嘉凯城：又是董事会换血又是业绩承诺为哪般

最近披星戴帽的绩差股日子不好过，整个ST板块已成踩踏式恐慌性抛售重灾区，每天超四十家公司连续跌停，截至目前，今年已有10只左右个股退市。其中*ST紫晶和*ST泽达，因欺诈发行、信息披露违法违规被实施重大违法强制退市，成为科创板开板3年多来首批退市企业。而*ST凯乐、*ST荣华、*ST西源、*ST金洲因连续20个交易日收盘价低于1元而退市；中航机电则因被吸收合并退市。看来注册制下，上市公司有进有出不是只在嘴上说说，监管层真的开始动真格了。3月份以来，大A已有超过90家上市公司发布了“可能终止上市”的相关公告。而2022年全年退市才42家。

这些发布了“可能终止上市”公告的企业股价几乎无一例外地连续大挫，纷纷奔向1元面值下方，形势可谓岌岌可危，ST美置、*ST泛海、*ST新海、*ST新纺、*ST新联、*ST嘉凯等都在面值退市上下边缘挣扎。

此时，这些已经站在退市悬崖边缘的上市公司，纷纷祭出所谓利好动作加持，要么考虑并购重组，要么大股东或董监高集中增持回购股票，5月13日，泛海控股发布了《关于增持公司股份计划的实施进展公告》，八位董监高投入增持资金共计1200余万元。公告显示，中国泛海及一致行动人一共投入2800余万元用于增持，这也是泛海控股首次披露控股股东及一致行动人的增持金额。随后泛海控股的股价一举扭转此前低迷走势，从5月5日节后第一个交易日开始，至5月11日收盘价重回一元门槛，泛海控股仅用5个交易日，不过在短暂解除面值退市危机后，本周又重新跌回到1元之下。

但*ST嘉凯很特别，国资突然要出手了——5月12日晚间*ST嘉凯发布公告称，公司董事李怀彬辞去董事、战略委员会委员职务。与此同时，公司二股东浙江国大集团提名丁玮为董事候选人。这一提名获得了董事会的全票通过。此前的4月28日，公司发布了2022年年报称，公司当期实现营业收入14.51亿元，同比增长5.64%；实现归母净利润-9.84亿元。期末，公司归母股东权益为-9705.56万元。净资产为负数，表示公司资不抵债。然而虽然公司业绩持续走低，实控人也不断更迭，但浙江国大集团依然是二股东。这次获得董事提名的丁玮，就一直在浙江国大集团。派出管理经验丰富的集团副总经理进入嘉凯城董事会，显然是为了支持公司打翻身仗，是对嘉凯城发展的重视和期许。资料显示，浙江国大集团是浙江省交通投资集团直属子公司，后者是承担浙江省综合交通投融资主平台和综合交通建设主力的国有全资公司，2022年营业收入3165.98亿元、利润总额131.77亿元，截至2022年底资产总额8397亿元，净资产2779亿元，位列2022年《财富》世界500强第302位。公司实力雄厚。

根据嘉凯城的公告，近日控股股东华建控股向嘉凯城发去关于拟履行业绩补偿承诺的告知函，拟于2023年12月31日前，根据业绩补偿项目销售完成后的实际利润数与盈利预测数的差额，以现金按照原协议承诺约定的方式对上市公司进行补偿；如业绩补偿项目未能在2023年12月31日之前销售完毕，华建控股将基于2023年6月30日时点业绩补偿项目的实际利润数与盈利预测数的差额，于2023年12月31日前以现金按照原协议承诺约定的方式对嘉凯城进行补偿；待剩余部分销售完成后，如经测算整体应补偿金额大于已补偿金额，华建控股将按照原协议承诺约定的方式对剩余差额部分进行补足。业绩补偿金额以“项目盈利预测业绩-项目经审计实际盈利金额”来计算。业绩补偿规模有多少？据介绍，上海曼荼园项目、南京嘉业国际城项目预测业绩分别为：4.4824亿元、6.4524亿元，截至2022年实际利润分别为：-3.5949亿元、1.7877亿元。以此估算，上市公司大约可获得12.74亿元补偿。

如果能够实现12.74亿元补偿款的准时、顺利到位，那意味着可以一举弥补公司亏损的9亿多元窟窿，到时即有可能直接摘星摘帽，解除财务退市的危机。为公司接下来重整获得宝贵的喘息期。

不过，此次涉及业绩补偿的“上海曼荼园”、“南京嘉业国际城”两个项目，以2014年的业绩承诺函来看，承诺方要在项目销售完成后一年内，才能完成实际盈利与利润预测数的差额补偿工作。但受大环境影响，截至目前，上述两个项目的销售仍未完成，“上海曼荼园”项目还有27套未售独栋别墅（笔者实地采访过，曼荼园的独栋别墅单价在5000万左右，属顶级高端楼盘，要短时间内售完并不容易），“南京嘉业国际城”项目剩余商业部分建筑面积约1.98万平方米及车位952个。华建控股这次突然决定将履约时限提前，引起了深交所的注意，其向*ST嘉凯发出关注函，要求嘉凯城详细说明在业绩补偿项目尚未完成销售，即尚未触发业绩补偿义务的情况下，控股股东华建控股拟向*ST嘉凯进行业绩补偿的主要考虑、原因及合理性。是否存在配合炒作股价的情形？

从嘉凯城董事会“换血”到控股股东承诺年内兜底业绩补偿，说明一个事实：大股东们保壳愿望强烈。只是二级市场太残酷，该股从3月27日2元之上突然连续暴跌至5月7日的0.78元，股价拦腰一刀仅用了27个交易日，然后稍有反弹后，继续杀跌，而从盘口看，散户蜂拥出逃，也有人悄悄用顶格50万大单扫筹，是有人在赌风浪越大鱼越贵，还是想洗出最后的带血筹码？抑或是用不断的撬板、封板手法不计成本地出逃？截至5月19日，公司每日股票收盘价连续12个交易日低于1元，可谓已经拉响因股价低于面值被深圳证券交易所终止上市的风险警报，本周末若不见公司有实质性利好举措，嘉凯城很可能与大A市场说拜拜。

下周行情展望：

本周沪深两市维持箱体底部横盘，电池、新能源、机器人、消费、CPO、半导体概念板块都有过拉升动作，但总体上赚钱效应不强。北向资金一周有进有出，表现不稳定。

技术上，沪市KDJ的J值纠缠于20，MACD的绿柱趋势缩短，DIF向下。短线股指面临窄幅持续震荡。但大盘在先后收复120日与250日均线后，长线趋势已经转强。后市大概率还将在箱体中运行一段时间后再选择方向突破。

下周可关注板块有：半导体、中药、消费、交运设备、通信设备、电池、基建、智能制造、数字经济和汽车配件。