2024年新能源车下乡政策点评

【中邮电新】事件：5月15日，工信部、发改委、农业农村部、商务部、国家能源局五部门联合发文，开启2024年新能源车下乡。

新能源车下乡活动从2020年开始，每年举办。

今年和去年相比的变化有：

#时间更长：本次新能源车下乡活动从5月-12月，比去年提前1个月开始。

# 车型更多： 2024年新能源车下乡车型目录有99款车，数量上比去年多30款。车型选择更加丰富。新增车型包括比亚迪秦、元、汉；极氪001、X；小鹏G6等热门优质车型。

#政策方面结合以旧换新：今年提到“落实汽车以旧换新、县域充换电设施补短板等支持政策，将真金白银的优惠直达消费者”。今年下乡活动将和以旧换新政策结合，有望更加实际地给到消费者优惠。

乘联会数据，5月1-12日，新能源车市场零售24.1万辆，同比去年同期增长31%，较上月同期增长10%。随着以旧换新、新能源车下乡等政策活动的落地，车市消费者的观望态度改善，消费需求有望逐步释放。我们对后续车市的销量持续看好，预计2024年中国新能源车的销量在1200万辆左右，随着下游需求的环比提升，行业稼动率修复，叠加材料价格企稳，锂电的生产和盈利有望逐步改善，继续推荐宁德时代、科达利、尚太科技、湖南裕能等。

客车大涨点评：4月出口高增&内需复苏，继续看好客车板块贝塔

据中汽协数据，2024年4月国内客车（7米以上大中客）批销1.05万辆（含出口），同比+52.5%，环比+8.3％；1-4月累计销售3.17万辆，同比+56.7%。

据中国客车统计信息网数据，#4月国内大中客出口3963辆，同比+32.3%，1-4月累计出口1.32万辆，同比+57.4%。

出口延续强贝塔，宇通龙头地位稳固，中通上升势头较强。

1）24年客车行业最大的贝塔仍来自出口（强于重卡），销量增长主要受益于海外市场总量复苏以及中国客车企业市占率提升，出口盈利能力远超国内。根据欧洲汽车制造商协会数据，2024Q1欧洲（欧盟+英国+EFTA）中大客（Bus）新增注册1.17万辆，同比+26.8%（其中：电动车1633辆，同比+7.6%）。

2）宇通、金龙及中通分列大中客出口前三。1-4月三家分别出口3521辆、3008辆、2223辆，市占率分别为26.7%、22.8%、16.9%。

3）目前中国企业可触及市场容量或可达14万辆，23年国内客车出口3.2万，同比+49%（海外总销量25万辆，同比+25%），中长期销量或市占率存在翻倍空间；新能源客车是高附加值核心增量市场，受益于欧洲及美洲等区域电动化，4月中国新能源客车出口992辆，环比大增68.7%，高基数下同比微跌1.3%；金龙、比亚迪、宇通分别出口340辆、317辆、203辆，份额分别为34.3%、32.0%、20.5%；全年看宇通24年有望实现翻倍。

内需市场有所复苏，行业格局相对稳定。

1）经测算，24年4月大中客内销约0.65万，同比+68%，1-4月累计1.85万，同比+56%。23年是国内客车内销近十年最低点（连续7年下滑），对应5.57万，同比-10.9%，24年内销复苏主要来源于座位客车（尤其旅游等终端）需求向上以及新能源公交（14-17年）更新置换需求，设备更新等政策或有助力。

2）宇通总量稳居行业第一，金龙、中通分列二三。4月宇通、金龙、中通销量分别为4134、2482、866辆，同比分别+65.6%、+7.8%、+165.6%，市占率分别为39.5%、23.7%、8.3%。

投资建议：客车出口高增态势有望延续，且盈利能力（尤其新能源客车）远超内销，出口高景气有望兑现高业绩弹性。继续推荐宇通客车；中通客车、金龙汽车。

中信建投汽车