管理

我们22年11-12月于底部全市场独家首推“光”光模块，而后2月初连续电话强调800G才是AI之“光”，中际旭创/新易盛等800G光模块领涨，4月初《为什么光模块是AI算力最闪亮的星》电话前强调AI之光系列二“光芯片”以及华工科技等二线品种，源杰科技等领涨，结合市场我们再次推出AI之光系列三。

1、亨通光电：全球首个CPO样机推出厂商，23年仅15倍PE的光模块标的。公司在2021年成功推出3.2TCPO工作样机，是国内首家CPO样机厂商，此外公司400G光模块已形成小批量应用，400G硅光模块正在做测试，800G光模块产品也已在领先交换机设备厂商通过测试，公司和海外Rockley合作，在硅光芯片方面有较深积累。

2、中天科技：800G+AOC标的，23年15倍PE。公司产品涵盖25G/100G/400G光模块，且800G光模块已在预研中，AOC也从21年开始批量供货，在逐渐放量的过程中，公司不断扩充，随着大数据中心的参与增多客户资源不断积累，有望高速增长。

3、长飞光纤：母公司+子公司布局，涉及AOC、800G硅光模块、多模光纤等，目前估值23年20倍。

1）母公司：IDC多模光纤国内外市场实力突出，多模实力强于单模，空芯光纤亦处于领先状态，全球对手和公司均没有量产。

2）长芯盛：持股38.77%，业务为综合布线、多模光纤、aoc等，另一半用于vr、医疗等行业。

3）博创科技：持股12.7%，控制25%股权。目前已有400G硅光模块出口北美批量收入，800G硅光模块预计2023年推出。

4）四川光恒：以器件和模块为主，客户包括华为、贰陆、三菱等，代工为主。

在AI时代下，我们认为光模块是AI算力中最闪亮的星，800G是发展重点，光纤光缆三巨头在光模块均有800G的布局，本身光纤光缆&海风海缆也高景气，目前估值低位置低，对标中际旭创、新易盛、剑桥科技等，有明显估值提升空间，继前面建议抄底后再重点推荐！

天风通信团队