本人给大家提了一下目前宏观环境，国家基于金融系统稳定需要，突然发动的可能性基本没有。但大家有没有想过，既然国家层面多次强调了“科技强国”并落实了多项政策，是否会以重点领域大科技板块上攻来献礼？创造更好的融资环境？无数政策告诉我们，大科技其实是一张国家大策略上名牌，而且还要打造成我们的皇牌。“十四五”已经开局，全面建设社会主义现代化国家新征程开启，实施好关键核心技术攻关工程，尽快解决一批“卡脖子”问题，在产业优势领域精耕细作，搞出更多独门绝技至关重要。那么国家必然会在大科技公司融资上提供各种便利，通过扶持我们的大科技板块的龙头企业，使他们从战舰级别规模的企业成长为航母级的国际性企业，助力国家在国际竞争中抢在前列。

2019年开始，我在各种场合和内部的培训课不断地强调一个逻辑，大科技是我们机构可以拥抱5到10年的板块，是没有估值天花板的板块确定性板块之一。大科技时代来临，就在昨天，宁德时代市值超过中国平安就是一个最直接的体现。大家不要听到我在这里说，你就明天就跑去追高，杀跌后又告诉我你这是在忽悠我。这个是一个中长期的逻辑，中长期的逻辑体现在板块上，就是大调整小震荡后一次又一次创新高。

那大科技能否在大庆前后带领指数再创新高，重新点燃市场的赚钱效应呢？我们拭目以待。

最后，我教大家一个判断大盘赚钱效应的小妙招，我们称他为“六轮驱动模型”， 我们团队定期会对各板块做统计分析，前期总结过，目前股市运行的轱辘大体有六个，分别是“大消费，大医药，大科技，大周期，大能源，大金融”你把这六个板块的对应指数加入自选。

当市场有两三个轱辘在正常运转，其它即便不转，市场是没有问题的，那你就可以继续做这六个重点板块的股票。如果不是，减仓避风险就可以了。

逻辑是重要的，主流逻辑更重要，主力逻辑在我这里。

——————苇叶，现在某机构任投资总监

写在百年大庆前夕：如果没有牛市我们改怎么投资，等着 亏钱么？

先说一下今天的市场情况，简直是冰火两重天。以银行、煤炭为代表的大蓝筹，简直就是大烂臭！而且收盘之后看到一则新闻说，央行要推动实际贷款利率进一步降低。这对银行股是一个巨大的打击。今天市场表现亮眼的就是半导体，医美，医疗设备等板块。其实今天表现不错的板块还挺多的。我们机构团队早前梳理了中报业绩可能超预期的股票，对部分进行了布局，这几天留意盘面，市场开始炒作中报的业绩了,由于市场资金的带动。盈利效应一下子起来。

我认为市场是非常不错的，投资机会也很多，只是现在的市场分化极其严重，精选个股特别重要。说现在行情差的，是眼睛看得太宽了，什么垃圾股、虚无的概念都入法眼。说现在选股票很容易的，基本都是崇尚价值投资的，能赚钱的来来去去就那些上市公司嘛。上个月我和某明星公募基金吃饭的时候（这家伙去年名下三只基金业绩平均121%），他开完笑说到：“现在股票太多了，简单几个指标一筛，股票池剩下就不够500只了，交代团队初选一遍，剩下不到200只了，可以闭着眼睛买入以后不需要考虑卖出的，就不超过50只，你叫我们怎买股票嘛？怎么可能大家不往抱团股里挤呢？‘’

     当然，太拥挤了波动就会大，肯定有些人要受点小伤，没事的继续跟车往前跑。我们普遍认为，上一波抱团股的回调后，很多机构觉得价格合理，就又接回去了，但有些机构信仰就开始动摇了，需要找新的信仰。于是在板块震荡中，卖出和买入博弈中完成调仓，体现在指数上就是各个板块上轮动，没有大的系统性风险的情况下，主要的指数在中期的上升通道内随机震荡。今天我来给大家揭秘一下，为什么业内机构普遍会认为没大的系统风险，且不主动的做大的减仓。

M2同比增速走势图

这个我们要从M2说起：

2018年之后，M2同比增长开始稳定在8%的值，8%的增速刚刚好对应的是这个时间段的名义GDP增速。这个数据是什么意思？M2可以看做是央行印给社会的钞票，而央行印的量只够实体经济运行的用的，这种国内宏观环境下，货币基本没什么溢出。如果你还幻想着大牛市、靠房地产、大宗商品行情总体牛市赚一大笔，是不可能的。那么我们在理财方面，如果要获得较高的收益，只能盯着优秀的上市公司的利润创造给我们带来的红利。那么这个值到底是多少呢？

   巧合的是，我们对市场数据做了一个统计，上市公司的净资产收益率的中位数约等于8%，对标了M2同比增长。目前，机构的重仓股一般是需要ROE大于8%的绩优股，这样看，你往往以为的基金能赚钱全得靠基金经理能力水平，真实的情况是他们获取的收益大部分是绩优上市公司的回报。

因为自2015年后管理层各种去杠杆后，相当于去掉了大的波动和部分因杠杆导致的系统性风险，加上宏观环境开始趋稳，机构在这样的背景下，逐渐主导了市场的投资风格和热点。对应到个人投资，是必须要与主力机构去博弈的。而且，现在反而到了一个容易共赢的局。

你说是共赢，为什么散户的感觉是更容易输钱？

输钱的散户，有的上岸了选择了投资公募基金，是更容易赚钱还是难逃再次被收割？

如果我还想留在股市内，机构热门赛道的股票，我们怎么做？

这些留着以后我们慢慢道来吧。

——————苇叶，现在某机构任投资总监

《6月28日复盘》爆破点即将来临？

一、市场概况：

周一三大指数集体高开后走势分化，受大金融板块拖累沪指涨幅收窄，创指拉升至涨逾2%站上3400点，科创50指数依旧强势，涨近2.5%。午后三大指数冲高回落，沪指跌幅扩大一度失守3600点，深成指、创指涨幅收窄。截至收盘，沪指跌0.03%，报3606.37点；深成指涨0.98%，报15150.17点；创指涨1.95%，报3412.86点。

今天重点观察一下指数对比，我们可以发现，几个指数中，上证50依然是最差的，有过反弹，但几乎都是被成本均线压制，这种情况很容易会再次出现新低，这也是与很多行业龙头，并没有走出来跌势有关系，大家熟悉的，如中国平安、三一重工等很多都是如此，也包括深市方面，类似格力电器、万科A等，这是需要较长的时间去消化。

创业板无疑是最强的，关键是也在于其权重股，宁德时代、迈瑞医疗、东方财富、亿纬锂能等，即新能源车、医疗等板块强势，也因为这些创业板的权重股目前全部为机构控盘，所以每一次回落在机构的成本均线上后，立即就有反弹，综合来说，创业板很快就能创前期新高。

综合来看，百年大庆在即，沪指方面，波动总体缺一般，在上周回踩中期机构成本均线后，今天在一个新的上升通道的中轨附近震荡，这种状态是典型平衡市的表现。昨天的金融股上来，很多资金以为大庆前金融股要来一波，这种想法是错的。管理层要的不是上涨，而是稳定，基于市场主力和管理层的态度，稳定才能共赢。

二、市场感觉

1.指数定性：中性震荡；

（强势阶段，强势震荡，中性震荡，弱势震荡，弱势阶段）

2.市场操作机会评分：4 分

（打分分数：0看不清 1看空 2中性偏空 3中性4中性偏多5看多）

三、自选股信息备忘

中国武夷、阳光股份：题材战法，北京环球国际影城概念。

北京环球主题公园各项工作进入了开园前最后的“冲刺阶段”。记者获悉，通州海关作为属地海关，将全力支持环球主题公园建设和运营。通州海关还多措并举，大力优化营商环境，助推城市副中心高质量发展。（北京城市副中心报）

目前官方开园时间未定，由于处于百年大庆的敏感节点，预计开园时间在7月15号后。

汇源通信：重组战法。短线异动战法

今天尾盘异动。

公司5月31日发生两笔大宗交易，成交价6.64元，折价5%。共成交272万股，金额1808万元。卖方均为机构，买方为中信证券诸暨大桥路营业部。与之前五月28日发生大大宗交易双方一致。三笔共成交545.3万股。交易数量与公司第四大股股东的持股量相当。

2019年6月24日起24个月内向汇源通信股东大会提交的重大资产重组方案或非公开发行股份募集资金购买资产方案，完成注入优质资产过户，置出上市公司原有全部资产，并将该置出资产交付给明君集团或第三方。

重庆银行：兜底博弈战法

银行股板块目前是机构控盘的最低估的一个板块。昨天银行指数上涨后马上下挫1.86%，短线买入资金被套。

本行A股发行后三年内，如非因不可抗力因素所致本行A股股票连续20个交易日的收盘价均低于本行最近一期经审计的每股净资产（最近一期审计基准日后，因利润分配、资本公积金转增股本、增发、配股等情况导致本行净资产或股份总数出现变化的，每股净资产相应进行调整，下同），在满足法律、法规和规范性文件关于增持或回购相关规定的情形下，本行及相关主体将根据该预案采取措施稳定本行股价。（一季度报告未经审计的净资产为11.56元）

四、可转债预案及折溢价及贴近热点转债：

1.电子零件需求好于预期、IC封装基板供应持续吃紧。据媒体报道，由于下半年将步入消费旺季，IC封装基板制造商的产量或难以满足市场需求。今年以来，BT基板制造商已将报价提高5％至15％，下半年是否会迎来新一轮的涨价还有待观察。受到居家办公趋势的带动，用于PC、平板的IC基板等电子零件需求超乎预期，询单量较新冠疫情爆发前显著增长。

相关转债：韦尔转债（溢价13.08％，未到转股期）

2. 华为将在武汉建立第一家晶园厂、产业链公司望受关注。华为这家工厂初期仅用于生产光通信芯片和模块，以此实现半导体自给自足。华为去年发布了业界首款800G可调超高速光模块，在被限制的背景下努力实现光器件核心芯片的国产化。此外，华为国内与光电子相关产品研发主要布局在武汉研究所，华为武汉研究所研发人员已近1万，主要研发光通信设备、海思光芯片、汽车激光雷达等。随着华为首家晶圆厂曝光，相关产业链公司望受关注。

相关转债：精测转债（溢价15.13%，已到转股期）

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