有色铝上游资源告急!国内铝土矿供需缺口预计扩大至千万吨 受益上市公司梳理

　　国泰君安证券于嘉懿等人在3月24日的研报中表示，金属铝的上游资源铝土矿近年来国内供给日趋紧张，进口依赖加剧，铝土矿价格长期看涨，铝土矿环节的利润有望提升，铝企在矿端的优势被强化，铝土矿自给率高的铝企或受益。

　　公开资料显示，全球铝土矿储量最大的国家依次为澳大利亚、几内亚、巴西等国，合计占比超过全球铝土矿储量的60%。中国铝土矿储量较低，2023年中国铝土矿储量的全球占比为2.4%。但由于下游氧化铝需求巨大，中国维持了较高的铝土矿产量。据 USGS 数据，2023年中国生产了全球约23%的铝土矿，略低于澳大利亚和几内亚，位列全球第三。

　　国内各大铝企在铝土矿端积极布局。中国宏桥集团与中国烟台港集团、新加坡韦立集团、几内亚UMS公司2015年组成“三国四方”联合体“赢联盟”，大胆尝试新运输方式，将铝土矿直接从驳船装载到大吨位货轮，实现快速出海。至2019年“赢联盟”通过博凯港—烟台港航线运回4430万吨铝土矿到国内， 有效满足了国内铝产业的发展需求，也助力几内亚迅速成为世界第一大铝土矿出口国。

　　中国铝业在中国和几内亚均有丰富的铝土矿资源储备。截至2022年年报，中国铝业在山西、河南、 广西有14个铝土矿矿山在产，合计储量约5.2亿吨，2022 年和出产铝土矿约1458万吨。2018年，中国铝业通过中铝香港及其在几内亚注册的项目相关子公司与几内亚政府签署《Boffa 项目矿业协议》。至2022年，几内亚博法矿年产铝土矿约1355万吨并运往国内。

　　除中国宏桥和中国铝业外，天山铝业、神火股份通过收购、参股矿业公司的方式获得铝土矿矿权;云铝股份通过技改的方式，更高效的利用云南省内的铝土矿资源;南山铝业通过海外控股子公司建设“印尼宾坦南山工业园200万吨氧化铝项目”，利用印尼当地的铝土矿资源。