【市场信息】

公司 2021 年实现收入 56.9 亿，同比+56.3%，归母净利润 1.8 亿，同比+242.9%，因计提 0.68 亿资产减值，全年业绩略低于此前 2.2-2.6 亿的业绩预告区间。其中4Q21 实现收入 18.0 亿，归母净利润 1842.9 万，同比扭亏。此外公司 1Q22 实现收入 16.6 亿，同比+56.5%；归母净利润 9057.8 万元，同比+65.51%。

【逻辑阐述】

1、2021年公司在全球储能电池出货中国企业中仅次于宁德。

2、动力业务稳步发展。

3、1Q22 利润率回升。

【投资建议】

预测公司 2022-2024 年归母净利润分别为 5.38、8.56、11.79 亿元，每股收益分别为 1.24、1.97、2.72 元。参考行业可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为 2022 年的 38 倍市盈率，对应目标价为 47.12 元，维持“买入”。

【风险提示】

客户销售不及预期；材料价格波动风险；市场拓展不及预期。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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