【市场信息】

公司披露2022年三季报。2022年前三季度，公司实现营业收入87.5亿元，同比+285.7%；实现归母净利润8.3亿元，同比+368.8%。其中，22Q3实现营业收入44.5亿元，同比+337%，环比+73.6%；实现归母净利润4.8亿元，同比+539.3%，环比+92.3%。

【逻辑阐述】

1.Q3业绩超预期增长，净利率环比提升。

2.在手订单饱满，业绩增长确定性高。

3.光伏行业景气度维持，扩产、交付快速推进。

4.拟发行不超过26亿元可转债，用于40GW单晶硅二期项目（20GW）。

【投资建议】

公司光伏业务充分受益于行业高景气度，跳跃式布局成效显著，扩产规划加速落地、在手订单饱满、产品交付顺利，进入业绩爆发期。考虑到公司Q3业绩超预期增长以及产能快速释放，上调公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为11.4/19.8/25.3亿元，同比分别增长267.6%/73.7%/27.7%，对应EPS分别为0.61/1.06/1.35元，对应于10月14日收盘价17.25元，PE分别为28.3/16.3/12.8倍。维持“买入-A”的投资评级。

【风险提示】

下游需求不及预期；募投项目进展不及预期；疫情反复对经营的影响。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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