红牛1974

3月1日，刷爆财经界朋友圈的是顺丰控股又涨停了，总市值一度超过3000亿，即便收盘下跌其总市值也达到了2926亿。实控人王卫身家更是超越李嘉诚，直逼马云。顺丰很妖，为什么？值不值？会不会被捉？

顺丰控股借壳鼎泰新材上市，这个事情本身不是新闻，因为这是一年前的旧闻。让旧闻翻新的导火索，是因为最近改名而连续涨停。很多人纳闷，鼎泰新材一年前因为这个事情股价已经拔地而起涨了七八倍，按道理说现在水到渠成就是股价开始回归之路之时，为什么会反而行之？其实，我们只要仔细看看顺丰控股目前的股本情况就明白了，虽然顺丰有高达41.8亿的总股本，但其流通股只有区区1.27亿，也就是说我们谈的顺丰3000亿的总市值，是靠着90亿左右的流通市值做起来得，只是纸上富贵。因为对于1.27亿的袖珍流通股来说，经过一年多的沉淀，早已大部分控制在庄家手中，翻云覆雨一切尽在掌握，这一点和前几天涨翻倍的江阴银行有异曲同工之妙，江阴银行的流通股也只有2亿，属于袖珍盘，杠杆效应的成本相当低。

那么，顺丰控股值不值3000亿呢？我们拿数据说话。3000亿的总市值是个什么概念？这不仅仅是市值超三通一达之和这么简单，还是三个中国国航的总市值，也比中国国航、南方航空和东方航空加起来得总市值还高，离谱不？顺丰再牛，就算拥有自己的货运机队，也不过38架飞机，仅中国国航一家就拥有261架飞机，加上融资租赁和经营租赁总共运营了624架飞机，南方航空的机队规模比国航还要大。顺丰控股2016年营业收入是574亿元，中国国航2016年前三个季度的销售收入就达到850亿了，是顺丰高估，还是国航低估？况且顺丰控股2016年能取得41亿的净利润很大一部分还是依靠的非经常性事项产生的收益，扣除非经常性损益后净利润只有26.43亿元。

如果有人说中国国航和顺丰没有可比性，那我们找几个和顺丰接近的公司比一比。A股中的外运发展，主营航空货运物流，参股DHL（敦豪快递，全球排名第二的物流公司），算是和顺丰最有可比性的，按其2016年的预估收益，目前动态市盈率只有17倍左右。同为民营快递公司的申通快递，也是借壳上市，根据已经公布的2016年业绩，目前估值也不过35倍PE，只有顺丰的一半。顺丰一直暗自对标的国际排名第一的联邦快递，按目前最新的股价计算PE只有28.5倍，其总市值也不过3400亿人民币。要知道，联邦快递2015年的营收就达到了455亿美元，是2016年顺丰的5倍多；净利润是21亿美元，也是2016年顺丰的5倍多（扣非后）。但是现在顺丰市值几乎和联邦快递平起平坐，合理不？

诚然，中国的快递行业发展得很快，根据国家邮政局公布的数据，2016年全国快递服务企业业务量累计完成312.8亿件，同比增长51.4%；业务收入累计完成3974.4亿元，同比增长43.5%。这个增速，让很多行业汗颜。但是，快递行业又确实属于一个进入门槛不高、技术含量不高的一般竞争性行业，这个行业的发展受网购发展、人力成本、城市管理和国家相关政策的多重掣肘，未来并非一定天马行空。举个例子，现在阿里已经在大力发展线下新零售，网购力图摆脱专业快递的趋势越来越明显，而且京东已经在这条路上有了成功的示范，未来快递业还会不如此野蛮发展？这还真说不清楚。