最近看了几篇关于大牛股分析的文章。都是在探讨过去5年或10年涨幅最大的股票的属性，意思当然很清楚，看看当前有什么牛股可以选。

1、日本2005-2015年的牛股分析。

《证券市场周刊》的记者董量分析了日本10年间的牛股状况，认为在老龄化背景下，中国和日本会有一些相似的地方。我把该文涉及的股票列表如下：

按照作者的观点，这些股票都是细分行业，都围绕老龄化、穷人做文章，让你老有脸面、穷有尊严。百元店、药店、房屋管理、廉价家具等，商品价格都不贵，但这些公司却占去牛股的半壁江山。而且，大部分公司最初的利润是增长缓慢或者下滑的，让人预期比较差，后来却出现了营收的快速增长，所以股价涨得也快。

我倒推了一下，除了市值最大的cosmos外，其它股票起涨的时候平均市值是12-13亿元，其中最小的市值还不到1亿元人民币。这样小的公司，当初的估值，动态PE也就是20倍以下，在中国，可得否？

2、香港过去五年牛股基因。

有研究者赵劼则统计了过去五年香港股市的前100只牛股，他得出的结论是：

——这些公司大多有业绩，亏损的只有4家；

——估值都不高，PE-TTM超过30倍的只有13家，而近半公司的PE在5-15倍；

——大多主业集中，长期专注于一个行业；

——大部分集中在传统行业，如医药、地产、金融、大众消费品；新兴产业只有11只。

——大多分红率比较高；

——有32家公司连续五年净利润增长、41家公司连续四年净利润增长；

——有40家公司的ROIC(资本回报率)连续四年超过10%，其中10家连续4年上升；

3、美国10年牛股的特征。

赵劼随后也总结了美股的牛股特征，结论是：

美国的牛股，基本都是创新型企业；

美国的牛股，启动前的市盈率四五十倍是常态，最高的还有330倍的；

好的公司，营业收入和利润的增长也是比较快的。

4、中国A股的牛股特征。

我们把中国股市过去5年的牛股列名单如下：

我们前20名的股票，涨幅已经达到8倍。中国股市涨幅超过6倍的股票有62只，涨幅超过4倍的有162只。换言之，日本股市10年之内涨幅最大的股票前10名是386%。而中国，五年时间就有一大批股票远超此涨幅。香港呢，过去五年涨幅超过4倍的只有23只股票。很显然，中国股市的活性远超过香港。

如何挖掘中国的牛股呢？

为了便于比较，我们做一下加工，把2012年7月之前业绩是负数或很少的公司去掉，然后做一下均值排序，结果如下：

首先，看市盈率(PE-ttm):

上图，最左侧的是涨幅最大的20只股票，平均涨幅11倍，起涨之前，它们的平均市盈率是44-45倍。而当时全市场的平均市盈率是54倍。不过，最鲜明的特征是：过去五年涨幅最小的那些股票，它们当初的平均市盈率是全市场最低的，平均市盈率最低的那些股票，过去五年涨幅最小。

再看市净率（PB）：

涨幅最大的那批股票，市净率水平处于市场平均水平略低。涨幅最大的前20名，当时的PB是2.5倍-2.6倍，而当时全市场是3.1倍。值得关注的是，涨幅最差的那些股票，当时的PB其实还算比较的。

最后看一个重要指标：起涨点的市值。

这个图有点没法看了。但最起码可以证明，市值最大的那些股票，不是涨幅最好的。它们的涨幅排在1884只股票的末尾段。

为了更清晰地看到这个结果，我选择涨幅最大的前800只股票，再来做图，如下：

嗯，这个就看清楚了。涨幅最好的那些股票，都是市值最少的。

这就是小市值优势。全世界的牛股大约都有一个共性，就是起涨点的市值要低。但低市值的股票那么多，你怎么保证自己的股票会涨起来呢？毕竟，最后倒闭的，也大多数是小市值的公司。这一点，就考验人了。

当然，上图看起来很美，那么，如果我们换一种思路，把所有股票按照市值大小排序，结果会如何呢？如下图：

最左边的一组股票是市值最小的，5年涨幅超过500%。最右边的一组是市值最大的股票，涨幅20-50%。从这个图可以看出，过去五年，基本是小盘股的天下，市值越小的股票，涨幅越好。

不过，在前20名市值最小的股票中，虽然涨幅超过500%，但我们选择的20大牛股却只包含了3只。这一轮行情涨幅最大的是网宿科技、东方财富和同花顺，他们的市值排名在500名以外，或者说是最小的20%的那组股票外面。

同样，用PE做一下排序，如下图：

由图可见，市盈率最低的一组股票（最左侧）是涨幅最小的。如果这五年你拿着的是市盈率最低的前200名的股票，则实际涨幅不到1倍。当然，市盈率最大的涨幅也不过150%。涨幅最大的一组股票，市盈率是介于800-1400名之间的。

下图是PB的排序：

PB最低和最高的两组股票，表现都不佳。倒是PB处于400-800的这个组别里有很多的牛股。