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匠心●十二金钗 其十二、康拓红外

引言

巴菲特老爷子，认为选股票就像选美。索罗斯说，自己是个报酬很高的评论家，对上市公司，金融资产打分。约翰纳什说，决策中许多现象只不过是一种博弈均衡。
这些大师对投资本质朴素的解释，真正揭示了隐藏的真理。


【选股原则】
价格是第一要素：低价才是价值低估
K线形态是第一要素。一天天的大盘上涨下跌，长时间6,7成的股票，一天的波动区间在（-3%,3%）的范围内。
次新+高送转除+低价+小盘股+价格低谷时点。
【建仓策略】
中线持有股票，价值投资，成长性投资，分仓买入。


十二、康拓红外(300455)

1.基本面

一、事件概述
康拓红外发布2016 年三季度报告，前三季度实现营收1.46 亿元，同比增长16.08%；实现归属于上市公司股东净利润3,651.07 万元，同比增长16.86%，扣非后同比增长17.03%；基本每股收益0.13 元，同比下降50.00%。
二、分析与判断
整体业绩符合预期，图像检测系统增速亮眼
前三季度三大主营产品销量增加推动公司业绩增长。①铁路车辆红外线轴温探测系统（THDS）实现营收8927.20 万元，同比增长2.87%；②列车运行故障动态图像检测系统实现营收3475.91 万元，较上年同期增长279.68%；③机车车辆检修智能仓储系统实现营收1897.16 万元，同比增长15.6%。为进一步增强核心技术与产品竞争能力，公司加大投入促进研发和科技成果转化，前三季度研发投入1532.33 万元，占营业收入的10.51%。
铁路投资有望创新高，铁路检测检修行业受益
“十三五”期间，铁路投资有望创新高。从国内来看，按照铁路总公司工作计划，2016 年我国铁路计划完成固定资产投资8000 亿元，接近“十二五”收官之年投资水平。《中长期铁路网规划》提到，“十三五”期间，总投资不低于2.8 万亿。从全球来看，据德国权威咨询机构SCI Verkehr 公司预测，2020 年全球轨道交通总需求将超过2000 亿欧元，约合1.4 万亿人民币，中国铁路项目“走出去”空间巨大。
我们判断，铁路行业在大规模设计建造的同时将会越来越关注运营与维护，检测检修行业迎发展黄金期。
航天技术民用，公司行业地位领先
公司将应用于卫星姿态控制的红外线探测技术引入我国铁路车辆安全领域，是我国最早的铁路车辆运行安全检测装备和服务的供应商，致力于提供一流的铁路安全产品和领先的解决方案。
THDS：截至2015 年末，公司THDS 设备占六大干线红外线轴温探测设备的比例约45%，份额排名第一；推出光子探头系统THDS 三型机设备，适应提速列车和高速列车的轴温探测需要。
图像检测系统：公司图像检测系列产品市场份额约26%，行业份额排名第二；图像检测系列产品逐步用于客、动车，目前已逐步放量，有望成为公司新的利润增长点。
智能仓储系统：国内首创，提高现代机车车辆整体检修效率。检修智能仓储系统首先在动车组检修中得到良好应用，并逐步向机车、货车、客车、工务等领域推广。
有望成为航天五院工业智能上市平台，资产注入预期强烈
航天五院涵盖卫星应用、工业智能、节能环保、空间生物等产品体系，公司产品铁路安全检测系统，智能仓储等产品属于工业智能版块。公司在发展战略中明确提到，“产品经营与资本经营相结合。既要立足于自主研发产品系列，又要建立产品体系发展平台，以利用资本市场的力量兼并、吸纳优质资源，使公司迅速发展壮大”。
公司产品与五院其他工业智能产品关联性高，协同性强，在公司建立产品体系发展平台以及航天科技集团提高资产证券化率的双重诉求下，康拓红外有望成为五院工业智能上市平台。
三、盈利预测与投资建议

我们看好公司在红外线轴温探测设备、图像检测系统以及智能仓储方面的发展，未来业绩有望快速增长。预计2016-2018年EPS为0.26/0.30/0.33元，对应PE为95/82/76倍，给予"强烈推荐"评级。

2.主营业务

公司是铁路机车车辆运行安全检测与检修行业设备供应商和解决方案提供商，主要从事铁路车辆运行安全检测领域和机车车辆检修自动化领域相关设备的研发、生产、销售、安装和服务。
THDS 系统发展概况
    THDS 系统是5T 系统中研发及推广应用最早的子系统。在5T 系统中，THDS系统的目的在于发现故障轴承，防止车辆因热切轴故障发生脱轨事故，有效杜绝列车颠覆等重大事故的发生，是5T 系统安全防范体系中最重要的一道关卡。
    铁路车辆在运行过程中，如果轴承内部损伤或外部不合理受力，会导致轴承发生结构部件过度磨耗、损坏、卡滞等故障，轴温异常升高，如果继续运行，会导致发生严重的切轴、颠覆等列车安全事故。为了及时预报热切轴事故的发生，从20 世纪70 年代末起，我国铁路开始运用红外线技术探测列车轴温，在铁路沿线设置探测站，安装红外线轴温探测设备，通过在铁轨两侧安装的红外探头，探测列车通过时各车轴轴箱的红外辐射，通过探测系统的计算，获得各轴箱的温度，发现温度异常升高轴承并自动报警，防止铁路货车发生热切轴事故。
    经过多年的发展，到目前为止，THDS 系统主要经历了四个阶段：第一阶段以探测滑动轴承为主，采用上探方式，采用描笔记录仪，通过人工判别完成热轴预报，探测设备无法进行数据分析、处理和存储，简称一代机；第二阶段以探测滚动轴承为主，兼顾滑动轴承，探测方式改为下探，采用计算机和网络技术，能够对探测数据进行分析和处理，并进行数据存储，实现联网预报，简称二代机；第三阶段为适应铁路提速发展，采用光子探测技术，并加装了车号跟踪装置，实现了车号智能跟踪和全路联网，简称三代机；第四阶段采用双探头结构、全息采集、模式识别等技术，提高热轴预报的准确性，更好地适应铁路提速和重载的需求，并统一制式、统一标准，简称四代机或统型机。目前，除一代机外，其余各型号探测站设备均有在线运用。
    我国铁路自 1978 年开始推广具备自主知识产权的红外线探测技术以来，全路红外线探测设备总量已达5,000 多台，建立了18 个铁路局车辆运行安全中心监测站，负责THDS 系统报文分析和热轴预报；424 个列检复示站，负责对通过本列检作业场的车辆热轴进行预报。目前THDS 系统已基本覆盖中国铁路全部营业里程，形成了世界上最大的红外线轴温探测运用网络，有效防止和避免了大量热、切轴事故，为铁路运输安全生产作出了突出贡献（资料来源：《铁路货车轴温探测与应用概论》2010 年版）。


3.财务面

4.实际控制人和股东分布

5.大股东解禁 
【康拓红外：两高管合计减持136万股】
康拓红外（300455）11月9日晚间公告，康拓红外高管秦勤和殷延超于11月8日分别通过大宗交易减持公司股份90万股、46万股，占公司总股本的0.32%、0.16%，减持均价均为21.19元/股。本次减持后，秦勤和殷延超分别持有公司股份750万股和418万股，占公司总股本的2.68%、1.49%。
【康拓红外：公司高管减持44万股】康拓红外高管公茂财于2016年10月28日，通过深圳证券交易所交易系统减持公司440,000股股份，占总股本的0.16%，减持均价22.01元/股。