管理 #拾麦种田# 我认为，华尔街的大多数投资者都倾向于看涨，几乎所有的研究报告都是买入报告，而不是卖出报告。大部分投资者不会卖空，所以市场上有一种看多倾向。这没什么不好，只是有时候这意味着人们没有考虑到下跌的问题。
因此，我建议采取平衡的方法。你要给错误、误判和坏运气留出余地，因为世事无常，投资中总会发生一些事情。以防错误、误判和不幸的事儿发生，因为我们生活的世界会发生各种事情，在投资领域也会发生各种事情。
我想到沃伦·巴菲特说过的话，他说当你建造一座桥时，你原本的计划是让某种卡车通过它，但建造完成后，它可以承受五倍于此的重量，为的是以防万一。在投资上，你应该也采取这样的做法。

因此，我们从来没有忽略过下跌出现的可能，当其他人可能以高估值购入一只华而不实的成长股时，我们可能正在寻找更沉稳的投资。我们也许会少赚一点，或者也不会少赚，因为我们会对下跌采取保护措施。
要永远记住这两点，收回你的资本，并努力赚取回报。如果我不得不选择其中之一，我会选择收回本金，因为在未来某一天我还是有机会。而亏钱是一项真正的挑战，因为要把它赚回来可能无比艰难。

让我来举个例子，当你遭受严重的损失时，你会遇到大量的赎回，这会让你的境况雪上加霜。如果你是一个对冲基金经理，你将面临员工流失及没有人愿意加入一个严重亏损的基金，因为他们必须弥补这些损失后才能获得自己的回报。你可能还会被追缴保证金或其他到期债务。所以，你必须提醒自己不要发怒，不要失去冷静。

———塞思.卡拉曼

我原来最推崇守正榜样施洛斯，但后来学习塞思卡拉曼后，才发觉施洛斯的守正标准化是有缺陷的，那就是没有施行格雷厄姆的“股债（现）平衡策略”，而塞思卡拉曼是几十年坚定执行了的———半仓打天下。

真正的五守正标准化，是需要半仓打天下的。

这也许是五守正里最难执行的，眼看大机会，眼看大牛市，你用半仓或四分之三仓，那是很难受的。格雷厄姆提倡的股现平衡，实际就是永不满仓股票。

“我建议采取（股现）平衡的方法。你要给错误、误判和坏运气留出余地，因为世事无常，投资中总会发生一些事情。以防错误、误判和不幸的事儿发生，因为我们生活的世界会发生各种事情，在投资领域也会发生各种事情”。塞思卡拉曼为什么能长期执行半仓股票策略 ，上面这句话就是他的思考原因。

塞思卡拉曼最标志性的名言，应该就是这句话：我建议采用平衡（半仓）的方法，你要给错误、误判和坏运气流出余地，因为世事无常。

“要永远记住这两点，收回你的资本，并努力赚取回报。如果我不得不选择其中之一，我会选择收回本金，因为在未来某一天我还是有机会。而亏钱是一项真正的挑战，因为要把它赚回来可能无比艰难”。这句话也很重要，这是格雷厄姆理念宗旨的体现：保本和赚钱，只能选其一那就是保本，因为股市永远有更合适的机会，亏钱赚回来可能无比艰难。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统