军用红外热像仪领域：市场化竞争程度低,大多数军品生产企业的产品主要提供给本国军方,对外出口并不完全由市场决定。因此,在国际市场上,不同国家的 红外热像仪企业之间在军用领域一般不会产生直接的市场竞争；

民用红外热像仪领域：红外热像仪行业已充分实现市场化竞争,各企业面向市场自主经营。国内大多数红外热像仪生产厂商研发实力薄弱,许多厂商实际是国外产品的代理或系统集成商,拥有自主知识产权,能够独立开发红外热像仪机芯组件、后续电路、图像处理软件的国内厂商较少。

公司红外产品丰富，产品线极广

据不完全统计，到2016年全球红外热像市场规模将同比2013年再翻一番，达到150亿美金。（由于军品市场很多信息涉密，因此该容量分析更多在民用市场以及部分公开信息的军用市场）。

高德红外拟设子公司  加码智能汽车
高德红外周一晚间公告称，因战略规划与业务拓展需要，公司拟出资2000万元在深圳设立全资子公司轩辕智驾科技(深圳)有限公司，经营范围包括技术开发、生产、销售汽车信息和娱乐系统及部件。



【海通证券研报】高德红外公司跟踪报告:设立“轩辕智驾”,强势进军智能汽车领域
2016-06-28 14:49
事件:公司6月27日晚发布公告,拟出资2000万元在深圳设立全资子公司“轩辕智驾”,主营汽车辅助驾驶领域。
点评:
开拓红外车载夜视市场,进军智能汽车领域,空间广阔。根据公告,全资子公司轩辕智驾拟定的经营范围包括汽车安全系统及部件,驾驶辅助安全系统及部件等领域。考虑公司已在红外非制冷焦平面探测器领域实现量产,未来将逐步向民品领域拓展,其中,车载红外夜视系统拥有广阔的市场空间。目前,公司拥有的新型氧化钒高分辨率非制冷红外焦平面探测器成为全球首款800*600的高分辨率红外探测器,并建成了国内唯一一条完全受控的具有自主知识产权的8英寸0.25微米非制冷红外探测器生产线,达产后,公司探测器价格有望降低至进口产品的1/3。据MEMS,目前用进口探测器生产的售价在2万元左右,如果将来使用的探测器,价格长期看可降至7千元一线甚至更低,以1%的渗透率计算(假设1%的高档车配备红外探测器,即200万辆),市场空间将达到140亿元。公司作为国内唯一实现红外芯片量产的企业将充分受益。
增发获批,员工持股构筑安全边际。根据公告,公司将非公开发行不超过1亿新股,募集资金7.38亿元。考虑公司在制冷型红外探测器从0-1的突破及军工、民品领域对探测器的需求情况。2016年将是公司业绩“开花结果”的元年。根据Maxtech International,Inc.的预测,到2019年,全球红外探测器及红外系统市场需求将分别达到11.90、80.61亿美元。我们认为,项目达产后,将推进红外系统的国产化进程,推动公司在综合光电系统及完整精确打击武器系统的产业转型。此外,公司将推行员工持股计划参与本次非公开发行,合计不超过1.5亿元,锁定期3年。我们认为,员工持股显示对未来发展的信心,利于充分激发管理层及普通员工积极性。
盈利预测与投资建议。暂不考虑增发对股本的摊薄,预计2016-18年EPS 分别为0.26、0.40、0.55元,考虑红外领域在军工及民品领域的替代空间及公司在该领域的稀缺性,给予公司2016年110XPE 估值,上调目标价28.60元,上调至“买入”评级。

风险提示。(1)民品订单的不确定性;(2)红外领域订单不及预期。

近期走势持续走强，红外产品本身为公司主业和优质产品，成立全资子公司拓展智能驾驶领域后，有望受到更多资金资金追逐该股，短期形成炒作预期，中长期将成为公司业绩另一大来源。