今日是新季度的第一天，我们认为这一天很重要。为什么？因为今日基金新季度的首个交易日，今日买入的个股，基本上会在10月20号左右披露。如果是上周五买入的，则会在7月20日左右披露。一些基金会考虑这个时间差，今日卖出的道理一样。之前重在价值，在年报公布的7－8两个月重成长是核心。

消费类个股机构呈现减仓迹象。这是今日最明显的一个特征，我们看到贵州茅台、格力、云白药普遍下跌。这是一种减仓导致的状况，核心很简单，涨多了。未来还会涨吗？我们认为这批消费类个股，基本上是各个行业的龙头。在行情极弱的情况下成为了大家抱团取暖防守的一种主要动力。当然也是国家队的重点持仓，目前看因为涨幅过大，价值回归过程结束。出现分化是必然的，未来业绩能够持续增长还会调整之后继续涨。如果业绩的增长和股价的上涨不匹配就有可能调整。大概率上，7月份这批个股应该是一个震荡优化的过程。不会类似小市值个股的断崖式下跌，所以不用过分担心。

周期类成长股开始反攻。钢铁、煤炭等周期股的上涨较多，更多的是前期跌过一轮的个股开始重新上涨。上周人工智能龙头、科大讯飞大涨，就是市场风格切换的一个信号，它不是那种持续上涨的，而是大幅震荡的。所以目前看一些机构在市场走稳之后回去挖掘一些补涨的品种，钢铁、煤炭也是这种类型。今日资金流入的主要是钢铁、水泥、建材类。流出的主要是酿酒食品和家电类。这是一种主力资金的优化调整，未必是流入的一定持续大涨，流出的都要暴跌不止。毕竟股市流动性很强，有人进就有人出。关键看大家对企业的判断。茅台长期肯定还是涨的，短期跌跌也是正常的。

中报公布阶段，业绩能否超预期是关键。业绩的问题，核心是预期。如果一家企业增速50%，中报超预期则容易大幅上涨，如果低于50%的预期，那么虽然比其他亏损的好，但是短期也会面临修正。所以格力、茅台等都面临着业绩的考验。7月中旬基本上是以预告为主，大量的公布年报一般在8月最多。所以我们认为短期市场是丑媳妇也要见公婆的阶段。大家也需要仔细跟踪自己持仓个股的业绩情况。超预期的，涨多了也别害怕。特别差的，利用反弹也要考虑做优化。