对于广誉远的投资价值，目前存在着很大的分歧，有人认为是垃圾，也有人认为是金子，但正是因为了有了分歧，所以才存在着博取超额收益的机会。

从定性的角度来看，公司的产品占据着整个大A股非常优质的两条赛道，白酒和中药，直白的说，只要公司不瞎搞，假以时日，成长为千亿以上的企业并不是什么大问题，像中药这种东西都是祖先留下来的智慧，躺在家里啃老本就完了，看看片仔癀就知道市场资金有多么喜欢这种有老本可以啃的公司，广誉远就跟片仔癀差不多，属于家里有矿类型的，稳定长久，不像创新药和科技这种需要投入巨额的资金研发还存在着失败的风险，这就像女生找男朋友一样，家里条件好的是富二代，自己奋斗变有钱的只能称之为凤凰男，女生喜欢富二代还是凤凰男不言自明。

就中药来说，广誉远是中国最古老的品牌，有着480多年的历史，是国内唯一的无断代古法炮制工艺的活化石，传承者，集大成者，又有着高贵皇室的基因，跟其他的用钱砸出来的暴发户品牌相比，它就是妥妥的王公贵族，有过辉煌的过往，也有过落魄的过往，在这几个世纪的风风雨雨里，历经着朝代的变迁，战争的洗礼，从封建时代到现代化的社会，在如此长的时间跨度里，有多少曾经辉煌的品牌湮灭在历史的长河中，但广誉远活了下来，这种强大的生命力和文化的积淀是他重获新生走向伟大的坚实基础。

文化底蕴深厚是公司的第一个牛股基因

如果说深厚的历史文化底蕴是广誉远的灵魂，那丰富的产品线则是他的血肉，一个有血有肉的人的人才算是一个完整的人，一个有文化有优秀产品的公司才是一个合格的公司

广誉远的产品年代悠久，定坤丹和龟龄集在古代不管是王宫贵族，还是平民大众，都是他的忠实客户，历经这么多年的市场检验，产品力得到了市场的认可。进入现代以来，公司的多个核心产品被列为非物质文化遗产，龟龄集和定坤丹更是国家保密配方，能被列为非遗和国家保密配方说明公司的产品得到了国家公信部门的认可，这也是公司强大的护城河所在。

护城河强大是公司的第二个牛股基因

到2030年，中国60岁以上的老龄人口将会达到30%以上，这一部分的老龄人口都是出生于上世纪六七十年代，对于中药保健的接受度和认可度比较高，这部份老年群体都是公司核心产品的潜在消费人群，只要公司能够把品牌推广做好，产品完全不愁没有市场。

产品市场容量大是公司的第三个牛股基因

2020年4月，山西省委、省政府印发《关于建设中医药强省的实施方案》，出台26条举措，明确了6项重点指标，到2030年，全面建成中医药强省。

6项重点指标之一：3个中药材加工企业年销售额超过5亿元，1-3个中药生产企业年销害额超过50亿元，5个主导性产品年销售额超过5亿元；

从山西省的政府目标来看，到2030年有1到 3个中药生产企业年销售额要超50亿，作为知名中华老字号企业的广誉远肯定大概率是重点扶持对象之一，因为他的底子最好，如果销售额能达到50亿以上，则公司千亿市值可期。

政策重点支持是公司的第四个牛股基因

公司这几年的发展一直稳步前进，不管是自建或者合作的线下体验馆，还是新签约的连锁销售终端数量一直都在慢慢增加，仅去年一年安宫的产品就开发了几百家医院，今年龟龄集酒等产品的销售队伍也会进一步扩大，我们可以看到的是，公司没有停止前进的步伐，我个人预计2021年的营收是有希望做到15亿以上，因为一季度和二季度还在动销去库层，发货比例并没有达到最佳状态，所以对于今年的业绩预测，可以重点关注三季报，三季报将是公司业绩的一个比较真实的水平，今年股权变更完成之后，新的控股股东山西国资委还会有其他的大动作，站在当下来看，广誉远已经不是以前的广誉远，就像舍得酒业曾经的处境一样，市场会重估它的价值，未来的几年公司将会走上快车道，迎来业绩和PE双击的机会

再说说拉低广誉远净利率的几个因子，也就是公司目前面临的一些困境

第一是销售费用过高，过去几年公司的销售费用一直都很高，占了整个营收的近一半达到了45%，究其原因，主要还是公司的品牌力太弱，在终端销售上不够强势，比如与国大，一心堂，益丰等药店的合作中，不仅给药店的提点高，还要自费上门帮药店做动销去库层，再加上前两年的旧债，导致公司的销售费用远远高于同行，最关键的是销售连锁终端还喜欢拖欠货款，导致公司的应收账款一直居高不下，而同仁堂和片仔癀则要好很多，销售费用只占十几二十个点，几乎比广誉远少了一半，这也得益于他们在销售渠道中的强势地位

所以广誉远要想提高利润率首先要考虑的就是对销售渠道的把控，多建设自有体验馆，线上线下结合去推广公司的品牌，品牌做好了，产品畅销了，自然会提高公司的上下游地位，降低销售费用率，而这些也是目前公司在努力的方向，2021年公司预计新增500家体验馆，而目前片仔癀总共才600多家，自建线下馆也是老郭这几年的战略重点方向，我觉得这条路是没有错的，线下馆在品牌推广上面可以起到很重要的作用。而这些策略可以从公司的 "精品中药" 战略中窥见一斑，一旦销售渠道优化完成，销售费用率大大降低的情况下，公司的净利率可以得到一个极大的提升

第二点是折旧，目前公司十来亿的营收折旧就要五六千万，占比太高，但是折旧是固定的，如果未来营收做到了30亿50亿，折旧费用也不会增加很多，占在整个营收中的占比就会低很多。

从山西政府的规划来看，他们更喜望公司能够尽快的把规模搞上去，不要在乎短期的利润率，在政府资金的支持下，我相信这些都不是问题

可以看到的是，公司一切都在向好的方向发展，营销管理，品牌建设，生产管理，研发管理，人力资源都做了很多的努力，一切都走在正确的道路上，跟当年山西汾酒的崛起路径差不多，总之，不说10倍，就当下来说，100来亿的广誉远绝对是一家值得重点关注的公司。

投资广誉远就跟投资片仔癀一样，需要的是格局是信仰，要能够高屋建瓴的看清楚公司未来的发展前景，不能太急于一时，更不能太过看重于股价的短期涨跌，希望看好小广的同学能跟六哥一起关注，一起坚守下一个伟大的企业。

过去已去，未来已来，我相信广誉远这个走过几百年的古老品牌，在国家政策的加码下，在江西省和老郭的团宠下，在自身智慧基因的驱动下，天时地利人和都已具备，所谓金麟岂是池中物，一遇风云便化龙，莫让浮云遮望眼，风物长宜放眼量，广誉远一定会重现往日的荣光，将中国几千年的中医文化发扬光大。也让自身的价值得到永恒的传承！六道沉沦