有人喜欢买低价的股票，觉得这样便宜。但凡对股票有一点了解，都能指出这个错误的愚蠢之处。不过想要买的便宜，确实是我们每一个人的追求。

我们花了50块钱，买了价值100块钱的东西，我们可以说买的便宜，但是如果我们花了10块钱，买了价值8块钱的东西，我们能说买得便宜么？

所以便宜，其实是一个相对的概念。判断买得是否便宜，买得是否值得，首先我们要对商品的价值有一个估计。

1 市盈率

我们常常看到别人用市盈率进行估值，原理到底是什么呢？我们先看下公式：

市盈率 = 总市值 / 净利润

例如，我们看到一个股票的市盈率是30，也就是说总市值是净利润的30倍。如果说我们将来是通过利润将市值拿回来，那么现价买入就意味着这个时间是30年。如果看市盈率的倒数，得到的是收益率3.33%。长期投资，还不如买货币基金。

由于净利润水分比较多，容易作假。即使是较低的市盈率，也不一定代表者价格便宜。

想要获得更加精确的结果，其实可以用经营现金流替代净利润进行计算，也就是（总市值 / 经营现金流）。

不过市盈率高，股票的价格肯定不便宜。30倍以上的市盈率，是一个很贵的价格了。

这样来看，我们可以用市盈率来初选股票，将那些明显价格过高的公司从列表里面剔除掉，这样也省了我们研究的精力。

基于这样的考虑，我在自己做的选股器中增加了市盈率的筛选，有兴趣可以点击阅读原文拷贝。操作方式，还是和之前一样。

2 市净率

市净率 = 总市值 / 净资产（股东权益）

通过公式，我们可以了解到，市净率代表着价格与权益之间的关系。市净率是2，股价是10元，意思就是我们花了10元钱，买到了上市公司5元的股东权益。

不同行业之间，市净率可能有比较大的差异。单凭市净率，我们不好衡量股票的便宜程度。不过有一点可以确认的，就是市净率越小，股票就越便宜。

当股票价格低于净资产，我们可以结合清算法进行盘点，寻找可能出现反转的投资机会。

3 清算法

一个企业要破产了，就会进行清算，盘点还有多少资产，还剩多少价值。清算的时候，唯一需要考虑的，就是资产负债表。

清算时，很多资产的价值都会大打折扣。企业要破产了，那些别人拖欠着的应收账款很可能就收不全。存货也会打折出售，有些折扣小，如煤炭等原材料，有些折扣大，如手机等成型商品，折算的时候需要具体情况具体分析。如果是茅台酒，放着还可能是升值的。

保守起见，负债方面不应该打折。我们可以得到一个简化的资产负债表，大概如下：

简化的资产负债表

当一个公司的总市值跌到了清算价值以下，但它看上去又不是明天就要倒闭，多多少少都还在赚钱，这可能是一个投资的机会。在寻找企业的隐秘资产，计算企业的合理价格，清算法还是挺有作用的。这是我之前看到的一篇文章：网页链接

在企业经营状态不佳时，我们即使低于清算价值买入股票，如果买入的股份不够，就不能启动清算的程序。随着时间的推移，企业的价值会继续下降，也会侵蚀掉折价的空间。这或许就是，巴菲特从低价买入烟蒂股，转变为以合理的价格买入优质公司的原因之一。

4 折现法

一家企业的价值，其实等于这家公司在它的存活期内，产生现金流入的总和。

但由于通货膨胀等原因的存在，未来赚到的现金，和现在的现金相比，购买力不一样，也就是价值不相等，所以我们需要对未来的现金进行折现计算。使用折现法估值，其实存在两个问题：

问题1：企业在估值时间内是否能够存活下去。

问题2：企业未来现金增长率的估算比较主观。

不同增长率，在较长时间的情况下，可能会产生巨大的差异，下图的折现率取5%：

不同增长率下折现法估值的差异

对于那些现金流稳定的企业，我们就可以使用折现法估值，例如靠收过路费为生的高速公路企业、以地产出租为主业的地产商。并且，为了提高准确性，估算的存活期也不宜太长。

5 重置法

重置法，全称是重置价值估值法，其实就是重新创建一家一模一样的企业，购置同样的资产和制造同样的产品，需要投入多少的成本。

重置法的估值方式和清算法类似，只是在项目的比例上有所区别。现金、存货、固定资产，都需要投入百分之一百的资金。无形资产、商誉需要的资金量，则存在比较大的主观性。而且，如果是计算这些资金的机会成本，投入人力的时间成本，主观性也更大。

重置法更多用于企业并购上的估算和衡量，对于我们个人投资者而言，具有较大的主观性，估值的参考意义不大。

文章转载自**：止一之路