原创    价值人生

       沪深市场三年来，小盘领先大盘，成长领先价值，红利领先蓝筹，所以小盘成长类型指数和相应的指数基金受到了市场的关注。我认为大盘、价值、蓝筹类型指数普遍落后市场了三年，普遍把泡沫挤掉了，反而是可以关注的指数。一个指数怎么样，不仅要看上涨周期，还要看比较容易显露成色的下跌周期的表现。

        既然如此，可以慢慢了解一下这些指数的特性。

        中证智选1000成长创新策略指数（931591）是中证智选成长创新策略指数系列中的，中证智选成长创新策略指数系列包括沪深300、中证500和中证1000指数。采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权，是多因子策略的指数。成长因子中有一致预期成长因子，即主观判断因子，这是此系列指数的特点。

         指数的起点是2004年底1000点，截至2022年3月21日收益了25倍。但是，指数的推出日期是2020年11月9日。如果从2021年初开始计算，指数收益了5%，跑赢了中证1000指数不到1%。略微跑赢了创成长，大幅度地跑赢了沪深300成长。

        指数是由精选的150只上市公司组成的，2021年以来与中证1000指数的收益基本持平。同期，小盘价值指数的收益是10%。从2021年初以来，中证1000指数、中证智选1000成长指数、小盘价值指数的收益上来看，这些收益是充分反映了市场风格的变化。中证智选1000成长指数会对中证1000指数取得超额收益，但是受到市场风格的影响多些。对应的指数基金是1000成长ETF（512520）用精选的150只上市公司，代替1000ETF，适合小盘成长偏好持有。

       中证智选1000成长指数是中证指数公司的指数，而提到的小盘价值指数是国证指数公司的指数，是巨潮网站推出的。小盘价值指数是在巨潮小盘指数样本中选取的价值最高的上百只上市公司。巨潮网站有大盘成长（399372）、大盘价值（399373）、中盘成长（399374）、中盘价值（399375）、小盘成长（399376）、小盘价值（399377）。这些指数的基准日期是2002年12月31日，发布日期是2010年1月4日。从2010年初以来，这些指数的收益分别是1.73倍（5539.07/3197.5）、1.87倍（6909.13/3685.95）、1.19倍（5213.84/4377.85）、1.18倍（5275.86/4482.58）、1.28倍（5987.11/4685.81）、1.38倍（6796.06/4934.8）。虽然大盘成长和价值的收益最高，可是在2010年初的回溯点位，大盘成长和价值是最低的。

        巨潮小盘成长从2021年初以来收益了4%，基本与1000成长指数和中证1000指数旗鼓相当，然而没有指数基金。我们可以看出，这些指数基金是捕捉市场偏好的利器，长期只有细微的差别。小盘价值指数对应的是小盘价值ETF（159990）。

        中证500质量成长指数（930939）是从中证500指数样本中选取100只盈利较高、盈利可持续、现金流量较为充沛具备成长性的上市公司作为指数样本。指数的成长性的编制也是比较有特色，有个预期净利润的指标，不是主观判断，而是依据去年同期单季度实际净利润和过去8个季度净利润同比变化的均值之和得出来的。完全都是客观定量指标。指数的基日是2004年12月31日，然而指数的发布日期是2018年11月21日。从2019年初至今，中证500质量成长指数是1.77倍，中证500指数是1.53倍，中证500质量成长指数跑赢了中证500指数16%（1.77/1.53-1）。这相当于中证500指数增强基金了。中证500质量成长指数对应的指数基金是中证500成长质量ETF（159606）、中证500成长质量ETF（560500）、中证500成长质量成长指数基金（007593）。

       1000成长创新策略指数、小盘价值指数和500质量指数都是可以当成同类型指数的增强指数，市场偏好还得需要投资者进行配置。

        目前我还是倾向配置沪深300指数蓝筹类型的指数，市场偏好经常每几年都会有转换。当然，沪深300指数、中证500指数和中证1000指数的市盈率是在12倍、16倍、25倍左右，相应的Smart Beta指数质量好些。如果均衡配置，这些优秀指数都是可以配置成相应的仓位，适时进行调整。通常这些策略指数，受到市场偏好的影响比较大，在选择时，资产配置要重要些。