管理 #拾麦种田# 我建议采取（股现）平衡的方法，你要给错误、误判和坏运气留出余地，因为世事无常，投资中总会发生一些事情。

———塞思.卡拉曼

我是很佩服塞思.卡拉曼的，因为他是稀有的长期执行格雷厄姆股现（债）平衡投资大师，说稀有而不说唯一，是因为欧文卡恩也基本执行股现平衡策略，而其他人，包括施洛斯、巴菲特、邓普顿、霍华德马克斯、甚至格雷厄姆本人，都没有执行好格雷厄姆股现平衡策略。

这个股现平衡策略，就是长期基本保持半仓持股，根据股市牛熊进行仓位变化，最多持有75%的股票，最少持有25%的股票，在这个区域内保持股票和现金（或债券）动态平衡。

这个股现平衡有什么好处呢，比如近期股市走势不太好，如果持有股票满仓被套，那就可能会影响情绪甚至睡不好觉，如果只是持有半仓，或者25%，那就对情绪影响不大，即使持有75%股票，也是有余地，这就是股现平衡在弱市中的稳定情绪作用，不经历弱市，是不会理解和学习塞思卡拉曼“半仓打天下”的。

有人会说自己没事，满仓也依然情绪没受影响，这种弱市实际也没跌多少，9个月股市跌了20%，按跌10%称为一级，那么这不过是二级，职业股市生涯中，是大概率要经历三四五六七八九级这些更大的，九级可是要跌90%的，这种二级让许多人又喊又哭，那其他更高级别的中又该怎么过呢，如果执行了塞思卡拉曼的动态半仓持股，那么在各种级别的中，都会比别人更自如些。申明一点，我不是看跌股市，也觉得应该救市，但只是觉得应该趁弱市反思一下自己，自己哪里做得还不到位，股市嘛，只要活得够长，什么意外都是大概率会经历到的，总把希望寄托在政策外力救市上，就是在掩盖自己的缺失，早晚还是要吃亏的。

但是为什么我们还做不到塞思卡拉曼的半仓打天下呢，一是股市认知和经历反思还不够，二是旧习惯很难改，三是牛市中半仓打天下在盈利方面比较吃亏。

怎么办，经历一些股市弱市痛苦，是更会想向塞思卡拉曼学习“半仓打天下”的。另一方面，以塞思卡拉曼为五守正榜样多受熏陶，总会有做到塞思卡拉曼半仓打天下的那一天。不管现在做没做到“半仓打天下”、“股现平衡”，都要明白这是格雷厄姆五守正标准化中“持仓守正”其中一条，明白这是职业做股稳赚善终的方向。

我自己也还没做到这种股现平衡，在弱市中多说说也会让自己体悟更深一些，股市转好后再想再说就不会那么入心了。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
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