李大霄：A股一轮“特色牛”冉冉升起 沧海横流方显英雄本色 A股成交暴增牛市启程 中特估与成长此消彼长

英大证券首席经济学家李大霄表示，2023年4月4日A股成交量暴增超过1.3万亿，创近一年以来新高，成交出现了明显的火爆局面。可散户投资者热情却并不像火爆的成交量一样，部分散户投资者热情不高，这里面值得深思，究其原因，可能是部分散户投资者并没有抓住市场主线所致。

当下市场重要主线也许是“中特估”，这不管从理论高度到央国企管理部门都作出明确的步署，央国企的改革大踏步向前推进，随着政策推动的深化，对央企国企考核指标的针对性优化，一系列专项基金的发行，机构投资者认识的提升，央国企自身的努力，全面注册制市场环境的彻底改变，都使得这条主线随着中国经济的发展愈发熠熠生辉。

为什么在这个关口会诞生“中特估”理论？首先是A股和港股市场存在对央国企深深的偏见，造成了估值偏低，部分源自于之前投资者在央企国企投资上的获得感不高，更加重要的是上市价格的偏高给二级市场所带来的长时间消化的压力，某股票48.6元上市就是一个典型的案例，而当大部分优质企业股价调整到低于净资产甚至大幅低于净资产的时候，底部自然就水落石出，中特估理论的横空出世只是一个催化剂并非本质。

市场的偏见还来自于市场对央国企的认知不到位，还有来自于部分企业与资本市场的沟通不足，我们的国齐经过三年改革行动，经营效率有了长足进步，特别是从2023年年开始向全球一流企业对标的大行动，更加增添了央企的竞争力和资本市场的魅力，一大批具备理论高度及灵敏嗅觉的外资和国内机构投资者早已经捷足先登。

为什么当下部分散户投资者没有抓住主线，皆因为32年以来由于高位投资导致的体验感不佳，纷纷抛弃了底部冉冉升起的中特估相关优质资产，转为追逐火爆的题材和概念，未来非常有可能再度陷入体验感不佳的循环之中。这是十分危险的，这是部分散户投资者对新一轮牛市行情视而不见的重要原因。

随着中国经济企稳回升，中国经济转型加速，全面注册制的极速落地将导致中国股市加速迈向成熟，中国股市未来的市场未来主线，也许主力用“中特估”将市场重心稳住后极为缓慢地推高，成长股不断轮换此消彼长的风谲云诡场景，中国股市一轮全新“特色牛”冉冉升起。若牢牢抓住优质资产主线也许概率更佳。做好人买好股得好报。

正可谓：沧海横流，方显英雄本色；青山矗立，不堕凌云之志。