宽松已经到来！私募乐观期待明年市场 坚定抄底时机已到

     年终岁尾来临，伴随着一系列的利好政策的密集出台，机构投资者情绪明显回温，私募基金仓位也明显抬升。

　　根据私募排排网的最新统计，到11月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位，环比上月上升7%，达到80%。

　　展望2023年，私募机构怎么看？根据当前已经披露的各大私募机构对于2023年展望来看，从宏观层面上，机构普遍关注国内经济增长情况和海外通胀是否见顶。对于明年经济增长，多数私募机构判断认为，伴随金融支持房地产稳定健康发展的一系列措施实施，明年实现这个增速是高概率事件。而在全球通胀问题上，则预计通胀预期高点已现。

　　在配置仓位上，多数私募机构判断，A股绝大部分指数的估值处在历史的底部位置，坚定抄底时机已到，建议适度提高对权益市场的配置，并提高对短期波动的容忍度。而在配置方向上，私募对于成长赛道等行业观点分歧明显，而对于疫情后的稳增长方向，普遍受到关注。

　　私募乐观期待明年经济增长，宽松已经到来

　　“前期一直压制市场的两大因素，即境内疫情防控和美联储货币紧缩，在十一月分别出现了拐点。”北京致顺投资在最新的研报中表示，我们相信，“开弓没有回头箭”，疫情优化节奏将加速，优化政策措施将小步快跑。甚至可以乐观地预测，疫情也许不会构成明年经济发展的前置不确定因素。而挽救房地产行业、帮助银行等金融机构，根本上也是在稳定中国经济增长。少了关于地产可能拖累明年经济的担忧，对于明年经济复苏增长将更有信心。

　　明世伙伴基金的最新月报中表示，地产和防控政策优化，很清晰的表明稳增长的优先级已恢复，在此背景下，政策和市场的钟摆正在回摆，可以期待更多、更大力度的刺激计划：前期一些超调的政策(行业、宏观等)也将有所矫正；此外，后续还可能持续推出稳增长相关政策直至政策效果体现(对内、对外)。具体时点来看，12月召开的经济工作会议将是一个关键的政策观察期，在此前后出台系列刺激政策的概率较大，也能为明年实现较好的经济反弹打下基础。

　　源乐晟在11月底发给持有人的信中也同样表示，站在目前时点，对于今年以来影响市场走势的几个重要因素，都已经看到了明确的变化。后续预计或许有更多的、更加全局性的政策也在逐步调整方向。明年的经济增长无需过于担心。反推回来，经济的年化增长目标预计在4.5%左右，明年实现这个增速是高概率事件。

　　盘京投资在近日线上路演时表示，对于明年经济尽管可能过程非常反复，释放流动性的预期还是有的，今年M2增长30万亿，明年没有通胀的前提下可能也会延续，宽松已成定局。放松、政策、流动性，三要素下看好明年经济增长。

　　相聚资本总经理梁辉在解答投资者关心关注热点时也表示，如果展望明年我们认为投资主线还是很清楚的，即2023年是成长股较好的一年，大概率货币政策偏宽松甚至带有刺激倾向。从全球的货币政策来看，美国通胀处于高点且维持一段时间，美联储加息大概率在明年上半年结束，全球流动性在明年上半年出现一个较大的拐点，因此明年全年的流动性是较为宽松的。

　　坚定认为抄底时机已到，看好阿尔法收益空间

　　“我们现在已经能看到政府进行强力逆周期调节的措施，需求的反转也许就在不久的将来。从估值来看，国内股票市场的估值已经处在比较低的水平。A股绝大部分指数的估值处在历史的底部位置。在当前时点我们再一味悲观下去，会错失一些赚钱的机会。最好的投资机会往往是在极度困境的时刻。” 涌津投资提醒投资者当前需谨防掉入线性思维的陷阱。

　　源乐晟则形象的表示，过去一段时间资本市场走过了一条非常漫长的隧道，现在逐步接近隧道的尾声，慢慢看到了前方的亮光。现在，我们更倾向于说(经济)已经驶出了隧道，虽然道路可能还不会是一马平川，但是已经可以彻底关掉黑暗驾驶模式了。在投资组合上源乐晟会择机进一步增加与疫后重新开放、经济增长关联度相关的板块敞口。

　　“如果想做好的择时，需要看这个基金是以获取阿尔法的收益为目标，还是以获取贝塔收益为目标或者说获取风格收益为目标。” 百亿量化私募机构上海稳博投资创始人郑耀表示，资本市场有明显的反身性。从明年来说，今年指数已经跌了很多，大家不用有太多的担忧。如果基金是以获取阿尔法收益为目标，可以长期持有，一定会持续带来投资收益，拿住就好。而风格类的贝塔收益，则不建议追高。

　　睿郡资产创始合伙人杜昌勇也表示，经过此轮大幅下跌，市场已经反映了众多不利因素，估值处于历史底部区间，目前风险溢价率水平已大幅超过2018年。站在国债收益率对面，从股票收益率和分红对比看，目前股票收益率具有极大吸引力，建议投资者适度乐观，适度提高对权益市场的配置，并提高对短期波动的容忍度。市场不会立即进入大牛市，更多的是结构性机会。在长期投资过程中，建议投资者回避过热赛道，适度考虑估值。

　　看好稳增长和成长价值方向

　　北京致顺投资认为，在措施放松的确定性方向下，医药生物、必选消费等众多领域将会呈现越来越多更加明确的投资机会。再结合境外，美联储后续加息速度确定地见顶，意味着加息节奏不再加快，投资者风险偏好将因此显著抬升。随着国际流动性边际改善，港股回归战略性配置机会。

　　相聚资本总经理梁辉认为，全球经济动力本身偏弱，历史上来看，这种情况下成长性好的行业往往更容易受到资金的追捧。但是，现在往后看，很难用赛道的概念去评价一个行业的整体好坏，因为行业也进入到分化阶段，增长只可能是一部分公司所享有。今年是盈利分化、估值压缩，明年盈利进一步分化，同时估值也开始走向分化。

　　明世伙伴基金在策略方向上认为，应积极把握政策主线，重点考虑与稳增长相关的方向，和后续政策可能出台受益的相关板块。投资方向上优先考量上证50、沪深300、港股等大盘方向，并将关注两个方向，一个是疫情防控政策进一步优化以及后续影响，所带来的宏观相关板块机会如医药、消费、旅游、地产、基建等方向。另一个是，新一轮潜在政策出台受益的方向：如新能源汽车、医疗基建等；新时期政策倡导的高质量发展方向，如自主可控、国家安全等方面。券 商 中国

​晚间8个重要消息，5个行业重要消息

晚间得知8个重要消息，5个行业重要消息，刚刚15家上市公司发布了重大公告，龙虎榜数据、南向资金流向、北向资金流向？看有没有影响到你的股票持仓？请所有人快来看看：

一、8个重要消息

1、广州市卫健委：各区正在进一步优化5方面防控措施

2、广州：对重点人员开展核酸检测 不得扩大范围 一般不按行政区域开展全员核酸

3、广州多区优化调整疫情防控举措

4、广州从化恢复市场经营和餐饮堂食

5、广州海珠：符合居家隔离条件的密切接触者实施居家隔离

6、广州市内所有地铁站逐步恢复正常运营

7、北京：今日0时至15时 新增感染者2378例

8、北京丰台：对部分群体免检核酸 倡导风险人群优先抗原检测

解读点评：广州实行科学精准防控措施，更加科学合理，这是好事情，受此提振影响，A股尾盘深V拉升，恒生指数和恒指科技指数下午3点直线拉升涨超2%。广州、北京继续加油，希望早日实现“动态清零”，继续加油。

二、5个行业重要消息

1、国家发改委运行局会同有关方面研究加大对煤电企业的金融支持力度

2、国家发改委：当前煤炭供应形势总体良好 存煤保持在1.75亿吨左右的历史高位

3、国家发改委：有序释放煤炭先进产能 做好迎峰度冬煤炭保供工作

4、中俄两军组织实施联合空中战略巡航

5、在岸、离岸人民币双双涨破7.10关口

6、多家券商提示中国科传交易风险 将视情况采取暂停投资者账户交易等措施

解读点评：煤炭传来利好，煤炭板块近期连续反弹8天，注意60均线压力；

国防军工传来利好消息，国防军工板块近期维持震荡行情；

离岸人民币兑美元昨天上涨1000点，现在继续上涨超400点，有利于股市明天继续反弹上涨。

中国科传是近期的央企改革的龙头，荣获7个涨停板，盘后传来利空消息，后市有承压影响，对市场的高标股也有一点负面影响，券商这个举措有点让人无语了。

三、上市公司重大公告：

1、博俊科技：常州工厂于今年9月进入量产阶段 产能预计在2024~2025年完全达产

2、隆基绿能：签订重大采购合同 预估合同总金额约671.56亿

3、大全能源：公司及全资子公司与某客户签订83亿元《多晶硅购销框架协议》

4、浦东建设：中标多项重大项目 金额总计14.86亿元

5、悦康药业：YKYY017雾化吸入剂获批开展临床试验

6、龙源技术：与灵武公司签订新建银川供热应急热源及调峰项目BOT项目合同

7、知乎：第三季度总收入为9.12亿元 同比增加10.7%

8、福龙马：11月预中标4个环卫服务项目 合同总金额3.23亿元

9、鹏欣资源：控股股东及其一致行动人拟减持不超过1%股份

10、粤电力A：拟投建广东能源莎车县200万千瓦光储一体化项目

11、日照港：山东能源集团及其一致行动人拟减持不超2%公司股份

12、东宝生物：百纳盛远拟减持不超过2%股份

13、星帅尔：子公司签署储能业务战略合作协议

14、天源环保：与获嘉县城市管理局签订协议书

15、大名城：拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票 募资拟用于房地产业务

点评：这个仅是公告，不构成投资建议，仅是对原来有这些股票的股民的一个提醒。

四、龙虎榜数据、南向资金流向、北向资金流向：

1、长安汽车今日涨停，成交额52.99亿元，换手率5.36%。深股通专用席位买入2.60亿元并卖出1.74亿元，一机构净买入7017.24万元，一机构净卖出6274.44万元。

2、保利发展今日跌6.98%，成交额34.85亿元，换手率1.71%，沪股通专用席位买入3.26亿元并卖出4.36亿元，四机构净买入4.50亿元，四机构净卖出9.02亿元。

3、南向资金今日净买入27.69亿港元。港股通（沪）方面，中国联通、美团-W分别获净买入3.06亿港元、3.04亿港元；腾讯控股遭净卖出1.77亿港元；港股通（深）方面，腾讯控股、美团-W分别获净买入5.91亿港元、3.94亿港元；新东方在线遭净卖出1.01亿港元。

4、北向资金今日净买入49.17亿元。五粮液、宁德时代、中国平安分别获净买入7.14亿元、6.82亿元、4.73亿元。陕西煤业净卖出额居首，金额为1.9亿元。

最后，今日A股三大指数窄幅震荡微涨，房地产板块出现分化行情， 汽车股集体大涨，两市成交9317亿，外资净买入49.17亿，大盘指数周二中阳大涨后面维持在大阳线上方继续强势震荡上涨这是合理的，明天周四继续围绕3135-3187区间震荡上涨行情。

广州大面积解封，药店顾客骤增，市民：囤点药安心

11月30日，15点30分左右，广州大桥上，工作人员正在拆除路障。时代财经/摄

　　“看到发布会我都惊呆了，一下就放开，我就赶紧出来买药。”在广州荔湾区一家海王星辰门店内，刚刚看完广州市疫情防控新闻发布会的王立（化名）急急忙忙跑进店里买药，他告诉时代财经，“这已经是我来的第二家药店，我刚刚才去了旁边的大参林，前面的人买了好多。”

　　11月30日下午，广州多区宣布调整疫情防控措施。广州市卫健委在新闻发布会上宣布，广州将科学精准划定风险区，符合解封条件的要及时解封，封控管理要快封快解，应解尽解；对风险岗位、重点人员开展核酸检测，不得扩大核酸检测范围，一般不按行政区域开展全员核酸检测。

　　和王立一样前来囤药的市民不在少数。时代财经在上述海王星辰门店走访时发现，半个小时内来到药店的3位市民均是为了购买抗病毒药物。徐元（化名）告诉时代财经，“我也是看到新闻才过来囤点药物，家里亲戚那边买不到了，买一些以备不时之需。”

　　在门店内，工作人员还特别制作了防新冠的家庭备用清单，包括家庭常备用药、提高免疫力的保健品、消毒类用品、口罩以及吸氧设备等。上述海王星辰门店店长告诉时代财经，“目前抗病毒药物是最畅销的。”

　　“个别抗病毒药很紧缺，我们店里所有的存货都摆出来了，摆出来多少就是多少。”上述海王星辰门店的店员告诉时代财经，“不出意外，今天晚上个别抗病毒药就会断货。”

　　由于购买数量有限制，王立为了多购置一些药物，还特地带了两个身份证。

　　但上述店员表示，购买抗病毒药物时，消费者需要本人到场并提供身份证，同时备注手机号、在广州市的常住地址等个人信息以及48小时的新冠核酸结果证明。“这些都是需要向药监局报备的。”

　　近期，消费者掀起家庭常备用药采购潮。某连锁大药房资深从业者张南（化名）告诉时代财经，最近一段时间，在不区分囤药和正常销售的前提下，药房的发烧感冒类药物销售增长了30%。

　　“根据观察，群众一般会买几样药物囤货，囤药的范围主要在感冒药、退烧药、消炎药、止咳药等。其中，个别的抗病毒药物目前在供应上吃力。”张南告诉时代财经。

　　受此影响，据第一药店财智报道，连锁药店们近期也在积极应对，推出家庭常备健康包。

　　时代财经以消费者身份咨询重庆和平药房连锁有限公司，门店回应称，“健康防护包，我们推荐了以后有很多人在找，但目前我们没有成套在售的健康包，如果需要购买，则可根据此前的推荐的健康防护包品类在和平到家单独挑选购买。目前来看，我们推荐了健康包以后，购买者很多，很多人在咨询。”

　　据重庆和平药房提供的健康包海报显示，此前其售卖的健康防护包共五种，价格在138元/套至199.8元/套之间。

　　此外，时代财经从平台的诺亚医疗旗舰店看到，其也有相关防疫包在售，如成人防疫包中包括布洛芬缓释胶囊、多维元素片、蓝芩口服液等，售价205.40元。另设置了儿童防疫包，其中包括布洛芬悬混液、维生素C泡腾片、氨酚伪麻那敏分散片等，售价183.80元。另外，其店内也有将药物和新冠抗原检测试剂组合成防疫包进行销售。

　　诺亚医疗的工作人员告诉时代财经，直接下单购买即可，不需要提供身份证等个人信息。

　　不过，前述海王星辰门店店长告诉时代财经，“目前布洛芬等退烧药或其他感冒药可以线下售卖，消费者需提供身份证、48小时核酸结果证明登记购买，并上传系统登记。”时代周报-时代在线

​天风证券：风格大逆转？

   　今年以来A股市场属于什么风格？

　　答：没有风格，轮动很快，博弈剧烈。

　　年初至今，跌幅最小的两个宽基指数，分别是红利指数(-0.11%)、国证2000(-13.82%)。

　　前者代表高股息的大盘价值，后者代表100亿市值以下的小盘成长。

　　而更夸张的是，过程演绎的十分复杂，国证2000今年的最大回撤达到33%，低点发生在今年4月；而红利指数今年的最大回撤达到18%，低点发生在今年10月。

　　如果再从细分行业来看，今年各个板块之间的轮动和博弈更加让人难以把握。

　　如下图，是今年以来每个阶段领涨的板块：
　　 
　　
　　总体来看，煤炭和5-7月的赛道(汽车、新能源、机械、军工)，是今年两个比较具有持续性的机会。

　　而其它阶段性领涨的板块，时长大多在20-30个交易日，超额收益大多在15%-20%，然后就会切换到下一个板块中。

　　快速轮动、博弈剧烈的背后主要还是总需求羸弱，大部分板块需求端一般，对应业绩也一般，叠加没有增量资金，交易思路主导了今年的市场。

　　回到当前，11月以来，地产、银行、非银、建筑、建材等大盘价值风格取得了明显的超额收益，叠加年底的特殊时间段，市场开始讨论风格层面会不会有比较大的扭转。

　　首先，从风格趋势的角度出发，具备可持续性的风格演绎，大致分类三种类型：
　　(1)第一种类型：新兴产业业绩占优，对应成长风格占优。

　　(2)第二种类型：经济深度衰退，风险偏好持续下降，避险情绪主导低估值蓝筹占优。

　　(3)第三种类型：传统经济出现明显弹性，对应价值风格占优。

　　
　　展望来说，我们认为出现第二种类型和第三种类型的概率都比较小。

　　先看第二种类型，经济继续更严重的衰退同时市场演绎避险情绪，从而导致低估值蓝筹占优的可能性不大。核心是两方面：其一，市场当前所反映的预期已经非常悲观了，这一点体现在目前股债收益差的位置上(从-2X标准差刚刚起来)；其二，目前针对地产、制造业、设备更新贷款等有政策的跟进，也拖住了中长期贷款的底部。

　　
　　
　　再看第三种类型，传统经济出现向上的弹性，导致传统产业业绩占优的可能性也不大。拆分几个经济大项，对于明年而言，出口大概率走弱(美国的一些经济数据开始恶化)，出口走弱同时也会掣肘部分制造业；在过去一年半拿地大幅减少的情况下，未来的地产投资可能也较难有所作为；基建方面，考虑到地方政府的压力，更可能的发力点或将在于财政；因此经济的弹性可能要依赖于库存周期见底带来的内生需求、以及动态优化落地后的消费潜力。但是这个过程都需要不短的时间。

　　因此，未来的大部分时间里，趋势上仍然更看好新兴产业。

　　其次，从风格阶段性漂移的角度，行业和风格轮动的顺序，一般可以按照下面的逻辑展开：
　　第一阶段，当期产业爆发的高景气赛道是市场最喜欢的，也是大部分资金的首选。

　　第二阶段，如果当期没有这些高景气赛道或者这些赛道太过拥挤了，那么大家会做两个选择：①成长内部扩散，主题、概念；②选择一些困境反转的板块。

　　第三阶段，后续如果遇到系统性风险，那么市场会选择低估值、低波动的低速稳定板块避险。

　　
　　回顾过去一两年，市场在宏观贝塔较弱的情况下，经历了两次快速调整(21Q1、22Q1)，而后由产业周期驱动的结构性的修复行情。复盘这段市场的行业轮动情况：
　　(1)21年Q2，属于第一梯队(【加速增长】、【持续高增长】、【减速增长-低降幅】)的主流赛道，包括新能源、半导体、军工等率先大涨。【第一阶段/第一梯队】
　　(2)21年Q3-Q4，上述高景气赛道的成交额占比(衡量拥挤度和一致预期)陆续到了一个相对比较高的位置，于是这几个赛道开始进入高位震荡的状态。同一时间，行业轮动进入到第二阶段，一方面是成长板块的内部扩散，扩散到一些主题领域，包括元宇宙、VR、智能汽车、物联网等；另一方面是进入第二梯队的【困境反转】板块，包括猪肉、旅游出行、必选食品等。【第二阶段/第二梯队】
　　(3)22年1-4月，海外通胀超预期、战争、国内疫情、地产问题等接连的黑天鹅因素冲击市场，导致大家对景气度的判断开始出现极大的不确定性，于是行业轮动进入第三阶段，避险情绪主导的【低速稳定】板块占优，包括银行、基建、地产等相对抗跌。【第三阶段/第三梯队】
　　(4)22年5-6月，由于疫情修复、产业政策发力、海外替代能源需求超预期，让市场对一些高景气板块的基本面重拾信心，于是属于第一梯队类型的新能源车、光伏、储能、军工、风电等再度大幅上涨。【第一阶段/第一梯队】
　　(5)22年7月开始，上述赛道的成交额占比再次大幅提升，于是板块内的龙头从7月初开始震荡或者回调。同一时间，一方面，成长板块内部再次开始扩散，风电、机器人、VR、新能源+、国产化替代开始表现。另一方面，一些困境反转的板块从6月开始也陆续有表现。【第二阶段/第二梯队】
　　(6)22年8月中以来，海外能源危机升温、远端宽松预期下修、经济快速回落，国内点状疫情多发、内需不足、经济修复放缓，利空因素频发使得市场再度进入防御状态，避险情绪主导的【低速稳定】板块占优，比如银行、地产、铁路等。期间，能源危机受益的油运、煤炭、石油、储能等板块也表现出较持续的行情。【第三阶段/第三梯队】
　　
　　最后，总结下我们的结论：
　　1、从风格趋势的角度，低估值趋势占优的可能性较小。

　　2、从风格轮动的角度，目前可能处于【第三阶段】的后半场了，后续可能可以开始关注一些成长方向，也就是重新回到【第一阶段】的机会比如：
　　(1)11月大幅跑输的大安全(信创、半导体等)。

　　(2)7月以来由于拥挤度过高(成交额占比大幅提升)开始调整的赛道方向，目前拥挤度终于消化到了比较低的位置，可以开始逐步关注了，但是这里需要说明的是：
　　①成交额占比高，大多是短期兑现的充分条件，比如今年7月初，我们就提示了这个风险。

　　②成交额占比低，不一定是买入的理由，还要考虑景气度趋势。

　　③围绕'内需'&'与总量经济关系不大'两个关键词，重点看好：海风、大储、军工。

​个人养老金制度启动实施！一图看懂怎么买、如何选

  2022年4月21日，办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》(以下简称《意见》)，标志着个人养老金制度正式落地。

　　11月25日，人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施，在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区落地。

　　个人养老金是什么？个人养老金产品在哪买、怎么选？南都·湾财社聚焦十大受关注问题，为大家“一图揭秘”个人养老金。


　　1、什么是个人养老金？

　　个人养老金是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。个人养老金实行个人账户制，缴费完全由参加人个人承担，缴费后参加人可以自主购买符合规定的个人养老金产品，并按照国家有关规定享受税收优惠政策。

　　此外，个人养老金还是我国养老保险第三支柱的重要组成部分，能够与基本养老保险(第一支柱)与企业年金、职业年金(第二支柱)相衔接，实现养老保险补充功能。

　　2、为什么要建立个人养老金制度？

　　个人养老金制度推出的最主要背景就是在人口老龄化背景下，我国养老保险三支柱发展很不平衡。在很长的一段时间里，第一支柱‘一枝独大’，第二支柱的发展也面临覆盖面窄、企业经济负担压力较大等问题。因此，发展第三支柱是积极应对人口老龄化、促进养老保险制度可持续发展的重要举措。

　　3、谁可以参加？

　　在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者。不论就业形态、就业地域、户籍，只要个人自愿都可以参加个人养老金制度。

　　4、如何参加个人养老金？

　　参加个人养老金业务总共有三个步骤：开户、缴费、购买具体产品。

　　首先是开户。个人养老金实行账户制，每位参与人都需要开设两个账户，即个人养老金账户及个人养老金资金账户。通过商业银行，可以一次性完成两个账户的开设。

　　其次是缴费，参加人每年向账户缴纳个人养老金的额度上限为12000元。参加人可以选择是按月、分次或者按年度缴费，缴费额度按自然年度累计(不超过缴费上限)，次年重新计算。

　　最后就是“买买买”。参与人通过个人养老金资金账户里的资金，自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等四种金融产品。

　　5、三类个人养老金产品，哪个适合我？

　　个人养老金产品有三类，一是保障类；二是储蓄类；三是投资类。三类个人养老金产品风险依次提高，长期投资收益率依次提升。

　　保障类：主要包括年金保险、两全保险、以及银保监会认定的其他商业养老保险，发行主体是保险公司。特点是本金安全、保障程度比较高、抵御风险能力强，以及长期来看可以升级其他养老储备附加服务。

　　储蓄类：主要指个人养老储蓄存款，发行主体是商业银行。产品特点是购买期限较长、偏向保本，相较传统储蓄产品而言收益更高、能够享受税收优惠。

　　投资类：包括理财产品和公募基金产品。前者发行主体对应银行理财子公司，后者发行主体对应公募基金管理公司。投资类产品相较其他两类产品，存在波动性和较高风险，长期投资收益率也更高。

　　选择哪一类，主要关注两个因素：一是风险承受能力，如果风险偏好比较保守，则倾向于选择非投资类产品；二是年龄。年轻人倾向以投资类的产品为主，特别是积极增值的公募基金；而临近或者已经退休的参与人，应该考虑以稳健增值类投资产品或者储蓄为主。

　　6、理财产品和公募基金产品，该怎么选？

　　个人养老金理财产品与个人养老金公募基金产品虽然都是投资类产品，但也存在着投资风险、投资收益和灵活性的不同。

　　一是投资风险：养老理财产品，投资标的以固收类产品为主，风险大多是R2级(即中低风险)，最高也只有R3(即低风险)；而公募基金产品资金更多投向股票市场和债券市场，以中高风险为主。

　　二是投资收益：在不考虑风险和其他需求的情况下，公募基金产品的长期投资收益率相较理财产品更高。

　　三是灵活性：银行养老理财产品均为有固定期限的封闭式理财，且期限不少于5年，不到时间不可以提前支取；而养老公募基金产品则有所不同，既包括定期开放申购赎回，也有灵活申购赎回，灵活性更强。

　　7、基金产品太多了，应该怎么挑？

　　首先，产品类型的选择。个人养老金公募基金产品分为以下两类：
　　一类是目标日期型养老基金，以退休年份命名。例如“XX养老目标日期2050年(FOF)”，就是指产品一般适合2050年左右的退休人群。二是目标风险型养老基金，以风险等级命名，通常包含积极型、平衡型、稳健型等不同风险等级的基金。

　　如何选择？如果参与人较为明确自身风险偏好和风险承受能力，则可以考虑目标风险型基金，直接根据风险偏好对号入座；如果参与人不确定自身风险偏好，则可以关注目标日期基金，由基金经理进行一站式养老配置。

　　此外，参与人还需要关注基金管理人的情况，也就是基金公司。包括近几年是否因为产品违规被监管机构处罚、管理的其他类型产品业绩如何等。

　　8、个人养老金产品究竟在哪买？

　　首先，在养老储蓄方面，参与人只能购买本人资金账户开户行所发行的储蓄产品。

　　而其他两类产品，可以直接通过保险公司、理财子公司或公募基金管理机构等对应产品发行方渠道，提供资金账户即后购买。

　　需要注意的是，通常情况下，银行除了销售自己的储蓄产品，还会代销部分合作理财子、保险公司、基金公司的产品(金融监管机构另有规定的除外)。这也就意味着，也可以通过商业银行够买其他两类产品，
　　9、个人养老金有哪些税收优惠？

　　在缴费环节，个人向个人养老金资金账户的缴费，按照12000元/年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除；
　　在投资环节，计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；
　　在领取环节，个人领取的个人养老金，不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税(此前税率为7.5%)，其缴纳的税款计入“工资、薪金所得”项目。

　　10、账户的钱要怎么领取？

　　个人养老金资金账户封闭运行，参加人达到以下任一条件的，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金。

　　(一)达到领取基本养老金年龄；
　　(二)完全丧失劳动能力；
　　(三)出国(境)定居；
　　(四)国家规定的其他情形。(南·方·都·市·报)

10亿超级女牛散何雪萍凶猛

个股有喜有忧

以何笑傲A股？

牛散如影随形

李迅雷：大变局，明年消费对经济增长的贡献会比今年大，从两大维度选股

　　今天（11月17日）下午，中泰证券首席经济学家李迅雷在鹏华基金主办的一场高峰论坛中，结合当下市场形势，对重要会议报告提出的发展方向进行了解读。

　　李迅雷认为，中国经济正处大变局中，转型势不可挡。

　　过往，在拉动经济的三驾马车当中，投资是增长的主要驱动力(3.480,0.00, 0.00%)。

　　但基建投资加房地产投资占GDP的比重，是在2017年底时就已经见顶。今年，房地产已经由原本经济的主要驱动力，变为拖累增长的所在。

　　消费、科技进步、自主创新，以及发展新兴产业，将是实现稳增长的主要途径。

　　作为投资者，我们应该顺应这一大方向。

　　投资报整理提炼了李迅雷的交流要点和精彩内容：

　　1．2023年，中国的消费对经济增长的贡献会比今年要大。

　　这也有利于我们中国经济的转型，因为两大动力，一方面外需走弱了，一方面房地产销售和投资还是会呈现负增长。

　　所以这样的话，对于投资拉动的依赖度会降低，也是给我们大家带来了隐含的一些资产配置的启示。

　　就是我们可能将来不能把更多的资产配置在与投资活动相关的领域，而要跟大消费密切相关。

　　2．2023年，我估计GDP增速要明显超过2022年。

　　假设2022年的GDP增速是3%左右的话，那么2023年的GDP增速应该是在4%以上。

　　当然还是存在一些不确定性…… 

　　从目前来看的话，制造业的优势和困难并存。

　　从资产配置角度，我们应该要抓住的是机会，要抓住我们的优势产业，要避免一些弱势产业所带来的风险。

　　3．总体来讲，我想中国未来经济增长的动力还是在于消费，在于自主创新，在于高科技…… 

　　对景气度向上的行业要给予超配，当然，超配的时候一定要考虑到它的价格是否合理。

　　另外一方面，低估值也是我们的一种重要选择。

　　现在港股的高股息率的品种配置价值显现，科技股的估值安全性比较高，这个自然也是一个配置的主要逻辑。

　　从海外市场来讲，目前在美元利率依然处在高位的时候，在美联储还没有放松它的货币政策的时候，可能风险还是比较大，还是不容乐观。

　　投资主导经济将转型，

　　今后更多靠消费来拉动

　　中国经济面临一种转型。

　　因为过去长期以来，在拉动经济的三驾马车当中，都是以投资为主来拉动中国经济。

　　比如说，在GDP的贡献当中，投资或者叫资本形成，中国要占到42%左右，全球的平均水平只有21%。

　　也就是，中国的投资对经济的贡献两倍于全球的平均水平。

　　与此相对应的就是，消费对经济拉动的作用明显偏弱。

　　长此以往的话，我们一定会形成高债务的格局。

　　因为资本形成靠投资。

　　投资的话，要靠政府来推动，那么地方政府的杠杆率水平就会偏高，从而反过来又影响到了经济的增速。

　　当前，全球都普遍采取消费拉动的模式。

　　所以我相信，2023年，中国的消费对经济增长的贡献会比今年要大。

　　这也有利于我们中国经济的转型，因为两大动力，一方面外需走弱了，一方面房地产销售和投资还是会呈现负增长。

　　所以这样的话，对于投资拉动的依赖度会降低，也是给我们大家带来了隐含的一些资产配置的启示。

　　就是我们可能将来不能把更多的资产配置在与投资活动相关的领域，而要跟大消费密切相关。

　　这也是中国经济走向成熟的一个标志。

　　因为在经济高增长阶段，基本上是靠投资来拉动的。

　　今后，我们更多要靠消费来拉动。

　　中国式现代化的五个方面

　　重要会议报告的另一个重要话题就是中国式现代化。

　　那么中国式现代化，它是怎么样一种特征？

　　首先，它是人口规模巨大的现代化。

　　现在实现了现代化的最大国家是美国。美国的人口大概是在3.3亿左右。

　　除了美国之外，没有一个人口大国已经成为了现代化国家。

　　那么就意味着，中国如果能够实现中国式现代化的话，将是人口规模巨大的现代化。

　　同时，它也是全体人民共同富裕的现代化。

　　收入差距的缩小，中产占比的上升，是共同富裕的一个重要的体现。

　　第三个方面，它是物质分明和精神文明相协调的现代化，它不是建立在殖民文化基础上的。

　　它实际上既要有物质文明，又要有中华民族的先进文化的传承，在这方面，我觉得我们不同于西方的殖民文化。

　　第四个方面，它其实是人与自然和谐共生的现代化，也就是绿色现代化，它不是一个碳排放量过高的现代化。

　　所以，对于绿色低碳新能源，还是我们要重点去关注的，这都是行业发展机会。

　　第五个方面，它是和平发展道路的现代化，

　　我们不是通过掠夺的方式来实现现代化，各国各民族和平共处，是一个非常和谐的现代化。

　　这就意味着，我们的道路还是能够打造人类命运共同体，能够造福于全人类的现代化。

　　我们的现代化，对于全世界人民，对于全球的经济，都有正面的作用。

　　假设今年GDP增速是3%左右，

　　那么2023年能到4%以上

　　2023年，我估计GDP增速要明显超过2022年。

　　假设2022年的GDP增速是3%左右的话，那么2023年的GDP增速应该是在4%以上。

　　当然还是存在一些不确定性，就是疫情不是你可以来把控的，同时，地缘政治的冲突什么时候能够缓解，也是一个不确定性。

　　从目前来看的话，制造业的优势和困难并存。

　　当然，从资产配置角度，我们应该要抓住的是机会，要抓住我们的优势产业，要避免一些弱势产业所带来的风险。

　　房地产从过去拉动经济的主力

　　变为对经济增长产生负贡献

　　我们的整个居民资产的配置，它实际上是两大类。

　　一大类是房地产，另外一大类是金融资产。

　　房地产的投资增速，在今年出现了负增长，1到10月份它是-8.8%。

　　房地产的销量出现了一个20%以上的下跌。

　　所以中国经济，实际上它正在面临一个大的变局。

　　房地产，从过去作为一个经济增长的主要推动力，现在，变成一个阻力了。

　　它对经济增长产生了负的贡献。

　　正是因为如此，我们采取了扩大基建投资这样一种方式来进行逆周期的调控。

　　这个应该在今年也是取得了显著效果。

　　基建投资的增速，去年估计在10%左右，

　　但是，基建投资即便出现这样一种增长，它也还是弥补不了房地产投资带来的负面的贡献。

　　所以我们应该要清醒地认识到，房地产的长周期结束了。

　　基建投资加上房地产投资占GDP的比重，在2017年的年底就已经见顶了。

　　你即便再拉动基建投资，依然改变不了基建投资加房地产在整个GDP当中的占比的下降。

　　所以这个来讲，就是为什么我认为中国经济面临大变局？

　　也就是过去我们中国经济主要是靠投资拉动，投资对GDP的贡献是全球平均水平的两倍左右。

　　今后，投资对GDP的贡献势必要下降。

　　那么，要稳增长，还是要通过消费来拉动，通过科技进步、自主创新、发展新兴产业。

　　像前面所提到的中国式现代化所包含的那些，制造强国，像新能源、新材料、高端制造、高端装备，像芯片产业链、新能源产业链等等，大数据、人工智能、互联网。

　　这些才是中国经济增长的新动力(3.500, 0.00, 0.00%)（维权），所以要抓住这样一种新动能、新动力的机会。

　　减少房地产配置，

　　增加金融资产将成趋势

　　目前现实情况是，中国居民家庭的资产配置当中，房地产的占比，应该在60%以上。

　　美国的话，房地产的占比是低于30%。

　　所以，在未来，从资产配置的趋势来看，应该会不断减少对房地产的配置增加，对金融资产的配置。

　　在金融资产里面，权益类资产应该是首选。

　　因为权益类资产的话，目前处在一个历史的估值的低位。

　　所以应该说，它所蕴含的机会是比较多的。

　　从今年1到10月份数据来看，中国居民的储蓄已经出现了一个大幅的增加，

　　也就意味着房地产销量的减少，这一部分的收入有相当一部分是进入到了居民储蓄账户。

　　储蓄账户这钱是不是一定会呆在银行的存款里面？

　　我觉得它应该会慢慢地转向对金融资产的配置。

　　现在这个阶段，我认为还是处在对金融资产的配置信心不足的阶段。

　　我觉得这个可能是一个投资比较好的阶段。

　　无论从内资还是外资来看

　　资金流入A股市场的空间很大

　　重要会议报告之后，我相信有关部门会按照重要会议报告提出的要求来推动资本市场的发展，来提高直接融资比重的提升，来健全资本市场的各项功能。

　　举个例子，随着个人养老金业务的开展，长期机构投资者持股比例应该要得到提升。

　　目前来讲，这个比例还是过低。

　　从保险公司资管的配置来讲的话，它的上限是45%，但目前为止大概只有10%左右的水平。

　　这种长期资金的来源应该是有保障的，长期资金它的资产配置当中，应该对于权益类资产还有很大的提升空间。

　　前段时间以来，外资也非理性地减持了A股。

　　2021年，外资净流入A股是最高水平，但这个最高水平还是不高。

　　今年，应该整个外资还是净流出。

　　所以从未来来看，中国的GDP要占到全球的18%，

　　但外资占A股的流通市值的比重只有4%不到的水平，那么这个比重，未来的提升空间还是比较大。

　　所以无论是内资也好，外资也好，我想，都有一个未来对A股市场增加配置的空间。

　　在这里面还没有包括我国居民家庭在房地产配置的资金减持之后，它流入到A股市场的，流入到金融产品的比重，我想这个规模应该还是比较可观的。

　　目前，中国房地产的住宅的总市值大概在四百万亿左右，占GDP比重是400%左右，这个显然是非常高的。

　　只要能够降低一部分配置，对我们A股市场来讲的话，就意味着有巨大资金的流入。

　　所以，我认为，在未来，随着我们落实重要会议报告要求的政策到位的话，资本市场的发展空间非常大，融资功能、投资功能都能够得到一个体现。

　　从生产和消费维度考虑选股

　　景气度向上+低估值

　　第二个问题，我们应该怎么配置？

　　过去来讲，我们传统的产业在往下走，新兴产业在崛起，所以我们要寻找各种资产配置的线索。

　　我们可以从生产的维度去考虑，也可以从消费的维度去考虑，

　　哪些产品它的销量大，未来的消费的空间大，哪些产品是代表着新兴产业发展的方向。

　　在这方面我想，我们都可以做一些配置上面的思考。

　　总体来讲，我想中国未来经济增长的动力还是在于消费，在于自主创新，在于高科技。

　　那么我们在新能源，尤其是光伏、锂电池，在智能汽车、新能源汽车，在芯片，在高端制造，在新材料，这些领域里面，今后，发展空间是非常大的。

　　对景气度向上的行业要给予超配。

　　当然，超配的时候一定要考虑到它的价格是否合理。

　　如果说整体A股市场处在一个估值水平比较低的位置，那么现在配置应该还是一个好的时机。

　　我们未来经济增长的动力还是靠技术进步，还是靠科技创新。

　　另外一方面，低估值也是我们的一种重要选择。

　　现在港股的高股息率的品种配置价值显现，科技股的估值安全性比较高，所以这个自然也是一个配置的主要逻辑。

　　从海外市场来讲，海外市场目前在美元利率依然处在高位的时候，在美联储还没有放松它的货币政策的时候，可能风险还是比较大，还是不容乐观。

　　所以相比之下的话，国内市场它的机会会更多一些。

　　当然全球经济的衰退，就意味着大宗商品的需求是会下降的，债券市场的风险依然还是存在。

　　所以相比之下的话，权益类资产可能机会更多。

　　按照高质量发展、高水平开放和推进中国式现代化建设角度来讲，科技是第一生产力。

　　科技创新来推动中国经济进步，我们作为一个资本市场的投资者，应该顺应这个大的方向。

【11日资金线路图】北向资金净流入近150亿元，贵州茅台等龙头股获青睐

11月11日，A股市场整体上涨。截至收盘，上证指数收报3087.29点，上涨1.69%；深证成指收报11139.77点，上涨2.12%；创业板指收报2405.32点，上涨2.04%。两市合计成交12231.2亿元，较上一交易日增加3802.97亿元。

1、两市主力资金净流入48亿元

11日沪深两市主力资金开盘净流入32.35亿元，尾盘净流出48.84亿元，两市全天资金净流入48.49亿元。

2、沪深300主力资金净流入194亿元

沪深300 11日主力资金净流入193.63亿元，创业板净流出13.89亿元。北向资金合计净流入146.67亿元，其中沪股通净流入82.32亿元，深股通净流入64.35亿元。

3、银行等金融板块净流入居前

4、主力资金净买入前20股

5、机构龙虎榜

6、沪深股通前十大活跃股

7、机构最新关注个股

包钢股份提价案再遭北方稀土中小股东否决

    北方稀土(600111.SH)采购包钢股份(600010.SH)稀土精矿提价再遭否决。

　　11月10日晚间，北方稀土公告称，公司临时股东大会未通过《关于调整稀土精矿关联交易价格及年度预计交易总金额的议案》。

　　就在此前一日，包钢股份曾发布一份施压意味的公告称，北方稀土拟于11月10日召开临时股东大会审议稀土精矿调价事宜，若仍不能审议通过，双方无法按照现有交易模式开展稀土精矿购销。

　　值得一提的是，同日，包钢股份和北方稀土均收到了上交所下发的有关上述关联交易的监管函。

　　11月11日下午，就稀土精矿提价再遭否决的情况，界·面·新·闻记者致电上述两家公司，然而，北方稀土证券部相关人士表示拒绝接受采访，包钢股份电话则一直无人接听。

　　稀土精矿提价难达共识
　　关于包钢股份和北方稀土的提价“恩怨”还要从今年6月下旬的首次协商讲起。

　　6月22日，包钢股份曾发布公告称，在综合考虑碳酸稀土市场价格，扣除碳酸稀土制造费用及行业平均利润，同时考虑加工收率及稀土精矿品质要求等因素基础上，公司决定拟自 2022年7月1日起对北方稀土上调稀土精矿交易价格至不含税39189元/吨(干量，REO=50%)，不含税价格增减783.78元/吨(干量)，待双方履行相关决策程序后实施。

　　这与今年年初双方续签的《稀土精矿供应合同》约定的稀土精矿销售价格26887.20元/吨相比，交易价格提升幅度高达45.75%，引发了监管层的关注。包钢股份在上述公告发布的次日便收到上交所的问询函，要求其说明此次上调销售价格的主要依据及合理性等。

　　包钢股份在回复函中表示，公司与北方稀土签定的《稀土精矿供应合同》约定，每季度可根据稀土市场产品价格波动情况协商调整稀土精矿交易价格，如遇稀土市场产品价格发生较大波动，稀土精矿交易价格随之浮动；而今年以来，稀土氧化物价格有较大涨幅，上涨幅度约为38.53%，因此，经公司与北方稀土协商，在综合考虑了多种因素的情况下，决定拟上调稀土精矿关联交易价格。

　　尽管包钢股份的提价有理有据，但上述调价议案还是遭到了北方稀土中小股东的反对，未能在北方稀土于7月15日召开的股东大会上获得通过，反对议案的比例达约54.53%。

　　此后，包钢股份给出“让步方案”，在10月25日发布的公告中表示，将供应北方稀土的稀土精矿价格下调近2000元/吨，至不含税37230元/吨(干量， REO=50%)，不含税价格增减744.60元/吨(干量)，由此推算，相比于1月份协议价格，调整后的上涨幅度将由此前的45.75%降至38.47%。

　　似乎是对提案能否通过不放心，11月9日，即北方稀土召开临时股东大会的前一日，包钢股份发出带有“最后通牒”意味的公告，表明若北方稀土此次仍不能审议通过，双方无法按照现有交易模式开展稀土精矿购销。然而，施压无效，北方稀土11月10日的临时股东大会依然未能通过此次提价，投票反对比例为49.90%。

　　事实上，这对于北方稀土来说或也会将其陷入被动局面，此前在11月8日举行的2022年第三季度业绩说明会上，该公司董事、总经理、党委副书记瞿业栋就曾对此给出回应称，“如果中小股东一直投反对票，公司将面临原料短缺的局面。”

　　此外，北方稀土董事、副总经理、财务总监兼董秘王占成也表示，若无论什么样的结算机制都被否决，公司将没有用于生产的原料。不过，王占成同时提到，如果关联交易调价议案被否决，公司将与包钢股份积极商议稀土精矿的价格结算机制。

　　对于提案不能通过的情况，包钢股份则在11月9日的公告中表示，“为保证公司稀土精矿销售业务的正常开展，公司拟采取竞价、拍卖等公开方式销售稀土精矿，北方稀土作为长期稳定的大客户，可以参与公司的公开销售。具体销售条件、方式、价格水平、数量等，授权公司经理层综合各种因素、根据生产经营需要决定。”

　　兄弟公司业绩现分化
　　公开资料显示，包钢股份和北方稀土同为包头钢铁(集团)有限责任公司之控股子公司。

　　包钢股份主要从事矿产资源开发利用、钢铁产品的生产与销售。主要产品包括稀土精矿、萤石精矿等矿产品，建筑用钢材、冷热轧卷板、镀锌钢板、中厚板、无缝管、重轨、型钢等钢铁产品。

　　北方稀土属于制造业门类下的有色金属冶炼及压延加工业大类，属于稀土金属冶炼及压延加工业小类，产品主要分为稀土原料产品、稀土功能材料产品及部分稀土终端应用产品；其中，稀土原料产品包括稀土盐类、稀土氧化物及稀土金属；稀土功能材料产品包括稀土磁性材料、抛光材料、贮氢材料、催化材料。

　　财报显示，今年前三季度，北方稀土分别实现营收与净利润279.98亿元和46.31亿元，同比增长16.22%和47.07%，第三季度分别实现营收与净利润78.69亿元和15.04亿元，同比变动幅度为-16.02%和35.13%。

　　从包钢股份三季报表现来看，双方业绩出现分化，包钢股份盈利能力大幅下降，前三季度该公司实现营收582.05亿元，同比下降9.05%，净利润亏损7.46亿元，同比下降119.75%；其中，第三季度实现营收171.39亿元，同比下降30.21%，净利润亏损11.65亿元，同比赢转亏。

　　二级市场方面，今年4月下旬至6月中旬左右的之间，上述两家公司均出现一波上涨行情，此后震荡下行，直至11月初开始出现回调态势。

　　截至11月11日收盘，包钢股份报收2.06元/股，下跌2.83%，最新市值939亿元；北方稀土报收26.85元/股，上涨0.19%，最新市值为975亿元。□ .于.淼

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稀土矿涨价再遭小股东狙击 包钢股份、北方稀土关联交易陷僵局

　　在限定时间内，包钢股份稀土销售提价的要求，第二次被北方稀土股东股东们拒绝。

　　11月10日晚，北方稀土公告称，调整稀土精矿关联交易价格及年度预计交易总金额的议案，在当日的股东大会表决时，未能获得通过。今年上半年，包钢股份的提价要求，已遭到北方稀土股东大会否决。

　　早前，包钢股份(600010.SH)对北方稀土(600111.SH)下达最后通牒，表示如果北方稀土公司在11月10日召开的临时股东大会上，仍不能通过稀土精矿提价事宜，那么包钢股份将采取公开方式销售稀土精矿。

　　北方稀土的再次否决包钢股份的稀土精矿涨价要求，在市场上泛起涟漪。截至11月11日收盘，包钢股份收跌2.83%，报2.06元/股；北方稀土报收26.85元/股，微涨0.19%。

　　实际上，包钢股份和北方稀土的控股股东均系包钢集团。那么，作为“同门兄弟”，为何两家公司现在的纠纷会闹得沸沸扬扬？

　　稀土精矿调价困局

　　包钢股份与北方稀土均为包钢集团下属控股子公司，包钢股份是全国十大钢铁企业之一，也是我国西部地区最大的钢铁类上市公司；北方稀土是全国四大稀土集团之一，也是全球最大的轻稀土产品供应商。

　　第一财经了解到，自2015年起，包钢集团白云鄂博矿石所生产的稀土精矿就排他性供给包钢股份。包钢股份则将稀土精矿排他性供应给北方稀土，为其生产经营提供原料保障。

　　在此次调价风波之前，包钢股份和北方稀土已就提价事宜发生了多次“碰撞”。

　　今年1月，包钢股份与北方稀土续签《稀土精矿供应合同》，拟自2022年1月1日起双方稀土精矿销售价格调整为不含税26887.20元/吨，相比2021年的价格上调65.26%。

　　到了6月底，包钢股份和北方稀土协商涨价，双方签署了稀土精矿关联交易协议，包钢股份大幅上调稀土精矿价格至39189元/吨，较年初水平上升45.75%。

　　若按此调整，北方稀土将额外增加16亿元的成本，多数中小股东对此持反对态度。于是，7月中旬，在北方稀土2022年第一次临时股东大会上，上述稀土精矿交易价格调整议案被否决。

　　不过，包钢股份并没有放弃。10月25日，包钢股份再次抛出一份新的调价方案，相比于之前被北方稀土股东大会否决的39189元/吨方案，包钢股份报价略有下调，为37230元/吨。

　　此次价格下调近2000元/吨，但相比于1月份协议的26887.2元/吨仍上涨38.47%。若按照包钢股份的最新的提价方案，北方稀土全年的采购成本较年初预算将增加约15亿元。

　　对此方案，北方稀土投资者还是不买账。11月10日晚，北方稀土公告称，当日召开的股东大会对《关于调整稀土精矿关联交易价格及年度预计交易总金额的议案》的审议结果为“不通过”。

　　由于包钢股份和北方稀土同为包钢集团控股子公司，持有占北方稀土36.66%股权的包钢集团，回避了此项关联交易的表决。也就是说，北方稀土的中小股东再次否决了稀土精矿提价议案。

　　矛盾待解

　　在原材料价格大幅上涨的背景下，包钢股份今年前三季度实现营收582.05亿元，同比下降9.05%，净亏损7.46亿元，同比下降119.75%。其中，稀土精矿业务营收45.69亿元。

　　东吴证券指出，由于Q3钢铁行业整体下行，购销价差缩小；且公司稀土业务按照关联交易执行，价格、成本较为固定，因此业绩下滑原因为钢铁拖累整体业绩表现。

　　自己表现欠佳，包钢股份急需通过提价来提振公司业绩。

　　与包钢股份相比，北方稀土今年前三季度实现营收279.98亿元，同比增长16.22%，净利润46.31亿元，同比增长47.07%；其中，北方稀土三季度单季实现净利润15.04亿元，同比增长35.13%，盈利能力位列五家主要稀土上市公司首位。

　　可以看出，在业绩向好的情况下，北方稀土并不愿提高公司成本，使业绩进一步承压。“因为稀土位于涨价周期，调价越频繁，对于下游企业北方稀土来说越不利。一旦提价，北方稀土的成本将大幅提升，但终端的价格变化不会很大，这就变相压缩了北方稀土的盈利空间，其未来的盈利能力可能将大幅下降。如此一来，北方稀土股东自然不愿意。”一位大宗商品分析人士向第一财经分析。

　　对于二者之间的关系，今年7月，包钢股份在投资者关系平台上称，公司与北方稀土互为唯一的合作伙伴，包钢股份是全球最大的稀土原料供应商，北方稀土为国际最大的分离企业，市占率均高于50%，双方是唇齿相依的关系，目前的合作模式是双赢模式。

　　包钢股份还在三季度业绩说明会上表示，北方稀土是国际国内最大的稀土分离企业，是我国的四大稀土集团之一，其获得的分离总量控制指标超过工信部下达指标的60%以上，也是包头矿(特指白云鄂博稀土矿)最大的稳定用户，与公司互为大客户，排他性供应是公司主动地选择。

　　如今，稀土精矿提价议案再次落空，两家公司此前维持多年的紧密合作关系也将发生变数。

　　然而，这场价格拉锯战背后并没有真正的赢家。上述人士认为，此次调价再次失败，看似是北方稀土的又一次胜利。然而，“眼下摆在北方稀土面前的困境是，就算北方稀土再不乐意，也没办法解决没有稀土精矿的问题，如果不购买‘亲兄弟’包钢股份的稀土矿，转而在市场环境下，以公开拍卖等市场价格方式去购买稀土精矿，那只会更贵。”

　　事实上，北方稀土方面也清楚相关情况。在11月8日的三季度业绩说明会上，北方稀土回应调价争议称，如果包钢股份的调价议案被否决，公司将与包钢股份积极商议稀土精矿的价格结算机制；若采取市场化，美国矿的市场价格是市场化的参照物之一；若无论什么样的结算机制都被否决，公司将没有用于生产的原料。（第一财经）

连续5天主力资金净流入个股排行榜

11月11日，A股三大指数放量大涨。沪指上涨1.69%，深证成指上涨2.12%，创业板指上涨2.04%。两市成交额超过1.2万亿元，北向资金净买入近150亿元。

板块方面，房地产大涨，装修建材、贵金属、保险等涨幅居前。多只权重股走强，两大地产龙头万科A、保利发展双双录得涨停板。港股同样表现强势。恒生指数收涨7.74%，恒生科技大涨超10%。

两大千亿龙头涨停

今天地产板块表现最亮眼，房地产指数涨超6%，特发服务20cm涨停，阳光城、中南建设、华发股份等10多只个股涨停。两大龙头万科A和保利发展双双涨停，这两只个股市值均超千亿元。

消息面上，10日晚间，央行本轮“第二支箭”支持民企融资首单落地，交易商协会发布公告称，已经受理了龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理了龙湖的增信业务意向。

除了万科A和保利发展，还有10多只千亿市值巨头涨超5%，宁波银行、紫金矿业、招商银行等个股涨逾7%，顺丰控股、三一重工、招商蛇口等个股涨超6%。盘后龙虎榜数据显示，万科A获深股通买入2.72亿元并卖出1.6亿元，两家机构买入2.39亿元。

多只大牛股上演大跳水

当前A股市场似乎在白马股和题材股中上演跷跷板行情。今天白马股集体飙升，题材股则遭市场抛售。此前两大巨牛题材，医药类和信创类午后出现大幅下挫走势，新冠药概念跌逾1%，信创概念跌0.85%。

多只前期大牛股今天上演大跳水。其中，康希诺一度涨16%，收盘跌15.57%。众生药业午后两点从涨停板上跳水，短短20多分钟时间封上跌停，上演天地板行情。盘后龙虎榜数据显示，众生药业获深股通买入1.32亿元并卖出7760.96万元，2家机构净卖出2.27亿元。除了医药大牛股跳水外，信创牛股榕基软件此前一度连续4涨停，午后直线跳水，最终封上跌停板。

主力资金持续杀入这些优质股

本周，A股市场先抑后扬。上证50指数涨超2%，沪指涨0.54%。申万行业指数涨多跌少，房地产指数涨逾10%，建材、传媒等板块涨幅居前。

主力大举杀入部分行业龙头。有色金属龙头紫金矿业本周主力净流入额高达24.16亿元。此外，东方财富、万科A、金地集团等个股吸金超过5亿元。歌尔股份位居主力资金净流出榜首，一周流出近30亿元。此外，北方华创、隆基绿能等个股主力资金净流出均超过10亿元。

剔除次新股后，评级机构数5家以上的个股中，38只个股连续5天主力资金净流入。从主力资金净流入力度来看，鲁商发展、志邦家居、金地集团等个股主力资金净流入占比均超过10%。

华鑫证券认为，对于A股而言，外部估值压制因素已大幅减弱，此外目前沪指已经完成日线级别的底部结构，技术层面的反弹信号已经成立。而估值优势也已经确立，虽然并不能够立马支撑A股反转，但由于经济复苏信号的越发确立，也将意味着四季度经济相比于三季度处于扩张状态。在短期情绪波动之后，配合人民币汇率大涨和美联储加息预期衰减的背景下，场内投资者风险偏好大幅回升，或将出现右侧确认信号，值得投资者关注。数 据 宝

​【研报掘金】机构：钠电池未来市场空间广阔

     机构指出，随着各方在纳电上的研发投入纳电研发进展快速，钠电池技术及材料逐步具备产业化的可能，同时钠离子行业标准制定在即，预计年底钠电池技术和材料体系有望基本定型，23年为钠电产业化元年，实现小批量出货，24年实现大批量量产，规模有望达到30GWh，预计未来首先取代铅酸电池，并逐渐切入A00级电动车和储能领域，预计25年钠电池全球需求超100GWh，未来有望成为锂电池的一个有效补充。

　　核心逻辑
　　1、钠电池技术基于锂电池，综合性能优异。钠电池是一种新型二次电池，其组成结构、工作原理以及生产工艺均与锂电池类似。相较于锂电池，钠电池具备较高的安全性、优异的低温性能以及显著的成本优势。在安全性方面，钠电池在过充、过放、短路、针刺、挤压等测试中均不会发生起火与爆炸。在低温性能方面，钠电池在-20℃下容量保持率大于88%。在成本方面，钠电池单位能量原料成本为0.29元/Wh，其材料成本相较于锂电池下降了30%-40%。

　　2、从本质上看，钠离子电池具备性能和成本优势，适用于储能、A00、两轮车等场景。性能方面，钠离子电池具备更优的安全性、放电性和工作温度区间。成本方面，由于钠资源储备丰富，正极上游材料价格低廉且稳定，以及钠离子电池正负极集流体均可使用价格便宜的铝箔，钠离子电池具备显著的成本优势。性能和成本的双重优势使钠电池贴合储能、A00、两轮车等对能量密度要求较低且价格敏感的场景。

　　3、新型储能赛道迎发展机遇，钠电池未来市场空间广阔。钠电池主要应用于储能、电动两轮车和低速电动车领域。“十四五”时期，新能源发电并网带动新型储能行业快速发展，2021年我国新型储能累计装机规模为5.7GW，同比增长74.5%。此外，《关于加快推动新型储能发展的指导意见》指出到2025年我国新型储能的装机规模达30GW以上。钠电池作为一种新型储能技术，未来有望受益于新型储能行业发展，我们预计到2026年钠电池在国内储能领域的市场规模或将达39.8亿元，成长空间广阔。

　　利好个股
　　东亚前海证券指出，钠电池具备优异的综合性能，相关企业积极入局推动其产业化提速，同时新型储能行业迎来发展机遇，未来钠电池成长空间广阔，相关生产企业或将受益，如宁德时代、华阳股份、鹏辉能源等。

　　财通证券认为，钠离子电池是能源的一种重要形式，看好钠离子电池产业的发展，看好具有核心技术的钠电池及相关材料公司，建议关注电池端：传艺科技、宁德时代、华阳股份；材料端：容百科技、振华新材、多氟多等。

　　太平洋证券指出，重视钠电池中长期机会，从弹性、确定性、主产业链三个维度看未来投资趋势：1)从弹性角度看，电池、正极、负极等环节面临变革性机会，新公司进入有望改变竞争格局：传艺科技、维科技术等电池新公司，美联新材、华阳股份等正负极新公司受益。2)从确定性角度看，铝箔等环节需求量具有倍增效应(正负极都用铝箔)：鼎胜新材、万顺新材等受益。3)从主产业链看，锂电池产业链创新型公司有望拓展较好第二增长曲线，受益标的包括：容百科技、振华新材、当升科技、贝特瑞、杉杉股份等正负极公司；宁德时代、鹏辉能源、派能科技等电池公司；多氟多、天赐材料、永太科技等电解液产业链公司；恩捷股份、星源材质、中材科技等隔膜公司。(证·券·时·报网)

下周股市稳了-----离岸人民币单日暴涨1500点！

4日晚间，在岸、离岸人民币兑美元持续走高，日内一度均涨逾1000个基点。 截至发稿，离岸人民币日内扩大涨幅至1.76%，收复7.2000关口，一日上涨近1300点。 离岸人民币对美元盘中最高升至7.1789，日内拉升逾1500点，创有记录以来最大单日涨幅。 一段时间以来，在美联储鹰派加息的影响之下，人民币汇率走势明显承压。美东时间11月2日，美联储连续第4次加息75个基点，支撑美元指数再度走高。面对美元指数的持续攀升，人民币汇率一改此前弱势，于11月4日强势回升。

 业内人士认为，人民币近日表现平稳，一方面得益于近期稳汇率信号接连释放。 11月2日，中国人民银行行长易纲在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上表示，今年以来，得益于中国经济长期向好的基本面，以及我们近年来坚持实施常态化货币政策，人民币对一篮子货币相对稳定，对美元有所贬值，但对其他主要货币有所升值。 易纲还表示，未来，将坚持市场在汇率形成中的决定性作用。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。 而此前，银保监会相关部门负责人亦对人民币汇率走势发声称，“尽管短期内有一些不稳定因素影响，但人民币的市场地位不会改变，人民币长期走强的趋势不会改变，我国持续的国际收支顺差和巨额的对外投资净资产，为人民币汇率稳定提供了强有力保障。” 监管部门重磅发声的同时，稳汇率工具也持续落地生效。

 近几月以来，外汇市场逆周期调节工具接连落地：9月以来，人民银行先后下调外汇存款准备金率、上调外汇风险准备金率。10月25日，人民银行和外汇局宣布，将跨境融资宏观审慎调节参数上调至1.25。 在持续释放的稳汇率信号作用下，人民币汇率预期得到明显修复。分析人士表示，短期来看，人民币汇率或将继续受美元指数、国际环境变化、跨境资金流动等因素影响，小幅承压。 着眼长期，在国内经济基本面稳固支撑下，人民币逐步走稳回升的大方向不变。 中金公司外汇研究专家李刘阳表示，监管当局仍然具备充分的跨境资金流动宏观审慎措施，外汇储备仍然充沛。随着“稳增长”和“稳汇率”政策的逐步发力，预计跨境证券投资资金的流向将趋于稳定，人民币汇率或在经济复苏态势更明确的影响下重新开启回升行情。 工银国际首席经济学家程实日前表示，长期来看，人民币币值的稳定具备较强支撑。一方面，政策的持续发力帮助中国经济基本面逐渐改善，为市场预期企稳创造条件；制造业和产业表现出的韧性也有望为人民币汇率稳定提供物质上的支撑。另一方面，高质量发展和高水平的对外开放稳步推进，为人民币的国际化奠定坚实基础。（21金 融 圈）

证监会重磅发布！个人养老金投基金 迎来大利好

　11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》后，同一天，证监会针对个人养老金投资公募基金、银保监会针对商业银行和理财公司个人养老金业务管理(征求意见稿)都发布了监管规则；财政部、税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，明确自2022年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。个人养老金在完成顶层设计后，正在不断加速落地。
　　当天，中国证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)，新规拓宽了产品准入门槛。同时鼓励投资人长期投资、长期领取，个人养老金将单设份额，不收取销售服务费，为投资顾问条款预留政策空间等，进一步为老百姓的养老投资“保驾护航”。
　　业内人士对此表示，上述新规是在个人养老金业务完成顶层设计后，在公募基金领域出台的重要配套政策，突出强调了公募基金要适配“养老”属性、助力个人养老，标志着我国个人养老金迈入全新的历史阶段。拓宽产品准入门槛鼓励长期投资和长期领取行为
　　此次《暂行规定》的发布，进一步明确个人养老金基金产品范围。

　　《暂行规定》明确个人养老金可以投资的基金产品类型包括：最近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金。待个人养老金制度全面推开后，将纳入投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、FOF等。相较6月发布的征求意见稿拓宽了产品准入的门槛，让更多符合要求的公募产品能够成为投资者进行养老投资的新选择。

　　同时，新规进一步鼓励投资人长期投资和长期领取行为。根据《暂行规定》，基金管理人可以根据投资人不同生命周期阶段的养老投资需求和资金使用需求，在做好充分信息披露的前提下，将个人养老金基金产品分红方式设置为红利再投资，设置定期分红、定期支付、定额赎回等机制；以及在运作方式、持有期限、投资策略、估值方法、申赎转换等方面的其他安排，鼓励投资人在个人养老金积累期长期投资、在领取期长期领取。同时，强化长周期考核机制，要求投资端与销售端均对个人养老金投资基金业务实施5年以上长周期考核。

　　销售和服务方面，新规对基金销售机构在经营状况、内控合规、考核机制等方面提出了较高要求。个人养老金基金要求单设份额，只面向个人养老账户的投资者，该份额不收取销售服务费，可以豁免申购限制和申购费用，可以对管理费和托管费实施一定费率优惠。

　　另外，新规提升业务便利性，加强投资者权益保护。要求基金管理人、基金销售机构针对个人养老金投资基金业务设立服务专区，提供账户服务、业务咨询、产品申赎、信息查询、养老投教等“一站式”服务。允许基金销售机构在核实投资人身份及交易意愿、确保资金安全的前提下，将投资人赎回其他基金份额的销售结算资金转入投资人个人养老金资金账户，提升业务参与便利度。强化投资者参与个人养老金业务的风险揭示，严格落实投资者适当性管理。

　　此外，新规明确指出，个人养老金投资基金业务的投资顾问服务管理规范将另行制定，为投资顾问未来参与服务个人养老投资、提供资产配置解决方案预留了空间。

　　事实上，早在今年6月24日，证监会就研究起草了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(征求意见稿)》，并向社会公开征求意见。相比6月份征求意见稿，《暂行规定》结合未来个人养老金市场的发展蓝图和当前基金行业的业务特征，略作微调。

　　中欧基金对此表示，《暂行规定》优化了纳入个人养老金账户的产品标准，一方面可以进一步丰富投资人在个人养老金账户中可选产品的范围；另一方面，也对基金管理人加快完成养老目标基金和其他优质基金布局以服务个人养老金起到鼓励作用。

　　另外，《暂行规定》新增了投资顾问的相关条款，个人养老金投资是长期且困难的事情，投资顾问的专业技能和陪伴有助于投资人更有效完成全生命周期的资产配置服务，提升投资便捷度和盈利体验。虽然具体细则仍有待后续约定，但这无疑将成为基金行业服务个人养老金的新方向，同时也代表了对基金管理人向财富管理转型的期许。

　　“这些规定彰显公募基金行业服务养老投资的人民性、公益性和普惠性，延续了要求公募基金行业高质量发展的理念，是保护投资者长期利益的重要体现。”汇添富基金相关负责人表示。

　　在汇添富基金看来，新规明确了政策适用范围和业务开展原则，并对个人养老金业务提出了资产安全性、运作稳健性、投资长期性、服务便利性的基本要求。随着《暂行规定》正式落地，我国公募基金行业参与服务个人养老金发展迈入了全新的历史阶段。

　　公开信息显示，早在今年4月8日，办公厅就正式印发《关于推动个人养老金发展的意见》，确立了我国第三支柱养老保险的基础制度框架，明确参加人可使用个人养老金自主投资符合规定的公募基金、商业养老保险等金融产品。

　　2022年11月4日，根据《意见》精神，人社部牵头制定的《个人养老金实施办法》，财政部、税务总局制定的《关于个人养老金个人所得税政策的公告》，证监会制定的《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》正式发布实施，明确了个人养老金运作流程、税收征管要求和投资公募基金业务等具体规定。

　　上述制度的发布标志着个人养老金投资公募基金业务正式落地施行。公募养老投资积累了专业优势养老FOF产品规模近千亿
　　从历史上看，公募基金的长期赚钱效应，以及在养老投资方面积累的专业优势，可以更好地服务于居民的养老投资需求，赋能养老金体系建设。成立二十四年来，公募基金行业实现了“乘风破浪”式的发展，基金规模和产品数量持续攀升。

　　根据中国证券投资基金业协会数据，截至今年三季度末，公募基金资产净值合计26.59万亿元，公募基金数量扩容至10263只。同时，银河证券研究数据显示，自开放式基金成立以来，截至2021年末，偏股型基金年化收益率平均为16.60%，超过同期上证综指平均涨幅10.19%，债券型基金年化收益率平均为6.85%，超出现行三年定期存款利率4.10%。

　　作为普惠金融理念的重要践行者，公募基金也将是养老第三支柱的重要建设者。

　　为服务个人养老金第三支柱，公募基金行业已于2018年推出了养老目标基金，有了良好产品储备。目前，养老目标基金共188只，总规模944亿元。其中目标日期基金177亿元，目标风险基金767亿元，持有人户数超过293万户。截至2022年9月底，成立满三年的养老目标基金平均年化收益率6.42%。

　　《暂行规定》公开征求意见以来，行业机构更加积极布局养老目标基金，证监会新注册此类产品49只，最近一周达15只。

　　业内人士对此表示，养老目标基金具有以下核心特征：一是长期性，养老目标基金设置持有期，鼓励长期持有、长期投资和长期考核；二是以资产配置为主要投资策略，通过资产配置和风险控制，降低组合波动，追求中长期稳健收益；三是重视发挥权益投资对资产增值的作用，并具有中低波动特征，契合制度建设初期参加人的养老投资需求；四是提供养老投资的“一站式”解决方案，投资者可以根据年龄、预期寿命、风险承受能力等因素，选择合适的养老目标基金。

　　中欧基金也表示，这些年来，公募基金行业为服务个人养老金进行了大量准备工作。各基金管理人一方面布局近千亿养老目标基金，服务近300万养老客户，形成了良好的市场口碑；另一面也在不断打磨自身，练好内功，持续提升投资和服务能力。

　　海外经验也表明，个人养老金和基金行业有望相互促进、共同发展：一方面个人养老金将为基金行业带来大量优质中长期资金，对稳定资本市场、降低波动很有帮助；另一方面，个人养老金定位于补充养老，其投资需兼顾安全性与一定的收益要求，基金行业则有能力承接大体量资金并提供足够的长期收益。

　　“当然个人养老金在为基金行业带来发展机会的同时，也对基金行业提出了高质量发展的要求。”中欧基金上述人士称，管好投资人的养老钱，从大的方面说，基金管理人应当至少做好两件事：
　　第一，个人养老金投资体量大且投资周期长，且关乎百姓福祉。基金公司需要建立长线基本面投资理念，再通过流程化、科学化、专业化的大资金投资管理体系，才能保障持续稳定的输出个人养老金业务的投资能力。另外，作为资产管理生态中的“制造商”，基金公司需要做好产品供给工作，给投资者提供丰富的可选产品，以满足个性化的养老投资需求。

　　第二，除了产品端，基金公司还需要关注投资人的盈利体验。在这个环节里，基金公司需要协同投资顾问、渠道以及媒体等多方力量，为投资者提供投资顾问和陪伴服务，通过供需适配性的改善从根本上提升投资人可获得的投资回报，从而最终实现增加居民财产性收入，推进共同富裕的目标。积极发展个人养老金构建多层次、多支柱的养老保险体系
　　多位行业人士对记者表示，个人养老金将提高居民养老金替代率，为资本市场新增一类长期稳定资金。而公募基金作为资产管理行业的重要组成之一，理应充分发挥其在长期投资和专业顾问服务方面的禀赋，积极肩负起行业在个人养老金事业中的历史责任。

　　易方达基金养老FOF基金经理汪玲表示，个人养老金业务有利于帮助老百姓提高退休后的生活水平。长期以来，公募基金行业在服务各类养老金市场化、专业化投资运作方面发挥了积极作用，为养老金资产的保值增值发挥了重要作用。未来，易方达基金也会在养老产品布局、系统建设、持营推广、投教等多方面持续深耕，致力于服务好大众养老理财需求。

　　中欧基金分析，从当前我国实际情况出发，建立健全个人养老金业务是养老保障体系建设中的关键，一方面个人养老金是补充养老保障的重要组成，对提高人民退休后生活水平，实现老有所依、老有所养的目标有显著积极作用，另一方面其也能有效减轻当前第一和第二支柱的负担，增强我国养老保障体系的韧性，实现可持续发展。

　　根据第七次全国人口普查数据，我国60岁及以上人口占全部人口的比重为18.7%。当前，我国人口老龄化趋势明显加快，养老保障成为整个社会的迫切需求。

　　现代社会的养老保障体系主要由国家基本养老计划、雇主补充养老计划、个人补充养老计划三支柱组成。根据《关于推动个人养老金发展的意见》，个人养老金参加人范围包括“在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者”，覆盖人群达10.5亿人。行业机构根据个人养老金参加人数、人均年缴纳金额、年增值幅度预测，未来10年个人养老金累计金额将达1-3万亿元。个人养老金将增加居民养老收入来源，成为我国养老保障体系长期稳定且具有一定规模的新增资金，提高养老金替代率。

　　另一方面，在我国经济转型升级的关键时点，个人养老金投资公募基金业务将成为资本市场直接融资体系新的一类长期稳定资金来源，有利于服务国家创新驱动战略，更好服务实体经济发展，也有利于实现养老金与资本市场良性发展的互动机制。

　　汇添富基金对此表示，当前，加快发展个人养老金也是优化资本市场结构、推动我国经济持续健康发展的重要助力。作为我国个人养老金制度的核心政策文件，一系列重要监管文件的发布为我国个人养老金发展奠定了实质性的政策基石，是我国养老金发展史上的又一里程碑。

　　“个人养老金可以为资本市场注入长期稳定的资金，助推资本市场健康发展，具有广阔的发展前景。”建信基金相关负责人也称。银保监会同时发布新规促进个人养老金业务发展
　 (中 国 基 金 报)

如何在早盘集合竞价就发现主力资金进攻的方向和热点？

一个致力于解析有意思的盘口，解析集合竞价抢筹模式里面的陷阱和套路的直播。

今天为大家送上一篇重点干货技术贴。

如何在早盘集合竞价就能发现主力资金进攻的方向和热点，让你不再迷茫？不再惊慌？

你是不是一开盘，有种感觉无从下手？
不知道从哪个地方突破和进攻。

第一：筛选出来昨天板块龙头，市场空间龙头和领涨龙头。
第2天早上9:15一开盘，你看他是否超预期3，5亿资金大单开盘。

第二，你要看昨天的热点板块，领涨板块的中军和小弟跟风开盘情况，集体高开 还是小低开 还是一字板超预期开盘

比如说昨天大烂板的今天超预期高开有大单，抢一字板。
或者说第2排的跟风小弟连续三四个开一字板上来了。

第三：你要观看实时涨幅榜。今天有哪个板块资金个股连续七八个，十几个连续高开抢筹。

就像今天的早上的元宇宙，资金进攻的方向。非常猛烈。川大智胜直接75亿大单霸气开盘。乖乖我心都跳起来。
首板20厘米的，10厘米的连续十几二十个高开往上冲，都是一直往上冲。
此时资金的态度已经非常明显 非常明确了，干就完了。

其次是昨天的最热门板块，供销社概念热点。
龙头中农联合，天鹅股份也是17亿.15亿大单开盘非常强悍，一点都不示弱。

中间连续板小弟也是大单一字开，可惜个股上冲还是小了一点，今天也非常不错。很奈斯

所以今天9:25钟结束之后，供销社概念 天禾股份有抢筹的动作，直接上了它。
元宇宙概念 启明信息9.20.54秒就有单子压上来了。我直接上仓位干了它。
做首板的，做20厘米的资金在全力进攻这2个方向。

热点板块的二板，一进2 2进3的连板非常奈斯。

到了晚上收盘的时候，你再看龙虎榜 大游资，大主力 大机构全部进攻的那几个个板块。

$中农联合(sz003042)$
$直真科技(sz003007)$$久其软件(sz002279)$$启明信息(sz002232)$$天鹅股份(sh603029)$直真科技(sz 003007 )
今天上线了一个启明信息，乖乖跟小鳄鱼和赵老哥同车。还是集合竞价弯道超车直接上的。

今天的盘面给我们就是6个字，直接干就完了。
又宇宙远这个方向，龙头川大智胜75亿开盘游资感觉吃不到龙头了，马上吃了个补涨的启明信息，加中间的其他几个，直接一字板前排。明天直接一字板来起。

明天重点进攻，一进2，2进三的有辨识度的连板。

包括供销社最热点的概念，要么最强龙头，要么第二龙头小弟。

医药概念是老话题老热点了，下午的时候直接大杀四方，热门股，来了个天地板大面条。这个时候我们更加要惊醒这个板块，只适合做首板和一进二了，高位非常危险，主力在强势出货，抽出资金进攻其他的板块热点了。

老铁们学会了吗？早上9:15开盘资金进攻的方向，再加上抢筹的力度，加上高开个股和热点。就是我们主要进攻的方向和目标。

当然也有盘中发散的和盘中消息刺激的板块热点。那个更加需要时时观察的那个能力。而且还是要在电脑面前的。大家多练

但我们做竞价抢筹模式的，就是要先人一步，快人一步，在竞价一开出来的时候就占先手。无论你是打连板，还是打龙头，还是做首板，做一进二的都要学会把竞价抢筹模式运用上去。
天下武功，当你做了大成的时候，做了极致的时候，都是一通百通的，没有单个追求的。

前期需要专注专一突破，在某个领域当中你要做到前十。

方便能杀出一片江湖。( 柳州小宇哥)

38家上市券商业绩出炉：头部公司座次洗牌 10家归母净利下滑超五成

三季报披露季逐渐收官，券商业绩悉数出炉。

　　截至10月28日，已有38家上市券商披露了三季报。整体而言，今年前三季度，大多数上市券商营收和净利均承受下行压力。不过，光大证券和方正证券2家净利实现了正增长。而太平洋证券则陷入亏损。

　　值得一提的是，头部券商业绩排名也出现剧烈变化，中信证券是唯一一家归母净利超过百亿(165.68亿)券商，而去年同期有4家净利过百亿。同时，中国银河和中信建投从2021年归母净利润第10名和11名，双双挤入今年归母净利润的TOP 5。

　　业内分析人士认为，业绩下行主要是受市场波动、去年高基数影响，经纪业务和自营业务可能是主要拖累因素。

　　头部券商座次洗牌
　　先看头部券商业绩，在业绩普遍下滑之下，哪家券商业绩下滑幅度小，越能稳住业绩排名。

　　“券商一哥”依旧稳健，中信证券今年前三季度实现营业收入498.21亿元，同比下降13.82%；归母净利润165.68亿元，同比下降6.1%。

　　中信证券是唯一一家前三季度归母净利润超过百亿的券商。第二名的国泰君安营业收入(267.14亿元)和归母净利润(84.28亿元)，与中信证券差距较大。

　　Wind显示，今年前三季度归母净利润前十券商分别为：中信证券(165.68亿元)、国泰君安(84.28亿元)、华泰证券(78.21亿元)、中国银河(64.4亿元)、中信建投(64.37亿元)、招商证券(62.8亿元)、海通证券(60.75亿元)、中金公司(60.12亿元)、广发证券(52.34亿元)和国信证券(47.62亿元)。

　　
　　对比去年前三季度归母净利润券商来看，前十券商排名变化较大，有券商挤入前十，也有券商被排挤出前十。其中，中国银河和中信建投进步最为明显，从去年的10名和11名挤入了净利TOP 5。

　　2021年前三季归母净利润排名前十的券商分别是：中信证券(176.45亿元)、海通证券(118.26亿元)、国泰君安(116.35亿元)、华泰证券(110.49亿元)、广发证券(86.41亿元)、招商证券(85.01亿元)、国信证券(78.00亿元)、中金公司(74.54亿元)、申万宏源(74.09亿元)、中国银河(74.01亿元)。

　　从今年前三季度归母净利润下降幅度来看，海通证券、申万宏源、广发证券和国信证券净利润同比下降幅度都超过了30%，导致这些头部券商在归母净利前十排名出现下降。

　　10家券商归母净利润下滑超五成
　　今年前三季度，券商行业整体情况如何？

　　Wind数据显示，截至10月28日晚间，A股41家上市券商(剔除东方财富、锦龙股份等，下同)中，有38家上市券商发布了2022年三季报。天风证券、华西证券和长城证券3家上市券商尚未发布三季报。

　　从净利润同比数据来看，只有光大证券和方正证券前三季度归母净利润实现正增长，其余券商净利润悉数下降，且还出现了亏损券商。

　　具体来看，营收方面，前三季度营收超过100亿元的上市券商有13家：中信证券(498.21亿元)、中国银河(272.78亿元)、国泰君安(267.15亿元)、华泰证券(236.18亿元)、中信建投(227.03亿元)、中金公司(193.93亿元)、海通证券(189.38亿元)、申万宏源(180.57亿元)、广发证券(175.15亿元)、招商证券(152.98亿元)、国信证券(133.04亿元)、东方证券(120.26亿元)和浙商证券(115.84亿元)。



　　在营收增幅方面，今年前三季度营收实现正增长的券商有7家，分别为东吴证券、中信建投、华安证券、山西证券、中国银河、国元证券和国联证券。其中，东吴证券和中信建投的营收增幅超过10%，分别为36.4%和10.15%。

　　从归母净利润增幅来看，今年前三季度，光大证券、方正证券2家券商的归母净利润实现了正增长，分别为4.57%、0.64%。

　　与此同时，今年在行业整体承压之下，有10家券商归母净利润下滑超过五成，分别为：太平洋(-119.78%)、红塔证券(-97.6%)、中原证券(-79.4%)、东北证券(-77.34%)、西南证券(-74.93%)、中泰证券(-63.52%)、国海证券(-61.36%)、长江证券(-56.54%)、东方证券(-53.66%)、东兴证券(-53.64%)。

　　其中，太平洋证券转向亏损。数据显示，太平洋证券今年前三季度营业收入10.01亿元，同比减少21.59%；净利润亏损0.64亿元，同比减少118.74%。

　　太平洋证券解释，营业收入减少与证券投资业务收入减少有关，同时，计提减值准备增加，导致净利润减少。利润表显示，对比与2021年前三季度，太平洋证券经纪业务收入、投行业务收入、投资收益下滑严重。

　　国泰君安分析师刘欣琦认为，受市场波动、去年高基期影响，今年三季度证券行业业绩承压，经纪业务和自营业务或成主要拖累；预计2022年前三季度41家上市券商调整后营收同比下降28.83%，归母净利润同比下降37.03%。

　　西部证券分析师罗钻辉则分析，年初至今，A股市场行情震荡下行，预计证券行业的自营投资业务仍旧会承压，成为拖累各家公司三季度业绩的主要业务，预计证券行业的自营投资业务收入为754亿元，同比下降29.2%。 .券.商.中.国

下周一 科创板做市业务正式上线！首批做市股票全名单出炉

     科创板做市交易业务将于下周一正式上线！

　　10月28日晚，上海证券交易所公告称，经中国证监会批准，10月31日(周一)，首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务。

　　与此同时，作为配套措施之一，10月28日，上海证券交易所与中国证券金融股份有限公司、中国证券登记结算有限责任公司联合发布《科创板做市借券业务细则》，并自发布之日起施行。

　　据悉，科创板做市借券业务旨在促进做市商机制充分发挥市场功能，积极拓展做市业务券源，保障科创板股票做市交易业务顺利开展。

　　做市交易股票共42只

　　据悉，做市商开展做市交易业务的股票信息将刊登于上海证券交易所官方网站“科创板做市商信息”栏目，方便投资者查询。

　　来源：上交所网站

　　据中国证券报记者统计，14家做市商共发布了50个做市交易股票公告，合计涉及42只科创板股票，其中包括时代电气、中国通号、中控技术、西部超导、中无人机、纳微科技等硬科技龙头。

　　值得一提的是，42只科创板股票中有22只为科创50成分股，市值权重占比达到67%。科创50成分股业绩稳定向好，比如派能科技前三季度归母净利润同比增幅超156%，纳微科技前三季度归母净利润同比增幅超83%。

　　科创板前三季度整体业绩情况，体现了较强的业绩韧性。截至28日16时30分，已有309家科创板公司披露前三季度业绩，合计实现营业收入4333.78亿元，同比增长29%；实现归母净利润610.63亿元，同比增长48%。

　　在未来做市标的的选择上，多家获得试点资格的科创板做市券商表示，待业务平稳运行后，将视市场情况逐步增加做市股票，挖掘具有成长潜力的企业。国信证券柜台市场总部总经理陈晓斌称，公司将聚焦于科技型创新企业，重点关注低流动性股票，挖掘具有成长潜力的企业，切实提高做市标的流动性，引导其回归合理价值。

　　部分科创板做市商已开始建仓

　　截至10月14日，经中国证监会核准，14家证券公司取得了上市证券做市交易业务资格，标志着部分证券公司已具备开展科创板股票做市交易业务的条件。

　　据悉，做市商在完成备案后即可开展业务。值得注意的是，做市商正式开展业务时需要履行双边报价义务，这意味着做市商在正式开展做市业务前需要买入充足的股票，需要为履行报价义务进行准备。因此，在上海证券交易所完成备案向市场公告前，做市商需要逐步买入建仓。结合上海证券交易所制定的做市商报价义务看，为满足全天大部分时间参与报价的要求，做市商或需要为做市业务大量备券。

　　“开展做市服务过程中，我们将针对不同股票制定差异化的报价策略，并结合对冲工具控制做市业务库存股风险。”东方证券相关负责人10月中旬曾对中国证券报记者表示，目前建仓工作已经开始，后续在做市业务实现稳定盈利的情况下，探索模式创新，逐步追加投入。

　　“做市商补充券源为市场带来增量资金。证券公司开展科创板股票做市交易业务，可使用在二级市场买入的股票作为做市券源，也可使用自有股票、从中国证券金融股份有限公司借入的股票或其他有权处分的股票。证券公司在开展做市商业务时，需要提前准备相应证券以供做市交易，在其建仓补仓时会产生一定量的证券需求，进而在一定程度上激活科创板的流动性。”中信证券首席策略分析师秦培景分析称。

　　科创板市场建设的重要交易制度安排

　　做市商制度是科创板建设中的一项重要交易制度安排。中国证券报记者注意到，早在科创板推出之初，做市商制度的建设就已埋下伏笔。

　　2019年1月发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(简称《实施意见》)提出，“在竞价交易基础上，条件成熟时引入做市商制度”。《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》也明确规定，“科创板股票交易实行竞价交易，条件成熟时引入做市商机制，做市商可以为科创板股票提供双边报价服务”。

　　2021年7月，《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》，要求在科创板引入做市商制度。

　　为落实《实施意见》，今年5月，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，主要包括做市商准入条件与程序、内部管控、风险监测监控、监管执法等方面的内容。

　　7月，上海证券交易所发布《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》和《上海证券交易所证券交易业务指南第8号——科创板股票做市》，明确了做市服务申请与终止、做市商权利与义务、做市商监督管理等方面内容，对科创板做市交易业务作出更加具体细化的交易和监管安排。

　　10月31日，首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务。

　　上海证券交易所表示，科创板引入做市商机制是持续完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措。对于科创板市场建设而言，此举有助于提升股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性；对于投资者而言，有利于降低投资者交易成本、提升市场定价效率；对于深化改革而言，是全面推动科创板高质量发展、建设有中国特色资本市场的又一有益实践。后续，将在中国证监会的统一指导下，持续做好科创板股票做市交易业务的各项保障工作，坚守科创板“硬科技”定位，完善相关配套机制，更好服务高水平科技自立自强。中国 证券报

最新利好！央行、外汇局、银保监会、证监会最新发声：维护股市、债市、楼市健康发展！

今晚，央行、外汇局、银保监会、证监会重磅发声了。

其中：

1、央行+外汇局：加强部门协作 维护股市、债市、楼市健康发展
深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。落实落细金融服务小微企业、民营企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制，增强微观主体活力。加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。推进金融市场高水平双向开放，支持香港国际金融中心持续繁荣发展。
2、银保监会：中国资本市场具有长期投资价值、保持稳定运行的良好基础不会改变
要深刻认识到，中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面不会改变。金融风险整体收敛、金融体系总体稳健。人民币长期走强的趋势不会改变，我国持续的国际收支顺差和巨额的对外投资净资产，为人民币汇率稳定提供了强有力保障。在实体经济创新发展、稳步转型的背景下，资本市场具有长期投资价值、保持稳定运行的良好基础不会改变。要持之以恒防范化解重大金融风险，统筹发展和安全，有序推进中小金融机构改革化险，强化金融稳定保障体系，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。 
3、证监会：进一步坚定对中国经济长期向好发展的信心
进一步坚定对中国经济长期向好发展的信心。坚持金融服务实体经济的宗旨，全面深化改革，完善多层次市场体系，健全资本市场功能，提高直接融资比重。扩大高水平制度型开放，拓宽境外上市融资渠道，加强与香港市场的务实合作。要坚持将资本市场一般规律与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合，加快建设中国特色现代资本市场。加快建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，努力为全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴作出积极贡献。

沪深交易所扩大融资融券标的股票范围 共新增600只股票（名单）

【深交所扩大融资融券标的股票范围 本次新增400只股票】为促进融资融券业务健康有序发展，近日，经中国证监会批准，深交所进一步扩大融资融券标的股票范围，将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。上述调整将自2022年10月24日起实施。（深交所）

　　上交所扩大主板融资融券标的股票范围 促进融资融券业务稳健发展

　　为促进融资融券业务健康长远发展，今日，经中国证监会批准，上海证券交易所(以下简称上交所)扩大了主板融资融券标的股票范围，将主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只。上述调整将自2022年10月24日起实施。

　　融资融券业务自2010年启动试点以来，总体运行平稳，证券公司风险管理能力不断提升，投资者风险意识不断增强，证券市场的流动性和活跃度不断提高。对于标的股票数量，上交所一直遵循从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则。

　　此次主板融资融券标的股票范围扩大后，主板标的股票流通市值占沪市主板A股流通市值达到95%，实现了对沪深300指数成分股中沪市成分股的全覆盖，对中证500指数成分股、中证1000指数成分股中沪市成分股的覆盖率分别达到98%、86%。标的股票范围扩大措施总体有利于吸引增量资金，提升市场活力，提高相关股票的流动性和定价效率，将积极促进融资融券业务的长期稳健发展，满足投资者多样化的投资需求。

　　下一步，上交所将继续坚持“建制度、不干预、零容忍”的方针和“四个敬畏、一个合力”的监管理念，促进融资融券业务稳健发展，引导证券公司做好风险管理。同时，也希望广大投资者高度关注相关业务风险，树立理性投资观念。

　　关于调整融资融券标的证券有关事项的通知

　　各会员单位及其他市场参与人：

　　为促进融资融券业务健康长远发展，经中国证监会批准，根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》(以下简称《实施细则》)的相关规定，上海证券交易所(以下简称本所)决定扩大融资融券主板标的股票(以下简称标的股票)范围。现将有关事项通知如下：

　　一、本次扩大标的股票范围以优先保留现有标的股票为基本原则，对符合《实施细则》第二十四条规定的本所上市A股，按照加权评价指标从大到小排序选取200只股票作为新增标的股票。扩大范围后本所主板标的股票数量为1000只(具体名单详见附件)。

　　加权评价指标的计算方式为：加权评价指标=2×(一定期间内该股票平均流通市值/一定期间内沪市A股平均流通市值)+(一定期间内该股票平均成交金额/一定期间内沪市A股平均成交金额)。

　　二、本所现有标的交易型开放式指数基金范围维持不变(具体名单详见附件)。

　　三、各会员单位应高度重视，认真做好此次扩大标的股票范围的相关业务和技术准备工作，保障此项工作顺利开展和安全运行。

　　四、各会员单位应进一步优化自身风险监控指标，根据上市公司财务指标、合规运营情况及市场交易情形等相关信息，加强对标的证券的风险识别及差异化管理，并采取相应的监控措施，严控融资融券业务风险，切实保护投资者利益。

　　五、科创板融资融券标的证券范围不适用本通知规定。

　　六、本通知自2022年10月24日起施行。本所2022年10月14日发布的《关于融资融券标的证券2022年第三季度定期调整有关事项的通知》(上证发〔2022〕140号)同时废止。

　　特此通知。

　　上海证券交易所

　　二〇二二年十月二十一日

　　上交所融资融券标的名单

　　深交所扩大融资融券标的股票范围 进一步促进两融业务健康有序发展

　　为促进融资融券业务健康有序发展，近日，经中国证监会批准，深交所进一步扩大融资融券标的股票范围，将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。上述调整将自2022年10月24日起实施。

　　此前，深交所已6次扩大标的股票范围，创业板注册制股票自上市首日起即可作为融资融券标的，标的证券结构持续优化。本次标的股票范围扩大后，深市标的股票流通市值占深市全部A股股票流通市值的比例接近90%，实现对创业板指数成份股、沪深300指数中深市成份股的全覆盖，对中证500指数、中证1000指数中深市成份股的覆盖率分别达到97%、83%。本次新增的400只股票中，流通市值在100亿元以下的股票数量占比超7成，先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域股票数量占比近6成，进一步拓宽了中小市值股票覆盖面，增强了两融标的行业和市场代表性，有利于推动市场资源配置到国家重点支持领域。

　　融资融券是重要的证券交易基础性制度，自2010年试点开展至今，总体运行平稳，证券公司风险管理能力有效提升，投资者风险意识日益增强。本次标的股票范围扩大，有利于发挥融资融券促进价格发现、提高标的证券流动性的积极作用，进一步满足投资者多元化投资需求。

　　下一步，深交所将在中国证监会统一领导下，践行“建制度、不干预、零容忍”方针，按照“四个敬畏、一个合力”要求，持续优化融资融券基础制度，不断完善风险防控机制，引导证券公司进一步提升风险管理水平，共同促进两融业务长期健康发展，切实维护资本市场平稳有序运行。同时，希望投资者高度关注融资融券交易的杠杆特性及业务风险，树立理性投资观念，防范投资风险。

　　关于扩大融资融券标的股票范围的通知

　　为促进融资融券业务健康有序发展，经中国证监会批准，本所决定扩大融资融券标的股票范围，注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。现将有关事项通知如下：

　　一、对于本所上市的主板股票，以及《深圳证券交易所创业板交易特别规定》(以下简称《交易特别规定》)施行前上市的创业板股票，本次扩大标的股票范围的基本原则为优先保留现有标的，并对符合《深圳证券交易所融资融券交易实施细则(2021年修订)》(以下简称《实施细则》)第3.2条等相关规定的A股股票，按照加权评价指标从大到小排序，选取400只股票作为新增标的股票，具体名单见附件。加权评价指标的计算方式为：

　　加权评价指标=2×(一定期间内该股票平均流通市值/一定期间内深市A股平均流通市值)+(一定期间内该股票平均成交金额/一定期间内深市A股平均成交金额)。

　　对于《交易特别规定》施行后上市的创业板股票，自上市首日起可以作为融资融券标的，详见本所网站发布的融资融券标的证券信息。

　　二、各会员单位应当高度重视，认真做好此次扩大标的股票范围的业务和技术系统准备，保障相关工作顺利开展。

　　三、各会员单位应当持续优化融资融券风险监控指标，根据上市公司财务、规范运作及标的证券交易等情况，不断加强对标的证券的风险识别及差异化管理，采取有效措施防范业务风险，切实保护投资者合法权益，维护市场秩序。

　　四、本通知自2022年10月24日起施行。

　　特此通知

　　深圳证券交易所

　　2022年10月21日

　　深交所融资融券标的新增名单

文章来源：沪深交易所网站