家电估值历史底+政策以旧换新红利

　　新'国九条'发布，'红利+'迎来长期估值重塑，有券商表示，根据国外相关政策公布后的经验来看，上市企业股息率中枢大幅提升，其'红利+'行业分成两类：其一是股息率显著跑赢的传统高股息，对标A股关注电力、运营商、煤炭、银行等;其二是整体分红水平适中，但内部分化较大的消费类潜在高股息，对标A股关注家电、部分大众品、服装家纺等。

　　而消息面来看，4月14日，由商务部主办的'家电以旧换新暨绿色流通主题活动'在海南省海口市举行。此次活动中，中国家用电器协会、中国家用电器商业协会、中国家用电器服务维修协会、中国物资再生协会、中国再生资源回收利用协会和中国旧货业协会，共同发布'促进家电以旧换新，推动更新消费循环'倡议。

　　2024年以来，在政策利好催化、基本面向好以及高股息策略火热等背景之下，家电板块一路走高。近日，各大家电企业纷纷披露2023年业绩情况，家电企业整体表现优异。数据显示，2023年全年，家电零售市场呈现出'N'形走势，即一季度低谷、二季度复苏、三季度回落、四季度回弹。3月27日晚美的、海尔两家家电巨头同时发布了2023年报，结合此前格力、海信公布的年度业绩预告等信息，头部企业的营收普遍呈现'量增利倍涨'局面。

　　总体来看，在政策大力推动消费刺激，商务部等14部门联合发布，组织在全国范围内开展汽车、家电以旧换新和家装厨卫等消费品以旧换新。家电以旧换新行动方案出台，加强对以旧换新、绿色智能家电等金融支持。有券商研报表示，在高股息及排产数据超预期背景下，2024年开年白电板块估值修复，但目前估值仍处于近年底部，板块配置性价比凸显。

　　有券商表示，本轮补贴有望撬动高达2700亿元的家电市场，家电行业供需两端将迎来多维度、深层次的变革，数智化转型质效提升、龙头优势突显