人们往往用近因效应思考，经常忽略了长期有效的因素。比如，2022年上半年深不见底的时候，人们往往害怕抄底亏损，却对市场历史底部区域和投资者低迷的情绪特征视而不见。而当市场持续反弹，至今反弹了两成左右的时候，很多投资者追了进来。如果追涨杀跌，就会损失，两成左右的收益可是三年左右的GDP。

        选时不如选标的，越是想抄底的，越是抄不到底，反而最后高位追回来了。因为越下跌越不敢买，反弹了高了更不敢买，再下跌仍然更不敢买。即使对了，下次依然决策，要认识到是不可能长期持续的，决策不会延续每次正确。如果有了全局思维，清楚市场的市盈率是历史底部区间，投资者的情绪给予了便宜的价格，那么可以坚定抄底了。

        所以，做投资展望是对市场历史规律和人性规律的展望，从变化中找到不变的东西。这次会不一样，继续恐慌，结果这次仍然一样。市场在低市盈率到高市盈率之间波动，如果说每次都不一样，只是形式的不一样。如果把握了本质的东西，底部区域布局，目前市场反弹了两成，也可以降低仓位了。

        不要注重当前的反应，而要重视长期影响，经济是长期向好的，如果经济不好，一定会有比我们还急的，所以市场低了就买。做好仓位控制。有了框架，可以清晰地找到下半年市场的比较确定性的机会。目前沪深300指数的市盈率在12倍至15倍之间，那么激进的投资者接近满仓，定投部分不要全进，其中多数部分先慢慢存着固定收益品种比较好。

        投资标的也可以找一些比较确定的。比如折价的封闭式基金和可转债轮动。折价的封闭式基金用来代替同板块的指数基金，比如博时创业板两年定开混合基金，用来代替创业板指数。2022年上半年创业板R下跌了16%，博时创业板两年定开混合基金一级市场下跌了13%，二级市场下跌了9%。目前距离到期还有两个月的时间，到期还可以赚3%的超额收益。

        可转债轮动也可以用低溢价、低价等策略做出跑赢市场的收益。2018年初以来，沪深市场基本没涨，可转债等权指数翻倍，可转债的很多轮动策略都在翻倍以上。因为可转债上涨时是股性能跟上正股，下跌时是债性跌得少，如果正股下跌多了，可以下修转股价，没有下跌，却又可以和正股同步上涨了。可转债轮动机构进出不方便，没有基金能做，有经验的散户可以一试。

        指数基金中还是选择一些龙头指数，并且避免抱团类型指数。如果选择趋势好的抱团的指数基金，那么趋势破位一定要跑。什么条件进的一定什么条件出，而不是咨询别人能不能出，进的原因不同，那么出的原因也是和别人不同。这是知行合一。

        无论是消费和新能源上涨得都挺多了，可是无论锂电池还是智能新能源车，都会有很好地发展，新能源车指数的市盈率不到60倍，新兴行业不算贵，可以适当配置些。

        低市盈率的银行作防守也是比较好的，银行对宏观比较敏感，如果宏观不好，不良贷款率也会升高。所以，价格经常跟着基本面变化。经济下行到一定程度，银行的基本面就会下滑了。可是，银行的市盈率和市净率已经反应了一定的基本面变差的预期，我们有能力从经济低迷到经济复苏，比如基建投资，比如放松地产，以及一些措施的有利调整。而且很多优秀银行的拨备已经比较充足了。优秀银行的净利润增长是比较确定的，股息率也比较高。投资行业分散，用增长率比较稳定、股息率比较高的银行行业作为资产配置的一部分，用银行ETF和成长行业做一个平衡也很好。

        除了成长和价值类型，还有一些标的，下跌下来可以关注。以食品饮料酒类为代表的消费行业，充当了反弹的领头军，如果有大的回调还是可以介入；消费红利指数基金在质量好的行业中找分红好的，长期跑赢市场。中概互联指数，包括恒生互联网、恒生医疗等指数，一年多来下跌得比较深，政策放松，继续长期持有；电力行业比较稳定，如长江电力和三峡能源等公司都是比较好的，公用事业的电力ETF可以关注。美国市场的纳斯达克指数、美国消费指数经过下跌，已经有了机会，如果下半年继续弱于A股市场，可以调配一部分到美股指数基金中。