一、业绩预告与股价表现

公司1月23日预告，2016全年净利润14077万元-15357万元，同比增：10%-20%，市场认为该增速低于预期，公司同步送转方案10转10派3元，但公司股价随即下杀，我们判断有增速不及预期的因素，但更多的是随次新板块下挫。

二、正确理解业绩预告：

  “四季度营收同比增长约6%，受计提全年度奖金的影响，致使当季净利润减少约4500万元。” 则真实净利润可达1.85—1.98亿元，同比2015年净利润1.27亿元，最终净利增速为35—57%。

三、工作室核心投资观点阐述

公司在三季报净利润为1.38亿，同比增41%。同时2016年10月21日定增新股上市，79.93元/股，北京芯动能和华安基金两家认购。该定增股上市前，三季报预告提前超预期发布，有配合股价做定增之目的。综上，我们继续维持前期观点，2016年为全志科技业绩拐点、黑马借势回归，2017年仍然值得期待。

1、 全志是为数不多拥有IP核的芯片设计企业，超大研发投入、产品高性价比、宽应用，通过个人、家庭、车载、VR等多业务线频发力，扭转平板电脑市场失利之势，重回中高增长。

2、  定增获批，布局车联网、VR、服务机器人等产业热点，已推出广获好评的VR一体机H8vr，展现抢食新智能平台的速率，限制性股票激励计划完成，借力资本，新一轮研发和人才驱动。
3、市场对全志的担忧在于业绩的大波动（较难预测净利爆发点！），以及未来盈利的持续性，事实上这一点适用于多数与消费者需求绑定的科技企业，因研发在前、市场接受在后，有一个培育周期。目前，全志科技已基本摆脱“成也平板、败也平板”的单一依赖，比之尚未IPO的对手瑞芯微，全志发展态势已超出，投资者应将预期聚焦在新产品线的培育上。

 4、数据为证、增长可期：按照IC设计业的梯度规律，研发垫高前期成本，旧品去库存、新品适销、毛利回升，而后净利将高于营收增速，静待业绩释放。2016年三季报、2016年报真实业绩证实，虽平板电脑产品收入下滑导致整体营收微降，但旧品淘汰、产品结构改善，助总成本下降，同时，在研发大幅增加的情况下，整体毛利率回升（2016年业绩预告内容：公司经营持续稳定增长，产品销售结构持续改善，毛利率比2015年同比上升约3%），平板下滑的负效应被多品开花所抵消。

综合来看：2016年业绩拐点成立，继续保持战略定力，看好全志科技中长线走势！但具体的个股买卖点，需要结合大盘与个人的操作系统去考虑，不要无脑买入！