近期立讯歌尔股价表现相对疲软，大家关注公司背后是不是有其他因素导致公司股价迟迟没有反弹。从电子板块内部近5个交易日行情表现看，面板、LED、半导体代工板块的产品、原材料、服务涨价拉动了电子板块近5个交易日涨幅达到3.54%，64%的电子个股跑输板块。

从立讯精密和歌尔股份的经营情况和行业进展情况看：

1、iPhone 12 pro一季度加单600-700万台，结合苹果官网新机到货时间看iPhone 12系列销售情况良好；

2、AirPods2021年出货量的市场预期从之前的1.4亿部下调到1.1亿部，按照悲观预期1.1亿部计算，明年AirPods出货量增速为22%，仍然明显好于市场零增长或负增长预期，但增长主要在下半年；

3、对于歌尔而言，2021年AirPods pro仍将成为公司业绩的主要推动力，原因在于公司2020Q3新开AirPods pro产线，虽然单季度产能利用率实现从0到95%以上，但是仍然经过了产线由亏转盈的过程，因此2020Q3业绩的超预期主要原因是旧款AirPods生产效率快速提升以及VR产品销售超预期，那么AirPods pro和北美大客户VR产品仍将在2021年提供业绩增量，维持我们对于公司2021年净利润增速在40%左右的判断；

4、对于立讯而言，我们反复讲过公司发展逻辑和歌尔不同，作为逐步完善业务线的平台型公司业绩释放稳健。

对于近期股价疲软，我们认为原因主要来自于龙头估值存在消化需求，两家公司2021年的净利润增速有所放缓是客观存在的。此外，歌尔股份2021年1月可转债转股后，机构投资者面对50%左右的浮盈可能有减持动作，对股价可能造成一些压力；立讯转债昨天上市，2021年5月份可转股，转股价为58.62元/股，较当前股价存在13%的溢价，这也是公司股价回归的动力之一。

总体来看，调整已是月级别，持股体验可能不太好但是向下空间已经有限，短期爆发力不足，但对于明年收复失地仍抱有信心。