【寻找价值50】读书系列之查理•芒格的投资法则。

 “如果你善于破除你自己的错误想法，那是一个巨大的天赋。”——查理•芒格。

股神巴菲特在执掌伯克希尔·哈撒韦之前曾有自己的投资公司，并且成绩不凡。其实，巴菲特的合作伙伴查理·芒格也曾有过自己的投资公司。以下是他的基金从成立到结束期间相对于道指和标普500的表现。

总体来看，这支基金表现出色。但1973-1974年的熊市期间，道指下跌33%，这支基金却下跌53%。美国财经作家Janet Lowe在她的书中（《Damn Right: Behind the Scenes with Berkshire Hathaway Billionaire Charlie Munger》）提到，查理芒格是这么看待他在1973-1974年的表现。

“我经历过好几段表现不佳的时期。如果你活的时间够长，你总会有表现不好的时期。”芒格的这支基金的波动水平（Volatility)几乎是市场整体波动水平的一倍。 如果基金表现好的话，波动性过大有关系么? 查理·芒格是这么看的：企业财务中过分强调波动性， 这一做法在我看来豪无道理。只要赚钱的概率比较大，并且我们没有押上公司的全部身家，我们并不介意波动性。我们在意的是，赚钱比亏钱的概率大。

投资行业很多人都自称他们的投资策略，是唯一的成功之路。芒格其实是为数不多的有资格说这个话的人。不过，他认为，每一个投资者都需要找到符合他们自己个性的投资策略。

“每个人投资时都需要考虑自己的心理特点。如果你承受不了亏损， 你也许需要选择更为保守的投资策略。每个人都需要根据自己的个性和天分调整自己的投资策略。我不认为有哪个投资策略可以放之四海皆真理。”

金融市场没有简单的答案。永远也不会有一种能够适合每个人的投资技巧。投资者必须愿意尝试任何投资策略。投资是一个艰苦的工作。这对于想跑赢市场的人来说更是如此。这并非不可能，但并不容易。芒格对于投资者是否应该买

指数基金是这样看的：“你是否应该买指数基金能？这取决于你的投资回报是否会高于平均水平。或者你是否你能找到投资结果比平均水平好很多的管理者。”

不论投资者策略如何，芒格认为，长期投资、减少操作有巨大优势。“如果你做做几笔很棒的投资、并且不用太多操作，这样的情况对投资者来说非常有利。你听的废话更少。如果投资结果却是不错，你还能省些税。”

芒格还提到，好的投资者必须花大量的时间阅读：“我想，你不可能成为一个好的投资者，如果你不广泛阅读的话。”最后，芒格喜欢在伯克希尔·哈撒韦建立一个长期的体系和流程。有这套体系，他自己和巴菲特都不需要花太多精力用于日常监督。“伯克希尔的资产配置非常合理，不需要总部在日常给予不断的支持。”以上这些，看起来简单，做起来不易。