公司以激光打印快印通用耗材产业为基础，以集成电路及制程工艺材料产业、数字图文快印和云打印产业为新兴拓展方向而展开。以时间为顺序，公司业务路径：电荷调节剂、显色剂-彩色聚合碳粉-硒鼓-显影辊-硒鼓芯片-CMP抛光垫。

1、激光打印快印通用耗材产业
以彩色聚合碳粉产品为核心，以再生硒鼓、载体、显影辊、电荷调节剂等产品为支撑，以全产业链运行为发展思路，已稳健运营多年，为公司目前的主要收入及利润来源。

芯片：集成电路芯片（主要是硒鼓芯片）作为公司新进业务，源自2016年上半年对旗捷科技的收购。旗捷科技一直专注于打印快印通用耗材芯片设计业务，上半年，其营业收入和净利润同比分别增长15.13%和64.85%。特别是新品SOC激光类芯片收入同比大幅增长77,427.57%（基数小），显示出在激光芯片新品业务上的研发能力和快速市场响应速度。未来，旗捷还将加大在物联网、智能终端应用芯片等其它芯片应用领域的市场调研和可行性研究分析。

彩色聚合碳粉：公司是目前国内兼容彩色聚合碳粉的唯一供应商，拥有鼎龙和佛来斯通两个彩粉子品牌，本报告期内彩粉销售情况良好。同时，鼎龙母公司作为全球唯一的兼容快印彩色聚合碳粉供应商，快印彩粉的销售收入也持续提升。目前，鼎龙和佛来斯通正就市场、客户、原材料采购、管理、生产等多方面进行深度整合，共同提高彩粉产品的市场竞争力与市场份额，提高原材料采购议价能力，加大整合力度，提高协同效益。

硒鼓：公司称硒鼓规模已达国内最大，产品全系列、市场全覆盖。公司硒鼓产品拥有珠海名图、珠海科力莱以及深圳超俊三个差异化子品牌，已在产能规模、品种齐全性（涵盖再生硒鼓及通用硒鼓、彩色硒鼓及黑色硒鼓）、市场覆盖度（全球主要市场全覆盖）等指标上均领先于行业其他企业，占据了较为有利的竞争地位。其中：珠海名图、珠海科力莱主要产品为再生彩色硒鼓，主要销售区域为欧美高端客户市场；深圳超俊主要产品为通用黑色硒鼓，主要销售集中在欧美之外的金砖国家及土耳其、墨西哥、阿根廷、智利等新兴国家市场。三家子公司销售区域互有区别，产品互补性强。

显影辊：显影辊二季度初已顺利投向市场，预计下半年开始规模盈利。公司于2015年8月投资新设合营子公司—珠海鼎龙新材料有限公司，由其负责实施生产年产1,500万支显影辊项目。显影辊是硒鼓的重要配件，为硒鼓产业上游四大核心原材料之一。经过8个月的建设，公司显影辊项目已经于今年二季度初顺利投向市场实现销售，目前正处于产能逐步提升阶段，产品尚供不应求。预计该项目将在今年下半年开始实现盈利。公司力争用2年左右时间使该项目实现2-3亿元的营业收入，盈利达到3,000万元以上的规模水平。

作为国内唯一同时掌握硒鼓上游三大核心关键技术优势（彩色聚合碳粉、硒鼓芯片、显影辊）的企业，同时也是国内规模最大的激光硒鼓供应商，公司将充分利用上游核心技术的卡位优势以及规模优势，持续提升硒鼓产品的市场占有率。目前，国内硒鼓业务的市场集中度还较低，市场集中度还有很大的提升空间。

2、集成电路及制程工艺材料产业
以化学机械抛光 CMP 垫产品为切入口，力图形成新的产业布局。投资 1 亿元CMP 抛光垫项目一期产业化建设进展顺利，已于16年年中顺利完工，开始进入产品试生产阶段。同时，该项目的国际化团队也已组建完毕，团队具备后期产品验证应用测试的专业化服务能力。下半年，公司主要工作将以产品的客户应用验证为重点，公司会与下游重点芯片厂商，以及相关行业协会展开应用测试方面的技术对接及合作洽谈，以便加快产品的应用测试速度。如成功利用成本优势与品质优势实现进口替代，未来该项目预期将迅速占领相关市场份额和有利的市场地位。

全球CMP抛光垫产品及技术一直受国外极少数几家公司垄断（主要是陶氏化学、卡博特），我国则完全依赖进口。目前，全球集成电路芯片制造业正在向我国转移，我国政府及行业协会也大力推进集成电路核心制程工艺材料的国产化替代，出台了一系列鼓励政策。未来，伴随着我国成为全球集成电路的制造大国和需求国，国内下游芯片厂商对核心耗材的国产化替代需求将日趋强劲。未来，公司会加大集成电路产业板块的  投资力度，积极研究布局芯片保护胶带、湿化学上的特色产品，以及物联网、智能终端应用芯片等相关产品领域，力争尽早形成集成电路芯片及制程工艺材料上的产品纵深布局，为公司未来发展奠定新的基础。

此外，公司于2016年7月19日顺利获批加入中国集成电路材料和零部件产业技术创新战略联盟，这对公司在集成电路芯片设计与制程工艺材料领域内相关产品的市场推广（集成电路芯片、CMP抛光垫等），以及未来持续产业整合有着积极的意义和重要促进作用。

公司想要在集成电路领域做出一番事业的意愿特别强烈，除了芯片及CMP抛光垫项目外，2016 年 4 月 13 日，公司认购凯德石英定向发行的 100 万股股票，认购款合计 300 万元。凯德石英是国内领先的石英玻璃制品加工企业，主要业务为石英仪器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品的生产、研发和销售。该公司的细分产品主要运用于半导体集成电路芯片、LED 砷化镓产业、航天航空国防军工和化工等领域。2015 年度，凯德石英实现营业收入为 7,492.78万元，净利润 522.77 万元；年末总资产 8,005.83 万元，净资产 4,476.43 万元。凯德石英于 2015 年 12 月 24 日在全国中小企业股份转让系统挂牌。公司投资凯德石英主要基于公司在集成电路领域内的产业协作。

3、数字图文快印和云打印服务
依托新设立的湖北鼎龙爱视觉传播科技有限公司，公司正在实施国内数字图文快印和云打印体系的整合，用互联网的思维重新定义这一传统行业。该项目拟采用连锁基础形态，通过整合国内存量资源，助推传统图文快印业务实现规模化、品牌化和“+互联网”模式运营，深入打造“互联网+中心工厂+窗口店”的全新国内图文快印商业模式。2015 年 11 月底，公司顺利实施本板块内的投资布局，以鼎龙爱视觉为实施平台，投资 5,000 万元参股山东世纪开元彩扩摄影有限公司 20%股权。

2016年1-6月，公司实现营业收入52,752万元，较上年同期增长6.61%，扣非净利润9,770万元，同比增长37%。报告期内，公司营业收入变化的主要影响因素包括：核心产品彩色聚合碳粉销售持续增长、重大资产重组导致合并报表范围增加，以及受公司战略调整而导致的贸易产品收入下滑。母公司（主要是彩色聚合碳粉）主营业务收入同比增长30.10%，净利润同比增长47.74%。此外上半年并购的三家子公司（浙江旗捷科技、深圳超俊科技、宁波佛来斯通）财务报表自2016年6月1日起纳入公司合并报表范围，对本报告期的业绩有部分影响。

2016年上半年收入情况
查看原图公司在报表中将业务分为三大板块。集成电路芯片设计与制程工艺材料行业主要产品为硒鼓芯片（上半年收购）和CMP 抛光垫（尚未销售）；功能性新材料主要产品包括彩色聚合碳粉、碳粉用电荷调节剂、载体、商业喷码喷墨、高端树脂着色剂及有机颜料，以及次氯酸钙等基础材料的贸易业务；光电新材料行业主要涉及打印复印耗材及其配套相关产品，主要包括硒鼓、显影辊等。

1、集成电路耗材芯片以及CMP 抛光垫板块为公司未来潜力业务，目前的主要收入源是硒鼓芯片，上半年收入850多万元（旗捷科技6月份的收入）。

2、功能性材料主要是那些粉啊剂啦之类的，收入占比44.41%。上半年收入同比增长13.69%，如果剔除贸易业务的影响，公司功能性材料收入实际增长23.62%。作为母公司传统核心产品，这一板块业务比起并购的硒鼓等产品竞争优势明显。

3、光电新材料主要是硒鼓、显影辊等产品，收入占比53.99%。上半年收入同比降幅1.41%，但是销售量和生产量同比分别增长 34.06%和 63.10%，主要是因本报告期合并了深圳超俊公司硒鼓业务以及显影辊项目的数据。

事实上打印耗材是一个相当不错的生意。在激光打印机中，70%以上的成像部件集中在硒鼓中，打印质量的好坏以及打印成本在很大程度上是由硒鼓决定的。但国内企业激光打印快印耗材业务集中在兼容市场，相对原装市场来说，兼容的市场份额较小，且国外原装厂商处处设置进入门槛。据网络数据显示，在黑白硒鼓市场，兼容的份额约三分之一；在彩色硒鼓市场，兼容的份额约十分之一。国内对非原装耗材的偏见还是较大的，而在欧美国家，由于绿色经济、循环经济理念得到持续深化，通用硒鼓产品，尤其是再生硒鼓市场得到很好的发展，继续受到各主要欧美国家的政策支持。所以国内大厂的策略是优先发展国外市场，以外养内。

当然兼容硒鼓的市场占比逐步升高是趋势，但这种趋势不是一蹴而就的，甚至是相当缓慢的，所以我们看到实际剔除并购增长因素，公司业务的自然增速并不算快，那他的思路就是去吃份额、挤利润，索性利用并购带来的份额提升以及协同效应使公司盈利能力快速提升。基于行业特性及现状（行业龙头如天威、塞纳科技强势依旧；兼容市场份额小，提升慢；激光打印机虽愈发成为主流，然喷墨打印仍占据广大中低端市场），公司很难在打印快印通用耗材领域有较大作为（当然公司最明显的优势还属彩色碳粉的近乎垄断地位）。预计公司激光打印快印通用耗材业务将保持稳健中速增长。

行业人士的一句话可以大体概括通用耗材产业的状况：在经过近十年的高速发展后已进入以微利、同质化、价格战为主要特征的成熟阶段。品质稳定性、成本管控、快速反应以及创新能力将决定企业发展的空间和规模。所以对于鼎龙，我想更要盯住其集成电路及制程工艺材料产业的发展与布局，这包括新并购公司旗捷科技的芯片业务（硒鼓芯片升级以及能否外延到其他芯片领域）以及更心动的CMP抛光垫产业化项目。

总之公司给人的感觉就是战略布局能力强，企业人拥有进取精神。对比多数公司的非主业并购，公司的聚焦式并购更让投资人放心。


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