到此，这个逻辑就很清楚了：资本是创新的引擎，资本市场是创新释放的通道。没有发达的股票市场，就没有旺盛的风险投资市场；没有旺盛的风险投资市场，就难以诞生众多创新创业企业。

我们知道美国是个创新不断涌现的国家。当然，从体制制度、文化传承和民族思维习惯上，可以找到很多原因，但有一条却绝对不能忽视：那就是美国发达的投资市场。从规模来看，美国GDP约16.6万亿美元，中国GDP约10.5万亿美元，美国约比中国多60%，但美国私募基金资产规模超过中国约10倍。

现实的情况却是，中国的很多知名创新企业是被美国的pre-IPO基金所发掘的，在美国上市后，又被美国的post-IPO基金接过棒来，继续持有。其实，上市后，pre-IPO基金一般也不会全抛掉，即使抛掉一部分，还会形成新的风险基金，为新经济和创新创业提供源源不断的资本支持。

比如说，我们的BAT阿里、腾讯、百度，以及京东、小米、携程等，主要股东都是美国基金或在中国设立的外资基金；没上市的2015年强强合并的滴滴快滴、新美大（美团大众点评）、百姓同城等也大致如此。

很尴尬，中国真正的创新企业，基本没有中国的内资资金和中国资本市场的份，却成了外资手中的赚钱工具，为别人的资本市场做了嫁衣。

幸运的是，只剩下寥寥几家，如乐视、华为，还主要由内资（其实是员工全员持股）控股。中国新经济中最本土化的创新企业，似乎也只有这两家了。

未完待续……

丁峰 2016-03-16