分散持股的重要性再次体现，这只债券基金净值竟然跌至0.28元！

大家都知道投资有风险，入市需谨慎。于是很多人把自己的钱交给基金去打理，期望通过专业人士的渠道能获得超额收益。可是现实情况却时常被打脸！这不，本周中邮睿利增强债（002475）公告称，恢复自今年8月5日暂停的基金估值，恢复后，该基金净值此前的0.93下调至0.279。

本次基金被打脸有两大看点。首先，中邮基金公司也算是规模比较大的基金公司，并不是那些不入流的边缘基金公司。其次，该基金并不是股票型基金，而是一只债券型基金。今年股票行情不好，很多基金和大V纷纷翻车，这个已经见怪不怪。然而，一只债券型基金跌成这样，还是有点让人匪夷所思。

其实，该基金并非受到债券抛售潮冲击，而是实打实地“踩雷”了。4个月前中邮睿利增强债就知道自己可能踩雷了，8月6日该基金发布暂停赎回业务并暂停估值的公告，称因基金持有债券发行主体正常进行资产重组，存在较大不确定性，为保护持有益，暂停赎回及估值。从字面看好像属于正常的资产重组，但是其实里面的水很深，不然也不会贸然暂停赎回，并且暂停估值。

原来，这只存在不确定性的债券名为“17 洛娃科技 CP001”，是一只短融债券。公开资料显示，“17 洛娃科技 CP001”发行人洛娃科技集团已被宣布破产，并被多家机构发起诉讼。近期民生银行作为主承销商公告表示，17 洛娃科技 CP001已经构成实质性违约。既然这样，这个债券很可能是血本无归了！

最关键的问题来了，根据9月末的数据，“17 洛娃科技 CP001”在中邮睿利增强债净值中占比为50.95%，为第一大持仓债券。该基金共持有该债券10万张，对应估值183万元，相当于每张债券价格为18.3元（发行价为100元），但这是当时的价格，现在可能会血本无归。股神巴菲特经常教育大家，不能将鸡蛋放在同一个篮子里。作为一个成熟的基金管理者怎么可能犯这样的大错误呢？

这只基金的基金经理名字叫闫宜乘，经济学硕士，看样子年龄不是很大。累计任职基金经理时间才2年多，最早是工商银行北京分行的一个客户经理，现任基金规模132亿，任职期间最佳基金回报仅7%，可见其水平果然一般。然而就这水平，还获得一次金牛奖，一次金基金奖和2次明星基金奖。因此选择基金经理时不能只看名头，还是要看战绩。

幸运的是，中邮睿利增强债的存量份额已经很小，是一只“迷你”基金。截至今年三季度，规模仅为400万元。中邮睿利增强债机构占比达到99.56%，这个机构就是基金管理人自己。个人投资者持有比例仅为0.44%，也就是2万元左右的份额。因此这次基金“踩雷”事件好像是虚惊一场，基民损失较小，而基金公司和基金经理的脸丢大了！

这次基金“踩雷”事件给我吗两个启示。一是买基金也会踩雷，不要盲目信从基金经理。二是在任何时候都不要忘记分散投资，对一个投资标的的最大仓位原则上不应超过30%!

本周专栏文章《【【1月第一周】2023年行情展望，这几个板块和个股机会多多！】》发布了！本周文章内容：

本文1万字，干货满满。大盘回顾与展望，2022年A股行情正式收官，2023年强弱取决于新股发行速度！2023年行情展望及重点板块分析。疫情还会不断反复，这些短线品种值得重点关注！新能源股票坐过山车，马斯克2022年财富缩水2000亿美元。模拟组合回顾及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

投资其实就是一场修行，又是一场自选题目的考试！

大盘向下的趋势一旦形成，短时间内很难改观，这时候空仓依然是比较稳妥的方式。因为手里有粮心中不慌，留得青山在不愁没柴烧，一旦大盘见底随时可以杀进去。短线暴跌后也可以快进快出杀个超跌反弹，赚了就跑。这也就是围棋中的先手，决定权在自己手中。

对于一些喜欢长线投资的朋友，虽然目前被套，现在只要是持有的股票质地良好，估值不高，在当前点位继续坚持也有一定的道理。毕竟短线已经跌了不少了，大家都不知道底部究竟在哪里，也不知道哪天会突然来个大反弹，底部割肉也许要会割在最低点。这种状况其实类似围棋的后手，相对被动，但如果熬到最后也很可能转败为胜。

我进入股市快30年了，遇到过多次，整个大盘连续跌停（熔断）的情况都遇到过。当时市场心态已经崩溃，认为天要塌下来了，但后来这些坎都过去了，好股票后来依然创出了新高（比如茅台、格力等）。其实我们要相信党和政府，不管多大的坎，我们都能过去，只要你不加杠杆爆仓，震荡过后，一切都会恢复正常，该是你的东西还是你的。

但是经历了这么多挫折后，我也在不断思考和反思。感觉自己又得到了一个提升。投资和一场考试一样，同样考60分及格（比如挣到60万元），聪明的人会去做那张简单的试题，傻瓜和真正的学霸才会去做那个高难度的试卷。但是不管怎么选择，这个最后的得分，其实意义是一样的。这就是如同巴菲特说的那句话，“在投资方面我们之所以做得非常成功,是因为我们全神贯注于寻找我们可以轻松跨越的1英尺栏杆,而避开那些我们没有能力跨越的7英尺栏杆。”

首先声明，学霸是万里挑一的高手，你我都基本无缘。股市在牛市里赚钱很容易，熊市里赚钱非常难，那么我们为何非要在熊市里折腾呢？熊市中最怕的是在底部的时候绝望割肉，当底部来临的时往往是信心极度崩溃的时刻，这时候大部分人是扛不住的。其实我前几次都是满仓扛熊市，有一次加杠杆没有及时退出，市值每天大幅缩水，导致心态几乎崩溃，差点想认输出局。

当时自己咬紧牙关不看盘了，好歹最后抗住了，几年后，又把损失的钱挣回来了，还有不错的盈利。这些教训也让我不断反思，我们没有必要做这些无谓的牺牲，需要对熊市提前预判和准备。那就是提前预判大盘，不再去硬扛。我从8月份开始就不断分析严峻的国内外形势，特别是美国施压和国内疫情、房地产的负面压力，对未来的大盘基本是看空的。

我之所以没有清仓手中全部的股票，主要是对部分个股抱有一定的侥幸心理，想等赚钱了再走。但是倾巢之下安有完卵，没想到大盘下跌来的这么凶这么快。但是我的提升和进步也是有的，早在今年7月份，我就把融资部分全部卖掉，仓位控制在60%左右，拿20%做波段，闲置资金就买当天的国债逆回购，第二天到账后不影响交易，如果没有好行情，第二天继续国债逆回购。相比以前每天要交付融资利息，现在每天有国债逆回购收益，这是天壤之别。另外，由于仓位减少，股票下跌造成的损失也减少。

有句话牛市不言顶，熊市不言底。现在虽然到了政策底，但是市场见没见底，未来依然有很多不可控因素。一般来说，只有完全跌透了，把股民都跌麻的时候，真正的底部才能到来。其实投资就是一场修行，我这一年里的修行有进步，但是还没有做到位，因为既然自己在8月份看空市场，就应该把仓位至少降到5成以下，如果当时做到了，能挽回不少损失。未来的路还很长，也许下一个熊市来临前，我已经能够做到放下一切幻想，彻底回归自我，空仓应对。

问大家一个问题，如果上游洪水要来了，你是赶快逃命，还是去商店里去抢东西？答案大家都知道：当然是赶快逃命！但也有很多人说，我先抢东西再逃命，万一洪水不来呢？就是这种侥幸心理，让很多人丧命。记得今年雨季的时，四川的一个网红打卡地就在山涧里，当时志愿者拿大喇叭高喊洪水要来了，赶快撤离！ 但是还是有很多拖家带口的人视若罔闻，依然在山涧中戏水。后来惨剧发生，你说这些受害者值得同情吗？

同样，大熊市来了，你不赶快跑，还在和庄家斗，那结果大概率是要损失不小的，因为现在庄家也在考虑跑路。当然，有些人说已经跌了这么多了，可能大盘见底了！但实际情况是国内外基本面依然比较糟糕，不确定因素很多。墨菲定律依然有效，那就是你越担心的事情，越是会发生。

   判断大盘需要有丰富的知识和经验，不断跟踪，当然政策变化更重要。如果你不看好大盘，反弹还是要减仓，但不要减在下跌浪的最低点。如果你看好大盘，那就继续逐步抄底优质超跌品种。现在的道理就是这么简单！

本周专栏文章《【【12月第四周】下周大盘将超跌反弹，2023年的机会在哪里？】》发布了！本周文章内容：

本文8800字，干货满满。大盘回顾与展望，2022年最后一周，A股大盘将拉出一根中阳线！分散持股的重要性再次体现，这只债券基金净值竟然跌至0.28元！2022年行情总结及2023年投资展望。本周农村工作会议召开，有哪些看点？模拟组合回顾及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

三季报股东人数最少的100家公司中，竟然有98家是科创板的，其中卧虎藏龙！

2022年三季报披露完毕，我把A股近5000家上市公司最新股东人数进行了详细梳理后，惊奇的发现，两市股东人数最少的100家公司几乎全是科创板的！

除了上海主板的至正股份和St景谷以外，其余98家股东人数最少的上市公司竟然全部都是科创板公司。两市前50家股东人数最少的上市公司竟然全部都是科创板公司。

这100家公司中，最少的股东人数仅1736户，最多的不过4700户。大盘环境不好，科创板公司的筹码却高度集中，这不得不让我们深思！

近期大盘不好，但科创板指数却一枝独秀，走势独立向上，看来这才是大资金的方向。

本周科创板的做市商制度正式运行，14家做市商共发布了50份做市交易股票公告，42只科创板股票率先迎来做市交易，其中22家为科创50成分股，权重占比达到67%。

或许这是科创板走强的原因，但是大资金意在长远，我们需要在其中认真挖掘未来的大黑马！喜欢专研的投资者们，机会来了！

本周专栏文章《【【10月第四周】高股息率安全品种和控盘庄股的机会都来了！】》发布了！本周文章内容：

本文1.3万字，干货满满。大盘回顾与展望，本周大盘继续回落，科创板却逆势走强，原因在这里！周末重要财经消息点评。投资其实就是一场修行，又是一场自选题目的考试！高股息率安全品种非他莫属，控盘庄家被错杀的机会来了！特斯拉全系降价，新能源汽车增速将放缓?模拟组合回顾及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

股票投资中的心理学问题，你很可能也会不知不觉陷入这样的陷阱!

每个股民都有亏损和盈利的经历，这两种投资结果肯定是不同的感受。从正常的逻辑分析，亏损时应该是痛苦的，盈利时应该是高兴的。然而很多时候未必如此，举个例子：假如你在10元购买了A股票，这只股票最高涨到20元，但是你没有在高点卖。两周后A股票股价回落到11元，你怕再跌就被套了，于是在11元出掉这个股票。这时你盈利了10%，但是你内心是痛苦的，你感觉自己每股少赚了9元钱，把到手的钱给丢了，真是懊悔不已。

再举个例子：假如你在10购买了B股票，这只股票实在是不给力，买了就快速大跌，让人措手不及，一周就跌了40%。这时你被套的太多，肯定不舍得卖。然而该股继续阴跌，半年时间不知不觉跌到了3元，你已经损失70%，真是惨不忍睹！不过触底之后，该股开始缓慢回升，震荡向上涨到6元，现在你依然亏损40%，不舍得割肉。从某一天开始，该股不知道有了什么利好，开始连续涨停，五个涨停后，该股涨到9.66元，但是涨停没有封住，股价开始快速回落。此时你眼疾手快，在9.5元果断出货，最后该股当天收出阴线，跌到8.5元。虽然你最终亏了5%，但是你内心却十分高兴，感觉自己的水平还不错。

这两个答案是不是很奇怪？第一个案例明明盈利了10%，但却很郁闷，好像自己亏了很多钱。第二个案例自己每股亏了5%，却很开心，好像自己赚了很多钱。为何出现这样的结果，因为二者的波动锚点不同，一个是盈利回吐，一个是回本，假如前者没有达到过20元位置，最高只到11.1元，你在11元卖掉或许就没有那么不爽。说白了，一个是失而复得的喜悦，一个是得而复失的悔憾。出现这种心态的关键问题是你的锚点不是你的成本，而变成最高和最低的两个极端情况。

因此深入研究心理学问题，会对我们的投资大有帮助，下面我来分析几种情况：

1、股票套牢密集区的阻力位是如何形成的？

比如心理学家也调查过一种现象，那就是某股票从买入的20元位置，一路跌到8元，之后反弹回20元，试问散户卖出的概率有多大呢？结果显示这个概率超过了95%以上，可见人们的这种保本出心理有多么强烈。调查显示，越是在深度下跌之后，人们的这种心理就越发强烈。而很多庄家就会利用这种心理，在套牢密集区大肆吸筹，而被套后又解套的散户会毫不犹豫地在这里卖掉自己的筹码，然后长叹一口气说，我终于解放了，今后我再也不会碰这个倒霉的公司。

而股价突破这样的套牢密集区时一般都会有成交量放大的现象，散户大部分都卖了，谁把筹码接走了？肯定是庄家吧！于是吃饱了的庄家开始毫不费力的向上拉升，而那些刚刚出货的散户只能望洋兴叹，后悔不已，正所谓：你不卖它不涨，你一卖，它必涨！

2、低位割肉大多是因为恐惧和心理防线彻底崩塌！

很多投资者亏5-10个点时，或许心态能保持稳定，亏损20个点时，心态就会很不稳定，而一旦亏损超过30%，则会性情大变。此时一旦股票再有风吹草动，被套的投资者很容易因为过分恐惧导致落荒而逃。此时投资者的心理防线已经彻底坍塌，因为他们认为这可能是新一轮暴跌的开始。自己已经彻底认输，不愿意再承受这样的煎熬。而很多庄家打压吸货就是用这一招吓唬散户交出低位的宝贵筹码。

3、输急眼了的时候往往会欲速则不达！

接着刚才的案例往下讲。很多人在割肉之后，不是去总结自己失败的教训，而是想赶快找下一个好股回本，其接下来的买入标的，通常比上次要更具波动弹性，换言之，其操作风格变得更为激进。但最后的结果往往是欲速则不达！心理学家通过对大量交易账户跟踪调查发现，很多交易员在上午亏损后，其下午的操作通常要更激进，交易风险增加，背后都是回本心理在作祟。而这种急切回本的操作往往有很多不理性的成分，容易继续出现亏损，从而导致亏损进一步加大，心态更加不稳定。

4、追求完美的心理效应往往会适得其反！

在现实中，有不少这种情况，某投资者买了5只股票，其中4只盈利，1只亏损，账户中的那一抹绿色让他总是不悦。于是，每次当那只亏损股下跌，他都会减仓盈利股去补仓。就这样，他把盈利股都陆续减仓，最后其账户只剩下那一只亏损的股票，如今依然被套中，如果当初不动，账户市值反而比现在也要高不少。很多人都想追求完美，反映在投资中，就是人们会极力追求每一笔操作都要盈利，而忽略整体性战略，这本身就是一种不可能或不可行的操作心理，最后反而会适得其反。

5、恐高心态是错过大牛的重要原因！

假如你当时看好一只股票，觉得未来潜力不错，估值也还合理，理性告诉你应该买进。但当你打开K线图一看，该股一直创新高。于是恐高症犯了，总想着等回调再买，结果眼睁睁看着它一口气又涨了一倍，最后你不得不彻底放弃这只股票。 心理学家做过这样一个试验，随机选择两批投资者，提供两只股票，二者的利润预期都差不多，第一只是一直创新高涨到50元，第二只则是先涨到100元后又跌到50元，调查结果显示更多人会选择第二只股票，背后主要的原因就是恐高效应。

事实是，当下的新高，在几倍涨幅后，都会变成曾经的地板，如果你观察一下那些历史上的大牛便会发现，无数曾经的地板价都是当时的新高，把这点想明白，恐高症不请自除。

6、为什么很多散户会频繁操作？

从心理学的角度看，踏空的懊悔感远大于被套的痛苦感，基于这种心理博弈，投资者为了让自己不踏空，总是频繁操作，而在被套后非常后悔。而一旦他们手里有了钱，还会不断地操作，因为对他们来说，每次操作都是一次赚大钱的机会，他们不愿意踏空，更不愿意让自己留下遗憾。踏空虽然并没有让我们真正亏钱，但我们却产生了强烈的“丢东西”的感觉。

7、为什么投资者倾向于卖出盈利股票而保留亏损股票？

心理学家通过对大量股票账户跟踪调查后发现，大部分人都倾向于卖出盈利股票并保留亏损股票，人们持有亏损股票比盈利股票的时间要更长。为何人们会做出这种选择呢？

卖掉盈利的股票代表我们当初的决策是正确的，它会让我们为当初的决策感到自豪。而一旦卖出亏损的股票，就意味着承认我们当初的决策是错误的，这会让我们懊悔当初的决定，这是我们内心所不能忍受的。在这种心理效应下，我们选择了回避懊悔和继续持有，而不管该不该是否继续持有。因为我们内心会安慰自己，反正我还没出，现在的亏损只是浮亏。

心理学家还指出，投资者为了拒绝这种懊悔以及满足自己的自豪感，他们会在某一天集中卖出亏损股票，最小化减少这种懊悔感，而在处理盈利时，会采取分批止盈的方式，最大化满足自己的自豪感。你是不是也会有类似的操作呢？

其实以上不正确的心态普遍存在于广大投资者中，这也是人性的弱点。而只有你知道这些心理问题的存在，才能更有针对性地去应对和解决。相信以上的心理分析会对大家有所帮助和启迪，早日摆脱这些心理效应的控制和影响，实现财富自由。

本周专栏文章《【【10月第三周】世界杯临近，这个机会要关注！还有个破净的更稳当！】》发布了！本周文章内容：

本文1.4万字，干货满满。大盘回顾与展望，大会闭幕了，A股反弹也将结束了吗？投资感悟：20多年老股民再次进化，最简单的道理最实用！大盘和热点板块的深入分析，机会在哪里？世界杯临近，这家公司值得重点关注！还有一个破净的更稳当！A股上市公司再迎回购潮，基金大举自购！A股见底了？模拟组合回顾及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

金融学教授是如何从专业角度分析股市现象的，视角确实很独特！

近期和财经大学金融学的一位知名教授一起吃饭，席间探讨了几个股票方面的问题，还是很有收获的。这位教授也炒股，因为比较忙，所以只做一些长线的蓝筹，其实这几年收益也不是很理想。他也承认，股票是一门实战学科，高手在民间。下面就是我们探讨的几个问题，希望对大家的投资能有所帮助。

1、以前股市里一只股票被套后只要耐心持有，等下轮牛市来的时候，一般情况下大概率都能解套，而如今很可能越套越深，解套难度大增，这究竟是什么原因呢？

先说我的观点：2000年7月6日,我国股票市场上市公司家数超过了1000家。这标志着中国证券市场从规模上跨入了一个新的数量级,因为再往前10年的时候，只有上海老八股。这些年新股发行速度越来越快，现在沪深股市上市公司已超过4800多只，如果再加上北交所的，很快就能达到5000只股票。而在市场资金量有限，支撑不了这么多的股票同时上涨，于是大盘只能出现结构性牛市，如果你的股票不属于对应的热门板块，那么也无法享受到牛市的成果。

还有一个原因是，那就是重组股已经没有市场了，常态化退市制度已经在逐步推进，绩差垃圾股不光无法解套，反而很可能最终退市导致血本无归。因为以前注册制试点之前，壳资源还挺值钱，绩差垃圾股很容易被借壳，上演乌鸡变凤凰的故事。业绩差的股票跌到一定程度反而容易被资金相中，作为壳资源爆炒一番。而如今这种情况概率越来越小了。

再说教授观点：教授也同意我的观点，但是他认为产生这种状况还有一个更重要的原因，那就是2005年的股权分置改革。股权分置改革前三分之二的法人股无法流通，而改革后市场上股票供应的剧增，会导致股价的大跌。更关键的问题是，这些法人股成本极低，入股时每股成本只有1元钱，因为有历史分红，最新每股成本可能只有几毛钱。你的股票从50元跌到25元已经腰斩深套，人家还赚30倍呢？这些低成本的股东一旦持续减持，那么股票就很难反弹了！这确实是，很多股票多年无法解套的重要原因。

感悟和收获：教授的观点确实很有道理，加上教授的补充，我想这个答案应该是比较全面了！这个问题的感悟就是，尽量不要选择垃圾股，死捂一只股票等解套的时代已经结束，看错了就要及时止损。

2、为什么大盘跌起来容易，涨起来却难，到底是什么原因？

先说我的观点：我的观点和上一个问题差不多。那就是两市股票市值已经太大了，资金量跟不上，有点炒不动了。为什么下跌很容易，这个问题我确实没有认真思考过，感觉散户比较容易恐慌割肉。

再说教授观点：教授是从心理学角度看这个问题。比如说到从1000点涨到1500点，涨多了以后很多没进场的投资者开始恐高，不敢再进场。而场内的投资者已经获利，他们想的是随时要兑现利润。因此大盘越往上走，这两种压力也越大，大盘上涨也就越难。反过来，一旦大盘跌起来，大家都怀疑有大利空，恐慌性抛盘就会出来，这时候大盘快速下跌，进一步刺激市场的恐慌心理，造成更大幅度的下跌。因此，大盘一旦跌起来往往跌过头，这都是人性的恐慌心理造成的，今年年初到的杀跌就是这种情况的写照。

感悟和收获：从心理学角度看，确实存在这种情况。不过，A股做空机制还不成熟，要是有了比较完善做空机制，那大盘就更难上涨了。股市里熊长牛短或许就是这个原因。然而，个股走势和大盘的情况往往不一样，庄家一般喜欢快速拉升，吸引跟风盘，短线股往往是急涨急跌。长线股往往是先慢涨再快涨，然后在高位盘整出货。

3、有时候技术分析很神奇。一般认为，一只股票K线站上20日线开始进入短线强势状态，而年线和半年线位置一般情况下都有较强的支撑作用。一只股票重要均线的作用究竟来自何方？

先说我的观点：刚开始作为小白入市的时候，我也很迷信这些技术指标，但是后来发现这些技术分析都是马后炮，准确率可能超过50%，但关键时刻好像不管用，比如说你认为他突破了，它却调头向下。你以为年线处有支撑，但是跌起来一点也不含糊。因此， 目前我对这些技术分析都是仅供参考，有时候反其道而行之。

再说教授观点：教授依然是从心理学角度看这个问题。他认为大家一致性预期很可能导致相似的操作，因此这些技术分析其实并不神奇，主要是大家都沿用同样的思路，才导致了这些技术分析有时候很有效。

感悟和收获：现在的庄家已经把散户的心理研究透了，一般是底部挖坑破位后再启动，让你割在最底部。拉升起来就连板，根本不管什么阻力位，让你连买进的机会都没有，一旦打开涨停，你终于可以抢到货了，人家庄家已经顺势出货了。因此我们不要迷信技术分析，还是要以基本面为主，技术面为辅。优质公司在低位就可以大胆参与，结合技术走势判断买卖点是锦上添花，但技术分析不是万能的。

本周专栏文章《【【10月第二周】A股风险暂时解除，机会在哪里？】？》发布了！本周文章内容：

本文1.5万字，干货满满。大盘回顾与展望，周五美股三大股指再次出现大跌，A股反弹是否会昙花一现？深入分析当前大盘和板块，风险暂时解除，机会在哪里？医疗板块**满天飞，这几只细分行业龙头值得重点关注！明白了这个道理，你就知道如何鉴别股市里的各种信息！金融工具发力基建投资，基建板块投资机会在哪里？！模拟组合回顾及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

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