56天市值蒸发两千亿？学不会的海底捞为啥业绩、股价双下跌？

在中国餐饮市场上，海底捞一定是一个绕不过去的名字，作为中国餐饮业的龙头老大，海底捞不仅是为数不多的餐饮上市公司之一，甚至一度成为中国餐饮的龙头，那本《海底捞你学不会》曾经风靡大江南北，然而就是这个餐饮巨头最近却出现了让人担心的事情，56天海底捞市值蒸发两千亿一度冲上热搜榜，大家都在问这个让人学不会的海底捞为啥会业绩、股价双下跌？

一、海底捞56天蒸发两千亿？

根据中国基金报的报道，五一节后，海底捞股价一路走低，自今年2月16日的高点以来，海底捞股价从85.80港元跌至最低42.55港元。截至5月7日收盘，海底捞股价报43.15港元/股。仅用56天时间，2000亿“火锅茅”股价已接近腰斩，累计跌幅达47.47%。最新市值2287亿港元，较2月最高市值蒸发2000多亿港元。

劳动节后，海底捞股价节节走低，5月5日跌超6%，5月6日一度暴跌近10%，5月7日股价再度大跌，创年内新低42.55港元/股。自今年2月16日的高点以来，海底捞股价从85.80港元跌至最低42.55港元，股价一度暴跌50.41%。截至5月7日收盘，海底捞股价下跌2.92%，报43.15港元/股。仅用56天的时间，股价较2月高点已接近腰斩，累计跌幅达47.47%。目前最新市值2287亿港元，较2月最高市值蒸发2085亿港元。

5月8日晚，话题#海底捞市值56天跌2000亿#冲上热搜第一。

而根据每日经济新闻的报道，今年3月，海底捞发布业绩报告显示，2020年全年，海底捞集团实现收入286亿元，同比增长7.8%；全年净利润3.09亿元，同比下降86.8%。根据公司公告，净利减少原因是受疫情影响导致门店客流量减少，及汇率波动出现净汇兑损失。在净利大幅收窄之时，海底捞门店扩张速度未减。然而为了应对这样的业绩波动，海底捞的涨价其实也在悄咪咪地进行中，财报显示，海底捞2020年人均消费达到110元，高于2019年的105.2元。

网友的评价也很能说明问题，每日经济新闻摘取了部分网友的评价，有网友评论说：“海底捞菜量变少，价格变高。”“酸梅汤柠檬水10块一位，料碗10块一位，其他家都不敢这样收吧？”

深圳商报的一组数据也很能说明问题：据海底捞管理层透露，2021年4月份旗下餐厅整体翻桌率低于3次，恢复到2019年同期的约70%水平，也较3月份的3.5至3.7次下跌，表现较市场预期差。

二、让人学不会的海底捞到底怎么了？

说实在，看到海底捞这样的情况相信很多人最大的感受是意料之中，一直以来，海底捞都是中国有名的火锅巨头，海底捞这些年已经形成了属于自己的特点：排队长、服务好、价格不便宜。如今海底捞在业绩和资本市场“双杀”格局之下，我们到底该怎么看呢？

首先，海底捞的快速扩张实际上失去了原先的翻台率优势。我们之前说了海底捞的特点，排队长这几乎已经成为了海底捞的一个特色，在周末这样用餐人数比较多的情况下，一个海底捞门店翻台五六次这几乎是一个常态，我们用数据说话，2019年海底捞的翻台率从前一年的5.0次/天下降到4.8次/天，其中一线城市由5.1次/天下滑至4.7次/天，二线城市由5.3次/天下滑至4.9次/天，2020年上半年，海底捞翻台率仅为3.3次/天。而根据前面的数据，2021年海底捞的翻台率却进一步下降。而在这一点的另一面，海底捞新开业544家海底捞门店，全球门店网络增至1298家，平均每天开出1.5家门店，创下公司成立以来开店速度的新高。如果我们把这两个数据放到一起来看的话，这就意味着海底捞的新门店的翻台率其实并没有达到老门店的水平，这种新门店的市场影响力较弱的问题很可能就是海底捞翻台率下降的核心原因。但对于资本市场来说，核心数据指标出现了问题，资本市场可不会管到底这个问题在哪，既然有问题必然会导致市场的预期下滑。

其次，海底捞虽然频繁跨界却没有挽回自己的利润水平。如果说翻台率低对于海底捞来说是其核心业务优势出现了问题的话，那么利润水平的低下乃至于没有回暖可能是资本市场预期出现大规模下降的第二层原因，作为著名的火锅店巨头，其实海底捞一直以来收费都不便宜，但是我们看到的数据却是，2020年，海底捞的净利润率由往年9%左右的水平急剧下降至1.1%，较2020年上半年-9.9%的净利润率有所提升，但跟往年相比，净利润率较不理想。为了应对单一盈利模式的难题，海底捞的做法是频繁跨界，从2019年开始，海底捞并购了“优鼎优”进入冒菜，拿下了“汉舍中国菜”进入了传统中餐，并在内部推出了“捞派有面儿”、”新秦派面馆“、”饭饭林“、”秦小贤“等品牌，还做了奶茶这种新品类，不过跨界虽然频繁，但是海底捞的这些跨界条线并没能形成足够的市场竞争力，还没能成为海底捞的第二曲线，这让海底捞的低利润被市场越来越多的关注到。

第三，海底捞业务模式被模仿引发了红海大战。在黄铁鹰写《海底捞你学不会》的时候曾经觉得海底捞的业务模式应该是一种独特的壁垒和优势，不过这种优势现在正在快速衰退，因为不少餐饮企业经过研究发现，海底捞的模式其实并不难学习，并不要完全学到海底捞的分红或者员工管理，只要能在消费者的认知层面做到模仿其实海底捞的模式并没有那么难学，所以在这样的情况下，我们看到最近一段时间一些新晋品牌的餐饮企业已经开始全面崛起，巴奴、德庄、蜀大侠等火锅品牌都以差异化的特色受到欢迎，海底捞不再是独特的差异化优势了，其服务的玩法也不再那么被欢迎之后，海底捞的在红海竞争之中其实压力也在逐渐增加。

从长期的角度来说，海底捞当前仅仅是短期受挫而已，如果能够吸取经验教训，更好地提升自己的业务与产品，塑造更加鲜明的差异化特色优势的话，海底捞的机会还是非常多的，只是如何抓住机会还要看海底捞自己了。

全年大亏七千万，净利大跌728%，零食第一股来伊份还好吗？

最近一段时间，一年一度的年报季，各大上市公司的成绩单引发了大家的广泛关注，而在消费市场上零食第一股来伊份的业绩则是其中被大家关注的焦点，而这次不是因为业绩向好，而是业绩大幅度下滑，上市五年被曝出亏损，中国零食第一股来伊份到底怎么了？

一、来伊份全年大亏七千万？

根据钛媒体的报道，近日，来伊份发布2020年年报，总营收40.3亿，同比增长0.6%，净利润亏损6519.5万，是来伊份自上市以来的首次亏损，而在2019年，来伊份的净利润也只有1037万元。来伊份2020年的亏损其实早在大家的预料之中，虽然一季度还有超过7000万元的净利润，但从二季度开始一直在亏损，到了三季度亏损已达3759万元，只是没想到四季度的亏损这么严重。

而根据财联社的报道，该公司4月28日晚间发布的业绩报告显示，其净利润大幅下跌728.65%至-0.65亿元，这也是该公司上市以来出现的首次亏损。对于业绩亏损的原因，来伊份在公告中表示：“去年公司加大了人才引进力度，加大了信息化建设投入，推动品牌升级宣传，公司销售费用、管理费用大幅增加，导致业绩出现亏损。”

从渠道来看，目前来伊份依然以线下渠道为主，2020年，该公司线下门店直营零售收入30.10亿元，占比达70%以上；加盟商批发收入2.17亿元，团购及经销商业务收入1.36亿元，电子商务平台收入5.94亿元，较去年同期增长15.17%，但占比依然较小。

据中国科技新闻网的数据，公开资料显示，来伊份创立于1999年，主营炒货、蜜饯、肉制品等休闲食品。2016年，来伊份率先挂牌上市，成“主板零食第一股”，迎来高光时刻，不过，也是从这一年开始，来伊份迈入了“增收不增利”的境地。历年年报显示，2016至2020年，来伊份分别实现营收32.36亿元、36.36亿元、38.91亿元、40.02亿元、40.26亿元，净利润分别为1.34亿元、1.01亿元、1010.9万元、1037.07万元、-6519.53万元，营收增长乏力，净利波动下滑。

与来伊份形成鲜明对比的是中国蓬勃发展的零食市场，数据显示，我国休闲食品行业市场销售逐年攀高。2020年我国休闲食品行业销售规模达12686.93亿元，同比增长11%。其中，线下销售规模同比增长9.71%，线上销售规模同比增长18.93%。而更打脸的则是来伊份的竞争对手们，同样在休闲食品市场中的良品铺子2020年营收、净利分别增长2.32%和0.95%；三只松鼠营收减少3.72%，但净利润增长26.21%。盐津铺子增势更为猛烈，营收、净利润分别增长39.99%和88.83%，洽洽食品则分别增长9.35%和30.73%。

看到这里大家不禁疑惑了，同样的市场，别人都是全面向好，净利润增长，有些甚至都能涨到88%还多，为什么来伊份会亏得这么厉害？

二、零食第一股来伊份还好吗？

说实在，看到来伊份这样的业绩，很多人都很疑惑，不过我们还是建议先客观冷静的分析一下，来伊份到底这次亏损的问题出在哪了？

首先，专注于线下直营店与疫情冲击直接打击了来伊份的核心业务。在各大休闲食品巨头之中，起源于线下市场的来伊份无疑和三只松鼠这些互联网起家的企业是截然不同的，正如我们前文叙述的数据，来伊份的线下直营零售收入占据了其总营收的七成以上，对于这样的一家企业来说，线下门店可谓成为了其发展的关键所在，但正所谓成也萧何败也萧何，来伊份这次的问题也就出在这里，在去年12月底，来伊份在上海闵行马桥万达广场开出全国第3000家门店，作为一家拥有三千家门店的企业，去年无疑会遭到重创，受到疫情影响，整个市场的消费习惯都发生了全面的变革，消费者更加熟悉通过互联网购物的方式来选购商品，特别是疫情之后大家无论是直播电商购物还是社区团购，休闲食品都是最重要的战场，所以在这样的情况下，来伊份这种以线下为核心的企业必然会遭到来自于疫情、互联网电商、新消费习惯的三连击。再加上来伊份的线下业务中需要有大量的成本用于房屋租金和员工工资，逐渐上涨的房租和人力成本必然也会拖累企业的业绩，来伊份线下遭到冲击也就不那么让人意外了。

其次，互联网电商基因的缺失让来伊份错失互联网生态位。休闲食品作为一种大家日常生活中娱乐休闲才会吃的小零食往往不具备较强的线下粘性，之前之所以来伊份能够有较好的市场发展，归根结底还是大家消费的时候回家路过来伊份会有些冲动型消费存在，但是随着时代的发展，特别是疫情所带来的消费习惯的改变，这种冲动型消费所带来的影响在休闲零食上展现的更加明显。相比于2012年就专注于电商市场的三只松鼠，2013年就成立专门电商部门的良品铺子，擅长于线下开店的来伊份无疑是电商化相对缓慢的，虽然早在2011年就已经建立了电商网站，但是从来伊份的一系列操作来看，其操作思路还都是集中于自己干自己的“单干模式”，比如说开自己的电商网站，弄自己的电商APP，这一系列做法感觉好像是弄了自己的私域流量，但是最终的结果就是来伊份既没有享受到淘宝、天猫、京东、拼多多等一系列互联网电商平台崛起所带来的流量红利，也在整个休闲食品市场上错失了属于自己的生态位。要知道互联网电商市场是一个超级长尾市场，消费者会习惯性用一两个电商平台，你要把消费者从全平台上拉到属于自己的网站，其付出的成本将会是巨大的，试想一下一个消费者在天猫之流的电商平台上有那么多的休闲零食可供选择，我干嘛还需要再去下载一个专门的APP或者去一个专门的网站呢？

第三，市场红海让来伊份的社区团购也显得艰难。在面对着线下市场的冲击和线上互联网市场的缺失的情况下，来伊份选择了用社区团购来当自己的“白衣骑士”，2019年11月，来伊份正式涉足社区团购业务，发挥线下社区门店优势，以门店为前置仓，一店一社群、店长即团长，在自有APP上线了“社区团”板块。2020年年报显示，来伊份社区团业务销售额已突破1.1亿元，订单数突破620万单。看上去这个成绩还是不错的，但是实际上，社区团购可不是一个发展的蓝海，整个2020年借助疫情大家家里蹲的风口，社区团购已经形成了堪比当年“百团大战”的超级规模，以兴盛优选、十荟团、美团优选等等为代表的各大巨头纷纷入场，市场的竞争可谓是一片血雨腥风，在这样的情况下，论资本实力比不上那些大厂的先锋，论流量优势也没有、抖音这样的巨头加持，来伊份的社区团购显得艰难很多。

面对着亏损，来伊份4月15日选择卖出子公司苏州物流，好在来伊份2021年的第一季度成绩还算不错，只是当前的局面能否改变，可能还需要市场更来伊份更多的时间来看看了。

共享充电巨头小电科技冲刺港股，去年亏了一个亿的小电路在何方？

最近一段时间，对于整个中国的共享充电宝市场可谓是风起云涌，一方面，各大共享充电宝巨头纷纷祭起了涨价的大旗，到处涨价让人不禁感叹共享充电宝要用不起了，另一方面，大规模冲刺上市成了潮流，先是怪兽充电，如今又是小电科技了，这让人不禁想问冲刺上市的小电到底有没有希望？上市之后的路又在何方呢？

一、小电科技冲刺港股上市

根据东方财富网的报道，2020年7月，以“IoT+便民充电服务”而广受关注的新经济独角兽小电科技曾与浙商证券签订辅导协议，在浙江证监局进行辅导备案登记，开启了冲刺A股，但最终却未能如愿以偿。在终止创业板IPO辅导之后，小电科技马不停蹄“转道”赴港。赶在五一小长假之前，4月30日，小电科技向港交所递交了上市申请，开始冲刺港股共享充电第一股。

据新浪港股，小电科技的招股书指出，截至2020年12月31日，小电科技共享充电服务点位数已达71万个，投放充电宝近600万个，其中直营与第三方渠道的占比为93.6％和6.4％。据小电科技招股书数据显示，在站点覆盖率这一数据指标上，小电科技以29.2%在行业内位居第一，其中，在星级酒店覆盖率高达47%，餐饮覆盖率也逼近30%。订单数据方面，截至12月31日，小电科技注册用户数已达2.37亿，日峰值订单数为210万次，累计订单数为11亿次。招股书显示，公司在2018年、2019年和2020年营收分别为4.23亿元、16.36亿元、19.11亿元，复合年增长率112.5%。

不过向好的业绩也有一些瑕疵，这就是小电科技还没盈利，2018年到2020年，公司分别实现净利-0.36亿、1.37亿及-1.04亿。从调整净利来看，公司三年分别实现盈利-0.45亿、1.94亿及-1.07亿，且2020年不仅转亏，且比2018年亏损增加了1倍多。

而公开数据资料显示，来自杭州的小电科技成立于2017年，主要通过研发与迭代共享充电租赁设备，打造覆盖全国和各类消费场景的共享充电综合服务网络，为用户和商户创造便捷时尚的品质服务，提高资源利用效率，促进共享经济发展。而仔细拆解小电科技的财报则可以看到，小电科技将全部营收划分为三大模块——共享充电宝业务、充电宝销售、广告服务及其他，其中共享充电宝业务为业务的重中之重，2020年为其总营收贡献了97.3%，且2018-2020年的营收占比始终维持在97%以上。

那么，问题来了，去年亏了一个亿的小电科技冲击港股上市能有戏吗？小电科技的未来到底路在何方呢？

二、小电科技的未来到底路在何方呢？

说实在，看到小电科技的上市，让人不禁感慨共享充电企业对于资本市场的趋之若鹜，前有4月1日怪兽充电上市，再有街电和搜电的合并，如今再到了小电科技的上市，“三电一兽”的资本化进程可谓是前赴后继，那么，我们到底该怎么看小电科技当前的上市呢？共享充电宝的未来又在何方呢？

首先，去年的亏损主客观原因应该皆而有之。在我们讨论小电科技上市的时候，我们发现很多媒体都将目光集中到了小电科技的亏损之上，甚至正如我们前文数据看到的，不少人都在说小电科技去年比2018年都亏多了，不过在讨论这个问题之前，我们必须要考虑一下去年到底是一个什么样的环境？去年面对着疫情对线下市场的冲击，严重依赖于线下场景的共享充电宝们可谓是首当其冲，不少商场去年上半年都没怎么开门，在这样的情况下，作为商场业态组成部分的共享充电宝业绩表现不好，甚至出现亏损其实并没有什么特别让人意外的情况，关键还是看今年线下经济已经全面恢复之后，小电科技这样的共享充电宝企业能否给市场一个满意的答案，特别是能否将2019年盈利的模式态势持续下去，如果能够做到这一点的话，目前的亏损应该不是什么特别严重的问题。

其次，小电科技的优势在于超强的线下渗透能力，根据前文的论述我们可以看到，小电科技的站点覆盖率接近三成，已经取得了行业内第一的位置，这对于一家共享充电宝企业来说是殊为不易的事情，毕竟站点就是生命，对于线下场景来说可谓是先到先得，先进入者的先发优势将会成为整个市场的持续性壁垒，这对于小电科技来说，拥有如此的优势至少证明小电科技在前些年还是在辛苦打拼抢占位点上下了功夫的，虽然目前整个共享充电宝都是以进场费的方式推进商户位点获得，这个模式被市场诟病较多，但在这个市场的先发优势一旦形成其业务的壁垒也将较为稳固。与此同时，小电科技的股东背景也是其难得的优势所在，股东方面，C轮融资之后，由腾讯集团附属公司全资持有的林芝利新占股比例为9.77%，为小电科技的第一大机构股东，我们看到腾讯的支付分在试点的时候也把小电科技作为了其最早的应用场景，如果小电科技能够进一步得到腾讯的流量加持的话，其优势也将会进一步扩大。

第三，小电科技的风险也同样不能忽视。在我们看到了小电科技的优势之后，我们却也不能忽视小电科技的风险，作为共享充电宝市场的重要参与方之一，小电科技面临的问题也不少：

一是共享经济的赚钱难题。说起共享经济，相信每个人都不陌生，从网约车到共享单车，从共享雨伞到共享充电宝，不过说实在共享经济无论哪个市场都面临着一个难题，赚钱的难题。从共享经济的根源出发，共享经济的逻辑是用互联网的方式来调动市场的闲置资源，实现资源配置的最大化，不过对于当前我们的共享经济来说，其实已经脱离了传统共享经济的根源，让人感觉已经成为了披着共享外衣的租赁经济，所以在这样的情况下高成本低利润成为了共享经济普遍的难题。

二是涨价虽然有用却副作用明显。为了解决共享经济不赚钱的问题，共享充电宝们从去年就开始走上了涨价的道路，根据弗若斯特沙利文的资料，共享充电宝服务平均每笔订单的价格自2017年的1.3元增加至2018年的2.3元及2019年的4.1元及2020年5.3元，并预计于2025年达8.0元。不断涨价的共享充电宝已经成为了被大家诟病的焦点，虽然在一定程度上共享充电宝有区域范围内的垄断性，可以有一定的涨价空间，但是一旦涨价超过了消费者的忍耐限度的话，将有可能直接引发消费者对于共享充电宝的信任危机。

三是不断上涨的进点成本。共享充电宝之所以能够高速发展与其快速进点，占据市场场景是密不可分的，在这样的情况下，谁能拿下更多的场景谁就有更多的市场话语权，但是在当前“三电一兽”的格局之下，市场开始形成了恶性的价格竞争，进点的成本越来越高，小电科技作为覆盖率最高的企业面临的进点成本上涨的压力也越来越大。

当前，小电科技的上市应该还是不难的，问题是如何把上市之后的故事说好将会成为小电科技未来最大的难题。

三千万人云逛消博会，央视主播直播带货，拼多多的新玩法该咋看？

最近一段时间，伴随着中国经济的快速复苏，直播电商逐渐成为了推动消费增长的重要力量，而随着全国消费促进月的到来，直播电商更是焕发出全新的力量。

这不最近拼多多也开始行动了，5月9日晚8点，央视新闻联合拼多多推出“海南‘博’览·多多拼单”百亿补贴带货直播专场在海口日月广场正式开场。被大家熟悉的拼多多“百亿直播”也第一次来到了海南，一起在直播间为消费者带来新鲜的海南农（副）产品和特色商品。

▲5月9日，央视新闻联合拼多多开启 海南‘博’览·多多拼单 百亿补贴带货直播专场，央视主持人李思思、冯硕带领千万网友拼购超值好货。（摄影柯布）

5月7日至10日，“首届中国国际消费品博览会”在海口举行，在这届以“开放中国，海南先行”为主题的消博会上，聚集了跨境电商、直播带货等新业态，更成为中国第一个消费精品为主题的国家级展会，吸引了海内外的广泛关注。

在这届消博会上，拼多多借助自身百亿补贴优势，精选了50多款海南特色、国内外知名品牌商品，通过涵盖海南美食、电子产品、大牌美妆、日用品等众多类目的商品一起回馈消费者，这次不仅有热带水果，包括海蓝之谜精华液、戴森吹风机、SK-II神仙水等爆款商品也开启了超低价。

一、央视主播现场带货的种草大会

“请到天涯海角来~这里四季春常在~海南岛上春风暖~好花叫你喜心怀~” 当晚8点，由李思思、冯硕领衔的“海南‘博’览·多多拼单”百亿补贴带货直播专场准时开启。

首先，当然是海南最受欢迎的热带水果，从海南椰子水到菠萝蜜，从妃子笑荔枝到小台芒，让消费者足不出户也可以在云端逛海南，在家就能吃到海南水果。

其次，全网低价还有二次补贴，此次直播的商品在双重补贴的加持之下，让价格不断刷新了全网最低，比如说戴森吹风机直降411元，券后只需1988元；雅诗兰黛小棕瓶和兰蔻小黑瓶均只需549元；卡西欧运动手表在全网最低价990元的基础上二次补贴，到手只要699元。如此低价让消费者真正感受到了央视主播带货的强大价格优势。

▲在现场直播中，拼多多“百亿补贴”为网友带来了众多全网超低价商品，正品平价，诚意十足。

第三，带货还带自己买的？李思思作为全程火热的带货主播，更是一边带货一边自己囤货，甚至公开了自己的私人化妆包，让直播间直接变成了“种草大会”。

最终，在李思思、冯硕、李梓萌等多位专业主持人的带货下，三千万观看了直播，多款商品更是直接成为了爆款，“售罄”、“断货”、“补货”成为了全场最高频的词汇。

▲截至发稿，#海南博览多多拼单# 微博话题阅读已超3450万

二、消费带动内循环，让海南特色产品走遍中国

正如商务部领导在致辞中说的“在全球疫情仍在蔓延背景下，中国毅然如期举办消博会，向世界释放了疫情防控取得重大战略成果，经济持续稳中向好的积极信号，为阴霾中的世界注入正能量。”

其实，这就是中国的防控实力，更是中国消费引擎启动对世界的贡献：

首先，消博会成为了中国商品对外交流的有效渠道。首届消博会共吸引了2628个国内外品牌参展，除了大家熟悉的国内品牌之外，还有来自69个国家和地区的1365个国际品牌，借助消博会搭台的机会，大量的国内外消费精品齐聚一堂，吸引了世界各国的商业、贸易、电商企业来到中国，一方面，为世界产品进中国提供了良机，另一方面也为中国产品销往世界创造了渠道。

其次，真正扩大内需助力中国经济增长。正如商务部领导说的那样“消博会是国内首个以消费精品为主题的国家级展会，通过这个平台，让老百姓在自家门口，就能买到高质量商品，享受高水平服务，可以说是最直接、最实在的惠民举措。”有了消博会的渠道，消费作为推动经济发展三大马车的作用不断凸显，中国经济高质量发展的动力不断增加。

第三，电商平台共同发力经济复苏。借助消博会这次有效契机，各大电商平台纷纷发力，不断用好的商品推动经济的可持续增长，就以前文所说的拼多多为例，作为有8亿用户的电商平台，拼多多用直播这种最受欢迎的卖货模式，推动消博会的海量商品走出海南，让消费者在自家就可以买遍世界，逛遍全球，从而真正推动消费者获得感、满意感的提升。

在这个全面互联网的时代，以拼多多为代表的电商企业通过精简供应链，降低交易成本，有效地提升了商品的流通效率，成为了不断扩大消费者潜在需求，推动消费升级的中坚力量，如今的消费者从田野到餐桌，从天涯到海角，商品的流通已经无处不在，这就是中国的消费动能。

“芯片荒”蔓延至家电业，我们是世界工厂却为啥提供不了芯片？

从去年到现在，芯片问题似乎始终是我们最关心的话题，特别是进入了今年以来，芯片的短缺似乎在各个市场蔓延，从汽车到手机，从电脑到家电，似乎每个行业都逃脱不了没有芯片所面临的难题，很多人其实都很疑惑，为什么中国作为世界工厂我们却没办法提供我们自己生产需要的芯片呢？

一、芯片荒蔓延到家电业

根据第一财经的报道，全球芯片短缺危机，正从汽车行业蔓延到消费电子及电视机和洗衣机等家用电器领域。导致芯片紧缺的因素，一方面是由于上游晶圆厂产能不足，另一方面是因为企业仍在大幅增加半导体库存。

另据Gartner最新发布的初步统计，全球半导体收入在2020年达到4662亿美元，比2019年增长10.4%。市场研究机构高德纳(Gartner)研究副总裁安德鲁·诺伍德(Andrew Norwood)对第一财经记者表示：“在超大规模客户、个人电脑(PC)、超移动设备和5G手机终端市场需求的推动下，存储器、GPU和5G芯片组引领半导体的增长，而汽车和工业电子市场则因疫情导致的支出减少或者支出暂停而受到影响。”

韩国的两家主要电子零部件厂商三星电子和LG电子都已经表示，制造正在延迟，芯片短缺预计将持续到2022年。已经有韩国的电视制造商表示，除非支付更高的价格，否则获得某些关键部件的难度将越来越大。这也导致了韩国家电厂商不得不提高电视机等家电商品的价格，将零部件的成本转嫁给消费者。同样的供应短缺也已影响到洗衣机和烤面包机等低利润家电产品。瑞士信贷亚洲半导体研究主管兰迪·艾布拉姆斯(Randy Abrams)表示：“微控制器单元(MCU)供应紧张，这可能会影响普通的家用电器。”

据群智咨询(Sigmaintell)的调查数据，2020年全球应用于显示的芯片需求规模(含Driver IC\Touch IC\Power\TCON)约为102.6亿颗，预计2021年总的显示芯片的需求规模在103亿颗左右，同比基本持平。其中，预计2021年全球驱动IC的芯片需求约为76亿颗，同比增长约为2.7%，增幅较2020年略为下降。

同样的芯片荒在汽车产业也同样存在，根据IT时报的报道，据IHS Markit预测，2021年第一季度全球车厂将少生产100万辆汽车，直接减收606亿美元。在国内，蔚来3月底因缺芯被迫停产5天，面对当前严峻的缺芯现状，有业内人士预计“今后几个星期不停产是不太可能的”，整车制造供应链管理持续失调，短时间内仍难以恢复到健康或健壮状态。

二、为啥我们自己提供不了芯片？

说到芯片荒的问题，其实我们很多人都会始终有一个疑惑，中国已经是世界工厂了，但是我们却生产不了芯片，到这里大多数人都会告诉你，我们既没有生产高精尖芯片的光刻机，也没有足够精细度的技术，比如说台积电已经可以生产3nm了，但是我们的主流技术还是在28nm左右等等，但是其实这些只是问题的浅层，为什么我们生产不了芯片呢？深层次的根源到底是什么？

直到最近，麻省理工的著名学者乔纳森·格鲁伯和西蒙·约翰逊的著作《美国创新简史：科技如何助推经济增长》一书出版，书中给出了一个可能的答案，根据书中的理论，芯片产业此前相当长程度的私营企业研发可能才是真正问题的根源，我们不妨看看他们到底是怎么说的？

我们回顾中国的芯片生产历史，特别是最近二三十年的科技发展历史就会发现一个特殊的现象，在中国生产硬件的厂商不如组装硬件的厂商，组装硬件的厂商不如生产软件的厂商，这几乎已经成为了中国科技市场的一个主要规律，这个规律产生的原因就是私营企业生产与研发，首先，私营企业研发面临着溢出效应。当一家私营企业进行研发的时候，他们就在投资公司的未来，期待的是通过研发获得足够高的回报，但是在芯片产业中研发就是这样的问题，对于一家公司来说，要研发新一代芯片就需要海量的投入，但是对于研发的公司来说，作为发起公司需要进行大量的前期投资，但是这种研发投入一旦投资进去就会成为沉没成本，然而产品一旦研发出来，其他企业就很有可能会出现抄袭现象，这在经济学上被称为搭便车行为，特别在中国一个企业好不容易研发出一个新技术，那么很有可能这个企业的核心技术人员很快就会被人挖墙脚，从而技术非常容易泄露。

其次，私营企业研发面临着专属私营研究问题。像芯片这样的产品一旦要研发生产就需要海量的投入，但是这种投入往往是一个公司的绝对机密，在私营企业的研发之中，无论是台湾的台积电，还是美国的英特尔其秉承的原则就是我的研发就是我的专属财富，这种专属财富观念一旦形成之后，在尝试研发过程中会有非常多的弯路，也有可能有非常多次的失败，但是作为公司的绝对机密和财产，公司不会告诉任何外人这研发之中的细节，从而导致了大量的重复努力走了非常多的弯路，其实中国的芯片企业面临的就是这样的问题，我们一旦要自己研发就需要一遍遍地去走之前美国企业失败的道路，但是这种失败的试错市场却没给你足够的时间，美国企业早就通过规模经济效应把成本降低到了非常低的水平，从而完全让我们的芯片企业研发失去了市场的竞争力。

第三，私营企业研发所带来的发展的滞后。在中国有一句古话，这就是“一步错，步步错，一着不慎满盘皆输”，其实在芯片的研发之中可以改一下这就是“一步慢，步步慢”，由于我们的芯片研发起步较晚，这就直接导致了我们的研发周期虽然比其他国家的企业短一些，但是我们时间上却落后极多，好不容易我们研发了一代技术出来，还没看到外国人的影子的时候，人家早就进行下一代的研发了，这就导致我们每次研发的成果都比别人慢不少，长此以往，企业的生产积极性就会不断下降，研发所带来的收入也快速降低，这就是为什么我们的芯片企业在国际市场上几乎都没有什么利润，核心的头部利润都被大多数顶尖企业拿走了。

正是由于这三个主要的问题，中国芯片研发在私营企业研发的状态之下，始终处于低利润的恶性循环之中，既害怕自己花大价钱研发的产品被人挖墙脚，也怕浪费时间走弯路甚至总是追赶不上，也正是如此，看懂了芯片产业的问题之后，号称创新催化剂的风险投资也不敢过度涉足芯片领域，怕的就是投资难以得到回报，长此以往，整个芯片产业发展不足就成为了问题。

好在当前我们已经认识到了问题的重要性，现在集中力量攻坚芯片研发，相信在我们全国上下的努力下，中国的芯片制造问题只会是时间问题，我们获得可以自给自足的芯片应该还是未来可期的！

年入百万躺着赚钱的工作真有了？微拍堂放大“招”想干嘛？

刚刚过完五一劳动节，感觉长假还不过瘾，不想上班，这几乎已经成为了所有人的共识，但是砖还是要搬的。近日，文玩电商微拍堂发布了一则招聘启示，百万薪资、躺着赚钱、没有996不存在007，但是却有互联网公司的福利待遇，真有这么好的工作？微拍堂这是想干啥？

年入百万躺着赚钱的资深文玩消费体验顾问？

打开互联网电商平台微拍堂的官方号“微拍堂动态”，可以看到其中有一个“百万招聘”的板块，招聘的岗位名称叫做“资深文玩消费体验顾问”，主要要求应聘者是“文玩达人”：观察力超强，表达欲旺盛，对文玩领域有深度认知和独到见解，具备对文玩艺术品深度分析的能力，每月能输出4篇以上的深度体验报告。在boss直聘、猎聘、拉勾上也能搜索到相关岗位。

也就是说，类似资深盘串艺术家、核桃把玩一级选手、玉翠珠宝资深买家、花鸟文娱骨灰级玩家等的大咖，可以百万薪资进入互联网公司工作，比较吸引人的是，这个岗位对于应聘者的居住地、学历、性别、年龄（18岁以上）都不做特殊限制，关键还可以兼职。薪资组成是50万元的年薪+50万元的代金券，这对于喜欢文玩的人来说可谓是极度吸引人。

即便是刚入行的“小白”，还可以投递月薪15-25k的文玩消费体验顾问及月薪10-15k的文玩消费体验顾问助理岗位，同样18岁以上，不用坐班，不限制学历性别，兼职。

对于此次招聘行为，微拍堂官方的说法是，希望围绕文玩领域达人喜爱的场景和需求，持续改善消费体验。

根据公开市场资料，微拍堂成立于2014年，是一家文玩艺术品电商平台，自成立以来，微拍堂的年交易额持续增长，目前平台已拥有超7000万累计用户和30万入驻商家。这样一家垂直电商平台开出百万薪资，只为了招一个买买买写写写的文玩“小达人”，微拍堂到底想要干什么？

首先，文玩艺术品产业的互联网变革正在飞速前进。在大多数人的印象中，说到文玩艺术品，第一感觉就是高端大气上档次，要么是荣宝斋这样的老牌古董商店，要么就是类似于苏富比、佳士得这样的国际拍卖行，线下交易的模式在人们心中已经根深蒂固。受到疫情的影响，文玩艺术品市场正在发生深刻的变革。

受到线下交易的局限，以微拍堂为代表的互联网文玩艺术品电商正在快速崛起。在线交易的方式打破了时间和空间的局限，“0元竞拍”的手段降低了交易的门槛，再加上完善的电商服务体系，能够更好地保障文玩爱好者的消费者权益。

在这样的情况下，这个看上去传统甚至有些古老的产业正在文玩艺术品电商的带领下发生深刻的变革，这也是微拍堂之所以能够斥百万巨资招聘文玩消费体验顾问，只为提升消费者的消费体验，助力产品优化升级的原因。

其次，资深顾问的招聘目的是找真正的民间高手。相信熟悉文玩艺术品市场的朋友都常常听说这样一句话：文玩艺术品市场的水很深。想要在这个市场上玩的游刃有余，又做到“不走眼”，可谓是难之又难。即使是名校毕业的考古学博士，在文玩艺术品市场上也难免出现眼高手低，花大价钱没捡到漏反而“走了眼”的现象。

所以，传统的招聘方式和门槛在如今的文玩市场上可能真的难以发挥作用。真正的文玩艺术品高手不仅需要熟知历史、有一定的文化素养。而且需要洞悉每件文玩艺术品的核心价值，慧眼识别创作者的匠心、技巧以至于洞察每个细节，这样的要求又岂是学历、年龄等传统的招聘指标可以衡量的呢？所以，微拍堂这个招聘看上去似乎完全没有门槛，但是实际上要真正拥有这样一份工作也并非易事。对于优秀的特殊人才给百万薪资，不需要坐班，不限制年龄学历这其实是非常正常的现象，毕竟这样的民间高手可谓是一将难求，一般除了民间高手之外，这样的专业人才几乎也都被荣宝斋、苏富比等著名机构所延揽了。

第三，资深文玩消费体验顾问助力文玩艺术品互联网电商的整体提升。作为文玩行业的领先平台，微拍堂招聘这个岗位的真正价值在于实现用户体验的帕累托改进。对于文玩艺术品电商来说，由于缺乏面对面的直接沟通，照片、视频、直播等互联网手段与直接见到商品之间还是存在差距，这种差距往往不是技术就能够解决的。

比如，线上看到的拍品与实物在品相、皮壳、包浆等方面的细小差距，这些问题如何解决？产品在迭代升级的过程中怎样克服困难实现优化？面对这些问题，微拍堂需要来自“高手”的解决方案，需要的是有“真本事”的人。

年入百万躺着赚钱的工作真的有，不过想要拿到这份工资可能还是需要更多真材实料的真本事才行，你是有这样真本事的人吗？

微医将登陆港股？腾讯、高瓴看好的微医赴港真能实现百亿市值吗？

2020年疫情之后，中国互联网医疗市场呈现出前所未有的蓬勃发展趋势，伴随着阿里健康、京东健康、平安好医生等巨头的相继上市，中国互联网医疗的港交所第四股终于要出现了，这就是在去年疫情期间关注度激增的微医，前不久微医向港交所递交了招股说明书，然而招股说明书一经公布立马引发了整个市场的热议，一方面，微医依然没有赚钱，处于亏损状态，另一方面，腾讯高瓴等巨头纷纷领投似乎非常看好，这微医到底该怎么看？亏损和明星投资者扎堆到底哪个才是关键？

一、微医赴港上市？

根据东方财富网的报道，前不久，微医控股在香港联合交易所网站提交招股文件，港股将迎来“数字医疗第一股”。从业务及营收结构上看，微医将成为港股市场上首个聚焦数字医疗服务的企业。据招股书披露，微医2018年至2020年的收入分别约为2.5亿元、5亿元、18.3亿元，三年复合年增长率168%。其收入主要来源于医疗服务和健康维护服务两类主营业务，其中2020年医疗服务收入7.06亿元，占比38.6%，健康维护服务收入11.25亿元，占比61.4%。2018至2020年，微医控股收入分别为2.55亿、5.06亿和18.32亿，复合年增长率达168%，特别是2020年收入较2019年同比增长262%。

招股书披露，截至2020年12月31日，微医在中国创建了27家互联网医院，2018年至2020年累计提供数字医疗问诊量超过4000万次，2020年一年内完成了超过1800万次的数字医疗问诊。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2020年12月31日，微医平台已连接了中国超过7800家医院，覆盖中国95%以上的三级甲等医院，以及于微医平台注册超过27万的医生，其中约86%为主治医师及以上级别，平台的累计注册用户有2.22亿名，2020年平均月付费用户数达2540万名。

按互联网医院数量和数字医疗问诊量计算，微医是中国最大的数字医疗服务平台，市占率达到15.5%，超过2-5名总和，稳居行业第一。

看到这里大家都会觉得微医的业绩可圈可点，不过另一方面，我们无法否认的是微医的确还没赚钱，招股书显示，公司近三年净亏损分别为40.52亿元、19.37亿元和19.14亿元，经调整净亏损分别为4.15亿元、7.57亿元、8.69亿元，三年累计亏损近80亿元，经调整累计亏损超过20亿元。

不过与亏损相对的是各大资本巨头对这家公司的看好，据招股书，IPO前第一大外部股东为腾讯，持股8.88%，其他股东包括高瓴、启明创投、红杉资本、高盛以及建银国际等投资机构。

二、微医真能被看好吗？

面对着微医的上市，很多人都在疑惑，依然在亏损的微医真的能被看好吗？腾讯、高瓴、红杉、高盛这些巨头为啥会投资一个如此大亏的公司呢？

首先，微医的商业模式的确有巨大的市场需求。相比于港股上市的前三大巨头阿里健康、京东健康、平安好医生都专注于药品不同，微医专注的点并不是传统互联网医疗巨头所关注的药品，而是在医疗上，据招股书显示，微医集团的前身是由廖杰远2010年创建的“挂号网”。2015年“挂号网”升级为“微医”。可以说，相比于药品，微医的商业逻辑是从挂号这一用户的基本需求出发，通过拿下医院挂号这一痛点需求，从而衍生出的涵盖挂号—问诊—复诊—慢病管理为一体的商业模式。而在这个商业模式之中，最难的一点也是困扰众多大健康企业的就是医保支付，作为全中国95%人口医疗支出的支付对象，医保支付成为了互联网就医整个闭环最重要的难点，由于医保长期以来掌握在政府相关机构的手中，再加上各地医保之间存在较大的壁垒，从而让医保支付成为了一个个交易孤岛，也成为制约大多数互联网大健康企业在就医市场上发展的关键，在这方面，微医推出的互联网医院直接医保支付的确成为了非常具有市场吸引力的东西，所以，如果微医能够真的突破互联网医保支付这一层障碍的话，微医商业模式的症结将会被彻底打破，从而成为具有广泛市场号召力的产品。

其次，亏损是问题却不是真正的大问题。我们看到很多媒体在讨论微医的时候都会把三年亏损80亿作为一个重要的讨论点，当然也有说20亿的，无论哪个数字都代表着微医的亏损或者换个说法，微医的商业模式依然是一个烧钱的商业模式。说实在，对于互联网机构来说亏损可能真不是大问题，无论是美国的亚马逊还是中国的京东，甚至于特斯拉，在上市初期亏损这几乎是互联网的常态，亏损不是问题而问题却是你这家公司到底在市场上有多大的盈利可能，从目前的角度来说，微医的业务收入主要来自于两大块，一方面是互联网的数字医疗服务，根据招股书，2018-2020年，微医平台提供的数字医疗问诊量达4000万次，数字医疗服务贡献了微医大概四成的营收，另一方面是健康维护服务，也就是我们常说的慢病管理，在这一块微医有累计慢性病会员超过14.5万人，每个用户带来的年均收入约为3600元，这一部分占据了微医主要营收的六成。说实在，仔细分析这两大块业务，可能最大的风险在于看上去的确是能赚钱的业务，但是大多数都是辛苦活，如何能在干辛苦活的时候赚钱到钱，这其实才是比微医的亏损更值得关注的问题。

第三，微医到底值不值百亿估值？除了亏损之外，微医还被市场关注的问题则是这家看似有腾讯背景的大健康企业到底值不值百亿估值？我们给出的答案是，的确这么估值有其道理，但是风险同样不能小觑，从估值的角度来说，微医最近一次融资发生在2021年2月，获得了来自红杉资本和千禧投资的4亿美元Pre—IPO轮融资，此次融资之后，微医控股估值达67亿美元，根据这种估值方式微医上市之后百亿美元的估值还是可能出现的，毕竟四千万问诊量支撑，在健康被日益看重的今天，微医这样的医疗概念股正处于风口之上。

当然，我们也还是要客观地分析影响微医可能的潜在风险：

一是微医的优势虽然明显，但市场竞争日益激烈。微医的优势在于数字医疗而不是另外几家的药品，数字医疗这个战场远比药品战场困难的多，这种难度让微医拥有了一定程度的差异化竞争壁垒，这是微医最核心的优势所在。不过，我们也观察到，最近几年无论是阿里健康、京东健康或者平安好医生，其主要的商业模式都开始向线上问诊转变，在这样的情况下，整个市场正在变成竞争激烈的红海。面对着日益激烈的市场竞争，微医的蓝海优势可能会出现一定的变化，特别是一旦资本实力雄厚的对手掀起价格战的话，市场的风险将会进一步增加。

二是流量始终是互联网大健康企业发展的关键。在言必称流量的今天，任何一个互联网大健康产业参与方必须要面对的问题就是流量增长的困局，对于阿里健康、京东健康这些企业来说，有着背靠大树好乘凉的优势，在流量上还有着母公司在背后导流，但是微医虽说是腾讯系的企业，但这些年来大部分时候都没有太多的流量支持，更多地是依靠自己自力更生，艰苦奋斗了。所以，持续的流量能否有效获得，微医可能还需要给市场更多的信心。

三是医保和商保的道路是否可以有效打通？我们前面就说了，微医的医保打通模式值得期待，不过医保模式需要良好的政商关系作为依托，能否真正在全国各地打通这个循环，实现泰安模式的有效复制推广，这是整个市场都在关注的事情。与此同时，商保模式似乎更有可能，不过微医还没有平安好医生直接对接平安保险的优势，微医的商保模式仍需要更多的努力。 

面对着微医模式的优势和风险，你怎么看这样的互联网大健康企业呢？港股投资者能否会给大健康全新的商业模式，这还是让市场给我们答案吧！

全聚德天津关门，业绩恢复艰难，百年烤鸭巨头的转型路该咋走？

最近一段时间是全中国各大上市公司的财报季，在财报季中有一家企业的身影总是让大家感觉有些落寞，这就是中国的百年烤鸭巨头全聚德，作为老字号中上市的典型代表，全聚德正在艰难转型的路途之中，全聚德转型路到底该怎么走？百年名吃能否进一步焕发生机呢？

一、全聚德业绩艰难复苏

根据界面的数据，据全聚德披露的2020年度业绩预告，公司预计本期扣除税后营业收入为7.40亿元至7.80亿元之间，上年同期扣除税后营业收入15.52亿元；扣非净利润首次亏损，亏损2.80亿元至2.56亿元；净利润预计亏损2.64亿元至2.40亿元，上年同期盈利4462.79万元。基本每股收益预计亏损0.86元至0.78元，上年同期盈利0.14元，首次出现下降。

对此，全聚德解释：2020年度受新冠肺炎疫情影响，公司餐饮及商品销售业务收入出现较大幅度下滑，餐饮业务全年接待人次同比减少。面对疫情冲击，全聚德虽然采取各项措施，但由于疫情的持续影响，一定程度上延缓了公司营业收入恢复程度，加之公司年内优化资产结构，关闭部分亏损门店产生关店损失，致使公司全年经营业绩同比出现亏损。据悉，全聚德2018年至2020年归属于上市公司股东的净利润在持续下降，2020年业绩预告中全聚德归属上市公司股东的净利润系首次发生亏损。

就在前不久，根据天津广播的报道，近日，位于津滨大道的全聚德河东店关停。这也是天津最后一家全聚德天津最后一家全聚德停业。目前，位于河东区津滨大道的全聚德河东店大门紧锁，门口张贴的公告称：“天津卡尔斯顿酒店有限公司（全聚德）现已解散，正在清算过程中。如大楼内有您所有的财务，请及时与清算组联系。”

对于天津全聚德店铺情况，全聚德相关负责人在接受新金融观察采访时表示：“河东店的情况是租金到期，目前天津的两家门店均已停业。如今全聚德正在天津寻找新的店址，如果找到合适的店还会重新开张，如果找不到可能就先不开了。”

看到全聚德当前的状态，联想到前不久全北京最后一家狗不理关门歇业，让人不禁感叹这些百年老字号到底是怎么了？这也正如去年全聚德回应深交所问询时的表态“公司餐饮和食品板块出现下滑，原因主要在于产品和服务滞后于市场需求、创新不足。与此同时，公司一直未涉足其他餐饮领域，经营模式和产品类型单一，导致流量连续下降。”

面对着艰难转型的全聚德，百年烤鸭巨头的转型路到底该怎么走呢？

二、百年烤鸭巨头到底该怎么转型？

这些年我们一直在跟踪全聚德的发展，从1993年全聚德集团成立之初，到2007年上市前后，全聚德一直保持较快的增长速度。但2012年后，定位于高端餐饮的全聚德整体营收开始下滑。近几年，全聚德经营更是每况愈下。面对着疫情的冲击，面对着烤鸭贵却不好吃的问题，全聚德到底该怎么转型呢？

首先，寻找一个利润和价格、服务的平衡点。对于全聚德来说，之前的全聚德是老北京人最喜欢去的一个饭庄，几乎老北京人逢年过节都要去全聚德吃只鸭子，但是现在的全聚德却成为了外地人的拍照旅游景点，而只要你上网去搜一下，肯定看到都是“比全聚德便宜，还好吃的XX……”这样的说法，其实这就代表了一件事，全聚德在消费者的心目中已经成为了”贵、不好吃、服务差“的代名词。笔者自己其实每年都会去一两趟全聚德，想着全聚德能不能有所改进，但是每次去都会被其昂贵的价格、较差的服务和一般的味道所郁闷。对于全聚德来说，作为一家饭馆，最核心的东西都没能做好，还能妄谈转型吗？先做好三件事：

一是好好重新设计一下菜式，这些年各种精品烤鸭也出了很多，基本上特点就是围绕烤鸭形成了一整套的融合菜体系，在保证烤鸭的口感的同时，也在其他菜肴上有所突破，对于全聚德来说，围绕烤鸭重新设计口感好的菜式就成为第一要务。

二是好好重新平衡一下价格，对于当前的中国消费者来说，一顿饭吃几百元其实不算什么，关键是要形成真正让消费者物有所值的感觉，所以保证物美的同时平衡价格，不能让人有去吃全聚德都是被宰一刀的感觉，这是全聚德需要做的第二件事。

三是好好认真做好服务培训，每每去全聚德最大的感觉就是服务员的服务还是停留在当年国营大食堂的感觉中，不说以海底捞的要求来要求全聚德，至少全聚德的服务应该做到中等偏上的水平，只有这样才能真正让消费者愿意进入。

其次，对于全聚德的战略进行全面的改进。在把菜品、价格、服务这些最基本功的事情做好之后，全聚德需要的是全面的战略改进，之前我们已经说过了，全聚德其实不是没有努力过，在过去的几年里，全聚德多次强调企业转型和创新布局，例如试水外卖系统、推广小店模式等，但经营状况未见起色。其实，仔细研究全聚德试水的东西，最大的问题是和全聚德的“人设”具有巨大的差异性，大家不妨想想我们吃烤鸭吃的就是烤鸭刚出炉片好的口感，一旦变成了外卖之后，很难保持刚出炉的口感，那么，既然感觉差了很多，那么我去买路边20元一只的烤鸭他不香吗？干嘛一定要买全聚德的烤鸭呢？再说小店模式，小店的全聚德无论是装潢还是感觉和路边店的差异性也不大，也就失去了全聚德的感觉，自然也就难以真正做好。那么，全聚德的战略转型不妨考虑这个方向“精品店+大众店+日常工作餐”的组合模式。具体来说：所谓精品店，就是将菜式、口味和服务都做到极致，将一些真正有历史传承的老店改造成精品店，虽然价格较高但营造出真正好的环境，用于高档餐饮和商务宴请；所谓大众店，将普通的店面进一步改造成为符合当代消费者消费需求的日常大众餐饮店面，从而降低价格，提升服务，优化口感，让消费者在消费的过程中觉得物有所值；所谓日常工作餐，在工作日认真设计出大家能够接受的价格的外卖服务，不是外卖烤鸭而是可以考虑借鉴粤式烧腊饭来做工作餐，从而真正构建属于自己的外卖市场。

上面这些虽然只是一些设想，但如果全聚德能够做到的话，无疑将会给消费者以一个固有观念的改变，这对于全聚德的转型不会是坏事，其实，全聚德已经在努力做了，前不久全聚德前门店倾力打造出了首家定制化影音沉浸式体验餐厅。该餐厅通过光影技术复原老铺二层小楼经营风貌，配合交互式体验环节、专属的餐桌布局陈设和服务流程，这些数字化的模式对于全聚德来说可谓是一次创新，希望在转型路上的全聚德真正能重回消费者心目中的C位，让老字号重新焕发新生吧！

打完本地生活，再打兴趣电商，抖音不断跨界扩张真的有戏吗？

最近一段时间，抖音可以说始终霸占着互联网话题热搜榜的C位，作为一家短视频平台，抖音似乎越来越“不务正业”了，在前不久抖音刚刚宣布进军本地生活，有网友调侃这是抖音正式向美团宣战了。然而，话音尚未落下，抖音又行动了，这次玩的是兴趣电商，又是本地生活又是兴趣电商，不断跨界扩张的抖音到底是多元化降维打击的翘楚还是伪风口乱来呢？

一、抖音进军“兴趣电商”？

根据中新网的报道，抖音电商首届生态大会在广州举行。抖音电商总裁康泽宇在主题演讲中，首次阐释了“兴趣电商”概念，即一种基于人们对美好生活的向往，满足用户潜在购物兴趣，提升消费者生活品质的电商。他表示，抖音有良好的内容生态，众多优质创作者，多元化用户和较为成熟的兴趣推荐技术，有很大机会做好兴趣电商。

未来一年，抖音电商将推出三大扶持计划，帮助1000个商家实现年销破亿元，1万个优质达人年销破千万元，100款优质商品年销破亿元。康泽宇表示，尽管发展快速，但GMV不是现阶段抖音电商的第一指标，完善平台对商家的基础服务能力，为用户提供优质的购买保障、客服体验才是重中之重。

据抖音电商调研显示，很多用户在消费前并没有明确计划，他们在抖音电商里购物，就像逛街一样，是被商品激发了兴趣。其内部将这一模式定义为“兴趣电商”。康泽宇表示，这部分需求目前市场还未很好满足，是抖音电商的发力方向。抖音总结了一套推进电商增长的一种方法论，即FACT。“FACT”是以内容为中心的电商经营能力，包括四个方面即商家自播（Field)、达人矩阵（Alliance）、营销活动（Campaign）和头部大V（Top-KOL）。

而根据抖音自己的数据显示，据商家调研数据，大量商家入驻抖音电商后有了全新的增长和获客机会，在该平台的消费者构成中，85%以上是新客户。国产品牌太平鸟服饰，自2020年入驻抖音后，品牌自播月度GMV平均增速为78%。在抖音电商抢新年货节期间，太平鸟女装打破服饰品牌自播记录，单场直播成交额达2800万元。

从这里的感觉来看，抖音似乎已经有了非常好的市场发展前景，似乎兴趣电商已经就在眼前了，那么，抖音的兴趣电商真的有戏吗？

二、抖音的兴趣电商真的有戏吗？

说实在，现在打开互联网关于抖音“兴趣电商“叫好声可谓是铺天盖地，让人不得不感叹抖音背后字节系的强大实力，不过，我们还是更加客观的看看，兴趣电商到底是不是一个有效的市场，抖音做兴趣电商到底有没有戏？

首先，直播电商的趋势已经无法阻挡。根据当前的数据来看，据中国网络视听节目服务协会发布的《2020年中国网络视听发展研究报告》（以下简称网络视听报告）显示，我国短视频用户规模已经达8.18亿，占网民整体的87.0%，其中，抖音稳居行业第一梯队。今年2月，中国互联网络信息中心发布的第47次《中国互联网络发展状况统计报告》，其中数据显示，在电商直播中购买过商品的用户已经占到整体电商直播用户的66.2%，其中17.8%用户的电商直播消费金额占其所有网上购物消费额的三成以上。 可以说，经过了一年多直播带货狂轰乱炸式的洗礼，到目前无论消费者愿不愿意承认，直播电商已经成为了我们日常生活中必不可少的组成部分，笔者在公司的电梯里经常听到有别的部门的女同事讨论李佳琦、薇娅前一天晚上的直播，说自己买了多少东西，让人不禁感叹这些KOL直播带货能力的强大。再加上罗永浩仅仅凭借带货就已经把自己欠的债务还的七七八八，足够体现出直播电商的趋势。如今，直播电商的趋势已经形成，这种趋势让电商成为了势不可挡的组成部分。

其次，兴趣电商的逻辑到底在哪里？其实，在我们讨论兴趣电商的逻辑的时候，必须要考虑的是为什么是抖音？为什么由他提出直播电商？仔细分析这几年抖音做电商的逻辑其实就会发现：

一是在目前整个市场上，抖音已经逐渐具备了挟流量以令诸侯的能力，在市场的早期，抖音的直播电商还是和淘宝等电商巨头合作，属于流量和供应链的联盟，然而很快抖音就失去了和电商们分蛋糕的兴趣，既然流量和KOL都在我手上，干嘛还要给其他电商分蛋糕，所以，我们看到了抖店的出现。如今，抖音的流量优势越来越强，这个时候通过流量来导流电商也就变得轻而易举，单纯的电商分润已经不能满足抖音的胃口，抖音这个时候选择进军更加赚钱的垂直电商市场也就顺理成章，这就是抖音做兴趣电商的逻辑由来。

二是大多数人并不知道自己到底需要什么？不知道大家有没有一种感觉，本来就是单纯看看直播而已，没想到就神不知鬼不觉地下了单买了东西，其实这就是乔布斯说的每个人都不自知，对于消费者来说，消费者大多数时候都不知道自己到底想要什么，所以在这样的情况下，如果你能抓住消费者的痛点，再加上直播间环境中类似于李佳琦“偶买噶，买它买它买它！”这样的渲染，不自觉地购物就显得非常正常，这其实是抖音敢做兴趣电商的第二个原因。

三是抖音其实比你的亲人更加懂你。如果说抖音除了流量和场景的优势之外还有什么的话，抖音其实比你的家人还懂你，据《2020年中国网络视听发展研究报告》46.9%的用户每天看综合视频的时间在1-2小时，对于短视频而言，这一数字为34.8%；此外，有16.1%的用户每天收看综合视频的时长在2小时以上，对于短视频而言，这一数字为18.2%。 而抖音最擅长的是什么？自然是打标签跟踪每个人的兴趣了，抖音能够根据你看哪一类的视频，在每个视频上停留的时间等等一系列的数据通过大数据的分析来判断每个人的到底有什么兴趣爱好，记得之前抖音的朋友告诉我，我们每个人在抖音平台的背后都有成百上千个兴趣标签，你到底喜欢什么？抖音可能比每天和你朝夕相处的老婆还清楚，所以，在这样的情况下，抖音做兴趣电商也就太容易了。

第三，抖音做兴趣电商真的畅通无阻吗？说完了抖音做兴趣电商的优势，我们也必须要说抖音做兴趣电商的风险，对于抖音这样的公司来说，流量已经把抖音整个公司都笼罩了起来，唯流量论已经是抖音的常态，在这样的情况下，抖音其实很有可能陷入流量依赖症，表现在企业身上就是成也流量败也流量，海量的流量的确可以创造海量的利润，但是实际上流量也会让抖音这样的公司迷失自己，兴趣电商第一个问题就是过度依赖流量，一旦抖音的流量出现变化，必然会使兴趣电商的业绩出现较大的波动。与此同时，对于用户来说，过度被窥探的恐惧也有可能击毁兴趣电商，不知道大家有没有感觉，我们总觉得我们的手机每天都在窥伺我们的隐私，说不定只是简单说句话，结果很快手机就会把商品推送给我们，这个时候不仅没有购买的欲望还有无限的厌烦，同样的逻辑在兴趣电商上也是如此，如果消费者觉得自己的隐私被抖音过度窥伺的话，兴趣电商说不定适得其反。

所以，兴趣电商是一把双刃剑，抖音现在过于强大了，但强大的抖音真的可以无所不能吗？这真的是个问题。

一饼茶一辆宝马，茶企扎堆上市，炒上天的乱象背后问题到底在哪？

每年过完清明、谷雨中国的茶叶都开始扎堆上市，在这个纷繁复杂的茶叶市场的背后，大量的茶叶价格却被炒成了天价，一饼普洱上千万，一斤茶叶数十万，更是有多家茶叶企业扎堆上市，这被炒成天价的茶叶到底问题出在哪了？

一、天价的茶叶，扎堆上市的茶企

根据新华社的报道，今年的新茶季，云南省一茶山的古茶树，今年鲜叶预订价格最高每公斤超过1万元。一名茶农说，小区域的毛茶不加价很难买到。在部分名山头，每年春茶季村口都会设置检查点，防止外来茶青混入。为销售茶叶，贵州省某地以海拔高度作为卖点，注册“云上2330”的商标，准备以2330元一斤的价格售卖，包装袋上写着“全球海拔最高茶园 中国高山生态有机茶之乡”。在京东商城，一款2021安吉白茶新茶礼盒装500克售价29999元，下面备注“内置全额发票，送礼有面子，茶到事成”。客服人员称：“同价位我们家茶叶若不是最好，本店分文不取。”

当然炒作更没有停过，“288万收下8片白菜”“一片(饼）可以买一辆宝马，一提可以在广州买一套房”……在抖音上，记者看到一些收茶的博主经常发布带有类似文案的视频。业内人士说，所谓“一片”就是一饼，一提有7饼。网络营销的视频显示，一片茶价格在28万元至32万元之间，一提茶最高达255万元。然而，这还不是最夸张的，根据新京报玩了一年多的大益茶，罗浩所在的里，不时能看到一些大益茶的需求信息。“22000急找一件旺世”、“52000出几提益友会原封老鼠散桶”、“34300找熟牛10天期”。大益茶，即云南的勐海茶厂生产的普洱茶产品。在越来越火热的炒作下，有的出厂价一万多的某款大益茶产品，一年后的价格就涨到十几万。目前，一款2003年的“班章六星孔雀青饼”在业内价格达到了6500万元/件。

伴随着天价茶叶的频繁涌现，则是大量茶企密集扎堆准备上市，根据北京商报的报道，中国茶叶股份有限公司（以下简称“中茶股份”）、普洱澜沧古茶股份有限公司（以下简称“澜沧古茶”）、八马茶业股份有限公司（以下简称“八马茶叶”）相继递交招股书，深交所官网显示，4月15日深交所受理了八马茶叶的IPO申请。随着八马茶叶的加入，冲击A股的茶企进一步扩充。据证监会官网显示，2020年6月18日，中茶股份向证监会报送IPO申报稿，冲击A股。与中茶股份不谋而合的是，澜沧古茶也计划在A股上市。证监会官网消息显示，澜沧古茶于2020年6月22日向证监会报送了申报稿。中茶股份、澜沧古茶的IPO进展情况备受关注。就目前情况来看，中茶股份的IPO速度暂时领先。

二、茶叶炒上天的背后问题何在？

说实在，当前的茶叶市场让人有些丈二和尚摸不着头脑，这边厢各类茶叶的价格水涨船高，各种包装可谓是无所不用其极，那边厢大量的茶企扎堆上市，这一系列的事件背后，我们到底该怎么看？

首先，中国茶叶乱在只有品种没有品牌。之前有网友直接调侃，中国茶叶市场存在三大核心问题“在世界十大茶企中，没有一个是中国的；中国有七万家茶企却比不过一个立顿；中国有千年的茶文化却没有一个代表品牌”，其实，这就是中国茶叶最大的问题所在，如果你是一个完全不懂茶的小白，要去买茶的时候，面对着几十上百种西湖龙井到底该怎么选？面对着各式各样的普洱茶到底什么才是好的茶饼？面对着千百种大红袍哪一种才是正宗的？其实，不仅是不懂茶的小白，即使是深入研究茶叶至深的老饕面对自己不熟悉的茶种看走眼也会是大概率事件。说起来，我们有西湖龙井、庐山云雾、黄山毛峰、太平猴魁、六安瓜片等等十大名茶，几十种各地名品，问题是这些都是品种，如果说品牌呢？中国根本没有能够全面影响市场的茶叶品牌，这就是当前茶叶出现的第一大类问题：缺乏品牌。

其次，光有茶叶却没有定价的标准。如果说没有品牌可能是因为茶叶品种多的问题，所以导致我们的茶叶品牌都比较小，没有出现足够大的品牌，但是没有通用的价格标准可能才是乱象最大的根源之一。比如说中国最大的茶叶产区武夷山，从铁观音到大红袍，从凤凰单枞到各色岩茶，我们可以说看到各式各样的茶叶制作方法，但是每种茶叶到底值多少钱呢？其实没有人能够给出一个答案，举个最简单的例子，一斤最不错的芽尖绿茶，也许在它的原产地茶厂你如果要买茶的话，也就是几百元一斤，但是一旦被拉到专门的工厂用专门的包装装好，每3g放在一个小袋子里面包装起来，即使卖到几千元一斤都变得非常正常，这就是缺乏定价标准的体现。所以，为了获得高价，过度包装与过度吹嘘就在茶叶市场中频繁出现了，所谓的各种“山头茶”“特效茶”“办事茶”“金融茶”都是这样被炒作出来的产物，由于缺乏定价标准，这就是当前茶叶出现的第二大类问题：缺少标准。

第三，所谓的收藏市场让茶叶变成了炒作的目标。对于大多数人来说，茶叶就是喝的一种饮品，无论是多么有名的茶叶品种，归根结底都是要被人喝的，可以说对于大多数茶叶来说，使用价值就是其最大的价值所在，但是问题却是有一些比较容易保存的制茶方式比如说普洱茶，由于可以保存多年，甚至逐渐成为了一种收藏品，有些人反而会大规模收藏茶叶，这就导致茶叶由一种饮品变成了收藏品进而演化成为了金融产品，有了收藏就有了炒作的市场空间，于是大量的茶叶炒作开始出现，我们前文说的什么6500万的茶叶，一辆宝马的茶饼，一套房的一提茶就是这样出现的，究其本质就是茶叶已经被异化成为了一种炒作的标的，这就是当前茶叶出现的第三大类问题：过度炒作。

也正是如此，茶叶市场越来越变得更加混乱，在这样的情况下，其实这些茶叶公司的上市让大家有了不少的希望，希望有人能够站出来真正解决问题。这就像之前被不少人吐槽智商税的小罐茶，虽然被人吐槽，却估值高达几十亿，原因就是小罐茶用自己成为了一个品牌，让不懂茶叶的人都知道你这个品牌有足够的品质，而且由于有了固定的标准，小罐茶的定价就变得非常容易，各个品种的价格也逐渐清晰，而且还可以避免被过度炒作，这最终其实对于一个茶叶小白来说，小罐茶可能比那些琳琅满目的所谓茶叶更容易让人识别和购买，这就是虽然贵却有那么多人愿意去买的原因。

那么，面对着乱象，中国什么时候才能有一家可以领军的茶叶品牌出现呢？毕竟只有标准化、品牌化和规范化才能真正解决茶叶的问题。

咖啡单骑救主，雀巢创十年最好季度表现，咖啡如何拯救雀巢的？

最近一段时间可谓是月儿弯弯照九州，几家欢乐几家愁，在我们看到可口可乐宣布涨价的时候，另外一大饮料巨头也公布了自己的季度成绩单，然而这份成绩单却是可圈可点，可谓是创造了最好的季度表现，而这次又是中国还有咖啡，这到底是怎么一回事呢？

一、雀巢十年最好季度成绩

日前，著名饮料巨头雀巢发布了自己的季度成绩单，雀巢第一季度取得了7.7%的有机增长（依靠现有资源和业务的内生性增长），为十年以来最大的季度增幅，去年同期增幅为4.3%。雀巢的有机销售增幅也超出了分析师普遍预期的3.4%。花旗的分析师塞德里克•贝纳德(Cedric Besnard)表示，分析师们可能会将雀巢全年有机销售增幅预期上调至4%至5%区间的高位。

根据北京商报的报道，报告期内雀巢的总销售额增加1.3%，达到211亿瑞士法郎（约合人民币1493亿元），2020年第一季度销售额为208亿瑞士法郎，有机增长为7.7%，其中包括6.4%的实际内部增长率和1.2%的定价贡献。

雀巢集团首席执行官马克施奈德表示，雀巢一季度的有机增长得益于大多数地区和产品品类对于业绩的大力贡献。严谨的执行、提升的数字化能力和快速创新推动了雀巢的增长，从而进一步提高了市场份额。而零售销售稳固增长，家庭外渠道也有改善迹象。

按地区划分，大多数地区贡献了增长，这主要来自户外渠道复苏、定价的积极影响和市场份额的提高。其中，发达市场的有机增长率为5%，以实际内部增长为主。定价增长为正。新兴市场的增长率为11.4%，主要源于实际内部增长及定价增长贡献。

值得一体的是，雀巢的大部分产品品类实现强劲的有机增长，其中咖啡业务对增长的贡献最大。事实上，雀巢也在不断加码咖啡业务。今年3月初，雀巢宣布推出咖啡即饮系列丝滑拿铁新品——春日限定樱花舒芙蕾拿铁，这是雀巢近期成立的专注于液体饮料和乳制品的产品创新中心的首批研发新品之一。

从区域的角度来说，中国市场的确是可圈可点，从地域上来看，今年一季度，雀巢在亚洲市场取得了广泛增长，其中，中国市场增长尤为强劲，这也使得亚洲成为对销售额增长贡献最大的地区。雀巢在中国地区销售额取得了两位数的增长，这主要得益于中国的线下渠道快速复苏、电子商务势头强劲以及中国农历春节的季节性因素。中国地区的咖啡、烹饪产品、乳制品和糖果产品都取得了两位数的增长。

在雀巢声称的摆脱了不佳的业务影响，这则被市场认为是出售了银鹭所带来的影响。

二、咖啡是如何成就了雀巢的？

说实在看到雀巢的这份成绩单，很多人都很佩服在不少饮料巨头陷入问题的时候，雀巢却能够逆市增长，而在这一系列的增长之中，中国与咖啡似乎成为了两个无法忽略的名词，很多人都在问咖啡到底是如何成就的雀巢？

首先，蓬勃兴起的咖啡市场让雀巢有了发展的良机。根据《2021年中国咖啡市场分析报告》数据显示，中国咖啡市场正在进入一个高速发展的阶段，2018年中国人均咖啡消费量6.2杯，与发达国家相比，中国人均咖啡消费量仅为美国的1.6%。2018年中国咖啡行业市场规模为569亿元。预计2023年中国人均咖啡消费量为10.8杯，咖啡市场规模为1806亿元。据美国农业部（USDA）于2020年6月底发布的《全球咖啡行业发展趋势》显示，2019/2020咖啡年度中国咖啡消费量为325万包，约19.5万吨（人均15杯/年），同比增加4.8%。这些年快速崛起的咖啡市场给雀巢带来了前所未有的机遇，对于大多数人都市白领来说，可能说起咖啡似乎对于雀巢总是不屑一顾，仿佛只有星巴克、瑞幸、Tim这样的潮牌咖啡品牌才能入他们的法眼，但是事实上中国真正消费最多的还是雀巢，据前瞻产业研究院数据，在2020年中国即饮咖啡市场份额（按销量）中，雀巢以42.6%的市场份额位居第一，三得利、星巴克、统一、味全、可口可乐分别占据7%、5.3%、4.4%、3.4%和1.6%的市场份额。可以说，大部分的咖啡市场都被雀巢占据了，无论你承不承认，物美价廉的雀巢才是咖啡市场真正的C位霸主。

其次，用农村包围城市的办法实现基础市场的抢滩。其实对于大多数中国人来说，咖啡只是大家日常饮品中相对比较小众的一个选择，远谈不上形成习惯甚至成为一种生活方式，所以在这样的情况下，低门槛的雀巢无疑是最好的市场选择，相信不少朋友都会有这样的经历，在自己饮用咖啡的早期，都是喝雀巢的速溶咖啡起步的，后来随着自己对于咖啡口感的要求越来越高，我们对于咖啡的需求才会逐渐精细化，逐渐开始有了多元化、高端化的选择。而形成用户习惯，雀巢的影响可谓是功不可没，所以在这样的情况下，雀巢的选择是农村包围城市，不断向中国市场的纵深方向发展，从而利用自己不断扩张的销售渠道，抢占市场的空间，让自己成为最有效的市场习惯的养成者。

第三，不断中国化的产品投入创新。在养成了习惯之后，雀巢形成了一系列的多元产品，为了应对来自星巴克、瑞幸等咖啡店的挑战，雀巢走上了一条精品化的道路，从2019年开始雀巢连续推出了6款新品，在中国青岛构建属于自己的咖啡研发基地，甚至学习日本推出春日限定等特殊的营销手段，在这样的情况下，雀巢其实在抢，抢的是都市白领的时间，相比于等待一杯现磨的咖啡，即饮咖啡无疑更方便；抢的是下沉市场的广大用户，相比于大城市便利店都有咖啡机的布局，下沉市场的超市和便利店中往往不具备这种条件，口感相对速溶更好的即饮咖啡就成为了雀巢主打的方向。其实，这就是中国化消费升级的逻辑，即用速溶抢占市场习惯，用自己的消费升级抢占可能的精品市场，在这样的情况下无疑雀巢的策略是成功的，这就是当前十年最好季度成绩的由来。

第四，雀巢有没有风险呢？其实，雀巢最大的风险就是高端化的淘汰，我们观察到在一二线城市雀巢被淘汰已经成为了一种趋势，也许早年间大家还会送雀巢速溶咖啡来送礼，但是这些年速溶已经进入了咖啡鄙视链的最低端，虽然即饮咖啡高于速溶咖啡的地位，但是实际上这两款还是偏低端的产品，而且咖啡是一个棘轮效应非常明显的饮品，一旦你喝过更好的咖啡之后，雀巢那种充满工业口感的速溶咖啡就难以被接受，同样一旦习惯了手磨咖啡，即饮咖啡可能也会重蹈速溶咖啡的覆辙，一旦雀巢的竞争对手们也开始布局下沉市场的时候，雀巢的优势就有可能被大幅度削弱。不过，中国依然长期处于发展中国家的状态，还有大量的市场空间等着雀巢，这其实就是雀巢最大的优势所在。

雀巢用咖啡实现逆袭，这样的玩法你看懂了吗？

天弘余额宝规模跌破万亿，货币基金的龙头老大难道不香了吗？

说起货币基金，基本上大多数人的第一反应这不是余额宝吗？诚然，在大多数人的印象中，余额宝已经成为了货币基金的代名词，最高时候多达几万亿的天弘余额宝是货币基金市场上当之无愧的龙头老大，然而就在最近，天弘余额宝却被曝出已经规模跌破万亿，货币基金的龙头老大难道不香了吗？

一、天弘余额宝规模跌破万亿

根据金融界网的报道，近日，随着基金一季报披露，国内最大的货币基金——天弘余额宝最新的规模、业绩情况浮出水面。公告显示，2021年一季度天弘余额宝基金规模下滑，截至3月31日，该基金报告期末管理规模为9724.15亿元，较2020年底减少了2184.01亿元，管理规模降至四年来最低水平。

根据快科技的统计，从2017年3月开始，余额宝净资产规模就稳居万亿之上，最高的2018年3月，规模高达1.689万亿元。此次统计周期是天弘余额宝4年来首次跌破万亿，也是天弘余额宝史上最大赎回季。天弘基金表示，天弘余额宝规模下降，变动比例在正常范围内，不会对基金运作产生影响。

公开资料显示，余额宝于2013年6月推出，据蚂蚁集团2020 年 10 月披露的数据显示，过去 7 年余额宝累计为国人赚了 2600 亿，相当于每天赚 1 个亿。2018 年余额宝开放后，接入的基金平均规模涨了 80 倍。

同花顺ifind数据显示，2014年至2020年底，天弘余额宝单季度平均规模变动比例为15.90%，单季度规模变化比例超过20%的有5个季度。事实上，市场上不少货币基金的规模变动常常超过30%。在可统计的336只货币基金中，2020年4季度平均规模变动幅度为82.55%，即便剔除了一个异常值，平均变动幅度也达到了33.18%。从目前最新的数据来看，由于今年流动性出现变化，天弘余额宝最新的7日年化收益率达到2.21%，相比去年出现较明显的上升。

对于这样的表现，天弘余额宝的操盘基金经理王登峰自己表示：2021年境外疫情和世界经济趋于好转，但形势依然复杂严峻，我国宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性，国内经济发展动力不断增强，一季度经济增长整体维持在较高景气区间。债券市场利率跟随货币政策的微调和自身供需变化而波动，货币市场利率围绕政策利率波动。

那么，规模跌破万亿的天弘余额宝到底是怎么回事？货币基金龙头老大怎么突然不香了呢？

二、货币基金龙头老大为啥突然不香了？

说实在，看到天弘余额宝出现了这样的现象倒并不让人意外，这件事我们到底该怎么看呢？

首先，天弘余额宝的规模下降来源于整个市场的变化。早在2013年天弘余额宝刚刚推出的时候，大多数人其实都不知道余额宝到底是个什么东西？在那个理财教育缺失的年代，余额宝的出现成功让市场认识到了什么是基金？天弘余额宝更是实现了整个财商教育的第一步普及工作，对于大多数当前的基金基民们来说，余额宝就是自己入门的第一块敲门砖。由于当时整个货币基金市场的标的匮乏，各家银行的同业产品利率相对较高，在这样的情况下，余额宝曾经一度给出了非常高的收益水平，从而吸引了海量的用户进入，甚至于不少人都把余额宝的收益水平当成了基金市场的“基准利率”，衡量一个基金产品好不好，往往第一个比对的标的就是余额宝。然而，随着时代的发展，几乎各大基金公司都推出了属于自己的宝宝类产品，正如我们前文所统计的，整个市场已经从当年只有少数货币基金已经变成了拥有336只货币基金的超大市场，如果哪家银行的APP没有自己的货币基金产品的话，估计都会被用户所嫌弃，也正是如此，用户的投资标的被大大稀释了。与此同时，最近一段时间，由于充裕的市场流动性，货币基金的投资标的收益不断下滑，在这样的情况下，大家突然发现余额宝的收益水平就在2%左右徘徊，在这样的情况下，大家选择其他产品也就变得顺理成章。

其次，基金投资的跷跷板效应正在凸显。对于整个基金市场来说，天弘余额宝这样的货币基金其实已经成为了整个基金市场的蓄水池，很多股票、基金的产品在申购赎回之后的资金都可以选择自动转到货币基金之中，可以说，大多数人都把天弘余额宝这样的产品当作了一个类活期存款账户来使用。因此，在这样的情况下，去年年底今年年初红火的基金市场交易就和天弘余额宝之间形成了明显的跷跷板效应，大家在基金投资收益水平较高的时候，都选择把钱从余额宝之中取出用于投资其他收益水平更高、风险也更高的基金产品，去年下半年形成的基金投资热潮可以说成为了降低天弘余额宝规模最大的原因所在。

第三，天弘基金的刻意为之也是重要原因。如果说整个市场的变化和基金市场的跷跷板效应都是客观原因的话，还有一个非常重要的主观原因，这就是天弘基金的刻意为之。之前在天弘余额宝规模最大的时候达到了前所未有的1.689万亿，可以说这已经不仅是中国更是世界最大规模的基金了，甚至于有人戏称天弘基金是“宇宙第一基金”，但是大家不要忘了，全世界的基金公司都是规模较小的公司，即使是股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司其所管理的资产总量也就是差不多这个规模左右，在这样的情况下，其实无论是天弘基金自己的基金经理还是其他的市场运营人员谁都没有管理如此大规模资产的经验，可以说潜在风险始终存在。所以，在这样的情况下，监管开始引导天弘主动降低规模，在支付宝这一端我们看到了多家基金公司接入了余额宝大大分散了市场的投入，而天弘基金也在主动控制规模，从而降低自己的风险。所以，我们可以认为，当前的规模下降在很大程度上是天弘基金的刻意为之。

当前，天弘余额宝的规模下降是主客观条件综合影响的结果，客观地说无论天弘余额宝的规模有多大，其教育基金市场，影响整个市场发展的特殊贡献是无法否认的，一个会自己管理自己、自觉控制规模、管控风险的基金可能才能真正长远生存下去。

卖石油的大规模抢滩新能源？中石化要抢电动车生意到底为哪般？

最近几年，电动车市场的红火已经成为了一种常态，我们已经习惯了路上从特斯拉到蔚来，从小鹏到五菱宏光mini EV的状态，在这样的情况下，最近却有一则让人吃惊的消息传来，传统燃油车巨头中石化宣布要抢电动车的生意？卖石油的抢滩新能源这到底要干啥？

一、卖石油的抢滩新能源？

根据央视财经的报道，近期，国内最大的油品销售企业中国石化在北京宣布，将在2025年之前建设5000座智能充换电站，同时，中国石化与蔚来汽车合作建设的全球首座全智能换电站也正式投运。这座最新投运的全智能换电站位于北京东南四环，占地面积60平方米，用户无需下车，在车内一键即可完成泊车换电业务。

据证券时报报道，这座换电站为蔚来第二代换电站，最多可容纳电池数量为13块，单次换电时间为4分30秒，日服务能力最高可达到312次，相比第一代换电站，效率提升超3倍。除此之外，二代换电站还可以支持车辆自动泊入，用户无需下车，车内一键启动，即可自动换电。目前中国石化在国内有3万多座加油站，在其中的一些站点将和新能源汽车企业统筹布局充换电网络。

而且就在同一天，中石化还与另一家新能源公司奥动新能源签署了战略合作框架协议，双方将充分结合各自技术及特长，研究探索推动智能充电等全场景商业应用模式，在电动汽车充换电相关研发建设和推广应用上展开务实合作。据介绍，奥动新能源已经入局换充电领域20多年，在电动汽车换电服务、电池全生命周期管理，以及换电站商业化运营方面有着成熟的解决方案和实际应用，已在20多座城市实现换电站规模化商业运营。

中商产业研究院发布的统计数据显示，截至2020年12月，国内换电站保有量总计555座。奥动新能源换电站数量排名第一，总计286座；蔚来排名第二，总计175座；杭州柏坦第三，总计94座。

而另一则消息也体现出中石化的新能源雄心，2021年4月13日，中石化与隆基股份在中石化总部签署了战略合作协议，未来双方将以国家“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”目标为指引，发挥各自优势，通过全方位协同，在分布式光伏、光伏+绿氢、化工材料等多领域形成深度合作关系，共同开拓清洁能源应用市场。目前，中石化已经是国内最大的氢能源供应商之一，氢气年生产能力超过350万吨，约占全国总产量的14%。

又是换电站，又是氢能，再加上之前的光伏，大家熟悉的中石化已经不是当年传统石油巨头的样子了，为啥一个卖石油的要大规模抢滩新能源，抢电动车生意的中石化到底要干啥？

二、中石化到底想干啥？

说实在中石化做出这样的改变也是意料之中的事情，只是如此密集的进行市场转换，谁也没想到中石化的步子会迈得这么大，这件事我们到底该怎么看呢？

首先，传统石油能源产业被替代已经成为大势所趋。这些年，中国的燃油车市场已经发展到了一个绝对的高位，2020年全国机动车保有量达3.72亿辆，看上去非常多，但是两个趋势已经形成，一个是新能源汽车进入了一个前所未有的增长快车道，虽然相比于3.72亿的总量来说只有492万辆的新能源汽车还是小不点，但是从2019年开始的传统燃油车的销量下滑已经无法避免，与之对应的则是新能源汽车的高增长；另一个趋势则是伴随着中国碳达峰、碳中和目标的提出，对于中国来说最好的解决思路就是用新能源汽车模式替换掉传统的燃油车模式，新能源汽车+特高压输电+新能源发电的组合模式将会成功破解中国对于传统石油能源的依赖，形成在能源领域的自给自足。所以，在这样的趋势之下改变其实正在无声无息的产生，我们再结合中石化最新的财报，根据同花顺iFind的数据，3月29日，中国石化发布2020年年报，公司2020年1-12月实现营业收入2.11万亿元，同比下降28.85%，归属于上市公司股东的净利润为329.24亿元，同比下降42.86%，每股收益为0.2720元。公司所属的基础化学行业已披露年报个股的平均营业收入增长率为-28.47%，平均净利润增长率为-39.16%。可见中石化实际上正在处于一个相对发展下降的状态之中，传统的石油能源市场发展下滑，而新能源市场发展迅猛，在这样的情况下，中石化的转型既是自己主动为之，也是迫不得已的倒逼改革，所以中石化这个时候的选择也并不让人意外。

其次，中石化布局新能源有属于自己的优势所在。其实，中石化布局新能源已经不是这些年的事情了，早在2014年，国内分布式光伏发电市场刚刚起步时，中石化就建成了海口世纪加油站30千瓦分布式光伏发电项目，7年时间过去中石化已经拥有了全国111座光伏电站，而氢能源中石化也是早有布局，2019年中石化就在佛山建成了加氢站，如果把各地的天然气加气站再计算在内的话，中石化布局新能源也就更早了。其实，想想也可以理解，毕竟传统能源终究会被淘汰，在这样的情况下，中石化作为传统能源巨头早些布局能源转型也就显得顺理成章。与此同时，相比于充电站这样需要长期停车和大规模停车场的需求来说，中石化无疑是缺乏这方面优势的，所以中石化与蔚来一起采用了换电站的模式，诚然，换电站的模式和当前的加油模式有着非常多的市场相似点，而且使用体验的角度来说，也更容易复用中石化现在自己所具备的条件，根据中石化当前在国内的布局点来看，如果中石化能够成功地将自己的加油站全部转换成为加油与换电一体的布局的话。那么，中石化的长期发展也就变得值得期待了。

第三，中石化布局换电的难点在哪？其实，相比于互联网上大家关注的说中石化布局换电会不会有些风险太大，毕竟在加油站安排一个换电站的布局，会不会有电火花风险，特别是现在加油站移动支付都有可能存在风险的情况下，这么做的风险一直都引发了大家的关注，不过从2014年中石化就在布局的光伏+加油站的结构来看，换电站的风险不会比光伏发电站更大，所以相对风险是可控的。中石化真正的难点是到底有多少新能源车企会采用换电技术路线，从目前来看，采用换电技术路线的企业还是相对较少的，无论是加油站还是换电站，其核心的盈利逻辑点都是一定要赚钱，如果缺少用户的话，赚钱就成为了一个奢望，还有就是不同车企汽车的换电能否兼容将会成为第二个问题。这些问题如果都有得到妥善解决的话，中石化的转型换电站的路还是任重而道远的。

中石化抢生意的时代已经来了，中石化都来了，另外两家还会远吗？

估值高达20亿，主打灵魂社交，社交软件Soul上市真能有戏？

最近一段时间，一款社交软件要上市的消息引发了整个互联网圈的广泛关注，这就是被号称主打灵魂社交的社交软件Soul，在这个陌生人社交的时代，clubhouse能够让世界首富马斯克代言，而这款要用有趣的灵魂上市的社交软件能有戏吗？

一、估值20亿的Soul要上市了？

说起Soul相信很多人都会很陌生，这是什么？但是如果你是比较熟悉陌生人社交市场的话，那么这款热度堪比多年前陌陌和探探的所谓“灵魂社交”软件就不会太陌生。根据钛媒体的报道，Soul创立于2016年，基于性格兴趣等心灵特征，应用大数据及人工智能技术为用户推送最感兴趣的人和内容，是一款号称“不看脸只看灵魂的”的社交应用。在soul里，用户上传的所有资料照片都会进行匿名化处理，代之以卡通形象，从而尽可能减少外貌的影响。

由于专注于聊天， Soul非常受青少年欢迎。早在2017年3月和2018年3月就完成了由五源资本（原晨星资本）、元生资本等机构领投的A轮和B轮融资。根据PitchBook的数据，Soul目前通过私有投资者累计融资6000万美元。该公司的股东包括DST Global、5Y Capital（之前名为Morningside Venture Capital）和纪源资本。Soul的IPO财务顾问包括CICC、摩根士丹利、Jefferies和美国银行，资本实力不容小觑。

说起Soul的商业模式，根据AI财经社的报道，Soul主打智能匹配：为用户推荐人与内容。和基于颜值的陌陌、探探相比，Soul不看脸，强调个性、兴趣上的匹配，从这一点来看，它算是陌生人社交App中的一个异类。当然，某种程度上也击中了追求新鲜事物的Z世代的需要。张璐此前透露，Soul面向当代年轻人，95后渗透率已超40%。上个月，Soul发布的《2020年新世代社交趋势洞察》 报告中透露，95后、00后等Z世代仍是其用户主力，而85后、90后人群比例已快速增长至31%，“85前”用户比例也同比提高3倍。

对陌生人社交平台来说，其提供的功能主要分为两类——聊天交友和社区分享，而后者是Soul着力打造的特别业务。因为用户在现实生活中彼此并不相识，倾诉不再顾虑重重，而无论是注册伊始的测试还是随后的多项匹配，都为用户增添了一丝“有人懂我”的熨帖感，分享有所回应，其实也是在变相地构筑Soul的社区氛围。

而就在前不久的3月17日，据外媒报道，线上社交平台Soul拟赴美上市，知情人士称，Soul计划以超过10亿美元的估值融资约2亿美元。今年2月，美国约会交友平台Bumble完成IPO，其不久前发布的首份财报显示，营收已超1.66亿美元。

二、Soul上市真的有戏吗？

说实在，看到Soul要上市的消息，很多人都会感觉很困惑，这家公司虽然说有不俗的市场影响力和背后的资本支持，但是比起其他早就在风口浪尖的社交巨头，Soul这样的公司还是显得太年轻了，为什么会这样突然宣布上市呢？

首先，赴美上市的确不困难。熟悉美国资本市场的朋友都知道，相比于在国内资本市场上市，美国资本市场上市的条件可谓是非常宽松，根据市场的公开资料显示，据Soul在2020年12月公布的信息，Soul的累计用户量已经超过一亿。这对于陌生人社交软件来说，是非常不容易的。即便是常年霸占着中国约会交友APP排行榜中第一第二的探探，至今的累计用户才3亿人。可以说，过亿的累计用户，而且早在去年11月，Soul的月活跃用户就已接近2900万，同比增长133%。平均而言，每个用户每天大约在该应用上花费40分钟。这已经是Soul足够征服资本市场的本钱了，而且正如其掌门人张璐之前采访说的那样，Soul还不是一个亏损的公司，在其早些时候接受采访的时就曾经透露，Soul已经实现了略微盈利，这个用词非常精准，略微盈利，一个月活几千万已经实现盈利的社交企业想要在上市相对容易的美国资本市场上实现上市，至少从目前来说并不困难。

其次，陌生人社交的确是一个非常巨大的风口。前有陌陌这样的陌生人社交巨头，后有Clubhouse这样有世界首富代言的平台，无可争议的是陌生人社交已经成为了一个绝对的风口，2021年2月23日，恒大研究院团队在“泽平宏观”发布的《中国婚姻报告2021》显示，2013-2020年，中国结婚登记对数从1347万对的历史高点持续下滑至813万对，其中，初结婚人数从2386万降至1398.7万人。民政部数据显示，2018年中国单身成年人口高达2.4亿人，超过英法德三国人口总数，其中超过7700万成年人处于独居状态。在当前单身经济不断发展的今天，寂寞已经成为了一种不可否认的事情，在这个寂寞的市场之上，陌生人社交也就的确有了很大的风口，而且我们看到Soul也有着属于自己的优势，这就是用户年轻化居多，而且在年轻用户之中，其中男性占比45%，女性占比55%，Soul的年龄段较为分布广泛，女生用户高于男生，这也是soul的差异点。其实，想想也能够明白，正是因为女性相对而言更敏感也更喜欢倾诉，这才是Soul能够崛起的关键所在。

第三，Soul真的就没有问题了吗？其实，当我们仔细研究这款软件的时候就会发现，这款软件的问题其实同样很多：

一是其所谓的灵魂匹配算法太过玄妙，到现在为止学界都没有办法去验证人类是否有灵魂，更别提用计算机算法的形式来进行分析和匹配了，即使是Soul利用字节跳动那样强大的兴趣分析能力也不能保证真正匹配到一个所谓灵魂合适的人。所以，无论是性格测试、灵魂匹配都还是有太多玄学的成分在其中。

二是整个陌生人社交市场竞争已成红海，在当前的陌生人社交市场上已经成为了一片激烈的红海，陌陌和探探这两大巨头自不必说，新产品例如赫兹、克拉克拉再不断分割soul的领地，再加上网易、腾讯、百度等互联网大厂推出的又友、HOOD、听筒、积目，如此多的巨头拥挤在这个赛道上，Soul到底有几分胜算让人真不好说。

三是如何打断从陌生人到的枷锁，其实无论是什么样的社交软件，用户基数都是最大的难点，无论是微博的私信还是今日头条的留言，大家不知道有没有发现，到最后几乎都会回到要不加个这个主旋律上，这种自己费尽心力给别人做嫁衣的事情，Soul至少还没有破解的路径。

从陌生人社交出发的Soul上市不难，难的是上市之后该怎么办？

瑞幸不仅没死还获2.5亿美元融资，市值26亿瑞幸怎么活下来？

说起2020年资本市场最大的事件，瑞幸的财务造假无疑是其中的佼佼者，之后瑞幸退市引发了一系列的市场波动与纷争，在这样的情况下很多人都会觉得已经退市的瑞幸肯定要凉了吧，然而让人意外的是瑞幸不仅没有彻底偃旗息鼓反而在市场的波动之中逐渐活了过来，在经历了一段时间的颓废期之后瑞幸似乎又开始兴起了，特别是最近瑞幸还获得了2.5亿美元的融资，瑞幸是怎么做到的？

一、瑞幸重获2.5亿美元融资？

根据瑞恩资本的消息，4月15日晚间，瑞幸咖啡发布公告称，公司股东大钲资本和愉悦资本达成总额2.5亿美元的一项新的融资协议。如果交易顺利完成，通过增持股份，大钲资本将成为公司第一大股东，其持股将上升为17.2%，投票权增至45.2%。截至发稿，还在粉单市场挂牌的瑞幸的市值为25.55亿美元。

这笔融资在一个月前曾有过预告。3月16日，瑞幸宣布已与重要债权人达成重组支持，这将成为瑞幸重组过程中的关键一步。当夜，瑞幸咖啡粉单市场股价收于8.72美元，大涨49.32%。瑞幸咖啡计划用这笔投资的净收益推动公司拟议的离岸重组，并履行近期与美国证券交易委员会达成的和解协议中的义务。瑞幸表示，“这笔投资交易有助于公司继续执行业务计划，专注于发展咖啡业务，实现长期增长目标。”

拿到融资之后的瑞幸可没有闲着，根据新京报的报道4月18日，瑞幸咖啡首家烘焙基地在福建正式投产。据瑞幸方面介绍，该基地配备全套进口设备，是目前国内首家实现全产线自动化的智慧型生产基地。瑞幸咖啡烘焙基地位于福建省宁德市，总投资2.1亿元、占地面积4.5万平方米、咖啡豆年烘焙产能1.5万吨。配置意大利Brambati、Goglio、Rama等全套进口设备，可实现从生豆处理、烘焙、包装、码垛到仓储的全自动化生产。

除自建烘焙基地外，瑞幸咖啡同时利用自有咖啡供应链体系，采购全球的高品质咖啡豆，包括来自于中国云南的精品咖啡豆，实现优质生豆+高效供应链+独特烘焙生产处理方式+优质终端服务的全产业链升级。

上游财经也发布消息表示，早在去年，瑞幸咖啡已经释放出了一些向好的迹象。根据公开披露的信息，在运营端，去年前三季度，瑞幸咖啡的单季收入分别为5.65亿、9.8亿和11.45亿，同比增长18.1%、49.9%和35.8%。截至2020年底，瑞幸门店总数近4800家，全年共上新77款现制饮品，现制饮品总销量超过3亿杯。此外，瑞幸咖啡近期还宣布恢复了无人咖啡机业务招商业务，自春季新品上线后，更请来了新的明星代言人，试图刷新品象。

二、爆雷还能复活瑞幸怎么做到的？

说实在看到瑞幸这一系列的操作，很多人最大的感觉就是瑞幸这简直是奇迹，一家因为财务造假被退市的公司不说彻底破产倒闭，大部分情况下都是逐渐沉沦，而瑞幸却走出了完全不一样的发展曲线，甚至仅仅是短暂的下挫之后反而触底反弹了，瑞幸到底是怎么做到的？

首先，财务造假的确是问题但却不是经营问题。我们之前其实反复聊过这个问题，瑞幸的财务造假问题我们不必讳言，这是瑞幸最大问题所在，回顾瑞幸的一整个发展历程，用不到1年的时间成为了全中国第二大咖啡连锁品牌，并且在一众互联网咖啡折戟沉沙之后成为了最终的幸存者。而仅仅用了18个月就在互联网的惊叹声中走向了美股，成为了中国上市最快的互联网企业之一，然而也是1年不到的时间，瑞幸因财务造假被曝出，48天之后就直接退市，这几乎就是瑞幸的前半生。我们不知道瑞幸之前的故事中从幸存到上市有多少是因为财务造假所带来的，但是不得不承认的是瑞幸财务的问题却不能掩盖其还是中国市场第二大的咖啡品牌，虽然造假之后有一堆人却挤兑怕自己买的打折券不能用了，但是最终瑞幸还是活了下来，只能说瑞幸财务造假的另一面其咖啡的经营基本面其实并没有什么问题，大量的用户依然在使用，这就是瑞幸咖啡能够活下来的市场基础。

其次，咖啡市场的蓬勃生机给瑞幸带来了希望。据前瞻研究院统计，从2013年到2023年，预计中国人均咖啡消费量将上涨238%。相比新茶饮市场发展迅速，国内咖啡市场也被业内认为仍然有较大增长空间。另有数据显示，我国咖啡消费量在以每年15%-20%的幅度快速增长中，远高于全球2%的平均增速。高速发展的咖啡市场给瑞幸的生存带来了可能性，从整体市场的角度来说，雀巢等速溶咖啡占据了10元以下的市场，便利店、快餐店咖啡占据了10-20元的江湖，星巴克在30元以上的市场雄踞，而瑞幸所在的20-30元的市场则相对空白，瑞幸可谓是在这个垂直赛道上遥遥领先，对于很多咖啡消费者来说，瑞幸是一种不差于星巴克，但是性价比又很高的咖啡选择，每天一杯咖啡几乎成为了不少都市白领的生活习惯。根据德勤的预测，目前中国咖啡消费者主要以年龄在20-40岁间的一线城市白领为主，大多为本科以上学历，拥有较高的收入水平，随着经济的发展和这个人群规模的扩大，实际上瑞幸很有可能还会拥有更多的市场潜在用户，这些用户都能够给瑞幸带来可能性。

第三，瑞幸的遗产和优势的有机结合。无论大家承不承认，瑞幸之前的高速扩张无论有多少造假成分在其中，瑞幸都已经成为中国咖啡产业最知名的咖啡品牌，对于瑞幸来说这份品牌影响力是多少企业用尽几十年时间难以造就的，而且瑞幸形成了一大批互联网的忠实用户，对于这些用户来说你在美国上市的瑞幸又没有在中国市场上欺骗用户，瑞幸的每一杯咖啡的的确确是便宜而且好喝的，这就足够了，品牌影响力和用户忠诚度共同构成了前瑞幸时代最值钱的遗产。与此同时，我们之前反复说过，相比于小黄车那种重资产的运营模式，瑞幸的运营模式真是轻资产模式，仅仅是瑞幸的价位低于星巴克但是相比于其他的咖啡企业，瑞幸也都是处于价格高位状态，这个高位状态给瑞幸带来了足够丰厚的利润水平，其实仔细算算就知道一杯咖啡的价格中真正的咖啡成本是很低的，足够的利润率和轻资产的运营方式让瑞幸能够有效地在烧钱之后缓过神来。这几个优势叠加在一起，让瑞幸成为了造假退市却还能存活的一个特殊案例。

瑞幸如今来看至少还是活下来了，只是能否再梅开二度这就要看瑞幸经营管理层的水平了，能否摆脱之前的阴影才是瑞幸最需要解决的问题！

水滴公司赴美上市，互助刚关停，年赚30亿的水滴真值得看好吗？

最近一段时间，伴随着网络互助的风云变幻，很多互联网互助平台都被推到了风口浪尖，水滴公司无疑就是其中名气最大的之一，伴随着水滴互助的关停，水滴公司却开启了自己的上市之路，在互助关停的大背景下，这个年赚30亿的互联网平台真的值得我们看好吗？资本市场会认可这个以做公益为生的企业吗？

一、互助关停水滴却赴美上市？

根据国际金融报的报道，4月17日，Waterdrop Inc.（下称“水滴公司”）正式向美国证券交易委员会（SEC）递交上市招股书，计划以发行ADS的方式在纽交所上市，代码定为“WDH.”，高盛、摩根士坦利、招商证券、海通国际等多家机构担任其联合保荐人。

实际上，早在去年，关于水滴公司上市的消息便不胫而走。2020年下半年，有知情人士透露，水滴公司或将于2021年上半年启动赴美上市，对应目标估值约为60亿美元。

而证券时报则公开报道，水滴公司成立于2016年4月，旗下曾有“水滴互助”、“水滴筹”、“水滴保”三大业务，是目前中国发展速度最快的互联网健康保障平台。水滴公司的营收从2018年的2.381亿元增长到2019年的15.110亿元，增幅为534.6%；2020年进一步增长100.4%，达到30.279亿元（约合4.641亿美元）。水滴公司在2018年、2019年和2020年的净亏损分别为2.092亿元、3.215亿元和6.639亿元（约合1.017亿美元）。2021年3月底，以“一人生病，众人均摊”模式起家的水滴互助平台日前宣布终止互助计划。

截至2020年12月31日，水滴保已经与62家保险公司达成合作，提供200款健康险和寿险产品，其中大部分是与保险公司联合设计的，充分利用了水滴对消费者需求和保险精算的深刻理解。水滴保的平台设计以移动化为先，数字化为本，与保险公司的系统深度连接，确保从承保到理赔服务的整个过程中，用户体验流畅且友好。在2020年，水滴保平台产生了超过144亿元人民币的首年度保费。截至2020年12月31日，累计付费保单数量达到3070万张。

水滴公司的创始人是大名鼎鼎的沈鹏，这位曾经美团的第10号员工，沈鹏于2010年加入美团。仅过了两年时间，年仅26岁的沈鹏以美团外卖联合创始人的身份参与创建了美团外卖，并担任全国业务团队负责人。2016年创办水滴的时候，几乎是创办的当天，沈鹏从美团办完离职手续，第一笔天使投资5000万元就到账，投资方包括腾讯、IDG、高榕、点亮基金、真格基金。之后水滴更在资本市场上一路大杀四方，2016年以来公司已获得多达7轮融资，可谓是资本市场的宠儿，如今水滴要赴美上市了，年赚30亿做公益生意的水滴真的值得看好吗？

二、年赚30亿的水滴值得看好吗？

看到水滴公司上市大家其实也都算意料之中，这是因为作为一家互联网健康服务的巨头，水滴经过七轮融资之后也已经到了差不多要上市的时候，水滴值不值得看好？我们可以从以下几个方面来看：

首先，水滴公司的业务的确是当前中国比较需要的业务。中国作为全世界最大的发展中国家，改革开放四十年取得了巨大的经济发展成果，虽然经济发展的很好，但是与西方主要发达国家相比来说，中国的社会保障体系却处于相对薄弱的状态，我们的确有了“五险一金”“三险一金”，然而这些保障只是最基础的保障，一旦出现大规模的家庭事件比如说重病，这些保障所能够提供的支持都是杯水车薪，所在这样的这样的情况下，网络互助产业也就应运而生，水滴公司的出现无疑正好碰到了这样的风口，2016年诞生的水滴公司就是专门负责此类业务的企业。而其当家花旦无疑就是水滴筹产品，公开数据显示，截至2020年12月底，超过3.4亿人通过水滴筹平台向超过170万名病人捐赠了总计超过370亿元的资金，这一众筹金额在中国当年所有医疗众筹平台中排名第一。可以说，水滴筹产业成功地通过互联网这个最广泛的连接形式，成功地发挥了这个连接器的作用，实现了一方有难八方支援的互联网化模式，虽然也有一些负面的声音，但是水滴筹这种帮助人的模式的确是有其存在的必要性，这是整个水滴公司业务存在的基石所在。

其次，做公益也要能赚钱才有长期的生命力。如果单看水滴筹的话，其实大家会觉得这不是一个慈善性的公司吗？水滴筹主打“0服务费”和“1对1服务”，这些服务既没有向任何人收费，也没能产生直接的收益，更没有像西方那些慈善基金那样从基金中收取服务费，感觉就是一个不赚钱的业务。如果说唯一有可能能赚钱的逻辑就是这些筹集来的资金形成了一定的资金池，也许能通过资金池的时间效应获得一定的金融收益，但是这种收益也是相对有限的。那么，水滴公司的赚钱逻辑在哪呢？招股书显示，水滴公司在2018年至2020年收入2.38亿元、15.11亿元、30.28亿元，收入有了大幅增长。水滴公司之所以能这么赚钱，是因为其背后形成了从互联网到商业金融的逻辑，水滴筹虽然不赚钱但却是一个流量的吸纳池，将大量的流量吸纳进来，然后水滴公司通过刚刚关闭的水滴互助形成了一定的保险教育意识，再从水滴互助引流到保险，和水滴合作的62家保险公司就是给水滴带来收入的最核心来源，2020年从保险公司获得的业务收入是20.45亿元，可以说从水滴筹来吸引流量形成市场教育观念从而引流保险这就是水滴公司最核心的商业模式所在。

第三，水滴虽好但风险却不容小觑。我们说了水滴公司业务的存在价值，也说了水滴的赚钱模式，但是也没办法否认水滴的风险。一是水滴的亏损谁也没办法回避。从市场的角度来说，水滴公司是一家亏损比较厉害的企业，2018年至2020年，水滴公司的净利润分别为-2.09亿元、-3.22亿元、-6.64亿元，三年间累计亏损11.95亿元，我们可以说互联网公司短时间内能不在乎亏损，但亏损这么快速扩大究其根源还是水滴是一家需要大规模烧钱营销的公司，所以在烧钱营销的模式之下，亏损就显得难以避免。二是水滴互助关停，水滴的赚钱逻辑就显得有问题了。我们前面说了，在水滴公司的赚钱逻辑里，从水滴筹到保险这个跳跃之中有一个关键的桥梁这就是水滴互助，因为水滴筹是捐款，水滴互助是小金额支出大家都不太在意，只有长期形成了信任之后才能有大金额的支出这就是保险支出，而没了水滴互助，想让消费者为高额的保险买单似乎就缺了中间这一环，现在这一环的欠缺还没体现出问题，时间一长谁来弥补就成为了最关键的事情。三是水滴能否拿下保险牌照？对于一家互联网健康公司之所以会在监管的要求下关停互助，最核心的问题就是金融业务的持牌经营要求，水滴公司如果想要未来业务不受约束拿到牌照就显得非常关键，但是能否持牌依然是一个不确定事件。

所以，水滴上市虽然已经不用担心，但能否真正实现长期发展，能否真正赚到钱，这可能才是水滴能不能被看好最关键的问题所在吧！

网络互助潮水退去，互助到底该不该存在？关停是不是唯一的选择？

最近一段时间，天气晴好、春意盎然，不过在网络互助市场上似乎却有些春寒料峭，寒冷似乎成为了网络互助的主旋律，轻松互助、水滴互助的纷纷关停，让人不禁想问网络互助到底怎么了？关停是不是网络互助唯一的选择？

一、网络互助潮水退去？

根据金融投资报的报道，悟空互助近日宣布将于4月30日关停，百度灯火互助、美团互助等网络互助平台此前已相继宣布关停，一场网络互助“关停潮”正在袭来。

2020年9月，启动首例分摊后2个月，运营不满1年的百度灯火互助宣布关停。背靠百度引流，运营1年参与人数却不足50万，灯火互助的关停折射出互助行业过于激烈的竞争环境。

据业内专家分析，普通人一般参与一个互助计划就足够了，但蚂蚁、美团、水滴等大型互联网企业都搭建了互助平台，“抢人”大战自然是空前激烈。近日宣布关停的悟空互助与灯火互助类似，规模尚小，救助人数仅有数人。这些小互助平台的关停，反映出互助行业过热的竞争格局。

今年1月以来，美团互助、轻松互助、水滴互助这三大“第二梯队”互助平台相继宣布关停。这些互助平台关停之时，平台分摊人数稳定在千万以上。

根据杭州日报的统计，自2011年首个网络互助平台“抗癌公社”成立至今，“网络互助”转眼间走过了十年。凭借低廉的费用、简单直接的产品形态，各类网络互助产品俘获了大量用户，市场上互助平台量、用户数也是急速扩张。

2016年4月，“轻松互助”成立，据其官网数据显示，5年时间共救助8934位患病会员。同年5月，“水滴互助”上线，公司公告显示，近5年的时间，其累计帮助21235位会员分摊了大病和意外互助金。

2018年，支付宝旗下“相互宝”面世，短时间内以超强的“吸粉”能力开启了“网络互助”行业的高光时刻——2019年来，滴滴、苏宁、美团、微博、奇虎等互联网公司纷纷入场，用户数激增。有统计数据显示，截至2020年5月底，全国就有3.3亿人加入网络互助平台。

如今，市场上的网络互助平台已经所剩无几。与此同时，今年以来，支付宝旗下“相互宝”平台分摊人数也在下降——从今年1月第一期的10100.76万人下降至3月第二期的9463.49万人。两个月内，分摊人数直接缩减了637万人。

仅以笔者的亲身经历为例，笔者所参与的互助是支付宝中的相互保，算是整个中国互助市场上最大的存在了，在早期，相互保每个月的金额非常低每个人每月也就几分钱，然而随着市场的发展，分摊的金额开始上升，从几分钱到几毛钱，再到最近几个月已经到了六元多钱每次，其实这些钱对于大多数人来说并不算多，但是分摊钱数的上升从某种意义上来说也证明着市场正在退潮，分摊的人数开始减少。

二、关停是不是唯一的选项？

看到网络互助逐渐退潮，很多人其实都在很困惑，为什么看上去不错的互助行业会出现这么大的问题？网络互助到底该不该存在？关停是不是唯一的归路了？

首先，互助行业起源于我们的文化深处。我们宏观的说，互助这个概念其实并不是一个新鲜事物，早在历史上就曾经存在过，甚至于长期深刻地嵌入到我们中国人的日常生活中去，在中国东南沿海地区长期存在着一种非常特殊的以家族、乡土为纽带的互助体系“合会”，所谓“合会”就是在一个特定的地区比如说家族或者村镇这样的群体中，大家都拿出一部分钱集资成为相对较大的资金来用于某些家庭的一些特别大的开支项，比如说婚丧嫁娶或者大的疾病，这种可以说是互助这种业务形态的最原始形式。这种依托于家族、乡土的亲缘纽带让互助得以实施。而我们现在所熟悉的网络互助其实根本逻辑就是这样的，通过大家以互联网的方式集合到一起，每个人承诺一定的互助金额，这样谁得了大病就可以通过互助平台获得大家分摊的资金，从而渡过大病的难关。当然，这种逻辑和早期的保险产业并无不同，甚至可以说网络互助从某种意义上来说就是一种类大病保险产品，只是没有保险公司参与其中而已。

其次，网络互助的问题到底在哪里？既然网络互助的意义是现实存在的，当前中国的确有不少家庭存在因病返贫需要救助的现象，为什么网络互助还是会关停退潮呢？其实，这一切的根源可以从国家监管层的一次表态可见一斑，2020年9月，银保监会打击非法金融活动局发文指出，网络互助平台会员数量庞大，属于非持牌经营，涉众风险不容忽视。“部分前置收费模式平台形成沉淀资金，存在跑路风险，如果处理不当、管理不到位还可能引发社会风险。”从这其中已经可以看到问题在哪了？

一是网络互助是由互联网公司的发起的一种类似保险的金融产品，但是事实上却没有得到相关的保险牌照，属于无牌开展金融业务，存在着较大的金融风险，为了应对风险，网络互助的合规监管将会是必须的事情。

二是网络互助其实是缺乏监管的黑箱运营，其实可以问问每一个参加网络互助的人，你会认真每次去甄别获得互助的人是不是需要的人吗？其实网络互助参与人数动辄几百万甚至上千万，大多数人其实都没有足够的专业化知识去了解需要帮助的人是不是真正需要的人，其所涉的病例也缺乏足够的监督，存在一定程度的黑箱现象，这是网络互助当前最大的问题。

三是资金池的问题其实非常难以解决，表面上来看，每次网络互助参与的金额是非常少的，也就几元钱或者几十元钱，但是如果乘以一个巨大的基数就是一个海量的数字，在这样的情况下，所形成的资金池很有可能被平台所利用，资金池问题难以得到妥善解决。

所以，在这样的情况下，网络互助出现问题，乃至于退潮也就是很正常的现象了。

第三，网络互助关停是唯一选项吗？其实，我们纵观网络互助的市场，虽然有很多的问题存在，但是网络互助所推动的“低门槛”的保障其实才是大多数人最需要的东西，在保险产业尚不健全的今天，很多人对于保险的信任感相对较低，各种保险条款中“陷阱无数”，在这样的情况下，网络互助相比于保险更加简单、更加人性化的特点才是其长期发展的关键所在，之所以网络互助能发展的这么好，这对于大家的需求其实是密不可分的。所以，网络互助击中了消费者的痛点，如果全面一味关停似乎也有些不符合市场实际，其实最需要做的是如何让网络互助在合规的状态下运营？未来，网络互助二八分化其实无法避免，小型的互助平台关停是大概率事件，但是大的互助平台能否在监管的引导下向持牌机构的方向发展，如果可以的话，持牌的网络互助是不是才是市场最想看到的东西。

网络互助有其存在的必要性，只是到底该如何更好地合规发展，这是整个产业最需要思考的事情了。

石头科技创始人下场造车，互联网巨头扎堆的新能源到底有啥好的？

最近一段时间，如果问互联网市场上什么东西最红火，造车无疑是最引人关注的事情，前有阿里、吉利、富士康，后有百度、小米，似乎互联网巨头如果不在新能源汽车上有所涉足的话，感觉都有些不好意思，而最近又一家互联网企业的创始人要下场造车了，这就是小米系的大将石头科技，这到底是怎么回事呢？互联网巨头们为啥要扎堆新能源？

一、石头科技创始人下场造车？

根据36氪的报道，4月9日，从知情人士处获悉小米生态链公司石头科技已经下场造车，石头科技创始人兼CEO昌敬亲自操盘，成立独立的汽车公司。与理想汽车一样，石头汽车首款车选择了增程技术路线，初步的产品定位是类似奔驰G系列的硬派越野车型。此外，消息人士向36氪透露，石头科技的造车项目在2020年底已经启动，天使轮估值达到2.4亿美元，石头科技的老股东高榕资本、北极光创投等机构已投资该项目。前威马汽车CTO闫枫也已经加入石头科技的造车项目。

当日午后，天眼查发布消息称，昌敬于2021年1月8日成立上海洛轲智能科技有限公司，作为控股人持有其69.8%的股权，该公司经营范围涵盖智能电动汽车业务。天眼查信息显示，上海洛轲智能科技有限公司注册资本1000万元人民币。其中，昌敬认缴500万元，直接持有上海洛轲智能科技有限公司50%股权；昌敬通过其持有99%股权的天津陆巡企业管理合伙企业（有限合伙），间接持有上海洛轲智能科技有限公司近20%股权。

针对创始人造车的传闻，石头科技表示，该项目与石头科技不产生直接关联，石头科技没有参与。石头科技专注科技创新，致力于智能硬件研发。的确，我们查遍公开市场的数据，石头科技并未持有上海洛轲智能科技任何股权，从直接意义上来说，造车项目为昌敬个人行为，与石头科技确实并无关系。

公开市场资料显示，北京石头世纪科技股份有限公司成立于2014年7月，注册资本约6666.67万人民币，法定代表人为昌敬，公司经营范围主要包含软件及智能清洁设备的技术研发、电子产品、仪器仪表维修、销售自行开发的软件产品、货物进出口等。石头科技已于2020年2月在科创板上市，据十大股东信息显示，该公司股东有昌敬、天津金米投资合伙企业（有限合伙）、丁迪等，其中昌敬为第一大股东，占总股本比例23.24%。据报道，石头科技是小米生态链上的明星公司，主营业务为扫地机器人等智能清洁硬件，目前市值已经达到770亿人民币。

二、巨头扎堆的新能源到底有啥好的？

说实在，虽然石头科技否认了与造车的关系，但基本可以确定的是石头科技的最大股东、创始人下场造车已经实锤，这一点其实毋庸置疑。再根据亿欧网，由于石头科技为小米生态链公司，所以昌敬的造车行为被部分业内人士怀疑与小米造车有关。但消息人士称，石头科技的汽车项目更多是石头科技CEO昌敬的个人情节，与小米的汽车项目是相互独立的，没有关联，双方也没有在资本层面合作。

不过，无论是雷军还是昌敬，无论是李彦宏还是张勇，造车已经成为了互联网最大的当红风口，为啥造车这么火，不是说新能源都不赚钱吗？这其中的原因到底是什么？

首先，流量枯竭时代造车无疑是最重要的场景。根据中国互联网络信息中心（CNNIC）在京发布的《中国互联网络发展状况统计报告》数据显示， 截至2020年12月，我国网民规模为9.89亿，互联网普及率达70.4%，但是另外一个数据却是，截至2020年12月，我国网民的人均每周上网时长为26.2个小时，较2020年3月减少4.6个小时。上网时长的降低一方面是因为疫情的影响减弱，大家的文化娱乐活动在增加，但是另外一方面也是代表的是互联网的流量其实依然处于一个相对枯竭的状态，我们姑且不去讨论互联网流量枯竭到底是不是一个伪命题。但不可否认的是对于整个互联网产业来说，各大互联网企业寻找新的流量入口几乎已经成为了迫在眉睫的事情，这也是为什么去年那么多互联网巨头疯狂扎堆社区团购赛道，目的也是非常明确就是为了抢夺线下的流量。而相比于和小菜贩抢萝卜白菜那点流量来说，汽车无疑是一个巨大的风口，我们之前就说过，中国内容承载的屏幕是非常重要的最早期的电脑屏幕被我们称为第一屏，之后的手机屏幕被我们称为第二屏，而家里的电视被称为第三屏，但是还有一块非常重要的屏幕，这就是汽车的中控屏这可谓是全新的“第四屏”，据公安部统计，截至2021年3月，全国机动车保有量达3.78亿辆，其中汽车2.87亿辆，如果这两亿多的汽车全部换成智能汽车的话，那么对于整个互联网来说将会带来巨大的机会，这就是互联网巨头扎堆造车的流量根源。

其次，造车虽然不一定赚钱但已经有了希望。我们知道对于大多数的新能源汽车市场的参与者来说，造车赚钱还是一件非常不容易的事情，新能源汽车的带头大哥特斯拉造车造了那么多年，也就是最近一段时间才勉强开始盈利，而国内的几大造车新势力企业亏损几乎是一个常态，但是对于互联网巨头来说，造车却不一定是赔钱的买卖。这是因为，一方面对于互联网巨头而言，已经有特斯拉这个先例在前面放着了，至少赚钱还是很有希望的事情，至少造车还不是完全烧钱却没有盈利模式的产业，这至少是一个希望。另一方面，互联网巨头特别是小米、石头这样的公司来说，其本身就深谙互联网的赚钱之道，用硬件不赚钱，用软件赚钱，这几乎也已经成为了互联网的一个常态，以及互联网模式之中“羊毛出在猪身上，狗买了单”这样的模式也是常态，所以互联网公司的巨头们扎堆可不仅仅是为了在造车上赚钱。

第三，对于石头科技来说，石头科技是生产家庭电子产业特别是扫地机器人等智能清洁设备的专门生产厂商，对于这样的公司来说，扫地机器人的赛道其实相对较小，但对于一家已经股价上千，市值七百多亿的巨头来说，一个小小的扫地机器人赛道无疑是无法支撑公司的长期可持续发展，并且也没办法给资本市场带来足够的想象空间，在这样的情况下，其创始人以个人身份下场造车其实对于公司来说无疑是一个非常有效的探索，一方面可以对公司的业务进行探索，作为公司创始人及第一大股东，如果造车事业顺利，昌敬可以轻而易举地将造车业务与石头科技业务关联起来，另一方面，我们退一万步说，如果造车不顺，也可以构建起防火墙，避免造车出现的问题蔓延到石头科技上去。

所以，互联网巨头扎堆新能源的逻辑你看懂了吗？我们敢说对于造车石头不是第一个，但一定也不是最后一个，估计还会有更多的互联网企业要进入造车市场。

携程二次上市遇冷？不热的携程还能给港股一个满意的故事吗？

最近一段时间，各家中概股公司可谓是八仙过海各显神通，各种二次上市的玩法在国内的各个市场上演着，而在这其中最受关注的无疑就有著名出行平台携程的身影，作为中国出行平台的龙头大哥，携程的二次上市无疑一直备受市场关注，不过让人有些意外的是携程的二次上市并不没有获得市场的热捧，甚至还让人有些冷遇的感觉，携程不热到底怎么回事？携程还能给香港一个满意的故事吗？

一、携程赴港二次上市？

根据格隆汇的报道，4月7日晚间，国内最大在线旅游平台携程宣布，经高盛（亚洲）、J.P摩根等公司保荐承销，公司将在香港联交所主板上市。文件显示，携程计划全球发行3163.56万股普通股，其中在香港公开发售221.45万股，股票代码为“9961”，参考于携程在美国纳斯达克上市的存托股票（ADS）的价格，携程此次在香港上市公开发售的最高发行价为333港元/股。所募集资金将主要用于3个用途，拓展携程的一站式旅行服务；巩固携程行业领先地位以及用于一般公司用途。

根据招股书显示，携程招股价为333港元/股，按照全球发售3163.56万股计算，首发募资预计为105亿港元，公司将于4月19日在港交所主板上市。携程的招股期为4月8日至4月13日，不过，招股首日，携程的表现不尽如人意。首日携程孖展认购总额已达到30.43亿港元，相当于超购3.13倍，招股第二日，综合券商数据，截止4月9日下午3点，携程最新录得35.38亿港元孖展，相当于超购约3.8倍。富途孖展超15亿，辉立、华盛等过亿。

以最近上市的B站、百度为例，B站首日招股超购倍数为24倍，最终超购逾170倍，百度首日招股超购34倍，最终超购逾112倍，机构预测携程最终超购倍数为10倍左右。再来反观携程美股，受到港股上市消息的影响，携程美股并没有出现预料之中的大涨，4月8日，携程网美股一度跌幅超2%，最终报收于38.5美元，跌幅为0.67%，总市值为231亿美元。

再看携程的业绩，作为在疫情中首当其冲的旅游业企业，携程2020年业绩遭受了巨大冲击。2020年，受疫情冲击，携程的交易总额、营收、利润均下滑。根据招股文件，携程2020年总收入为183亿元，相比于2019年的357亿元，同比减少49%，净亏损人民币33亿元，相比于2019年70亿净利润，同比下滑146%。当然客观的说，在疫情黑天鹅下出现这样的现象一点也不让人意外。

这让不少投资者感觉到了担心，毕竟像之前不少被港股爆炒百倍认购的二次上市公司都会出现大规模破发的现象，而并没有被资本市场热捧的携程还有希望吗？我们到底该怎么看呢？

二、携程能给香港一个满意的故事吗？

说实在携程在香港的遭遇其实并不让人意外，这件事我们到底该怎么看呢？携程能够给香港投资者一个满意的故事和预期吗？

首先，携程遇冷源于携程已经不够酷了。相比于最近一段时间在港股上市的2010年之后成立的各大互联网公司来说，携程似乎让人有些看待老前辈的感觉，毕竟相比于这一票新兴互联网公司来说，1999年成立的携程似乎已经是上个世纪的企业了（成立于上个世纪），2003年携程就已经实现了美股上市，如今携程是国内OTA行业的老大哥，经营的品牌包括携程、去哪儿网、Trip.com、Skyscanner（天巡）。主要业务包括酒店预订（占比38.94%）、交通票务（39.02%）、背包旅游（6.78%）、商旅旅行（4.79%）等。虽然，携程在行业内的市场地位无可争议，但是的确相比于投资者看到的东西来说，携程似乎已经有点不够酷了，毕竟对于互联网公司来说，大家看的都是互联网公司的发展前景，从某种程度上来说，一家公司刚刚成立不知道其未来发展方向是什么的时候，其实最容易说发展的故事，因为虽然没有人可以证明但是也没有人可以证伪，谁能保证这家公司以后不会成为类似于腾讯、阿里、字节这样的巨头呢？但是，携程给人的感觉就是这家公司实在是太确定了，几乎所有的业务都是确定的，这种稳定的让人害怕的稳定，反而让携程不那么具有想象空间了，这才是为什么香港资本市场没有给予携程与其地位相应的欢迎的原因。

其次，携程当前还有希望吗？其实，纵观整个2020年的发展，在疫情的巨大冲击之下，各大OTA企业其实都面临的巨大的压力，携程也不例外。作为行业的龙头，在整个市场都面临黑天鹅冲击的时候，携程无疑是被冲击最严重的那个，一个最简单的数据就能够说明问题，截至 2020 年 9 月，携程上酒店ID数减少16.3 万个，预计2020年关闭的各类酒店数近15万家，部分大中型及众多小型旅游机构遭受市场出清。在这样的情况下，携程的压力可想而知，不过在这方面携程并不像传统企业那样束手待毙，而是在梁建章的带领下不断尝试努力，最引人瞩目当属梁建章的Cosplay直播带货，2020年全年，携程通过在线直播平台推出超过60000种产品，携程直播+特卖频道实现商品交易总额超过50亿元人民币。当然相比于整个市场的黑天鹅，直播带货只能起到一部分减缓下滑的作用，不过这也让市场看到了携程的一些闪光点：

一是携程虽然已经走过二十多年，但并不算老。携程的直播带货其实带动了一批年轻人来关注携程，携程执行副总裁兼CMO孙波透露，每一年新增客户中，25岁以下人群的占比一路飙升，在2021年，新增用户中超过一半是25岁以下。如果这些年轻人愿意并且成为了携程的长期用户的话，Z时代的故事可能还有很多值得挖掘的空间。

二是携程正在努力在内容平台上发展。之前的携程很大程度上是一个工具性的交易平台，大家在携程上订酒店、订机票等等，处于订完就走，虽然用户活跃度不低，但是用户的停留时长很短，而直播所带动的携程正在变成一个内容平台，2020年的在线云旅游让很多没办法出门的人在家看到了风景，如今现在已经可以出门了，大家选择去现场圆梦也就显得顺理成章，如果携程的内容产品能够吸引用户的话，携程的希望也就有了曙光。

三是携程的故事可能在产业整合的生态化反。携程之前的优势，无论是数量庞大的用户还是强大的市场占有率都只能说是传统优势，但是如果携程能够把自己在出行、酒店、旅游、消费等场景中实现整合，比如说在高端私家团上不断发力，在定制行程中不断发展，很有可能还是有不错的市场发展可能的，当这些服务都从一个个个体整合成为整体的时候，携程的故事将有更多的想象空间了。

其实，OTA的故事不够酷谁都明白，而对于携程来说，要想方设法给市场更多的可能性，这才是其发展的根本所在，如今国内旅游已经重新起航，被困在家里一年多的国人旅游的心已经按捺不住了，在这样的情况下，携程如果能抓住机遇的话，一个更值得说的故事不一定不会出现，不过目前就看携程到底怎么做了！

快递单价低到八毛，传上市却因倾销被罚，搅局者极兔速递该咋看？

在电子商务高度发达的今天，电商与快递已经成为了不少人生活中必不可少的部分，对于大多数中国人来说大家已经习惯了”顺丰京东“以及”三通一达“这两大快递阵营，然而就在这个阵营之外，另外一家快递巨头也开始出现，这就是极兔快递，凭借着更低的价格，极兔速递迅速打开了市场。就在最近，极兔速递被曝出在义务单价已经跌破八毛，更是传出上市的消息，而就在前不久极兔速递却因为倾销被罚了，很多人都在问这个极兔到底是不是快递市场的鲶鱼？

一、价格低破天际的极兔快递

根据腾讯棱镜的报道，2021年3月，义乌收件的最低价格再次被打穿到1元以下。这一次，“搅局者”是极兔。3月底，义乌当地一位兼做圆通、申通、百世快递的网点老板告诉作者，现在，一次发3000-5000票、均重100克以下的商家，圆通1.2元可发全国；发到新疆、西藏只要1.5元。发申通1.35元，百世则是1.3元。

据一位极兔代理商王君（化名）透露：总部对义乌的许多拼多多商家给予了运费补贴，超万件的大单小件可做到1元发货。“轻飘飘像纸一样的快递，看情况最低可做到8毛。”在义乌之外的散件，极兔则比照通达系8-10元的省外快递要低2元左右。

4月9日，据21世纪经济报道消息，义乌邮政管理局人士确认，因“低价倾销”，极兔速递、百世快递被整治，主要措施是停运部分分拨中心，已于当日执行。

另据21世纪经济报道记者获得的一份义乌邮政管理局于4月6日下发的针对前述快递企业其中之一的警示函显示，义乌邮政管理局措辞相当严厉，且直指快递公司“低价倾销”。

据2021年1月快递服务业务经营数据显示：顺丰、圆通、申通、韵达的快递业务单票收入分别为17.26元、2.38元、2.51元、2.23元，同比降幅分别达到12.4%、19.3%、23.9%、22%。在海外上市的中通虽未单独披露单票收入，但CFO颜惠萍表示，2020年中通也将单票价格下降了约20%。

这边厢价格战可谓是层出不穷，但是那边厢极兔却传出了上市的消息，根据中国经营报的报道，据彭博社日前消息，极兔速递拟在美国上市，募资额可能超过10亿美元。4月2日，《中国经营报》记者在向极兔速递方面核实该消息时，未得到有效回应。据媒体报道，有知情人士称，极兔速递正在考虑在美国IPO，目前正与上市顾问合作，最早可能在今年第四季度进行。知情人士还透露，对极兔的估值约为50亿美元。另称，极兔速递在近期融资3亿美元后，目前正在考虑新一轮融资。

根据公开市场资料显示，2015年8月，极兔速递成立，极兔速递是东南亚首家以互联网配送为核心的科技型快递公司，业务涉及快递、快运、仓储及供应链等多元化领域。2020年3月，极兔速递正式在中国起网，快递业务覆盖中国、印度尼西亚、越南等八国。随着业务的持续扩张，极兔速递的入场被认为是引发2020年中国快递行业激烈竞争的原因之一。今年初，有消息称极兔速递日单量已突破2000万单，不过消息并未得到极兔官方实锤。

二、极兔到底是不是市场鲶鱼？

我们之前就曾经反复论述过中国的快递市场的竞争格局，在2020年之前基本顺丰+京东应对“三通一达”就可以概括绝大多数的快递市场，不过从2020年开始，我们必须要加上一个极兔了，这个快速崛起的快递企业在短时间内迅速形成了市场战斗力，我们到底该怎么看待这样的快递市场大战呢？

首先，快递市场看似饱和却始终并未饱和。在2020年之前，其实已经有不少人都在感叹快递市场已经饱和，市场上的竞争已经由传统的价格战到了后期竞争的状态，然而极兔速递的横空出世则彻底打破了这个判断。其实，看似饱和的市场其实是在各大快递巨头逐渐发展到一定阶段，通过价格战大战却始终无法奈何对方，最终迫不得已的一个妥协状态，因为价格再低下去既没有办法彻底击败对手，而自己的家底也不足以支撑长期低价，最终的结果就是各方偃旗息鼓。不过，从市场的角度来说，消费者始终在呼吁更快的运速、更低的价格以及更好的服务，这几者之间形成了一个几乎不可能完全做到的平衡，所以，在这样的情况下，市场是一种特殊的均衡状态，而极兔的出现就是一个市场的鲶鱼，彻底打破了均势，从而让市场向着更低的价格方向演进。

其次，极兔其实始终无法彻底打破快递业的困局。虽然，我们必须要承认极兔的出现打破了之前各方的价格平衡，让三通一达为代表的低价快递必须要向更低的价格方向转变，但是谁都在死撑，因为谁都知道价格再低下去必然会让市场无利可图，但是极兔毕竟是新来者，其背后有巨大的资本力量作为支撑，让其可以不断通过烧钱来补贴低价，这就是其他参与者必须要跟进的无解之局。然而，无论是极兔还是谁其实都无法避免一个难题，这就是快递产业劳动密集型产业本质的根本性难题，任何一家快递其实都需要大量的人力成本构建起的下沉快递网络，毕竟中国960万平方公里想要实现快递的覆盖，除了以人为核心像毛细血管一样密密麻麻覆盖整个国家之外几乎没有办法找到更合适的解决方案。所以，快递员的人工成本和基层网点的运营成本成为了整个快递产业任何一方都难以突破的刚性支出，在中国人力成本日益高昂的今天，这个困局其实谁都无解，任何人都难以真正降低刚性支出成本，快递更便宜与更优质服务的矛盾也就还是无解。

第三，极兔出现的意义到底是什么？极兔速递出现虽然没能真正解决快递产业的问题，但是我们也必须承认这家公司像一条“鲶鱼”一样彻底搅动了整个中国的快递市场，让快递市场必须要进一步降低价格，所以，极兔速递的意义在于：一是在短期内进一步降低价格，通过降价让消费者、商户等快递的使用者获得更低价的服务，虽然这个服务背后可能有着大量的资本补贴，但是在短期内价格优势还是会惠及到普通消费者身上。二是进一步打破已经有些固化的快递市场，在经济学上有个经典的理论就是技术-劳动替代，在低价劳动力就能够创造大额利润的情况下，其实谁都没有动力进一步提高技术水平，但是在极兔速递打压价格的情况下，想要让竞争持续下去，各大快递企业必须要想方设法降低物流成本，而这个做法就是进一步提升技术水平，通过大数据和人工智能的优化来进一步降低产业成本，从而推动产业发展水平的提升，而这一点在不少快递巨头最近的表态上就能看出。

对于极兔速递来说，虽然上市消息还没实锤，但是其如果想要真正占据市场的一席之地，持续的资金输入可能是必不可少的，在掀起市场新的一轮价格战的同时，上市似乎也就成为了最好的选择，只是面对着因倾销被处罚的现状，极兔速递除了价格战还有什么更好的办法吗？