本周整体表现还不错，尤其平台经济一座谈，港股互联网大涨，大夏天虽然汗流浃背，但心里也更暖了。

至少说明，这一块短期内确定性高，自然不再担心黑天鹅的发生，是好事情，起码最坏的时刻已经过去。

一般来讲，投资结合市场、估值、政策和情绪，只要有两个到底，其他的也不远了，从目前的情况看，估值肯定不高，政策也在积极转向，只有市场和情绪还没形成聚拢效应。

客观上讲，恰恰许多散户的投资是不够理性的，数据再好看，也不能打动他们，只有市场刺激，情绪到位，才可能吸引观望的资金流动起来。

任务事情，都会经历量变到质变的过程，A股近两年虽然一直处于下降通道，但也在积累量变，只要一个燃爆触点，大概率就会迎来质变。

这个过程可能比较慢，但也在逐渐变化。

以目前互联网来说，估值不高，政策确定性高，如果仓位不重，可以放下心理包袱，重新考虑制定下定投计划。

从下图看，当下的恒生指数和H股指数估值都还处于合理偏下的位置，最终还要磨多久，还不确定。

恒生指数近10年估值

恒生中国企业近10年估值

虽然好消息不断，但核心还在于当下的环境，经济复苏是主题，所谓围绕经济复苏而计划的，并不一定都是正向的，一旦没达到预期，结果可想而知。

所以，互联网将来的增长能恢复到什么阶段，就不得而知了，但有一点可以肯定，靠过去那种增量来提高营收和利润的方式，将一去不复返了。

投资本就是博胜：胜率高，多买点，胜率低，少买或不买。

牛犇认为现在胜率高的，还是看好互联网、医药、医疗、芯片，谨慎看好消费。

至于数字经济和新能源汽车，前者波动太大了，几个交易日可能10个点扔进去了，一般人把握不住。

新能源汽车，龙头依然保持着不错的增长，但行业经历了一轮暴力上涨，现在依然处于不稳固的回落阶段，而且行业并没有经过充分的竞争，市场的集中度不高和品牌太多。

将来，正如白电一样，充分竞争后留存个2~3家汽车品牌，集中度提升一定会再次迎来更好的机会。

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另外，还有一个好消息，存量房贷终于松口了。

虽然还没有具体政策，应该也不会太远吧，估计有不少朋友在房贷高点入局的，5.5%以上的利率不在少数。

二. 7月14日指数估值播报(1311期)

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4.指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5.注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1.绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2.理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 7月17日可转债

周一可转债2只上市，2只打新，下周迎来申购数量更多的一周，别忘记去申购。

1、可新债上市

星帅转2正股是星帅尔，家用电器零部件行业，是一家专业从事研发、生产和销售各类继电器的高新技术企业，压缩机用热保护器和起动器约占国内市场近1/3。

发债规模4.63亿元，股东配售率77.13%，标的质量不错，预估上市合理价值125~130元，中肉。

海泰转债正股是海泰科，汽车零部件行业，主要从事注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售。

发债规模3.96亿元，股东配售率83.7%，跟星帅转2比较相似，预估上市合理价值130元以上，大肉。

2、可转债申购

大叶转债，正股是大叶股份，机械设备行业，主要从事割草机的生产和销售，行业一般，盘子不太大。此次发债规模4.76亿元，如果股东配售拿走一部分，留个市场的份额不多，容易炒作，当前合理价值125~130元，建议顶格申购。

金宏转债，正股金宏气体，电子化学品行业，主要从事大宗气体、特种气体和天然气等气体研发和销售。发债10.16亿元，规模中等，当前合理价值120~125元，建议顶格申购。

▲ 表2：可转债