酝酿慢牛，2023收官前夕，3成仓位买进！

止损永远是对的，错了也对；死扛永远是错的，对了也错。横批：止损无条件！如果没有交易原则和交易纪律，一切技术等于零！

大家好，我是快乐的老杨，今天2023年12月28日，农历二零二三年冬月十六，星期四！2023年还剩几个交易日，2024年即将起航，我们来聊聊A股市场那些事。

国庆节期间，我发了一次A股方面的分析，给出的主题观点是市场会在第四季度展开情绪寻底。这一阶段极其考验心理承受能力，对多数朋友来讲非常难熬。

今天是2023年12月27日，已到年末收官时刻。全年只剩下明后两个交易日，按民间烂梗的说法，“留给A股的时间真的不多了”。没啥悬念，两日后，在全球各大指数年度涨跌排行榜上，倒数几把交椅应该已经被内定给了A股。

现在这个时候，很多朋友已经被市场消磨得丧失了信心。希望内地财经媒体在统计年度数据的时候注意措辞，稍微顾及一下散户的情绪，切勿再拿“平均”一词来恶心人。

而我选择在今日再发一次文章的目的，是为了给朋友们鼓气，重拾一下信心。刚好，现在指数也走到了十字路口，也就是我在国庆节期间所讲的情绪底。并且这一次的方向选择，一旦筑底成功，在级别上可以与2006-07年和2014-15年那两次上涨相媲美。

这么讲的逻辑有以下几个，我罗列出来，供朋友们参考。

1、公募市场因散户情绪崩溃，赎回潮导致的被动杀空现象非常严重。国庆节后将近三个月时间，一直是悲观情绪在推动指数从低点跌向更低点。

2、下半年监管层在政策面也有不少动作，主要手法是封堵做空，鼓励做多。比较典型的事件有几个：降印花税，减持新规，暂缓IPO，从严监控量化交易，提高融券保证金的同时降低融资保证金，提高社保基金入市比例、保险基金和企业年金也被纳入增资入市的考虑项，另外又开放了一些境外主权投资基金进入限制。

3、大盘各指数技术形态，最近一周左右时间，沪深几大主要指数相继出现日线级别的底部钝化，这种指数共振的情况年内仅有。上证指数和深成指，8月初开始的下跌，历时近100个交易日，基本能判定日线级别的五浪跌势结束。

而且各指数的钝化形态目前已从日线推到周线，预计近期应该会有一根日线大阳拉升来敲定底部。若从月K线的角度去看，我个人更希望这个大阳线能在元旦节后再来，这样指数月线序列会更完美一些。

4、A股近20年的牛熊周期规律，前两次疯牛行情，第一次2006年1月开始，2007年10月结束，2008年10月砸出低点；第二次2014年7月开始，2015年6月结束，2016年12月砸出低点，两年后的2019年1月刷出新低。

两次疯牛，上证指数的高点6124和5178间隔9年时间；从第一轮疯牛之后砸盘的低点的1664.93到第二轮疯牛开始，差不多是6年时间。现在距2016年12月低点是7年时间，距2019年1月低点是5年时间。2024年应该被特别关注。

5、市场估值处在历史极低位置，部分数据还刷新了历史估值低点。

6、另一个看似在市场因果之外，实则不能被忽视的事实：房地产这条腿受伤之后，以往二十年高速发展所依赖的土地财政正在被终结，而以股市为资金池和产业链布局的股权财政“貌似”成了很不错又不得已的选择。

这或许是监管层在政策刺激方面始终没能放开手脚的原因。也就解释了，为何在市场情绪极其低落，信心极匮乏的时候，IPO只是阶段暂缓而非阶段性暂停；为何打击做空力量的时候并不彻底，尤其是没有堵上“大股东限售股融券”做空这一天大漏洞。这是在做选择，在权衡利弊。

单从这个因果之外的事实考量，现在从上至下都需要一个牛市来给经济注入活力。而且只要是牛，至于疯不疯，没人关心，也没啥关系。

因此，我们现在应该做的事情也非常简单：在估值极低，市场情绪到位，牛熊周期交点，大盘各指数的结构和技术指标呈现底部形态，大的基本盘又需要造牛的时候， 果断一些买入，剩下的事情交给时间。

国庆节的时候我认为第一轮建仓周期会横跨整个第四季度，仓位3成，目前看这个策略不需要调整。等近期底部敲定之后，可加到6成左右，不要一下打得太满，留一些机动仓位给不可预知的意外情况。

每个人都有自己的分析逻辑，交易理念和操盘手法。以上所述仅代表我个人观点，接下来我个人会在自己的逻辑框架和分析观点上严格执行交易计划，后续若市场走势没有意外的变故，之后一段时间，我大概率不会更新股市方面的文章（但会在下一个需要提示风险或者有好的加仓时机的时候），再与朋友们见面。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

现实的市场，有的在逼空上涨，有的爬不上热炕头

大家好，我是快乐的老杨，今天2023年3月5日，农历二零二三年二月十四，星期天！下面我们来看看近期A股市场那点事。

距我们上次评论才过两周时间。这期间，市场阴晴已转了两遭，各板块之间的分化非但没有消除，而且还因一些政策面的偏向，让强与弱之间的差距拉开了不少。最明显的是各股指间的分歧，深市尤其创业板和中小板尚陷泥淖的时候，上证指数已经摆好了逼空的架势。

这种畸形的走势，也在冲击年前我对市场分析的逻辑。从各指数形态来看，深成指、创业板、上证50、沪深300等指数的回撤在逻辑内很守规矩，唯一比较跳脱的上证指数，又正是年后被我们列为重点观察的对象。

而市场交投量以及投资情绪所传达出的信息，并没有站在强势的一方。以往的逼空走势，持续时间会与各指数之间的协同性挂钩，但目前上证指数这种一枝独秀的状态不会持续太久。快则下周内，慢则本月中旬，市场风向预计会有比较大的变化。

从去年四季度开始，我多次谈了自己对市场的理解和分析逻辑，认为2023年只能算是A股走势上的一个小年。当前启动的这波行情，算是对中长期走势的确认，但达不到大牛市的级别，而且在市场走完这一个波段周期之后，依然避免不了来自国内基本盘和国际环境的再次打压。

在结束当前分歧的方式中，我个人认为概率较高的是走炒作风格的切换。中字头、权重股等暂时性修正，而围绕数字经济建设的相关概念抢走一波热点，这在近日的重要会议中已有所体现。与之对应的各股指之间的争斗，自然也会出现风水轮流转的情况。通俗些来讲就是，上证指数回到盘整区间或进入调整轨道，中小创暂时性获得资金关注的机会。

另外两种行情演化方式，1、上证指数继续逼空，并带着深市各指数加入游戏；2、上证指数下跌并引发恐慌盘导致其它主要股指向下破位。有一定的概率，但都不高，而且极度不符合上层管理的意愿。所以，在制定交易策略时，小概率事件应该作为应对风险的备用参考，不应在这里钻牛角尖。

板块方面，早前聊过，大环境没有改变，相关逻辑可继续参考。只是在侧重点方面，可以有所选择，往几个方向多调整一些仓位比例。比如近日被上层高频次提及的数字经济，这是一个宽泛的大概念，基础算力设施、平台建设、数据整合利用以及落地方式方向等等，在未来都有机会孵化出行业巨头。再比如前些时日的一号文件，也同样指明了未来几年“三农”的发展模式和方向。另外，传统基建今年正以“拯救者”的身份在全国各地开展行动，可能也是出于几方面的考虑吧，促进就业，导流资金以防止宽政策释放的热钱跑到不该去的地方。

前段时间减去的仓位，目前还不适合加回来。尚需观察一到两周，再做下一步的决定。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

爆火的热点，为何带不动市场跟风情绪？

春节之后的这10个交易日，市场炒作的话题性很强，AIGC、ChatGPT等概念让资金重拾了已很久没释放过的激情，相关概念股也在第一时间被送上了明星榜。涨停，连扳，大封单，股价随情绪起飞，鲜花与掌声不断。

然而，现实中最缺乏普天同庆式的美好。局部炒作的概念，终究没有扛大旗，开牛道的能力。这场由AI发起的高热情绪，并没有辐射到整个市场。而且由于热门概念的虹吸效应，那些远离AI概念，多数阵营的行业和板块则成了“掉队者”。虽说差距还没有到冰火两重天的地步，但资金带有明显偏见的行为，给人留下的印象并不好。

年前有权重股搭台铺路，年后又有如此火爆的概念，A股依然没能唱好这场大戏。究其原因，还是输在了资金的体量上。

统计一下年后这10个交易日的成交量就会发现，只有3天沪深总交易量勉强过了万亿，而且市场交投情绪在逐日衰减。这种现象有节假日效应这个因素存在，但总归来说目前的A股玩儿的仍是存量游戏。

而备受投资者关注的外资，也是近一两个月市场为数不多的资金增量来源，在持续了一段时间的疯狂扫货之后，短期态度也有了些松动。虽无鸣金撤退，但斗志已过了鼎盛时期。这种买买卖卖的换手动作，也传达出了要暂时歇一歇的信号。

大盘所表现出来的形态会更明显一些。1月30号开盘，指数攒了小半个月的气势都用在了开场时的抖机灵上。当天收盘，两市各指数都红得很勉强，日K线图组合成了岛形顶形态。从近几个交易日的运行，和大盘反弹后所处的位置看，目前这个日线岛形顶的级别不会太大，更偏向于反弹趋势的修正。

这也就印证了我在年前的总结报告中的分析和猜想。大盘（当初是以上证50为标的分析，其它指数形态相近，只是节奏有快慢）低级别的浪形图已经走完5浪上涨，周期放大则组合成了高一级别的第一浪行情。接下来6、7、8则对应高级别的二浪调整，理论上都有可以计算的持续时间和回撤空间，我在年前的报告中也有谈到。只是在交易方面，我并不建议去刻意追求很精确的时间和点位，多次历史走势也证明追求这些东西往往徒劳，相对而言更应该做得是心态和策略大方向的调整。

现有的信息、基本面和技术面形态所传达出的信号，二浪调整伊始，锁定一部分利润或者持仓观望，等调整结束的信号发出之后，再考虑加仓。这可能不是最佳的操作手法，但可以在避开回调风险的基础上，守住持仓带来的后期利润。趋势交易中，方向重于点位。

此时，追涨不可取，急于清仓更不可取。多一些耐心，等再次买入的信号出现，未来的买点或在二浪调整行将结束之前，或在三浪刚刚启动之后，一个大盘阶段相对低价的位置。而这个位置，2月份能给出来的概率并不高。

各国央行后续货币政策是影响股债汇期后市走向的最直接因素，近日的基本面，国际偏鹰的调子没有改变，政、商环境考验多多。国内，刚公布的一些数据看似靓丽，但实际情况并没有那么乐观。有些事情或者生意，在疫情形势好转后能快速恢复如初，但有些东西不是那么简单，先前的一脚猛刹车，改变的不止是速度，也有可能打破了兴衰的临界点。医治重伤，不能全靠灌猛药，还需给足休息时间。

总体来讲，市场的小插曲很是悦耳动听，却盖不住时代背景乐的调调。维持年前报告的思路，2023既是起点，也是过渡，但绝非大牛市的天选之年。争取做好年内的这一轮波段行情，就算完成了今年的交易任务。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

A股虎年红尾巴收官，多头延续性如何？

元旦节后，大盘连阳，反攻的力度谈不上特别强，甚至很多个股都没有机会分享指数上涨带来的福利。但这种新年开门红的气势确实很奇妙，在给人们留下了无限的遐想空间的时候，也悄悄改变了市场上的舆论局面。

在指数的“红衣大炮”和网络“牛市预言”的联合轰炸下，这不到三周的时间里，很多股民正慢慢被教育，从最初的恐惧，开始怀疑，并逐渐相信大牛市将至，A股马上就要起飞的观点。投资者情绪被带跑偏，认知被篡改的现象，在市场上并不是什么稀罕事儿，而且这种情况越极端，往往越容易发生点儿意外。

细究1月份的上涨，主力军多数来自于消费板块，这其中白酒和一些超级品牌又是负责进攻的大前锋。后段发力的则是证券板块，以督军的身份出现，在非常合适的时间，用小拳头打出了带风的效果。在最后几天，科技股后来者居上，软件、半导体和一些前沿概念出尽风头。

大盘自然是涨得不错，在北向资金创纪录的战绩加持下，市场表面的交投氛围异常活跃。实际上每日的成交量数据和个股涨势，并没有大盘那么好看。截至20号收盘，元旦节后这波反攻，七八成的蛋糕被权重股、超级品牌、大白马这些巨头们瓜分，对大多数个股而言，也只是在临近收尾的时候，伸出老长的舌头才舔到了一下托盘。

今天的任务不是研究这么细腻的东西，而是为了能从细节入手，见微知著，努力探寻一下今年，或者是未来两三年内股市的大致走向。凡事预则立，不预则废，全局性的中长线分析，在市场处于转折期的时候更尤为重要。

当然，我们所要讨论的基础是：中长线周期的观点要有延续性，在预设的周期内，大环境若无显著改变，我们思维逻辑的方向盘就不应该跑偏。去年上半年，大盘第一波暴跌之后，我详细分析了A股未来三到五年的可能趋势。认为受制于新冠疫情、国内政治周期和国际上逆全球化的大背景，股市在短期内大回血的可能性极低，至少要等到2023-2025年才有可能孵化一波大级别上涨。

并且这波向上的行情，力度应该会强于2019年，与十年前的那一次上涨相近，但股国内市场的本质没有改变，充其量又是一波被情绪左右的疯牛。区别在于，注册制改变了市场的游戏规则，彼时牛市的普涨盛况再难出现，取而代之的是：牛市之中，朱门高墙内外，个股有云泥之别。

这大半年来，大盘自四月底首次触底，两个月的反弹之后被打回原形，指数也被划分成了两大阵营，一边是沪深创三个主流股指构筑双底结构，另一边是上证50、180等权重指数寻求的尖底。2022年四季度以来，在多项刺激政策护盘，和国内防疫基本逻辑转变的推动下，上证50等权重指数总算是探明了低点，终结了近两年的下跌周期。自此大盘各指数之间，也逐渐有了一板一眼的节奏。

2022年第四季度的触底反弹是受惠于政策利好的权重板块，势头最好的是上证50。10月最后一个交易日收了一根低位十字星，所处位置正是下降通道下轨支撑，下方不远处则是2019年元月份的起涨点。与11月1日的大阳线组合，行情在技术面成功反转，监管层则从政策面向外传达警告信号，力求市场情绪趋稳。

自11月初反弹确立以来，两个多月时间，上证50低位涨幅在25%左右，历经58个交易日，日线已基本走到了5浪的末尾，行情需要一个新的契机才能迎来转折。周线级别，这一波触底之后的反弹形态要明显好于二季度，不过随着小周期5浪反弹结束，周线的第一波攻势也有了要收尾的迹象。

当然另一种情况是，日线走5浪延申，年后开盘，短线还能有向上拓展的空间。虽然说，以年前这段时间强拉指数的势头，市场有一定概率会作此选择。但作为理性的投资者，不应该把交易的机会押注在第一波行情的末尾。

上证50在经过两个多月的反弹，近日突破了日线下降通道上轨压力后，最高点已经摸到了60周均线阻力，再向上则是3000点附近的250周牛熊分界。所以，从概率上讲，日线走5浪延伸的可能性并不高，拓展的空间也比较有限。

而这也对应着更高一级别浪形结构的第1浪上涨即将结束，从时间上看，若春节前后的拐点成立，那么大1浪持续时间在60个交易日左右，对应的大2浪调整时间理论上是30-60个交易日。

春节后1月30日股市开盘，大2浪回调结束的时间在3月份，可能是在月初，也可能是在月末甚至是4月初，至于具体日期既要看春节前后疫情发展势态，也要看一季度的那件大事会有怎么样的结果。

就以上的推演结果来看，大3浪的启动时间与我们在2022年讨论的“2023年较好的一波操作机会在二季度”的观点相吻合。所以，当初看底部的基本逻辑并没有改变，思路也就有了延续性，忽略掉细枝末节上的小惊喜和小意外，暂时不需要调整对A股大趋势的判断。

这是从以上证50为代表的权重指数的角度来解读市场，虽然有些以偏概全，但基于近两年的各种收编动作和拳头领域的诸多改革形势，处于低谷的权重板块所释放的积极信号，也很有参考意义。

实际上，沪深创三个主要股指也都在搭建各自的筑底结构，只是不同于上证50、上证180以及沪深300等这类尖底形态，它们打造的是双底（前段时间有过详细讨论）。所以在各指数之间的协调性方面，市场节奏在靠近，但统一性还不强，需要一波调整来杀一杀追涨盘和不坚定的浮筹。

较大的筑底成功率和相当不错的性价比，是参与交易的前提。我们所要回避的就是大2浪回调，空仓的和要加仓的都别忙着追高，争取买在2浪末尾或3浪启动之初的时间点。

那么年后需要重点观察的一个现象就是，各指数能否踩到一个相近的节拍上。趋势行情里，涨幅的大小与指数间的协调性成正比。

再简要聊一下市场可能炒作的方向。大致有以下三五个方面。

1、疫情受益类。放开之后疫情反复爆发带来的相关医药炒作，既有捕风捉影的概念类，也会有针对新冠治疗出台的政策受益类。随机性较强，而且这类炒作很有可能会借疫情的“东风”，火烧市场的后院。未来一年内，可以把这类炒作视为周期性的避险标的，在交易策略中不宜占太高的比例。

2、促内需恢复一类的大概念。这类概念，消费板块是主要领域，而且会偏重于烟火气的生意，衣、食、住、行、吃、喝、玩、乐等与日常生活休戚相关的东西，会在后疫情时期逐步恢复。但爆发式大增长的概率依旧不高，疫情三年来，诸多意外与无奈正改变人们的消费观念，在这段记忆被淡忘之前，人们的消费会比较谨慎和理性，尤其是大件消费，比如车市、楼市、大家电等大概率只是小幅回暖或者是延续疲软的状态。

3、成长性较高的板块概念。诸如半导体、材料、软件、信创、消费电子等国产替代类科技股，储能、电池、风电、太阳能、水电等新能源类基础板块，随着国内新能源车进入下半场的淘汰赛，相关概念、上下游产业链也会跟随着去伪存真。这两大领域，有机会，更有陷阱，即便指数的大3浪来了，个股也会分出三六九等。

4、基建。传统类的公、铁路，桥梁，机场，水利等，也包含地产。新基建类的信息基础设施，融合基础设施和创新基础设施等，涵盖人工智能、5G基础、大数据中心、工业互联网、特高压、城际高铁和轨道交通、新能源汽车充电桩等各领域。无论是传统基建，还是新基建，大量投资带来的建中和建后效应都会在特殊时期被放大。很好的工具会被拿来反复使用，至于疗效如何，只能交给时间来验证。不过有一个重要分支可以现在就给出断言，房地产最好的结果仍是猥琐发育，即便是近几个月有大批量的刺激政策，但某些专家预测的大爆发仍然不可能出现。

5、军工、农业和大金融。我们周边，半岛、台海、南海、大西南和大西北，局势复杂到能嗅到炮火味的地步。2022年战争不但使得全球地缘环境急速恶化，也更进一步加剧了粮食危机，一年来这种局势未见明显改善，粮食问题也在向中长期成长。上一轮农业股的强势炒作，已被市场强行消化了大半年时间，新的危机丛生，新的炒作也不会缺席。大金融的两个逻辑，一是国内依旧会采取相对宽松的政策，来刺激疫后经济，二是二季度可能出现的指数大3浪行情，需要大金融的助力才有机会发生。只是两种逻辑都无法在当前判定大金融年内能横跨的宽度以及爬升的高度，唯有且走且看。

市场从跌势向升势的转变，速度往往没有顶部空头来得那么快，崩盘大跌或许只需一个导火索，随后的事情就可以交给恐慌的情绪接管。而筑底上涨，则需要靠反复堆资金，攒信心，基本面向好，投资情绪改善，才能把涨势确立，之后还要经过主力的反复打压吸筹，等他们吃饱喝足才会彻底放手。

今年应该有机会走完一整轮中型周期的上涨，但行情的级别定位，更像是以蓄力为主的年份，以巩固2022年的两轮探底打下来的基础，拉高中长线的风险边际。然而大牛市不是召之即来的哈巴狗。2023也非天选之年，可以期待周线反攻的后续剧情，别奢求月线级别的主升大浪。

祝朋友们新春愉快，兔年事业兴隆，人人平安，家家和顺！

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全球股市悲惨收官，2023又将如何？

这两天国内专业财经站一直在拿着放大镜挑美股的毛病，什么“2008年以来最差”、“纳指全年下跌33.1%”等写得声色俱厉，却对A股一年几次灾难式大跌讳莫如深。一样都是摆烂，却还非要在嘴巴上争出个高低，也不知道是什么原因成就了现在的风气。

拿全年成绩来说话，2022无疑是一个灾年。上证指数跌了15.13%，深成指和创业板分别大跌25.85%和29.37%，两市全年成交224万亿元左右。在市场炒作的套路中，无论是从年初的基建，还是冲突掀起的粮食、能源和港口的炒作，或者是被新冠疫情从头串到尾的核酸检测、特效药和中药等，甚至是在特殊大环境里应运而生的供销社大概念。

再辉煌高大上的概念，炒到一定程度，在被资本撬下最后一颗铜板之后，留给市场的都是一地鸡毛。所以，兜兜转转，来来回回地翻炒过后，个股缩水的程度要远甚于大盘指数。

如果给今年做个总结，“苦熬一年，身体终于阳了，股票账户巨阴！”，这句话应该适用于大多数股民。

回看这一年来，一季度和三季度的主旋律是大跌，二季度和四季度的节奏是疗伤。上证指数、深成指和创业板三大指数，所依靠的仍是4月底形成的筑底逻辑，沪深300和权重类指数上证50、上证180等，则是在打破了上半年的陈规之后，才算勉勉强强走出了形态上的底。

但直到目前，各指数之间的协调性依然不强。在四季度的修复行情中，权重板块因政策性利好，反攻势头喜人，同时却对全市中小盘板块抽血，令市场积极性受挫，而无法形成多周期共振。最终反弹被摁下暂停键，行情转向新一轮的调整。

上证指数，在4月底触底之后反弹了两个月，7-10月份走二次探底，最低摸到了4月份低位区间，随后止跌反攻，11月份月线拉出一根低位大阳线。形态上，日线所形成的双底，拓展到了月线级别。同时期，以上证50为代表的权重指数，也终于破而后立，依托2019年初的起涨点把月线重新收了上来。

在4月末首次触底的时候，我们当时给出的论断是，A股的筑底有些似是而非。沪深创三大指数，可以算是走出了底部或者接近底部，权重指数的底则远没有探明白，未来二次探底，沪深创三指数大概率会成双底结构，而上证50等权重指数则成尖底形态。

实际下半年的行情，在大方向上还算符合原先的预期，但在细节上的体现，有非常大的偏差。在进入12月份之后，全国各地因防疫政策的转变，感染数量激增，尤其是北方一些城市，异常严峻的防疫形势，给社会蒙上了一层阴影。这种恐慌情绪，被网络进一步加工发酵，传导到资本市场的时候，又加重了一个量级。

从日线周期来看，上证指数自9月15日砸盘开始的最后一波下跌，10月31日十字星跌势结束，共历27个交易日；11月1日大阳线拉开反攻序幕，到12月7日出反弹高点，也是共计27个交易日。周期对称，空间也基本对等，向上突破失败之后转向新的调整，前些天我也因为主观性地看好上破，而吃了短线一记闷亏。

当下短周期的走势，12月7日反弹高点以来，日线已经有过两次转折，第一次是19日的大阴线，用速度和力度把回调搬到了台面上。第二次是23日的反转小岛，目前看这个卡位的小周期拐点，已经让市场平稳度过了最后一周，至于还有多大的想象空间，尚需要节后开盘来验证。起码现在的短期形势，还算不上明朗。

新的一年，理应讲一些乐观的话，来给我们自己祈福。但现实的世界相当残酷，放开防疫政策所带来的第一波高峰，正以超乎所有人想象的方式冲击我们生活的方方面面。有些机构预测，2023年国内的经济会有大幅增长，理由是房地产会触底爆发，消费会报复性反弹。对这样的观点我一点儿也不认同，尤其是房地产，今年的主旋律只会是猥琐发育，出现爆发式增长的概率为零。

虽说近几年我们一直在谈改革，也在改革，但无法否认的事实是，目前仍是地产主导的经济结构，主线猥琐发育，大环境会有改善，却不太可能有翻天的变化。现在西方主流观点认为，美联储为了达成通胀目标而推进的超强加息周期，正以肉眼可见地速度倒逼美经济步入衰退。2023年的国际环境依然充满了挑战，我们如何能独善其身？

股市也不会脱离经济的基本盘。今年大概率是一个修复性走势，长线走势会逐渐明朗一些，有波段反攻的机会存在，但主升浪不太可能到来。特别是一季度，市场很难躲开疫情带来的冲击，春节前后这段时间，别对大盘抱有幻想；上半年值得期待一下的是二季度，符合大盘技术周期，时间上也相对契合国内疫情的推演。

中长线关注大盘月线和季度线的筑底逻辑，一季度能守得住年底的支撑平台，上半年会迎来一波中线强攻。虽说当前大盘与个股有较大的偏差，但在对市场情绪的反馈和总体估值方面，上证指数仍是整个市场里最直观有效的指标。主力资金的意图，市场的趋势方向，和炒作的快慢节奏，或多或少都会在指数上表现出来。

2020，我们一边恐惧，一边忧虑；2021，我们一边困惑，一边习惯；2022，我们一边反思，一边面对。

人生海海，山山而川，三年大疫之后，2023愿你我都能无灾无难，诸事顺遂！

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崎岖坎坷的一年，最后两周，如何收尾？

十二月份上半场，国内防疫风向有了天翻地覆的变化。从京、广等地试点，到全面放开，行动快得不次于当初“一刀斩“的速度。

刚缓过神儿来的人们，第一时间就忙着学习攻略，囤药，囤口罩，搬空了各大药房，准备应对即将到来的大流行。要说转变最彻底的，当属有些专家，从封控到放开也没几天时间，病毒在人家嘴里就由魔鬼变成了菜鸡。

很多朋友不太理解，为何我们的防疫态度会在短时间内有这么大的变化？为何要在最难缠的寒冬，而不是等到年后气温回升，病毒身子最虚的时候再去和敌人战斗？

一层原因，三年肆虐之后，病毒毒性确实减弱了，到了需要科学地下调防范等级的时候。这方面，专家们近几日已给大家做了详细科普。另一层原因，是经济已经扛不住严防严控带来的压力，这在本周公布的一些数据上有很直白的体现。

资本市场的反应非常真实。放开的调子定下来之后，债汇市场都没有掀起大的风浪，商品期货也没有脱离政策转身前的轨道，运行如常，好似什么都没有发生。股市也只是换了一下炒作的逻辑，资金的脾性和大盘表现出来的姿态都没啥改变。

月初在大盘时间和空间的转折点之前，我主观认为指数会脱离技术形态的限制，在情绪的带动下进入逼空的节奏。6/7号沪指的周期拐点没有迟来，但这几日指数回撤的速度太慢，对趋势的转折而言已失去了应有的效力。慢而没有力度的回调，实际上是一种整理，前多空局面，掌控者仍是多头。

这种变了味道的逼空，是很令人生厌的事情。最近，资金摆烂的态度，也点出了这一问题。自上周一高开，市场快速消化了一波情绪之后，沪深两市的交投量就持续萎缩，尤其是沪市在本周四创下了两个月以来的新低。看来近期防疫政策的变化，对资金的劝进作用非常有限。

当前有几个影响明年逻辑的东西，应该先理清楚。

1、防疫政策的变化，会伴随着短期和阶段性的冲击。元旦、春节双假将近，感染高峰也将随之而来。未知数是，大流行的结果会怎样？社会面的情绪是否还会再次影响方向上的转变？没人说得清。

2、刺激经济，手段会灵活多变，但有些原则不会触动，总体应该是比较克制的。这两日的工作会议上，高层已经对明年的工作做了部署，基调仍是求稳，有序恢复经济，谈了很多关于扩大消费，稳定房地产，产业改造和升级等，但没有见到可以让资本原地高潮的字眼。

3、内外形势，国内防疫政策可以快速转身，居民消费意愿，投资热情的恢复则有过渡期。外面以美联储为首的央行货币政策，带给整个国际环境的不确定性还会持续，欧美经济衰退的预期也会对国内承压。

4、明年3月，好多人都在等这个时间。

那么股市面临的问题是，放开防疫政策初期可能随时到来的冲击，资金会继续持谨慎的态度。场外的继续观望，场内徘徊的也在陆续离场。这正是近几日沪深市场在利好中，一直走不出性冷淡风的原因。这一阶段将要持续多长时间，目前专业人士还没有给出靠谱的推测，但不难想象，南北不同派系的毒株和即将到来的春节大迁徙，碰撞出来的火花，会带给我们很强烈的灼痛感。

在波峰过去之前，或者说在防疫回归到常态化之前，不确定性的事情随时可能发生，也包括风向会暂时性往回吹的可能。而且还有一个极大概率会发生的事情，未来几个月，在我们防疫最关键的时候，老美会过来捣乱。

近期大盘指数的运行，以及一些与大盘周期关联性很强的个股走势，也都符合历史性规律。大盘双底依然是波段交易的基础。我比较主观地认为，这一波段双底向外扩大到中长线底部的概率在增高。今年下半年的交易思路也一直是做短看长，中长线布局中带有部分换手。预计这样的交易思路还要再持续一段时间，照前几个月的估计，明年有可能出主升浪契机的时间是二季度。预期暂时不变。

2022年剩下的两个交易周，市场情绪的波动会变强烈一些，有政策面的推动因素，也有假日效应。本月前两周，指数受阻后，以盘整代替回调，空头在速度和力度上的保守，大概率还会引发一波短线冲高。

元旦节前，看好再来一轮逼空，沪指上方空间应该是在7号高点之上再拓展50-80个点。比较有力度的回调在节后，年线压制下再次探底，目的是杀短线追涨盘，割一波韭菜好过年，洗掉中长线靠运气上车的浮筹，减轻后期拉升的阻力。

这一观点的逻辑建立在当前的基本面环境之上，若无大的变故，则不做方向上的调整。

2023年形势会有改观，但也有限，别把期望值调得太高。道阻且长，行则将至。共勉！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

行情已到时间、空间双拐点！

大家晚上好，我是快乐的老杨，今天是2022年12月4日，农历冬月十一，星期天，很高兴和大家一起聊聊A股那些事。

周五一则许家大佬跳楼的消息在网络上疯传，传言说大佬不堪重负，选择纵身一跃来寻求解脱。

随后恒大出面辟谣，但网友依然不买账，各种段子满天飞，舆论继续发酵。直到晚间恒大专题会的视频放出来，才算终结了这场不知是“被自杀”，还是前首富自编自导自演的闹剧。

实际上最近关于楼市的政策消息很多。上周央行才刚官宣的降准，被市场解读为对房地产的专项救助行动，这周一晚间，证监会又正式发布了优化房企融资的“新5条”。和市场预想的一样，周二股市开盘，地产板块大涨，个股上演了一波涨停潮。

当天，几乎整个市场都搭上了快车，板块跟风，指数大涨。遗憾的是，市场的绝对交投量依然很保守，投资者的兴奋度也远不及11月初那几天。改善比较明显的是外来客的态度，本周北向资金净买入额超过260亿元，周内两个重要的政策公开日，周二和周四都出现了抢筹的情况。

这种情绪上的外热内冷，主因是今年国内疫情防控压力太重，国人的观念已慢慢被各地频现的不合理事件改变。所以当新的“20条”到来的时候，各地执行效果参差不齐；当敢为天下先的国际庄落败之后，仍免不了被人讥讽。直到广州和北京两地亲自下场试点，旦夕之间，病毒毒性骤降，“放开”的讨论才逐渐在被大家拿到台面上来。

只是资本市场的反应和舆情没处在同一个节拍上。周四大盘高开低走，周五低开补缺，指数运行空间大幅收窄，市场降温，资金被重新收拢到局部范围内搞突袭。不同的是，市场炒作的重心也转移到了“放开”的逻辑上来，大消费板块，饮料、食品、白酒、旅游、文娱等都开始露脸。

最近监管层所做的努力，是想要通过拉动权重股，让A股核心资产的估值逻辑回到正常的逻辑上来。实际来看，有成效但不甚显著。权重搭台，始终缺少可以撑起市场信心的顶梁柱，被寄予厚望的大基建，也因特殊原因，只能偏安一隅，非但没有充分调动投资者的积极性，反而在某种程度上变成了市场的“吸血鬼”。

大盘周内涨幅的八九成来自于周二和周四这两个交易日，而且周四高开后上攻乏力，指数短期抛压开始呈现。这一波反弹从11月1日算起，截至本周五共历24个交易日；反弹之前的二轮探底，从9月16日破位开始，10月31日结束，总共是27个交易日。周期方面，未来两三个交易日是理论拐点；空间方面，对称性很好，本周四最高点已经摸到9月中旬的跌破口。

下周多空博弈的结果，大概率会影响A股的跨年剧情。监管层借由房地产刺激经济活动，提振市场信心的目的很明显，只是现在这种情绪在市场上的传导效果不佳。当然，造成这种现象的主因还是口罩问题，隔三岔五的静默，封控，隔离，再好的甜品政策也刺激不到市场的G点。

所以，这几日京、广等地对防疫政策的优化，能否在全国范围内成为先行先试的典范，对经济活力至关重要，对股市的中期走向也有决定性作用。

当前的炒作，以救地产为核心的基建行情还有后话，以放开为预期的“吃喝玩乐”经济正恢复生机，而把疫情视为“福利”的核酸经济则将跌落神坛。至于其它概念、热点的炒作，在市场流动性的掣肘下，未来一段时间还是难以改变强脉冲，不持久，流水席的特点。

大盘技术面，周期和空间的双拐点，客观上我们无法替市场选择，理性的做法是等大盘的下一步信号。主观上我个人看好会打破技术形态的固有思路，再上演一轮逼空，持续到月底，让A股跨个“好”年。变脸的时间点大概率在节后。

更应该小心的是，有些现在看似很稳的事情和形态，恐怕又要在2023年一季度，被推倒重来。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！
 

保大弃小的战略，能否帮市场度过尴尬时期？

周五央行官宣新一轮降准，25个基点的调降幅度，共计释放的长期资金在5000亿元左右。由于前两日的会议已经放出风来，市场对这方面已存有预期，所以周五央行官宣的时候，大家都不感到意外。

原本股市近期的处境就有些尴尬。月初强拉指数护盘，已经消耗了超量的弹药，从本周开始又有相当一部分资金被世界杯分流。市场炒作有些青黄不接，无奈之下，管理层一场关于特色估值和投资价值观的讨论，又把拳头行业推到了第一线，房地产、银行、保险、中字头、基建等一股脑地乱上。这背后既是政策在推，也摆脱不了力不从心之际，保大弃小，稳定指数的嫌疑。

数据方面，沪深周成交量4.05万亿，日均8100亿元，相比上周又有了18.5%的缩量幅度。

北向资金，态度含蓄，只是在跟着内地护盘的节奏走，没有什么可供参考的指引作用。大盘的关键词是“两极分化”，南北之间，权重和中小创之间，都有很强的跷跷板效应。

这也是现阶段市场无法跨越的一道坎：流动性不足的先天缺陷。月初反击开始的时候，我也专门谈了这个问题，11日一度刺激散户追涨的1.2万亿成交量，最后还是毫无意外的成了A股量能的天花板。

症结是市场信心缺失，不能一脚把锅踢给世界杯。

2022全年此起彼伏的疫情，最近西边某地和中原某城的一些事情，不断刷新人们的想象力。这或许对官方的一些经济数据影响“有限”，但对普通民众而言却有不可承受之重。无法开源，唯有节流，消费降级，消费推迟，非必需不消费的观念正在变为当下的主流。造成的后果就是，今年另一超级消费大项，车市也不尽人意。

早前大家对防疫政策变化的预期落空，是阻碍市场情绪回暖的主要障碍。最近发生的一些人工降雨事件，又进一步打击了信心。就连凡凡一审，京畿公子哥这样的娱乐大瓜，也无法转移大伙儿的注意力。

能否挽回市场信心的关键不在于降准这样的刺激手段，而是给市场一个有所预期的前景，让市场自救。不要对周五投放的“利好”抱太高的期待，从这两天市场舆情也能看出，降准很难在下周股市上见到令人满意的落地效果。

年底这月余时间，指数主要波动方式是横向整理，并且会受限于资金而继续在权重护指数和炒热点概念之间来回切换。至于今年的跨年妖，大概率还会有，目前个别概念股已经走得妖里妖气，一些受益于政策的行业股也在造势，企图能够后发先至。最终无论哪家封妖，对整个市场的提振作用都很有限，无法促成情绪上的大反攻。

基于这个逻辑，市场局部机会还是很可观，但短线操作要知进退，重在节奏，切忌盲目追高热点。长线主思路仍是防守，布局的时候，方向上也要务实避虚。

另外一个比较隐晦的现象也得留意，楼市窘境之下，对各地而言，A股这个备用的Q袋子正走到第一线。今后那些被控股的上市企业，其炒作可能会越来越像杀猪盘。

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进攻乏力，如何“造牛”跨年？

近几日市场最明显的变化是，权重向上拉指数的意愿降低了。原因是大盘暂时走出了危险区，已经不再需要很刻意的护盘。而盘面所显示出的技术信号，也因为前些天的快速拉升，超跌形态没了，取而代之的是短期超反，自然也就免不了上攻乏力的现象。

一个可以直观量化的指标，沪深成交量也在同步瘦身，回落到了这个时间A股该有的水平。投入的兵力有变，直接影响了下半场游戏的玩儿法，资金的重心开始偏离权重板块，分散到市场中寻找潜力股。

从这几日市场炒作的轨迹来看，受资金青睐的路有两条，一条是炒作新疫情防控政策下的预期板块，医药相关概念重新受宠；另一条是新开辟出来的热点，Web3.0和AIGC概念。市场炒作的手法并不陌生，资金造牛的能力也一如既往地强，相关的概念、个股被炒得火到起飞，无关的行业板块也就不可避免的沦为一时的弃子。

所以，这几天大盘冲高回落，看似正常的区间博弈，实际上局部战斗异常凶猛。跷跷板游戏，一端冲上九霄的代价是，另一端被同时打下地狱。即便是前两周大火的供销社概念，也没能躲过去，成分股纷纷回撤，又让主力顺道割了一批追高的韭菜。

满打满算，2022年还剩下30个交易日，指数年线形态已经没有大的变数，A股也被打上了小灾年的标签。依国内现在的大环境，年末收尾出奇迹的概率几乎为零，留给市场倒腾的余地并不宽阔。从近两三周的表现来看，市场依然没有做好长趋势反攻的准备，所谓否极泰来，这场声势还算浩大的反弹，在指数空间上业已接近尾声，时间上的宽度则还有空间。

本周沪深总交投量在下降，不过市场活跃度依然不错，尤其是外资加快了扫货的节奏。东财统计数据显示，本周五个交易日北向资金累计净买入超过320亿元，为年内周记录第二高，其中周一单日净买入超166亿元，为年内单日最高记录。

或是得益于近日人民币升值，或是新的20条和一些针对房地产的金融政策带来的刺激作用，国际资金对A股的估值逻辑正在改善。当然，这种情况更像是一种短期投机行为，但这一波炒作还是有跨年的机会，只是在形式上会表现得相对保守。大盘倾向于横向整理，继续上攻和向下回撤的空间都不大，资金则游窜于少数热点概念之间，来维持市场的活跃度。

而且观察近期炒作的几个强势概念，资金似乎也在反复筛选，希望能造出一个能够跨年的龙头。或出自供销社概念，或起家于Web3.0和AIGC，或正隐于尚未显山露水的新领域，一个跨年龙头对整个市场情绪的调动作用是不可忽视的，尤其是在当下时政和经济双重敏感的时候。就像是九安和大港之类，功效不是扛起市场的大梁，而是让市场时刻充满话题。也就是换一种方式护盘，来减轻国家队的压力。

年底的机会是局部性的，风险也非系统性的。适合操盘灵活的朋友交易热点概念，也适合保守的朋友照着自己的节奏布局，但很忌讳乱搞。摸鱼的继续摸鱼，打雁的接着打雁，不到大举进攻的时候，不要涉足陌生阵地。

下周关注几个重要沪深指数能否站上60线阻力，这里是短期分水岭，站上去还会有一轮逼空，否则年底的任务就是把各周期的均线拉拢到一块，给明年上半年的周期节点蓄势，创造机会。

短线，注意下半场的游戏节奏，长线维持先前观点。

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再传利好，反弹逻辑未改，下半场玩儿法有变！

大盘在上周被强势拉起之后，这几日的回踩修正算是走得很标准，周一小幅冲了一下，随后连调了三天。因周四隔夜美国CPI数据的“靓丽”表现，美联储大赦天下，全球股市大狂欢，A股也借机高调了一回。周五早盘A股大幅高开，北向资金疯狂买进，全天净买入额接近170亿元，沪深总成交量也创下了阶段新高。

当天大金融、房地产、上证50、超级品牌等权重板块，气势十足；但同时也造成了明显的虹吸效应，普通板块，连同前几日炒作势头较强的概念都被迫让道。所以，周五的体面，更像是市场对消息面的应激反应，在细节上还有些经不住推敲。

历史经验告诉我们，周五大盘高开后放量盘整，外围的利好已经被消化干净了。下周A股会重新回到自身的逻辑上来，而周末这两天国内也出现了一些相对积极的变化。

12日的一场新闻发布会，高层对下一阶段的疫情防控政策做了一次全面优化。虽说新的20条没有填满很多人的期待，但从释放的信号来看，政策的调整正在向更合理、科学的方向转变。这对国内资本的劝说效果，要远远强于任何外部利好。

实际上，前几天重新回到大众视野的供销社，对市场的提振作用目前只停留在概念和部分关联领域，普通人抱着一种很模糊，或者说怀疑的态度。所以这段时间网络上有关这方面的讨论，一直是非常谨慎的。这对资本而言，关注点也在短期投机而非长期价值，并不算是一个好现象。

所以，这两周在后续的炒作中，资金的主要行动也只是针对这个狭义风口上的热点概念，并没有在整个市场范围内掀起跟风之势。尤其是对市场温度极其敏感的大金融板块，反应也是相对温和，整个A股的成交量也没有持续扩张。

而本周五权重板块的集体升温，除了外围股市大涨之外，机构应该是提前知晓了一些国内联防联控的消息。下周，这种情绪会向整个市场传导。

目前各指数之间的共振效应基本形成，多个短周期均线刚被突破，趋势有转好的迹象，但仍有明显的短板。也就是成交量，这个最能反映市场真实情绪的东西。推动上涨趋势需要持续的增量资金。我的看法是，沪深两市至少要达到日均2万亿以上的交投额，才能令市场交投氛围维持极其活跃的状态，让行情实现从反弹到反转的跨越。

但以年内的形势，达到这一级别的难度太高。周五1.2万亿左右的成交量，即便不是阶段天花板，再向上扩张的空间也没有多少了。那么留给资金炒作的方式也就有局限性，一是保大弃小，继续炒权重拉指数，一是权重搭台，个股唱戏。

两种方式，都难以避免地会出现跷跷板效应。会有短暂的普涨，主流戏码仍是“你方唱罢，我方登场”，当然也会有冷热门和强弱板块之分，但无法孵化出可以给市场扛旗的大主线。

把预期放在合理的阈值内，才能给行情一个更准确的定位。这一轮上涨仍处在前半场，后半场的玩儿法或有不同，反弹的逻辑暂时不变。

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神奇魔法，A股多头大反攻，人民币原地起飞！

高预期与现实之间形成的强落差，很容易吞噬掉市场信心。上周因特殊事件的特殊结果，A股、港股、债券、大宗和人民币被大肆做空，即便监管层多次出面表态，依旧没能抚平市场的恐慌情绪。

危机带来的压迫感，一浪高过一浪。经过周末两天的缓冲，也未见士气有明显恢复。直到本周二，一条关于防疫政策或将转变的小道消息在网络上游走，形势才得以扭转，当天股、债、汇、大宗商品绝地反击。

随后几天，市场一直浸润在利好消息的矩阵之中，国企混改民企巨头，供销社重出江湖，朔尔茨带团访华，深圳税改先行先试，中概股结束第一轮审计，以及周五五部门联合发布的个人养老金实施办法等。

这一连串的魔法，令士气大振，不但填平了上周的坑，还顺道揶揄了一把疯狂加息的美联储。周五，人民币被神秘力量带着原地起飞，在、离岸双双大涨。国内投资市场上这自信心外溢的景象，与一周之前的悲壮，恍若隔世一般。

股市盘后统计数据，上证指数一周涨幅5.31%，深成指涨7.55%，创业板涨8.92%，上证50涨6.07%，沪深300涨6.38%，中小板涨8.27%。大盘成绩斐然。而且形态上，日线突破压制，周线低位吞没，多个指数，多周期共振，反弹趋势已然形成。

当前没办法做出明确判断的是，行情的级别，即波段反弹，还是中长线趋势反转。

带着这个问题，我们应该关注以下几个方面。一是，周内游走的几个小道消息是否会实锤。目前来看，这几日关于疫情的讨论，有点儿像借专家之口放风的意思，官媒既没有否定，也没有给出定性的结论。市场属于一听则信，一旦消息实锤，资金疯狂的程度还会再上一个等级，被证伪则会再次打击资金的积极性，只是不会再像前段时间那样凶猛。

二是，资本对供销社，国企混改民企巨头等相关政策的长远态度。目前，供销社已经确定将以新的形象回到大众视野，时代不同，内涵不同，具体的施行方案还需要等官方的公告文件。除了已经官宣的联通混改腾讯，现在市场流传的说法是，工行混改蚂蚁，移动混改小米，供销社整合京东、淘宝、拼多多、美团等电商消费平台，广电整合爱奇艺、优酷、B站和抖音等网络媒体。最终的剧本或有变化，但带给市场的内涵没啥区别，从这几日资金的反应来看，短期影响相当积极。至于能否形成新的逻辑吸引资金长线看好这种模式，仍需再观后效。

三是，房地产。当前也是社会面的推测，国资即将进场，从推公租房和接管民企地产两方面着手，解决房地产问题。近日先试先行的深圳，已经在释放这方面的信号。

四是，市场本身的炒作逻辑。本周的大涨，可以说是雨露均沾，但还不算是严格意义上的普涨。大盘反攻的很有气势，资金炒作的方式有待商榷，接着信创概念炒作的尾巴，周内轮番上阵的热点有供销社概念，新能源赛道，半导体，元宇宙，大金融和白酒领衔的大消费。各热点虽有强弱之分，但没有明显的主次关系，更像是资金在轮流炒作。

缺失大主线，对市场的刺激性就会减弱，成交量就很难快速扩张，压缩向上的空间。所以，这一波上涨是长线趋势反转，还是一个修复性反弹，最直观有效的指标仍是观察成交量。本周有两个交易日沪深成交量迈过1万亿元大关，日均成交量9760亿元，增量比较温和。下周量能再放大一些，靠着资金造热点轮番炒作，维持一个波段反弹问题不大，但要推动一个月线级别的升势，量能至少还要在当前的基础上增加一倍。

即便是有诸多利好打援，这个要求对现在的A股而言有点儿高。所以应当理性一些，反转是理想境界，反弹才是现实生活。从这几日监管层和市场层的舆论造势的情形看，这一轮筑底带来的反弹力度应该与5、6月份那次上涨接近。

4月末那次筑底，沪深创三大股指的底部结构比较明显，沪深300，尤其是上证50的低点明显没有探出来。上涨仅仅维持了两个月，可以归咎于基本面环境不佳，也可以看作是主力对中长线的第一次试水。自7月以来的下跌周期，上证指数、深成指和创业板，从高点跌回到起点，上证50则是被打回原形，来到了2019年1月的起涨位置。

本周的反击刚好是多个指数，不同周期的重要节点，使用了一些手段，但开篇着实不错。下一步若能突破60日线压力，市场的主动权便会易位，短周期来讲，带来的是一个不错的波段行情，长周期则是对长线底部的确认。需要再强调一下的是，确认长线底部并不代表开启主升浪上涨，这一次特别的反击，主要目的还是化解近期随时可能扩散的系统性风险。

什么时候指数站稳了7月初的高点，才可以下一个结论：资本市场认可了近期的“利好”逻辑。届时放量大涨的长线行情才会正式到来。这方面继续维持早前的看法，明年一季度末和二季度是长线重要窗口。某些与大盘长线周期关联性很强的白马股，这几个月已经逆市翻倍，预计在接下来指数反弹的时候，这类个股会以调整横盘为主。若这一筑底逻辑成立，下一次启动会与大盘踩到一个节拍上。

接下来的短线交易不用刻意跟随指数的节奏，注意板块个股的轮涨，低吸等上岸，别去追高，更忌讳在热点之间来回横跳；长线交易仍是分批次买进的策略，系统风险暂时解除，可继续按照大盘双底的思路加仓，总比例要控制在5成以内。

情绪操控了行为，而时间才具有最终的解释权。

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文/黑马牛散

两融扩容降费，愿景虽美，未必有神奇疗效！

这几日的A股，指数在事先被框定的区间内撒欢儿，资金对板块虽有些挑肥拣瘦，但个股的一些小惊喜和小意外又很好地平均了市场温度。一眼望去，整个市场大绿叶配小红花，依然是A股常有的景色。

从技术的角度，本周的回撤休整属于很正常的走势，然而较于市场的高预期，这几日的表现确实有些寒碜。上证指数只是象征性地摸了一下3100点，就被抛压打了下来。随后连续两日的低开，虽谈不上是砸盘，但资金躺平的态度也给市场带来了不小的困扰。周五的缩量十字，显示出的不止是短期博弈拐点将至，更像是主力在对政策“预判”。

“巧”就巧在，周五尾盘一收，监管层就及时放出了两融扩容降费的消息。随后各财经媒体网站对大利好的花式解读满天飞。

我不清楚这个消息在经过周末两天的发酵之后，下周会在市场上掀起多大的情绪波澜。也不清楚原本对散户就不太友好的融资和融券条件，在扩容降费后能给当前的市场带来多少真实的流动性。不过能理解监管层的良苦用心。

进入10月之后，相较于指数的底部形态和板块热点的炒作方式，我更在意的是整个市场的交投情绪，数据化的表现也就是常说的成交量。

近期沪深有两次成交地量，一次是在国庆假期前最后一个交易日，当日成交量5609亿元，一次是在假期开盘后第二个交易日，当日成交量5638亿元。因不同时期市场容量差别，没办法拿历史筑底期间的地量水平的数值做参考，但量能变化的规律大致相似。

中长线筑底，往往非一两个地量能够完成，也就是说市场在经过大幅下跌之后，会有一个情绪低落，成交低迷的阶段，地量反复出现。之后某个突然降临的利好成为市场的契机，推动投资情绪回暖，成交量持续放大；氛围活跃到一定程度之后，证券板块作为直接受益者开始显山露水，进一步刺激市场，跟风盘进场推着指数步步走高。开启牛市主升浪，直到市场几近疯狂，主力开始恐高，散户变得无畏，这时虽然还能涨，但击鼓传花的游戏也就走到了最后一个阶段。

一般情况下，沪深日均成交量要达到筑底时期地量的4-5倍，才有可能催动主升浪行情。目前权且可以把9月30日和10月11日看作是筑底阶段的地量，那么A股开启中长线主升上涨，其日均量能上的标志起码要突破2万亿。这对已有近5000家上市公司体量的市场而言，并不算什么过分的要求。而本周沪深总成交量3.86万亿，日均只有7720亿，依旧属于成交低迷阶段。

量一直起不来的底层逻辑是宏观环境差。经济不好，打击投资情绪，情绪反过来给经济施加压力，我们一时半会儿还走不出这个循环的怪圈儿。前几日相关部门给疫情防控定了下一步的总方针，与各界当初的预期有较大出入，如何在防疫和经济之间找到合理的均衡，仍是一大难题。另外人民币贬值在向社会传导情绪的同时，也给通胀贡献了力量。虽说今年国内通胀总体温和，但近期猪肉，新鲜果蔬价格大涨，想来四季度的一些数据不会特别好看。

现在还能让资本保持较高期待的应当是，本周过后，国内是否会有刺激经济的大动作。对A股来讲，这才是影响中长线走势的关键，而不是靠两融扩容降费画大饼。

短线还没有结束，关注下周回踩探底后的二次反攻，指数上下折腾的空间不大，沪指下方2950-3000有托底力量，上方3200有密集强压，突破之前属于反弹，向上突破之后再去对行情重新定位。

接下来的几个月，震荡洗盘是常见现象，流动性会有所改善，但期间市场依然会表现出很强的跷跷板效应。上周谈到应该重点留意2023年一季度末和二季度，时间上是国内重要的周期窗口，技术上符合A股先前几次启动的规律。

周五外媒爆出美联储可能会缓和一下加息节奏，当晚美元跳水，美股大涨，欧洲股市尾盘拉升。下周一亚洲股市开盘也会有过激反应，以A股近日的交投水平，高开容易，维持高打的姿态很有难度。

长线看法不变，短期的变数仍在。

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大盘3000点以下的坑，能不能一次性填起来？

没有任何悬念的，国庆小长假之后，A股又一次打响了3000点保卫战。和以前的剧本差不多，3000点先是被轻松锤破，投资情绪降至冰点，然后官方发声，多头绝地反击，否极泰来，大家举杯欢庆。

各大指数的K线图收得自然也是相当可以。沪、深、创三大股指都是在探底摸到了周线双底敏感区域后被拉了回来，上证指数和深成指相对含蓄一些，创业板则是用6.35%的周涨幅向市场传达了多头反攻的决心。

从周内各交易日盘中走势及盘后舆论来看，市场积攒了十来天的恐慌情绪，一部分是在周一砸盘的时候被释放了出来，有一部分是在周三早盘跳水时缴械投降。但这几日大盘换手率和沪深交投量显示，大多数投资者是以躺平的方式熬过了这次3000点危机。主力资金并没有吃到足够多的筹码，接下来要么是继续洗盘吸筹，要么就是在后市涨幅空间上打一些折扣。

而10月份下半场，A股不再只是A股，大环境给行情框定了上下限，市场行为也就不再纯粹。参照以往类似的时期，股市对社会总体会保持正向的反馈，风险偏低，并且会附带一些不错的政策红利。

所以未来一两周，短线交易的契机还是不错的，这方面我在节前和节后的点评中都着重聊过。现在令很多朋友疑惑的难点是，如何对后市的行情定位？

依据目前大盘K线所表现出来的形态，能作出止跌的判断，至于止跌后上升的高度，引发的升势级别，要靠市场实时的交投氛围来确定。周三探底反转之后，这几日市场温和放量，周五沪深8608亿元的成交量，相比9月30号和10月11号两个阶段地量，放量比例在50%左右。近5000家上市公司体量的市场，不足万亿的交投额，依旧过于冷清。

量价不匹配，路子难走远。若接下来两周市场继续是当前的量能级别，仅仅靠拉一些权重或者造一些板块热点来活跃气氛，那么就要做好心理准备，新一轮的洗盘随时会再来。在这种情况下，新的探底力度，筑底方式都要再做即时讨论。不过这对长线而言，属于一些细枝末节的差别，先前思路不变，新一轮的杀跌是为了更彻底地洗筹。所应防范的是现在这个因特别需求，带来的反弹能走多远？不再护盘的时候会面临多大的风险？

今年我们聊了多次长线思路，这几个月也一直在煎熬中等待沪深各大指数之间的节奏能变得一致。四月底那次筑底，上证指数、深成指和创业板有了中长线底的特征，但沪深300，上证50、180的低点很显然还没有探明白。7月波段到顶下跌，二轮探底几次功败垂成，市场最终选了一条凶险的道路，赛道塌方，新能源遭劫，各行业的大白马被拿来祭天。

这段时间市场是杀得很凶，但与先前几次牛市启动之前的情形相比，力度依然不够看。另外，近期大家非常关注的一件事情是，我们的防疫政策是否会调整？本周官媒几次刊文正面回答了这个问题，大的政策方针没有变化，在落地执行方面会进一步优化调整，以求找到疫情和经济之间的平衡点。大环境的基调定了下来，人们的疑惑是消除了，但套在资本头上的枷锁一时半会儿是取不下来了。

所以股市短期内的涨幅也就有了上限，对这波行情更准确的定位应该是：反弹修正。上证指数有机会上摸3150/40，情况好些或许也可以尝试3200区域，但站上去的难度极大。这一次波段止跌带来的反弹，除了护盘需求，技术上也可以看作是给后一轮杀跌拉开空间，以防后期不可控的意外。

时间方面，有个现象可以参考。在前几次大盘主升浪启动之前，某些与大盘周期性关联性很强的白马股一般先于大盘10-12个月左右启动。今年4月底那一次筑底时启动的一些这类个股，7月之后的大跌中显得异常抗跌，这几日触底反弹时又表现出了领航者的态势。从4月底算起，这类个股月线已经启动了5个多月，明年一季度末和二季度是重点关注的时间。若国内基本面平稳发展，国际局势没有大的变数，A股有机会酝酿一波不错的行情。

未来几个月，反弹休整之后大概率还是偏空的环境，大盘3000点以下的坑，诱惑和恐惧并存，很难一次性填起来。掌控好长线仓位，继续分批次低吸买进，短线和小波段则自由倒腾，量力而行。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

3000点能否保得住？节后有肉吃，贪多恐怕咽不下！

今年的国庆小长假，大多数朋友还是能够出去走走，但由于防疫措施和月中窗口期临近，各地的限制仍在。假日期间，交通流量远不如三年之前，很多热门景点也因为门前的几道铁栅栏而少了些许烟火气。

因长假休市，A股已经停摆了近10天时间。这期间外围市场走得大开大合，美股大涨后跳水，耍了一个来回；欧洲股市也于低位反击，然而冲高回落幅度较大，周线收盘时涨幅已经吐了不少。亚太地区相对强势一些，但少了大A的参与，总感觉有点儿不完美。

很显然，现在墙内墙外有无数双眼睛在盯着A股，大家都很期待：这位闭关了小半个月的大神会向市场交出一份什么样的答卷？

本周这几日外部市场对国内股市的影响无法被忽视。这一冲击会在下周一开盘的时候，成为影响国内资金情绪的推手，加剧短期非理性化博弈。具体一些来讲，急涨后又猛跌的美股对大A的情绪反馈是偏消极的。目前这种负反馈已经在A50指数和中概股上体现出来了，而A股大本营的反应则会在下周一午盘收尾之前完成。

节前一周，A股摆烂的态度确实寒了很多人的心。大盘虚晃一枪，随后连续几天大跌，指数被频频刷新下限，上证指数最低3021.93点，再度逼近3000关口。市场交投也是一日淡如一日，30号当天沪深再次爆出了5608.4亿元的地量。

市场情绪降至阶段冰点，随之而来的也就是反弹。节后开盘的方式或许会有一些变数，上涨基本是没有悬念的，而且在短期情绪的推动下，大概率会先来一波雨露均沾式的普涨，然后板块才会在资金的厚此薄彼中分出个三六九等。

但对行情级别的定位要保持理性。本月关键窗口期，已经事先给A股套上了枷锁。节前持续缩量，地量之后再出地量，能够看出资金的态度相当谨慎。今年因疫情之故，随处可见的暂停键，已经给经济带来了不可承受之重。节后资金能否彻底放开手脚，要看月中窗口期之后，防疫是否会松一松。

给资本吃下定心丸，让资金有自由发挥的空间，带动经济的基本盘，股市才可能有级别大一点儿的机会。

不必过多在意周一的开盘方式，节后行情报复性反弹的力度不会小，但不足以彻底改变中期弱势格局，暂时只能看作是空头的修正。能否成功构筑双底，发起中线级别的上涨，还要看主力资金参与的力度。若以成交量作为一个参考标准，持续放量之后要达到节前地量的4-5倍左右，也就是至少要突破两万亿日成交量，才有可能带来中长线趋势的逆转。然而，当前国内的基本面，经济状况和投资情绪来讲，股市日交投量突破两万亿无疑是天方夜谭。

大盘技术方面的形态与节前没有大的差别，先前谈到的观点可继续参考。四季度开始，A股的市场行为会被进一步减弱，政一方面的事情将成为主导，影响投资者情绪，资金的行为不再纯粹。这期间，总体风险较低，适合短线折腾，也适合一些板块的长线布局。

接下来一段时间，可以战，可以反复战，只是级别不大，而且节奏也比较讲究。稍好一些的机会至少要等到明年春夏之交，花开花谢之后！长线无仓的可以买进一些放着别动，后面等破3000点或者中期企稳信号出来之后再加仓；短线博弈可以适当加码，抓一波情绪反攻。

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这一轮大跌的锅，怎能甩得出去？

节后这几日的凶猛杀跌，彻底打破了前几周指数筑底的逻辑。而唯一能给A股保留一丝尊严的是，全球主要股市都在下跌，可以让大A股看起来像是被擦伤，跌得“很冤枉”。

导火索是美国方面的通胀数据，向市场传达了下一轮更猛烈加息已经在路上的信号。以至于周内遭遇浩劫的不止是股市，还有外汇、贵金属和一些大宗商品，人民币兑美元汇率也在一片惊恐中跌破了整数7大关。

但无论卖方机构如何巧妙使用闭环大法来解读，这一轮大跌的锅都没办法甩出去。尤其周五证券板块疯狂砸盘，很明显是因为监管层的相关文件动了券商的奶酪。本是一件利好于股市的事情，而他们则通过手段把风险转嫁给了整个市场。

监管层“降费”的初衷甚好，不知未来是否愿意也动一动印花税？

沪深创三大股指周跌幅分别达到了4.16%、5.19%和7.1%，个股尤其是中小盘连续几天的灾难式大跌，夺去的不止是节前几天的反弹，还掏空了市场才刚刚积攒起来的那点儿信心。

每一轮下跌，市场往往要经过启动，加速，降速，止跌，震荡之后才能重新企稳。从周四、五这两个交易日的市场情绪反馈来看，截止到收盘的时候行情依旧处在加速下跌的阶段，投资者的恐慌情绪也没有达到短期临界点。

下周四凌晨，美联储公布九月份利率决议。近期的数据以及美联储官员在相关场合的言论，都显示九月再加息75点近乎是被敲定的事情。这几日各大金融市场的巨幅波动，可以视为市场在提前消化利空，加息周的恐怖指数未必会继续攀高。

各界关注的焦点应该是当日美联储鲍威尔的新闻发布会，其措辞的鹰鸽倾向更能引起市场轰动，鹰派会掀起新一轮的恐慌，鸽派则会刺激多头反扑。财经日历数据显示，下周四在美联储利率决议之后，日本、欧元区、英国、瑞士、巴西、新西兰、菲律宾、瑞典、印尼、挪威、匈牙利以及南非等多个国家地区将会公布其应对利率政策。

这几年全球经济在疫情和相关保护主义的冲击下严重衰退，老美化解自身危机的策略仍是屡试不爽的老两条，第一是靠美联储大放水和大抽水的货币政策，第二是在远离美本土的地方挑起局部热战。

现在这一策略收效显著但依旧不足以化解其危机，因而恶意的加息会被拖入加时赛，挑衅哄架的节奏也会进一步加快。这一两个月是我们国内的特殊时期，对他们来讲是绝佳的挑衅机会。下周美联储大概率在加息后会强化鹰派论调，九月底和十月份白宫很可能会有更加出格的对华政策。

这些风险都会以脉冲的形式强加给资本市场。本周A股没有扛过第一轮冲击，算是选择了以败退回应风险，盘面上也就是上证指数向3025-3000区域探底，或者走双底的极端道路，深成指和创业板也是类似的路线。像上证50这样的权重指数则是破低点继续向下寻求月线尖底，大致在2500点附近上下20点区间范围。

策略方面，以交易的规则而论节前的抄底思路没问题，结果却是失败的。所以要在规则的条件下止损。这周已经止损出来后先观望，等市场降速，止跌、企稳的信号，再考虑重新杀回来。

下周市场还会有几波恐慌情绪，周一开盘的惯性下挫，以及周四对美联储议息会议的应急反应。下周前半场止跌、企稳的概率不大，重点看周四、五两天能否在利空落地后出现强势反扑，也就是吞没型的大阳线。否则负面情绪一旦在市场扎根，那么筑底的任务就要靠拉宽时间维度才能完成，这将是一个非常难熬的过程。

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文/黑马牛散

夺回控制权的大盘股，未必真心作战！

上一周市场成交量小幅缩水，但整个市场氛围看起来改善了许多，指数周线翻红，尤其是几个有代表性的指数还取得了近两个多月以来最佳反弹成绩。

只是这样的事情发生在中秋假期之前，很容易让人认为这又是主力护盘，稳定市场情绪的行为。而上周市场炒作的风格也“恰巧”来了个大转弯：成长类型的中小盘突然不香了，资金开始涌向大盘价值股。导致市场出现了明显的跷跷板效应，所以在大盘指数形态还算好看的情况下，各类投资者依然持偏谨慎的态度。

这种现象乍一看是因为假日效应，资金在规避风险或者降低成本，但如果稍微思考一下就会发现，市场交投氛围一直搞不起来的主因是大环境太差。国内一再放宽的货币政策，与国外正在进行的加息竞赛一样，都是不得已之举。

今年以来口罩到处飘，经济下滑严重，再加上一个月后的那件大事，国内各项活动都只能在“稳“字的前提下推进。多重因素叠加令资金在做判断的时候，宁可选择观望以待时机，也不愿意过早地参与到博弈中来。

上周指数的反弹，因量与价的不匹配而强弱分化，主板、权重领先，中小板、创业板相对较弱。比较好的一个现象是各指数之间的联系性在加强。周线涨幅最大的是上证指数，目前其日线稳步向上推进，已经突破多个均线压力，下一步将继续挑战60日线附近的强弱分水岭。其次是上证180和上证50，虽撇不开有节前护盘的嫌疑，但能在4月低点附近二次企稳，也说明了主力的中长期态度。

前几周我们聊过这一波回撤的性质，沪深创三大指数是正常的回撤，中长期底部已经走出来。上证50等权重指数则不同，4月份只是止跌，周线和月线的底还没有探明，这一轮下跌是非常好的机会，双底或者破位之后加速探底走出大尖底。从当前的走势来看，权重指数已有双底的迹象，若节后继续拉动日线、周线向上突破，就可以做出最后的判断了。

重点关注上证50上方2810和2890-2900两档压力，向上突破会吸引资金疯狂涌向被普遍低估的大盘股，进而改善A股中期投资氛围。上证指数关注能否站上3300-10一带，向上可以打开100-150点的反弹空间，否则会被继续压制，回撤还有低点出现。

板块炒作方面，由于市场资金量级的限制，近期很难见到普涨的情况，重点仍是把握轮动和分化的节奏。新能源的大幅回撤，与传统能源的异军突起，基建、农业、公用事业、新型城镇化、数字经济、金融改革、平台经济、统一大市场等等，随着相关刺激政策的加码推出，都有机会登台咿呀两句，只是短期内难有大角儿出现。大消费、旅游、文娱以及消费类电子品和相关科技概念等，受制于疫情和下滑的经济，也不太可能在金九银十的季节里拿出亮眼的成绩。

总体而言，近日市场的反弹仍是短期博弈，向上突破会大大提高风险阈值，也会带来一波可观的行情。突破失败会引发新的探底动作，但下方空间有限，风险级别不高，无需担心。交易方面，上周提示朋友们有操作空间，可积极作为，短线有不错的油水，中长线也算是第二次买进的时机。做好交易定位和仓位管理。延续这一策略即可，注意事项也差不多，只低吸，别追高，奉行错过即放弃的原则。

未来一两个月，很难见到纯粹的市场行为。

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文/黑马牛散

局部反击，能否扭转市场格局？

在巨头们的抛压下，指数被惯性拿捏，跳空低开，反抽，然后再被砸下来，这几日股市走得依然很弱。期间虽增加了不少反抗的小动作，可惜终究没能先起太大的风浪。八月收了个灰头土脸，九月开了个出师不利。

但这种情况又好像不是不能够接受。一方面，大盘虽弱，节奏总算逐渐慢了下来，而且沪深各家指数之间也有了一些协调性，似乎是在为即将发生的变盘做准备。另一方面是个股表现出来的抗跌现象，尤其是中小盘里杀出来的低位涨停，让市场的恐慌情绪缓和了不少。

前几个月的反弹，新能源赛道是市场炒作的主线，近段时间的大跌也是因为这个大赛道的塌方。赛道里的卧龙和凤雏，遭获利盘集中兑现，八连跌刷新了宁王自入市创业板以来的记录，比亚迪也因股神的减持而被重创。

现在创业板的负重主要是被宁王牢牢绑架，当指数涨跌要看一两个巨头脸色的时候，对整个市场而言是一件很难受的事情。从股神历史投资分析，巴菲特的减持很是耐人寻味，对比亚迪的这笔投资，14年时间累计收益率已超过30倍，列其战绩第二。人家减持很正常，清仓也很合理。只是鉴于宁、迪在国内新能源领域的地位，无法忽视“清仓”给行业带来的打击。也暂时无法估量对半个A股市场有什么影响。

这是一个已经明牌的中期风险，尚不知市场会如何化解。另据媒体消息，美方又将在芯片领域升级对我们的限制，这一次瞄准的是东数西算和自动驾驶、AI训练等方向。未来数字经济，新能源，人工智能，自动驾驶等多个领域都将受到冲击。

周内指数在点位上有些偏差，但出拳的套路基本与我们上周评论所谈的吻合。个股最佳的短线买点出现在周四，指数慢了一个节拍，在周五的时候也算是打了一个配合，若下周能拉起来一个带量的中阳线，这一波操作也会有不错的短线收益。

周五晚，美非农数据公布后，给前几日鲍威尔强鹰派的言论降了降温。但当晚资本市场的情绪依旧不稳，北美股市坐了一次过山车，三大指数冲高后跳水，收盘基本灭了周四的反弹形态。这种现象免不了会在下周向亚太地区传导，且看下周一A股早盘开篇能否顺利化解外部市场的冲击，总体对短期走势影响有限，看反弹的逻辑不变。

另外一个相对积极的短期信号来自于个股。游资疯狂炒作，中小盘股霸榜，还打造了一个五连板小妖。妖股对短期市场情绪的积极作用，在历史上是被多次验证过的。下周继续观察资金的后续炒作情况，某些时候，一旦小票打开格局，确实也有倒转乾坤的力量。

即便是在反弹已经被确立的逻辑下，后市也应该注意两点：1、定位，行情的级别不大，别给市场加戏，短线没多大的空间；2、手法，低吸吃货，别跟风追高，否则可能会在拉高后遭遇获利盘和先前套牢盘的双重打压，在反弹行情中被割韭菜。

消息面，北交所相关的制度、指数逐步推进和完善。这是来分口粮的，别指望会给市场带来多少积极的反馈。下半年的大事件已经确定了具体日程，随着日期临近，国家队、机构、游资、散户等各层次级别的资金都有自己内心的小揪揪。注意低调行事，收敛行为。

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文/黑马牛散

被寒气所伤的多头，需要漫长的恢复期！

上周大盘攻关失败之后，我们设想了几种可能出现的回撤方式，并把观察的重点放在了“速度”这个参考指标上。这周回撤的确来了，而且是即兴表演，没有任何可参照的剧本。

先是周初央行毫无征兆地“降息”，目的很单纯，就是冲着房地产来的。但市场反响平平，大盘只是象征性地晃了晃，并没有掀起多大的水花。

周三任正非一则“寒气论”的内部讲话传遍了整个网络，原本这是极其务实的谈话，只不过是有大佬身份的加持，又经过网络渲染，在特殊的时刻特殊环境里，恐怖犹如洪水猛兽。

第一个被“寒气”所伤的是免疫力欠佳的A股。

当天沪深大盘遭遇断头铡式大跌，收盘时上证指数跌了1.86%，深成指跌了2.88%，而被科技股、新能源等成长性公司牢牢绑定的创业板也自然成了三大股指中受伤最重的那个，收盘跌幅达到了3.64%。随后的两个交易日，周四开始战略性护盘，部分指数探底回升，收复了一些失地，部分指数被战略性抛弃，继续在原地摆烂。周五市场从护盘转向到两极分化，说是两极，实际上也只是个别板块、概念在资金的怂恿下想要从空头的围城里向外突围。

但收盘结果显示，市场的恐慌情绪并未消退。周五早盘冲高，午后持续走低，疯狂涌出的内盘资金，既有对周三大跌的后怕，也是担心周末再有不可承受的意外。

大盘上周给出的回撤信号，在本周变成了下跌的事实。虽然中间多了一个突发性的导火索事件，但技术分析的逻辑并没有打乱。在“速度”这个参考指标上，周三的断头铡大大加快了回撤的节奏，多空之间的交锋拳拳到肉，不再像前几天那么矜持。

一个不太好的现象是，放量快跌之后，市场在恐慌情绪的笼罩下，除了护盘队和一些游兵散勇，并没见到抄底大军的身影。指数没有被快速收回来，这个回撤也就无法被定义成洗盘。回撤的空间还会向下延申。

目前的难度在于给回撤一个非常明确的定位。七月初开始的这一波回调，不同的浪型对应的结果天差地别，最理想也是最简单的三浪结构已经在上周遇阻后宣告失败，另外两个可能的变种，对应着3100和3025附近两个理论终点。但从这几天在大跌后市场所表现出来的情绪波动程度来看，若放任这样的情绪恶化，股市里恐慌向社会面传导，会给下半年的经济带来很大的额外压力。

监管层肯定不愿意看到这样的情况。近日大概率还会有政策面的刺激动作，来稳住市场情绪。在揣摩政策和预判风险这方面，外资的觉悟一向高于内盘。周四北向资金开始有小股力量抄底，周五则保持了全天买进的势头，这番操作确实耐人寻味。

下周是八九月交接，短线博弈还有一波小高潮。目前沪深各指数虽有分化，但都属于弱势，没有一个已经走出止跌或者企稳的形态。尤其是创业板，新能源赛道、科技大板等相继塌方，熄火，氛围很差。上证50、180等权重指数，肩负着短线危机时刻的护盘任务，表现相对强些，不过也算不上是已经企稳。

前段时间我们也在聊各指数之间联动性的时候讲过，权重指数要落后于三大股指，中线的底还没有探明。七月开始的这一轮回调，对上证指数等来讲属于做底部的第二只脚，对权重指数而言是确立两年下跌周期的底部。

这个任务有机会在近期完成。下周关注短线向下延申的空间，上证指数3200附近盘中支撑，以及8月初低点；创业板2590-2600小区间，上证50、180则是4月底低点。一旦以上短期支撑破位，就代表市场选了一包猛药，后市三大指数回踩双底，上证50去2500附近重新找支撑。届时风险之中也会酝酿抄底的大机会。上述短期支撑之上，则看好市场在相关利好的刺激下，以温和的方式化解当前风险。

周五盘后消息，中美签署审计监管合作协议，相关事宜将于近期落地。晚间中概股闻风而动，受全球央行会议上鲍威尔鹰派言论影响，美股大跌，中概股冲高后回落。这两则消息，跨境监管合作，可以很大程度缓解这两年中概股被特别针对的尴尬局面，对国内股市也是正传导；美联储的鹰派言论，无疑会加重各大经济体的恐慌。

周五晚，北美股市，欧洲股市，外汇以及金银已经被冲乱了阵脚，下周一亚太市场也免不了要作出反应。关注周一早盘低开后市场是否会自救，从以往消息刺激形成的反转来看，反扑来得越快，后续力度也就越强。早则周一，迟则周四，会有一次不错的买点，级别不大，可酌情参与。

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文/黑马牛散

攻而不克，迎接新的考验！

今年我们一心求稳，但在疫情和外部局势的冲击下，风险一直未曾间断，期间又受到了来自于地产行业和村镇银行的接连暴击。夏季的超高温、干旱等异常的气候现象，所造成的电力短缺和农业灾害，则像是一把钢刀，分毫不差地砍在了那些尚未愈合的伤疤上。

前几天在一场重要的座谈会上，领导对沿海四省提出的财政上缴任务，让人们又多了几分紧张感。上半年冰冷的数据背后，是巨大的经济承压，整个社会上面的，中间的，以及底层的日子都不怎么好过。

作为企业主要融资渠道的股市，对经济的反馈自然也很难表现出正能量。上周，大盘在被券商擂响第一通战鼓之后，投资者等来的不是攻城略地而是鸣金收兵。上证指数围而不攻终为气势所累，还是被压制在了3300之下；一度被给予突破厚望的创业板，也在摸了一把牛熊线后向趋势妥协，游资爆炒热点的战术终究没能解开市场困局。

市场总是选择用最省力的方式运行，本周大盘小幅冲高回落，说明近期向上突破需要的能量太大，当前的资金面不允许。现在短期走势已经开始向下倾斜，回调难以避免。这几天上证指数属于降速运行，在不足40点的空间内折腾了6个交易日，没有远离趋势，指数形成的高点级别并不大。

这类回撤，关注点主要是节奏的快慢。放量快跌，向下测试支撑后容易吸引资金重新进场抄底，对应的回撤空间反而会变小，大概率不会再去考验低点，回撤可以被定义为洗盘。原本月初的反弹就不是很强的多头趋势，反弹时间与横盘时间基本对等，一旦回撤时间拉长，对市场信心的打击会大幅增加，基于月初反弹形态的回撤容易被搞成阴跌，指数高点的级别也会被放大。那么七月开始的这一波回调浪就可能走成两个变种，理论终点分别是3100附近和3025附近，两个终点也分别对应日线通道下轨与右肩。

基于近期国内环境，一些特殊的稳定因素不可被忽略，我个人主观更倾向于前者，快速回踩后被拉回来，指数伺机向上突破，站上3300附近的日线小平台。届时会掀起一波短期跟风情绪，助推指数冲击6、7月份交替时的高点，并且依然存在继续上攻的可能，不过上方空间有限。年内甚至明年都不大可能走出大级别的上升行情，这方面我们前段时间详细谈过，可以回看参考。

若市场最终选择后一种走势，我们也要有相关预案来规避短期风险，耐心等待上述两处可能给出的抄底机会。

近几日市场主要是围绕社会“痛点”炒作，如电力、农业、公用事业等。然而一些细分板块，如光伏、锂概念之类不但吸引了游资和主力，还在市场上掀起一阵阵“跨界转型”的妖风，其中不乏那些暴雷的房企。它们信誓旦旦的样子，像极了当初的PPT养猪和PPT造车，一定要时刻警惕泡沫被刺破的风险。

资金方面，内盘出现了一些不安分成员，加大了某些领域的炒作力度，不过整体仍是偏消极的，重于防守而非进攻。北向资金动作大了不少，专一性不强，更倾向于高低切换，整体态度还是要比内盘积极。

月底会给一次买入机会，级别不大，有可操作性，但所求不宜太高。

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文/黑马牛散

本周的上涨，能否配得上鲜花和掌声？

本周除了周四因一则“注册制即将全面落地”的传言，刺激券商板块大涨，指数被暴力拉了一通外，其余几天的走势是相对温和的。油气、煤炭等传统能源行业突如其来的人气，中和了赛道股回撤带给市场的不适感；走势偏强的中小盘股，虽然在巨头制定的规则里存在感不高，但其声色俱佳的小调，在各自的小圈子里也演绎出了别样的精彩。

以结果论成败，本周大盘的成绩还算可以。沪深几个重要指数周线均报收小阳线，在技术上延续了上周探底回升的反弹形态。七月底复盘的时候，我们谈到这一波调整的第二个周期拐点是八月份的2号和3号两个交易日（第一个拐点是七月中旬15号前后，反转以失败告终）。上周因为有风险事件带给市场的情绪冲击，周期拐点被验证之后，我们采取了谨慎观察的态度，没有做出趋势已经反转的判定。

通过本周这几日市场的表现来看，让双方博弈拉开明显差距的也就是在周四因传言而拉升的券商。虽然传言在盘后被监管层辟谣，但资本市场的流言蜚语向来带有目的性，而非空穴来风。周四杀进去的真金白银也很诚实，再参考目前证券板块所处的位置，这一次无论是在造势护盘，还是真有“好事将近”，都应该认真对待市场这种异动的现象。

沪指日线压制平台在3305-3310，七月中下旬的两个反弹高点。2/3号的周期拐点，最主要的作用是止跌，给了多头博弈反攻的机会，突破日线压制平台才会打开新的上行空间，冲击7月初的高点和年线。期间如果指数拉升的速度加快，还会加大向上突破的概率，继续挑战3500和3600-3650。但别夸大波段行情的力度，3700附近双顶暂时没突破的可能。

而且3600-3650已经是一个非常理想化的情况，比如下半年国内经济别搞得那么差，疫情被合理防控，秋季大事件平稳过渡，台海博弈和平无冲突，全球通胀能真正见顶等等，任何一个意外发生，都会冲击股市的短期波动。

所以，我继续保持对A股看法不变：长线酝酿大涨周期，中线走结构化大震荡。市场在上半年给了一次抄底机会，第二次加仓的机会正在临近，原则是等明确信号出现，不必苛求抄在最低点。

周五盘后消息，国内中石化、中石油、中铝等多家央企发布拟从纽交所退市的公告。针对这一事件，我们的监管层给出的回应是“出于自身商业的考虑”，纽交所的回应是“不予以置评”，双方评论都很圆滑，不着重点。

市场的猜测，一是前段时间美证监会的针对性“黑哨”，二是未来中美之间存在的不确定性冲突。市场做出的反应是，周五晚间中概股低开后反弹，A50指数回踩了一下小幅收涨，退市公告对已经在地下几层的中概股的影响好像没有那么大。

估计作用到A股身上，也就是下周一开盘的方式，造成实质性打击的可能性很低，打个趔趄在所难免。上证指数周四拉升突破3260，周五少了证券板块助力，搞几次冲高均以失败告终，60分钟K有了再向下回踩的需求。关注3260、3250两处盘中支撑，之上的回踩是多头在掌握短线节奏，破位会暂时打破多头优势，回撤的幅度深一些，但很难破掉月初的低点。

权重指数也应该被列为重点观察的对象，前段时间我们谈周期趋势的时候聊过，沪深创三大指数基本能确认4月底低点是这一轮大回撤踩出来的第一只脚，但权重指数却未必。以上证50为例，4月低点带来的作用是止跌，从2021年初就开启的下跌之路，月线级别的底部还没探明白。这两周两次周线探底回升，若能带动一波强反弹，与4月底的低点形成双底，8月线收上去，形态上会好很多。否则后市会继续破低点，进一步踩2500附近，届时沪指很可能还要走月线双底。

周内的反弹，让短线形势好了一些，但还远没到可以推动连续反攻的地步，重要压力没有被突破，变数仍然存在。报以向好的预期，庆功宴不要开得太早！

近期的大致观点没有改变，未来几个月，机会和风险的级别都不大，但市场的博弈会很复杂。交易要有所取舍，无论是选择短期的诱惑和风险，还是长线的利润和煎熬，别被情绪影响，扰乱彼此的节奏。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散