4.19日盘前读研报：个股机构研报阅读！

1:据路透，欧盟谈判代表就欧洲芯片法案达成政治协议。根据欧盟委员会去年2月公布的《芯片法案》，到2030年，欧盟拟动用超过430亿欧元的公共和私有资金，支持芯片生产、试点项目和初创企业，并大力建设大型芯片制造厂！到2030年，欧盟计划将芯片产量占全球份额从目前的10%提高至20%，满足自身和世界市场需求。

个人观点：国产替代再迎消息面驱动，还是那句话，这个方向主要是事件型驱动题材，短线角度来说，有消息就大火，没消息就退烧，适合低吸埋伏，跌了买涨了卖，今天晚上这个消息其实早再预料之内，上周五大涨就是因为这个消息驱动，今天晚上属于消息落地，对国产替代短线也算是利好出尽，所以从短线角度来说，明天肯定涨，但如果明天追，后天能不能活着出来，得打个问号，存疑。同时需要防止早盘大涨，午后冲高回落的风险，买到龙头笑呵呵，早盘冲高没涨停的，午后紧张的不要不要的了。但从长线来说，欧米压制我国科技的中心思想是非常坚决的，国产替代龙头企业长期受益，如果大盘指数向上，那么这个方向大概率会强于大势。

2:消息称扎克伯格也要搞自研芯片了，微软也要搞，前面谷歌也宣布自己搞芯片，他们自己搞芯片，对行业有什么影响？他们为什么都要自己搞芯片呢？据说自己搞的芯片更适合自己的大模型。但我要问的是，如果英伟达的芯片降价了，他们还会自己搞芯片吗？他们自己搞的芯片都是自己用的，对外面的公司影响甚微，反而凸显了芯片涨价的形象，说明什么？说明AI芯片现在抢手，供不应求，更加凸显的是AI芯片公司赚钱能力，所以晚间英伟达继续上涨，间接利好AI芯片公司，巨头都来搞AI芯片，只能证明芯片价格贵，他们又拿英伟达没办法，因为AI时代，AI芯片是硬通货，比黄金抢手多了...

3:谷歌、英伟达加单800G光模块，CPO走出弱转强,19日再冲一下就创新高了，光模块很可能会成为AI题材主线弱转强的关键,AI板块调整了一段时间了，打破调整僵局的反弹先锋终于出现，先反弹的带路者打出的高度至关重要，明天就看这个板块的强弱，就可定位AI方向的大体方向，如果CPO只强势了一天就夭折了，那么AI昨天的反弹大概率也是昙花一现了，所以如果资金在短期内想做一波AI主线反弹行情，明天CPO必须延续强势，板块龙头明天必须涨停，重点看灵魂标的剑桥科技，我们昨天开盘接入的标的，强势涨停，赞！至于通宇通讯，这个票明天大概率不会给什么操作机会，要么一字涨停，要么开盘秒板，如果10点之前没封板，这个票基本明天就废了，但这个票决定不了剑桥科技的走势，因为他们的地位的定位完全不一样，剑桥科技代表的是机构和大资金，通宇通讯这种票连游资都未必能玩的转，盘子太小了，如果真强势，明天根本抢不到，这种小盘子如果被抢到筹码了，也基本就意味着这个票有风险了。

4:盘前研报推荐阅读：

　安信证券：　中科软(603927)

　　事件概述

　　公司近日发布 2022 年年报， 2022 年实现营业收入 67.05 亿元，同比增长 6.74%， 实现归母净利润 6.39 亿元，同比增长 10.58%。 实现扣非归母净利润 6.16 亿元，同比增长 11.28%。公司 2022 年在疫情等宏观环境的扰动下，依然实现了收入和利润的稳健增长，体现出公司良好的业务发展态势和稳健的经营理念。预计伴随宏观环境的改善，2023 年公司有望实现更快增长。

　　保险业务稳定，医疗卫生和海外成增量，毛利率依然向好

　　收入端来看，公司 2022 年实现营业收入 67.05 亿元，同比增长 6.74%。

　　毛利率来看，公司 2022 年综合毛利率 29.29%，较 2021 年基本持平。其中软件业务毛利率 34.62%，同比提升 0.44pct。集成业务毛利率10.48%，同比下降 0.48pct。 公司在宏观环境承压的背景下，依然维持了毛利率的相对稳定，体现出公司较强的客户粘性和管控能力。

　　AI 和数据要素赋能公司业务发展

　　AI 大模型方面，根据公司年报披露，在研发重点上，公司抓住 AI 大模型对于软件开发带来的变革机遇，重点推进各行业应用领域垂直MaaS（Model as a Service）平台的研发，利用最新 AI 模型，以行业应用软件领域知识（词根表、蓝图结构、样本程序等）进行专门训练，同时迁移通用 AI 大平台能力，打造垂直领域 AIGC 平台（MaaS平台），在开发端，为客户提供软件开发过程中自动生成程序、文档等服务，进一步提升软件开发工程能力；在应用端，形成更加智能化的应用系统群，从而进一步推进行业应用软件向智能化迈进，赋能客户场景应用。力争在未来，以公司垂直 MaaS 平台和行业应用软件参考模型（领域知识）为核心，打造智能化领域软件集成开发平台（AI-IDE），进一步提升公司在行业应用软件开发领域的技术竞争力。

　　数据要素方面， 公司积极推进“保险+”战略，实现保险与其他行业的数据和应用打通。以大健康场景为例，公司协助省市级医疗保障机构推进医保信息平台的建设工作，依托这一“保险+医疗”场景，公司能够为商业保险公司利用医疗数据进行理赔、核保，从而打通保险和医保之间的数据对接和价值挖掘。我们认为伴随数据要素政策进一步推进和落地，公司一方面掌握核心的保险客户，另一方面在政务、医疗、科教文方面均有深入的场景布局，有望实现保险和泛政府行业的数据打通，从而为公司创造更大的发展价值。

　　投资建议：

　　中科软作为中科院软件所控股的大型行业应用软件提供商，立足保险行业旺盛的信息化需求，通过“保险+”战略拓展客户需求，打开未来增长曲线，有望实现长期稳健增长。我们预计公司 2023/24/25 年实 现 营 业 收 入 75.91/84.05/93.85 亿 元 ， 实 现 归 母 净 利 润8.00/9.37/10.94 亿元。维持买入-A 的投资评级，给予 6 个月目标价55.21 元，对应 2024 年 35 倍动态市盈率。

　　风险提示： 保险信息化投入力度不及预期；“保险+”战略推进不及预期

东吴证券：芯源微(688037)

　　投资要点

　　事件：公司公告2022年实现营收13.85亿元，同比+67%；归母净利润2.00亿元，同比+159%；扣非归母净利润1.37亿元，同比+115%。

　　公司营收保持快速成长。公司22Q4实现收入4.88亿元，同比+73%，保持高速成长；归母净利润0.57亿元，同比+135%。公司Q4销售毛利率和净利率环比有所下降，我们认为可能受到销售产品结构的影响。截至2022年末，公司合同负债为5.85亿元，环比小幅下降，反映前期订单往收入的转化。22年，公司光刻工序涂胶显影设备实现营收7.57亿元，同比+50%；单片湿法设备实现营收5.50亿元，同比+90%，受到清洗、去胶、湿法刻蚀产品的收入增长推动。

　　前道涂胶显影设备完成28nm及以上工艺节点全覆盖。公司前道涂胶显影机签单实现了快速放量，其中offline、I-line、KrF机台均实现批量销售。浸没式机台已陆续获得国内多家知名厂商订单，超高温Barc机台也成功实现了客户导入。公司首台浸没式高产能涂胶显影机22Q4在国内某知名客户处完成验证，标志着公司已完成在晶圆加工环节28nm及以上工艺节点全覆盖。此外，公司持续对前道涂胶显影机的核心零部件进行自主或联合研发，其中高速机械手和高精度热盘等多种核心零部件已实现国产替代。

　　公司后道设备批量应用于大厂客户，成功开发Chiplet所需键合机。2022年公司后道先进封装领域用涂胶显影设备、单片式湿法设备实现批量销售超百台套，近年来已作为主流机型批量应用于台积电、长电科技等国内一线大厂，已经成为客户端的主力量产设备。公司加深与盛合晶微、长电绍兴等国内新兴封装势力的合作关系，成功批量导入各类设备。此外，针对Chiplet封装技术路线中的键合工艺，公司已成功研发临时键合机、解键合机产品，目前临时键合机正在进行客户端验证。

　　前道物理清洗保持优势，化学清洗机研发测试中。公司前道物理清洗机具备市场领先优势，并在2022年实现批量销售近百台套。目前公司前道物理清洗机已广泛应用于一线大厂，成为国内晶圆厂baseline产品。公司新产品化学清洗机在沈阳厂区研发测试中，且芯源微上海子公司的厂区建设进入了机电设备安装阶段，将在23Q4投入生产。届时化学清洗机将成为芯源微新的增长点。

　　投资建议：我们预计公司2023-2025年营收19.95/27.05/36.55亿元，对应PS分别为13/10/7倍，归母净利润分别为2.65/3.58/5.10亿元，对应PE分别为102/75/53倍。公司作为半导体设备细分领域龙头，具有较好成长性，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司新产品研发进度不及预期、下游晶圆厂扩产放慢、竞争加剧风险。

开源证券：拓尔思(300229)

　　国内语义智能龙头，维持“买入”评级

　　公司长期深耕于自然语言处理领域，技术实力雄厚，在数据安全等领域布局领先。考虑公司投入加大，我们下调公司2023-2024年归母净利润预测为2.68、3.51亿元（原预测为4.10、5.21亿元），新增2025年预测为4.51亿元，EPS为0.34、0.44、0.57元/股，当前股价对应2023-2025年PE为79.4、60.8、47.2倍，考虑公司在NLP领域的领先地位，维持“买入”评级。

　　业绩符合预期，2023年有望快速恢复

　　公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营业收入9.07亿元，同比下滑11.81%；实现归母净利润1.28亿元，同比下滑48.04%。2023Q1公司实现营业收入2.11亿元，同比增长10.62%；实现归母净利润3019.27万元，同比增长43.76%。分行业看，2022年公司企业业务收入为3.47亿元，同比增长0.88%；公共安全收入为2.57亿元，同比下滑31.84%；政府行业收入为1.97亿元，同比下滑13.69%；互联网和传媒收入为1.07亿元，同比增长33.6%。政府业务与公共安全业务下滑幅度较大，主要由于各地政府防疫开支成本加大，项目工程款无法正常支付，导致应收账款出现逾期情况或原有项目延期；同时宏观市场因素导致公司项目人员与用户现场见面沟通、上门实施等工作受限，部分项目交付推迟。随着外部环境的改善，公司业务有望恢复快速增长。

　　持续技术创新，加速推进AIGC的场景落地

　　公司加速了人工智能技术在多元化场景落地的推进，尤其是AIGC领域的创新，如在媒体领域的机器写作与自动报告生成、政务领域的对话式AI机器人以及内容人机协同等应用。公司在AIGC领域（机器写作、自动报告生成、对话式AI机器人、虚拟人播报等）的用户数已达103家，业务收入达852万元。2022年发布的9款SaaS服务产品中，有8款是融合了大数据和人工智能技术。

　　风险提示：政策支持力度不及预期；公司业务拓展不及预期。