碳中和板块个股成为近期震荡市场为数不多的持续热点题材，估值低的电力板块近期反复活跃。

“十四五”时期，碳达峰、碳中和目标将强化电力行业延续绿色低碳发展趋势，能源电力供应结构将加速向低碳化转型，风电、太阳能发电等将迎来黄金机遇，作为清洁能源的水电或也将迎来良好的发展机遇，其低成本优势有望在未来的市场化竞争中占得先机。

在去年发布的十四五规划和2035远景目标的建议中，明确提出了实施雅鲁藏布江下游水电开发，该区域近6000万千瓦水电的开发可以每年提供近3000亿度清洁、可再生、零碳的电力，等于“再造3个三峡”。

水电作为技术成熟、供应稳定的无污染可再生清洁能源，为促进国民经济发展提供绿色动力，是实现碳中和的重要能源之一，在我国能源结构中占有重要地位。水电平均每度电碳排放约20克/千瓦时，而火电约840克/千瓦时；水电的成本低于光伏和风电，气候影响相对较少。按有关政府部门的规定，水电、风电、光伏发电等可再生能源发电机组享有优先调度权。水能具有可存蓄性的特点，而电力是瞬间消费品，其生产、输送及使用在瞬间完成，目前尚无大型蓄电设备可投入商业使用，而相当规模的水电站可以通过利用合适地理位置调节水库库容，将不均匀的天然来水量进行优化分配和调节，存蓄 水能，使水力发电所产生的电能最大化分配和利用，水电可成为优质的电网电源之一。

从行业成长性来看，水电的成长性相对较差，光伏和风电是更加景气的赛道。但光伏与风电的估值较高，水电的性价比凸显。由于基本面稳中向好，个股的分红和股息率更具有相对优势，水电板块在近期市场震荡中表现出较强的防御性。虽然行业规模高速增长期已过，目前市场追求低估值的倾向非常明显，当下α虽不显著，但β正当其时。

该板块中的三峡水利值得关注，公司日前披露的年报显示，2020年完成营收5 2.56亿元，同比增长302 %%；实现归母净利润6 .20亿元，同比增长223% ，扣非归母净利润4.37亿元，同比增加443%。

年报业绩超预期的三峡水利作为电改龙头，顺从产业发展趋势和方向，有望率先获益，更好的前景值得期待。作为电网体制改革的获益标的，随着重大资产重组的完成、混合所有制改革的推进和措施落地，三峡水利的业务平台将具有一定稀缺性，价值将重估。