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拙政江南

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【证监会：严厉打击说假话、做假账、资金占用、违规担保等行为】
06-11 17:18来源:第一财经　　证监会副阎庆民表示，证监会将坚持问题导向，持续强化上市公司监管。围绕新《证券法》施行，坚持无知惯性违规以规范为主，恶意违规以打击为主，持续强化上市公司监管，特别是对于编报虚假财务会计信息，说假话、做假账，资金占用、违规担保等风险苗头或者已构... 展开全文

赞(26) | 评论 2020-06-11 21:32 来自iPhone客户端举报

【多家券商召开策略会展望下半年股市最好的资产在A股】
2020年06月11日来源：深圳商报原标题：最好的资产在A股摘要【多家券商召开策略会展望下半年股市最好的资产在A股】临近年中，招商、兴业、申万宏源等多家券商召开了中期策略会。展望下半年，大多机构表示看好A股走势。在行业配置方面，5G产业链、新能源汽车等板块备受关注。最新价：2... 展开全文

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多家券商召开策略会展望下半年股市最好的资产在A股

2020年06月11日

来源：深圳商报

原标题：最好的资产在A股

摘要

【多家券商召开策略会展望下半年股市最好的资产在A股】临近年中，招商、兴业、申万宏源等多家券商召开了中期策略会。展望下半年，大多机构表示看好A股走势。在行业配置方面，5G产业链、新能源汽车等板块备受关注。

最新价：2920.9

涨跌额：-22.85

涨跌幅：-0.78%

成交量：2.34亿手

成交额：2890亿

换手率：0.65%

上证指数行情领涨个股大盘资金流向 7*24小时快讯进入上证指数吧

领涨行业

1、汽车行业
涨幅：1.38%
上涨：103家
下跌：46家
领涨股：力帆股份
涨幅：10.12%

2、玻璃陶瓷
涨幅：0.76%
上涨：11家
下跌：17家
领涨股：亚玛顿
涨幅：10.01%

　　临近年中，招商、兴业、申万宏源等多家券商召开了中期策略会。展望下半年，大多机构表示看好A股走势。在行业配置方面，5G产业链、新能源汽车等板块备受关注。

　　申万宏源策略分析师傅静涛表示，下半年A股基本面趋势向上有望得到确认，新周期开启预期可能阶段性发酵，至少可以期待一波“非常像牛市”的大反弹。

　　傅静涛的判断依据有三：首先，下半年A股基本面趋势向上有望得到确认，新周期开启的乐观预期可能阶段性发酵；其二，新经济基本面触底回升，叠加创业板改革并试点注册制等持续推进，科技成长股有望重拾进攻属性；其三，居民储蓄率上升，配置需求亟待释放。

　　兴业证券对市场的态度则偏中性。兴业证券首席策略分析师王德伦表示，下半年市场呈震荡格局，经济基本面处于内需向上、外需向下的交错期，流动性宽裕，风险偏好反复冲击，建议把握结构性机会，而长期的全面性机会则正在孕育之中。从全球来看，考虑高性价比、配置比例低等要素，最好的资产在中国股市。

　　在行业配置方面，申银万国建议重点关注5G、新能源汽车、半导体设备耗材、建筑装饰和材料、工程机械龙头等投资机会。二季报期间可能是消费电子布局的窗口，5G应用端的物联网、超高清、云游戏，有望成为反弹阶段有弹性的进攻方向。

　　兴业证券则看好科技和消费服务等新兴领域的成长型核心资产，包括新能源汽车产业链、节能和新能源产业链、以5G半导体为亮点的相关产业链等。

（文章来源：深圳商报）

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赞(33) | 评论 2020-06-11 15:15 来自网站举报

【卓翼科技：公司将陆续规划推出多款系列化TWS产品】
2020-06-10 来源：中证网作者：董添　　中证网讯(记者董添)6月10日，中国证券报记者从卓翼科技（002369）获悉，公司首款TWS耳机ZT101-AZW即将发布。公司指出，一直高度重视产品质量和技术研发，基于前瞻性的战略目光和持续的研发投入，2020年公司还将陆续... 展开全文

赞(45) | 评论 2020-06-11 15:14 来自网站举报

【在GPU、FPGA芯片及北斗导航等核心科创、国产替代、军民融合大风口上航锦科技会成就伟大吗？】
从近几个月的行情和国家战略看，芯片集成电子等会贯穿这轮牛市行情的始终，创业板指数突破1900点后正式宣告结构性科技牛市来临，市场成交也会越来越爆，未来应该是一轮核心科技、自主可控的结构性大牛市，其中集成电子芯片股里将会诞生十倍二十倍的大牛股，参考2015年互联网+的大牛走势，越来... 展开全文

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在GPU、FPGA芯片及北斗导航等核心科创、国产替代、军民融合大风口上航锦科技会成就伟大吗？

从近几个月的行情和国家战略看，芯片集成电子等会贯穿这轮牛市行情的始终，创业板指数突破1900点后正式宣告结构性科技牛市来临，市场成交也会越来越爆，未来应该是一轮核心科技、自主可控的结构性大牛市，其中集成电子芯片股里将会诞生十倍二十倍的大牛股，参考2015年互联网+的大牛走势，越来越多的资金将会充分认识到科技强国、核心科创、国产替代的重要性！

航锦科技芯片、化工两大主业齐头并进，电子行业营收及利润贡献不断加大，核心科创持续成长，业绩十分优良！公司手握国内顶级FPGA芯片+GPU芯片+北斗3导航芯片+氢能源电池等，每一个核心科创单独拿出来到科创板上市都可能是200亿以上市值级别的，也就是说现在的航锦科技内含价值或许会超过600亿元，毫无疑问，航锦科技已经是大国军工和民用安全、自主可控、国产替代的当然先锋，特别是今年和国内最大军火商保利防务成立产业基金，并成功收购了武汉导航院，成为其第一按规定，这些均不是一般的公司可以攀龙附凤的，由此我们可以想象得出未来航锦科技一定还有更大的源源不断的军工尖端技术并购和大额的订单，以及大概率的武汉国资委即将成为控股股东的震撼题材（武汉东湖高新、中国光谷里若干的高精尖科技研发），现在航锦科技的市值才仅仅160亿元左右，技术上一路高歌后短期调整、空中加油，基本面和技术面等各方面综合分析，航锦科技极有可能完成空中加油、飞龙在天，从而成为2020年潜力牛股之一！

未来，追梦中国、只争朝夕、科技创新、不负韶华！你说站在大风口上的000818航锦科技会到500亿元还是1000亿元以上？谁也不知道，或许神也不一定知道！

无论如何，所有不忘初心、牢记使命、追求梦想、不断奋进的科技创新公司，都是我们必须尊重的，也是中国未来的大希望！

#5G建设提速概念股走强# #北斗导航概念股大涨# #华为牵头成立5G汽车生态圈# $中际旭创(SZ300308)$ $航锦科技(SZ000818)$ $福日电子(SH600203)$ @中国长城 @深科技 @同方股份 @浪潮信息 @武汉凡谷 @回天新材 @中国软件 @兆易创新 @金信诺 @卓翼科技 @华胜天成 @诚迈科技 @中国卫通 @紫光国微 @中国卫星 @华力创通 @波导股份 @未名医药 @北大医药 @中微公司

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赞(36) | 评论 (3) 2020-06-11 13:16 来自网站举报

【国家集成电路大基金子基金新增投资中际旭创（300308. SZ）子公司】
2020-06-08 15:26:47 来源：　　工商信息显示,江苏疌泉元禾璞华股权投资合伙企业新增对外投资苏州长瑞光电有限公司。国家集成电路产业投资基金持有江苏疌泉元禾璞华股权投资合伙企业21.34%股权,中际旭创（300308）通过宁波创泽云投资合伙企业间接持股苏州长瑞光电有... 展开全文

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国家集成电路大基金子基金新增投资中际旭创（300308. SZ）子公司

2020-06-08 15:26:47 来源：

　　工商信息显示,江苏疌泉元禾璞华股权投资合伙企业新增对外投资苏州长瑞光电有限公司。国家集成电路产业投资基金持有江苏疌泉元禾璞华股权投资合伙企业21.34%股权,中际旭创（300308）通过宁波创泽云投资合伙企业间接持股苏州长瑞光电有限公司近36%股权。

　　据悉,苏州长瑞光电有限公司目前主要产品为高速光通信应用的25Gb/s半导体激光器芯片,已于2019年完成了产品的技术研发,进入客户验证阶段,并已小批量生产。公司经营模式包含仅除晶圆生长外的芯片设计、晶圆加工和封装测试等所有环节。

　　中际旭创为全球光模块龙头企业,绑定谷歌产品技术快速迭代,100G/400G产品率先出货,具备先发优势,市场份额较高。公司目前正在对多个国产芯片进行测试、认证和导入,希望能应用于部分光模块产品。

　　此前,紫光展锐(上海)科技有限公司发生工商信息变更,新增国家集成电路产业投资基金股份有限公司、国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司。业内人士预计,国家大基金二期将于近期陆续开始实质投资,投资集成电路芯片制造业,兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业,实施市场化运作、专业化管理。

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赞(40) | 评论 2020-06-11 11:11 来自网站举报

【软控股份：公司以定制化RFID标签、特种传感器、智能终端、物联数据平台四个产品方向为支撑】
2020-06-10 19:00:59 来源：同花顺金融研究中心评论(1)收藏(0)微博空间扫一扫　　同花顺（300033）金融研究中心6月10日讯，有投资者向软控股份（002073）提问，尊敬的董秘：您好。能否详细介绍公司现在RFID技术的研究开发及应用情况？谢谢。　　公司... 展开全文

赞(28) | 评论 2020-06-11 10:45 来自网站举报

【软控股份：RFID电子标签已经产业化生产并提供全套解决方案有电子标签及自动化设备等的独立知识产权】
【深交所互动易】“cninfo603371” 提问：尊敬的董秘：您好。能否详细介绍公司现在RFID技术的研究开发及应用情况？谢谢。公司官方回答：公司以定制化RFID标签、特种传感器、智能终端、物联数据平台四个产品方向为支撑，提供人、机、料、法、环全方位的数据自动采集、分析与智能化... 展开全文

赞(35) | 评论 2020-06-11 10:42 来自网站举报

【北大医药：公司发展良好将密切关注方正集团的重整进展及时就相关事项履行信息披露义务】
【深交所互动易】“乐投园” 提问：请董秘先生回答下，公司存在方正财务公司的存款、北大国际医院的欠款等共12亿元左右的资产最大可能损失率会是多少呢？公司官方回答：投资者您好，公司近年来始终保持着战略定力，业绩稳健增长。2019年保留意见的审计报告源起方正集团重整，涉及到了您所提上... 展开全文

赞(33) | 评论 2020-06-11 10:39 来自网站举报

【软控股份：万吨级的生产线已全部达产，并已在轮胎行业中成功应用】
【深交所互动易】“天古悠悠61” 提问：您好，EVE公司只控股50多一点的股份，为何这次的项目资金全部由贵司完成？中间有何协议分配利益？据说前面一期项目1万吨销售额兵不理想，如何确保此项目营收有20亿净利润3亿？或者传言1万吨销售不真实？谢谢。公司官方回答：您好，项目建设的投资资... 展开全文

赞(35) | 评论 2020-06-11 10:38 来自网站举报

【中国长城：涉及卫星互联网业务军事通信预研北斗设备独家配套】
【深交所互动易】“彩虹11” 提问：请问我公司下属子公司那一家涉及卫星互联网业务？公司官方回答：尊敬的投资者，您好！公司高新电子业务专注于卫星与定位导航领域，在军事通信业务方面，竞标成功多个预研项目，争取到北斗设备独家配套。 [web_link-网页链接展开全文

赞(22) | 评论 2020-06-11 07:03 来自iPhone客户端举报

【5G手机国内出货占比近半 “杀手级”应用还有多远】
第一财经 2020-06-11 04:50作者：李娜 [ 记者梳理发现，从目前手机终端厂商的布局来看，影音娱乐、影像创作、云游戏成为最主要的三个应用场景。 ]5G手机的普及时代正在来临。6月10日，中国信通院发布2020年5月国内手机市场运行分析报告。数据显示，2020年5月... 展开全文

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5G手机国内出货占比近半 “杀手级”应用还有多远

第一财经 2020-06-11 04:50

作者：李娜

[ 记者梳理发现，从目前手机终端厂商的布局来看，影音娱乐、影像创作、云游戏成为最主要的三个应用场景。 ]

5G手机的普及时代正在来临。

6月10日，中国信通院发布2020年5月国内手机市场运行分析报告。数据显示，2020年5月，国内市场5G手机出货量1564.3万部，占同期手机出货量的46.3%；上市新机型16款，占同期手机上市新机型数量的50.0%。1~5月，国内市场5G手机累计出货量4608.4万部、上市新机型累计81款，占比分别为37.0%和47.9%。

从数据来看，5G手机的出货量正在稳步增长，并且正在逐步逼近4G手机的出货量。在调研机构Counterpoint的全年预测中，今年仅仅是中国市场的5G手机数量就将突破100款，全年出货量预计将超过1.5亿部。

而随着5G手机价格的持续下探，5G的全面普及似乎就在眼前，但对于5G杀手级的应用到底是什么？

以2G为例，当时正值模拟电路向数字电路的转换期，手机开始变得越来越轻巧，短信开始流行。而3G的出现，则将手机与互联网连接起来，带来了GPS、游戏、流媒体音乐服务和社会化媒体，比如等。

4G更是掀起了一场新的智能手机革命，、抖音、移动支付等各类APP出现，带来了大量全新的、令人兴奋的应用，社交、共享单车。通过4G，还可以与语音助手交流，在智能手机和始终连接的PC上同时进行作业。

记者梳理发现，从目前手机终端厂商的布局来看，影音娱乐、影像创作、云游戏成为最主要的三个应用场景。

“5G网络催生了大视频、高清视频的需求，同时，高清、大视频以及相关应用的传输、存储、交互又对网络通信提出了更高的要求和挑战。”中兴通讯副总裁、终端产品经营中心主任罗炜对第一财经记者表示，中兴定义当下为“全民视频”时代，目前聚焦于“通信技术+视频影像”赛道。

可以看到，从快手到抖音，从朋友圈小视频到B站，再到vlog，以及现在火爆的直播卖货，5G正在激发全民影像创作，并且颠覆了以往的视频形式，实现了低门槛、云共享、全景拍。

无论是看视频还是拍视频，用户对于手机在影像处理上的要求变得越来越高。除了中兴外，从去年年底开始，包括OPPO、vivo以及小米在内的手机厂商都在影像处理尤其是在视频处理上做更大的投入。

国元证券发布报告预测，2020年销售手机所搭载的单机摄像头的平均数量将增加25.7%，所搭载的摄像头像素增速则为40.3%，若仅考虑安卓手机，数量和像素增速则更高，分别达到30.1%和45.7%。

此外，IoT（物联网）行业也正在成为包括手机厂商布局的战略重点，尤其是千元5G手机时代的到来有望加速IoT行业的整体爆发。

荣耀总裁赵明对记者表示，手机和智慧屏、平板、笔记本电脑都不是孤立的产品，各个终端的内容都可以互通。目前IoT行业发展还停留在线状阶段，手机可以遥控IoT，但不同IoT产品之间的互联不足，成熟的生态应该是网状的。

华为集团内部已将“1+8+N”全场景战略定义为“长期战略”。其中，1是作为主入口的手机，8是PC、平板、智慧屏、音箱、眼镜、手表、耳机、车机等八种入口级设备。而OPPO也表示已不再是单纯的手机公司，未来将继续围绕“个人、家庭、办公、出行”四大场景，布局核心入口，稳步丰富IoT产品布局。

此外，vivo在5G场景上的设想是以智能手机为主，以AR眼镜、智能手表和智能耳机为辅，形成多元业务矩阵。以智慧识物为例，AI助手可以通过手机摄像头自动识别待添加设备并引导用户完成添加与连接。

“人工智能，5G连接和硬件、软件设备在技术和工程上飞速发展，正在以前所未有的速度创造一个融合性的未来世界。在这个未来中，重要的不是具体产品的形态沿革，而是基于服务和需求，基于技术发展所不断拓宽的可能性，将用户接入到科技所能创造的全连接、全场景、全交互的智慧服务生态体系世界之中。”vivo执行副总裁胡柏山认为。

罗炜则表示，智能终端将向智慧终端演进，具备超强的感知能力，带来全新的连接，凭借端计算、边缘计算和云计算三重计算能力，一个5G+IoT+AI+融合的智慧时代全面来临。

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赞(18) | 评论 2020-06-11 06:34 来自iPhone客户端举报

【注册制跃进式推进各方大受鼓舞】
注册制改革的落地远超预期，科创板的审核效率已经接近、甚至超过美国市场，这对全行业来说是极大的鼓舞。肖冰介绍达晨有一家被投企业，从申报科创板到上会只用了两个月的时间，速度之快令人感到“震撼”。所有的企业家和同行们抓住这一历史机遇，因为这很可能会是中国资本市场最后一次政策红利了。大部... 展开全文

赞(21) | 评论 2020-06-11 06:08 来自iPhone客户端举报

【同方股份：公司计算机业务主要为面向政府和企业用户提供的各类笔记本电脑、台式电脑和服务器等产品】
【上证e互动】“闲云8888” 提问：1.同方计算机己经减持持有的紫光股份的股权，会给公司带来多大收益？另外同方计算机主业是什么产品，一直处于亏损状态何时可改善？ 2.公司还持有的非主业的股权投资有那些？何時会减持呢？公司官方回答：您好！公司计算机业务主要为面向政府和企业用户提... 展开全文

赞(21) | 评论 2020-06-11 01:28 来自iPhone客户端举报

【同方股份：公司将首先关注5G新应用的研发和商业化进程】
【上证e互动】“Hamsters” 提问：贵司您好，从“数据宝”及多处财经门户平台获悉，贵司业务涉及6G网络技术，请问6G业务占比是否预计比5G大？预期何时6G对应产品进入市场？公司官方回答：您好！5G将为电子通讯行业带来变革发展，公司将首先关注5G新应用的研发和商业化进程。感... 展开全文

赞(37) | 评论 2020-06-10 16:02 来自iPhone客户端举报

【异动股揭秘：北斗全球系统建设即将收官商用红利有望释放华力创通触及涨停】
2020-06-10 来源：同花顺金融研究中心　　今日走势：华力创通（300045）今日触及涨停板，该股近一年涨停12次。　　异动原因揭秘：今年是北斗全球系统建设的收官之年，最后一颗全球组网卫星已经运抵西昌卫星发射中心，计划6月择机发射。公司也是我国最早完成卫星移动通信与北斗卫... 展开全文

赞(17) | 评论 2020-06-10 14:29 来自网站举报

【卓翼科技：公司将陆续规划推出多款系列化TWS产品】
2020-06-10 13:57:26 来源：中证网作者：董添　　中证网讯(记者董添)6月10日，中国证券报记者从卓翼科技（002369）获悉，公司首款TWS耳机ZT101-AZW即将发布。公司指出，一直高度重视产品质量和技术研发，基于前瞻性的战略目光和持续的研发投入，202... 展开全文

赞(23) | 评论 2020-06-10 14:27 来自网站举报

【软控股份控股子公司化学炼胶30万吨项目建设正式启动】
来源：中国证券报·中证网　　中证网讯（记者康书伟）6月9日，软控股份(4.08 +1.24%,诊股)控股子公司益凯新材料有限公司化学炼胶30万吨项目建设正式启动，这意味着革命性绿色新材料EVE胶产业化驶入快车道。　　据介绍，新型化学炼胶工艺技术属于橡胶产业的原始创新，该技术的... 展开全文

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软控股份控股子公司化学炼胶30万吨项目建设正式启动

来源：中国证券报·中证网

　　中证网讯（记者康书伟）6月9日，软控股份(4.08 +1.24%,诊股)控股子公司益凯新材料有限公司化学炼胶30万吨项目建设正式启动，这意味着革命性绿色新材料EVE胶产业化驶入快车道。

　　据介绍，新型化学炼胶工艺技术属于橡胶产业的原始创新，该技术的产业化有望极大提升橡胶轮胎产品性能，推动整个产业的快速迭代升级。该项目全部达产后，预计实现百亿级产值规模，将进一步拓展软控的发展空间，助力橡胶轮胎行业高质量发展，创造良好的经济效益和社会效益。

　　化学炼胶30万吨项目落户于青岛董家口经济区，由国家橡胶与轮胎工程技术研究中心主导规划，怡维怡橡胶研究院国际首创发明，益凯新材料有限公司承担工程化技术开发和产业化建设。项目采用完全自主研发的新型化学炼胶技术，颠覆了橡胶行业百年以来一直沿用的橡胶与填料物理干法混炼方式，突破了橡胶材料领域传统的经典磨耗理论，并彻底打破了困扰世界轮胎行业多年的“魔鬼三角”定律，在行业内被誉为橡胶轮胎领域的“第四个里程碑”式的原始创新技术。应用该技术生产的绿色新材料 EVE胶被业界赞誉为“液体黄金”，采用该材料制备的高性能“液体黄金”轮胎，抗湿滑性能等级均达到了欧盟标签法规A级标准，滚动阻力指标达到B级甚至以上，同时耐磨性指标也较传统轮胎提升了20%以上，综合性能达到世界领先水平。

　　目前，益凯新材料有限公司EVE胶已在橡胶轮胎行业内成功应用，并在国内外投放“液体黄金”半钢优质轮胎超过20万条，为多家主机厂供货。根据已完成的多款车型轮胎评价数据，多项主要性能指标超越其原配胎。此外，应用该技术开发的四季胎综合性能优异，其冰地性能已达国际最高水平，且耐磨性提升40%以上、滚动阻力降低30%以上。经研究发现，在80km/h车速条件下，A级轮胎刹车距离较低等级的F级轮胎可缩短18米，对交通事故发生时人身与车辆安全的意义不言而喻；而对乘用车来说，轮胎滚动阻力由G级提升至B级，则汽车行驶10万公里可减少油耗560升，按照每升油价6元计算，车主可节省约3360元的油费，平均每条轮胎节省840元油费。也就是说，以往并不为人注意的轮胎质量品级的提高，不仅能大大增强汽车行驶过程中的安全性，还能给消费者带来实实在在经济上的好处。

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赞(43) | 评论 2020-06-10 10:29 来自网站举报

【北大医药：公司将通过创新发展持续保持业绩的稳健增长】
问：2020年，带量采购大规模推广，药品价格大幅度下滑，一大批药品企业及医院面临破产倒闭。北大医药的生存空间会被大企业挤压，本事又面临内部一系列的问题，如何求的生产发展空间？答北大医药：投资者您好，公司深刻认识到，在新一轮药政变革中，创新是未来药企安身立命的根本，坚持仿创结合，优... 展开全文

赞(21) | 评论 2020-06-10 04:40 来自iPhone客户端举报

【迷失方向的中国证监会！】
原创 ZHAOBING 赵兵实盘分析昨天美股持续大幅反弹，纳斯达克等指数创了历史新高，道琼斯指数也几乎收复了疫情暴跌以来的所有失地，世界各地股票市场最近都在大幅反弹，基本收复疫情暴跌的失地。而反观我们的股市，依然不死不活毫无羞耻的在2800——2900点左右徘徊。安倍执... 展开全文

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迷失方向的中国证监会！

原创 ZHAOBING 赵兵实盘分析昨天

美股持续大幅反弹，纳斯达克等指数创了历史新高，道琼斯指数也几乎收复了疫情暴跌以来的所有失地，世界各地股票市场最近都在大幅反弹，基本收复疫情暴跌的失地。而反观我们的股市，依然不死不活毫无羞耻的在2800——2900点左右徘徊。安倍执政七年，东京股市日经指数从2012年的8000点，猛涨到23500点以上。另外，印度股市也10年涨8倍，俄罗斯股市也连续走牛，去年涨幅世界第一。唯独中国自称经济在世界一枝独秀，对世界经济增长的贡献率达30%，然而12年股市不涨反跌，却口口声声的说以人民为中心、为使命，让广大投资者有获得感？好意思吗？脸红吗？

发新股圈钱，证监会、上交所、深交所、主板、中小板、创业板、新三板、科创板，不用动员，齐心协力，连节假日都自觉加班加点地抢，一周发17只新股的奇迹都创造出来了！但是，对于打击财务造假，却只打雷、不下雨。至今不奖励举报，不课以重刑，不搞集体诉讼，不罚他们倾家荡产，不予退市，仅顶格罚款60万元，或终身禁入，造假者正好可以将大非持股全部兑现，享受幸福晚年。放纵造假，阳奉阴违，可谓证券领域最大的腐败！监管层应该研究：为何美国10年大牛市，但企业却不想上市、不敢上市？难道美国企业与钱过不去？为什么日本股市10年牛市中只发200多只股票？难道日本缺少科创的中小企业？

在世界主要股市中，中国股市是一个典型另类。全世界的股票市场都与经济紧密联系，或者是经济的晴雨表或者是经济的发动机；中国股市既不是晴雨表也不是发动机，20多来中国经济增长稳居世界第一，但股市的上涨幅度却在全球垫底。全世界的股票市场都着力于二级市场建设，通过二级市场来促进资源优化、产业升级和科技创新，并把二级市场作为股票市场发展成败的基准；中国股市却着眼于一级市场功能，把一级市场的融资数量作为衡量监管成败的主要标志，二级市场的资源配置效率几乎丧失殆尽。全世界的股票市场都致力于制度建设，依靠法律和制度来建立市场的运行机制和发展秩序，形成回馈和回报投资者的财富效应；中国股市却对市场的基本制度建设不屑一顾，人治取代法治导致市场机制基本失效：政策取向排斥了市场取向，行政机制抑制了市场机制，人为因素主导了市场因素。在这样的股票市场上，从体制、机制到监管都形成了对市场的全方位钳制，使得市场既没有财富效应，也丧失了运行效率。

中国股市的主要弊端和核心症结是基因问题。从旧体制脱胎而来的中国股市还没有真正理解和准确把握现代市场经济的基本要素和主要诉求，从而使得市场始终带有计划经济的传统胎记和明显印记。行政权力的“看得见的手”如影随行，像梦呓一样挥之不去。

中国股市到底是要成为具有独立灵魂的运行场所还是作为银行融资的补充机制，这是股市建设中需要面对的首要课题。一个健康的股票市场，必须具有独立的意志、独特的机制和独自的利益。中国股市却只是行政权力的附庸，市场只能在权力把控的夹缝中生存。只要一提股票市场，就是扩大直接融资的规模和比重，资源的配置功能与市场效率完全被忽略不计。一级市场冠冕堂皇地荣登大雅之堂，二级市场被制度无视沦落至边缘化地位。对融资者的过度眷顾和对投资者的过份冷漠，充分反映出中国股市的定位错误和市场扭曲的严重程度。这样的股票市场，不可能促进中产阶层的壮大而只能削弱甚至消灭中产阶层；不可能促进社会财富的有效增长而只会蒸发社会财富进而形成负财富效应；不可能导致社会的和谐稳定而只能造成市场的风险积聚和社会的紊乱失序，直至完全丧失股市的应有功能与主要作用。

中国股市到底是由市场决定还是由行政主导，这是股市建设中需要把握的核心主题。作为现代市场经济中资源流动和合理配置的最高表现形态和最佳运行载体，股票市场已经从经济的晴雨表功能转化为发动机功能，为经济发展提供巨大动力和无限活力。资本的生成机制、组合机制、竞争机制和淘汰机制在市场上得到淋漓尽致的展现，成为化解经济矛盾和金融风险的最主要机制，推动着经济发展水平的不断提高和科技进步层次的大幅跃升。中国股市却恰好相反，行政权力给市场戴上了笼头和枷锁，使得市场机制与行政权力的矛盾日益加深，冲突日渐剧烈。美国股市达到800家上市公司用了100年时间，平均每年8只；中国股市3年发了711只股票，平均每年237只。美国股市在过去37年有14183家公司退市，中国股市在过去28年只有57家公司退市，同时还有一大批公司恢复上市。没有市场调节的供求关系，没有优胜劣汰的竞争过程，没有对行政权力的抗逆机制，资本就不成其为资本，市场就不成其为市场，财富就难以提升财富，效率就无法推动效率。行政管制和政策操控是中国股市的命门和死穴，也是投资者普遍亏损累累、市场功能和作用悉数皆失的制度根源。

中国股市到底是要建立一个高度透明的投资场所还是一个鱼龙混杂的寻租通道，这是股市发展中需要面对的敏感难题。股票市场的财富效应该普惠于投资大众而不只是培养亿万富翁。一个有效的股票市场必须是信息高度透明的市场，必须是竞争充分展现的市场，必须是用制度来维持市场秩序和维护市场底线的市场。最小的市场干预与最大限度的投资者保护，应该也必须成为监管机构恪守的监管底线与自律主题。中国股市运行在一个泥沙俱下的混沌空间，投资的财富效应和资源的配置前景都茫然无望。财务造假的获利空间比贩毒要高过百倍千倍，但最大的风险却是60万的顶格罚款。这种扭曲的制度设计，让大多数寻租者敢于铤而走险，一级市场的股票发行越多，二级市场的财富效应就越小，市场已彻底沦为大小非的天堂和投资者的炼狱。这种状况不从根本上加以扭转，市场的底线就会越来越低，市场的秩序就会越来越乱，市场的功能就会越来越变形，市场的作用就会越来越负面。

已有30年历史的中国股市正运行在一个混乱而又混沌的错误轨道上。基本制度缺失、寻租空间广阔、财富效应沦丧的市场已经山穷水尽；饮酒吃药喝奶的夕阳股市也已经走到了尽头。不从根本上重设股市的发展路径，不从制度上削弱权力的畅行空间，中国股市就会离现代市场经济越来越远，不但不能成为国家的核心竞争力，反过来会成为科技含量提升和产业结构优化的障碍和阻力。市场发展就是这样走到了十字路口上：是海阔天空还是无底深渊，完全取决于股市的重新定位和制度的全面调整。

厚德为立身之基，法治乃安邦之本。中国股市设立30年，股市的基本制度几乎仍然一片空白。没有法度、没有规矩、没有秩序状况的长时期延续，使股市的生态环境越来越恶劣，股市的基本功能越来越扭曲，股市的财富效应越来越丧失。以康美药业造假886亿为标志，践踏法治的行为已登峰造极，对投资者的损害甚至戕害也无以复加，再不改弦易辙，市场的运行就难以为继，股市的积极作用也会丧失殆尽。

中国股市的核心缺陷是股市基本制度的严重缺失，没有保证市场正常发展和健康运行的基本规则，没有保护投资者合法权益的制度屏障。从整个市场的现实状况来说，对中国股市的现有制度进行简单的修修补补已经于事无补，最根本、最核心也是最关键的，是要对中国股市动大手术，从本源上让整个市场摆脱传统体制的基因和束缚，真正回归现代市场经济的运行体系和发展轨道。

在我看来，中国股市的基本制度建设，有三个绕不开的主题和难题。

主题之一，是把握制度脉动。中国股市的既有制度，有三个比较明显的缺陷。1、中国股市传承的是计划经济的封闭基因，而不是开放市场的发展逻辑。市场的定位、定向、定基都与现代市场经济的发展趋势南辕北辙。2、健康股市中的上市公司的退市制度、财务造假的惩戒制度和投资者权益的保护制度一个都没有，这就使得中国股市只吃不拉，财务造假等违法行为大行其道且愈演愈烈，股市的积弊不断累积且危害深重。投资者置身于一个混沌无序的市场，对发展前景日渐丧失。3、对市场的监管机构没有内在制衡，市场缺乏矫正制度走偏的有效机制。在一级市场与二级市场的关系上，倾注一级市场而轻视二级市场；在股市入口与股市岀口的关系上，醉心股市入口而漠视股市出口；在市场规模与市场效率的关系上，张扬市场规模而放弃市场效率。这些内生的制度缺陷，导致股市乱象丛生，既扭曲了资源配置机制，也抹煞了市场的应有魅力。

主题之二，是矫正制度走偏。1、在电子交易时代，股票交易印花税的征税基础已完全丧失，全世界的股市都取消了印花税，继续征收的法理依据已不复存在，应尽快取消。2、大小非的巨大堰塞湖已经形成，这是中国股市的长期和重大隐患。鉴于中国股市存在比较普遍的财务造假，而财务造假的目的是为了上市套现，每年有上万名上市公司高管为了尽快套现而离职，这在本质上不是在支持实体经济，而是在毁灭实体经济。大小非减持问题必须列入股市的基本制度建设，减持机制应精心设计，从而既有利于实体经济，也有利于股票市场。3、股票质押的方式应当重新考虑。股票质押在很大程度上是风险转嫁，由于市场的波动巨大，很容易引发质押股票爆仓从而导致系统性风险。因此，大规模股票质押的风险引信必须尽快消除，以免伤及无辜，伤及金融体系乃至整个中国经济。4、上市公司分红的除息和税收应尽快取消。分红除息，相当于在银行存了1万元钱，每年得到3%的利息，银行存款就变成了9700元，再加上300元的利息，存款本息还是1万元，这使上市公司的分红变得毫无意义。如果对红利征税，那就应与当年的亏损对冲，否则也是对投资者的巨大不公。5、凡是有违法行为的，应当立即启动退市与追责机制。重罚并追究违法者的刑事责任，让违法者倾家荡产并把牢底坐穿。对违法者和中介机构的罚款应全部赔偿给投资者，同时启动集体诉讼。建立财务造假的举报制度，罚款的10—30%奖励给举报者，对举报者实行严格保护。这个周末让我印象最深的是一则来自美股的新闻，美国证监会对一起财务造假案的举报人进行了现金奖励，数额高达5000万美元，这也是有史以来举报人单人获奖的最高金额。奖励举报人是2012年开始实行的制度，一共先后有83个人因此获奖，累计奖金5亿美元。在此之前额度最高的是2018年有人获奖3900万美金。奖金来源是对造假公司的处罚和追索。举报人自愿向美国证监会提供财务造假的信息，从而导致执法成功，当处罚金额超过100万美金，就可以获得10-30%比例不等的奖励。为了保护举报人，美国证监会不会披露任何相关信息。如果真学习美国的这些做法，造假难度就变大了，因为重赏之下必有勇夫，一次举报终身自由，你很难控制小弟会不会偷偷当反骨仔。

主题之三，是释放制度潜能。法律就是秩序，有良好的法律才有良善的秩序。法律是社会治理的最高权威，是法治社会的最高信仰。好的法律应该既强有力又公平；应该有助于界定公众利益并致力于达到社会公义。在法治社会，没有任何人和机构可以凌驾于法律之上。中国股市中的问题，不仅是无法可依，而且是有法不依，法律的制定不与国际接轨，法律的执行缺乏程序正义。无论是对长生生物还是对康美药业的处罚，都是败坏了水源而不仅是弄脏了水流。程序正义是法治与妄为的分水岭。“在一千磅法律里，没有一盎司仁爱。”没有严刑竣法和严格执法，市场的秩序就无法建立，市场的发展就难以有序。在这方面，可以参考美国证监会的做法：美国证监会很少对违法者进行直接行政处罚，更多是采取法律诉讼的方式，通过正当程序解决问题。这既消除了市场弊端，又符合程序正义。因此，证监会的监管必须全面转型，不但要解决市场监管的错位、缺位和越位问题，而且要建立强有力的监管约束和制衡机制，使得市场监管尽快摆脱行政管制而走上归位之路。

可以毫不夸张地说，中国股市的制度建设已经处在了重要的十字路口上：进一步天高地阔，退半步深陷泥沼。希望管理层能够不辜负时代，不负于市场，不辜负投资者，真正把中国股市的基本制度建设作为高于一切的重中之重，“为天地立心，为生民立命，为往圣继绝学，为万世开太平”！

今年以来资本市场一个热议的话题就是面值退市，目前面临股价跌破面值触发退市条件的上市公司越来越多，这也引起广大投资者一些担忧。退市制度是股票市场优胜劣汰、良币驱逐劣币的基本前提，也是股票市场具有强大活力和内生动力的客观条件。一个健康的股票市场，须臾不可或缺的基本制度之一就是股市的退市制度；没有退市制度的股票市场，既不符合资源优化和产业升级的初衷，也无法避免在市场中泥沙俱下和鱼龙混杂。犹如一个人只吃不拉，最后不是撑死、憋死就是肌体坏死，不可能具有健康的肌体和强大的生命力；而对二级市场的投资者来说，就更谈不上什么吸引力和凝聚力。

从成熟市场的情况来看，上市公司的退市主要有三种情形：第一种情况是达到了交易所规定的退市基准而退市，如果上市公司没有违法行为，完全是市场运行和股票交易的结果，那么在这种情况下就是“买者自负”，投资损失由股民自己承担。第二种情况是上市公司因私有化而自行选择退市或者由于公司被兼并而被动退出股市，在这种情况下，退市的回购价格或收购价格一般都要高于市场上的股票现有价格，退市方案要经股东大会批准，利益相关方在投票时必须回避。第三种情况是因上市公司的财务欺诈或者发生了重大违法行为而退市，欣泰电气的退市属于前一种，长生生物的退市属于后一种。对于中国股市来说，第一种情况微乎其微，第二种情况中的私有化退市几乎没有，第三种情况已经开始出现，因此我们讨论的重点就集中在这个方面。

上市公司的财务欺诈和违法行为，对股价的影响最为巨大，对投资者的损害也最为严重，不对这种行为进行严厉处罚，不给投资者以损害赔偿，那无论是对市场还是对投资者来说，都是天大的不公，对市场秩序的破坏难以弥补，对市场信心的建立更是南辕北辙。从投资者的角度来看，由于市场信息的严重不透明和不对称，二级市场的投资者根本无法了解上市公司的真实情况，昨天还是市场热捧的“绩优股”，一夜之间因曝出丑闻而瞬间变成了“垃圾股”，股票价格连续跌停，投资者欲哭无泪，长生生物就是一个典型案例。对上市公司的90亿罚款都进了国库，投资者没有得到分文补偿，这是极为严重的市场不公。从上市公司的角度来说，公司通过公开发行股票，该圈的钱都圈到了，该套现的钱也都套足了，退市不退市对大股东已无关紧要，甚至有些大股东巴不得尽快退市以摆脱市场约束。欣泰电气因财务欺诈而退市，并对大股东和中介机构都进行了处罚，但罚款依然是进了国库，投资者虽然从中介机构那里得到了些许补偿，但与其遭受的巨额损失相比，仍然是杯水车薪。

从市场的角度来讲，一个对财务欺诈和违法行为没有严刑竣法并对投资者进行损害赔偿的市场，不可能体现市场的公平、公正和公开原则，不足以对投资者的合法权益提供切实而又有效的保护。这样的市场，不但很难让投资者趋之若鹜，而且大多数投资者的必然选择就是退避三舍。这是近年来中国股市人气低落、市场低迷的主要原因之一。

中国股市的现状可谓危机四伏，百废待兴。建立上市公司的退市制度并由股市的出口决定股市的入口而不是相反，已成为市场监管拨乱反正、弃旧图新的当务之急。建立上市公司的退市制度，必须与集体诉讼制度、举证倒置制度与损害赔偿制度配套推进，否则，退市制度的单兵突进只能给市场带来更大的扭曲并给二级市场的投资者带来更大的伤害。对上市公司的违法者必须有司法侍候，让其倾家荡产并且把牢底坐穿；对违法行为的罚款不能上缴国库，而应该全部用来补偿给二级市场的投资者；集体诉讼制度必须尽快出台，这是投资者权益自我保护的基本制度屏障；投资者保护基金应尽快建立，并在制度上允许其代表中小投资者的利益与大股东进行交涉并参与诉讼；财务欺诈与违法行为的举报制度也刻不容缓，罚款的10—30%可以奖励给举报者并在法律上对举报者提供强有力的保护。制度缺失和监管走偏的恶果已经在市场中日益明显地体现出来，再不进行果断而又带有根本性的制度矫正，中国股市就会离市场的初衷和本源越来越远。中国股市的内在矛盾和深层风险已经是狼烟遍地，任何的疏忽怠慢和狂妄自信都将受到客观规律的惩罚。

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赞(23) | 评论 (1) 2020-06-09 08:19 来自iPhone客户端举报

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