一、 中国汽车整车行业现状

1） 2021年6月汽车销量最新数据

中汽协发布6月汽车产销数据，标续版本Model Y定价超预期

6月批发销售仍受到芯片短缺压制，但终端上险表现依然强劲。中汽协发布6月汽车产销数据，6月汽车销量201.5万辆，同比/环比分别-12.4%/-5.3%，其中乘用车6月销量156.9万辆，同比/环比分别-11.1/-4.7%；商用车6月销量44.6万辆，同比/环比分别-16.8%/-7.4%。新能源汽车6月销量25.6 万辆，同比/环比分别+139.3%/+17.6%。乘用车同比/环比下滑预计主要还是受芯片短缺压制。同时6月零售上险预计同比增长4%，乘用车终端需求依然强劲。我们认为后续伴随三季度芯片短缺问题逐步得到缓解，预计行业批发在三季度进入补库周期，三季度批发同比将反转超预期。

二、 新能源汽车

1、特斯拉标准续航Model Y上市，定价超预期。特斯拉官网标准续航版接受预定，售价27.6万，相比长续航双电机版本价格34.79万价格下调7.2万元（含补贴），成本下调主要由于标准续航版本采用单电机+磷酸铁锂电池，同时电机目前已实现国产化。此次Model Y价格首次下探至30万以内，此价格带为宝马X1/奥迪Q3等豪华品牌入门SUV主力价格区间，此次价格进一步下调凸显产品力，未来销量或超预期。

2、6月新能源乘用车渗透率达15.4%再创新高

　　6月新能源乘用车销量24.1万辆，同比+162.0%。其中纯电乘用车销量19.8万辆，同比+176.1%；插混乘用车销量4.4万辆，同比+117.0%。6月新能源乘用车渗透率再创新高达15.4%，其中纯电/插混渗透率分别为12.6%、2.8%。2020年下半年以来新能源乘用车销量连续高增长主要得益于供给端高竞争力的产品不断推出。分车企来看，6月国产特斯拉销量33155辆(包含出口5017辆model 3)，国内市场共交付16515辆model 3和11623辆model Y。蔚来、小鹏、理想6月销量分别为8083、6565、7713辆，三家新势力月销均创历史新高。

　3、　2025年全球新能源汽车渗透率有望接近20%

　新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，步入了1-N的高速成长阶段，且全球景气持续共振向上，尤其是中国、欧洲渗透率急剧提升，美国电动化重启。中长期看，我们判断2025年全球新能源汽车渗透率有望接近20%。国内外产业链加速融合，从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，具有产能、技术、成本、客户等优势，大量供应商已经全球配套，预计将充分享受行业增长红利，作为全球优质制造资产的价值凸显。当前时点，产业链部分公司估值较高，但我们认为在下游需求爆发拉动下，供应链相关环节的优质企业业绩增速及确定性很高，未来有望快速消化高估值，继续推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学等供应链。

三、2021年汽车整车的行业盈利能力及重点企业分析：

  2020年到2021年，是全球疫情肆虐的时期，加之缺芯潮的冲击，整个汽车行业蒙上了一层阴影。如今，车企们对销量目标的执行情况更加关心，因为在这个特殊时期，机遇和危机同在。

但很遗憾，在7月各大车企陆续交出上半年成绩单后，可以看到，它们中大多数距离自己的目标还有差距。在近20家汽车品牌中，目标完成率过半的屈指可数，大部分车企的目标完成率不足50%，其中还有相当一部分在40%以下。是的，它们下半年还有时间，但销售确实“压力山大”。

1、长安汽车： 

纵观整个上半年，销量目标完成度最好的是长安汽车集团。今年年初，长安汽车自信可以完成220万辆的年销量，于是便定下这一目标。半年下来，长安汽车已经达成了120万辆，目标完成率为54%，是自主品牌中唯一一个销量目标过半的车企。

　　能够取得这样的成绩，长安旗下自主品牌乘用车功不可没。根据长安汽车官方数据，今年1-6月，长安旗下自主品牌乘用车累计销量达到了659598辆，同比大增68.3%。其中CS75系列累计销量174059辆，同比增长58.9%；CS55系列为60415辆，同比增长46%；欧尚品牌汽车达126441辆，同比大增72%。得益于CS75等爆款车型，以及近年来异军突起的长安欧尚品牌，长安汽车上半年逆势成长。

长安汽车1-6月销量

　　此外，长安福特和长安马自达的整体销量也已经回到了疫情前的水平，上半年分别累计销售120994辆和60330辆。表现不算亮眼，但也没有拉后腿。

　2、一汽集团：如果作为整体，它的销量目标完成率还算不错，几乎已经完成了一半。今年年初，一汽集团将销量目标定在了400万辆，其上半年已经售出196.4万辆新车，完成率为49.1%。

　　不过，如果将这400万辆分摊到下面的合资车企，那就真是“各家欢喜各家愁”了。其中一汽-大众奥迪品牌今年前6个月总销量达418188辆，原定销售目标为80万辆，算下来已经完成了该目标的52.27%。从具体车型来看，光是奥迪A4L、奥迪A6L和奥迪Q5L三款车型就已为该品牌贡献了一半左右的销量。

　一汽丰田的表现仅在一汽-大众奥迪之下，一汽集团为其定下的销量目标是92万辆。根据一汽丰田官方公布的数据，其1-6月总销量达42.5万辆，完成率为46.2%。其中卡罗拉、RAV4荣放上半年分别卖出了154724辆和100693辆，成为了一汽丰田的两大销量支柱。

　　此外，一汽红旗和一汽-大众品牌、捷达品牌由于年销量目标过高以及受市场影响，年销量完成率并不理想。尤其是一汽红旗，上半年只完成了36.25%，进入下半年，该品牌的销售压力陡增。

　　在自主品牌阵营中，只有长安汽车完成了目标的一半。而在合资品牌中，一汽-大众奥迪是最为突出的。下半年，它们的销售压力无疑要小很多。但中国汽车市场这块蛋糕并不能无限切分，因此也要小心“友商”下半年的猛烈冲刺。

3、吉利、长城踩40%红线，下半年要冲刺

　　今年上半年，吉利汽车总销量达630237辆，同比上升约19%，但吉利的年度目标完成情况不容乐观。吉利汽车今年的目标是卖出153万辆汽车，上半年实际销量63万辆，完成了既定目标的约41%。这其中有帝豪S、星瑞、领克06等多款新车的贡献。

　　值得注意的是，吉利的某些重要车型在上半年的销量出现了下滑。比如吉利帝豪上半年总销量为88559辆，同比下滑12.7%。但好消息是吉利下半年很快会迎来一系列新车。就在7月20日晚，吉利星越L正式上市，同时吉利还顺势推出了CMA高端系列品牌“中国星”，称要为中国汽车价值而战。另外，吉利第四代帝豪预计会在8月份上市。吉利能不能“力挽狂澜”，这几款新车的销量非常重要，在吉利看来，它们都有成为爆款的潜质。

　　长城汽车最开始制定的销量目标是121万辆，后来上调到了149万辆。如果不改动目标，长城汽车上半年销量完成率就超过了50%。如今，长城汽车上半年的总销量为618211辆，距离149万辆还比较遥远，目标完成率和吉利所差无几，大概也是41%。其中哈弗品牌、欧拉品牌和长城皮卡、坦克品牌贡献突出，仅坦克300就卖出了33073辆，成为长城上半年主要的销量增长点。
　　除了吉利和长城，还有相当一部分车企的销量目标完成率在40%以下。比如上汽集团今年给自己定了617万的销量目标，但其上半年销售了2297285辆新车，年销量目标完成率仅为37.23%。

　　现在，压力来到了吉利、长城、上汽等车企身上，但有压力就有动力。进入下半年，它们未必不能逆袭。因此，中国车市的竞争也将进入白热化阶段。

四、前景展望——各大车企纷纷研究起了2025年销量目标

车企们一边着眼于“当下”，另一边已经研究起了2025年的销量目标。　1）一汽集团率先公布了其2025发展规划，称2025年要实现650万辆的产销规模，其中交给合资阵营的一汽-大众270万辆，一汽丰田140万辆。而自主阵营的红旗品牌销量要求突破100万辆规模，奔腾和解放品牌则要实现超60万辆的销量目标。但现实是，一汽2020年全年销量为370.6万辆，距离650万辆的目标还比较远，这意味着其必须保持平均每年超10%的销量增长。

2）而广汽集团要保守得多，其要求2025年实现350万辆的产销规模。相关数据显示，广汽2020年的全年销量为2043756辆，只要其年均增长率保持在3%左右，2025达成350万辆的产销规模并非不可能。

3）　与其他车企不同，比亚迪作为新能源领域的巨头，重心更偏向新能源车型。比亚迪要求旗下车型2025年年销300万辆。从比亚迪今年上半年的销售数据来看，其累计销量为235096辆，其中超八成的份额为新能源车型所贡献。因此，想在2025达到年销300万辆的目标，就必须保持飞速发展，其中新能源车型又是重中之重。

　4）　此外，国内其他车企也公布了2025年的销量目标，像理想为160万辆、长城400万辆、奇瑞200万辆等。