原创    价值人生

绿色电力是碳中和的一部分，当下绿色低碳发展已经成为全球共识。绿色电力是指生产电力过程中，二氧化碳排放量趋近为零，主要来源是太阳能、风力、生质能、地热，相较于火电发电等，对于环境冲击小。现在是以太阳能和风力为主。

发改委公布了2022年煤炭长期合同（简称煤炭长协）签订履约方案征求意见稿明确：1）下水煤长协基准价上调31%；2）核定能力在30万吨及以上的煤企均被纳入签订范围；3）发电供热企业除进口煤以外的用煤100%签订长协。“基准价+浮动价”定价机制仍被采用，但设立550-850元/吨动力煤价格调整区间。煤炭价格大幅上行，下游发电端利润受挤压，随着靴子落地，煤炭价格上限明确，叠加绿电交易溢价可充分覆盖动力煤成本、以及其他十四五相关绿色发展规划政策文件出台下的积极引导 ，新能源转型的发电厂将迎来价值重估。

从碳达峰到碳中和的目标，需要新能源的发展，非化石能源占比会进一步的提升。水电方面，预计“十四五”期间可投产水电5000万千瓦以上，主要集中在三峡集团和雅砻江水电。 风电方面，中国风电建设增长快速、弃风率显著下降，中国海上风电快步追赶，海上风能资源充足。政策刺激抢装，仍有大量未并网项目，抢装后仍可能有高于预期的招标并网容量，抢装后市场招标重启，未来可期。光伏方面，仍然是实现碳中和的主力军。火电方面，“十四五”火电装机低速增长，火电装机占比逐步下降，但主体地位不会改变。

预计2030年，风电、光伏的总装机量将达到12亿千瓦以上。到“十四五”末可再生能源将是能源消费增量的主力军。能源结构的历史性变化会催生出对新型电力系统的巨大需求，电力行业是历史级别的投资机遇。即使在新能源之前，电力板块作为公用事业在电气化的时代，利润每年稳定增长6%至7%左右，所以估值一直给的很低。目前，有了新能源的加持优势，电力行业的市盈率也是20倍以下。而随着电力市场化改革的加速，中证全指电力指数（H30199）2022年净利润增速预期将达到58.60%。

中证全指电力指数持仓长江电力、三峡能源、中国核电、中国广核、华能国际、国投电力、国电电力、太阳能、川能电力、节能风电等53只电力上市公司。有很多公司的确定性是比较好的。长江电力的利润增速比较稳定，现金流好。随着乌东德、白鹤滩电站的并入，产能也会提升。参与国内国外的水电风光业务，都有助于提升利润。提高电价，以及未来债务压力减轻，都会有利润空间。三峡能源的产业行业方向的确定性和景气度好，是最纯正的绿电公司，三峡集团主营水电业务。三峡集团是将海上风电等新能源创新发展的引领者重任赋予三峡能源。目前风电装机量排名靠前的公司有龙源电力、华润电力、大唐新能源、三峡能源、华能国际；光伏装机排名靠前的公司有三峡能源、中国电力、太阳能、中国核电、吉电股份。煤电联动后，火电也会成为现金流企业，不会亏钱，融资成本比较低，像华能等公司价值都会重估。

总之，绿电行业的成长性好，而且市盈率和市净率都远远低于其他新能源业务行业。电力板块的绿色电力ETF（159611）跟踪中证全指电力公用事业指数。2022年初沪深市场下跌后，中证全指电力指数的市盈率已经跌破了20倍，股息率是2%以上，可以抄底配置。