栏目说明：我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司。

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必须要忍受偏离你的指导方针的诱惑：如果你不愿意拥有一家公司十年,那就不要考虑拥有它十分钟。 ——巴菲特。

核心投资逻辑：

1、红酒龙头：亚洲最大的葡萄酒生产企业，百年历史。

2、成长空间大：行业依然有3-5倍的成长空间。

3、全球化战略：2015年启动国际并购，公司国际化战略正式开启。

4、戴维斯双击：公司业绩和股价经历三年调整的戴维斯双杀后，15年业绩重回复苏，有望迎来戴维斯双击！

一、红酒龙头：亚洲最大的葡萄酒生产企业，百年历史。

烟台张裕集团有限公司其前身为烟台张裕酿酒公司，是由中国近代爱国华侨领袖张弼士先生创办的中国第一个工业化生产葡萄酒的企业。1892年，张弼士先生投资 300万两白银在烟台创办张裕酿酒公司，经过一百多年的发展，它已发展成为多元化并举的集团化企业，是目前中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业。并且公司拥有新疆、宁夏、陕西、山东、辽宁、北京六大优质酿酒葡萄产区，有30万亩葡萄原料基地。

二、葡萄酒行业仍有近三倍空间

目前中国葡萄酒消费依然处于开拓成长期，随着人均可支配收入水平的提高，特别是中产阶级的发展壮大以及消费结构升级，葡萄酒作为健康、时尚、高品位饮品的价值被广泛认同，葡萄酒的需求规模将逐步增加。

目前，中国人均葡萄酒消费量远远低于发达国家，也低于世界平均水平，加之中国人口规模巨大（2014 年末中国人口总数达到 13.68 亿），葡萄酒消费量增长空间很大。2014 年全球人均葡萄酒消费量为 3.35 升/人，是中国人均消费量 2.72 倍，法国、意大利、西班牙、美国人均葡萄酒消费量更高，即使达到世界平均葡萄酒消费水平依然有较大空间。

三、全球化战略：2015年启动国际并购，公司国际化战略正是开启。

公司于 2013 年正式启动海外并购计划，2013 年 10月收购法国富朗多家族干邑公司；2015年下半年并购进入加速阶段，从 8 月底收购西班牙爱欧集团 75%股权，到 10 月获得澳洲富邑集团旗下纷赋酒庄的鹰标系列产品在中国区的独家经销权，再到 11 月收购法国卡斯黛乐旗下酒庄蜜合花 90%股权，张裕用不到三个月的时间迅速完成了进口酒的战略性布局。

目前张裕自有进口酒占收入比例仅有 1%，长期看进口酒业务占比有望达到 30%以上，为此，公司已经将意大利、澳洲、智利、阿根廷、美国的酒厂均纳入并购计划，同时公司在烟台总部成立五大葡萄酒事业部：分别管理张裕在法国、西班牙、意大利、澳洲和美洲五大葡萄酒主产地的并购事宜，并负责当地所代理或收购的葡萄酒品牌在中国市场的销售。

四、戴维斯双击

公司业绩和股价经历三年调整的戴维斯双杀后，15年业绩重回复苏，有望迎来戴维斯双击！20-30为主力左侧低吸筹码区域，30-40为主力右侧加仓区域。目前价格40.00元附近处于主力右侧加仓区域。中期目标60元，长期目标100元。

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