地产政策边际改善，关注消费建材底部配置机会（附股）

长江证券：近期地产政策边际改善，板块关注度持续提升，去年7-9月后地产政策基本是空白的（12月的国债除外），近期变化为：

1）4月30日召开会议，强调统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施；

2）5月6日，深圳外围7区优化限购政策；

3）5月9日，杭州4个核心区新房放开限购。自上而下统筹消化库存+核心城市/区域放开限购背景下，地产行业或迎筑底，更直接利好地产施工/竣工。

从推荐上，消费建材板块先行，优先业绩已见底的，比如北新、兔宝宝、伟星，1季报销量/收入超预期的是北新，兔宝宝伟星是盈利能力超预期，是渠道力或者品牌力的体现，以上C端龙头建议继续持有~B端龙头首选三棵树，主要是行业长期成长、应收风险较小且业绩具备弹性，阶段性博弈可参与坚朗雨虹科顺联塑等，其中坚朗无应收拖累，而雨虹科顺联塑估值最低~

此外玻纤行业3-4月库存大幅下降，是供需拐点的重要信号。以2400tex直接纱为例，2月、3月、4月、5月上旬价格分别为3000、3200、3600、3800元，价格新低叠加渠道补库，使得此轮库存下降和价格上涨均较猛烈，我们判断5月起进入正常的供需演绎阶段，不改我们对24年供需边际改善的判断。

继续玻纤板块，标的中国巨石、长海股份、中材科技

券商重组预期概念梳理

国联证券公告，拟通过发行A股股份的方式向国联集团、沣泉峪等46名交易对方购买其合计持有的民生证券100%股份，并募集配套资金，股票复牌；

截至本预案摘要签署日，标的公司的审计、评估工作尚未完成，标的资产评估结果及交易作价尚未确定，经向上海证券交易所申请，公司A股股票（将于2024年5月15日（星期三）开市起复牌。

浙商证券：拟受让国都证券股份有限公司7.4159%；

华创云信：持有太平洋10.92%；

华金资本：持有华金证券1.45%；

首创证券：首创集团持股首创证券56.76%；

第一创业：首创集团持股12.72%；

中泰证券：与德邦证券实控人同为山东国资委；

方正证券：平安保险持股方正证券19.09%与平安证券96.61%；

锦龙股份：持股中山证券67.78%与东莞证券20%；

5/14，公司公告董事会已审议通过《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，并将于明日（5/15）复牌。

　　重组范围扩大至民生证券100%股东，发行价11.31元/股、对应1.79xPB。1）据公司公告，此次重组范围扩大至民生证券100%股权，并同步募集配套资金不超过20亿元，兼并顺利推进；2）发行价格方面，此次重组的发行价格为定价基准日前120个交易日股票交易均价（11.31元/股），较当前收盘价高8.1%，对应1Q24估值1.79xPB；3）截至公告日，民生证券的审计、评估等工作尚未完成，因此交易标的资产的预估值及交易价格暂未确定，董事会决定暂不召集股东大会审议本次重组相关事项。

券业并购重组仍是2024年“重头戏”

2023年至今，“并购”成为了证券行业的重要“标签”。

去年底，金融工作会议明确提出要“培育一流投资银行和投资机构”。证监会表示，将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，引导中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展等。

近段时间以来，中国证监会集中出台《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》等四部政策文件，明确支持证券行业并购整合。

在政策“东风”吹拂下，“平安+方正”、“太平洋+华创”、“国联+民生”以及“浙商+国都”等四起券业并购事件受到了市场高度关注。

除国联证券与民生证券正式走向合并外，“浙商+国都”也有了新进展。3月29日，浙商证券发布公告称，拟通过协议转让方式，受让重庆信托、天津重信、重庆嘉鸿、深圳远为、深圳中峻分别持有的国都证券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合计股份占比为19.1454%。本次受让成功后，浙商证券将成为国都证券的第一大股东。

华龙证券表示，券商行业并购重组仍然是2024年投资主线，头部券商通过并购重组、组织创新等方式做优做强，中小券商差异化发展、特色化经营的行业特征得到进一步验证，券商行业并购重组将持续发酵，行业将持续受到并购重组事件催化。