管理 #拾麦种田# 巴菲特：不管现金来自于一家高风险的企业还是一家安全的企业，也许我该说“所谓的”安全的企业，现金都是一模一样的。
一家能100年不倒闭的自来水公司产生的现金和高科技公司产生的现金都是一样的，如果这家高科技公司能在同期产生现金的话。分析高科技公司可能更难，因此计算完成之后，要对结果打一个较大的折扣，或者你也可以判定你完全没有能力估算。对我们来说，大部分这类公司都超出我们的能力范围。

———巴菲特

应该正确看待“现金流”思维，把“现金流”思维放到自己投资思维框架上的正确位置上。

也就是说，要知道“现金流”思维应该用在哪里，它的优点是什么，缺点是什么，局限性是什么的，最适合在哪里用，怎么用。

巴菲特为什么基本不买科技公司、新经济公司，因为这类公司初期往往是花钱型公司，不但没有现金流入，很多是现金流出，即使后期真成功赚钱了，但科技和新经济领域变化太快，即使业内人士也很难把控变化，投资者想要持续的现金流，却很难有把握，所以巴菲特常常排除投资这些领域公司，但是这些领域有些最后胜出的头部公司，往往是百倍千倍大牛股。全方位理解现金流，才更可能看清楚现金流的方方面面。

怎么研究企业未来，巴菲特主要就是用这种“现金流折现”方式，“现金流折现”法是一种投未来之机（实质是投机）的方法，这是此方法的本质。施洛斯完全不懂“现金流折现”法，股票依然做得很好，投机不是必须。索罗斯、孙正义不怎么现金流，依然可以叱咤股市风云，因为投机是分文武、分领域能力圈的，投机未必就一定用到现金流方法。

现金流折现法，最适合用到研究预测押注小部分传统行业优秀公司上，特别是“不被世界改变公司”类公司最适用现金流折现方法。

对于“改变世界公司”这类公司，并不很适用现金流折现思维。

至于周期类公司，我个人认为，可以配合运用“现金流”思维，但不宜太严格细致运用“自由现金流”思维，粗放型的现金流思维足以够用，因为周期类公司的大涨，往往是从“现金流枯竭”到“现金流充沛”的明显转变过程，时间往往不超过四年，算得太细太长没必要。

所以，不用被巴菲特讲得现金流众多框框吓住，现金流思维不是投资基石必须有，只是研究预测部分公司未来的最为可靠投未来之机方法，单就可靠性而言，其他方式都不如它。如果只是做周期股持有时间在四年以内，只需要简单粗放现金流思维即可。

真想要找到李嘉诚说得那样“天塌下来也能持续现金流赚钱的公司”，那就需要巴菲特那种高水平系统化现金流思维了，精细现金流思维系统牵涉“商业模式、企业文化、垄断护城河、”等众多必须手段。

摆正“现金流”思维应在的位置，念经般深厚“粗放型现金流”思维，学习增进巴菲特式“精细现金流系统”思维，是我研究现金流的三个基本目的吧。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统