一.基本情况

    深圳市雄韬电源科技股份有限公司，主营业务为阀控式密封铅酸蓄电池、锂离子电池的生产销售，公司2014.12.3上市，当前总股本3.06亿，总市值76亿，流通市值24亿。

    年报：公司2015年收入24.2亿【+22.4%】，净利润1.3亿【+34.7%】（净利润增长速度还略超券商预期）。其中主要收入来源于数据中心所用的UPS电源和电池材料，年报可见UPS电源营收占比64.8%，同比增15.58%，锂电池业务占比并不大，目前只有4%，锂电池主要看点在于未来（今年下半年开始）的定增项目投产。

    一季报：收入5.43亿，同比增长12.77%，净利润2.13亿，同比增长15.51%，可见一季报并未受铅酸电池4%消费税影响太大，依然维持了稳定增速。

二.主要看点

    1.定增大手笔投动力锂电池： 定增价13.36元，募资9.352亿，其中8.25亿用于1GWh动力锂电池项目（达产后动力占70%，0.7GWh，通讯20%，储能10%），动力电池价格在2元/Wh左右，这一项目全部达产将贡献收入十几个亿，净利润2个亿，就超过了雄韬现有利润水平。

    虽然定增刚批准，公司前期已经通过自有资金启动项目，今年下半年就可以释放产能，产能基本已经通过合同消化，今年可能贡献3-4亿收入。

    2. 传统业务方面，我国数据中心建设依然维持高增长态势，对数据中心UPS电源需求较旺盛。公司主要合作伙伴包括国际UPS 巨头施耐德、艾默生、伊顽，国内龙头企业科华恒盛、中科恒源等，关系良好。公司4.7公告与科华恒盛签署合作协议就是例证，合作内容包括拓展储能、微网业务并积极加速云计算数据中心的布局、加强新能源储能、通讯海外市场的拓展，推出纯铅二代等新产品。

    3.行业方面，受制于环保压力，国内铅酸电池的兼并关停整合还在继续，未来集中度会继续提高，这对行业龙头是利好，另外今年起铅蓄电池征收4%的消费税，公司将湖北雄韬项目中的1.09亿变为了越南年产120万KVAh蓄电池，避税的同时还可降低人力和原材料成本。

    4.关于储能电池，是未来重点，但暂时受制于成本因素，还看不到太大机会，这里就不费篇幅叙述了。

    预测：今年净利润2个亿，增长速度超过50%，考虑到未来成长性，当前估值具有一定安全边际。

三.结论及风险提示

    技术上，上周三试盘，周五放量站稳多根均线，上升通道中，压力位26-26.5一带，一旦站上26.5意味着突破成功。  

    地处深圳，袖珍型公司，日均换手率较高，借助今年大热的锂电题材，有被爆炒潜力。

    缺点：流通市值太小，难能被机构看中，目前持股筹码太分散（当然要是遇到强庄来袭，这就都不是问题了）。

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